N型走势焉知非福?揭示过山车行情背后的阴谋

一、今日机构劲爆看点


市场冲高回落 疑似"诱多"

　　今日上证指数报收2302.60点，跌18.31点，跌幅0.79%，成交1356.04亿元；深成指报收9444.08点，跌104.23点，跌幅1.09%，成交1183.51亿元；中小板指报收4401.51点，跌93.32点，跌幅2.08%；创业板指报收757.87点，跌20.61点，跌幅2.65%。两市共有271只个股上涨，2098跌，涨跌比为1:10。非ST类涨停个股17家，无跌停个股。
　　今天指数平开，早沪指略有震荡之后金融板块再次大爆发，沪指分时走势再现90度上涨，并直接回补前期2350点一线缺口。但是临近午盘，银行板块突然开始回调，之后大量获利盘涌出，指数震荡下跌。盘面上飞机制造板块领涨；环保、家具跌幅居前。
　　消息面上，中国1月汇丰制造业PMI预览值51.9，12月终值为51.5。制造业运行创下两年来最大增速。中国制造业PMI初值录得51.9（去年12月为51.5）,24个月以来最高。中国制造业产出指数初值录得52.2（去年12月为51.9），22个月以来最高。
　　综合来看，今天指数冲高回落，沪指全天振幅超过3%，量能放大。早盘银行板块的大幅上涨最终变成了一次"诱多"行为。市场也是传言不断。我们认为近期指数走势已经与一些短期指标出现背离，一旦大盘出现像今天这样的上攻乏力，很有可能出现的情况就是获利套现盘蜂拥出逃，这将在一段时间内对指数形成压制。不过早盘市场的大幅上涨已经回补前期2350点一线的缺口，而且汇丰PMI数据创下20多月以来的新高也显示经济已经在回暖过程中。操作上我们认为市场短线继续横盘震荡的概率较大，对于一些被错杀的优质个股可以逢低关注。（大摩投资）

两市放量冲高回落 沪指初步考验20日线支撑

　　周四两市放量冲高回落，沪指盘中创反弹新高2362点，收盘跌破10日线。股指期货强于现货市场，两市低开，开盘后短暂震荡，随后快速冲高，金融股领涨，沪指探至2362点全日最高后，掉头向下，一路走低，午后沪指探至2287点，尾盘反弹，收窄跌幅。沪指收盘报2302.6点，跌0.79%；深成指收盘报9444.08点，跌1.09%；中小板综指跌2.35%；创业板指数跌2.65%；沪深300指数跌0.95%，股指期货主力合约IF1302合约跌0.44%。两市成交放大，沪市成交金额1356亿元，深市成交金额1184亿元。
　　热点追踪：
　　周四A股市场仅一成个股上涨，非ST个股涨停17只，军工股再度活跃，中原特钢、舜天船舶、贵航股份、成发科技等涨停。星河生物、广聚能源、浙江东日、四创电子等连续涨停。行业板块全跌，环保、煤炭、农林牧渔、建筑建材、电子元器件等板块跌幅居前。大市值股涨跌互现，万科A涨2.22%，平安银行跌2.99%。中小板、创业板明显弱于大盘，深圳惠程、海源机械、常山药业、华谊嘉信等涨停。
　　技术分析：
　　周四两市冲高回落，放量下跌，沪指跌破5日、10日线，强势格局开始转弱，将继续考验20日线支撑。技术指标看，MACD指标显示跌势展开；KDJ指标向下，卖盘力量将释放；布林线指标方面，开口缩窄，沪指向上挑战上轨，但无功而返，只能回探中轨支撑。盘中金融股上涨推升股指，但场内抛压如潮，诱多可以明确。股指期货强于现货市场，成交放量，持仓降低，空头遏制住了多头的攻势，开始掌握主动。
　　操作策略：
　　综合上面的分析，我们认为大盘冲高回落，金融股推升股指的做法，被视为诱多，大盘的放量下跌可以视为短期头部形成的标志，因为银行股涨的过于猛烈，所谓刚不可久，如果银行股回调，则将对股指产生进一步杀伤。总体而言，汇丰1月中国PMI预览值升至51.9，创24个月新高，成为基金入场高位接盘的理由，但抛压也同样出现，视此消息为利好兑现，而春节前套现应该是大趋势，则市场回调或将持续。（重庆东金）

阶段性高点已现 明日完成最后一冲

　　笔者在昨天提醒：" 2013年以来，大盘有三次跌破10日线后被拉回。第一次是1月11日，当天大跌破了10日线，第二天便放量长阳收复，第二次是1月17日，大盘中阴跌破10日线，次日再被中阳线拉回，第三次便是今天，盘中跌破10日线尾盘拉回，但是很明显量能是萎缩的。事不过三，大盘真正跌破10日线的时间即将到来，再结合笔者对于大盘圆弧顶的判断，市场极有可能在明天完成圆弧顶的最后一冲，换句话说，也就是最后的逃命机会。"
　　结果今天果然应验。早盘借助金融，地产等权重股的大幅拉升，大盘快速冲高，最高点到达2362点，之后便快速跳水回落，尾盘略有回升，最终以带长上影线的阴线报收，成交量明显放大。2362将成为阶段性高点，这样笔者早在上周对于本周走势的预判已经被市场完美应验。圆弧顶顶点已经出现，后面必然是震荡下跌，任何短线反抽都是高抛机会。调整目标暂时可看到年线附近。（深圳智多盈）

三大重磅利空突袭 周线压力趁势发威

　　周四股指宽幅震荡，尾盘略有拉升，最终上证收于2302点，跌0.79%.全天走出了一根放量长上影阴线，短线调整压力增大，尤其是中小板和创业板指数已经有做头迹象。除了市场触及周线压力本身已超买的因素外，三大重磅利空的突然袭击也是走势变坏的重要推手。因此，后市操作宜趋于谨慎，收缩战线至政策受益等部分主题上来。
　　从消息面看，影响今日走势的重磅利空主要有三方面：首先，钓鱼岛局势升温、朝鲜宣布第三次核试验，并退出六方会谈，周边局势动荡加剧，引发市场担忧情绪。其次，中央再度表态坚决要老虎、苍蝇一起打，抽查干部报告并重点查金融、电信行业，引发资本市场敏感波动。最后，市场传闻IPO即将开闸，这是A股的重要"心病"，这则利空传闻消息导致市场做多热情急速降温而冲高回落。在利空刺激加上本身市场筹码已经松动的共同作用下，两市最终走出了极端的宽幅震荡走势。
　　除了金融地产等权重股护盘的上证指数跌幅较小外，其他各大指数尤其是代表中小盘个股的中小板、创业板指数跌幅较大，创业板跌幅一度超过3.5%，做头迹象较明显。板块方面，券商、保险、银行、地产等权重较坚挺。题材方面，深圳"土改"概念、金融改革概念、年报业绩概念涨势较好，以及受益于地缘政治局势紧张的军工股继续走强。截止收盘，两市涨停个股共17家，比昨日略有减少。
　　经过今日的杀跌，各大指数MACD等重要指标均已经死叉或即将死叉，其共振作用致使短期调整压力增大。并且，沪指周线上面临2011年11月高点以及2012年5月高点连线的趋势线压力，而时间周期上本周又是敏感的变盘周期。因此，投资者有必要做好阶段性调整将展开的准备。但我们广州万隆认为，调整将是阶段性的，政策做多态度依旧，中期反弹结束的信号并未发出。故后市股指震荡加剧但个股机会仍将存在，投资者可趁潮水退去时看清谁在裸泳，真正的牛股往往在下跌时才能显现其深入骨髓的王者气质。建议重点关注以年报+题材为模式的概念，如年报结合两会的民生改革、反贪腐，以及城镇化的"土改"概念等，相关个股今日保持强势，后市或有良好表现！
　　综上来说，没有只涨不跌的市场，而涨势已经大幅开启后的调整，反而更有利于后市反弹的继续。投资者宜理性看待，同时在杀跌的洗礼中，甄别真正的强势热点。（广州万隆）

