破除金融IC卡垄断 国产芯片企业享17亿盛宴

　芯片供应国产化破垄断 国内IC卡制造商或从中受益
　　国内IC卡芯片供应被恩智浦垄断的格局正在生变。近日，同方国芯等国内厂商IC卡芯片通过银联认证，这宣布金融IC卡芯片国产化正式启动。
　　按照金融卡的发放进程，自今年1月1日起，全国性商业银行应开始发行金融IC卡；2015年1月1日起，在经济发达地区和重点合作行业领域，商业银行发行的、以人民币为结算账户的银行卡应为金融IC卡。可以预期，金融卡的发卡数量将出现井喷。
　　“芯片的国产化加上IC卡规模效应及新产品推出，或逼迫芯片供应商恩智浦五六月份降低芯片价格。”一芯片卡制造商透露降价幅度可能达到20%，而上游供应降价势必对国内IC卡制造商天喻信息 、恒宝股份 、东信和平等形成实际利好。
　　国产化破除垄断
　　金融IC卡又称为芯片银行卡，是以芯片作为介质的银行卡。根据央行要求，商业银行要在2015年全面发行功能强大、安全性与加密程度更高的IC芯片卡来全面替代目前通行的磁条卡。
　　根据相关规定，所有新发金融IC卡均需支持双界面应用(同时支持接触式和非接触式两种界面)，而由于技术难度高，目前国内芯片被恩智浦垄断。据悉，在IC卡产业链中，80%的成本集中在芯片上。
　　日前，从同方国芯传来的消息，其子公司北京同方微电子收到银行卡检测中心出具的《银联卡芯片集成电路安全检测报告》。报告显示，银行卡检测中心对同方微电子送检的一款THD86双界面CPU卡芯片产品进行了安全评估测试，所有测试、评估项目全部符合相关规范要求。这标志着该芯片已经满足银联卡芯片的安全要求，成为首款通过银联卡芯片安全检测的双界面CPU卡芯片。
　　根据既定的发卡速度，信达证券预计，2013年金融IC卡的累计市场规模将超过3亿张，到2015年累计发放将超过10亿张，到时国产芯片的市场规模将达到17亿元左右。这也就意味着，国产芯片将在井喷的金融IC卡发放大势中分羹。
　　国内IC卡制造商将受益
　　“我们预计恩智浦五六月份或将降低芯片价格。”一国内芯片卡制造商对中国证券报记者表示，受芯片国产化的冲击，为抓住放量的金融IC卡发放机会恩智浦的降价压力增大。
　　该人士透露，此前芯片采购成本多为0.8-0.9美金，预计新的采购价格为0.6美金左右，降价幅度在20%以上。
　　分析人士指出，今年金融IC卡放量趋势已成定局，由于工行2012年已经锁定今年IC卡价格为9元，建行、农行等也可能跟进，价格不确定性较小，市场更为关注IC卡芯片成本。若IC卡芯片降价20%，单卡成本将降低1元左右，利好金融IC卡企业。
　　目前A股公司中，天喻信息、恒宝股份、东信和平等都将是降价的受益者。上述制造商介绍，由于目前金融IC卡需求强劲，产品供不应求，产能优先分配给价格相对较高的厂商，因而，金融IC卡综合价格有所提高，产品的毛利率达到30%以上。
　　在金融IC卡放量的同时，居民健康卡和加载金融功能的社保卡在近年也迎来数量激增，据悉，社保卡发卡量将增长30%以上，目标定在1.4亿张。芯片卡的用途虽然各异，但是上述金融IC卡的生产厂商均有涉及，若成本下降，需求增强，相关卡片制造商便成为最大受益者。

　　金融IC卡开启超豪华盛宴 2013年发行量望超预期
　　银行卡“换芯”运动正在如火如荼地进行。消息人士透露，2013年的金融IC卡发卡量或在2亿张左右，远高于此前1.5亿张的市场预期。另据保守估算，2013至2015年，在考虑存量替换的需求下，每年年均将注入60亿元以上的市场空间，预计2014年起将迎来金融IC卡发行的高峰期。与此同时，金融IC卡全产业链也将爆发出超3000亿元的市场容量，一场“超豪华盛宴”也将火热开席。
　　2013年IC卡发行量大超预期
　　根据央行此前发布的《中国人民银行关于推进金融IC卡应用工作的意见》(以下简称《IC卡工作意见》)，2013年1月1日起全国性商业银行均应开始发行金融IC卡。
　　分析人士指出，随着2013年全国性商业银行都已经开始发卡，金融IC卡将进入全面爆发期，预计2013年全国金融IC卡发卡量将会超过2亿张，远高于此前市场预期的1.5亿张。
