185亿转型计划夭折 思捷环球将出炉史上最差年报

自上市以来股价连续上涨47倍的大牛股思捷环球(00330，HK)如今却面临被踢出蓝筹股的命运。根据思捷环球最新的盈利与近来看，思捷环球2012~2013财年将面临上市10年以来首次亏损，亏损额度将超过30亿港元。

　　《每日经济新闻》记者注意到，在业绩恶化的同时，思捷环球管理层在投资者日公开宣布，正式放弃2011年开始推行的投资185亿港元的转型计划，同时推出2014~2016年为期3年的新转型计划，并称该计划将以节省成本为主。多家大型券商研究员纷纷指出，虽然新转型计划较为务实，但真正起效仍尚需时日。

　　新转型计划已推出

　　随着2009~2011年思捷环球盈利能力连续3年下滑，思捷环球前任行政总裁范德施在2011年9月宣布为期4年的转型计划，计划耗资超过185亿港元。范德施也在随后一年多的时间里重建了管理团队。根据上述185亿元转型计划，其中70亿港元用作新增店铺及翻新店铺，即平均每年投入17.5亿港元。

　　但《每日经济新闻》记者注意到，随着范德施的离职，该计划在推行过程中并未起到预期效果。转型计划原本将年销售增长目标定为8%~10%，但2012~2013上半财年却录得13%的负增长；经营利润率目标原定为15%，但上半财年也录得负数；内地业务的表现亦不尽人意，集团不得不延迟扩张计划，且有可能调整经营方向。唯一合格的成绩是削减采购成本，上半财年总共削减了6亿港元，而原定目标是每年节省10亿港元。

　　去年刚刚走马上任的行政总裁马浩思在上任后的首个投资者日发表了近两个小时的长篇大论。核心内容主要为检讨业绩，同时也指出了此前的四年计划已经不再可行。根据马浩思的阐述，四年计划中的销售年增长、经营利润率和内地销售计划三项指标已经背离现实情况，目前公司唯一的出路只有持续削减采购成本。

　　从上述发言来看，马浩思正式放弃思捷环球2011年开始的4年转型计划，改为以节约成本为短期目标，并以产品做到物有所值为未来转型方向。虽然在去年上任之初，马思浩指出将继续推行公司的4年转型计划，但在业绩不断恶化的情况下，马思浩表示最终抛弃前任提出转型计划。

　　马思浩宣布，未来1~2年的目标将集中于提高收入，主要通过品牌、产品、渠道和业务模式这四大方面进行改善。同时，集团将延迟在内地的扩张计划；估计2013~2014财年，销售有可能会继续下跌，毛利率也不排除轻微下跌。

　　马思浩还提出了新转型计划，该计划实施时间为2014~2016年，该计划以有效管制成本为主，目的为帮助公司恢复盈利能力。计划实施的同时，公司将在缩短供货时间、提升试点店销售方面有所改善。管理层预计该计划实施之后，预期复苏将由2016年开始。

　　管理层动荡

　　思捷环球前身为思捷亚洲，旗下包括国际时尚休闲品牌ESPRIT，以及源自澳洲的化妆品牌RedEarth.

　　在2011~2012年年报中，公司承认ESPRIT品牌稍微失去活力导致顾客流失。由于该品牌老化、营销管理停滞不前，思捷环球自2009年以来盈利能力持续下滑，股价三年间跌幅超过90%。此前，为实施4年转型计划，思捷环球已采取多项措施，包括完成长期亏损的北美洲零售业务的剥离；聘请全球收入最高的模特儿吉赛儿(GiseleBundchen)作为品牌代言人，开设新的概念店，精简业务机构，以重塑品牌定位等等。

　　原本令市场充满预期的转型计划却在管理层的动荡中最终走向流产。

　　2012年6月12日和13日晚间，思捷环球接连发布公告，宣布执行董事兼行政总裁范德施和董事会主席Hans-JoachimKorber辞职，董事会主席将由公司独立非执行董事柯清辉即日接任。2011年12月，思捷环球就已经出现高层人事变动，首席财务长周福安宣布辞职，并于2012年6月初离开公司。公司的185亿港元4年重塑品牌计划正进行得如火如荼，连续的人事变动最终给转型计划带来了空前的风险，执行不到两年，这一耗资巨大的转型计划最终走向流产。

　　上市以来最差年报

　　在管理层急于宣布放弃此前四年转型计划的背后，是此前盈利能力可比肩国际一线品牌的思捷环球，今年出现了上市以来最差的业绩。

　　根据公司公布的截至2012年12月31日的2012/2013财年半年度业绩公告，截至2012年底的中期业绩由盈转亏，亏损4.65亿港元。这是思捷环球上市以来首次出现上半年亏损的情况。

　　而且，业绩仍在恶化。思捷环球近日再次发盈利预警，预期集团于截至今年6月底的下半财政年将录得重大亏损，亏损额度将高达27亿港元，预期全年业绩将再现重大亏损。这是思捷环球上市以后首次业绩大亮红灯。

　　因业绩恶化，此前一度被市场追捧的大牛股思捷环球在本月恒指季检时，被踢出了蓝筹股行列。思捷环球的兴衰史在股价上体现明显：公司股价在2007年前后创下历史最高点130.87港元，目前仅在10港元上下震荡。