实力券商力推六大行业(附股)

　　煤炭机械行业:最差时候或将过去
　　事件
　　近期,统计局发布12月份煤炭行业固定资产投资数据,数据显示截止2012年12月份,煤炭行业固定资产投资累计值为5286亿元,累计增速为7.95%,我们对此点评如下。
　　投资要点
　　12月份数据显示行业最差时候或将过去。从煤炭行业固定资产投资增速来看,12月份煤炭行业固定资产投资增速累计增长7.95%,低于11月份煤炭行业固定资产投资累计增速(8.34%);但从12月份当月数据来看,12月份煤炭行业固定资产投资增速环比及同比均出现正增长,其中同比增长速度为2.5%,环比增速为43.3%,这是同比数据、环比数据连续3个月负增长后第一次正增长,我们认为12月份当月数据的改善或许意味着行业最差时候已经过去。
　　从煤炭库存情况来看,秦皇岛煤炭库存及重点电厂煤炭库存虽然处于高位,但从趋势来看,秦皇岛煤炭库存及重点电厂煤炭库存处于下降趋势,这意味着煤炭行业的供需情况发生好转,这将有望推动煤炭行业固定资产投资数据的持续改善。
　　煤炭机械相关公司将有望受益于煤炭行业固定资产投资数据的改善。煤炭机械的需求与煤炭行业固定资产投资增速高度相关,我们认为煤炭行业固定资产投资增速数据的改善将带来相关上市公司基本面的好转,同时,随着我国煤炭价格的企稳回升,煤炭企业的开采积极性将逐步攀升,从而有望带动煤炭机械需求的提升。
　　投资策略与建议:
　　根据WIND一致预测,煤炭机械板块相对于2012年、2013年市盈率分别为15倍、13倍左右,处于历史较低位置,鉴于煤炭机械行业运行数据的改善,建议关注相关个股:郑煤机(601717,增持)、天地科技(600582,买入)、山东矿机(002526,增持)、林州重机(002535,买入)。
　　风险提示
　　宏观经济波动风险,原材料价格波动风险。(东方证券刘金钵)

　　铁路设备行业:投资计划确定,改革信号释放
　　事件:1月17日,全国铁路工作会议在北京召开,会议对2013年重点任务进行了部署。根据“十二五”后三年铁路建设规划,2013年全国铁路安排固定资产投资6,500亿元,其中基本建设投资5,200亿元、投产新线5,200公里以上。值得注意的是,会议提出要推动铁路全方位走向市场,大力实施体制和机制转换,实现铁道部职能转交。
　　车辆需求平稳增长:铁路投资包括基本建设、更新改造、车辆购置三个部分,其中,更新改造也主要是运输设备的更新改造(例如,2011年国家铁路更新改造投资246亿元,其中,运输设备更新改造占200亿元),因此,车辆购置、更新改造的投资额与中国南车、中国北车来自“路内”的销售收入有较强的对应关系。根据上述安排,2013年铁路车辆购置和更新改造合计投资额为1,300亿元,较2012年经过上调后最终计划数1,140亿元增长14.0%。
　　根据新线投产,我们判断增长部分将主要用于增加动车组的购置,而货车、客车、机车等购置保持稳定。对于南北车,目前“路内”需求占其收入的50%左右,该部分的收入将随着铁道部的车辆购置和更新改造计划同步增长;而来自“路外”的主要为出口、城轨地铁、机电设备、新产业等,结合其订单形势,增速还将更快一些,因此2013年销售收入的整体增速有望达到15-20%的水平。从中期来看,2013-2015年合计超过9,000公里的新增高铁里程、不断增加的城轨地铁建设计划、在海外迅速扩张的市场份额,提供坚实的需求增长基础。
　　铁路释放改革信号:随着新建线路的陆续投入运营,高铁的社会效益得到ZF和社会的广泛认可。从拉动经济增长、城市群城镇化规划、节能减排等角度,轨道交通将继续面临良好的政策氛围。而制约轨道交通,特别是铁路发展的核心问题仍是资金筹集,而这又有赖于政企分开等基础制度的改革安排,并且通过适当的规则保证合理的回报。目前,新一届中央领导集体提出改革为发展的最大红利。此次铁路工作会议也明确释放铁路改革的信号,提出要实现铁道部职能转交,定位于监管、协调、指导,而铁路局作为市场主体,要以经济效益为中心。我们认为,除了铁道部自身的安排调整以外,要确保改革成功,势必要加大对铁路经营主体的支持力度,包括融资能力、经营自主权等。随着铁路的采购主体倾向于多元化,并在经营效益上有所改善,对于中国南车和中国北车等具有核心技术和垄断地位的企业都是有利的(对单一客户的依赖度下降推动利润率提升。
　　盈利预测和投资建议
　　根据铁路投资计划和订单形势,我们对企业业绩预测进行调整(详见下页表格):预测中国南车2012-2014年的净利润分别同比增长4.8%、20.6%、16.1%,EPS分别为0.293元、0.354元和0.411元;预测中国北车2012-2014年净利润分别同比增长10.5%、25.8%、20.5%,EPS分别为0.320元、0.402元和0.484元。
　　我们在2012年10月11日的行业报告《铁路投资回升明显,新线通车加快》中提出,稳增长政策推动的铁路投资回暖,带来铁路设备行业的交易性机会,2013年投资计划落定,投资规模符合预期,股价也兑现了这一判断。而此次铁路工作会议释放明确的行业改革信号,铁路设备的需求持续性、定价机制、竞争格局都有可能发生深刻变化,行业的估值也将发生变化,这是2013年铁路设备行业所需要重点关注的方向和投资机会。在这一行业变革中,我们重点看好技术实力突出、具有垄断地位的南北车,给予中国南车增持的投资建议,目标价为6.02元(2013年17倍PE)、中国北车买入的投资建议,目标价为6.03元(2013年15倍PE)。 (国金证券董亚光 罗立波)

