华锐风电命运扑朔迷离

在A股江湖，极少有公司曾经头顶光环上市短短两年内就经历“坠入谷底，再连翻筋斗”的命运，而这一幕就发生在风电巨头华锐风电(行情 股吧 买卖点)身上。行业连年不景气让华锐风电上市仅两年就陷入亏损境地。不单如此，华锐风电董事长兼总裁尉文渊又辞去包括董事在内的一切职务，这距离其上次换帅才两个月时间。分析指出，华锐风电却一亏再亏，加之频繁的高层换血，未来这一昔日风电行业龙头的命运可能更加扑朔迷离。

　　治病“方子”无力回天

　　2012年8月，华锐风电董事会宣布任命公司董事尉文渊为代理总裁，取代华锐风电的标志性人物韩俊良 。自此，这位曾经的“中国股市”第一人，通过华锐风电上市缔造“一夜暴富”传奇的资本大佬开始其历时近10个月的华锐风电掌门人之旅。今年3月，他又成为公司董事长兼总裁。

　　一位接近华锐风电核心管理层的前公司员工对记者表示，前两年风电行业如日中天，华锐风电为扩充规模可谓挥金如土。一个可以佐证的事实是，2011年刚登陆A股不久，公司就宣布将上市超募的58亿资金全部用于永久补充公司流动资金，紧接着8月份又迫不及待地抛出发行55亿公司债的方案。这使得华锐风电连年财务报表中的现金流净额不断出现下滑，公司上市伊始资产负债率就已突破80%。

　　尉文渊上台伊始，市场普遍期待其将通过娴熟的资本运作实力，以及实干作风让华锐风电尽快走出业绩下滑泥淖。事实上，这位资本大佬在这10个月里也连续开出多个治病“方子”，重点便是在资金问题上向节流转变。

　　出任总裁伊始，华锐风电就被曝出“裁员门”，到去年年底，公司累计“放假”人员435名，以节约费用应对公司开工不足局面。此外，公司全面收缩经营战略。今年初，公司宣布取消斥资近4亿元的江苏盐城港射阳港区风电塔筒项目，将项目所剩募集资金及利息全部转入该募集资金专户。近期，公司甚至不惜承担合作失败的风险毅然在二级市场抛售其去年6月认购的华电福新能源2.77亿股H股，获益6亿元。此外，公司今年3月还决定拿出不超过15亿元的闲置资金用来购买理财产品。

　　但尉文渊的努力并未扭转华锐风电颓势，即便是在资金状况上，也未有明显改观。截至去年底，公司净利润首次陷入亏损，经营活动产生的现金流净额为-4.16亿元，同比下降92.91%。

　　昔日龙头步步陨落

　　2011年初，华锐风电成功登陆A股，以90元/股发行价，为多个基金创下数百倍回报而开创A股历史多个纪录。彼时，头顶“风电龙头”、“新股明星”等光环的华锐风电，让投资者无论如何不会想到会在短短两年后陷入亏损境地。

　　2011年，国内风电产业告别以往规模扩张阶段，进入深度调整期。在此背景下，2011年全年，风电设备主要A股上市公司净利润同比降幅普遍超过50%，其中华锐风电业绩则大幅下降72.84%，2012年，华锐风电实现归属上市公司股东净利润为-5.8亿元，首次陷入亏损。今年一季度，公司净利润再次亏损2.48亿元。在二级市场上，华锐风电股价也从上市初的90元/股跌至最新的5.51元/股，累计跌幅已超过9成。昔日风电巨头如今正一步步陨落。

　　与业绩下滑相伴随的是，公司在行业中的地位也不断下滑。根据最新的国内风电设备制造商排名，华锐风电2012年全年新增风电整机装机容量已让出其一直占据的头把交椅，屈居第三位。此外，尽管公司尚未执行完毕的在手订单合计4083MW，但在订单执行率上，到2011年底执行率还维持在26.54%，但到2012年执行率将下滑至18.95%。公司风电机组产品的毛利率也由2009年的超过20%下滑至2012年的不到5%，其中拳头产品1.5兆瓦风机毛利率仅为0.62%。

　　分析指出，风电寒冬中，各企业都在苦练内功煎熬度日，相比于其他企业的勉强为生，华锐风电却一亏再亏，加之频繁的高层换血，未来这一昔日龙头的命运可能相比于同行更加扑朔迷离。