机构最新动向揭示 周二挖掘20只黑马股

　　维持江西铜业增持评级
　　江铜上半年业绩预告显示，2013年上半年度累计净利润或同比下降50%以上，即二季度单季净利润可能低于3.2亿元，同比下滑70%以上。东方证券推测，二季度业绩预计大幅下滑的原因，除了自产铜矿利润下滑，更主要的应该是铜价下跌，引发的存货跌价准备的计提，估算可能在5亿元以上。
　　东方证券认为，江铜未来两年自产铜矿增幅有限。过去三年，受益于德兴铜矿的扩建，公司自产铜矿从16万吨增加至21万吨，去年德兴铜矿扩建工程完全达产，未来国内铜精矿增长有限，而国外铜矿，无论是阿富汗还是秘鲁铜矿，建设进度均低于预期，预计2-3年内难以投产。
　　东方证券同时表示将下调铜价和金价预测。受全球铜矿供应增速加快以及铜消费龙头中国需求增速放缓，预计未来1-2年铜价仍呈小幅下跌。基于全球经济复苏力度不及预期，铜库存持续增加及美联储量化宽松政策又预期可能提前退出等理由，东方证券下调2013-2015年铜均价预测至53000/51000/50000元/吨。
　　东方证券表示，根据最新价格假设，以及计提的减值准备，测算公司2013-2015年EPS为1.07元、1.16元和1.18元(原预测1.47/1.42/1.44元)。该券商还指出，参考当前可比公司估值情况，2013年平均25倍PE，考虑到公司未来两年成长性可能相对缓慢，给予20%折价2013年20倍PE，对应目标价21.4元，维持公司增持评级。(东方证券)

　　烟台万华（600309.SH）：筹码集中度趋于集中
　　据市场研究中心统计数据显示，烟台万华2012年利润分配方案为每10股派7元(含税)，股权登记日为2013年5月2日，该股当天收盘价为18.84元，以股权登记日的收盘价计算，烟台万华的股息率为3.72%，此方案于5月3日实施，位居已实施分配方案个股的股息率排名的第八位。
　　从市场表现看，烟台万华最新收盘价为18.73元，上周涨幅4.64%，期间累计换手率为1.05%，期间累计成交额为42551.44万元，最新动态市盈率为15.29倍。
　　公司是世界级MDI(二苯基甲烷二异氰酸酯)龙头企业。目前公司建有烟台和宁波两大生产基地，拥有80万吨MDI/年的产能，占国内总产能的56%，为亚洲最大、世界第五的MDI供应商。公司规划到2015年MDI年产能达180万吨，产能排名全球第一。
　　2013年一季报披露，报告期内公司营业收入同比增长45.57%，增加14.95亿元，主营业务收入增长原因主要为公司产品同期价格、销量双升。另外，一季度末持股人数较2012年底减少约7.5%，筹码趋于集中。
　　华创证券给予公司股票“推荐”投资评级。预计公司2013年至2015年每股收益分别为1.38元、1.63元和1.91元。(华创证券)

　　科华生物(002022)点评报告：核酸血筛全面推广在即 公司有望受益
　　报告要点
　　事件描述
　　近期卫计委印发《全面推进血站核酸检测工作实施方案(2013—2015年)》,全面推进血筛的普及,计划到2015年血筛核酸检测基本覆盖全国。
　　事件评论
　　血筛检测推广是大势所趋:血液是疾病传播的主要方式之一,我国血液检测要求非常严格,是一块需求较为刚性的市场。目前国内广泛使用的血液传染病检测方法为酶免检测(ELISA技术),然而该方法对处于“窗口期”的病毒感染灵敏性差。核酸检测(血筛)能够有效提高病毒检出率,这对提高用血安全意义重大,发达国家已经全面淘汰传统酶免试剂,推广血筛检测。从2010年开始,我国已经在部分省级血站和血制品企业开始血筛试点,血筛检测的推广是大势所趋。
　　血筛市场规模诱人:目前我国每年临床用血大概在2,000万袋左右,浆站采浆约为600万袋,合计需要检测全血,血浆量约为2,600万袋。按照血筛检测平均每袋40元/次的费用,我国血筛市场规模约为10亿!。随着献血、献浆量的增长,这一市场规模还有望不断扩大。
　　国内血筛批文较少,科华受益明显:目前我国获得血筛批文的企业仅有5家,2家外资企业:罗氏诊断和诺华诊断;3家内资企业:科华生物（002022）、达安基因（002030）、浩源生物。由于批文较少,预计血筛市场的竞争将不会太激烈,从政府公布的文件来看,东部区域是推广重点,2013年东部地区覆盖率应达到60%以上,其中北京和上海应达到80%以上。而东部区域恰恰是科华生物的强势区域。我们预计未来科华生物有望占领血筛市场25%的市场份额,对应收入有望达到2.5亿元,这将会显著提升公司利润。
　　继续“推荐”:长期来看,管理团队的年轻化有望给公司发展注入新的活力,而医保控费改变医院业务结构,将提升诊断试剂行业的景气度。积极向上的管理团队加上行业的高景气度,公司发展有望再上台阶。随着试剂捆绑仪器销售战略的推行以及出口业务的回暖,公司业绩增速有望显著提升。短期来看,血筛的推广有望显著提升公司盈利水平,是超市场预期的因素,我们将密切跟踪公司血筛销售情况。不考虑血筛业绩贡献,预计公司2013-2014年EPS分别为0.63元、0.82元,重申“推荐”评级。
　　(长江证券)

