实力券商力推六大行业(附股)

　　电子行业第19周跟踪分析报告:智能手机行业景气度有望维持,海外LED市场开始启动
　　类别：行业研究 机构：广发证券股份有限公司
　　核心观点:
　　终端景气度:看好平板、触控笔记本成长;智能手机行业维持景气
　　平板、触控笔记本市场:据DisplaySearch数据,13、17年平板电脑预计出货分别为2.57、5.79亿。由于平板电脑吞食了部分NB市场,预计NB出货量将从13年的2.03亿缩减到17年的1.83亿。虽然NB市场衰退,但在微软补贴及Intel新一代处理器Haswell带动下,触控笔记本未来成长看好,今年渗透率预计为10-15%左右,明年有望提升至20%以上。
　　智能手机市场:今年Q1智能手机销量高于预期,Q2部分零组件供应紧张,但不影响智能手机出货整体继续向好。Q3为传统旺季,各手机大厂已准备新机型展开新一轮攻势,苹果预计8、9月份推出低价iPhone及iPhone5S,三星将推出5.99英寸屏幕的GalaxyNote3等等。在新机推动下,只要零组件供应稳定,智能手机市场下半年景气度仍将维持。
　　零组件:海外LED市场已经启动;镜头主流像素今年升级到8M
　　LED:随着LED产品近年来的大幅降价,目前海外LED价格已经接近价格甜蜜点,LED灯需求增长很快,欧洲、美国市场陆续启动。随着海外市场的启动,国际照明品牌企业如飞利浦、CREE、欧司朗等厂商LED产品出货将有很大提升,看好LED国际品牌厂商供应链在今年的业绩表现。对于国内市场,目前出厂价为5-10元的LED球泡灯需求很旺,由于利润空间提高,渠道商铺货积极,但这些产品为降低成本减少了一些必要的设计和部件,许多光学检测都无法通过,且寿命不能保证。我们保守看待此类灯的长期需求,但认为国内主流LED市场预计将在今年下半年或明年启动。
　　镜头:由于5M像素镜头新进入者增加,毛利率开始下滑,主流的镜头模组厂商已开始提升8M像素镜头模组出货量比重,以舜宇光学为例,预计今年8M像素镜头营收比重提升至50%。我们预计明年13M像素镜头会取代8M像素镜头成为主流。另外从业界了解的情况来看,与镜头相关的新技术如Leap-Motion外挂式产品今年下半年有望上市,内嵌于平板、笔记本及电视的产品也有望紧随其后发布。而阵列镜头在消费电子中的应用也有望在明年出现,由于其无需VCM且对LENS要求降低,故对镜头产业链有较大影响。对于Leap-Motion和阵列镜头的进展我们会持续密切跟踪。
　　标的公司:欧菲光、莱宝高科、TCL集团、水晶光电、锦富新材、宜安科技、硕贝德、歌尔声学、欣旺达、长盈精密、阳光照明、德豪润达。
　　风险提示
　　行业景气度低于预期风险;人工和材料成本大幅上涨,价格下跌过快风险。

　　通信行业周报:“5.17”世界电信日临近,继续看好通信板块
　　类别：行业研究 机构：光大证券股份有限公司
　　“5.17”世界电信日临近,继续看好通信板块
　　在全球货币宽松潮刺激和外围市场走强带动下,本周大盘延续升势,上证指数最终收于2247点,上涨1.87%,沪深300指数亦上涨1.92%。本周通信板块整体依然强于大盘,其中北斗导航指数受文莱、老挝等国参与北斗推广计划的刺激表现最好,上涨10.76%;网络优化指数、通信设备指数和增值服务指数分别上涨5.47%、5.23%和4.47%;运营商指数和光通信指数本周涨幅稍弱,分别上涨3.22%和2.68%。
　　通信板块连续3周大幅跑赢大盘,完全符合我们前期对于通信板块走势的判断。随着“5.17”世界电信日的临近,通信主题事件将不断发酵,我们依然认为通信板块还将跑赢大市。重点推荐LTE相关公司,中兴通讯、烽火通信、日海通讯、中天科技、通鼎光电、宜通世纪和富春通信;重点关注近期推出股权激励计划的海能达,随着国内PDT市场实质启动、海外DMR市场高速成长,以及模拟集群产品下滑幅度有限,公司将进入盈利高成长期。
　　行业新闻动态
　　中移动将启动TD-LTE建网招标,频段之争仍未定。中国移动将于近期启动新一轮网络设备的招标,其中包括覆盖全国344个城市的约20万个TD-LTE(4G)基站,以及11万个TD-SCDMA基站。据了解,中国移动已在上月与几家主要的系统设备厂商进行了沟通,通报了此次设备招标的意向,不过,中国移动目前尚未正式发布招标书。
