卫生部准生 虫草概念爆发(股)

卫生部将发“准生证” 菇木真虫草项目产业化在即
　　据卫生部网站消息，菇木真的人工培养广东虫草子实体（简称“广东虫草”）已正式获批为新资源食品。记者昨日从公司董秘办了解到，按照流程，卫生部近期将把新资源食品证书寄给公司，届时公司将及时公告。一旦拿到证书，公司即有权利进行批量生产和销售。公司人士预测，该产品市场前景广阔。
　　新资源食品是在中国新研制、新发现、新引进的无食用习惯的，符合食品基本要求，对人体无毒无害的物品。根据卫生部《新资源食品管理办法》，生产经营或者使用新资源食品的单位或者个人，在产品首次上市前应当报卫生部审核批准。
　　广东虫草是菇木真2010年上市时已开始研制的新产品。公司招股说明书显示，广东虫草是由广东微生物研究和公司发现的一种具有华南特色的新虫草品种，也是我国所特有的品种，其有效成分是虫草酸，虫草酸含量优于冬虫夏草和北虫草。公司当时表示，会在五年内将拥有自主知识产权新品种广东虫草进行产业化以及深加工产品研究。
　　菇木真上市以来，该产品的研发进度一直备受关注。据2011年报披露，公司在2011年内完成了广东虫草营养成分和生产技术标准的分析和制定，已进入实验室总结阶段，并且已提交卫生部新资源食品证书的相关书面申请文件。2013年1月15日，卫生部网站正式公告，根据《中华人民共和国食品安全法》和《新资源食品管理办法》有关规定，批准广东虫草子实体为新资源食品。
　　资料显示，广东虫草的外形跟冬虫夏草相像，且有研究表明，其药性也接近冬虫夏草，具有一些类似的活性成分，并已通过权威部门食用安全性的检测。初步的科学实验显示，广东虫草具有抗氧化、补肾益肺、提高免疫力等功效。
　　在价格上，冬虫夏草近年来的价格已不断飙升。据中药材分析师介绍，在中药材批发市场上，目前每公斤4000条的冬虫夏草价格是13万元/公斤，2012年6月份的时候，其价格只有9万元/公斤左右，也就是说，半年多的时间冬虫夏草的价格已涨了将近50%。分析师认为，目前在高端保健礼品市场，冬虫夏草的需求量将持续上升。
　　不过，关于菇木真的广东虫草预计何时投产、销售，以及市场售价等问题，公司表示“还在规划中。”据介绍，菇木真的广东虫草为人工培养，生产工艺为广东虫草菌种经接种、培养，采收子实体后烘干制成。
　　根据业绩预告，菇木真2012年的净利润预计为400 万元至1200万元，同比下降80%至93%，主要是因工厂化食用菌产品价格下降，主要原材料价格上升，以及渠道及品牌建设费用增加所致。此次虫草产品获批，会否促使公司业绩就此产生向上拐点，目前尚难定论。(.上.证 .记.者 .王.雪.青)

　　节庆礼品市场需求增大 西藏虫草价格再度飙升
　　记者14日从西藏拉萨虫草交易市场了解到，随着2013年农历春节的临近，本已价超黄金的冬虫夏草价格再次上涨。业内人士表示，节庆礼品市场需求加大，是导致虫草价格飙升的主要原因。
　　位于大昭寺附近的拉萨市宇拓路，是西藏最大的虫草交易集散地之一。记者走访多家商铺了解到，自1月1日以来，短短两周时间里，规格不等的冬虫夏草价格每公斤平均上涨10%。规格为每公斤1600根的虫草价格上涨幅度达到15%，目前价格达到38万元每公斤，这一规格的虫草近期在拉萨市场上甚至出现了断货的情况。
　　“主要是临近春节，很多人选择虫草作为节庆礼品，市场需求不断加大导致了价格上涨。”长期经营冬虫夏草的西藏商城总经理窦联庆告诉记者，近期购买虫草的顾客中多数都是老客户，买虫草主要是准备在农历春节送礼用。(.新.华.社)

　　我国将首次开展冬虫夏草高效利用试点
　　来自国家食品药品监督管理局的最新信息表明，对于主产于青藏高原的珍稀资源冬虫夏草，我国将首次开展以高端科技含量为先导的高效利用试点，以尽快实现对这一珍稀原料的有效保护和永续利用。作为率先掌握冬虫夏草高效利用五大核心专利技术的青海春天药用资源科技利用有限公司，有望成为首批试点企业。
