李克强新型城镇化思路：核心是人的城镇化(受益股)

　　东方雨虹(002271)：成长逻辑得到业绩验证，上调盈利预测
　　来源：国金证券撰写时间：2012-10-21
　　东方雨虹于2012年10月20日发布3季度业绩，1~9月份实现收入21亿，同比增长20.4%；净利润1.17亿，同比增长62.57%；以期末股本计算的EPS为0.35元/股。公司同时预计2012年业绩为1.78~2.09亿，同比增长70~100%。
　　经营分析
　　收入继续快速增长，毛利率略有上升：3季度单季度收入为8.56亿元，同比增长20%，增速与2季度持平；单季度毛利率为31%，较2季度上升2个百分点。
　　管理费用率继续下降，资产减值增加较多：前3季度期间费用率为22.4%，较去年同期微幅下降。其中销售费用率为11.7%，同比上升0.5个百分点，管理费用率为9.7%，同比下降0.6个百份。3季度增加资产减值损失2119万元，主要原因是公司收入增加，应收账款规模同时增加。
　　渠道变革效果发酵，经营性现金流环比继续好转，ROE稳步提升，全年业绩预期上调增强市场信心：随着渠道策略逐渐转向经销渠道和绑定大客户，公司周转和ROE持续改善。前3季度经营性现金流为7827万元，较前2季度的545万元有较大好转；前3季度ROE为10.4%，环比同比均由较大提升。
　　股权激励释放管理层动力：10月10日公司公布了限制性股票激励计划草案。作为轻资产公司，人力资源是公司主要生产力之一，分析师认为该激励计划的广泛覆盖面将有利于公司充分调动管理层尤其是中层管理/技术/业务人员的积极性。
　　投资建议
　　分析师建议投资者从以下两个非常确定的角度来买入东方雨虹：公司将由一个偏制造的企业，逐渐转型成为一个"制造品牌销售的企业"，也就是公司未来的资产将越来越轻；随着公司渠道品牌力量的不断显现，公司的ROE将从今年10%左右恢复到20%以上基本是一个非常确定的答案。
　　分析师上调了盈利预测，预计公司2012~2014年EPS分别为0.541、0.757、1.073元，"买入"，建议投资者按照两年前金螳螂的逻辑重视雨虹的中长期成长空间。

　　江淮汽车(600418)：发动机获奖，竞争力提升
　　来源：东北证券撰写时间：2012-12-14
　　2012年度，公司有两款发动机荣获"中国心"十佳发动机称号。12月11日，昆仑润滑油杯"中国心"2012年度十佳发动机评选揭晓，公司1.9CTI柴油机获"'中国心'2012年度十佳发动机"称号、2.8L国Ⅳ柴油机获"'中国心'2012年度商用车发动机"称号。
　　公司高度重视技术创新，每年的研发投入不低于营业收入的3%，公司已连续四年获得"中国心"十佳发动机称号。2009年2.0T汽油机、2010年1.3LVVT汽油机、2011年1.5LVVT汽油机分别获得当年"中国心"十佳发动机称号。这次是第四次获得该项殊荣。公司是极少数连续4年获此殊荣的汽车企业。公司正在研发、计划与2013年8月批量生产的1.5TGDI发动机，更是性能优越。
　　"中国心"年度十佳发动机是国内唯一的发动机评选活动，被誉为中国汽车发动机行业的"奥斯卡"大奖。2012年，共有30家汽车和发动机企业拿出了36台优秀发动机报名参评。经过3个月的筛选，最后有18台发动机入围到实车测试环节。经过3天的实车测试工作，根据动力性、技术先进性等五大评价指标打分，根据总分名次评定"中国心"2012年度十佳发动机的荣誉归属。
　　公司获奖的1.9CTI柴油机先后装配到公司瑞风M5、瑞鹰SUV、星锐4系上，2.8L国IV发动机装配到高端轻卡帅铃、星锐6系、星锐5系上，2009年获奖的2.0T发动机装配到瑞风S5上，2013年推出的1.5TGDI将装配到瑞风S5、和悦轿车上，将极大地提升公司产品的市场竞争力。
　　东北证券认为，公司经营向上拐点已现，2013年公司各产品系列将全面发力，业绩向上弹性较大，维持公司"推荐"的投资评级。