A股坐惊魂过山车 放量释放一信号

　　周四股指早盘微幅低开，盘初再券商、银行板块走强带动一度涨逾40个点创出2362.94点近期新高，午后权重股冲高回落拖累股指震荡下行，日K线呈现长上影小阴线走势，成交量方面出现明显放大，两市出现跳水走势，市场做多人气较差。
　　监测数据显示，今日上证综指开盘2320.26点，最高2362.94点，最低2287.30点，收报2302.60点，下跌18.31点，跌幅0.79%，成交1356亿；沪市129家上涨，867家下跌；今日深证成指开盘9540.63点，最高9736.12点，最低9385.46点，收报9444.08点，下跌104.23点，跌幅1.09%，成交1184亿；深市227家上涨，1488家下跌。
　　【盘面观察】：
　　盘面上，今日股指呈现冲高回落走势，市场整体表现较为弱势。涨幅榜上，军工航天板块延续强势，其中贵航股份、四创电子、中原特钢等一度攻击涨停板，带动板块内中航飞机、北方导航跟随逆势走强。昨日我们曾提示军工板块有卷土重来迹象，主要受大运20试飞、以及钓鱼岛事件影响，今日盘中媒体再度传来朝鲜宣布计划第三次核试验，对于军工板块再度形成正面刺激，预计将继续活跃。
　　银行板块盘中继续活跃，其中宁波银行、工商银行、中国银行等大多逆势飘红，银行的走强有有利于大盘回稳。
　　跌幅榜上，触摸屏概念、地热能概念、高送概念、3D打印概念股等题材股纷纷跌幅居前，短期建议适当回避前期大涨题材股。
　　【观点】
　　A股坐惊魂过山车 放量释放一信号
　　华讯投资认为，宏观经济，汇丰数据显示，1月制造业采购经理人指数(PMI)预览值为51.9，创24个月新高。受益于新业务的持续增长，制造商扩大招工与原材料采购并加快生产。尽管外部需求依然未有起色，内需拉动的库存回补过程将在未来数月助力中国经济复苏，中长期来看经济复苏有助于A股未来继续上行。
　　展望后市：周四股指呈现冲高回落，盘中创出新高后震荡下杀，午盘在军工、银行板块护盘下震荡回升，日K线呈带长上下影小阴线走势，成交量出现明显放大，资金出逃迹较为明显，短期来看股指开始出现转弱的明显信号，后市延续弱势整理概率较大。
　　操作上，适当减轻仓位规避市场风险。（华讯投资）

五大利好消息PK五大不利因素 N型走势焉知非福？

　　【盘面评述】
　　早盘指数小幅低开，开盘后金融股举起了反攻大旗，银行、券商、保险等集体上攻，同时带动军工、船舶、石油等板块群起攻之，指数被迅速拉高，并接连创出近期反弹新高。美中不足的是这段时间的上涨完全是金融股的杰出的表现。果不其然，10:45分之后，金融股集体下挫，股指开始进入了疯狂的下跌期，早盘指数便被反绿。午后，指数继续下滑，最多跌至近1%。14:30之后，市场再一次进入进入板块的表现时刻，特别是券商的快速上攻，带动指数火箭发射。截止收市，上证指数仅仅小幅小错，盘面上形成夸张的N型走势。
　　截止收市，仅有军工航天(成发科技、中航飞机、舜天船舶、贵航股份、四创电子、中原特钢、抚顺特钢)、银行、保险、券商(国海证券)、石油化纤(皖维高新、广聚能源)等板块上涨；其他板块皆墨，而地热能、生物育种、触摸屏、酒店餐饮、3D打印、元器件、半导体、页岩气、商业连锁等跌幅较大。
　　【巨丰观点】
　　五大利好消息促使指数创反弹以来新高：
　　首先，汇丰银行(HSBC)1月24日公布的数据显示，中国2013年1月制造业采购经理人指数(PMI)预览值为51.9，去年12月终值为51.5。继去年11月重返50这一荣枯分水岭上方，该指数较上月的51.5进一步回升，创24个月新高。
　　其次，国务院办公厅23日发布了国务院关于印发能源发展"十二五"规划的通知。通知显示，根据对"十二五"时期经济社会发展趋势的总体判断，通知从能源消费总量与效率、能源生产与供应能力等方面发布了2015年能源发展的主要目标。
　　第三，多省今年地区生产总值拟增长10%。地方省级人大及政协会议近日陆续召开，部分省份公布的《ZF工作报告》显示，今年的地区生产总值增长目标均设定在10%或以上。江西、江苏、山西、安徽设定的目标均为10%，云南、青海的目标均为12%。就今年的财政收入增速目标而言，安徽、江苏设定为10%，山西为12%，青海、江西为15%，云南为17%。固定资产投资规模增速目标分布在18-23%之间。消费增长目标均高于地区生产总值增长目标，分布在15%-18%之间。
　　第四，两大水利规划将出台，节水灌溉产业投资超2500亿。
　　第五，物联网发展意见即将出台产业规模是互联网30倍。
　　五大不利因素阻碍指数继续前行，是跳水的主要原因：
　　第一，1949点大盘反弹以来，银行板块充当了同期的领涨角色，带动其A股总市值也水涨船高。2012年12月4日至今，16只银行股的A股市值累计增长约7059亿元。同时，如果将A+H全部考虑在内，截至2013年1月23日收盘，银行股的总市值2012年12月4日以来累计增长规模则达到9676亿元，快速向万亿元关口挺进。短期内使得市值快速增加，必然导致后继上涨逐渐乏力，调整的窗口或将开启。
　　第二，两把达摩克斯利剑始终高悬。一是近期偏股型基金的持仓比例达到83.4%高位，根据以往基金持仓比例统计，80%是分水岭，超过80%指数将有下行风险。二是历史经验钢铁往往是最后表现的一大板块。昨日钢铁是早盘上涨的主要推动因素，是指数上涨的主力军，所以钢铁开始成为指数的中坚力量，短期指数或将回调。
　　第三，市场传闻IPO即将开闸。这则重磅消息立马给市场降温，因此造成冲高回落的走势。
　　第四，技术指标严重背离。我们从MACD趋势线来看，目前已经高位死叉，红柱已显逐步消失的趋势。
　　第五，指数在冲击前期缺口2365点未果之后，开始迅速跳水。未果的情况下，再一次冲击缺口的可能性短期很渺茫，股指必将进入短调的过程中。此外呢盘中还呈现三大特殊现象，一是盘面上形成长长的避雷针图形。大象起舞，引导指数狂攻；金融暴跌，大盘迅速翻绿。二是八现象分化严重。涨停的个股仅有10家左右，而两市上涨的个股仅有340家左右，下跌的个股加数缺多达2000只以上。三是金融板块全部上涨，而其他板块全部下跌。
　　从以上5点利好和5点不利因素等分析，我们认为短期指数仍将维持震荡为主，所以投资者仍将保持一颗谨慎态度的心。（巨丰投顾）