　　恒顺醋业(600305)一季报点评：主营收入增速继续给力 ”攻守兼备”投资价值凸显
　　投资要点:
　　公司2013年一季度主营业务增长达到24%-营销改革效果继续显现。我们预计2013年全年收入有望超过10.5亿元。这和我们强调的2012年以来恒顺主营实现了较好的改善有关,主要表现在:1)产品聚焦(降低总体品种数,加强优势品种,并补充产品线)、2)餐饮业务放量(去年增长40%以上)和3)2/3品类有效放量(白醋和料酒分别在3年内做到近0.8亿元收入,目前占总收入的20%)。另外,销售改革初见成效,主要表现在:1)加强对营销人员的激励(负激励变为正激励),通过考核,2)经销商质量有效提升(经销商单位带货量提升)和3)更多的营销人数,以及对经销商的支持销售人员支持。
　　公司主营毛利率同比稳中有升高,量价齐升逻辑继续证实。由于一季报中还半含一些其他业务,因此一季报直接分析可比性不强,但调味品业务整体毛利率基本稳定。预计2季度开始还有提升,一方面是促销降低,另外一方面是2季度开始使用一季度采购的价格偏低的原料。 　 销售费用提升,正效应开始显现。公司一季度销售费用同比增长27.6%,高于收入增速(24%)。我们之前的恒顺2012年恒顺的第二篇深度报告《调味品龙头的再造之路》里面分析了恒顺在央视做广告的三年,销售收入增速是过去最高的,此案例充分说明对于恒顺这样的品牌力很强,消费者心智夺取程度高的消费刚性品种,做广告是纯粹的正效用。恒顺今年1-2月在央视做的“中国醋,恒顺香”广告以及在营销方面的激励是非常好的现象。
　　财务负担未继续增加,往后将持续下降。从20131Q公司长债,短债以及票据环比2012年年报的情况看,公司的财务负担没有增加,而随着存量地产的销售,负债将继续降低,加之最近2年镇江市进入拆迁加速期,对存量房销售刺激效用明显。今年地产的处置有望超预期。 　 维持公司目标价区间:28.8-32.6元,维持“买入”评级。我们继续看好传统调味品龙头公司-恒顺醋业（600305）“攻“(行业集中度提升空间大,提价能力强)、”守“(消费刚性,受经济减速影响很小)、”巧“(非盐调味品,健康作用明显)兼备的长期投资价值。若高新技术企业在13年获批(可能性非常大),则2013-2015年纯主营业绩预测更新至1.053元、1.411元和1.985元。给予2013年主营业务31倍估值,对应取得和不取得高新技术企业税率优惠EPS,更新目标价区间至:28.8-32.6元,维持“买入”评级,若股价调整则是买入时机。
　　风险提示[要查看本图请先注册并登录]1)食品安全事件;(2)公司处理非相关业务节奏低于预期;(3)原料价格大幅上涨。
　　(华泰证券)

　　星辉车模(300043)：渠道整顿影响车模内销增速
　　由于渠道整顿影响统计口径以及一线城市市场进入渠道深耕阶段,导致公司近期车模内销收入增速下滑;预计未来随着公司渠道布局完善和市场培育将恢复正常水平。
　　事件:核心观点:
　　公司12年Q4及13年Q1国内车模销售增速低于预期,主要原因[要查看本图请先注册并登录]1)国内渠道整顿。国内车模部分渠道商存在把产品转销出口的情况(会计虽进入内销但实质属出口)。公司12年对这部分渠道商进行清理,导致公司国内车模收入的统计口径发生变化——相比11年的统计口径少计约3000万收入。
　　(2)一线城市进入渠道深耕阶段。过去内销高速增长更多来自于新客户(经销商)的拓展,集中在北上广深等一线城市。目前一线城市布局已经初步完成,但不少新客户仍需要时间开拓和深耕市场,加上国内去年至今零售市场的低迷,导致公司内销增速出现短期的波动。
　　我们认为国内车模市场空间庞大,相比公司规模,理论上远未达到瓶颈;公司车模内销增速有望随渠道布局完善和市场培育而恢复正常水平,建议密切跟踪。
　　婴童车模有望成为公司业绩重要增长点。目前公司基本完成新产品的研发,产品质量稳定,市场认可度高。3月底婴童车模产量已提升至500辆/天,全年有望实现15万辆(VS12年销量5.98万辆)的销售目标。
　　车模出口情况良好,化工业务稳定开展。
　　(国泰君安)

　　华数传媒(000156)：收入与利润同步增长 看好新媒体业务及后续资源整合
　　事件:
　　华数传媒（000156）公布2013年一季报显示,公司实现营业收入4.00亿元,比上年同期增长18.39%;扣非后的净利润为6149.72万,同比增长53.31%,另外,公司预计,2013年1-6月经营业绩将大幅上升,归属于上市公司股东的净利润盈利区间将在11,338.04万元-12,147.90万元之间,比上年同期增长40%-50%。
　　投资要点:
　　13年收入与利润均呈现同比增长的良好态势:公司一季度营业收入增长18.39%,扣非后净利润增长53.31%;13年上半年归属于上市公司股东的净利润同比预增40%--50%,收入与利润均呈现出同比增长的良好态势,主要是基础有线电视用户持续增长,机顶盒销售、视听服务费、互动电视收入等稳步增长。今年在积极做好杭州本网跨代网升级改造的同时,通过并购形成全业务发展,并开拓新媒体业务。
　　当期成本费用控制较好:公司当期成本费用控制较好,毛利率较去年提升1.7个百分点至44.42%,费用率稳中有降,销售费用率、管理费用率分别比去年下降1.58%、1.78%至14.20%、11%。
　　传统业务、新媒体业务齐头并进:杭州市区及郊县有线电视渗透率相对较高,随着网络的改造及高清普及化,在传统业务上公司将通过保有老客户提升新客户来增加收入;在新媒体业务上,公司已开始展现出色的运营能力:今年取得贵州广电网络（600831）3.2%股权,进一步拓展省外业务,在手机电视上将通过建立自有渠道来提升毛利率,并通过植入广告来增加收益;在互联网电视及互联网视频方面公司也有所布局,2012年已经跻身中国流媒体网站排名前20名,为下一步拓展互联网视频业务奠定了基础。
　　背靠大股东资源整合优势:公司是浙江全省有线网络资源整合平台(浙江省有线用户1344万户),背靠大股东优质资源注入的优势,此次拟向控股股东华数集团等特定对象增发,收购华数网通信息港拥有的宽带网络业务及相应资产包。这标志着集团承诺的相关资产注入项目已拉开帷幕,后续资源整合及利润增长值得期待。
　　盈利预测:
　　在公司基础有线电视用户稳步增长的同时,看好其新媒体业务的发展以及大股东资源整合的优势,预计2013-2014年公司营业收入分别为18.37亿元、22.56亿元,净利润分别为2.56亿元、3.26亿元。每股收益分别为0.23元、0.29元,对应当前股价的PE分别为63倍、50倍,给予“买入”评级。
　　(德邦证券)

