三特索道定增议案获批：孟凯改口送上赞成票隐情

　短短三天，孟凯反口，在三特索道(行情 股吧 买卖点)(002159.SZ)的定增方案上投上了赞成票。

　　4月18日，三特索道召开2013年第一次股东大会，审议关于公司的定增方案，方案内容显示：三特拟向武汉当代科技、武汉恒健通以及公司9名董事或高管合计增发3000万股。拟募集资金4亿元。

　　这份方案最终以赞成票占比达96.26%的结果，获得高票通过，湘鄂情(行情 股吧 买卖点)(002306.SZ)董事长孟凯也是赞成者之一。但让人奇怪的是，4月15日，孟凯还公开坚称，一定会在股东会上投上反对票。而这两种截然相反的态度转换，中间也只经过了3天。

　　对此，孟凯和三特方面均对外宣称，双方至今没有正式沟通过。为何突然改变主意？孟凯给本报记者回复的短信内容称：“经过认真思考企业的发展方向后，为了投资者共同利益，为了企业稳定发展需要，为了管理团队稳定，为了实现共赢，我觉得应该投赞成票。”

　　“孟凯有可能仍然玩的是烟雾弹。”现场一参会机构人士分析，证监会对涉房企业的定增申请，一般都不会批准，孟凯或许正是看中了这一点。

　　事实上，孟凯此前对媒体也曾表示，即便这次定增方案通过，后面能否通过证监会的审批还是个问题。“也就是说，孟凯有可能赌的就是证监会通不过。”

　　孟凯的转变

　　孟凯表示谋求跟大股东共同管理公司

　　在外界看来，在定增方案上较劲，孟凯的赢面本来就不大。

　　经过连番的增持后，孟凯对三特索道的持股比例已经达到10.4%，比大股东武汉东湖新技术开发区发展总公司的持股比例少4.6%。“大股东只要在现场再拉5%左右的票，就能通过定增方案。”国信证券一分析师指出，这个难度并不大。

　　三特索道内部人士也坦言，事实上，诸多机构十分看好公司，部分机构此前就曾明确表态会支持增发。而记者在现场也看到，诸多零持股的机构前来列席参加股东大会。

　　“在这种局面下，孟凯投上反对票没有多大的意义。”上述机构人士还指出，定增方案获批通过，公司负债率降低，财务结构优化，利于公司发展，孟凯身为股东，也能获益。

　　孟凯也并非没有后招。

　　“如果定增方案获批，市场对于双方争夺控股权的预期就会消失，股价暴涨的可能性降低。”上述分析人士也指出，这种局面下，即便后期孟凯增持，其成本会相对较少。

　　而从另外一个方面来看，孟凯还在豪赌定增方案无法获得证监会的审批。

　　如今的三特索道已经从单一的索道经营公司，变身为涉足房产的旅游公司。“在我所研究的领域中，涉房企业的定增方案通过证监会审批的还没有先例。”上述分析师也指出，按照惯例，涉房企业提交的定增方案，基本上都被搁置至时效期过。

　　针对这个方面，三特索道董事长齐民则称，公司开发景区的同时，带动周边旅游地产开发，尽管这种经营模式对提高上市公司本身的盈利能力是有利的，但公司还是打算将商业房地产(行情 专区)那部分资产剥离出去，有的改变用途，以达到目前国家政策和监管部门的审核要求。

　　而在去年，三特索道还特别压缩房地产业务的规模，让这一业务收入为0，也是为了如今的定增做准备。

　　不过，有市场人士也曾透露，事实上，证监会对涉房企业的要求可能将会相对较松了，“至少会区分真正的房地产企业、涉房企业的比例等，有针对性的开放”。

　　被问及以后是否会放弃大股东的地位，孟凯表示将谋求跟大股东共同管理公司。也就是说，其态度已经由以往的强争控股权，转变为至少进入董事会。孟凯还表示，后期其会根据需要继续增持。

　　商业模式被看好

　　虽然三特索道负债率很高、融资渠道单一，但其资产仍然是十分优良

　　如今的三特索道从一家单纯索道经营公司，已经转变为涉足房地产的综合(行情 专区)性旅游公司，其商业模式也变成在开发景区的同时，拉动周边旅游房地产开发。

　　这种转变，来得并不突然。

　　“此前公司开发过一个地方景区，刚开始我们过去开发时，周边地价还是每亩几万元，但待我们将景区人气做旺后，地价升值好几百倍，甚至达到每亩千万元。”三特索道一内部人士指出，既然如此，公司干脆在初期就拿下周边地块，后期还可以享受土地增值的盈利空间。此后的三特索道也才开始转型。

　　在业界看来，在中国旅游业，这种商业模式是领先的。上述分析师也指出，三特在一些非热门区域以较低的成本拿地，将旅游资源和房地产捆绑，后期的成长性也十分强，这种商业模式的盈利能力和持续能力也会很强。

　　不仅如此，旅游业的前景也将给三特一些机会。“未来10年，中国旅游业的普及率会再度加大，旅游业的发展前景被看好。”上述人士指出，特别是二三线区域的旅游资源，其具备和乡村游或短途游结合的特点，在未来市场会比较吃香。

　　现场一位基金公司代表对本报表示，虽然三特索道负债率很高、融资渠道单一，但其资产仍然是十分优良的，符合公司的投资要求。后期解决了资本问题后，这些资产的优良性会比较好的发挥出来。

　　但这并不是一次零风险的投资。

　　一个景区要成功开发，对内需要有极强的运作能力、对景区资源的开发和旅游产品的设计能力；对外，需要有周边交通等配套的支持。“虽然三特索道的管理团队具备20多年的管理经验，但此前公司规模相对较小，今后成规模、批量化的项目开发后，也将考验后期管理团队的水平。”上述分析人士指出，与地方政府的默契程度，也将决定其周边配套的跟进和实施情况，这也将考验三特的运作水平。