短线下跌将持续 中线前景仍乐观

　　宏观经济向好说明中线乐观
　　国内生产总值(GDP)是一国经济成就的根本反映。国内生产总值是一个国家所有常住居民在一定时期内生产活动的最终成果。目前我国的GDP是持续、稳定、高速的GDP增长。在这种情况下，社会总需求与总供给将一起增长，经济结构渐渐变的合理，趋向于平衡，经济增长来源于需求刺激并使得闲置的或利用率不高的资源得以更充分的利用，从而表明经济发展势头良好。因为伴随着总体经济的成长，上市公司利润会出现持续的上升，股息不断的增长，企业经营环境会得到不断的改善，产销两旺，投资风险也越来越小，从而公司的股票的债券全面得到升值，从而促进证券价格的上涨。
　　"避雷针"预示下跌将持续
　　K线图反映的是一段时间以来买卖双方实际争斗的结果。从中可以看到买卖双方斗争中力量的增减、风向的转变。周四的K线是"避雷针"K线。这种K线是典型的机构主力大量出货所留下的痕迹，就象一根耸立云天的避雷针。这种"避雷针"K线预示大盘下跌仍将持续。
　　技术指标预示下跌将持续
　　从技术面看，首先从均线上看，大盘跌破MA5、10，预示短线空方处于强势。其次从60分钟的MACD上看，目前大盘已经出现四次顶背离，说明短线还要继续调整。最后从KDJ上看，目前K和D出现死叉，短线仍将下跌。
　　关注三方面机会
　　综合基本面和技术面观点，我们认为短线下跌将持续，中线前景仍乐观。操作上我们建议稳健型投资者需耐心等待上升趋势性行情的再次到来，激进型投资者在控制证券仓位的前提下，适当关注以下三方面机会：其一，建议关注电力、电信、金融等板块，一方面随着经济逐步复苏，实体经济需求将明显提升，另一方面该类行业有望迎来要素市场化产生的改革红利。其二，本周将迎来年报披露的首周，年报行情有望延续，建议关注年报存在高送转预期的板块。其三，随着春节的到来，建议关注旅游、酒店、商贸等板块的主题机会。（东吴证券）

整体上升态势延续 三主题值得把握

　　美林投资时钟显示，经济复苏阶段是股市投资的黄金期。复苏阶段，政策舒缓、GDP增长加速、通胀不高、周期性的生产能力上升、企业盈利提高、中央银行仍保持宽松的货币政策。这个阶段股票是最佳的投资选择。当下中国经济步入了复苏期，虽然对于经济反弹高度市场仍有争论，但对于趋势的判断却较为一致。我们认为中期来看，股票市场将拥有显著的绝对收益率，且明显好于债券市场。
　　业绩增速上升期股市上涨
　　A股整体业绩增速是决定A股走势的根本。由于未来A股盈利处在上升阶段，我们乐观认为A股走势也将处在上升通道。
　　从数据上看，估值是A股走势的最主要贡献力量，A股指数的每一个波段都与估值的走势高度一致。一般认为，估值是市场情绪的反映，而决定市场情绪的因素多元且难以衡量和驾驭，这也就决定了影响估值和指数走势的因素难以把握，干扰了投资者对市场未来走势的判断。
　　实质上，估值仅仅是将业绩效应进行了放大。我们认为，估值仅仅是业绩的映射项，它随着业绩增速的波动而波动，实质上是放大了业绩对指数的影响，业绩才是真正决定A股走势的唯一因素。
　　从中长期角度来看，中国股市的走势与业绩增速的走势相一致，与业绩增速所处的绝对位置关联度不高。一方面，这源自于中国A股上市公司的业绩增速处在持续波动之中，整体上无持续的上升态势；另一方面，中国A股的估值波动较大，是形成股市波动与业绩增速波动关联的原因。
　　积极把握土地改革、农业机械和轨道交通三大主题
　　自去年12月份以来，上证综指上涨幅度已达到19%。从近期走势来看，涨势稍显疲态，板块出现分化。我们认为2013年上半年股市仍然处在最佳的投资时期，但快速上涨或将告一段落，板块选择更为重要。前期股市的快速上涨主要得益于估值修复、股价低位反弹，行业结构差异并不明显。而1月份之后，除较为看好周期股和解禁压力较好的成长股之外，我们认为主题性板块的投资价值凸显。结合近期各部委工作会议以及我们掌握的材料，建议积极关注土地改革、农业机械和轨道交通三大主题。
　　首先，深圳土地获得国土部特批，一方面表明国家层面已经认可并且推动土地管理制度改革前行，另一方面也是打破城镇化发展的桎梏，加速城镇化进程，为全国范围的土地制度改革先行试验。本次深圳土改措施在思路、规划、开发机制和监管服务上都进行了创新和细化，主要有以下三个亮点：第一，原农村集体经济组织拥有的土地可入市交易直接；第二，对不同的产业进行差异化地价和差异化供地，第三，在存量土地上进行二次深度开发。这直接利好拥有农村合法集体用地以及存量土地改造的本地地产开发企业，具体标的可选择：沙河股份、华联控股、招商地产、深赛格、深深房A等。
　　其次，从美日等发达国家城镇化率和农业机械化率比照关系看，我国处于农业机械化高速发展的中前期。2011年我国城镇化率51.27%，美国和日本城镇化率在50%左右时，均处在城镇化加速阶段，同时也是农业机械化高速发展的中前期。从盈利能力看，我国目前机械行业企业有很大的盈利提升空间。目前我国主要农机企业的ROE水平都比较低，以上市公司为例，一拖股份、新研股份、吉峰农机的ROE平均水平在10%左右，远远低于以约翰迪尔、爱科等美国农机龙头企业的盈利水平，未来提升空间很大。
　　第三，铁路板块短期走势承压，但未来存在铁路规划上调、铁路系统改革等超预期因素，中长期价值仍然显著。"十二五"期间我国城市轨道计划新增里程2600公里，较"十一五"大幅增长196%，据统计，全国已建成城际铁路通车里程951.6公里，已批复待建的城际铁路里程达1893.5公里，未来三年进入快速发展期，新一轮城镇化将掀起城际轨道交通的建设高峰。
　　目前已通过可行性研究的项目投资额超2650亿元，预计2013年城市轨道投资额将超过2000亿元。一般情况下，批复规划的项目通过可行性研究需要1-2年左右时间。根据今年以来批复的城市轨道交通项目测算，集中在2015年前完工的投资规模接近7000亿元，2016年至2020年完成投资2500亿元左右。粗略统计，2014年新开通城轨341公里，2015年363公里，2016年达到543公里。（民生证券）

估值修复行情或许才刚刚开始

　　投资要看基本面，这话没错。但是，在很多历史时刻，估值的改变却更为动人心魄。
　　在经历了整个上世纪70年代的震荡市以后，美股标普500指数在1980年初的估值约为7倍PE，指数的点位大约是100点。而到了20年以后的2000年，标普500指数的点位上升到了1500点，为20年前的15倍，而PE估值也达到32倍，为20年期的4.6倍。也就是说，同期指数的基本面只增长到了20年前的约3.3倍。可以看到，如果标普500指数没有得到这4.6倍的估值增长，那么其2000年的点位将不是1980年的15倍，而只会达到1980年的3.3倍。指数的点位也就不会是1500点，而只会在基本面增长的作用下爬升到大约330点。
　　与成熟的美股振奋人心的财富故事正好相反，新兴市场的泰国股市1997年的例子则让人不寒而栗于估值改变的恐怖。在亚洲金融危机以前的1996年，泰证50指数的PB大约为2.3倍，指数的点位则为1100点左右。而短短一年以后，随着亚洲金融危机的蔓延，泰证50指数的PB下跌到了0.45倍，只有危机以前的20%，指数点位也跌到了140点，只有危机前的13%。与此同时，由前列数据体现出的泰证50指数的净资产不但没有下降，反而上升了65%。虽然这种65%的升幅很可能是由于泰国的数据不准确造成的，但我们仍可以看到，投资者在这场危机中损失的、最多大约87%的财富中，有一大部分是由估值改变而带来的。
　　再看中国的例子。在2000年左右，当时内地一线城市的、扣除了装修折旧和假设潜在25%所得税负（以便和股票的收益率进行比较，并对可能产生的房产税进行预扣）以后的房屋租金回报率大约是5%，意味着对应的PE估值为20倍。十多年以后，现在的一线城市同口径的租金回报率只剩大约1.5%，对应PE约为67倍，为2000年的3倍左右。在同一时期，房屋的租金大约也上涨了3倍。由此，房价也上涨至之前的10倍左右。
　　反观股票，上证综指在2000年的PE大约为60倍，目前的PE则只有12.5倍，只有2000年的20%，而指数点位并未下跌，由此可以推导出其基本面大约增长为原来的5倍。那么，再看未来10年，我们难道能认为房价和股价之间的差异表现会持续下去吗？
　　从以上的三个例子我们可以看到的一个事实是，长期市场估值的变动幅度经常远远超出我们的想象。回到现实，从最近的反弹来看，代表蓝筹股的上证综指在反弹了约18%以后，其估值也上涨了大概15%，PB从去年11月底的1.43倍上涨到现在的1.69倍，PE则从10.84倍上涨到了12.81倍。18%的涨幅看着不少，可是12.81倍和10.84倍的PE估值，难道真的有很大区别吗？（信达证券）