　　据了解，我国每年出产的有药用价值的冬虫夏季草不足百吨。由于传统的采集、交易、检测、加工、食用方法落后，致使这一珍稀资源长期以来得不到高效利用和合理保护，滥采乱挖、弄虚作假等现象屡有发生。为尽快改变这一现状，国家食品药品监督管理局于8月15日正式下发了关于“冬虫夏草用于保健食品试点工作的方案”。试点内容主要包括：规范冬虫夏草原料采购管理，通过研究制订冬虫夏草采购管理办法和相应检测方法，严格控制冬虫夏草原料质量；提高产品质量安全控制水平，通过探索建立产品质量安全过程控制的有效途径，建立保障产品质量安全的生产经营全过程追溯体系；开展上市后产品功效性监测和验证工作，通过制定售出产品功效性跟踪监测的措施，积累评价数据，完成评价报告。
　　对参与试点的企业基本要求是：一、具有稳定合法的冬虫夏草来源，能够提供与资源省份有关单位签订合法且能够保障规模生产的购销合同，能够保障生产可持续性。二、具有良好的保健食品研发能力，具有明确的创新发展战略和研发团队，具备良好的研发设备、实验室等条件和能力，获得国家技术专利。三、具有显著技术优势，围绕以冬虫夏草为原料试点生产的产品，已开展大量基础性研究验证工作，研发的产品具有市场发展潜力。四、试点企业保健食品工业产品年销售额10亿元以上，具有先进的生产水平和完备的检验检测能力。五、具有行业带动性，试点企业有关产品市场占有率在全国位居前列，具有较大的影响力，拥有中国驰名商标，无制假售假记录，经营状况良好。
　　青海春天药用资源科技利用有限公司致力于以高科技手段实现珍稀自然资源的合理开发与可持续发展，他们在冬虫夏草的有效利用方面取得的核心专利技术，使这一珍稀资源的利用价值成数倍提升。
　　成立于2004年的青海春天，是青海省重点高科技及产业化龙头企业。建在青海冬虫夏草湿地公园的参观型生产厂，配备德国、意大利、瑞士的生产设备，建立严格监控的生产流程体系，实现了产品制造工艺的先进性和产品质量的稳定性。
　　青海春天通过投资建设“德国荣恩药业开展技术攻关与创新”体系，并以此为平台，与欧洲的一流研发、制造机构合作，为青海春天提供持续的技术支持。他们依托自身研发实力和国内外数个研发平台，历时5年，潜心研究，取得了数十项发明专利和新型实用技术，开创性地建立起冬虫夏草行业标准———极草5X冬虫夏草体系，成为我国冬虫夏草物理加工领域的重要科技成果，为冬虫夏草产业带来划时代的变革。如他们开创的“冬虫夏草虫体与子座分开粉碎，细胞级超微破膜、破壁技术”，使冬虫夏草超微粉活性成分释放比原草提升7倍；“100%纯粉无添加剂压片技术”的突破，使原生态的虫草获得了独有的含片形态，开创性地实现了冬虫夏草口内含服、粘膜吸收新方式，达到了极致吸收，快速起效的功用“冬虫夏草常温生服净化技术”和“惰性气体空间保护技术”，则全面满足了冬虫夏草常温生服时基本的卫生、保质要求，实现了冬虫夏草由原始的、混乱的流通方式，到现代化生产、有严格质量保障和可追溯体系的跨越。基于以上专利技术生产的“极草·5X”冬虫夏草系列产品，将冬虫夏草活性成分最大化地保留和释放，并被人体充分吸收利用，从而真正实现了冬虫夏草的“有限资源、极限利用”。
　　青海春天药用资源科技利用有限公司总裁张雪峰说，对照国家药监局试点要求，青海春天已基本具备试点条件，目前各项试点准备工作正在抓紧进行。（.经.济.参.考.报）

　　冬虫夏草试点入保健品 国药监局严格制定准入条件
　　国家食药监局10月20日发布通知，要求实施冬虫夏草用于保健食品试点工作方案，根据通知，未来我国将制定严格的试点企业准入条件，注重冬虫夏草的高水平研发和深加工，实现冬虫夏草有限资源的科学合理开发利用。
　　上市公司中，奇正藏药、西藏药业等虫草概念股望受益。（.中.证.网　.记.者　.严.洲）

　　安信证券：中医药资源公司机会大
