周四机构一致最看好的10金股

　　贝因美（002570）:高送转凸显未来发展信心
　　公司公布2012年年报,全年实现收入53.5亿,同比增长13.28%,归属于母公司利润5.09亿,同比增长16.59%。其中2012Q4收入同比增长17.28%,利润同比增长22.53%。收入利润季度环比持续改善。公司同时公布2012年利润分配方案:每10股派发现金股利人民币5.8元(含税),每10股转增5股,合计转增股本2.13亿股。
　　毛利率提升0.6个点达到历史新高,期间费用率下降1.9个点
　　2012年公司产品结构继续升级,高端爱+占比提升推动毛利率提升0.6个点至64.7%,达到历史高点。公司奶粉销量增加3%,价格提升14%。
　　期间费用率下降1.9个点,其中销售费用率下降3个点,主要来自人工费及差旅费降低,体现了去年公司在费用控制的主基调下效率提升良好。公司员工数量减少约10%(893人),但相比行业,单位员工效能提升仍有很大潜力。
　　奶粉行业消费升级的核心受益者,看好公司长期投资价值
　　1)目前三四级市场消费由过去100元/罐向200元/罐升级,贝因美冠军宝贝是这一价位的主力品牌。我们预计未来80%的奶粉行业增长将来自于该市场,贝因美在三四级市场的份额远远领先竞争对手,相比国产奶粉有品牌优势、相比进口奶粉有渠道优势,核心受益。
　　2)发力婴童渠道符合行业渠道变革大趋势。婴童店管控难度大,但费用投放精准性高,且来自一线外资的竞争不激烈,成为近年来二三线品牌成长的主要渠道。在2013年一系列的自身变革措施下,我们认为公司具备的品牌力及其对零散终端强大的渠道管控力都将推动其扭转婴童渠道弱势格局。公司网点布点已完成,但去年单店平均日销售量不到两罐,在利差大幅增加驱动下单店收入提升空间巨大。
　　看好长期投资价值,重申买入评级
　　继《妈妈咪呀》之后,贝因美冠名的浙江卫视《中国星跳跃》火热上映,公司在全国的品牌知名度大幅提升,公司收入恢复增长通道,同时收入规模化有望带来利润率回归正常水平。我们预计2013-2015年EPS分别为1.67、2.24和2.95元,维持“买入”评级。（光大证券）

　　安诺其（300067）：今年迎来拐点
　　原材料价格上涨、印染行业不景气导致公司业绩下滑。2012年公司染料销量7770吨,同比增长6.7%;助剂销量8636吨,同比增长297.1%,主要是公司2011年收购浙江华晟,助剂产能有所扩张。2012年纺织印染业下滑,对公司的染料业务营影响很大;另外原材料、电力、运费、工资等都在上涨,大大降低了公司的利润空间。2012年公司分散染料、活性染料毛利率同比分别下滑4.3、3.1个百分点。
　　募投项目及超募项目陆续投产,规模迅速扩张。公司“东营年产5500吨染料滤饼建设项目”已开始试生产;“烟台年产6000吨分散染料扩建项目”,其中3000吨高级分散染料项目已基本建设完成。超募资金项目“东营年产染料滤饼1500吨及分散染料5000吨生产项目”预计7月底完工。公司未来的产业目标是具有分散染料3.6万吨、染料滤饼7000吨、活性染料2万吨、助剂1万吨的产能。
　　今年行业景气提升,一季报净利润同比增25%-55%。今年以来国内染料价格逐步提升,公司产品销售形势也有很大好转。根据前期公司的一季度业绩预告,预计归属于上市公司股东的净利润574万元-712万元,比上年同期上升25%-55%。
　　盈利预测。预计公司2013-2015年EPS分别为0.21元、0.27元、0.34元,给予“增持”评级。（宏源证券）