　　电力行业：全年电量回暖明显 煤价低位利好火电
　　2012年全社会用电量49591亿千瓦时,同比增长5.5%,持续明显回暖。短期电煤供需弱平衡,港口存煤量小幅波动,价格维持低位。建议重点关注五类公司:成长性突出的公司、盈利持续改善的公司、市净率较低公司、受益于煤价补跌的公司、有融资需求的公司。
　　全社会用电量累计同比增长5.5%。2012年,全国全社会累计用电量达到49591亿千瓦时,同比增长5.5%。我们测算,12月份当月用电量4563亿千瓦时,同比增长11.5%。其中:第一、二、三产业和居民用电累计增速分别为-0.03%、3.9%、11.5%和10.7%。
　　全国累计发电量同比增长5.2%。2012年全国累计发电量49774亿千瓦时,同比增长5.2%。其中:水电发电量8641亿千瓦时,同比增长29.3%;火电发电量39108亿千瓦时,同比增长0.3%;核电发电量982亿千瓦时,同比增长12.6%;风力发电量1004亿千瓦时,同比增长35.5%。
　　全部机组利用小时累计下降158小时。2012年全国全部机组平均利用小时为4572小时,比上年同期下降158小时,下降幅度为3.4%。其中,水电设备平均利用小时为3555小时,比去年同期增加536小时,火电设备平均利用小时为4965小时,比去年同期减少340小时。
　　全国装机容量达11.45亿千瓦。截至12月底,全国全口径装机容量达到114491万千瓦,同比增长7.8%。其中:水电、火电、核电、风电装机容量分别达到24890、81917、1257、6083万千瓦,累计增速分别为6.8%、6.6%、0.0%、31.6%。
　　港口电厂煤价略有下降,坑口煤价保持稳定。总体来看,1月17日秦皇岛5500大卡山西优混最高售价625元/吨,较上月同期下降10元/吨;石洞口二厂5500大卡电煤到厂价675元/吨,较上月同期下降5元/吨。11月15日秦皇岛煤炭库存671.5万吨,较上月同期增加15.3万吨。
　　全年盈利增长明确,建议重点关注五类公司。(1)成长性突出、穿越周期的公司:如国投电力、川投能源、宝新能源、st漳电;(2)13年市盈率低、盈利持续改善的蓝筹公司:如华能国际、长江电力;(3)市净率较低甚至破净、具有增持或回购机会的公司:如申能股份、深圳能源、桂东电力;(4)坑口电厂比重大、受益于坑口煤价补跌的公司:如st漳电、内蒙华电;(5)有融资需求、具有交易型机会的公司:如天富热电、皖能电力、金山股份。
　　风险提示:电力需求低迷,动力煤价大幅反弹,河流来水同比偏少。 (招商证券彭全刚 侯鹏)