　　年复合增长70%华为瞄准管理服务。在过去的七年中,华为管理服务复合增长率超过70%,已成为全球增长最快的管理服务提供商。2011年,华为服务重点投资建设SmartCare客户体验管理服务解决方案核心能力,旨在帮助运营商提升客户体验。作为目前华为专业服务最核心的解决方案,SmartCare从围绕网络到聚焦最终用户体验进行管理,是一个标志性的转变。
　　五一期间酷派7295每3秒卖一部创销量新纪录。在刚刚过去的五一小长假,中国联通定制的酷派7295手机,仅4月29日当天就销售处18000部,平均每3秒就有一部酷派7295手机出售,这样的业绩也创造了酷派单品销售速度的新纪录。
　　比尔-盖茨:Win8平板电脑凸显性能优势。微软创始人比尔·盖茨(BillGates)近日接受接受美国财经媒体CNBC采访时称,Windows8操作系统正在俘获那些对平板电脑性能有更高要求的用户的“芳心”。
　　挑战者乐视:低价入市挑衅传统电视巨头。乐视网发布了宣告已久的超级电视,其中主打产品X60搭载骁龙S4Prime1.7Hz处理器、2G内存、夏普面板、Adreno320图形处理器,还内臵了LetvUI系统,包含营收库包括9万集电视剧、5000多部电影、拥有近2000的LetvStore以及云视频平台。

　　机械行业5月月报:题材助推市场表现,业绩回暖尚待时日
　　类别：行业研究 机构：渤海证券股份有限公司
　　投资要点:
　　宏观经济环境和固定资产投资2013年4月份,中国制造业采购经理指数(PMI)为50.6%,虽然已连续7个月高于50%而处于平稳区间,但已较上个月回落0.3个百分点。分项指数中,新订单指数回落0.6个百分点至51.7%,新出口订单降至48.6%,生产指数回落0.1个百分点至52.6%,而购进价格指数则从3月的50.6%大幅降至40.1%。而此前公布的汇丰中国制造业采购经理人指数(PMI)终值也较上月继续回落,且逊于此前公布的初值,显示宏观经济近期增长势头减弱,仍面临较大的下行的风险。
　　2013年3月份,固定资产投资完成额和新增固定资产投资完成额的同比增速相对稳定,而环比增速较上个月出现了较为明显的改观,然而剔除固定资产投资自身具有的时间节奏的影响,断言固定资产投资回暖的结论并不合理,投资对于机械行业的拉动作用仍有待进一步考察。与此同时,2013年3月份,通用设备制造业和专用设备制造业的收入增速和销售利润率尽管仍处于历史低位区间,但已呈现出温和回升态势。而在制造成本方面,主要原材料价格指数呈现出涨跌互现的局面,机械行业所面临的生产成本总体趋稳。
　　2013年3月,通用设备制造业和专用设备制造业的累计固定资产投资同比增速均逆转了年初以来单边大幅下挫的颓势,实现了20%以上的反弹,但仍创下三年以来同期数据的最低值;相比之下,金属制品制造业的累计固定资产投资则在低基数效应的基础上以25%的同比增速成为24个月以来的高点。尽管相关实际投资增速较市场预期乐观,但考虑到历史上3月数据常处于全年投资增速的相对高点,行业固定资产投资仍未突破弱势震荡的格局。
　　主要产品产量2013年3月份,除金属切削机床的同比降幅有所收窄外,其他各主要机床产品的产量均较2012年同期出现了大幅下降,其中数控金属切削机床产量的同比变动幅度更是由之前的同比增长71.60%大幅下挫至同比下降30.80%,金属成形机床产量的同比降幅也扩大至70.60%,创下2009年以来的最大降幅。除产量规模的持续收缩外,从发展趋势来看,以数控化率为标志的产品结构的“退化”,也进一步说明了下游市场需求及盈利能力的复苏尚待时日。而从出口情况来看,3月份各主要机床产品出口量的环比增速涨跌互现,由于在产量中占比较小,剔除季节性因素的影响,基本处于弱势震荡的下行趋势之中。
　　2013年3月份,主要机械基础件的产量同比增速出现了较为明显的分化,其中锻件产量增速尽管较之前大幅回落,但仍保持了7.70%的温和增长势头,而齿轮和金属紧固件产量的同比增速则出现大幅跳水,分别以41.40%和22.40%的降幅创下两年来的新低。与此同时,尽管力度明显逊于往年,但在季节性因素的作用下,轴承出口数量的环比增速还是出现了11.22%的温和反弹。