　　数码视讯(300079)：传统业务稳定发展 新型业务有望突破
　　事项 　 　
　　近期我们去公司进行了实地调研,和公司的高管就公司现状和未来发展情况进行了沟通。 　 　
　　主要观点 　 　
　　1. 公司立足于广电领域,布局五大业务板块。
　　公司是中国最大的数字电视软件及系统提供商,产品已进入全国34个省级网络,200多个地市级网络。
　　高科技是公司支柱板块,目前包括:硬件业务群(EMR/IPQAM/VOD/云转码),软件业务群(CA/中间件/OTT/智能终端),宽带网改业务群(CC/EPON/超光网),金融业务群(第3方支付/移动支付/电视支付)。同时公司近期开始涉足影视剧作产业。公司立足于广电领域,基本形成五大业务群的业务结构。
　　2. 传统业务公司稳定增长,海外市场突破有望带来新增市场空间。
　　公司的传统业务CA卡,跟随着国家模拟转数字的进程稳步的增长。在公司收入的占比多年维持50%左右。今明两年CA的市场主要来源于中部地区县级城市、西部地区的改造。目前,市场现在主要担心2015年根据广电的要求完全实现模拟转数字的进程,届时这快的业务的大幅下降。公司也意识到这一问题存在,及早的开始布局谋求海外市场。海外市场多地开花,今年在印度市场有望获得新的突破。
　　公司的另一项传统业务前端设备在国内市场份额在30%左右,处于领先位置。未来随着对设备集采权的上升到省市层面,更利好于处于一线厂商的优势企业。
　　3. 新业务未来发展潜力巨大。
　　当前公司超光网利用行业先发优势地位,面对新的巨大市场空间,产品率先推出,在开局阶段占据了绝对的市场领导地位。目前公司已经和多个省份签订了合作协议,不过订单的量级也就在几百万的规模。我们预计今年超光网能对公司贡献的收入约在千万级别,我们相对看好几家已经上市的广电运营商的改造动力。 　但是不可否认广电系统的网络改造迟迟没有大规模的启动。阻碍的因素众多。不过可以预见的是未来的网络一定是需要改造的,这个大规模启动的拐点则需要我们持续跟踪观察。一旦改造启动,公司的超光网方案至少在目前来看优势明显
　　近期公司再次中标移动支付2千万的大单,超出市场预期之外。公司提供的移动支付产品主要以SD卡形式为主,公司和各大银行之间良好的合作关系,有望公司在这块业务的持续发展。同时,公司积极投资进入金融IC卡领域,目前还处于一个筹备阶段。金融IC卡市场未来五年内都将是一个快速放量的状态,公司未来有望在这个不断扩大的市场上获得一定的份额。
　　我们预计公司2013、2014和2015年的EPS分别为0.33、0.43和0.55,对应的PE为20、15和12倍。
　　风险提示
　　CA卡收入的下降;超光网低于预期。
　　(华创证券)

　　华润三九(000999)：GE式成长 中药RX OTC航母
　　华润三九（000999）:“有其父必有其子”。市场认为,华润三九通过外延式并购行大规模扩张,未必能为股东创造价值。我们认为,1)华润三九的并购≠普通的“麻袋装土豆”式并购,而是战略为导向的、有的放矢的并购。2)华润三九的管理体系≠普通国企的管理体系,打破了“法人”为主的管理架构,全面导入6S管理体系,并购后的品种一旦纳入华润高效的管理体系和营销体系中将迅速放量。中国的GE医疗有望诞生于此。
　　13Q1表观增速 　 　三九重构=康缘 红日 原三九,并非仅仅OTC企业。华润入主后,公司已转型为优秀的中药注射剂 中药配方颗粒 精品OTC整合平台。中药注射剂独家品种参附和华蟾素为医生处方行为的宠儿,预计13年分别同比增长42%和55%,未来有望成为10亿量级大品种。配方颗粒分享行业垄断红利,受益于产能释放和管理改善,预计13年收入同比增长41%。
　　建议增持,目标价40元。预计13-14年EPS1.32元,1.69元,2.17元(不考虑集团内部资产整合)。近期回调带来买入良机,考虑到三九重构带来的定位变化以及可能的资产整合带来的巨大业绩弹性,给予13年业绩30倍估值,12个月目标价40元,建议增持。
　　(国泰君安)