　　宏源证券电子元器件行业分析师沈建锋乐观估计，“预计2013年国内金融IC卡的发行量有望接近2亿张。”截至2012年底国内金融IC卡累计发行约1.04亿张，银行卡累计发行量约35亿张，渗透率不足3%，远低于欧洲80%的水平。而2012年新发金融IC卡约8000万张，占比5亿张新增银行卡约16%。
　　根据市场人士对金融IC卡需求数据的了解，几家大型国有商业银行今年的发卡量增速将高于2012年，“以工商银行为例，2011年其发卡数量在1500万张左右，2012年的发卡量预计在3000万张左右。按照这个速度，预计其今年的发卡量至少在5000万-6000万张。”
　　权威人士预计，按照各家银行2012年的发卡规模进行测算，建行今年借记卡金融IC卡的发卡规模在5000万张，中行贷记IC卡预计规模在2500万张左右，而邮储银行今年是首次启动大规模的IC“换芯”，预计规模也将达到3000亿张。而随着2015年金融IC卡“换装”大限的日益临近，兴业、招行、民生、浦发等多家股份制银行，以及广大城商行和农信社也将在2013年开始大面积启动金融IC卡的更新换代工作。
　　据了解，包括农业银行、中国银行、建设银行、邮储银行等在内的几家全国大型商业银行的2013年金融IC卡招标工作已全面启动。包括黄石捷德、恒宝股份、中钞信用卡、天喻信息、东信和平、同方国芯、天津磁卡、金雅拓、金邦达、深圳精工等在内的多家企业都积极争取与商业银行合作的机会。另据了解，近期天喻信息、东信和平、恒宝股份先后发布入选银行IC卡供应商的公告。
　　2014年后将迎发行高峰
　　按照央行的规划，“十二五”期间将发行共8亿张金融IC卡，这占到目前中国境内发行的所有银行卡的约三分之一。根据《IC卡工作意见》，2015年1月1日起在经济发达地区和重点合作行业领域，商业银行发行的、以人民币为结算账户的银行卡均应为金融IC卡。
　　由此，市场人士普遍认为，2015年将迎来金融IC卡发行的高峰期。“目前还没有出台任何强制性磁卡更新政策，但随着行业应用的深入和后台支持系统的完善，IC卡带来的消费与应用体验将极大提升，以及防伪卡欺诈率需求的推动，必将带动存量磁卡的更新需求。”
　　湘财证券电子元器件行业分析师徐占杰指出，“在央行的主导推动下，金融IC卡市场规模骤然加速，已经跑赢市场预期，我们预计2015年金融IC卡发卡量将接近3亿张。”
　　沈建锋也认为，央行公布的金融IC发行政策对增量银行卡市场做了明确的替代时间表，按目前5亿张替代空间看，未来三年有望实现每年接近翻番的增速。“目前金融IC卡的增量渗透率和累计渗透率都还很低，前者仅16%，后者不足3%，未来空间巨大。”
　　沈建锋进一步指出，2013年至2015年预计存量市场的替换渗透率达到5%，这意味着未来三年存量更新需求的市场空间在15亿元左右，加上增量渗透的部分，到2015年有望发行金融IC卡6亿多张。“考虑每年新发银行卡的IC渗透需求，今后三年金融IC卡发行量预计增长6倍，在考虑存量替换需求下，今后每年年均将注入60亿元以上的市场空间。”（.中.国.证.券.报）

　　金融IC卡“三剑客”傍上大银行 今年发卡量望倍增
　　根据央行《关于推进金融IC卡应用工作的意见》，2013年1月1日起全国性商业银行均应开始发行金融IC卡，银行卡走进“芯”时代步伐加速。
　　对此券商研究机构普遍认为，2013年金融IC卡的发行量有望大规模增长。如长江证券就在其研究报告中指出，2013年中国金融IC卡发卡量将实现翻倍增长，行业发卡量也有望突破1.5亿张。而近日金融IC卡“三剑客”天喻信息、东信和平、恒宝股份先后发布入选银行IC卡供应商的消息也引起了市场的关注。
　　“三剑客”各有斩获/
　　2月21日，恒宝股份发布公告称，公司入选中国建设银行IC卡供应商；恒宝股份亦同时表示，公司入选建设银行供应商，进一步巩固了公司在金融IC卡市场的领先优势。