　　国家中医药管理局近日印发了中医药事业发展"十二五"规划，明确了中医药事业发展指导思想、基本原则和发展目标。其指导思想是到2015年，建立起适应中医药事业发展的管理体制和运行机制，基本实现中医药医疗、保健、科研、教育、产业、文化全面协调发展，使中医药对我国经济和社会发展的贡献率进一步提高。
　　"十二五"中医药发展的基本原则，一是坚持统筹协调，科学发展。二是坚持转变发展方式，突出特色与优势。三是坚持继承创新和科技进步，提高学术水平和防病治病能力。四是坚持以改革促发展，加强体制机制建设。"十二五"中医药事业发展主要任务，包括中医药医疗资源、中医药服务、中医药人力资源、中医药科技方面、中医药文化科普、中药发展方面，都给出了具体的、明确的发展目标。
　　规划的实施长远看对行业发展具有积极意义，短期对企业业绩影响有限。
　　我们认为规划的发布与执行，长远看将提升中医药在疾病防治领域的地位，对中医药产业未来发展具有积极作用。特别是规划中提出坚持中西医并重方针，把中医药与西医药摆在同等重要的位臵。规划也提出力争100％的地市建有地市级中医医院，70％的县中医医院达到二级甲等中医医院水平，95％以上的社区卫生服务中心和90％乡镇卫生院设立中医科、中药房，70％以上的社区卫生服务站和65％以上的村卫生室能够提供中医药服务的发展任务，对中医药服务可及性方面在十二五期间将有较大提升。（.安.信.证.券）

　　航天证券：虫草止升企稳
　　我们监测的12种药材品种中,2种药材价格上涨,2中药材价格走跌,其余基本持平。其中,党参价格环比月初上涨8%,三七价格环比月初上涨3%;太子参和金银花价格环比月初分别下跌4%和3%;太子参价格与去年同期相比无较大波动。与去年同期相比,这12种药材依然是涨少跌多,涨幅最大的仍是三七,跌幅最大的是黄芪。
　　中药材天地网监测数据显示,本周价跌品种仍占据数量优势,在价跌品种的拖累下,指数出现小幅回调之势,受市场淡季深入的影响,整体货源走销迟缓,加之近阶段是大部分药材集中产新,新货大量上市之际,经营者谨慎经营,短期内指数下滑之势或将持续。（.航.天.证.券）

　　虫草概念11股望迎爆发
　　个股点评：
　　奇正藏药:3季报超预期,药材业务开始恢复
　　类别：公司研究 机构：招商证券股份有限公司 研究员：李珊珊，徐列海 日期：2012-10-31
　　公司公布2012年三季报:收入、净利润分别同比增长17%和18%,实现EPS0.28元,超过我们预期。公司预计2012年全年净利润同比增长0~20%。公司主导品种奇正消痛贴膏今年来调整了营销方案,增速有所回升;中药材业务在Q3恢复正常,我们上调了盈利预测:预计2012~2014年收入同比增长37%、35%和22%,净利润同比增长18%、23%和26%,实现EPS0.50元、0.61元和0.77元(原预测分别为0.48元、0.57元和0.70元),当前股价对应PE分别为31倍、25倍和20倍,维持“审慎推荐-A”的投资评级。
　　西藏药业:雪域高原杀出一匹黑马
　　西藏药业 600211 医药生物
　　研究机构：齐鲁证券 分析师：许均华，吕国启 撰写日期：2009-10-20
　　投资要点:
　　2009年第三季度实现营业收入29423.69万元,比上年同期增长19.40%;实现营业利润744.62 万元,比上年同期增长-365.98 %(上年为负值);实现净利润1142.17万元,比上年同期增长17186.15%;实现每股收益0.08元,公司实现了快速增长。
　　狠抓销售与管理,使得三季度业绩凸显。2009年第三季度在毛利率大体没得到提升的情况下,销售费用与管理费用的大幅度缩减,使得业绩极大增厚。与去年同期相比,销售费用率由9.19%降为8.16%,下降了1.03个百分点;管理费用率也由3.73%降为2.79%,下降了0.94个百分点。
　　藏药品牌凸显,促成销售费用率极大压缩。作为生产藏药为特色的企业,在良好的营销策略推动下,其品牌价值不断提升,因而降低销售费用。
　　在收入较快增长、盈利能力得到极大的提高的情况下,公司的营运能力也在不断提高,未来几年公司将继续实现稳定、快速增长。