市场缺乏利好刺激 揭示过山车行情背后的阴谋

　　周四早盘上证综指低开2320.26点，而深成指今早低开9540.63点，显示市场在缺乏新的利好刺激的情况下，熊市思维逐渐抬头。10点过后，汇丰公布1月汇丰中国制造业PMI预览值51.9，创两年新高;其中，1月汇丰中国制造业PMI产出指数预览值52.2，创22个月新高;这一数据进一步证实了经济基本面企稳回升的判断，对A股市场形成系统性利好，随后大盘在银行股的带动下大部分行业指数飘红，沪综指早盘最高探至2362.94点。但市场热情并未持续太久，11点过后两市出现跳水行情，沪深两市走出"过山车行情"。
　　板块方面，除了仅有的航天军工、船舶、券商、银行4家权重板块还能勉强红盘外，其余绝大多数板块都直接大幅调整，其中电信运营、环保、文教休闲、参股金融等板块大幅杀跌居前，直接打压了市场的人气，农林牧渔、商贸代理、餐厨物流、元器件、机械、煤炭等多个板块也紧缩其后、纷纷重挫，拖累股指冲高大幅回落。从上午的走势中我们看到过山车行情背后的阴谋：
　　一是银行股继续拉升护盘制造指数繁荣给人错觉以为大盘将会继续创新高吸引跟风盘高位接货，掩护主力出逃;
　　二是随着指数的上涨一大批缺乏成长性品种高管减持和股东跑路开始增多;
　　三是八类股票下跌散户赚钱效应减少说明追涨意愿减弱，短线调整的压力在加大。尤其是88魔咒压顶基金增仓意愿不强，市场短期还将面临过山车式的震荡行情。
　　整体而言，目前2350点一线面临2大压力，一是前期三重顶所形成的下降通道，二是去年6月4号留下的调整缺口。我们认为，突破去年6月4日的缺口不可能只靠银行股的上涨，只有市场经过充分换手满足新的热点领涨板块出现和成交量温和放大才能突破缺口压力。（博众投资）

二、今日火线热点飙升内幕


家电业业绩大幅超预期 10股价值重估

　　海信科龙H股半年涨逾两倍 家电行业业绩频超预期
　　尽管海信科龙（0921，HK）超预期的业绩预告早在上周三（1月16日）就已公布，但投资者显然没有丝毫利好出尽的担心。从去年下半年以来，国内消费者需求的企稳以及企业产品结构向高档次调整的趋势，使得整个家电版块业绩整体预增。
　　净利润预增超200%
　　海信科龙H股股价在上周年报预期公布后已连续三个交易日强劲上扬，截至昨日（1月22日）收盘，报收于4.11港元，这一价格相较于去年8月初创下的1.15港元的历史低点已反弹近260%；即使是以去年10月中旬发布前三季度盈利预喜时的价格计算，目前股价也已累计上涨近125%，同期A股市场的ST科龙（000921）（000921，收盘价7.80元）的涨幅为80%。
　　上周三，海信科龙发布2012年业绩预增报告，公司预计2012年归属于上市公司股东的净利润为68110万至79450万人民币，同比增长200%~250%；业绩增长的主要原因是下半年收入同比增长，毛利率不断提升，第四季度子公司股权转让等非经常性损益同比增长明显。
　　自2011年下半年以来，国内家电行业在"内忧外患"的双重压力下增速明显放缓，但随着宏观经济在2012年第三季度之后逐步企稳，需求的提升带动整个家电行业业绩飙涨，使得近期家电板块上市公司年报预增队伍不断扩大。
　　就在海信科龙抛出亮眼业绩报表之后，A股市场的老板电器（002508）（002508，收盘价23.45元）也公布了业绩修正公告，将2012年净利润增长由三季报预告的10%~40%上调至40%~50%，盈利2.62亿元~2.80亿元，业绩上调幅度远出市场预期；时隔一天，家电龙头格力电器（000651）（000651，收盘价28.10元）也公布业绩，全年营收突破千亿，净利润为74亿，同比增长逾40%。
　　产品结构调整效果明显
　　《每日经济新闻》记者留意到，2012年海信科龙因出售西安科龙60%的股权，获益7300万，占刚刚公布的净利润总额的9%~11%。这就意味着，根据公司公告，净利润的增长主要源于收入及毛利的同步改善。
　　来自中国家用电器协会的最新报告就显示，2012年中国家电市场产品结构持续调整的特点依旧明显，消费者对中高端产品的需求不断提升。海信科龙的公告中也提到，公司不断调整产品结构，高端产品占比的提高带动了公司整体市场占有率的提升。根据市场研究公司中怡康统计数据，公司冰箱产品2012年11月零售市场占有率达到17.93%。
　　国金证券（600109）认为，海信科龙业绩向上的原因还包括渠道资源发挥协同效应，促使产品内外销份额都有增长；同时，对公司高管的股权激励在2013年8月开始第一个行权期（行权价7.65元/股），集团管理层间接持有公司23%的股权，因此管理层对促进业绩增长有持续动力。
　　值得一提的是，昨日（1月22日）上午，《每日经济新闻》记者以投资者身份致电海信科龙，就市场所关注的A股市场上的ST科龙何时摘帽等相关问题进行咨询，证券代表黄女士表示，公司目前并未提交摘帽书面申请，但和交易所的口头沟通工作一直都在进行；公司虽然在去年12月收到了法院关于执行"格林柯尔系"案件的通知，但债权人间的具体分配方案目前仍未明确，导致公司依旧无法给出坏账准备计提的客观比例依据；同时，黄女士还表示，目前无法判断会计师事务所是否仍会对2012年年报出具保留意见。（.每.日.经.济.新.闻）

　　三花股份(002050)：二季度业绩喜人 非公开增发提升展能力
　　第一，受益于下游季节性旺盛，公司二季度主营收入同比环比均大幅增长公司上半年共实现营业收入14.25 亿元，同比增长51.60%，其中二季度实现营业收入8.23 亿元，同比增长44.77%，较一季度环比也增长明显。
　　公司上半年主营增长明显的主要原因在于受全球经济复苏，以及"家电下乡"、"以旧换新"以及"节能惠民工程"等利好政策的刺激，使得公司主要下游空调类产品产销量增长所致。同时节能空调新政的实施，为变频空调的普及与快速增长带来了机遇，变频空调占比得到大幅提升，从而带动变频空调用电子膨胀阀的销量的激增，高附加值的电子膨胀阀已经逐步成为公司新的业绩增长点；另外，考虑到冰箱消费升级，随着高端冰箱占比的逐步提高，公司冰箱用电磁阀销量也有所增长。而造成公司二季度主营环比一季度大幅攀升的主要原因在于冰箱、空调类产品季节性因素较强，二季度产销量远大于一季度所致。
　　公司目前内外销比例仍然稳定，分别维持在50%左右。考虑到目前公司产能仍处于扩张状态，我们预计未来公司会重点布局国外市场，国外市场销售占比将逐步提升。
　　2010 年3 月，公司收购了上虞市三立铜业有限公司80%股权，使得公司经营范围向上游产业链延伸。公司于2010年3 月31 日起，将其纳入合并财务报表范围，这也在一定程度上使得报告期营业收入得到小幅提升。第二，公司二季度业绩同比环比均大幅提升报告期内公司共实现净利润1.61 亿元，较上年同期上升69.95%；其中二季度实现净利润1.09 亿元，同比环比均增长明显。造成二季度净利润增长明显的主要原因在于主营利润的大幅攀升。在二季度毛利率环比一季度持平的情况下，造成其主营利润攀升的原因在于其主营收入的增长。作为空调阀门行业龙头之一，公司与主要竞争对手盾安环境目前在国内形成双寡头垄断的竞争格局，良性的竞争环境保证了企业整体毛利率的持续稳定。考虑到未来公司产品结构的积极调整，包括电子膨胀阀在内的高技术附加值产品占比将得到逐步提高，预计公司未来毛利率仍有上升空间。
　　由于非公开增发项目建设期较长，在可预计的两年内不会对公司业绩造成太大的影响，在不考虑非公开增发后项目对未来两年公司业绩的贡献以及年初"以色列太阳能热电"股权收购项目对公司业绩的影响，仅考虑非公开增发对EPS的稀释，我们预计公司10 年及11 年EPS 分别为0.99、1.21 元，首次给予"推荐"评级。（长江证券 陈志坚）