　　长城汽车(601633)：SUV龙头仍将稳健增长
　　来源：东北证券撰写时间：2012-12-13
　　11月，公司销售64047辆，同比增23.4%，环比增10.9%。其中哈弗29374辆，同比增39.2%(跑赢SUV子行业21.18个百分点)；轿车21918辆，同比增12.4%，环比增30%；风骏皮卡12755辆，同比增13.2%，环比增14.0%。
　　1-11月，公司总销量556988辆，同比增28.2%。其中哈弗249826同比增76.9%(跑赢SUV子行业50.64个百分点)；轿车183058辆，同比略增；风骏皮卡124104辆，同比升10.9%。
　　东北证券判断2013年国内SUV销量仍将保持15%以上的增长。目前国内汽车市场呈现明显的二元化趋势：一方面首辆车市场增幅可观；一方面是消费升级需求强烈。过去购买5-10万元首辆车的消费者，开始了消费升级，这些消费者大多选购10-15万元的SUV.
　　公司是SUV绝对龙头。东北证券判断2013年公司SUV销量仍将有至少20%的增幅。1-11月，国内销量排名前十位的SUV品牌依次为：哈弗、途观、本田CRV、逍客、瑞虎、IX35、R***4、Q5、S6和汉兰达，分别销售24.98万辆、16.85万辆、15.01万辆、9.75万辆、9.55万辆、9.43万辆、9.14万辆、8.31万辆、7.88万辆和6.91万辆。
　　公司哈弗H6和M4仍将持续放量，哈弗H8值得期待。东北证券预测公司2012-2014年EPS分别为1.77元、2.14元、2.50元。继续维持公司"推荐"的投资评级。

　　长安汽车(000625)：杆斯表现强劲，翼虎即将接力
　　来源：东兴证券撰写时间：2012-12-12 、
　　东兴证券发布研报认为：
　　1。福特品牌继续发力，月销量首破5万。
　　长安汽车公布的产销数据显示，11年汽车和底盘合计销售182192辆，同比增速26.61%。从整个福特品牌在国内的表现来看，福特中国11月共计批售汽车67,505辆，同比劲升56%，连续三月创下历史新高。今年1-11月，福特中国批售销量同比增幅达18%。福特品牌(长安)作为长安盈利和增长双箭头，在上个月同比增长61.01的基础上带动作用进一步提升，品牌合计销量达50928，首次突破了5万大关，同比。其中杆斯仍然是最大动力，新老杆斯共计销售38362辆，同比增137.99%，双双实现增长。其中，老杆斯销售16953辆，新杆斯销售突破2万达21409.
　　2。马自达、铃木品牌下滑势头随日系车整体缓解。
　　钓鱼岛危机使得整个日系车阵营在9、10两月出现50%以上的下滑。但是近期随着钓鱼岛事件的淡化、促销活动的恢复，以及降价促销力度的加大，日系阵营11月销量虽然继续下滑，但下滑幅度大幅缩小，环比则双双实现大幅度增长。长安的马自达、铃木品牌销量也出现与阵营趋同的走势。公司马自达和铃木11月分别实现销量3081辆和13497。同比仍然有63.48%和-21.21%的负增长，但环比增速高达76.87%和33.07%。东兴证券认为公司马自达及铃木品牌的销量有望进一步复苏。
　　3。自有品牌增长稳定。
　　公司本部、河北长安、南京长安三大自有品牌子公司合计实现销量93612辆。同比和环比增速分别为28.47%和28.19%。同比增速较10月的44.54%有明显下滑了16.07%个百分点。但考虑到去年11月同比增速较前一月有17.41个百分点的增长，东兴证券认为公司以微客为主的自有品牌仍然保持了稳定的增长态势〖虑到去年12月的基数因素，预计今年12月销量同比增速约为20%。
　　结论：
　　杆斯在国内市场的强势表现继续拉动长安汽车的销量增长，而马自达、铃木两大日系品牌下滑也开始收窄。此外，万众瞩目的新车型翼虎在广州车展刚上市，公司将很快迎来又一次的增速提升。预计公司2011年-2013年EPS分别为0.26、0.48和0.75元，对应PE分别为21倍、12倍和7倍，维持"强烈推荐"的投资评级。