　　贵州茅台（600519）：白酒第一批值得买入标的之一
　　短期三公需求已基本见底,库存在(12年)旺季降价后得到快速清理,使得产业链压力无法进一步传导至厂家;
　　13年预计20%净利润增速可有实现,度过最艰难的2013年,未来收入未定增长可期,那么估值具有绝对安全边际的情况下,股价下跌空间不会太大;
　　长期看,即便三公消费完全归零,茅台最为白酒最具品牌影响力的企业之一,随着中国家庭资产在1000万以上群体数量的不断增长,只要仍具品牌优势,其客户群体仍然成长,从这个角度看,茅台作为稳定成长股票,仍具投资价值。
　　短期视角,茅台的低点就在此时:渠道去库接近尾声,二季度批发价有望见底,预计公司会继续提价+旺季补库存提供催化剂:目前渠道中最后的抛货者(一批商)也开始去库存,待其去库完成后,渠道抛货对价格的压力将减弱。未来一旦价格回升,经销商预期扭转,二批商有望温和补库存,可能对销量有超预期影响,库存周期有望被盘活;
　　高分红率提供良好防御性,继续推荐有相对和绝对收益空间:茅台13年仍可实现20%以上的盈利增长,而只有11X估值,股价下跌空间已经十分有限。在目前股价下,12年分红收益率为3.72%,若13年保持50%的分红率,收益率可达到4.5%,在良好的防御性下,具备相对和绝对收益空间。;
　　盈利预测、估值和投资建议:预计13-15年收入分别为319亿、381亿和466亿,YOY为20%、20%和22%;净利润分别为164亿、204亿和253亿,YOY为23%,24%和24%;EPS为15.82元、19.65元和24.33元,目前股价对应11x13PE,维持“买入”评级。（宏源证券）

　　棕榈园林（002431）:股权激励有利于公司长期发展
　　行权条件高,时间跨度长。本次股票期权激励计划有效期为自股票期权授权日起五年,首次授予的股票期权自本激励计划首次授权日起满12个月后,激励对象在可行权日内按20%、20%、30%、30%的行权比例分四期行权。主要行权条件:以2012年为基数,2013-2016年的净利润增速分别不低于30%、76%、165%、295%,加权平均净资产收益率分别不低于14.5%、14.5%、15%、15.5%。通过这样一个股票期权激励计划,公司有望实现股东和激励对象利益的一致,为股东带来更高效、更持续的回报。
　　激励计划覆盖面广。首次授予期权的激励对象为公司中高层管理和技术人员共计94人,占截至2013年2月28日公司员工总数的3.35%,覆盖面较广。该计划实施后将充分调度公司中高层管理及技术人员的主动性、积极性和创造性,增强公司业务骨干对实现公司持续、健康发展的责任感和使命感,同时也为提升公司凝聚力,保留和引进优秀的管理人才和业务骨干提供了一个良好的激励平台。
　　投资建议:上调评级至买入-A,6个月目标价33元。股权激励计划将有利于公司的长远发展,我们上调之前的盈利预测,预计公司2013年-2015年的收入增速分别为31.5%、22.7%、29.1%,净利润增速分别为42.5%、31.5%、30.1%,未来几年业绩有望持续快速增长;上调评级至买入-A,6个月目标价33元,相当于2013年30倍的动态市盈率。（安信证券）