　　批发零售行业:食品、家电类销售是亮点
　　12月重点零售企业销售增速较11月下滑.
　　12月,全国千家(3000家)重点零售企业销售额同比增长8.5%,增速较11月份下滑0.3个百分点,但已是连续5个月增速在8%以上。百家和50家重点零售企业销售额分别同比增长8.9%和13.7%,增速较11月下滑7.5和1.27个百分点。1-12月,全国千家、百家、50家重点零售企业销售额分别同比增长8.3%、10.8%和10.3%。
　　受去年高基数影响,12月百家重点零售企业金银珠宝类商品销售增速下滑明显.
　　受上年同期基数较高的影响,12月份金银珠宝零售额同比增长3.6%,增速较上月下滑18.9个百分点;千家重点零售企业金银珠宝销售额同比增14.6%,较上月高出0.8个百分点,但较去年同期下滑14个百分点。1-12月,全国千家、百家、50家重点零售企业金银珠宝类销售额分别同比增长11.4%、11.8%和10.9%。
　　价格上涨推动12月食品零售额增速较上月大幅提升.
　　12月,食品价格上涨4.2%,推动全国百家、50家重点大型零售企业食品零售额分别同比增长16.6%和23.7%,增速分别较上月提高4.4和10.7个百分点。1-12月,全国千家、百家、50家重点零售企业食品类销售额分别同比增长11.3%、14.1%和14.2%。
　　服装消费提前透支,12月重点零售企业服装类销售增速明显放缓.
　　一方面由于上年同期基数较高,另一方面由于服装消费在10、11月份提前透支,使得12月份百家和50家服装零售额增速分别较11月下滑14.4和7.4个百分点至8.7%和10.1%,也分辨较上年同期下滑14.1和11.3个百分点。1-12月,全国百家和50家重点零售企业服装类销售额分别同比增长12.3%和10.0%。
　　12月家电销售增长明显,百家增速创7月份以来新高.
　　促销、“家电下乡”政策临近尾声以及月末房地产市场销售快速增长等共同影响下,12月份百家重点零售企业家用电器销售增长明显,零售额同比增长17.3%,增速创7月份以来新高,比去年同期提高9.1个百分点。1-12月,全国千家、百家和50家重点零售企业家电类销售额分别同比增长-1.1%、3.0%和4.5%。
　　风险提示.
　　经济下滑超预期带来消费数据的进一步回落的风险。 (民生证券田慧蓝)

　　食品饮料行业：建议把握三线酒布局良机
　　一周行业重点新闻动态:高档白酒遭反垄断,价格或将迎拐点。
　　预计2013年生鲜奶供给缺口超300万吨。
　　一周公司重点新闻动态:中国雅士利国际集团投资新西兰乳业。上周主要产品价格走势监测:截止上周末,生猪出场价和白条肉价同比上月分别上涨7%和6%,环比上周均上涨2%;生鲜奶和牛奶价格同比上月均上涨1%,环比上周均持平;大豆和花生批发均价同比上月均上涨2%,环比上周分别持平和上涨1%;小麦和大麦现货价格同比上月分别上涨4%和6%,环比上周分别持平和上涨1%。
　　上周最新跟踪动态:酒鬼酒年报预增点评报告《4Q业绩大幅下滑,13年有待观察》;行业深度报告《布局三线酒时机已到》;山西汾酒年报预增点评报告《业绩符合预期,13年仍有潜力》;汤臣倍健股权激励点评报告《行权条件彰显增长信心》;克明面业调研报告《渠道优势推动全国布局》。
　　高端白酒短期受制于消费群体收缩,市场表现预计承压,长期看,白酒板块中的三线白酒迎布局良机,建议关注产品结构合理、区域扩张阻力小、具备继续提价能力、业绩弹性大的个股,选择市场反弹后的回调积极布局:中低端产品需求相对刚性,三线高档酒有望受益反腐后的需求转移:三线酒主要产品定位于400元以下,以满足个人消费需求为主,销售受反腐力度加大和经济不景气影响较小;在反腐压力下,部分一线高档酒的需求将转移至地产三线酒的高档酒;消费升级为三线酒提价创造空间:三线酒多属于地产酒名牌,大多主流价格偏低,“十八大”后提出新型城镇化和收入倍增计划将推动居民消费升级,增加中低端白酒消费量并推动产品升级;定位100-400元价格带、利润率较低的公司受益提价弹性最大:100-400元定位于刚性较大的个人请客和礼品消费,现阶段提价阻力最小,在此区间收入占比较大的伊力特和青青稞酒受益提价收入弹性最大;而利润率较低的顺鑫农业、老白干和伊力特在提价后业绩增长弹性最大。
　　推荐标的:酒类股推荐沱牌舍得、老白干酒、顺鑫农业、伊力特、青青稞酒和古越龙山;食品股推荐三全食品、汤臣倍健和伊利股份。(宏源证券苏青青)