　　老凤祥(600612)季报点评：业绩表现优异 大幅超越同行
　　收入及业绩表现优异,大幅超越同行
　　1)公司2012年实现营业收入255.5亿元,同比增长20.95%;归属于母公司的净利润为6.11亿元,同比增长16.9%,折合每股收益1.17元,业绩符合预期。四季度营业收入同比增长14.44%%,低于前三季度22.5%的增速;归属于母公司净利润同比增长6.56%,也低于前三季度19.1%的增速,主要因为四季度有部分订货会销售转移至一季度所致。2)一季度公司营业收入同比增长26.32%,归属母公司净利润同比增长26.56%,略超预期。3)加强研发,塑造品牌,公司2012年研发支出为4952万元,完成各类新产品开发46项,新品收入占主营收入达29.56%。“老凤祥（600612）”品牌价值已达到75.65亿元,比上年同期净增14.86亿元。4)网络迅速拓展,司营销网络达2301家,同比增长14.2%,8月18日海外首家老凤祥银楼澳洲悉尼专卖店正式落地澳大利亚悉尼市中心卡斯特罗福街。
　　2013年经营展望1)收入和费用目标:力争实现营业收入不低于270亿元,三项费用占营业收入的比例不超过4%。2)营销网络建设:继续重视营销网络建设,特别是西南部地区和二、三线城市的市场推进。力争全年老凤祥海内外专卖店新增数量不少于120家,确保年末专卖店总数达到860家以上,并加快形成全国统一的连锁加盟网络建设规范和标准,通过对加盟商的经营资质评审促进规范管理上台阶。3)继续加大品牌调整力度:继续发挥主导黄金珠宝首饰产业的引领作用。调整的重点是新四类产品,尤其要加大激励力度突破有色宝石饰品、钻石镶嵌饰品和翡翠饰品的设计开发,为提高产品的盈利能力创造条件,全年新四类产品销售增速不低于30%。
　　盈利预测及投资建议公司品牌和渠道优势显著,金价下跌进一步激发潜在需求,全年收入和利润增速有望保持较快增长,投资价值凸显。预计2013-2015年EPS为:1.44、1.79、2.22元,合理价值:29元,维持买入评级。
　　风险提示:金价大幅波动、黄金租赁及T D延期交易存在风险。
　　(广发证券)

　　蓉胜超微(002141)一季报点评：微细漆包线行业龙头
　　投资建议:
　　公司公布2013年一季报,一季度实现营业收入2.22亿元,同比增长20.21%;归属母公司的净利润34.43万元,同比上升105.54%。公司是目前国内本土企业中规模最大的微细漆包线专业生产企业,未来市场空间广阔。预计公司2013-2014年营业收入为11.79亿、15.10亿,EPS为0.14元、0.17元,对应目前股价PE为36倍、29倍,给予公司“推荐”的投资评级。
　　要点:
　　主营业务稳健增长。公司公布2013年一季报,一季度实现营业收入2.22亿元,同比增长20.21%;归属母公司的净利润34.43万元,同比上升105.54%。2012年下半年以来漆包线产业景气度有所回升,产品订单量增加,销售收入较上年同期增加。公司预计上半年净利润区间为100-400万元。
　　盈利能力提升。公司2013年第一季度毛利率9.87%,比2012年全年毛利率提升0.8个百分点,比2012年一季度提高3个百分点,主要原因是盈利能力较强的高端产品自粘线和扁线销售占比提升,其毛利率在18%以上;另一方面,公司实行差异化的产品战略,深入挖掘客户需求、加强产品开发、严格控制成本,带动生产效率提升。
　　具备规模和技术优势。公司是目前国内本土企业中规模最大的微细漆包线专业生产企业,年产量超过万吨,与国际企业相比,具有较好的本地化优势和快速反应能力。珠江三角洲和长江三角洲两个地区是国内微细漆包线的主要需求市场,并已成为世界主要电子产品生产基地之一。公司在微细漆包线研发和生产方面处于国内领先地位,产品在稳定性、光洁度、柔软性和一致性具备国际水准,自主开发的“微细高性能漆包铜圆线”打破了欧美及日本企业在该领域的垄断状态。
　　投资建议:公司是目前国内本土企业中规模最大的微细漆包线专业生产企业,产品市场占有率高,产品广泛应用于微特电机、电子变压器、家电、通讯、电子信息、仪器仪表、电动工具、汽车等领域,未来市场空间广阔。预计公司2013-2014年营业收入为11.79亿、15.10亿,EPS为0.14元、0.17元,对应目前股价PE为36倍、29倍,给予公司“推荐”的投资评级。
　　风险提示:宏观经济增长放缓,原材料价格波动的风险。
　　(长城证券)

　　广田股份(002482)：业绩符合预期 仍将快速成长
　　投资要点
　　业绩符合预期。
　　公司2012年营业收入67.78亿元,同比增长25.27%,归属上市公司股东净利润为3.79亿元,同比增长34.7%;今年一季度,公司营业收入为13.35亿元,同比增长39.3%,归属上市公司股东净利润为6633.64万元,同比增长42.78%,如果扣除所得税优惠的影响,同比增长约34%。
　　深化事业部改革,全国布局更加均衡。
　　截止到2012年底,公司共有9家分公司,11家事业部。通过事业部改革,公司在全国的营销网络布局更加完善,区域优势提升明显,2012年业务在全国的分布更加均衡。我们认为,事业部改革使公司的管理更加扁平化,大大提升了管理效率,为公司业务在全国的快速发展奠定了坚实的基础,未来公司将依托各地分公司和事业部,实现快速增长之路。
　　销售费用率下降是大概率事件。
　　公司去年销售费用率由2011年的1.16%提高到1.56%,今年一季度公司的销售费用率达到2.28%,比去年一季度提高了0.48个百分点,主要原因是公司深化事业部改革和业务规模扩大导致销售费用出现大幅增长。我们认为,深化事业部改革带来的业绩快速增长将在今年下半年和明年逐渐体现,今年和明年公司的销售费用率下降是大概率事件。
　　ERP一体化管控平台将开启精细化管理新时代。
　　事业部改革的初步完成和公司业务量的快速增长对公司的管理能力提出了更高的要求。今年公司将全面启动一体化ERP系统的搭建,力求ERP系统能覆盖到从业务开拓到售后服务的所有环节,提升公司的管理效率,降低管理费用率。
　　恒大发展良好,公司业绩有保证。
　　2012年恒大集团实际完成销售额923.2亿元,2013年销售目标为1000亿元,同比增长25%。去年公司来自于第一大客户恒大集团的业务比例仍然维持在50%左右。我们认为,恒大集团良好的发展为公司业绩的快速增长提供了保证。
　　维持买入评级。
　　近期出台的《绿色建筑行动方案》再次强调了要大力发展精装房,公司作为精装房细分市场排名第一的公司,未来将充分受益于精装房的快速发展,预计公司2013-2015年EPS分别为0.97元、1.25元和1.64元,对应PE分别为20.8x、16.1x和12.3x,维持买入的评级。 　风险提示:大客户风险 ,地产调控,工程款回款出现问题
　　(华泰证券)

