国光电器海外销售数据看不懂

4月23日，中国证券报“公司能见度”栏目发表的《国光电器(行情 股吧 买卖点)五易预算引发虚增资产》，引起了市场高度关注，国光电器股票23日临时停牌。实际上，除了存在虚增资产的问题，国光电器的海外市场销售数据同样疑点重重。

　　2012年度国光电器出现上市以来首亏，主要原因是控股企业AuraSound濒临破产，导致上市公司背负1.99亿元资产减值损失。而中国证券报记者调查发现，国光电器与AuraSound的关联交易迷雾重重，并且在2012年8月之后，明知AuraSound经营难以维持的情况下，依然向其供货1700万元。此外，在需求下降且未披露新增大客户的背景下，2012年下半年国光电器的美国地区业务蹊跷的环比增长108%。

　　入主美国公司

　　致资产减值损失1.99亿元

　　AuraSound，一间成立于1986年的美国老牌音响公司，在国光电器入主不足3年后，陷入了濒临破产的境地。在收购之初，国光电器信誓旦旦表示：“2011年-2013年净利润总额不低于1300万元美元。”如今承诺时限尚未到期，AuraSound却早已沦为“毒瘤”，2012年国光电器对其应收账款和相应存货计提了1.99亿元资产减值损失，导致上市公司巨亏1.82亿元。

　　2012年8月6日，国光电器发布公告，AuraSound由于“在公司销售规模快速扩张中，未能较好的实施经营管理，导致引发一系列的管理问题、财务问题，目前陷入不确定性中，危及公司的应收账款回收安全及投资收益损失问题。”

　　然而，这样一纸提示性公告却没有让上市公司自身警醒。中国证券报记者了解到，在已经明确知道AuraSound经营陷入不确定的情况下，国光电器2012年8月-12月期间仍然向其销售约1700万元货物。

　　实际上，由于经营不善和销售不畅，当年7月AuraSound武汉工厂已申请提前结算，之前的5月AuraSound的CEO、CFO Harald Weisshaupt辞去职务。国光电器董秘办接受中国证券报记者采访时也表示，2012年AuraSound亏损2.35亿元是由于其进入破产清算程序，计提了大额资产减值和坏账损失，其中坏账损失包含了未完成合同的赔偿款。显然，AuraSound早已丧失了对外履行销售合同的能力。作为供应商，国光电器继续对其出售货物，可以增加自身营业收入，这无可厚非。然而，同时作为股东和债权人，国光电器这种行为无疑会间接增加资产减值损失。

　　对于1700万元货物的款项支付，国光电器董秘办解释称，并未增加应收账款金额，而是采取了先预收货款后发货的形式。据了解，AuraSound当时以其应收账款向银行(行情 专区)融资取得资金，将应收账款收款权抵押给银行，同时向银行支付一定的费用，提前获得资金，从而能够向其供应商预先支付货款。

　　实际上，根据AuraSound最新一期财报，该公司应收账款1403万美元、库存1555万美元、现金182万美元，这些资产合计折合人民币近2亿元。既然AuraSound在经营处于不确定性时，依然能够从银行获得资金支付货款，且国光电器在2011年已经针对应收账款制订了归还计划，那么为何AuraSound拖欠国光电器的巨额应收账款却迟迟未还，还由此造成1.99亿元的资产减值损失？

　　与AuraSound

　　交易数据迷雾重重

　　作为一家以OEM/ODM(贴牌生产、承接设计制造)音响业务为主的上市公司，海外市场对于国光电器的重要性不言而喻。自从2010年被收购之后，AuraSound就在国光电器海外销售中扮演起了重要的角色。

　　国光电器年报数据显示，2010年向AuraSound销售产品3.73亿元。在美国OTCBB(Over The Counter Bulletin Board)挂牌交易的AuraSound同样披露：“公司最主要的供货商，它(国光电器)同时也是主要股东之一。2010年第四季度，AuraSound所购入成品以及原材料(行情 专区)的90%来自该公司。”