　　东方雨虹（002271）：盈利能力显著提升,经营性现金流大幅改善
　　2、公司12年下半年净利率7.59%,同比提升3.56个百分点,接近09年下半年8.63%和上半年9.19%的历史高位。12年下半年净资产收益率10.62%,同比提升5.31个百分点,超过09年下半年9.58%的水平,创历史新高。
　　我们分析,公司12年下半年盈利能力的大幅提升,一方面受益于原材料价格下降导致的毛利率提升,另一方面更源于下半年公司期间费用率的显著下降。
　　公司12年下半年毛利率29.67%,同比提升1.76个百分点,接近历史均值水平。三项费用率合计降至18.34%,同比下降2.84%,接近10年上半年高铁市场爆发时17.32%的历史低位。其中,管理费用率大幅降至6.81%,同比下降2.24个百分点;销售费用率9.78%,同比下降0.16个百分点;财务费用率降至1.75%,同比下降0.44个百分点。
　　3、公司大客户方面,上市以来基建客户(高铁,轨道交通)首次退出公司前5大客户范围,前5大客户中四家为大型地产商,标志着公司业务在高铁市场下滑后成功转型。其中对万科的营业收入3.66亿,同比增长40.49%,增速较公司整体收入增速的近两倍;对上海龙湖置业发展公司的收入破亿,对首次进入前5大客户的保利地产收入为3675万,占比1.23%。
　　我们判断,从12年的前5大客户结构看,地产大客户业务量的大幅增长,已完全填补了高铁市场业务量下滑所带来的负面影响。
　　4、公司的经营现金流状况在12年三季度的基础上继续大幅改善。公司12年实现经营性现金流净额3.838亿,较三季度大增4.9倍,全年一改08年以来经营性现金流净额持续为负的情况,体现了公司在12年重点改善经营质量后的成效。
　　5、我们预计公司13年有望继续扩大地产大客户的业务量,同时渠道业务经历人员调整后有望回复高增长,另外,公司地矿和硅藻泥等新品推广方面值得期待。预计公司13年至14年EPS分别为0.85元和1.12元,对应PE分别为17.6倍和13.4倍,维持买入评级。（民族证券）

　　新疆浩源(002700):业绩平稳增长 未来成长较为确定
　　新疆浩源今日发布2012年年报,具体内容如下:2012年,公司实现营业收入2.38亿元,同比增长30.55%;归属于上市公司股东的净利润6479万元,同比增长33.36%;低于公司之前业绩快报所披露的36.77%。归属上市公司股东扣除非经常性损益后净利润为6386万元,同比增长40.65%,实现基本每股收益1.09元。
　　事件评论
　　公司2012年营收和净利实现平稳增长。车改气数量的增加带来车用气销量增加;中压管网的延伸带来民用气和锅炉供暖销量增加;企事业单位和居民小区入户安装带来安装收入的增加,三因素共同作用于公司营业收入的稳步增长。
　　公司车用燃气销售业务以及入户安装业务规模效应则带动公司整体毛利率提升。但是由于公司整体提升员工工资水平以及去年上市产生的大量费用导致公司管理费用率上升,抵消了毛利率上升对于公司盈利能力的提升。综合这些因素,公司2012年营收以及净利实现平稳增长。
　　分产品以及区域来看,分化较为明显。分产品来看,公司车用天然气以及民用天然气业务增长迅速,入户安装业务增速则出现一定放缓,我们认为公司覆盖的南疆地区一市三县入户率的提高是导致公司入户安装业务放缓的主要原因,这些地区入户安装业务的放缓未来将逐步反应到天然气销售业务层面。分区域来看,入户率相对较低的三县相比于阿克苏市增长更加明显。
　　气源充足,公司未来成长空间相对确定。公司自建长输管线,供气得到有效保证。短期来看,公司服务区域内天然气入户率以及天然气汽车改装率均将不断提升,保证公司天然气需求稳步提升。中长期看,南疆地区待建项目以及新疆其它地区未开发项目将提升公司业绩成长空间。目前公司即将进入拜城县工业园、巴楚县等区域,而未来公司仍有望获得喀什其他未开发地区天然气项目,未来业绩仍然存在一定成长空间。
　　我们预计公司我们预计公司2013-2015年摊薄后EPS分别为1.12元、1.49元和1.70元,考虑到公司稳健的外延扩张,给予公司“谨慎推荐”评级。（长江证券）

