周四机构一致最看好的10金股

　　江淮汽车（600418）:S5上市在即,业绩正在恢复
　　作为公司最主要的的利润来源,公司MPV近两年经营并不理想,市场份额持续下滑,公司已经调整产品策略,在原老瑞风的基础上,11年推出定位高端的和畅,12年8月又推出了定位低端的时光穿梭版。预计13年公司MPV销量将恢复增长,穿梭版销量占比将逐步升高,但目前和畅已经逐步得到市场认可,MPV业务的整体盈利水平不会出现明显下滑。除现有产品外,公司还投资13.6亿建设年产15万微车项目,进入目前高端微客市场,对标五菱宏观与长安欧诺,该细分MPV市场宜商宜家,近两年增长迅速,我们认为公司在MPV市场多年标杆,瑞风品牌深入人心,如成本控制得当,将能够在此细分市场占有一席之地。
　　S5一季度末上市,提升公司盈利能力
　　预计新SUVS5将于一季度末上市,定位于城市SUV市场,价格区间预计在10万左右,我们认为这一定价较为合适,S5在上市初期会有较好表现。如上市后能够得到消费者认可,公司将成功打开低端SUV市场,这一市场的利润率水平明显高于公司目前的轿车产品,SUV产品销量占比提高将有助于改善公司产品结构,提升公司盈利能力。如下半年销量能有超预期表现,公司13年业绩将有较大向上弹性。
　　13年业绩将在低基数的基础上快速增长
　　12年公司出口巴西业务受阻于当地关税政策调整,国内市场低迷,主力车型老化,上半年仅实现销量22.6万辆,同比下降15.7%。三季度后轿车业务已经迅速恢复,商用车业务目前也随行业企稳,公司已度过最差时期,未来2-3个季度公司业绩有望在去年低基数的基础上呈现快速增长。
　　估值和投资建议
　　维持我们之前的观点,公司目前已经度过最差时期,13年上半年各项业务都将明显好于去年同期。不考虑后续公司回购对EPS的影响,预计公司12年13年EPS为0.4元,0.55元,公司13年弹性较大,业绩仍有上调空间,维持“增持”。（湘财证券 栾钊）

　　瑞普生物（300119）：景气度回升出现恢复性增长
　　2012年白羽肉鸡养殖亏损严重且亏损期较长,年初养殖盈利逐渐回升,至3月份到达高点约3.4元/羽,之后开始下滑且4月份在盈亏线左右,4月至10月肉鸡养殖始终处于亏损状态,11月末鸡价季节性上涨后盈利才有所回升。四季度景气度回升也带动公司业绩恢复,公司四季度利润约为0.51亿元,同比增长73%。从肉鸡与生猪价格的变化趋势看,肉鸡基本同步于生猪,我们预计明年三季度中后期猪价上涨将带动肉鸡价格回升,2013年肉鸡养殖盈利情况大概率好于2012年。
　　2.募投产能达产,产能大幅度增长,产能瓶颈得到解决。
　　2010年公司活疫苗产能为100亿羽份,灭活疫苗2.8亿ml。2013年6月30日后瑞普生物转移因子和疫苗车间建设项目项目建成,公司灭活疫苗产能将达15亿毫升,活疫苗产能达到300亿羽份,转移因子口服液产能15亿毫升,卵黄抗体产能3亿毫升,公司新建产能预计能满足公司未来3-5年发展。
　　3.新产品将带来持续增长。
　　公司在最近一年研发取得了丰硕成果,禽流感灭活疫苗(H9亚型,Sy株)、新支减流四联灭活疫苗、鸭传染性浆膜炎二价灭活疫苗、头孢噻呋注射液、猪细小病毒病灭活疫苗(BJ-2株)取得了注册证书。未来鸡马利克疫苗、猪圆环疫苗等新产品的上市将为公司业绩增长提供持续动力。
　　4.下游规模化养殖客户拓展。
　　公司目前有近700家规模化养殖企业,但主要聚焦在82家规模较大养殖企业,未来公司将不断发展大规模客户,近期与美国泰森集团、青岛九联集团股份有限公司、山东春雪食品有限公司、山东仙坛股份有限公司等建立战略合作伙伴关系,在2013年有望获得新订单。