　　不过，随着AuraSound经营难以为继，隐藏在“靓丽”销售数据背后的秘密逐渐浮出水面。

　　2012年8月，国光电器在《关于AuraSound情况的公告》中称，2010年、2011年、2012年上半年分别对AuraSound销售5552万美元和3135万美元、632万美元。

　　然而，在AuraSound发布的2011年财报中，该公司表示：“国光电器(GGEC)为AuraSound提供与产品生产相关的服务。2011年下半年，AuraSound向国光电器购买的产品以及服务的总金额为1213.9993万美元，占其外部购买总额的68%；2011年全年，这一金额为2484.0001万美元。”

　　二者比较，2011年国光电器披露的销售金额高于AuraSound采购额651万美元，按照2011年年末外汇牌价计算，折合人民币约4100万元。

　　实际上，2011年销售数据虚增数千万元，只是国光电器与AuraSound关联交易混乱的冰山一角。

　　国光电器虽然声称：“AuraSound拥有高端的音响技术和品牌知名度以及良好的市场渠道和供应商资源”，但是在被收购之前，AuraSound2008年6月-2009年6月的主营收入仅约为1058万元(155万美元)。对于这样一家规模较小的上游企业，国光电器入主之后采取了“填鸭式”的营销策略，2011年营业收入一度蹿升至4.07亿元，但也为今天AuraSound濒临破产埋下了伏笔。

　　在创下营收历史纪录之后，AuraSound自2012年以来再未披露季报和年度报告，国光电器曾在公告中解释，AuraSound“未经审计的财务报表需要进行部分调整”。不过，中国证券报记者了解到，AuraSound2011年年度报告的财务问题为“成本核算错误，以及退货没有及时入账。”

　　美国营收蹊跷蹦极

　　2010年，刚刚被收购的AuraSound为国光电器贡献了2.5亿元销售收入，一举跻身第1大客户，并推动国光电器的美国地区业务规模达到6.29亿元，同比增长1.17倍。

　　2012年，AuraSound经营陷入困境，国光电器对其销售额萎缩至5518.4万元，AuraSound也从前5大客户中消失。然而令人意外的是，尽管AuraSound这样的重要客户订单大幅减少，国光电器的美国地区业务金额却依然高达7.97亿元，同比增长0.99%。

　　国光电器董秘办对此解释称，“公司有较强技术开发能力，能开发到新的客户，以及新的项目订单，所以美国地区能实现增长。”记者追问是哪个客户填补了AuraSound逾亿元的订单缺口，国光电器董秘办表示，“客户名称不便具体回复。”

　　国光电器主营业务主要是出口销往欧美等发达地区国家，其中美国地区占主营业务比例高达33.38%。从财务报告分析，国光电器最为看重的美国地区2012年销售数据疑点重重。

　　2012年半年报，国光电器美国地区销售金额为2.59亿元，较上年同期下降32.67%，主要原因是“电视机音响产品市场低迷，同时公司主动减了部分低毛利的订单”。与此同时，重要客户信息显示，由于2011年同期第一大客户AuraSound退出，2012年上半年前五大客户营业收入同比减少了7542万元。

　　2012年年报中，国光电器美国地区销售一扫颓势，从上半年同比下降32.67%，变为了全年同比增长0.99%。但与销售数据增长矛盾的是，国光电器董事会报告表示：“受欧美经济体持续低迷，全球消费类电子增速减缓的影响，音响产品出口需求下降，全年公司OEM/ODM音响业务营业收入下降13.48%。”

　　年报中，国光电器自称“音响产品出口需求下降”，并且回顾国外市场时仅表述“稳固与大客户良好的战略伙伴关系”，未提及新开发重要的美国客户。在需求下降且未披露新增大客户的前提下，国光电器2012年下半年美国出口如何实现的环比增长108%？