　　华意压缩(000404)：长虹系模式扩张 先市场后盈利
　　长虹模式扩张、先量后利。2008 年长虹正式入主以后， 将公司搬迁到了长虹景德镇产业园，实现了搬迁扩产与产品升级。制定的2000 万销量和40 亿的销售规模，达到世界前三的第一个三年目标，有望在今年实现，同时，公司正朝着世界级冰箱压缩机制造研发基地的目标努力。我们分析认为，公司有了四川长虹这个大股东背景，其未来资产注入等整合想象空间巨大。
　　龙头企业享受高于行业平均水平的高增长。公司冰箱压缩机国内市场份额20%以上，居行业第一。长虹入主以后，公司在管理水平、技术研发实力和资金实力等方面均实现了质的飞跃，我们预计公司通过搬迁扩产、技术改造和管理水平的进一步提升，未来三年有望持续保持高于行业平均水平的高增长。
　　下半年毛利率有望逐步恢复。公司原材料主要是铜、硅钢片、钢铁等，其中对铜价的敏感度最为强烈。上半年来高耸的铜价对公司的盈利受到巨大冲击，我们认为下半年原材料的价格压力将明显缓解，全年而言业绩平稳增长可期。我们判断公司通过规模化效应和管理水平的提升，以及向下游转嫁，能够部分消化原材料成本的压力，进而是的毛利率水平有所恢复。
　　产品节能减排，受惠政策推动。公司生产的无氟压缩机本身就是减排产品，控股公司加西贝拉产品大部分都是高效节能产品，公司本部通过搬迁改造后实现了产品升级，压缩机效率明显提升。因此，公司产品的节能减排效应，将受惠相关政策的推动。
　　催化剂和风险因素：铜等原材料价格波动的成本压力和宏观经济波动的不确定性影响，是公司面临的主要风险因素。铜等原材料价格走低和国家关于节能减排扶植政策的推出等是公司股价的重要催化剂。家电下乡拉动和产能扩张，以及管理水平提升和产品档次提升是公司高增长的主要驱动因素，我们预计公司未来三年的复合增长率为48.70%。
　　估值与投资评级：鉴于公司的高增长潜力，我们给予公司股价0.6 倍PEG和29.22 倍PE 估值水平，对应2010 年预测EPS 的目标股价为13.44 元，目前股价低估，维持评级买入。（东方证券 周凤武）

　　伊立浦(002260)：出口型家电 未来具有不确定
　　投资要点
　　营收下滑，上半年继续亏损。公司业务以电饭煲、电烤炉等小家电出口为主，出口占比82%。上半年实现营业收入2.12亿元，同比下滑 23.32%，归属于母公司股东净利润-1985万元(一季度亏损920万元)，同比下滑347%，基本每股收益-0.13元。营收明显下滑主要受全球 经济危机的影响，对美国和日本出口下降；此外出口价格下降，降低出口收入的同时拉低了毛利率。
　　对美出口大幅下滑，内销拓展受阻。对美出口大幅下滑43%，占公司营收比重下降至21%，主要因经济危机影响美国国内家电需求，同 时美国经销商要求更低供货价格和更长帐期导致公司主动放弃部分订单。对日出口下滑18%，下滑程度相对较轻，与日本大企业的长期合作 基础较好。对其他国家出口增长2%，主要是和印尼星宇集团的合作。国内市场下滑17%，经验不足和国内市场竞争激烈使公司内销拓展步伐 蹒跚。
　　毛利率明显下降，出口退税率提高帮助不大。公司整体毛利率降低8.25个百分点至11.74%，除商用厨房外，其他各类产品毛利率均明 显下降，幅度均在6%以上。原因是出口价格下降幅度大于原材料价格下滑带来的成本下降，对美出口价格下降15%以上，对日出口价格下降 5%～10%。小家电出口6月1号起退税率提高3个百分点，对公司盈利提升的帮助需要观察，关键矛盾仍在于海外市场需求。
　　营收下滑导致费用率上升，经营性现金流为负。上半年销售费用和管理费用绝对额基本不变，营业收入下滑导致费用率明显上升，财 务费用下降一半，来自募集资金存款带来利息增加和人民币汇率维持稳定汇兑损益降低。上半年经营性现金流净额-6294万元，比上年同期 略有好转。
　　风险因素。海外需求继续低迷；经济危机带来的贸易保护；美元指数大幅波动导致人民币汇率的风险；原材料价格波动。
　　盈利预测及投资评级。公司公布前三季度业绩预告，亏损2400至2900万元，全年亏损几成定局。我们预计公司09、10和11年每股收益 分别-0.20、0.15和0.26元.。作为家电板块最纯粹的出口型上市公司，伊立浦具有显著的跟踪意义，但因为亏损，相对估值失效。最近在 出口反弹的市场情绪下公司表现活跃，我们提示或有非理性预期下的股价回落风险，暂不给予投资评级。（中信证券 胡雅丽）

　　澳柯玛(600336)：业绩改善无法一蹴而就
　　上半年业绩表现低于预期
　　公司上半年主营业务收入增长40%，归属母公司净利润增长20%，每股净利润为0.08 元。
　　公司业绩表现低于我们的预期，原因一在于上半年原材料价格上涨压力较大，导致综合毛利率有明显下降；更重要的原因在于公司在非经营性损益方面改善的进度低于我们的预期，导致财务费用以及资产减值损失偏大。虽然上半年公司对外借款下降近10%，但公司对农业银行的3.1 亿预期贷款依然未解决，导致公司降低财务费用的进度缓慢。应收帐款方面，公司帐龄一年以上应收帐款明显增多2700 万，在严格的坏账准备政策下导致资产减值损失居高不下。
　　下半年收入增长势头可持续
　　上半年公司各业务都有不错的增长，其中冰箱、冰柜增长35%，电动车增长47%，自动售货机增长220%。经营的好转使得公司有能力逐步减少负债。
　　展望下半年，公司收入增长的势头依然可延续。农村市场对冰箱、冰柜需求的增长趋势明显；电动车下乡招标已近结束，下半年将在销售收入中有所体现。售货机业务受益于中国城市化建设加速获得很快的成长，例如上半年供应上海地铁以及市博会的需求。从公司帐面看，公司预收帐款相比去年年末增长了47%。
　　业绩改善无法一蹴而就，给予 "中性"评级
　　虽然公司二次创业势头很好，但仅依靠自身力量摆脱历史包袱，实现业绩跨越式发展是无法一蹴而就的。公司还需要一段时间消化过多的负债以及不良资产以减少非经营性损益，充分释放业绩。预计10/11/12年EPS 分别为0.21 元，0.43 元，0.65 元，下调评级至"中性"。（光大证券 赵磊）