　　结论:2012年度因国家整体宏观经济增速放缓、禽畜产品价格下滑及公司管理费用增长影响,瑞普生物管理业绩略低于预期,我们预计2013年下游景气度有望回升。瑞普生物新建产能将于6月达产,产能瓶颈将得到解决,众多新产品将于2013年开始上市销售,下游大客户拓展取得成效。基于下游畜牧业盈利改善,我们上调公司12-14年EPS分别为0.73元、0.97元、1.24元,对应PE27倍、21倍、16倍,给予公司28倍估值,未来6个月目标价27元,上调公司评级至“强烈推荐”。（东兴证券 苏进进）

　　中原内配（002448）:气缸套行业的领军企业
　　公司是亚洲最大的气缸套生产企业,产品配套商用车、乘用车、工程机械和农机等各个领域,目前公司的气缸套产量规模在3400万只左右,世界范围内排名前三。公司的全球市场占有率超过10%,在国内的市场份额为38%左右(不含30万套产量以下的小型企业)。
　　公司2012年产能3200万只,预计2013年年底产能达到3900万只,2014年增发项目全部达产,总产能将达到4500万只。
　　2. 市场份额不断提升
　　2.1 国内市场以商用车配套为主
　　公司的国内市场收入占比约为51%,销量占比约为45%。国内市场主要配套商用车和工程机械,配套商用车的收入占国内收入的比例约为95%。公司国内的主要商用车客户包括东风康明斯、中国重汽、一汽锡柴、广西玉柴、东风朝柴、常柴股份、常发动力、江淮动力等主流商用车发动机厂商。2012年国内商用车累计销售381.1万辆,同比下滑5.49%,是公司2012年收入增速较慢的主要原因。预计2013年国内商用车市场将温和复苏,从而带动公司国内业务较快增长,我们预计公司2013年国内商用车配套收入增速达到11.82%。
　　2.2 国外市场抢占竞争对手市场份额
　　公司的国外市场收入占比约为49%,销量占比约为55%。国外市场的乘用车配套收入占比约为60%左右,由于乘用车气缸单价低,因此乘用车气缸的销量占比约为85%。
　　目前公司占通用汽车的全球配套比例为25%左右,有望在2014年达到50%的配套比例。按照通用第五代发动机气缸套提货时间表,2013年将实现591万只第五代美国通用发动机气缸套的供货,2014年将实现1057万只第五代发动机气缸套供货。2012年公司对通用的供货规模约为1000万只左右,预计2013年有望达到1700万只。
　　公司产品质量和国外竞争对手相当,成本有20%的优势,因此能够抢占辉门、马勒等竞争对手的部分份额。公司在通用汽车的份额提升主要依赖良好、专业的客户服务和成本优势。目前公司在福特的配套比例为20%左右,服务和成本优势使公司有望在未来抢占竞争对手更多的市场份额。我们预计公司2013年国外乘用车配套收入增速超过40%。
　　2.3 售后市场份额有望提升
　　气缸套的售后市场主要集中在商用车领域,商用车气缸套的更换周期约80万公里(3年左右时间),目前售后市场存在200多家产能规模10万只以下的小厂,公司售后市场的收入占比约为18%-20%。预计国IV强制实行有望提高售后市场的进入门槛,公司凭借高品质的产品将获得更多的售后市场份额。
　　3. 成本较国外竞争对手有优势
　　公司产品的主要原材料是钢铁,生产成本中原材料占比55%,人工成本约占15%左右。预计2013年人工成本上升幅度为10%左右,和海外竞争对手相比仍将有较大的竞争优势。公司出口产品较多,因此除钢铁价格外,海运费的上涨也会对公司运营成本构成压力。目前公司和主要竞争对手辉门相比具有20%的成本优势。
