周二机构一致最看好的10金股

　　省广股份（002400）:1季度内生增长强劲,外延并购尚未发力
　　公司1季度经营回顾:品牌管理带动内生增长保持强劲增长势头;外延并购增长稳健,尚未发力。母公司:1季度收入和净利润分别同比下降11%和增长86%,母公司主要包括媒介代理和品牌管理,自有媒体占比小;收入下降主要是媒介代理受季节性因素出现下降所致,营转增对收入影响较小;净利润大幅增长主要受益于品牌管理的良好表现和营转增对利润表的积极影响。纳入合并报表的子公司:归属母公司净利润合计为0.17亿,同比和环比分别增长46%和持平;其中公司自有媒体(业务主要包括西南+深圳地区)与去年同期是基本持平;已并购企业保持增长态势,但尚未进入发力阶段。
　　公司后续经营展望:高端业务向战略管理升级,三大主业继续稳健发展,媒介代理毛利率有持续提升空间,注重现有业务与已并购企业整合,并将继续积极进行对外拓展。公司在现有高端业务品牌管理基础上,依托去年成立的广州指标品牌管理咨询公司进一步向战略管理咨询业务拓展,并结合去年推出的“广告数字化运营系统”,提升公司对客户的服务能力和竞争力,进而增强客户认可度并提升对客户的溢价能力。
　　维持“买入”评级。我们维持公司13年~14年业绩预测为1.36元、1.77元,当前股价对应13~14年PE为34倍、26倍。受益于经济转型与消费升级,营销传播行业前景看好;而行业集中度低,加上整合营销趋势对多业务协同性要求提升,对省广这类拥有丰富客户资源、媒体资源和专业优势的本土领先型的综合传播集团而言,具有明显行业整合优势。省广发展后劲足,处于快速发展阶段,上调合理价值到60元。（广发证券）

　　华谊兄弟（300027）：业绩略高于预期,期待内容+衍生品战略持续推进
　　毛利率提升显著,费用率有所下降。1季度公司综合毛利率同比提升13.8个百分点至68.2%,主要在于电影业务毛利率的显著提升。销售费用率和管理费用率亦分别下降4.4、6.0个百分点至19.4%、4.6%,主要在于《西游》等电影带动收入大幅增长。
　　收入增长主要来自电影业务,《西游》是电影收入增长主要动力。1)1季度公司电影业务实现营业收入4.40亿元(收入占比83.0%)、同比增长321.7%,是公司收入增长的主要来源。2)《西游》为公司贡献收入3.86亿元(占电影收入72.8%),是电影业务高增长的主要原因,而随着公司《大海啸》、《棒球明猩》等电影的持续上映,公司13年电影业务有望持续保持高增长的态势。
　　电视剧及艺人经纪业务收入有所下降,影院收入增长显著。1)1季度公司电视剧业务实现营业收入1649万元(收入占比3.11%),同比下降71.4%,主要原因在于实现收入的电视剧数量下降显著(15部下降至9部),而随着《我儿是一朵奇葩》等电视剧持续完成拍摄实现收入,13年电视剧有望实现稳定增长的态势;2)艺人经纪业务实现营业收入2620万元(占比4.94%),同比下降49.1%,主要在于上年同期的收入中包含“哈尔滨电影节”及“冯小刚电影音乐会”收入;3)影院业务实现收入4609万元(收入占比8.69%),同比增长153.0%,未来随着影院数量的提升以及新开影院逐步进入回报期,公司影院业务有望持续保持较高增速。
　　维持盈利预测,期待公司内容+衍生品战略持续推进,维持“买入”评级。我们维持公司13/14年盈利预测分别为0.73/0.85元,当前股价分别对应同期26/22倍PE,低于影视行业其他公司同期估值水平。我们看好影视行业未来成长空间及公司领先的市场竞争力,维持公司股票"买入"评级。（申银万国）