　　和而泰(002402)：拥有大客户资源的智能控制器提供商
　　投资要点：
　　公司专注于智能控制器行业，产品主要应用于白色家电和小家电领域。"网络家电控制技术"、"直流变频冰箱控制技术"、"串激电机控制技术"、"双核变频洗衣机控制技术"等多项技术成果为国内首创。2008 年公司位居国内家电智能控制器出口市场份额的第一位。
　　公司营业收入保持稳定增长。家电智能控制器是公司的主导产品，2009 年家电智能控制器收入占比达到74.2%。除了家电智能控制器市场，公司正稳步进入其他类别智能控制器的高端市场。
　　公司定位于家电智能控制器高端市场，目标客户以伊莱克斯、西门子等家电行业的国际大厂为主。伊莱克斯是公司的第一大合作伙伴，2009 年公司对伊莱克斯的销售收入占主营业务收入的35.26%。公司的控制器专业设计能力、快速响应能力和研发能力受到客户的认可。
　　智能控制器广泛应用于家用电器、健康与护理产品、电动工具、智能建筑与家居、汽车电子等终端产品。在市场和技术的驱动下，智能控制器行业迅速发展。预计2009-2013 年，全球智能控制器市场复合增长率达10.6%，中国智能控制器市场复合增长率达到20.6%。
　　此次募集资金投资总额为 14722.45 万元，拟投向智能控制器生产技术改造及产能扩大项目和研发中心技术改造项目。募投项目围绕主营业务进行，达产后新增产能为年产1400 万套智能控制器。由于需求旺盛，募投项目有望于2010 年完成土建，2011 年投产。
　　我们预期公司 2010、2011 和2012 年销售收入分别为4.74 亿元、6.39亿元和8.19 亿元，归属于母公司所有者的净利润分别为5476 万元、7463 万元和9906 万元，全面摊薄的EPS 分别为0.82 元、1.12 元、1.49 元。
　　目前电子行业 10 年平均PE 为41 倍。综合考虑公司的行业地位和成长性，我们建议询价区间为22.99-27.09 元，对应10 年28-33XPE。
　　同时推断市场可能将询价区间上抬28 至33 元。上市合理目标价为31.33-36.92 元，对应11 年28-33XPE。（国泰君安 魏兴耘）

　　禾盛新材(002290)：消费升级加速 家电复合材料黄金期来临
　　公司为国内家电级复合材料PCM/VCM 设计、制造龙头企业公司产品主要用于国内外大型家电制造商的冰洗、小家电外观复合材料，占国内复合材料市场供应量约20%，处于行业领先地位；公司产能在2010-2012年逐步释放，我们预计公司2010-2012 年销量分别为11.2、17.3、24.1 万吨，同比增长分别为55%、54%和39%。
　　复合材料PCM/VCM 需求前景广阔目前PCM/VCM 主要用于白色家电的冰箱和洗衣机，横向正在向小家电、空调外挂、液晶电视后盖及防盗门等产品延伸；纵向附加价值更高的复合材料不断开发出来，形成越来越多的应用于不同领域、满足不同消费需求的复合材料系列，PCM/VCM 具有广阔的发展空间。
　　消费升级促进国内家电面板复合材料需求井喷目前国内冰箱和洗衣机面板复合材料的市场渗透率约25%，国外在50%以上；从目前市场发展看，国内复合材料面板替代传统采用喷涂工艺面板在加速！从高端冰洗产品延伸到一般冰洗产品，我们认为以旧换新等促进消费升级政策的出台是促进加速替代的主要原因。
　　2009 年国内冰洗复合材料需求约30 万吨，我们预计到2015 年将达到110 万吨以上。
　　合理估值34.6-43.2 元，首次给予"强烈推荐"评级预计公司2010-2012 年的EPS 分别为0.80 元、1.21 元和1.59 元。2010 年5月28 日公司收盘价27.90 元；PEG 估值34.6-43.2 元；DCF 估值39.4元。（平安证券 叶国际）

　　苏泊尔(002032)：成长诚可贵 品牌价更高
　　1、国内强势崛起的炊具及小家电龙头。经过十多年的发展，公司产品结构逐渐涵盖了炊具、小家电和厨房大家电三大领域，成为中国最大，全球第三的炊具研发制造商。06 年公司引入SEB 集团作为战略合作者，在技术和产品上实现了无缝对接，已经融入到其全球区域品牌战略中。
　　2、消费升级及产能转移拓宽行业发展空间。随着经济的发展和居民生活水平的提高，国内炊具和小家电市场显现出巨大的市场潜力，但行业竞争日益加剧，公司逐渐占据炊具中高端品牌的领先地位。此外，国际产能加速转移，我国凭借着成本优势和完善的产业链受益其中，经济好转也使得出口订单回升。
　　3、延续着八年以来的增长态势。公司收入和利润连续8 年实现增长，体现出突出的成长能力。分业务及产品看，电器的业绩贡献逐年上升，四大传统产品的增速明显放缓，电压力锅、电水壶和厨房大家电有望成为明日之星。
　　4、SEB 订单转移加速是驱动引擎。03 年之后，SEB 业绩增速放缓，亚太、南美地区逐渐成为未来发展的重点，公司作为其在东南亚的唯一平台，战略意义重大。07 年收购完成后，双方在营销网络、品牌管理、新品开发和技术等多方面的协作效果已经充分显现，未来在订单、产品和技术上的转移空间仍然潜力巨大。除此之外，非SEB 客户保有量稳定，订单显著回升，公司在东南亚地区的自主品牌拓展顺利。
　　5、产能布局意在长远，"三年再造"渐行渐近。目前公司基本形成了布局合理、辐射全国、贴近主要外贸口岸的生产布局，围绕浙江的发展规划意在长远。虽然国内炊具及小家电需求增长，SEB 订单转移加速使公司前期的产能出现瓶颈，但武汉、绍兴基地建设的推进为公司未来几年的成长提供了强有力的支撑，"三年再造苏泊尔"远景目标指日可待。6、渠道拓展坚实成长基础。公司在一、二级市场的渠道相对完善，因此正在加大对三、四级市场的投入，加快渠道下沉，预计今年炊具和小家电终端分别新增1200 家和2000 家。此外，生活馆数量也升至532家，今年还将新增300 家，销售占比将逐步提升至7%-10%，为内销增长奠定坚实基础。
　　7、"创意+新标+品质+技术"带来市场飞跃。公司自创立起就以新鲜的营销理念引导市场消费潮流，塑造贴近消费者的品牌形象。09 年公司又启用新标和新的广告创意平台，进一步提升了品牌知名度，预计今年蕴含SEB 技术的系列产品市场表现更会突出，更多高性价比产品上市也将扩大消费群体。此外，公司在各细分市场的竞争力明显提升，有足够的实力把握市场机遇，稳固其在小家电市场的地位，不断缩小与龙头美的的差距。
　　8、成本控制能力突出，经营持续稳健。公司主要通过与客户联合锁价、集中采购和套期保值等方式防范原材料价格波动的风险，今年毛利率大幅下降的可能性较小。与国内同行相比，公司盈利能力稳定性高，未来仍有提升的空间。
　　9、投资建议与估值：估值上，预计公司10、11 年EPS 分别为0.71元和0.88 元，股价处于合理区间内。鉴于公司具备明确而稳定的成长性以及较好的防御性，给予"短期-强烈推荐，长期A"的评级，建议逢低买入。（国都证券 李元）