　　新界泵业(002532)公司点评报告：Q1预收款依然保持较快增速
　　投资要点:
　　2013年一季度,公司实现销售收入1.997亿元,同比增长6.3%。毛利率26.9%,相较于2012年一季度的23.3%上升了3.3个百分点。营业利润2482万元,同比增长50.9%,归属母公司净利润2132万元,同比增长48.6%。
　　母公司方面,一季度实现销售收入1.6亿元,同比零增长,毛利率27.4%,相较于2012年一季度的24.3%提高了3.1个百分点。营业利润2604万元,同比增长58%,归属母公司净利润2314万元,同比增长60%。
　　由于公司历年一季度的销售收入受春节影响,都比其它三个季度要低,因此我们认为2013年一季度公司销售收入低增长无法反映全年公司收入增长情况。从盈利质量来看,公司合并报表和母公司报表均较为健康。
　　一季度,公司预收款6400万元,同比增长48.3%。环比下滑22.2%,但环比增速受春节季节性影响,解释性不强。从预收款同比增速看,公司预收款增速依然保持较快增长,是公司销售增长的良好指标。从母公司利润表来看,母公司Q1收入同比增速为零,但由于公司毛利率大幅上升,净利润同比增长59.8%。同时,母公司的预收款增长情况更加能够反映公司的水泵销售情况。2013年Q1,母公司预收款5332万元,同比增长63%,快于合并报表的预收款增速情况。
　　1到3月份,水资源机械出口同比大幅增长。3月份,农机行业完成出***货值26.06亿元,同比增长3.26%。1-3月份,全国农机行业累计完成出***货值68.34亿元,累计同比增长12.83%。除了农副食品加工专用设备制造、拖拉机制造、棉花加工机械制造、其他农林牧渔业机械制造出现负增长外,其他子行业均呈现正增长的态势。其中,水资源专用机械1到3月出口累计同比增长55.12%。
　　我们认为,公司未来两到三年保持30%到40%的增速是有保障的。预测新界泵业（002532）2013年到2015年的EPS为0.76元,1.04元和1.41元,对应的PE为21.93倍,16.06倍和11.86倍。维持“买入”评级。公司目前的PE估值处于历史底部,2013年的PE仅22倍,较有吸引力。
　　(德邦证券)

　　华谊兄弟(300027)：大非解禁带来投资机遇 上调目标价至34元
　　摘要： 大股东解禁意味着公司股价诉求上升,具体体现为业务拓展及新媒体并购的力度及频度加快,增持评级,上调目标价至34元,上调幅度36%。事件:2012年4月30日,实际控制人王忠军、王忠磊先生持公司首发股份208,094,400股,占全部股份之34.41%,解除限售,其中实际可上市流通数量为52,023,600股,占本公司全部股份之8.60%。(原解禁日期为2012年10月31日,两位实际控制人承诺在2013年4月30日前不减持所持有的公司股票)评论:核心观点:4月30日的大股东解禁意味着公司股价诉求上升,具体体现为业务拓展及新媒体并购的力度及频
　　大股东解禁意味着公司股价诉求上升,具体体现为业务拓展及新媒体并购的力度及频度加快,增持评级,上调目标价至34元,上调幅度36%。
　　事件:2012年4月30日,实际控制人王忠军、王忠磊先生持公司首发股份208,094,400股,占全部股份之34.41%,解除限售,其中实际可上市流通数量为52,023,600股,占本公司全部股份之8.60%。(原解禁日期为2012年10月31日,两位实际控制人承诺在2013年4月30日前不减持所持有的公司股票)
　　评论:
　　核心观点:4月30日的大股东解禁意味着公司股价诉求上升,具体体现为业务拓展及新媒体并购的力度及频度加快。我们认为,在国产电影爆发增长的2013年,积极进取战略值得肯定,维持增持评级。根据近期行业及公司变化,上调2013-2015年盈利预测(分别上调0.05元),即EPS0.75元、1.00元、1.40元。由于2013年业绩预测并未考虑可能发生的新媒体并购因素,故给予一定估值溢价,上调目标价至34元,上调幅度36%,对应动态估值45倍。
　　有别于市场对公司电影投资能力的担忧,我们则认为,2012年华谊电影的差强人意是由电影天然的波动性决定的,并不影响我们对《狄仁杰前传》、《私人定制》等2013年华谊电影的乐观预期。
　　催化剂:1、引进战略投资者或财务投资者的预期兑现;2、新媒体并购预期兑现;3、投资电影超预期。
　　风险提示:行业估值整体下移。
　　(国泰君安)

　　光大证券(601788)：中国联通大股东再次增持 股价被低估
　　联通集团于2013年5月3日通过上海证券交易所交易系统增持本公司股份2194万股，占公司股份总额的0.104%。联通集团拟在未来12个月内(自本次增持之日起算)继续增持本公司股份，累计增持比例不超过公司已发行总股本的2%(含本次已增持部分股份)。
　　中国联通大股东的上一轮增持发生在2012年1月到2013年1月间，当时联通集团历时一年累计增持了2.49亿股，占公司已发行总股本的1.18%，且第一次增持仅买入440万股。我们认为上一轮增持是包括中国石化（600028）、中国神华（601088）等央企的集体行为，更多反映的是监管层的意愿；而本次增持更是反映公司自身的意愿，管理层认为公司股价被低估。
　　去年8月宝钢股份（600019）抛出50亿元回购方案，之后三个月上证指数连创新低，但宝钢股份却走出独立行情，获得20%的相对收益。虽然本次联通增持金额不如宝钢，但公司发展前景和业绩增长远超宝钢，我们认为联通极有可能复制宝钢股份走势，甚至比之更强。(光大证券（601788）研究所)