　　预计2009--2011年的EPS分别为0.14元、0.31元和0.69元,复合增长率为20.38%;对应的PE分别为32倍、26倍和20倍,公司具备积极的投资价值,给予 “谨慎推荐”的投资评级。
　　太极集团事件点评报告:解决财务费用新路径-“中期票据”
　　太极集团 600129 医药生物
　　研究机构：西南证券 分析师：梁从勇 撰写日期：2012-05-03
　　事件:
　　首次启动中期票据募集资金,注册金额6.9亿,本期募集资金3亿、时间为3年(发行日5月9日,起息日5月10日、上市流通日为5月10日),其中1.2亿用于补充全资子公司涪陵制药长、桐君阁股份有限公司营运资金。1.8亿置换银行贷款,从而改善融资结构。
　　点评:
　　中期票据与银行贷款、公司债等常规融资渠道相比,具有较好的优势。
　　审批简单、发行速度快。在中国银行间市场交易商协会注册后就可发行,不像公司债,需要层层审批;信贷规模不受限制,只需要维持在企业净资产40%的范围内;利率市场化定价。利率一般低于银行同期贷款利率的2%左右,且发行期内不受银行利率浮动的影响;可免担保。发行公司可视自己的实际情况决定是否是需要提供担保,是否是需要提高自己企业的信用等级;不会因为债务融资工具的使用而导致股权的稀释等。
　　解决财务费用“新路径”。从以下两个方面降低财务费用:一方面是降低银行贷款数量。通过土地拆迁补偿还银行贷款,近2-3年将获得近20亿土地拆迁费(首批出让土地78亩多,ZF总包干价为7824万元,每亩折合100万元)(详情请见深度报告);另外一方面通过中期票据的低利息属性,从而降低财务费用。银行借款年利率一般约为9.2%,中期票据年利率约为6.5%(具体利率是由市场决定),同等金额情况下财务费用将下降20-30%。我们认为:以前是通过短期融资(期限为1年)解决资金瓶颈,但中期票据期限为3-5年,同时还具有利率优势,将是后期公司融资路径之一。
　　置换高息银行贷款,从而实现改善融资结构。目前,公司的融资主要通过银行贷款获得,融资渠道单一,风险集中。本中期票据的发行将用于逐步摆脱融资单纯依靠银行的局面,提高直接融资比例优化融资结构。12年1季度银行贷款余额31.04亿元。公司计划本次募集资金的1.8亿元用于置换银行贷款。
　　估值分析与投资策略。据核心产品预测:2011年、2012年、2013年的EPS分别为0.08元、0.23元、0.35元,对应PE分别为92X、32X、21X。我们认为:公司前几年的困难期已经过去,12年看点主要有以下两点:盘活土地资产与发行中期票据,从而实现降低财务费用目的;成熟产品寻找新卖点、新产品天胶等上市,有利于增厚业绩(我们认为:12年公司业绩可能是前低后高)。给予“买入”评级。
　　益佰制药:破茧而出,加速前行
　　益佰制药 600594 医药生物
　　研究机构：国泰君安证券 分析师：李秋实 撰写日期：2012-07-26
　　投资建议:目标价24元,建议增持。主力品种保障公司快速增长,收入将逐季提升,全年业绩有望超预期。我们预计公司2012/2013年EPS为0.95元、1.18元。目前动态市盈率仅为2012年20倍PE,随着公司业绩逐季加速,公司估值中枢有望上移,目标价24元,建议增持。
　　同仁堂:安宫牛黄丸提价点评
　　同仁堂 600085 医药生物
　　研究机构：中银国际证券 分析师：王军 撰写日期：2012-07-03
　　点评:2011年同仁堂股份公司(A 股)销售安宫牛黄丸约2.4亿元,同比增长31%;同仁堂科技公司(H 股)销售安宫牛黄丸在3,000-4,000万左右。目前A 股上市公司产品约80%的销售收入通过经销商实现,以“订单制”安排生产。
　　天然麝香量目前仍受到ZF严格管控,天然麝香使用配额需由国家林业总局确定,比例很稳定。目前共8家企业可以使用天然麝香,天然麝香稀缺的状况暂看不到改变迹象。