　　碧水源（300070）：业绩符合预期,高速增长值得期待
　　现金流状况不佳:1Q13经营活动现金流为-1.57亿元,2012年年报为3.49亿元,1Q12为-2.04亿元。经营活动现金流为负,主要原因为长期应收款从2012年年报9.86亿元增加到13.8亿元,在目前市政环保需求增加但支付能力有限,公司采取BT的模式有利于获取订单,但对现金的占用也比较大。1季报显示账上现金15.23亿元,相比2010年年底26.3亿元有较大幅度下降。公司目前的资产负债率仍然只有23.83%,短期借款1.7亿元,长期借款0,如果提高杠杆,垫支能力仍然很强。
　　后续展望:业务布局全面展开,产业链不断延伸将充分享受行业快速成长
　　公司成立以来从北京扩张到无锡、昆明,上市之后扩张速度进一步加快,2012年先后布局了内蒙、新疆、山东、吉林等市场,后续将很快在全国范围内布好点,而公司合资公司利益共享模式是公司攻城掠地重要利器之一;与此同时公司也在超滤/微滤、反渗透、家用净水器等业务领域有所拓展;根据我们的草根调研,全国范围内在十二五期间大量污水处理厂面临提标改造以及水资源短缺压力,膜技术作为深度处理最有效的方式,目前在水处理行业比重不到4%,后续仍有很大提升空间。（长城证券）

　　冀东水泥（000401）:费用率高企侵蚀公司业绩
　　需求不景气,水泥售价回落拖累收入增长。2012年,公司销售水泥5,998万吨,同比增幅3.64%,销售熟料995万吨,同比减幅29.16%,受需求不景气影响,整体销量大幅低于公司年初制定的计划。公司2012年的水泥销售均价为210元/吨(不含税),比2011年回落了17元/吨,降幅达到7.5%,是公司收入下降的主要原因;而熟料销售均价为128元/吨,较上年仅回落2元/吨。
　　华北、重庆区域亏损,东北与陕西盈利,整体盈利能力下滑明显。受产品售价下跌影响,公司整体毛利率下降7.12个百分点至23.58%,其中,水泥下降7.35个百分点至24.56%,熟料下降7.24个百分点至17.75%。分区域看,华北(北京、天津、河北、山西、内蒙)收入占比约65%,但因区域内水泥价格回落,毛利率下降9.19个百分点至21.46%,导致整个区域大幅度亏损,拖累整个公司业绩;而东北(辽宁、吉林)和西北(陕西)区域毛利率分别提升了1.54和18.6个百分点,是2012年为公司贡献利润的主要区域;另外,湖南区域盈利、而重庆亏损严重。
　　费用率高企侵蚀利润,有息负债高企增大偿债压力。2012年,公司期间费用率25.35%,已超过公司毛利率水平,较上年提高5.9个百分点,主要是管理费用率与财务费用率上升明显。2012年公司的净利率0.94%,微薄的净利润主要来自投资收益与营业外收入。2012年公司资产负债率67.8%、净负债率149.65%,负债率偏高;有息负债233亿元、货币资金33亿元,公司偿债压力较大。
　　全国水泥产能大幅过剩将是一个长期过程。2012年,全国新增新型干法熟料设计产能1.6亿吨,水泥总产能增至30亿吨,全年水泥产量21.1亿吨、同比增长5.74%,产能利用率再创新低降至72.7%。我国水泥需求量已进入低速增长期,而供大于求将是一个长期的过程,产能开工率不足也将是企业长期面临的窘境。
　　盈利预测与估值:2013年业绩反转概率大,但估值无明显优势。公司目前是北方最大的水泥生产企业,水泥产能近1.18亿吨,水泥生产线布局和销售网络覆盖11个省、自治区、直辖市,熟料生产线全部采用新型干法技术。预计公司2013年销售均价有所回升,从而收入与毛利率都将提升,2013年净利润同比将有较大幅度增长。我们预计公司2013-2015年收入分别为175亿元、203亿元、230亿元,增速分别为20%、16%、13%,预计净利润分别为7.7亿元、9.9亿元、12.5亿元,增速分别为330%、28.5%、26%,EPS分别为0.57元、0.74元、0.93元,2013年动态PE为22倍。2013年公司业绩恢复增长的概率较大,但从动态估值看无明显优势,给予公司“增持”评级。（方正证券）