　　预计2013年原材料价格将稳中有升,公司目前原材料库存4-5个月,将部分缓解原材料价格上涨的压力。在国内商用车逐步回暖、再融资项目逐步达产的情况下,预计公司的综合毛利率将趋于稳定。
　　4. 盈利预测及投资评级
　　预计通用新增订单、抢占竞争对手市场份额、提升售后市场份额等因素将推动公司收入在未来2年较快增长。此外公司还在积极准备横向拓展产品线,投资轴瓦产品,但预计2013年贡献利润较少。
　　公司是气缸套领域的领军企业,未来两年有望在海外市场快速扩张,在汽车行业稳增长的环境下业绩有望保持较快增长。我们预计公司2012-14年EPS分别为1.27元、1.48元和1.66元,按照1月21日收盘价计算2012-2014年动态市盈率为22.49倍、19.24倍和17.11倍,考虑公司领先的行业地位和较好的成长性,给予公司2013年20倍的PE,对应目标价29.60元,首次覆盖给予“增持”的投资评级。（海通证券 冯梓钦 赵晨曦）

　　宋城股份（300144）:限制性股票激励计划对异地扩张至关重要
　　1月21日,宋城股份发布公告,其董事会批准了限制性股票激励计划:(1)本计划涉及的标的股票为450.5万股,占公司当前股本总额5.544亿股的0.81%。
　　预留45万股;(2)公司授予激励对象首期限制性股票的价格为6.28元。激励对象每次申请标的股票解锁的公司业绩条件为,以2012年净利润为固定基数,2013-16年公司净利润增长率分别不低于20%、50%、100%、167%。2013-16年ROE不低于8.5%、9.5%、11%、12%;(3)根据公司的初步测算,该限制性股票激励计划待摊销总成本为1074万元,2013-17年摊销费用分别为444、353、182、80、14万元;(4)方案尚需股东大会批准。
　　同时,公司还公告:(1)2012年净利润约为2.53-2.58亿元;(2)公司计划使用不超过2.5亿元闲置资金购买保本型理财产品。
　　潜在影响
　　虽然上述业绩条件较我们的预测低(2013-16年相对2012年增长25%、62%、126%、212%),但是我们认为对于宋城这样一个处在快速增长期的公司,具有优化机制、增强激励的作用。
　　公司对于2012年净利润的预告低于我们2.7亿元的预告,主要是中央文化补贴数额低于预期。因此,我们将2012-14年这一补贴数额下调50%、48%、45%,同时上调财务收入与现金之比(0.8%上调至2%),反映理财产品购买。这两个因素在2013年之后相互抵销。因此,我们将2012年EPS略下调5%至0.47元,同时将2013-14年EPS微调1%,分别为0.62、0.80元,反映财务收入预测的变化。该盈利预测未包含激励方案。
　　估值
　　我们将12个月目标价下调1%至14.6元,仍然基于EV/GCIvs.CROCI/WACC方法。目标价变化主要反映盈利预测的调整。（高盛高华 刘智景 廖绪发）

　　上海机场（600009）：国际线运营继续改善
　　点评:
　　国际线运营继续改善。公司11月国际航线旅客吞吐量和起降架次继10月负增长后企稳,分别增长为2.39%和0.93%。客运增速超过飞机起降架次增速。12月,上述两项指标继续改善,吞吐量和起降架次分别增长4.2%和1.29%,客运需求增速提升较快,且两者增速差继续扩大至2.91个百分点。我们判断,这显示出国际市场,尤其日韩市场运营状况的继续好转。
　　国内客运市场不温不火。12月旅客吞吐量和飞机起降架次同比分别增长3.71%和2.33%。从增速看较11月环比有所下降,但考虑到去年春节比往年略早,2011年底机场运营基数相对较高压低了去年12月的同比增速。总体而言,国内线运营状况相对平稳。