　　由于下游市场及产品自身库存水平的差异性,2013年2月份工程机械各主要产品产量的增速表现出现了较为明显的分化,其中挖掘、铲土运输机械和压实机械的同比增速均超过了100%,而起重机和混凝土机械的产量则出现了不同程度的回调。
　　2013年3月,尽管降幅较上月收窄至47.40%,但铁路机车的产量仍延续了之前同比下降的态势;与此同时,铁路客车和铁路货车的产量增速亦由升急转下降,显示需求仍未稳定回暖。相比之下,造船市场呈现出触底回升的态势,尽管同比增速仍为负值,但造船完工量累计值和手持船舶订单量累计值的降幅已全面收窄,而新接船舶订单量累计值的同比增速更是激增至71.20%,创下两年以来的最高值。
　　2013年3月,水泥专用设备、金属冶炼设备的产量均之前持续数月的上升态势而较2012年同期出现了微幅下降。炼油、化工生产专用设备和金属集装箱2月的产量虽然仍保持了8%以上的同比增速,但增幅亦较之前大幅收窄,且受春节因素影响出现了一定程度的反季节效应。
　　市场表现及主要观点4月份,在宏观经济增长动能不足、复苏乏力的背景下,机械行业延续了之前震荡走低的运行态势,而强周期的特性也使得行业在市场对经济下行风险的忧虑中呈现出更高的敏感性,最终机械行业以4.52%的月度跌幅位列中信一级行业涨跌幅排名第22位,较上月有小幅回升,但仍落后于大盘整体的表现。
　　与行业指数的震荡下探过程不同,4月份渤海机械行业的市盈率水平呈现出近乎单边上扬的态势,且其相对深证A股的估值优势不断收窄、而相对上证A股的估值溢价水平则不断扩大。这种行业指数与市盈率走势相背离的现象,一方面说明行业内中小市值股票的市场表现普遍优于大市值股票;另一方面也表明,随着新一轮经营数据的发布,二级市场尚未对机械行业不断下修的业绩做出及时、完全的反应,在主要由事件、题材驱动而缺乏实质业绩支撑的行业走势中,估值调整风险逐渐累积。
　　4月份机械行业各板块全面沦陷,13个子行业指数均较上月出现不同程度的回调,其中“铁路设备”子行业受益于规划审批及政策回暖预期成为本月渤海机械行业下跌幅度最小的板块;而景气程度低迷的“船舶制造与港口设备”和“机床工具”等子行业则随着年报及一季报业绩的披露而成为行业中承压最大的板块。与行业整体表现相类似,4月份渤海机械行业中11个子行业的市盈率呈现出不同程度的回调态势,而业绩下滑显著的“机床工具”和“基础零部件”板块的估值水平则有所回升,就绝对值而言,“工程机械”、“铁路设备”和“金属制品”仍然是行业中估值水平最低的板块。
　　自2月中旬以来,机械行业跟随大盘持续震荡走低,而投资概念的层出不穷在制造了诸多题材和热点之余亦推高了行业相对市场整体的估值溢价水平。展望5月份,行业仍将交织在轮动的主题投资、预期出台的扶持政策、有望上调的建设规划所产生的推力,以及企业经营业绩乏善可陈所引致的估值下修的风险之中。总体而言我们给予机械行业中性的投资评级,并认为从交易的角度,可逢低介入部分具有实际业绩支撑的主题投资个股,谨慎把握其波动收益;而从配置的角度,“铁路设备”、“化石能源机械”、“轻工机械”、“其他专用设备”等板块中估值合理、直接受益政策放松、业绩改善预期明显的个股已具备逐渐介入的价值,推荐中国南车、富瑞特装、机器人、巨星科技、长荣股份,开山股份。

　　家用电器行业5月月报:内销增长确定,出口回暖尚待稳固
　　类别：行业研究 机构：渤海证券股份有限公司
　　投资要点:
　　行业运行情况
　　3月空调总销量增速6.5%,出口好于内销。销量增长三个原因:一是新兴国家订单增速较快;二是12年下半年房地产销售较好提供了部分增量需求,三是节能补贴政策到期是否延续不确定,终端渠道加大促销力度。
　　3月冰箱销量同比增16%,其中内销增速18%,内销数据大幅增长的原因有两个:一是1月底家电下乡政策退出前经销商加大了对家电下乡产品的清理力度,之后有一个补货的过程;二是经销商为了应对冰箱传统销售旺季的到来加大了备货的力度。
　　3月洗衣机销量同比微增2.5%(其中内销同比增8.5%,出口出同比下滑7.5%)。产品升级在国内市场表现的较为突出,滚筒洗衣机的内销占比较去年同期提升了1.2个百分点,内销增速较波轮高出4个百分点。