　　血筛推广确定性增加 科华生物有望受益
　　事件：
　　5月3日，国家卫生和计划生育委员会(卫计委)网站发布了《全面推进血站核酸检测工作实施方案(2013—2015年)》(以下简称“计划”)，计划按照《卫生事业发展“十二五”规划》的要求，加强采供血服务能力建设。完善无偿献血服务体系，提高血站血液安全保障能力，积极推进血站核酸检测工作，提升血站实验室检测水平。到2015年，血液筛查核酸检测基本覆盖全国。
　　对此事件，我们做如下点评：
　　核酸血筛更为先进，政策支持由来已久：随着我国临床用血量的增大和无偿献血服务体系的不断完善，加强血站血液安全保障能力建设，减少因临床输血而导致的血源性感染已经成为当务之急，传统上而言，血液检测一般使用两次酶免试剂筛查(ELISA法，通常使用1次进口试剂、1次国产试剂)。但由于ELISA法灵敏度较低，存在较长的窗口期，因此有漏检的可能性，目前发达国家已经广泛加测一次核酸血筛(PCR法)以提高检查的灵敏度。在我国，为了确保临床用血安全，从2010年开始，卫生部/卫计委陆续多次下发文件，在十余家中心血站开始试点增加检测核酸血筛，此后又进一步增加了核酸血筛试点的范围，加上部分在地方财政支持下自行开展核酸血筛的地方血站，我们估计目前采用核酸血筛的血站约有50-60家，占全国血站数量的1/6。
　　《方案》计划更为细化，资金要求更受保障：相比此前的规划，本次《方案》在实施计划上更为详尽，将任务分解到各年度，在2013年就要求东部地区血站核酸检测覆盖率应达到60%以上，省会城市应达到70%以上，其中北京和上海应达到80%以上；中部地区应当达到50%以上；西部地区应达到30%以上，省会城市应达到40%以上，且在此后的2014、2015年覆盖面将继续扩大。此外，针对此前血筛推广过程遇到的配套资金问题，《方案》中也特别之处将“加大投入，保障运行”，同时积极争取地方财政支持，建立长期、稳定的投入机制，切实保障血站核酸检测及正常工作经费需求，统筹经费使用，确保专款专用，发挥资金最大效益。我们认为相关政策在各地的细化虽然还有待观察，推进需要一定时间，但此次《方案》仍是具有重大意义，一则其在大部制改革后首次确认了核酸血筛将会全面推广，解除了市场对于核酸血筛“无疾而终”的担心，二则其进一步明确了推进时间表，使得后续政策执行更具可操作性。
　　数亿元级市场有望启动，寡头竞争前景看好：根据估算，我国2010年年供血量约在4000吨左右，每年仍以10%左右的速度增长，如北京上海这样的特大城市用血在60-80吨，一般百万级人口的城市用血量也要达到20吨左右。假设到2013年底全国用血量达到4500吨，平均50%的血量使用核酸检测，每人份价位35元，则2013年对应的核酸血筛市场将有4亿元，假设到2015年全国用血量达到5000吨，平均覆盖率达到75%，则市场规模有望达到6.5亿元左右。目前市场上参与血筛的企业包括外资的罗氏、诺华、内资企业科华生物（002022）、达安基因（002030）、浩源生物等企业，经过了前期的市场竞争，目前行业已初步形成了与罗氏、诺华三家瓜分市场的寡头垄断格局，未来市场将逐步走向良性发展，三家间爆发价格战的几率不大。
　　IVD行业整体利好，科华生物有望获益最大：整体而言，核酸血筛推广将利好整个IVD行业企业，特别是具有核酸试剂研发生产能力的公司。对于在A股上市公司中，科华生物凭借其从酶免血筛时期便建立的与血站的良好合作关系已经在十余家客户的招标中中标，估算实现了25%的市占率，已远远抛开了其他国内竞争对手。如果此次血筛政策执行能够到位，预计到2015年，公司每年将新增血筛业务收入1.4亿元左右(不包含公司现有的核酸血筛收入约2000-3000万)，按照25%的净利润率计算，对公司利润增厚约0.07元，折合每年提升公司业绩增速4-5%。
　　盈利预测：对于科华生物，我们继续维持年初以来对公司的一贯观点，公司短期(2013年)在内生性增速回升以及海外订单恢复的影响下业绩有望达到25%以上的增速(上半年有望接近30%)。中期(2年内)其在产品结构改善(生化占比提升，普通酶免占比下降，仪器和核酸业务平稳发展)，出口平稳发展的态势下有望持续25%左右的增速。而化学发光产品的上市及管理层新的考核激励机制都将成为公司的长期看点。在不考虑血筛放量的情况下，我们维持对公司2013-2015年EPS0.62、0.78和0.96元的盈利预测，如此次核酸血筛能够顺利推广，其未来增速有望进一步提升。公司作为国内IVD领域的龙头企业，行业属性良好，地位稳固，财务基础稳健，业绩增速触底回升趋势明显，潜在看点也较多，目前其13年动态估值也明显低于其他可比IVD企业，继续维持对其的“增持”评级，建议积极配置。
　　风险提示：血筛政策落实慢于预期。(兴业证券（601377）研发中心)