　　货运形势并无亮点。公司12月货邮周转量同比下降6.3%。我们认为,单月货量下降可能仍是由于春节因素2011年同期集中出货将基数抬高所致。从去年全年增速趋势来看(参见图2),整体增速同2011年一样,仍在低位徘徊。尽管我国进出口增速和PMI值等宏观指标近几个月出现改善,但航空货运的反转可能有一定的滞后效益,仍需经济基本面的进一步向好推动。
　　盈利预测与投资评级。短期来看,钓鱼岛事件的负面影响无法全面消散,但从公司国际线增速的环比改善看,我们仍对公司客运需求的增长前景持乐观预期。维持以下判断逻辑:1)基地航空适时调整内外线运力布局,加大国内线运力投放,对日本线低迷的表现形成一定的对冲效果;2)虹桥机场渐趋饱和的溢出效应仍将为浦东机场带来稳定的客源需求。
　　我们预测公司2012-2013每股收益为0.80元和0.97元。公司目前股价对应今明两年PE分别为16倍和13.2倍,估值有所修复,但明年动态估值仍处于历史较低水平。维持“买入”的投资评级,目标价14.55元,对应2013年动态PE15倍。（海通证券 虞楠 钮宇鸣）

　　物产中大（600704）：汽贸业务复苏
　　12年在奔驰等高端品牌减价的压力下,乘用车整体价格体系被打乱,中高端车型终端价格明显下降,加之经济环境低迷,导致公司经销商盈利大幅下滑,三季度市场整体价格已趋于稳定,市场需求明显回暖,目前公司各品牌经销商整体库存深度在1.5以下,库存水平处于历史同期的较低水平。受“钓鱼岛”事件影响的日系经销商销售水平也已经恢复到12年上半年的水平。预计13年需求温和复苏,市场价格体系将保持稳定,再次出现12年整体降价的可能性很小。公司13年原则上不再亏钱买车,经销商新车销售业务将恢复盈利,部分热销车型仍将出现加价销售,13年汽贸业务盈利水平将明显恢复。
　　后服务仍将高速增长,汽贸业务稳定性增强
　　后服务能力是未来公司汽贸业务核心竞争力。公司近两年后服务业务利润保持在25%左右的增长水平。浙江汽车市场起步较早,11年民用汽车保有量657万辆,同比增长21%。公司是浙江省内最大的汽车经销集团,目前公司省内保养车辆多为中高端车型,这类车的车主售后的返店率要明显的高于中低端。后服务业务周期性明显小于新车销售,目前已占公司汽贸业务利润的近50%,未来几年公司后服务业务仍能保持20%以上的增长,公司汽贸业务将逐步摆脱对新车销售的依赖。
　　地产业务平稳增长
　　公司地产业务经营稳定,目前土地储备充足,在售项目足以支撑今后3年业绩。除住宅项目外,公司也进入写字楼、酒店式公寓、商业中心等商业地产领域,公司在杭州、南昌、富阳三地的商业地产项目14年起将陆续竣工,未来几年将逐步摆脱对住宅项目的依赖。
　　估值和投资建议
　　公司两大业务汽贸和地产13年的行业景气度与政策都好于去年,预计13年公司汽车销售业务利润水平将有较大提升,地产业务将保持平稳增长,目前公司公司水平仍有提升空间,预计12、13年EPS分别为0.59、0.74元,给予增持评级。（湘财证券 栾钊）

　　克明面业（002661）:渠道优势推动全国布局
　　主营中高档挂面产品,央视广告有助于提高品牌影响力:公司主营中高档挂面产品,市场占有率位居行业第一位,未来将加大高端产品研发,并在挂面做到一定程度后向其他食品延伸;公司广告宣传效果明显,销售收入增速快于广告费投入增速,此外,与其他食品公司相比,公司单位广告费投入带来销售收入更高,13年公司投入1000万元通过央视进行广告宣传,品牌影响力有望进一步提升。