　　兆驰股份(002429)：国内家庭视听消费电子的领跑者
　　家庭视听消费电子行业市场规模将持续扩大。随着数字技术和显示技术的快速发展，全球正进入一个全新的数字高清时代，未来几年，消费电子行业在技术升级和消费升级带来的产品结构调整推动下将继续保持增长。中国作为全球消费电子产品的生产制造大国的同时，也是全球大三大消费电子产品消费市场，2008 年中国消费电子产品总产值和销售额分别达到12,692.1 亿元和2,442.2 亿元。受益于扩大内需、产业升级、消费升级和标准驱动，未来几年，中国消费电子行业将进入快速发展期。
　　液晶电视、数字电视机顶盒和蓝光视盘机市场潜力巨大。液晶电视显示技术的成熟导致液晶电视与CRT 电视之间的价格差异不断缩小，以及数字化、高清化的浪潮，液晶电视短期内将彻底取代原有的CRT 电视，其市场潜力巨大。数字电视取代模拟电视是全球广播电视发展的必然趋势，只有通过数字电视机顶盒才能正常接收数字电视节目，因此数字机顶盒成为模拟电视接收数字电视节目的必备设备，随着全球各国逐步由标清模拟电视过渡到高清数字电视，可以预见未来全球市场对数字地面机顶盒的需求将持续增长。目前，视盘机市场正经历以高清蓝光视盘机取代标清红光视盘机为代表的结构调整，中国视盘机产业将进入蓝光视盘机时代。
　　公司战略清晰，定位于家庭视听消费电子产品，ODM 经营模式赢得优质客户源。公司是一家专业从事家庭视听消费电子产品研发、设计、生产、销售的国家级高新技术企业，公司现拥有液晶电视、数字机顶盒、视盘机和多媒体音响四大系列，300 多个型号的产品，形成了相对完整的家庭视听消费电子产品体系。公司的主要经营模式为ODM，自成立以来坚持以市场需求为导向组织产品研发和生产，适应消费电子产品的更新换代，凭借技术创新和技术领先，公司拥有了优质广泛的客户群。在连续三年成为中国最大的数字地面机顶盒制造商和出口商的同时，公司于2007 年稳步进入批量生产液晶电视，至2009 年全球市场占有率为0.75%；2008 年开始蓝光视盘机的生产，到2009 年实现全球市场占有率0.62%。
　　募投项目将扩大规模效应，提高公司综合竞争实力。募投项目涉及的高清数字液晶电视机、蓝光视盘机、数字机顶盒均为行业内技术先进的更新换代产品，项目的实施将进一步控制和降低生产综合成本，大大提高公司生产能力，着眼更新换代产品、并不是简单的产能复制。通过实施技术中心建设项目，可大幅提高产品的高附加值，增强公司在创新、研发、设计、制造等方面的核心竞争力，巩固和提升公司在中国消费电子产品生产企业中的领先地位。
　　我们预计公司2010-2012 年EPS 分别为1.11 元、1.58 元、2.11 元。结合公司的成长性和中小板估值水平，给予公司2010 年30-35 倍PE，对应合理估值区间在33.3-38.9 元之间。（东方证券 陈刚）

　　合肥三洋(600983)：新战略带来新发展 强烈推荐
　　中日合资的品牌洗衣机生产商合肥三洋是由合肥荣事达集团公司、日本三洋电机株式会社等于1994 年共同投资组建的中日合资企业，采用中日制衡的管理方式。公司主营洗衣机业务，得益于日本三洋在技术和管理上的支持，其产品在技术、品质方面均处于行业领先地位。2009 年，公司洗衣机市场占有率达到7.6%，位列行业第四。
　　"3351"战略为公司带来新发展2008 年，公司大股东变更为合肥市国资委，新任管理层提出了"3351"战略，即3 年翻三番，5 年实现100 亿的目标。今年是公司实施"3351"战略的第三年，目标收入达到30 亿，同比增长50%。
　　强化渠道、丰富产品，做大做强洗衣机业务公司"3351"战略的实现，一方面依靠做大、做强现有的洗衣机业务，另一方面将依托外延式的增长，但目前来看公司的快速增长还主要依靠洗衣机业务。洗衣机的快速发展主要依靠渠道开拓、产品线延伸。
　　变频电机领航外延式增长公司在南岗工业园建设的电机生产线预计今年能产出100 万台变频电机，主要以自供为主，到2012 年公司变频电机产能将提升至500 万台，部分对外销售。有关日本三洋白电资产的整合，目前还具有不确定性。
　　估值与投资建议预计2010 年、2011 年EPS 分别为0.91 元、1.29 元，按6 月1 日收盘价19.60元计算，对应的PE 为21 倍、15 倍，我们给予"强烈推荐"评级。（平安证券 文献）

　　海立股份(600619)：受益于空调行业增长 涉足新能源及节能领域
　　行业需求向好。公司主要业务为研发、生产和销售家用空调压缩机，是国内三大主要的空调压缩机生产商之一，受益于空调行业的需求上升，2009 年下半年以来空调压缩机行业恢复明显，目前公司销售情况良好。产品结构优化带动毛利率提高。受益于铜价下跌、产品需求转暖和高端产品占比扩大，公司2009 年下半年毛利率回升明显，新的空调能效标准将于2010 年6 月开始实施，高能效产品占公司产品比例将大幅提升，同时变频空调的热销也带动了公司变频压缩机的需求，公司具备规模和技术优势，高端产品占比扩大，有利于公司维持较高的毛利率。公司涉足热泵热水器、新能源汽车空调等新领域，前景看好。空气源热泵热水器是一种节能环保的新型生活用水加热设备。加热同样多的水，空气能热水器的使用成本只是电热水器的1/4，但目前售价偏高，我们估计一旦ZF采取一些扶持政策，热泵热水器有望在国内实现快速增长。公司于2009 年11 月5 日正式推出热泵专用压缩机产品，现在已有阿里斯顿、杭宁、A.O.史密斯、格力、同益、欧特等多家企业订货或有样机需求。目前公司的热泵热水器尚未量产，长期来看，公司的热泵热水器压缩机将成为利润增长点。
　　公司董事会已同意上海日立投资实施新能源车用电动空调压缩机及其系统项目，总投资1.5 亿元，计划至2012 年12 月建成年产5 万台电动涡旋压缩机生产能力，该项目已被列入"2009 年度上海市新能源高新技术产业化重点项目"，将获得ZF补贴。公司的产品将装配在世博会电动环保汽车上。我们对新能源汽车的长期发展前景看好，预计该项目将为公司带来长期发展机遇。
　　盈利预测与估值。我们对公司2010 年到2012 年的盈利预测为每股收益0.29 元、0.33 元、0.38 元，公司目前股价是10.65元，相对2010 年和2011 年的动态市盈率为36.72 倍和32.27 倍，考虑该公司新产品的发展前景，相比可比上市公司估值情况，我们认为公司2010 年合理的市盈率为40 倍，公司目标价为11.60 元。给予公司"增持"的投资评级。1、公司是国内主要家用空调压缩机生产商之一公司主要业务为研发、生产和销售家用空调压缩机，是国内三大主要的空调压缩机生产商之一，2009 年公司生产空调压缩机1130.18 万台，销售空调压缩机1136.58 万台，占全国市场份额的21.14%。2009 年公司实现营业收入45.13 亿元，归属于上市公司股东的净利润6298 万元。
　　上海电气(集团)总公司是公司最大的股东和实际控制人，直接持有公司1670.47 万股，占公司总股本的30.49%。公司控股参股的公司共14 个，涉及制冷、汽车等多方面业务，公司的空调压缩机业务全部由控股公司上海日立电器经营，是公司主要的收入和利润来源。
　　可见除2007 年，公司其他业务对净利润的贡献整体为负，主要是冰箱压缩机业务，我们估计随着经济环境好转，及公司冰箱压缩机业务整合的进行，冰箱压缩机业务的技术和规模优势将有所体现，2010 年有望扭亏为盈。2. 空调行业需求回升带动公司业绩向好2008 年下半年以来，受金融危机影响，空调销量出现较大下滑，2009 年，随着经济环境逐渐好转，家电下乡等一系列扶植政策的实施，空调产销量快速回升，出口也呈现逐渐好转趋势。从年度产量来看，2009 年累计产量增幅8.5%，从单月来看，2009 年6 月以来增速持续好转，2010 年前2 个月产量1262 万台，同比增幅已达59.5%。我国空调产量近一半用于出口，由于国外经济复苏相比国内缓慢，空调出口复苏也相对较慢，但回暖趋势依然很明显，2010 年前两个月，空调出口数量638 万台，同比增幅19.7%，总体来看，我们认为国内经济回暖趋势仍未结束，ZF对空调行业的扶持政策仍将继续发挥作用，因此2010 年空调行业增长的势头仍将延续，预计今年空调产量整体增幅在15%左右。空调压缩机作为空调的核心零部件。行业景气周期与空调保持一致，2009 年6 月以来，空调压缩机行业随空调行业迅速复苏，2009 年空调压缩机销量达7310 万台，同比增长-0.5%，但12 月的单月同比增幅达到95%。2010 年压缩机还将随空调行业保持较快增速，我们预计今年空调压缩机销量增速也将达到15%左右。3.行业竞争较激烈，能效等级标准提高带动产品结构优化公司产品成本构成中，铜等原材料占70%左右，铜价对公司毛利率影响较大，空调压缩机行业内三家主要的生产商占据了国内超过半数的市场份额，但由于压缩机产能相对过剩，行业竞争仍较为激烈，公司相对下游空调生产企业的议价能力相对较弱，从历年情况来看，在铜价上涨较快时，公司产品并不能大幅提高单价以转嫁铜价对利润的影响，同时需求也对行业毛利率构成一定影响，当空调行业比较景气、行业需求增加时，公司议价能力会相对增强，毛利率水平也会有所提高。空调产业升级有利于公司毛利率提升：新的空调能效标准将于2010 年6 月开始实施，新能效标准只有3 个等级，其中，新能效标准中入门级相当于旧能效标准的2 级，现行能效标准的一级产品将作为新能效等级中的二级产品。6 月1 日后，未能达到市场准入标准的空调产品将被强制淘汰。空调能效等级的提高，导致对高能效压缩机的需求增加。同时高能效定频空调与变频空调的价格差距大大缩小，以前阻碍变频空调在国内推广的价格因素已不再明显，同时各大空调厂商也在积极推广变频空调，价格不断下降。变频空调的普及带动了变频压缩机的需求，作为国内主要的空调压缩机生产商，海立股份的高能效压缩机和变频压缩机占比不断提高，对提高公司毛利率有积极作用。（海通证券 龙华）