　　3月彩电总销量与去年持平,内销(增30%)和出口(降17%)表现迥异。
　　市场表现回顾
　　自4月11日至5月9日,家用电器行业指数上涨2.28%,同期沪深300上涨1.71%,行业继续跑赢市场,位居23个申万一级行业涨跌幅第12位。四个细分子板块中,小家电和白电涨幅较大。
　　投资策略
　　从出货数据来看,一季度空冰洗和彩电内销均现正增长,洗衣机和彩电出口出现下滑。从内外销市场环境来看,12年下半年和13年上半年房地产旺销为今年国内家电提供了部分增量需求。出口方面,广交会显示出外需尚未根本性改善,出口数据的回暖尚不稳固;新兴市场需求较为强劲,欧洲下滑的较为严重,新订单增长低迷。受终端消费能力的影响,国外采购商下单较为谨慎,订单呈现中短单占比居高(6个月以内的中短单占比83.7%)、长单缺乏的特点。预计今年出口微幅增长,内销增长是行业主要动力。进入二季度原材料价格下滑幅度有所扩大,可以为行业盈利能力贡献空间。我们维持行业的“看好”评级。
　　个股方面建议关注海信科龙(公司现经营拐点,管理层对经营投入力度加大,下半年股权激励第一期行权价7.65元,股价具有一定的支撑)、海信电器(公司基本面良好,受乐视短期冲击股价回调后显现投资机会)、小天鹅A(战略调整后收入恢复性增长,一季度销售费用率波动较大,渠道变革完成后,存在较强的业绩改善预期)。

　　湘财证券电力设备周报(第20周)
　　类别：行业研究 机构：湘财证券有限责任公司
　　一周板块走势
　　上周电力设备板块上涨6.07%
　　在与申万一级行业23个板块比较当中,排2位,表现突出。同期沪深300上涨1.92个百分点,板块跑赢沪深300为4.15个百分点。分子行业来看,各板块涨幅较为平均,电机板块上涨7.23%,电气自控板块上涨6.96%,电源设备板块上涨6.03%,输变电板块上涨5.28%,其他店里设备板块上涨8.15%。
　　行业新闻简述
　　国家电网:特高压电网可保沿海核电安全。大电网消纳大风电蒙东风电发电量首超供电量。国家电网各地配电网建设改造提速。国内最高电压等级智能变电站新疆750kV乌苏变顺利投运。ABB开创高压直流输电技术新里程碑。能源项目审批大放权,干流外水电风电归地方定夺。我国第二大水电站蓄水。日本签下土耳其核电站合同,地震后首个海外合约。
　　板块公司重点公告
　　思源电气:股东李霞减持452.36万股。浙富股份:非公开增发股份上市公告。大连电瓷:国网招标预中标3975万元。荣信股份:签订大型风电柔性输电接入工程合同1.82亿元。许继电气:股东许继投资控股公司减持。
　　行业观点
　　维持行业“增持”评级。维持上周观点,4月发用电量应该会回升,有助于提升对板块下游需求的稳定预期。当前市场整体表现弱势,而电力设备行业目前成本低位运行,下游需求及价格支撑性强,给板块带来较强的业绩稳定预期,且我们一直强调的投资结构转变将持续给板块以亮点,基于上述分析,我们认为板块当前相对整个市场在业绩稳定方面具备优势。从细分板块方面,继续着眼于拥有政策连续性利好的子版块智能化以及特高压,以及受益于经济弱复苏趋势的下游用电相关的低压电器以及电力电子等板块,我们同时认为电力行业利润转好对发电设备企业的利好也是关注点之一。
　　组合推荐及表现
　　组合推荐
　　我们推荐组合为:正泰电器、平高电气、理工监测、东方电气。

　　上海自贸区概念再度升级 强烈看好外高桥等4家公司
　　作者：海通证券 来源：中国证券网 2013-05-15 10:42:39
　　近期部分媒体报道上海自由贸易区方案今年6月有望上报国务院，下半年将正式运营。我们认为自贸区属于本届上海市政府重点推进政策，对促进上海“四个中心”建设具有重要意义。一旦方案成功，外高桥将升级为集金融、贸易、体改于一体的全球性平台公司。公司森兰项目130万平商住用地价值存在大幅提升空间。不考虑地价上涨因素，公司RN***23元，前期物业转让合同31亿，股价隐含EPS0.45元。
　　重申强烈看好外高桥，相关受益金桥、阳光城、市北高新。
　　风险提示：一旦国内未来采取更加严厉的调控措施将直接影响行业未来发展。（海通证券研究所）