　　宇通客车(600066)：稳健之选
　　来源：海通证券撰写时间：2012-12-06
　　11月宇通客车销量同比增长3.91%。11月宇通客车销售客车5310辆，同比增长3.91%，前11月累计销售4.43万辆，同比增长10.94%。由于11月、12月是客车的销售旺季，在经济大环境并不景气的条件下公司11月销售仍出现正增长难能可贵。展望12月海通证券预计公司客车销量在6500辆上下，同比小幅下滑或者持平。
　　新能源客车销售招标已启动，有望在2012年1季度为公司贡献销量和利润。从海通证券了解到的信息看，国家已经开始对新能源客车进行招标，由于从招标到中标需要一定的时间，海通证券预计正式订单有望在1Q13出现，从而拉动公司的客车销量。
　　2013年春节相对滞后，将导致公司2013年1月销量可能出现较大增幅。2013年春节是2月9号，日期相对滞后这将导致1月份成为客车销售旺季，海通证券预计2013年1月公司客车销量超过4000辆，增速同比超过15%。
　　盈利预测和投资建议。2012、2013年随着公司产能的陆续投放，海通证券预计公司分别实现EPS2.05元和2.31元，同比分别增长22.26%和12.69%。
　　以12月5日收盘价计算，2012、2013年动态PE分别为10.3倍、9.1倍，维持对其"买入"评级，目标价为26.65元，对应13倍2012年PE.
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　　上汽集团(600104)：增长稳健，重在估值
　　来源：海通证券撰写时间：2012-12-19
　　2012年1-11月上汽集团销售整车413.98万辆，同比增长12.44%，国内市场占有率为23.67%，是目前中国最大的整车制造集团。上海通用、上海大众、通用五菱、华域汽车是最重要的4家下属公司。
　　主要利润来源于上海通用、上海大众、上汽通用五菱和华域汽车。上汽集团的业务由整车、零部件、服务贸易、金融投资4个板块构成。从归属母公司净利润构成看，整车业务占70.14%，主要来源于上海通用、上海大众和上汽通用五菱；零部件业务占16.58%，主要来源于华域汽车。
　　汽车行业增速放缓但仍在成长。我国汽车消费正在渡过普及期逐步进入成熟期，2013年产业政策和货币政策都不会有过多的举措，海通证券预计2013年我国狭义乘用车销量同比增长8.8%。海通证券认为2013年行业最大的变数是日系车复产对现有价格体系的冲击效果还将有待观察。海通证券目前判断日系生产销售将在2013年下半年恢复正常。
　　上海通用：2013年产能利用率仍然较高。上海通用新建产能需要到2014年才开始逐步释放，2013年公司产能利用率仍将维持较高水平。
　　上海大众：销量结构上移，产能释放持续释放。帕萨特、途观等车型热销带动上海大众B级车和SUV销量占比分别提升至22.22%和13.95%。
　　2013年上海大众仪征工厂和南京工厂的产能将持续释放。
　　上汽通用五菱：微车市场份额持续上升。2012年1-11月，公司微客的市场份额上升至54.24%，延续了2010年以来市场份额上升的趋势。海通证券认为在行业销量增速放缓和公司产能充足的背景下，公司微客产品的市场份额或将进一步提升。
　　华域汽车：平稳增长。海通证券预计华域汽车的业务60%以上与上海通用和上海大众的业务有关，上海通用和上海大众销量的稳健增长有望带动华域盈利的平稳增长。
　　盈利预测与投资建议。预计2012、2013和2014年公司分别实现EPS1.99、2.18和2.39元。海通证券预计乘用车市场价格战在2013年1月、2月爆发概率很小，目前整个乘用车板块估值仍有提升的空间和时间，同时考虑到公司盈利具有较强的稳定性，维持"增持"评级，目标价为17.44元，对应8倍2013年PE和1.4倍PB.(.证.券.时.报.网)