三、顶级私募天地


顶级私募关注个股

合众思壮（002383）北头卫星导航新龙头；资金追捧；短线继续关注

沙河股份（000014）深圳土地改革龙头；短线继续强势关注

菲达环保（600526）环保龙头；大资金投入PM2.5治理；短线继续强势关注

浙江东日（600113）温州金改龙头；有望再次领涨；短线继续关注

ST天成（600392）ST龙头个股；持续大涨；短线继续强势关注

民生银行（600016）银行龙头个股；多头代表；逢低继续关注、

顶级私募个股内幕消息汇总

　　传闻：怡亚通（002183）即将公告注入优质资产
　　传闻：首航节能（002665）年报10送13股
　　传闻：骅威股份（002502）10送12
　　传闻：烽火通信（600498）获中国联通招标超过60%的采购份额
　　传闻：海源机械（002529）与中国科学院成立的3D打印实验室已经正式投入商用
　　传闻：津滨发展（000897）本周公告年报扭亏
　　传闻：焦作万方（000612）近期公告业绩修正后大幅预增850%；近日《国务院关于促进企业兼并重组的意见》发布，特别提到电解铝为重点行业之一，为了解决与中国铝业同业竞争的问题，大股东近期将把电解铝项目注入进上市公司。
　　传闻：高鸿股份（000851）将申请移动通信转售业务
　　传闻：国务院正式批复《浙江舟山群岛新区发展规划》，相关个股：中昌海运（600242）、金鹰股份（600232）、澳洋顺昌（002245）、围海股份（002586）。
　　传闻：机器人（300024）周末公告预增50%，还有20亿订单。
　　传闻：四川美丰（000731）与中石化签订大单
　　传闻：中顺洁柔（002511）年报高送转，10送10派1元。
　　传闻：湘邮科技（600476）周末公告预增350%
　　传闻：克明面业（002661）已上调挂面出厂价
　　传闻：百事通（600637）与美国影业巨头派拉蒙公司已于日前正式签署合约，启动版权合作。
　　传闻：西藏城投（600773）上海闸北将启动城市更新三旧改造计划，公司将成为唯一项目承建合作方。
　　传闻：国联水产（300094）广东土改之公司三旧改造项目用地联合开发即将公告，间隔一条马路的冠豪高新股价已有不俗表现。
　　传闻：盛达矿业（000603）内蒙古有色地勘局与盛达集团携手合作，开展铜冶炼及矿产资源勘查开发项目。
　　传闻：豫光金铅（600531）2013年铅市场供应缺口加大未来数月铅需求将会再次回升
　　传闻：金龙机电（300032）、欧菲光（002456）三星S3销量破4000万台，S系列破亿台。
　　传闻：雅致股份（002314）据中国地震台网测定，01月23日12时18分在辽宁省辽阳市灯塔市、沈阳市苏家屯区交界（北纬41.5度，东经123.2度）发生5.1级地震，震源深度7公里。
　　传闻：浪潮信息（000977）新华社消息，我国第一台高端服务器--浪潮天梭K1系统22日正式上市，标志着我国成为继美日之后全球第三个掌握新一代主机技术的国家，并有望改变我国在金融、电信等核心领域大型主机长期依赖进口的尴尬局面。
　　传闻：自从雾霾事件影响后，连日来，环保消息不断：全国环保工作会议将于1月24日召开；《大气污染防治法》将提交常务会议审议；此外还有市场传闻，高层将在环保工作会议上发表讲话，这足以体现对环境现状的重视。除传统的环保概念股如：创业环保、中电环保、东江环保、菲达环保、天立环保、中原环保、铁汉生态之外，还有针对雾霾现状的空气检测（PM2.5）概念股：先河环保、聚光科技、天瑞仪器、雪迪龙、汉威电子。脱硫脱销：国电清新、九龙电力、龙源技术、燃控科技等；口罩：天津泰达、龙头股份、维科精华、ST欣龙。颗粒物过滤（活性炭）：元力股份；尾气处理：贵研铂业、龙力生物；低碳出行：信隆实业、中路股份

顶级私募建仓成本

　　据传，汉鼎股份主力平均持仓成本27.246元
　　据传，华联控股主力平均持仓成本4.754元
　　据传，世纪星源主力平均持仓成本4.790元
　　据传，深赤湾A主力平均持仓成本13.887元
　　据传，首行节能主力平均持仓成本32.389元
　　据传，远望谷主力平均持仓成本20.456元
　　据传，新联电子主力平均持仓成本17.122元
　　据传，星河生物主力平均持仓成本9.468元
　　据传，沙河股份主力平均持仓成本9.156元
　　据传，中航电子主力平均持仓成本18.908元
　　据传，四创电子主力平均持仓成本17.343元
　　据传，浙江东日主力平均持仓成本9.576元
　　据传，南化股份主力平均持仓成本5.141元
　　据传，维维股份主力平均持仓成本7.073元
　　据传，安彩高科主力平均持仓成本4.132元
　　据传，杭钢股份主力平均持仓成本4.050元　

五、今日重要数据大观


24股首获机构青睐 最大目标涨幅超40%

据统计，本周24只个股首次获得机构关注。其中，网宿科技被两家机构推荐买入。18只个股已公布目标价位，涨升空间最大的卧龙电气，目标涨幅为45.91%。紧随其后的永贵电器，上涨空间45.66%。天喻信息、康恩贝、老白干酒、佳讯飞鸿等目标涨幅超过30%。