　　房地产:弱势复苏已确立,机会还看结构性
　　行业近况
　　国家统计局今日公布了2012年全国房地产市场运行情况,全年开发投资71,804亿元,名义同比增长16.2%,扣除价格因素后实际增长14.9%;新开工面积17.7亿平方米,同比下滑7.3%;商品房销售面积111,304万平方米,同比增长1.8%,销售额64,456亿元,同比增长10.0%。
　　评论
　　投资增速略超预期,但单月新开工环比下行,开工回暖态势并不稳固:12月单月房地产开发投资延续了以往的季节性下行调整,单月投资同比增速仅12.4%,全年累计投资增速16.2%,略好于我们之前15%左右的预期。12月单月新开工环比下降4.5%,同比下降1.4%,全年累计新开工面积下滑7.3%,低于我们预期约2.3个百分点;而往年12月单月新开工多处于环比上行区间,且2011年12月单月新开工为1.5亿平方米的低基数,说明近期新开工回暖的态势并不稳固。12月单月土地购置面积同比增速5%,较上月显著下滑12个百分点,结合开发商库存结构来看,此轮土地购置主要是在一二线城市补充刚需产品库存,全国层面依然是弱势复苏状态,我们认为2013年新开工应该是温和增长,投资增速不会大幅上升。
　　商品房销售面积累计增速1.8%;12月份全国销售量偏弱,单月增速为-3.7%:2012年全年商品房销售面积同比增长1.8%,12月单月同比下滑3.7%,考虑到2011年12月为单月同比下滑6.7%的低基数,说明一二线城市年末销售翘尾并未带动三四线城市市场回暖,也直接影响了新开工的复苏。
　　全国房价环比稳定,但一线城市涨幅大:12月单月商品房售价为5577元/平米,同比增长12.7%,环比持平;从12月70个大中城市房价数据来看,房价环比上涨的城市数目较11月增加1个至54个,总体房价环比上涨0.3%,较为温和,但一线城市环比涨幅达到0.9%,为近两年来的高点,广州和北京在环比涨幅前五之列;往前看,我们认为2013年房价仍将维持结构性上涨的趋势,供应量少、需求旺盛的一二线城市房价上涨压力较大。
　　数据前瞻:我们预计2013年行业将维持弱势复苏特征,行业仍将平稳运行,一二线城市由于需求旺盛、供应量偏少,房价上涨压力更大。我们预计2013年投资增速将在10%~12%,新开工增速恢复至5%左右正增长,销售增速仍将维持9%~10%水平。
　　公司销售额继续分化:已公布2012年全年销售的主要地产公司,A股万科(16%),保利地产(39%),金地集团(10%);
　　H股中国海外(28%),龙湖地产(5%),远洋地产(15%),绿城中国(55%),恒大地产(15%)。
　　估值与建议
　　2013年选股年,A股地产板块超额收益前低后高:全国数据显示,此轮行业回暖并不是全国系统性复苏,看2013年我们认为行业仍将维持整体平稳运行,涨价压力集中在销售较好的一二线城市,重点把握结构性投资机会,A股地产板块超额收益会前低后高;短期内,板块估值贵过大盘10%,我们建议转换配置到PB低、销售存在反转潜力的公司,推荐排序:万科、金地、招商、保利和荣盛。H股方面,我们对2013全年持乐观判断,但考虑到近期涨势较快,故重申短期内谨慎观点,建议投资者获利了结基本面欠佳而又在过去几个月涨幅居前的股票,但对于以下所列优质股,可在出现调整时逢低。我们的首选组合:龙湖、绿城、深圳控股、融创;第二梯队:中海、华润、远洋、方兴、富力。
　　风险提示
　　宏观经济下行风险和政策风险。(中金公司宁静鞭)

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