　　科达机电（600499）：陶机回暖明显 静候新业务发力
　　1季度公司本部营收增长25%,说明公司传统业务陶瓷机械回暖明显。对于正处于战略转型后期的公司有利于形成全年业绩重要支撑,并且由于墙材机械2季度开始进入销售旺季,我们预计公司2季度将继续保持高增长态势。
　　本期固定资产较期初增长37.22%,主要由于沈阳科达洁能燃气有限公司在建项目部分完工转入固定资产投资。预计全年计提折旧费用增长明显,从而对沈阳科达运营产生较大压力。
　　维持“买入”评级。维持2013-2014年盈利预测,预计EPS各是0.62元、0.85元,对应当前PE21倍、15倍,继续看好公司由传统陶瓷机械业务向陶瓷机械+墙材机械+清洁煤气化+液压泵+压缩风机5大支撑业务全面突破的战略转型过程,新一轮业绩高速增长确定性强,盈利结构和质量持续改善,尤其清洁煤气化业务开拓渐入佳境,估值提升潜力大,维持“买入”评级。（国海证券）

　　江淮汽车（600418）:一季度业绩好于预期 上修全年盈利预期
　　公司13年Q1业绩好于预期,轿车和SUV为销售增量主力。我们认为公司此前召回事件处理妥善,长期影响很小;同时未来SUV车型配置将进一步丰富,新产能也将逐步释放。预计公司13年销量YoY+17%至52.5万辆。
　　预计公司2013、14年EPS分别为0.645元(较此前上修25%)和0.799元,YoY分别增长68.06%和23.84%。目前2013年P/E为12倍。给予公司买入投资建议,目标价为9.5元(2013年15x)。
　　一季度业绩好于预期:江淮汽车13年Q1业绩快报,实现营收88.51亿元,YoY+22%,净利润2.09亿元,YoY+102.8%,EPS为0.162元,好于我们预期。主要为营收规模扩大后,毛利率提升,同时公司费用控制表现较好。
　　新SUV和轿车表现良好:1季度公司实现整车和底盘销量14.2万辆,YoY+23.8%,其中乘用车新SUV和轿车同比增速分别达到了176.3%和44.7%。
　　继续看好瑞风S5的放量:3月瑞风S5销售量接近2500台。而由于新生产线+新产品,造成公司短期内大幅上量有一定难度,目前经销商主推的还是1.8T的低配版,随着产能释放以及近期将补充的1.8T高配版和2.0L版本车型的到店,同时考虑S5的直接竞争车型较少,主要为比亚迪S6和哈弗H6(中低配置版),其下半年的月销量有望超出我们此前预期的4000辆/月。
　　召回事件影响淡化:此前央视“3·15”曝光公司同悦轿车出现锈蚀现象,随后公司对问题产品进行召回,召回预计产生的约2亿元费用已计入2012年度。而目前同悦轿车的短期销量受到小幅的影响,不过因公司及时修正了生产工艺的缺陷,同时有一部分同悦用于出口销售,故对未来公司乘用车的销售不会有明显的影响。
　　预计13年销量YoY+17%:预计公司2013年的SUV销售将成为增长的主要动力,同时轿车主动召回后,企业形象也及时得到挽回,负面影响停留在短期。预计公司全年销量将达到52.5万辆,YoY+17%。
　　盈利预期:预计公司2013、14年营收将分别达到340.04亿元和389.05亿元,YoY分别增长16.74%和14.41%;实现净利润分别为8.32亿元和10.30亿元,YoY分别增长68.06%和23.84%;EPS分别为0.645元和0.799元。目前2013年P/E为12倍。给予公司买入投资建议,目标价为9.5元(2013年15x)。（群益证券）