　　众生药业（002317）:复方血栓通胶囊将产销两旺
　　复方血栓通胶囊是公司独家核心品种。属心脑血管疾病用药细分领域,同时在眼底病治疗领域有突出的表现,是国家医保目录唯一用于治疗眼底病的中成药,以完全差异化的定位区别于其他中成药,在眼底病领域确立了市场领导地位。
　　复方血栓通胶囊入选最新版《国家基本药物目录》(2012年版)。
　　此品种在基层的推广应用将加速,IPO项目投产保证产能供应,产能5.1亿粒。另外,公司及全资子公司广东华南药业共有头孢拉定胶囊、诺氟沙星胶囊等101个产品品规入选《国家基本药物目录》(2012年版)。入选基本药物目录,独家品种因具有议价能力受益最大。虽然价格仍面临一定的下降,但规模增量将大于降价影响。
　　投资建议:公司IPO募集资金项目已经进入投产期,核心品种入选基药目录促进产销转化,我们判断公司进入业绩快速增长阶段,预计公司2013/2014/2015年EPS分别为0.62/0.76/0.92元,给予买入评级。（宏源证券）

　　康缘药业（600557）：桂枝增长迅速,等待银杏内酯发力
　　单季度销售收入达到9000万元,为历年来单季度最高值,环比增加10%。热毒宁销售收入1.7亿元,同比增长45%。二线品种天舒胶囊、金振口服液和通塞脉片均实现20%以上的增长。去年二季度发生了毒胶囊事件,12年二三季度胶囊产品基数相对较低,随着胶囊事件影响的减弱,我们预计胶囊系列产品将达到30%的恢复性增长。银杏内酯的上市也给公司业绩带来新的增长点。一季度销售毛利率为74%,下降1.22bp。
　　4个品种(剂型)入选新版基药,热毒宁入选H7N9防治方案。桂枝、腰痹通、复方南星止痛膏、复方丹参颗粒进入新版基药,将对公司在基层市场的开拓提供优质条件。公司将定增募集3.5亿元用于提取设备购买,实际上也是对公司高管的一种激励,我们预计13-15年EPS为0.811、1.06和1.34,同比增长40.59%、30.75%和26.41%,对应PE为34、26和21倍,维持买入评级。（宏源证券）

　　新安股份（600596）:草甘膦价格继续上涨,有机硅行业面临整合
　　草甘膦价格继续小幅上涨,农药销售收入。2012年公司农药销售收入为28.32亿,同比增长32.2%,农药产品的综合毛利率为12%,草甘膦价格上涨导致农药销售收入大幅提升。2012年公司农药(折纯)销量为7.7万吨,预计草甘膦的销量为7万吨左右。2013年1~3月草甘膦的出厂含税价格为34000~34000元/吨,生产成本大约为22000元/吨左右,而且后续价格不断提升,目前草甘膦的市场报价大约为3.8~4万,公司草甘膦的订单大约排在6月初,我们预计2013年全年草甘膦原粉的销量大约为7万吨左右,产品不含税价格为31000元/吨,毛利率大约为26%左右。预计2013年农药销售收入大约为31个亿,毛利率为20%左右。
　　有机硅行业的盈利能力仍处于低位。2012年有机硅制品的销售收入为26.6亿,毛利率16.76%,其中无机硅产品的收入大约为6个亿,有机硅产品的收入大约为20个亿。2012年上半年有机硅产品的毛利率为10%左右,全年的毛利率为16%左右,其中毛利率上升的主要原因产品价格出现上,从2012年9月份开始,DMC、高温硅橡胶和室温硅橡胶的价格都出现了一定程度上涨,以DMC为例,2012年上半年的价格为16000元/吨左右,下半年价格大约为16000~17800元/吨,产品价格小幅提升带来了毛利率的上涨,2013年预计有机硅制品行业的销售收入为31个亿,毛利率大约为17%左右。
　　业绩与评级。草甘膦价格不断上涨,因此我们上调公司的经营业绩,预计2013~2015年每股收益为0.58、0.68和0.72元,草甘膦价格持续上涨,订单充足,目前有机硅行业盈利能力处于低谷,很多有机硅行业开始向下游延伸,通过整合产业链提升经营业绩,我们维持“增持”的评级。（山西证券）