　　《每日经济新闻》记者翻阅相关资料发现，恒宝股份一直保持着银行卡的龙头地位，公司之前就是建行的IC卡供应商，此次再度入选在情理之中。但是有市场人士却对记者指出，恒宝股份虽然入选建行IC卡供应商，但是建行金融IC卡的需求量比工商银行少。据媒体报道，之前市场曾看好恒宝股份成为金融IC卡最大 “金主”工商银行的合作伙伴，但双方的合作最终并未成功。
　　2月26日，天喻信息宣布公司成为工商银行全行芯片卡空白卡片项目（PBOC2.0接触式和PBOC2.0双界面）供应商，但具体数额未公告。《每日经济新闻》记者以投资者身份致电公司，天喻信息证券部工作人员表示，工行总行招标不会透露总数量，都是先确定资格，然后跟支行谈具体份额；价格方面不方便透露。
　　对于 “后续具体进展是否会公告”的问题，天喻信息上述证券部人士称，支行根据自身情况向公司采购，所以不会有太大的订单，不构成披露信息的条件，后续进展之类的公告可能没有。在谈及对公司的影响时，该人士表示，大家都觉得未来形势比较乐观，但具体情况现在也不清楚，但肯定比2012年好。
　　东信和平也在2月27日公告称，公司入选中国银行、工商银行芯片采购供应商。这对公司未来的发展有何助益？记者以投资者身份致电东信和平方面，公司相关工作人员对记者表示，采购的具体数量目前还不确定，但可以肯定的是比去年多。对于产能能否满足客户要求的问题，该工作人员表示，公司早有准备，已投资4430万元用于金融IC卡生产线技改项目，在现有厂区内改造、新增部分金融IC卡封装生产线。
　　研究员：发卡量有望倍增/
　　金融IC卡“三剑客”悉数成为银行IC卡供应商，在2013年金融IC卡发行量可能井喷的大环境下，这些上市公司将迎来怎样的机会？《每日经济新闻》记者（以下简称NBD）就此采访了一位不愿具名的券商研究员，就未来市场的规模以及各公司的前景进行了探讨。
　　NBD：2013年金融IC卡的市场规模较2012年有何变化？
　　研究员：2012年所有银行总的发行量大概为5000万张，2013年则有望达到1.6亿～2亿张。
　　NBD：金融IC卡的定价以及毛利率情况如何？
　　研究员：毛利率大概35%左右，9元钱一张这个价格肯定是有的，伴随以后芯片升级，价格会更便宜，毛利可能会更高且更稳定。
　　NBD：IC卡芯片源自哪里？是否来源于同方国芯？
　　研究员：芯片是国外的。同方国芯的产品目前还在检测，如果真能实现销售,可能要到三、四季度了。
　　NBD：当前做金融IC卡的上市公司主要是哪些？各自的规模有多大？
　　研究员：上市公司中最主要的就是天喻信息、东信和平、恒宝股份这三家。至于各自的销售规模，需要各家公司去和银行谈，现在还不确定。产能方面，这些公司都应该没有太大问题，最主要的问题应该是是否能订到芯片，因为芯片都来自国外，订多订少不好把握。今年生产用的芯片，这些上市公司去年年底就应该订。
　　NBD：对这三家公司来说，金融IC卡是否是未来看点？
　　研究员：目前应该是金融IC卡发展比较好的机会，以前说了那么久，但发卡量不大，现在有提速迹象，央行有个规划，1月1号起所有银行都要发。（.每.日.经.济.新.闻）

　　金融IC卡发卡量将劲增 芯片厂商最具前景
　　金融IC卡成本的80%为芯片成本，目前我国的金融IC卡均采用进口芯片，未来芯片国产化替代是大势所趋
　　江秋侠
　　比普通的磁条卡容量更大、更加智能、运用范围更广——金融IC卡的发展已经是大势所趋。
　　“按照央行规定，2013 年起国内所有商业银行都将开始发行金融IC 卡，而存量的磁条银行卡需要在2015 年前逐步替换，未来市场空间巨大，相信这将会成为金融IC卡公司未来业绩增长的新的亮点。”3月7日，分析师赵欢在接受《财商》记者采访的时候表示。
　　近日，有不少券商发布研究报告表示看好今年金融IC卡的发卡量。其中，齐鲁证券发布的研究报告称，预计在政策助推之下，2013年金融IC卡发行量或将翻番，发行总量有望达到2亿张。
　　从二级市场来看，包括同方国芯(002049.SZ)、恒宝股份(002104.SZ)、天喻信息(300205.SZ)等金融IC卡概念股在经过前期的上涨之后有所回调，那么目前该如何看待该板块的投资机会？