　　江中药业中报点评:业绩改善,趋势向好
　　类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：刘舒畅 日期：2012-08-16
　　维持“推荐”评级:公司战略思想明确,经营治理经验丰富;高端保健品参灵草、初元市场培育顺利,有望逐步贡献业绩;太子参价格已进入下降通道,公司成本管控效应逐步体现,业绩有望逐步好转。预计公司2012-2013年EPS分别为0.88元、1.20元,维持“推荐”评级。
　　康美药业:问题诺氟沙星影响有限
　　康美药业 600518 医药生物
　　研究机构：东方证券 分析师：江维娜，李淑花 撰写日期：2012-07-18
　　综上所述,鉴于公司已经召回大部分问题药物,同时改进了药物储存条件,且问题药物收入和利润占比不大,我们认为此次负面事件可能对公司影响有限,维持对公司12-14年EPS0.68元、0.90元和1.22元的预测,参照可比公司平均市盈率26.67倍,对应目标价18.20元,维持公司买入评级。
　　昆明制药2012中报点评:营销推广力度加大,重点产品持续高增长
　　类别：公司研究 机构：中航证券有限公司 研究员：张绍坤 日期：2012-08-20
　　投资评级:我们认为公司主导产品市场潜力巨大,未来高增长有望延续,上半年公司期间费用尤其是销售费用增长过快是其业绩低于预期的主要原因,下半年存在改善空间;因此暂维持此前的盈利假设,12-14年EPS分别为0.62元、0.80元、1.10元;鉴于目前A股市场状况及中药板块的估值水平,给予公司“持有”评级,目标价21.70元。
　　投资风险:产品降价风险;中药材价格变动;费用持续上升
　　天士力:业绩大幅上涨,二线品种多点开花
　　类别：公司研究 机构：华创证券有限责任公司 研究员：廖万国 日期：2012-08-15
　　事项
　　公司上半年实现销售收入41.73亿元,同比增长39.41%,归母公司净利润4.04亿元同比增长12.08%,对应EPS为0.78元;实现扣非后净利润3.98亿元,同比增长40.07%。
　　主要观点
　　1.中报业绩大幅上涨,毛利率基本维持稳定。公司上半年实现销售收入41.73亿元,同比增长39.41%,归母公司净利润4.04亿元同比增长12.08%,对应EPS为0.78元;实现扣非后净利润3.98亿元,同比增长40.07%,主要是由于2011年上半年由于出售天津商汇股权收益7378万元导致扣非后净利润增速大于归母净利润增速。公司三项费用率为18.19%较去年同期下降了0.36个百分点,毛利率为30.98%基本维持稳定,其中收入占比37%医药工业毛利率下降了0.38个百分点,商业毛利率降低0.12个百分点。
　　2.三级联动营销模式带动复方丹参滴丸实现平稳增长。
　　目前复方丹参滴丸销售城乡:OTC:中心医院比重=3:3:4,公司紧跟需求和市场,建立城乡、社区、OTC三级联动营销模式,紧跟社区服务,抓好OTC市场,争取二三线城市放量销售全面布局,加上FDAII期起到了很好的学术宣传效果带动复方丹参滴丸这样2011年销售规模约为16亿大品种实现20%左右的稳定增长。
　　3.二线产品实现较快增长,带动业绩的快速上涨。
　　2009年新医保调整之后公司多个产品进入新医保的契机实现快速增长,近两年由于公司的公关工作的落实,多个产品进入地方医保高增长态势维持。其中养血清脑颗粒鉴于进入14个省地方基药上半年实现40%左右的增长、益气复脉由于进入14个省的医保上半年实现翻番增长,公司一方面管理层深谙我国医药的经营之道能够前瞻性判断行业的发展态势提前布局市场;同时公司积极建立强大市场保障体系,做大、做深市场、做广市场,保障新产品的稳步上量。
　　4.战略有高度,研发为发展提供新动力。