　　纳川股份（300198）：BT项目撬动管道需求,优化布局提升盈利能力
　　福建及周边市场仍是最大支柱,华北、中西部市场认知度仍需提高:华东市场缺乏增长动力,公司也及早地向华南延伸触角。2012年华中、华南销售收入达到1.31亿元,占公司营业收入的33%;而华北、东北的销售收入仅达9000万元,仅占公司营业收入的23%,相对市场开拓进度慢于武汉基地。
　　BT项目带动管道销售,同时也加大了现金流压力:现有4大BT项目共计投资金额接近12亿元。根据公司2013年一季报,已经合计投入超募资金1.5亿元。由于大规模投资BT工程,且考虑到公司今年还计划在四川、江苏两地布局生产基地,预计今明两年公司现金流将产生一定压力。但据测算这一现金压力也有限。
　　受BT项目规模扩大影响,长期应收账款压力增大:应收账款回收状况在2012年末有较大改善。但BT项目的大规模开展将有可能使长期应收账款在今明两年大幅增加。
　　今年将实施四川、江苏两地的布局,为提升盈利排除障碍:公司计划将在今年实施四川和江苏两个生产基地的布局,扩大公司产品的辐射半径。初步计划基地将各安装两条生产线,规模与此前的天津、武汉基地相当。
　　我们预测公司2013-2015年EPS为0.65、0.84、1.02元,公司2012年处于产能投放初期,预计今明两年随市场需求的释放;配合公司优化生产基地布局,其中华中、华南市场开拓逐渐进入成熟阶段;且BT项目将在明后年开始回款及产生收益。考虑到2014年公司逐步进入回购期,综合管道销售和BT项目的盈利能力,我们给予22倍市盈率及“增持”评级,半年目标价14.06-17.60元。（山西证券）

　　南都电源（300068）：通信、动力、储能全面布局的铅酸电池龙头
　　通信后备电源市场占有率提高,13年看4G建设,长期看海外。12年公司国内市场占有率在20%左右,同比提高约5个点;国内4G建设有望在13年启动,预计通信电池订单增长在20%以上;海外市场规模是国内10倍左右,公司海外市场占有率国内同行中排名第一,未来拓展空间大。
　　动力电池带来收入增量。2011年,公司通过收购南都华宇、长兴南都、南都国舰迅速切入动力电池领域,此领域市场空间在300-450亿,业绩在2013年将进一步释放。
　　储能产品仍处发展初期,公司产品具有较大优势。公司在储能产品技术储备、产品开发以及示范运行上走在国内同行前列;未来分布式光伏等储能市场的逐步打开将为公司带来较大成长空间。
　　盈利预测与投资评级:我们预计公司13年、14年、15年EPS分别为0.56、0.76、1.02元,考虑到公司铅酸电池领域的龙头地位以及业务向动力、储能市场拓展而表现的良好成长性,我们给予公司2013年26~29倍市盈率,目标价15.50元,首次覆盖给予公司“增持”评级股价催化剂:通信电池大额中标;动力电池产品提价;储能产品市场打开;行业整顿力度加大。（信达证券）

　　合肥三洋（600983）:变频节能方面优势比较突出
　　营收增速放缓,洗衣机收入下滑,“帝度”冰箱收入达到2.37亿元。2012年洗衣机市场需求下滑,行业出货量下降,同时也受到钓鱼岛争端引发的中日关系紧张因素的影响,公司2012年营业收入增长3.17%,远低于2011年的27.6%,仅完成年度经营计划的80.32%,其中洗衣机、冰箱、微波炉、其他(电机等)销售收入分别为33.9亿元(YoY-4.63%)、2.37亿元、1.33亿元(YoY+4.86%)、1.28亿元(YoY+32.23%)。
　　综合毛利率下降1.7个百分点。公司全年综合毛利率为33.59%,低于2011年的35.29%,其中主要的洗衣机毛利率为36.83%,低于去年0.05个百分点,基本持平,而冰箱和微波炉(两者收入之和占比9.5%)的毛利率分别为22.6%和19.37%(同比下降2.2个百分点)。
　　费用率低于2011年,净利润率下降。2012年公司管理费用率和销售费用率分别为5.36%(同比上升0.9个百分点)和19.44%(同比下降1.77个百分点),整体期间费用率同比下降0.82个百分点。虽然费用率略有下降,但由于毛利率的下滑,净利润率同比下降0.7个百分点左右。
　　经营活动现金净流增长184%。公司2012年经营活动现金流量净额为3.75亿元,同比增长183.79%,主营业务收入现金比率和经营现金流量净利润率比分别为9.34%和123.51%(2011年为3.16%和38.33%),经营现金流情况大幅转好,主要原因是大连锁客户回款增加以及网购等新兴渠道回款增加所致。
　　2013年公司经营目标收入55亿元。年报显示,2013年公司经营目标是销售收入55亿元,净利润3.3亿元,对应分别同比增长37%和8.6%,对应的净利润率为6%。
　　盈利预测:我们认为2013年白电市场将好于2012年,冰洗行业将处于缓慢复苏的阶段,同时公司作为国内唯一掌握直流变频电机及控制系统的生产商,在变频节能方面的优势比较突出,在消费升级和节能政策的拉动下,其优势将进一步得以发挥。根据12年的情况,我们降低之前的盈利预测:预计公司2013~2015年EPS分别为0.66元、0.76元、0.84元(前次预测
　　13、14年为0.77元、0.92元),对应2013年4月17日收盘价的PE分别为12倍、10倍、9倍。鉴于对白电市场的展望和公司较低的估值,我们继续维持其“增持”评级。（信达证券）

