银河研报预告40亿补贴 TCL业绩暴增好戏连台？

5月7日晚，TCL集团(行情 股吧 买卖点)(000100.SZ)发布2013年4月主要产品销量数据公告。公告显示，4月LCD 电视销量达181 万台，增长25.28%，其中智能、3D 电视销量分别增长225.66%及109.84%；移动电话销量增长33.31%；空调、冰箱及洗衣机销量分别增长31.52%、26.42%及86.73%；控股子公司深圳市华星光电技术有限公司(下称“华星光电”)实现玻璃基板投放量10.80 万片，同时液晶电视面板及模组产品销量合计176.37 万片。

　　就在不久前的4月24日，TCL集团发布2013年一季报 ，2013年一季报实现净利润3.04亿，同比增加691.65%。

　　解读上述报告的分析师无不叫好。

　　业内分析师认为，TCL集团乃至整个家电(行情 专区)行业都在2012年下半年进入业绩拐点期，经历了2011年的低迷，2012年下半年开始，逐渐进入复苏期。

　　随着TCL集团的业绩渐好，其股价也从去年9月以来一直呈上扬之势。TCL集团股从2012年9月6日的1.82元上升到2013年4月25日2.93元，股价飙升60.99%。

　　但记者了解到，移动通讯(行情 专区)产品、LCD电视竞争仍比较激烈，而TCL集团的“转型”势必也要付出一些代价。不过，据记者了解其子公司正谋划申请40亿元以上的政府补贴。

　　业绩暴增背后现隐忧

　　5月8日上午，记者走访的三个卖场中，有一家卖场销售人员提及，比较创维、海尔、海信等国产品牌，TCL的销量要大一些，得益于“经常做活动，价格也并不高”。而另外两家则表示，上述四个品牌的彩电销量旗鼓相当，“消费者还是愿意买自己熟悉品牌的彩电”。

　　深圳一家中型券商的家电行业研究员就对记者指出，TCL集团今年以来产品销量的大幅增长，与去年的基数较低有较大的关联。而从一季度的数据来看，TCL集团的盈利能力还未提升上来，这需要等待二季度的业绩来判断。

　　对于一季度业绩同比大幅增长，业内普遍认为是华星光电盈利4.08 亿元，对业绩贡献较大，加上多媒体产业稳健增长，一季度实现净利润1.6 亿元，同比增长了18.5%。

　　值得警示的是，多家券商都在其研报中指出其发展中的风险：液晶面板价格可能面临下跌，以致华星光电盈利能力被拉低；电视市场竞争激烈，产品价格不断下滑；电视市场消费升级，公司品牌和定位未能及时提升；手机业务的亏损仍在扩张，二季度移动通讯业务是否扭亏有待观察。

　　40亿高额补贴？

　　在深圳福田区华强北的国美电器卖场，记者注意到，有POP广告牌显示“节能补贴到月底”。销售人员提醒记者，到今年5月31日，包括家电、彩电、冰箱的节能补贴都要停止。

　　对于家电节能补贴政策是否会延续，多位业内分析师都表示目前还不确定。华东地区某券商家电行业研究员对记者表示，他接触过的家电公司均表示未收到政策延续的通知。

　　上述研究员指出，如今宏观经济复苏不及预期，政府很有可能不会投入财力继续维持上述政策。

　　尽管节能补贴或接近尾声，但记者了解到，TCL集团或面临更大的补贴福利。

　　TCL集团5月2日公告称，以31.8亿元的价格成功受让深圳市深超科技投资有限公司(下称“深超投”)手中持有的30%的华星光电股权，这使得TCL集团拥有华星光电85%的股份。

　　银河证券的一篇研报提出，“华星光电项目预计或有40 多亿补贴，目前公司正积极申请。根据华星光电的产能及良品率的稳定情况，补贴将逐步确认。但补贴的金额、补贴的时点和节奏，还需要跟踪。”

　　记者联系到相关分析师，他以“不知情”回避了记者的提问。

　　“这一数字确实非常大。” 上述华东地区某券商研究员告诉记者，他对此消息也有所获悉，数目可能是40亿到50亿元，之前去公司调研时就曾问过公司高管这一问题，但是公司表示目前正在申请补贴，但是政策暂未形成，补贴数额和时间都未确定。

　　该研究员还提到，这40多亿补贴存在的不确定性还有，是直接计入利润还是计入资本公积，具体需要政策的协商，而且可能补贴会持续几年的时间。

　　而TCL集团受深圳市政府大力扶持已是公认事实。

　　上述研报就提及，深超投转让的30%股权成本为30亿元，投资时间4年，按照转让价约相当于每年1.5%的收益率，深超投2009年参与投资液晶面板项目，及现在较低的转让价，均体现了深圳市政府对华星光电和TCL集团的支持。

　　研报称，“我们认为(股权低价转让)不会影响后续政府补贴发放。”

　　5月8日，记者联系上TCL集团品牌总监王一飞，截稿前，记者未收到王一飞对此事的回复。