　　金融IC卡发行量趋升
　　银行卡未离身，但是卡里的存款却不知何时不翼而飞，这看似不可能的事件之前已经在全国各个城市频繁上演。而这背后是磁条卡因为存储空间有限，所以不能进行高级别的加密。相对于磁条银行卡来说，金融IC卡更为安全，不容易被复制。
　　事实上，金融IC卡的容量是磁条卡容量的几十倍以上，除此之外，一向令储户感到头疼的“消磁”问题也能得到解决，金融IC卡的读写次数在数万次之上，可以防磁、防静电、防机械损坏等。
　　“金融IC卡即芯片银行卡，是以芯片作为介质的银行卡，它集合存储密钥、数字证书、指纹等多种信息和消费信用、转账结算、现金存取等多种功能。与普通磁条卡相比，金融IC卡在金融结算和银行领域的运用更多、更加智能，金融IC卡是高级磁条卡。”中投顾问金融行业研究员边晓瑜表示。
　　此外，金融IC卡也被认为可以实现“一卡多用”，在保证储户账户安全的同时，金融IC卡也有望成为便利支付方式的一项工具，如果衔接成功，消费者有望用一张卡就可以办理社保、乘坐交通工具、享受医疗服务，以及购物、娱乐，甚至包括水电煤气费用缴纳，减少多张卡间相互转账带来的不便。
　　根据央行此前发布的《中国人民银行关于推进金融IC卡应用工作的意见》，2013年1月1日起全国性商业银行均应开始发行金融IC卡。
　　边晓瑜表示，随着我国金融市场开放程度的不断提升，IC卡需求量日益增加，银行系统和非银行金融系统IC卡发行量将会大幅增加。同时，结算方式的多样化、快捷支付的推广普及有望使IC卡受欢迎程度大为提高、居民在日常生活和结算交易中更加偏向于使用金融IC卡。
　　数据显示，截至2012年底国内金融IC卡累计发行约1.04亿张，银行卡累计发行量约35亿张，金融IC卡的渗透率不足3%，远低于欧洲80%的水平。而2012年新发金融IC卡约8000万张，占比5亿张新增银行卡约16%。
　　芯片国产化大势所趋
　　目前来看，大行发行金融 IC 卡的规模正在逐步扩大，其中，绝大部分的金融IC卡都是由国有大行发放的，而股份制银行在内的中小银行发卡规模很小。
　　事实上，成本无疑是股份制银行大量增发金融IC卡最大的障碍。以目前卡的成本结构来看，金融IC卡成本的80%为芯片成本。目前我国的金融IC卡均采用进口芯片是其成本居高不下的重要原因。
　　据了解，国外芯片厂商主要是恩智浦、三星电子等公司，恩智浦在智能识别领域居全球领先地位，三星电子智能卡芯片出货量排名全球第一。
　　“芯片国产化是未来趋势：一方面是从金融安全角度考虑；另一方面是从发行成本方面考虑。”上海一位券商分析人士认为，而一旦芯片可以国产化，将有望带来成本上明显的下降，也将有利于金融IC卡的推广。
　　近日，国民技术(300077.SZ)在深交所互动易上表示，公司金融IC卡芯片研发在国内率先达到可量产水平，目前在积极配合国内相关部门进行金融IC卡芯片检测的阶段，争取尽早通过检测，把握技术优势带来的市场准入机会。
　　产业链上芯片生产最值得关注
　　由于芯片占到了金融IC卡成本的“大头”，且存在进口替代的可能性，所以拥有芯片技术的国内上市公司被认为具有较广阔的发展前景。
　　“金融IC卡产业链主要涉及IC芯片、IC制卡、读写机具厂商、软件系统及应用平台商。从产业链各环节的市场空间和竞争结构看，IC卡商、芯片提供商、应用平台商、读写机具商依次被看好。其中，IC芯片的行业认证门槛和壁垒均较高，国产芯片厂商今年将有望获得自主安全检测标准的政策‘红包’。”赵欢表示。
　　齐鲁证券认为，IC卡芯片生产竞争格局较为稳定，主要有同方微电子、大唐微电子、上海华虹、复旦微电子、中电华大等几家，芯片国产化认证问题解决以后，预计金融IC卡放量将为国内芯片厂商带来较大业绩弹性。
　　“预计相关上市公司中，同方国芯、大唐电信(600198.SH)、东信和平(002017.SZ)、恒宝股份(002104.SZ)、上海贝岭(600171.SH)等将受益。”赵欢表示。