　　水晶光电（002273）:蓝玻璃IRCF国际国内齐头并进微投领域未来值得期待
　　四季度营业收入继续高增长,期间费用率大幅上升。四季度公司营业收入达到1.74亿元,同比增长53.2%;受管理费用大幅增长和日元贬值造成汇兑净损失导致财务费用上升的影响,四季度公司期间费用率达到26.0%,因此归属母公司股东净利润仅为4553万元。
　　精密光电薄膜元器件领域,公司业务保持快速增长。2012年公司精密光电薄膜元器件收入增长29.72%。蓝玻璃IRCF业务自2012年下半年量产以来出货量快速增长,公司的蓝玻璃及普通红外截止滤光片产品通过大立光、玉晶光和舜宇光学向苹果、华为、中兴、联想等国际、国内品牌厂商供货,形成内外并举、齐头并进的局面。全球单反、单电相机的渗透率不断提高,公司单反、单电用OLPF出货量延续高速增长势头;公司新客户正在不断开拓,我们预计未来CoverGlass产品继续保持快速增长。
　　微投领域未来值得期待。目前谷歌智能眼镜已经开始向开发者发售,微软、索尼等企业的智能眼镜也在开发过程中,可穿戴智能装备市场正在快速发展。技术方面,公司具有大量技术储备,2013年公司将开展视频眼镜配套产品产业化工艺提升的研发,进一步拓展DLP产品的技术工艺和LCOS产品在智能手机、教育与玩具投影产品上的应用。
　　蓝宝石衬底业务毛利率提升。公司蓝宝石衬底业务毛利率由上半年的6.7%提升到下半年的20.4%,毛利率提升明显;目前公司形成蓝宝石平片月产能20万、蓝宝石PSS月产能5万片的规模,2012年实现利润290万,未来蓝宝石衬底有望为公司贡献更多业绩。
　　盈利预测:我们预测水晶光电2013-2015年的归属母公司股东净利润分别为2.12亿元(上调1.8%)、3.04亿元(上调4.5%)和3.87亿元,对应的每股收益分别为0.85元、1.22元和1.55元。我们维持对公司的“增持”评级。（信达证券）

　　兴森科技（002436）:新产能投产,下半年业绩有望好转
　　宜兴项目产能进入逐步放量阶段:宜兴项目投产有所延迟,预计上半年投产,将增加中小批量HDI、钢挠板以及高层板合计50万平方米的年产能力,进一步打开批量PCB的增量空间,提升公司市场占有份额;
　　IC载板下半年贡献利润,未来重要的利润驱动来源:公司今年2季度IC载板项目部分投产,预计9月份全部投产,将带来12万平米的年产能力,如果进展顺利,该项目年内有望带来8000万的收入,随着项目产能的逐步释放,未来将为公司持续贡献利润。
　　投资建议
　　预计公司13-14年实现净利润1.8亿,2.1亿,对应EPS0.8元,0.95元,同比增长20.4%,18%。上半年公司重点项目陆续投产,但费用较高对上半年业绩有所影响,预计下半年之后业绩将有明显好转,给予“买入”评级。（国金证券）