　　隆基股份(601012)：市场份额提升 盈利能力改善
　　业绩简评：
　　公司2012年实现收入17.1亿元同比下滑15%，净亏损5467万元，对应EPS-0.1元，符合此前业绩预告范围；公司2013Q1实现收入4.6亿元，同比下滑2.9%，净亏损1592万元，基本符合预期。
　　经营分析：
　　全年销量同比增长38%，行业洗牌过程中市场份额提升显著，Q1毛利率开始回升：2012年全球光伏装机量增长约10%，公司产品销量远超行业增速，印证了我们此前提出的“单晶行业洗牌充分，公司有望凭借成本和资金优势有效扩大市场份额”的判断，在2013年行业洗牌继续深化的背景下，我们认为公司将受益于单晶行业市场份额进一步向具有成本优势的专业化企业集中的趋势；2013Q1毛利率已回升至10.3%，环比上升6.4个百分点，我们预计毛利率回升趋势将有望维持。
　　直接出口比例大幅上升，有利于销售回款和降低欧洲双反潜在影响：公司2012Q1及全年的海外销售比例分别为15%和26%，2013Q1已提升至63%，国际客户相对较好的信用状况，有利于公司营运资金的高效周转及稳健经营，同时也有效降低了公司下游客户受潜在欧洲双反不利影响而可能给公司造成的连带风险。
　　持续研发投入，保障公司中长期竞争优势，非硅成本行业领先：单晶子行业是光伏制造产业链中技术含量相对较高的环节，技术水平的高低对公司产品质量、效率和单位成本影响大；在行业困境的2012年，公司仍保持了占营收4.9%的8374万元研发支出，同比增加36%；公司2012年底非硅成本$0.14/W已是行业领先水平，公司预计通过连续拉晶、提高单产、金刚石切片等技术工艺改进，到2013年底非硅成本仍能有15%的降幅。
　　盈利调整：
　　我们小幅上调公司2013~2015E年盈利预测至0.28、0.48、0.67元EPS.
　　投资建议：
　　基于我们对2013年光伏行业供需重回平衡、欧洲双反渐趋缓和、新一轮增长大周期即将开启的判断，建议可逐步布局制造板块中财务状况稳健、具有成本优势、子行业龙头地位稳固的公司。
　　我们上调公司评级至“买入”，给予6~12个月目标价9.5元，对应20倍2014PE.
　　提示：本文属于研究报告栏目，仅为机构或分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，本网不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。
　　(国金证券)

　　天坛生物(600161)：期间费用率明显下降 中生集团今年H 股上市是催化剂
　　天坛生物（600161）1季度收入和净利润分别同比增长21.1%和34.9%,EPS0.19元,高于我们之前预计的0.17元。不过,业绩快速增长符合我们之前判断:中生集团今年在港股整体上市,公司业绩释放动力增强。毛利率同比下降2.3个百分点,主要是去年提高了血制品业务的献浆员营养费,期间费率同比下降3.1个百分点,主要是公司继续加强精细化管理和费用控制。母公司收入同比增长5%,但得益于较好的费用控制,期间费率同比下降6.6个百分点,因此母公司经营利润同比增长61.4%。我们测算1季度成都蓉生批签发白蛋白26万瓶(标准瓶),同比增加49%,折合投浆量97吨。
　　中生集团今年H股上市是最大催化剂,血制品业务今年有望量价齐升,我们维持2013年3月5日年报分析《去年期间费用率大幅下降,中生集团今年H股上市是催化剂》的判断。渠县和安岳两新浆站经过两年培育,今年将贡献新增采浆量;国家血制品倍增计划使公司未来继续获批新浆站是大概率事件;另一方面,发改委于去年9月和今年1月分两次上调了静丙、八因子、白蛋白和一些小制品的最高零售价,公司也逐步提高产品出厂价,我们判断:公司今年吨血浆产值和毛利率水平都将同比上升。
　　维持短期“增持”评级,中长期有待观察管理层经营激励机制的转变。我们维持预计2013~2015年净利润分别同比增长25%、18%和12%,分别实现EPS0.68/0.80/0.89元,目前股价对应2013年预测PE25倍,短期内,由于控股股东H股上市对其业绩增速的要求提高,市场预期也将得到提升,维持增持评级。长期来看,公司血制品业务若与华兰生物（002007）和上海莱士（002252）等龙头相比,其血浆综合利用度、吨血浆销售收入和吨血浆利润都有改善和提升空间。
　　风险因素:疫苗竞争加剧、价格和销量下降。
　　(中信建投)