　　渠道加价率高,全国化布局稳步进行:公司渠道体系以经销为主、直营为辅,二者收入占比分别为25%和75%;与其他食品公司相比,公司渠道盈利空间相对较高,商超加价率达100%,经销商净利率达8%,高盈利性使经销商数量稳步增长,截止2012年底公司拥有800多家一级经销商,较2011年增加200多家,高于公司100家拓展计划;公司以华中地区为大本营市场,逐步向其他地区延伸,全国化布局稳步进行,北上广等一线城市拓展效果明显,收入增速较快。
　　募投项目投产将打破产能瓶颈:公司遂平基地3条生产线(2.7万吨产能)2012年9月开始陆续进入调试生产阶段;长沙募投项目(4.32万吨)预计今年8月初可以投产,考虑延津大火影响,我们预计2013年公司有效产能21.1万吨,同比提高21%,募投项目产能释放将有助于解决公司产能不足问题。
　　盈利预测与投资建议:预计2012-2014年收入分别为10.2亿元、12.7亿元和15.4亿元,YOY分别为21%、25%和21%;2012-2014年归属母公司净利润分别为0.9亿元、1.15亿元和1.4亿元,YOY分别为36.7%,28%和21%,对应2012-2014年EPS分别为1.08元、1.39元和1.68元。结合可比上市公司最新估值,若给与25X13PE,未来合理价格是35元,相比较公司目前股价有10%的上涨空间,给予“增持”评级。（宏源证券 苏青青）

　　双鹭药业（002038）：当前增长确定,未来储备丰富
　　主打品种复合辅酶市场覆盖率仍较低,随着招标及产能释放进入新的快速增长阶段;近年上市的二线产品随着招标逐步进入放量阶段;潜在品种储备丰富;在生物药的前沿领域进行了深入布局,未来有可能成为新药大户和生物药龙头。
　　近年陆续上市的新品种受益于2013年招标年及新产能的投产
　　近几年公司每年都有新品种上市,其中不乏竞争结构较好的品种,如替莫唑胺胶囊、杏灵滴丸、注射用三氧化二砷、阿德福韦酯胶囊、氨酚曲马多片、利塞膦酸钠片。新品种从获得批文到市场放量需要经过生产工艺的放大调试及招标。近几年来由于基药制度实施及其他原因各省招标延后,新品种的销售放量更是迟缓。2013年是医药招标的大年,预计三分之二的省份将进行招标。因此,上述竞争结构较好的品种势必随着招标进入快速增长阶段。
　　复合辅酶随着招标及产能释放进入新一轮的增长阶段
　　虽然复合辅酶在医院终端整体规模已经较大,但是我们认为该产品市场空间仍较大,一方面是该产品新进医保的省份数量多,还有较大提升空间,另一方面公司目前主要在三级医院销售县级医院市场仍然有较大的空白。我们认为随着2013年各省招标的进行及公司新产能的投产,复合辅酶将保持快速增长。
　　公司有望成为未来的生物药龙头企业
　　公司目前在单抗、疫苗、诊断试剂等生物药领域进行了深入布局,同时在首仿药方面也进行了储备。单抗方面的布局一方面是与格森博士在加拿大合资成立公司,另一方面受让国内军科院等机构产品。目前已经又一个治疗类风湿的产品报了临床研究。疫苗方面,一方面公司是格森博士的团队的二十三加肺炎疫苗,另一方面公司也参股了福尔生物。诊断试剂方面,控股子公司辽宁麦迪与日本企业合作引进诊断试剂方面的高端产品。首仿药方面参股公司南京卡文迪许2012年成功挑战两项全球重磅产品专利。
　　公司目前储备品种丰富。拥有了来那度胺、Diapin、23价肺炎球菌多糖疫苗、SL801、泰思胶囊等多个具有国内外市场良好潜力的高端优势品种。”
　　盈利预测与投资评级
　　我们预计公司未来三年分别实现EPS1.32元、1.80元和2.44元,以当前收盘价43.71元计算,对应动态市盈率分别为33倍、24倍和18倍。我们认为公司当前业绩增长确定,同时产品储备丰富,未来有望成为生物药龙头,首次给以“强烈推荐”评级。（民生证券 李平祝）

　　铁汉生态（300197）：激励计划有利于发展
