中技桩业两次IPO折戟 借壳ST澄海曲线上市

“难兄”ST澄海(行情 股吧 买卖点)(600634，前收盘价8.48元)，由于经营不佳，在2008年~2010年曾因连续亏损而被暂停交易，虽在去年7月恢复上市，但由于主业难展，其管理层一直在寻求注入优质资产的机会。而“难弟”中技桩业，由于各种原因先后两次IPO受阻，一直在寻求上市的机会。

　　今日，“难兄难弟”终于喜结连理。中技桩业通过借壳ST澄海曲线上市，但其已逾七成的资产负债率、多项悬而未决的诉讼，却成为停留在公司上方难散的疑云。

　　资产评估增值99%

　　今年1月，公司停牌后并宣布拟将注入中技桩业的部分股权，在长达3个多月的等待后，公司于今日公布了重组方案。

　　方案显示，公司拟向颜静刚等77名自然人以及明基置业、上海嘉信、首创创投、士兰创投、银湖投资、建银城投、复星创富、中比基金发行2.17亿股，购买其持有的中技桩业92.99%的股份，预计交易总额约为17.65亿元；并拟向不超过10名投资者发行8048.1万股，募集配套资金约为5.88亿元，用于对中技桩业进行增资以补充流动资金。

　　《每日经济新闻》记者发现，此次定增购买股权的价格为8.12元/股，募集配套资金的价格则不低于7.31元/股，

　　值得注意的是，此次重组对中技桩业资产的评估采用的是收益法，最终为18.98亿元，较其资产的账面值增值率约为99.5%。同时，中技桩业截至去年的资产总额占ST澄海的资产总额比例超过100%，因此此次重组构成借壳上市。而在此次定增完成后，颜静刚将成为上市公司的控股股东、实际控制人。

　　盈利能力有所下滑

　　资料显示，中技桩业主要从事预制混凝土桩类产品的研发、生产和销售，其产品主要用于工业与民用建筑、铁路、公路、桥梁、港口码头、水利和市政等行业的基础工程。公司所在行业的市场竞争也基本是在少数较大规模的厂商之间展开，2011年中技桩业的市场占有率排名第三。

　　值得注意的是，近年中技桩业曾经先后两次试图IPO登陆A股，但最终均未能成功，与此同时，公司的盈利能力却已经出现了明显下降。财报显示，2011年公司的营业收入与净利润分别为23.46亿元、1.73亿元，2012年虽然营业收入增加到了26.81亿元，但净利润却骤减至1.03亿元，同比下降了40.4%。对此公司表示，财务费用、销售费用增长，坏账计提金额增加是净利润下降的主要原因。

　　《每日经济新闻》记者发现，2012年末中技桩业的银行(行情 专区)借款余额同比增加了14.55亿元，使得2012年全年的财务费用同比增加了6825.4万元。

　　不但盈利能力在下滑，在此次借壳上市的途中，去年曾经一度影响中技桩业IPO的多项诉讼案件至今仍未解决，也为公司此次重组平添一层隐忧。资料显示，目前中技桩业有三项专利遭遇诉讼，目前正在审理过程中。而其因涉嫌虚假宣传及不正当竞争等事项，被江苏建华起诉的案件，目前也仍在审理过程中。

　　由于此次定增耗时超过三个月，市场情况已发生了较大变化：ST板块指数从公司停牌当日至昨日收盘涨幅已达41.28%。