　　海印股份(000861)：剥离炭黑业务 注入酒店资产 盈利能力显著增强
　　公司公告:1、拟将海印集团持有的总统大酒店100%股权及其债权,与海印股份（000861）持有的炭黑业务100%股权及其债权进行置换,总价值2.89亿元;
　　2、海印集团就置换进来的总统大酒店未来3年的归属净利润进行了承诺,若未能达到2013年600万、2014年720万、2015年864万元,则差额由海印集团补足。
　　公告点评:
　　公司炭黑业务在行业内优势不明显,激烈竞争使得该业务经营风险较大,未来存在严重亏损的可能。公司将炭黑业务剥离上市公司,一方面规避了炭黑业务可能的大幅亏损对上市公司利润的吞噬,有助于公司业绩的稳健增长;另一方面公司将炭黑业务以明显高于市场价值的2.44亿元置换给海印集团(若直接将炭黑业务出售给第三方,则预计成交金额将低于本次转换价格,会对公司股东的利益造成损害),也充分体现了控股股东对上市公司的大力支持及对中小股东的保护。
　　置换进来的总统大酒店,位于广州市天河区商业繁华地带,地理位置优越,盈利前景良好,我们认为其是一块优质资产。表面看,总统大酒店过去3年的盈利情况不佳,2010-2012年的利润情况分别为-303万元、247万元、-314万元,其主要原因是总统大酒店作为海印集团唯一的接待场所,很多业务接待费用和社会接待费用均由总统大酒店承担,导致其销售费用率(40.68%)、管理费用率(46.07%)明显高于酒店类上市公司。预计本次收购完成后,海印集团今后在总统大酒店的消费将严格由海印集团承担,总统大酒店完全有能力实现其承诺的2013-2015年净利润600万元、720万元、864万元目标。
　　本次资产置换完成后,对上市公司有三大意义:一是剥离风险资产,提高了上市公司的资产质量,增强持续盈利能力;二是以较高价格将炭黑业务剥离,并对注入的总统大酒店未来3年利润给予了承诺,保护了中小股东的利益;三是解决同业竞争,酒店业务是公司未来商业地产业务的“三驾马车”之一(分别为商业板块、地产板块、酒店板块),未来将在“海印又一城”系列项目中进行复制。
　　维持此前观点:①尽管短期业绩欠佳,但海印仍是零售板块里较为稀缺的值得中长期关注公司;②2013年是公司业绩的蛰伏之年,2014年有望实现爆发式增长(商业新项目全年贡献利润 高岭土业务渐入正轨 地产业务结算);③近期公司股价已有较大幅度调整,中长期我们仍十分看好公司的成长前景,维持“强烈推荐”评级,建议逢低买入或2013年Q4再关注。
　　盈利预测:预计公司2013-2015年EPS分别为0.88( 0%)/1.25( 43%)/1.54( 23%)元,目前股价对应2013年PE11.7倍,预计2013年公司商业贡献EPS0.58元、地产贡献EPS0.26元、高岭土贡献EPS0.04元,目标价15元。风险提示:商业项目进度低于预期;高岭土下游行业景气度大幅下滑
　　(中投证券)

　　四川美丰(000731)：公司进军天然气产业迈出实质性一步
　　2013年4月25日,公司聘任范小松先生为四川美丰（000731）副总经理,我们认为,此事意义重大,标志着公司迈出进军天然气产业实质性一步。
　　报告摘要:
　　范小松是天然气产业资深人士,对天然气产供销有良好的理解和准确的把握。范小松先生曾在地质矿产部西南石油局第十一普查大队、西南石油局川西采输处采气二队以及中国石油（601857）化工股份有限公司西南油气分公司川西采输处、销售处工作,曾任销售处运销总调、副处长、销售运行处副处长。LNG以及页岩气产业对四川美丰属于新生事物,认识有一个过程,我们认为范先生的加盟能够有效弥补追短板。
　　把握达化机会,一举坐实LNG以及页岩气链条。达化项目已成各方心病,盘活相关资产已成政治任务。盘活达化当然可以增收增利,可能是部分作为补偿,四川美丰获准进入LNG领域,我们更加希望公司能够抓住这一机会,进军页岩气资源综合利用领域。
　　尿素市场短期承压,但是长看无虞。长期看,燃气价格有上行可能,短期看,农用尿素产业承压。但是换一个视角:公司的吨尿素气耗和大氮肥相比有200方/吨尿素的优势,在目前的价格体系下大氮肥基本盈亏平衡,不能承受气价上调。如果国家决心对气头大氮肥开刀,那么从产业角度看,紧迫性应该排在淘汰煤头小氮肥装置之后。
　　车用尿素是提升公司估值的重要题材,但是释放业绩需要时间。公司的车用尿素新近获得德国Adblue认证。我们认为,气头尿素、高负荷以及背靠中石化是美丰在车用尿素领域的优势,严峻的雾霾天气使得车用尿素必然是市场热点话题,但是也要看到油品标准而不是排放标准才是车用尿素放量的真正标志。
　　维持“买入”评级。预计2013~2015年的每股收益分别是0.53、0.73以及1.08元,当前股价11.87,维持“买入”评级,目标价位15元。
　　潜在的不确定因素。公司是否会进入页岩气资源综合利用领域,LNG项目的气量、技术路线选择等等。
　　(宏源证券)

　　杰瑞股份(002353)：油服业务有望超预期 设备产业链横向延伸
　　向服务领域的拓展开始见效,预计油服业务将在2014年大幅增长我们认为其油服业务将在2014年大幅增长的原因:1)驱动力持续:正如我们在之前报告中强调的,预计水平井相关的服务至少有10年的CAGR20%左右的高增长。2)我们预计杰瑞能服一体化作业能力即将成型。杰瑞的连续油管服务已经是国内领先,其井下工具和压裂设计能力也正在突破,有望在2013/2014形成一体化作业能力;3)与同业相比,人均效率应该还有很大提升空间,我们预计油服毛利率随着接单金额增长也会提升至40%以上。
　　设备业务:正从压裂设备的国内企业成长为油气设备的国际企业我们认为杰瑞正在从一个压裂设备中国企业转变为石油装备的全球企业。利用客户资源的优势,2012年以来杰瑞不断拓展设备产业链,切入天然气压缩机/LNG设备/特种钻机/高压管汇等领域。杰瑞已经成为斯伦贝谢,贝克休斯等龙头的全球供应商,国际市场上,在俄罗斯南美等市场应都还有机会。
　　基于设备订单充足和油服业务或将超预期判断,上调盈利预测我们基于:设备订单充足能支撑2014年业绩增长,油服业务将超预期的判断,上调了2013-2015年油服业务的收入预测,从5/10/15亿上调至6/16/24亿,基于此,上调2013-2015年EPS至2.16/3.09/4.00元(原为 2.08/2.67/3.34元)。
　　估值:上调12月目标价至100元我们将12个月目标价上调至100元(原为70元),目标价基于瑞银VACM估值模型(WACC8.1%,贝塔系数0.8倍),目标价对应2013年PE约46倍,2014年PE为32倍。可比公司2013年平均PE41倍,2014年平均PE31倍,我们认为我们的目标价是合理的。
　　(瑞银证券)