　　Q1:公司股权激励计划草案行权条件属业内最高,公司在管理、人员、资金等方面将做哪些准备去支撑未来的高速增长?A1:人员方面,公司目前有800多人,还在不断的招人,基本可以满足未来扩张需求;资金方面,2013年自有资金加上银行借款可以解决;管理方面,公司目前正在加强信息化系统建设,将人员、财务、采购、项目等方面的管理纳入信息平台。
　　Q2:公司股权激励计划草案覆盖的范围以及人员结构?A2:大概27%左右的员工获得股权激励,其中工程部是重点,占25%左右,目前公司项目经理大部分获得股权激励。公司与工程部和财务部签订的激励条件中包含项目回款情况,确保项目正常回款。另外,设计部门占此次股权激励的15%-17%。
　　Q3:最近四部委发文加强对拟建BT项目的规划、立项进行严格监管限制,公司对此怎么解读?A3:我们理解应该不是完全禁止,而是加强监管,特别是财政困难的地方ZF。实际情况要看ZF后续出台的细则。
　　Q4:从订单情况看,公司有没有感受到“美丽中国”建设带来的利好?A4:我们理解地方ZF对“美丽中国”政策反应较为强烈,未来或有更多的政策推出并落地。如深圳市ZF将“打造美丽深圳”写入ZF工作报告,2013年市本级在生态环保领域将投入200多亿元,进一步优化城市空间开发格局。
　　Q5:公司2012年新签订单情况?A5:大项目我们已经公告。小项目未作统计,施工期一般半年到1年,下半年的项目一般跨年。2012年的收入中主要是ZF项目,房地产开发商项目主要是一些大的地产商,如中粮、万科和华侨城等,还有深圳本土的星河地产。（招商证券 孟群）

　　潜能恒信（300191）:撤销股票期权激励计划,关注未来业务整合并购
　　2012年业绩增速较低使得股权激励难以实行。2011年7月公司进行了股权激励计划,分三个行权期,分别占比30%、30%、40%,相应的业绩要求是2011年相比于2010年净利润增长不低于25.00%;2012年相比于2010年净利润增长不低于56.25%;相比于2010年,2013年净利润增长不低于95.31%。2011年当年公司的净利润增速为27.8%,略高于行权条件,而截至2012年三季度营收同比增长4.1%,净利润同比增长6.8%,远低于隐含行权条件所需的24.8%。同时由于2013年相对2010年的净利润要求为95.31%,累计要求难于达到行权计划。
　　2012年增速较低行业角度和公司角度的原因:公司从事的油气开采数据处理和解释一体化服务行业格局比较稳定,全球常规油气开采进入成熟期,我国油气勘探投资年复合增长在10%左右。公司主要业务在国内占比大约92%,国外业务占比仅为10%不到。公司上游是三大油气企业-中石油、中石化和中海油。潜能恒信与中石油关系密切,项目比较依赖于中石油公司,我们认为中石油2012年给予公司项目无增长导致了潜能恒信盈利增速缓慢的主要原因。另外公司的管理层人员扩张,2012年技术人员增加40%,也使得净利润增长受到压制。
　　公司竞争优势:国际数据处理与解释服务呈寡头市场,CGG、WERTER N GECO、PGS等公司占据全球大部分份额;国内的地震数据处理与解释企业多为国家石油系统内企业,民营企业必须有过硬的技术方能获得良好的口碑和市场。公司高保真WEFOX 双向聚焦的三维叠前偏移成像技术有高于同行的井位探测准确率具有很强的竞争力。
　　未来看点在整合并购。公司货币资产共7.2亿,占总资产的65%,负债率仅为1.43%。同行业的公司恒泰艾普多次运用货币资金进行并购重组,公司未来亦可能对国内外同业公司进行兼并收购。并且随着未来页岩气在国内的勘探,新的领域需求将使得公司盈利新的增长空间。（中山证券 顾锐）