　　公司2002年复方丹参滴丸生产管理过程通过澳大利亚治疗用品管理局GMP论证,积极准备走出国门,目前FDAII结束III即将开始;同时养血清脑颗粒获得中药保护品种续保证书;芪参益气滴丸历经五年的中药询证医学研究证实具有血小板抑制及稳定动脉粥样硬化斑块及心肌保护作用,未来多个产品的四期、询证医学的研究将有利于公司中药产品的学术推广,利好公司新产品的放量销售。
　　5.化药板块有望注入上市公司,完善产品线利好公司的长期发展。
　　天士力集团下面天士力帝益主要从事化学药物的生产,拥有品种替莫唑胺等多个化学药物,今年销售额约为6个亿净利润约为6000-7000万,未来不排除要注入上市公司的可能,完善公司化药的短板,利好公司的长期发展。
　　6.投资建议:推荐(维持):预计公司2012-2014年EPS为1.43元、1.73元、2.20元,对应报告日收盘股价的PE为35X、29X、23X,公司一线产品稳定增长,并建立了完善的营销体系,有利于新产品有望快速放量,长期发展态势看好,首次予以推荐评级。
　　风险提示
　　1.原材料价格波动风险。
　　2.长期管理层更换后经营风险。
　　贵州百灵:访问纪要
　　类别：公司研究 机构：中银国际证券有限责任公司 研究员：王军 日期：2012-08-01
　　近期,我们调研了贵州百灵(002424.SZ/人民币16.06,未有评级),与公司高管进行了深入交流。从具体业务和产品来看,2012年上半年,虽然行业受到毒胶囊事件影响,但公司主要产品销售收入仍然稳定增长;上半年保健品业务的推广投入对公司的业绩有一定程度影响;公司主要产品多为发改委价格管制范围之外的品种,因此一段时期之内的降价压力小。从长期发展看,苗药作为中药的重要分支具有广阔的发展空间,公司为了丰富和优化产品体系不断收购苗药潜力品种,并且在2011年战略性进入苗药关键药材种植领域,从而巩固和扩大了公司在苗药领域的领先地位,并为公司在苗药领域长期发展奠定了坚实基础。我们初步认为可以对公司的发展进行持续关注。
　　菇木真:收购资产终止产品价格依旧低迷
　　类别：公司研究 机构：东北证券股份有限公司 研究员：郭伟明 日期：2012-12-31
　　事件:公司欲收购下游食品相关资产事项终止,12月31日复牌。本次重大资产重组公司拟以发行股份及现金支付的方式购买国内某标的公司资产,该标的公司主要从事食品行业,但未能与相关方就本次交易达成一致。
　　行业产能爆发式增长,价格依旧会低迷。2012年全国食用菌工厂化生产企业达到了788家,同比增长21%,而2006年企业数仅为46家;2012年全国食用菌工厂化日产量达到了5080吨,比2011年的3188吨增长了将近60%,特别是金针菇产量,2012年日产量2719吨,较2011年的1348吨增长了一倍多,呈现爆发式增长态势。行业产能急速扩张的直接结果是产品价格的低迷。以公司的产品为例,过去三年,金针菇、真姬菇和白玉菇产品价格都有不同程度的下降,而且公司明年投产的杏鲍菇价格比前三者更为低迷。
　　公司未来产能将持续释放,但毛利回升艰难。募投项目、西充一期和二期将陆续投产,杏鲍菇生产线预计于2013年5月建成,新乡项目2015年将投产,日产金针菇90吨、真姬菇40吨和白玉菇20吨。以此预计,2013-2015年公司日产鲜品食用菌约119吨、149吨和288吨,复合增速预计47.47%。在未来产品价格回暖可能性较小的情况下,我们预计公司主要产品金针菇毛利率水平分别为25.81%、25.90%和25.78%。
　　盈利预测与投资建议:公司产品价格低迷,而成本提升,而且未出现好转迹象,预计2012-2014年实现销售收入2.25亿元、3.66亿元、4.69亿元,EPS分别是0.05元、0.07元、0.07元,对应PE分别为160倍、110倍、98倍。我们认为在产品价格和毛利率无法显着提升的情况下,继续给予中性评级,中长期可适当关注。

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