　　他认为，需要注意的是，未来的上涨空间将取决于政策的落实情况和上市公司的基本面，具体还要看相关公司在芯片方面的进展，个股之间的分化将不可避免，操作上，建议逢低埋伏、波段操作。
　　同方国芯：国内芯片设计龙头跨越式发展可期
　　江秋侠
　　金融IC卡取代磁条卡已经是大势所趋，在金融IC卡板块的数家公司中，同方国芯(002049.SZ)显然是近期最受关注的公司之一。
　　“资产重组后的同方国芯业务重心开始转移，包括金融IC卡、居民健康卡、移动支付卡等在内的智能卡应用领域不断扩展也成为公司成长的核心动力，随着商业化应用的不断推广，公司跨越式发展值得期待。”分析师赵欢在接受《财商》记者采访时表示。
　　截至3月8日，同方国芯报收24.83元，去年12月以来累计上涨了37.94%。
　　金融IC卡发卡加速 国产芯片商受益
　　由于金融IC卡相对于磁条卡具有容量更大、更加安全、功能更加多元化等优势，取代磁条卡已经是大势所趋。
　　自2012年下半年以来，我国金融IC卡的发卡量骤然加速，上半年发卡量为4629万张，三季度单季度发卡量达到3000万张。齐鲁证券预计，金融IC卡今年的发卡量在2亿张左右，可以说是超出了市场之前的预期。
　　“目前，金融IC芯片基本由NXP(恩智浦)一家垄断。国产芯片厂商通过安全检测并拿到发售牌照，将打破国外对这一领域的垄断。同方国芯在金融IC芯片领域处于领先地位。加上公司切入特种集成电路设计领域，确立了公司在国内芯片设计领域的龙头企业地位。”赵欢认为。
　　据介绍，同方国芯主要从事高档元器件和电子芯片的开发、生产和销售，产品包括智能IC卡生产线：金融IC卡、移动支付及通信类、社保IC卡、健康卡等，智能IC卡产品较为齐全。
　　近日，公司发布2012年度业绩快报，实现营业收入58891.85万元，较上年同期下降6.5%，实现归属于上市公司股东的净利润13306.09万元，较上年同期增加了28.7%。每股收益为0.55元。
　　根据央行金融IC卡的方案，自2013年起，全国的商业银行均应该开始发行金融IC卡，到2015年，商业银行发行的、以人民币为结算账户的银行卡应均为金融IC卡。
　　但由于目前金融IC的芯片基本需从国外引进，导致金融IC卡的成本高高在上，成为制约金融IC卡发展的重要原因。
　　“金融IC卡的国产芯片技术日渐完善，取代进口芯片卡指日可待。”上海一位券商分析人士认为。
　　事实上，通过国内相关认证是国产芯片大规模推广需要跨越的最后一道坎，目前来看，除了同方国芯之外，包括复旦、大唐、华虹、华大等公司都已经在申请认证之中。德邦证券在近期发布的研究报告中称，同方国芯最早开始申请认证，预计一季度会完成认证。
　　国金证券分析师赵乾明表示：“国产金融IC卡芯片市场和二代身份证芯片市场具有很高相似性，从金融安全和信息安全的角度出发，政府要求金融IC卡采用国产芯片，以同方国芯为代表的国内五大智能卡芯片龙头有望分享巨大蛋糕。”
　　他认为，公司产品在国内具有领先地位，是最有希望首先获批的公司之一。
　　“虽然我国第一梯队芯片产品与NXP等国外龙头芯片厂产品在工艺上仍有一定差距，但随着检测中心与公司不断沟通修正设计方案，差距正在明显减少。”湘财证券分析师徐占杰认为。
　　他预计，2013年第二季度足够数量的厂商，比如2~3家完成安全标准认证后，在三季度，工信部或者央行有望出面组织银行系统集中对国产化智能卡进行招标采购，采购规模约在3200万~4000万片。推测同方国芯有望取得其中25%~50%的市场份额。
　　健康卡等领域前景也被看好
　　除了在金融IC卡方面的潜力之外，同方国芯在其他智能卡领域的发展前景也被看好，居民健康卡为重要的一块。
　　据介绍，按照卫生部的解释，居民健康卡是国家卫生信息化“3521工程”框架提出的基于电子健康档案、电子病历和三级信息平台，实现医疗卫生服务跨系统、跨地域、跨机构互联互通和信息共享所必须依赖的个人信息基础载体，是计算机可识别的CPU卡。
　　赵乾明预计，2015年居民健康卡覆盖率将达到60%以上，以全国14亿人口计算，发卡总量将达到8.4亿张。同方国芯片提供的大容量高性能非接触CPU卡芯片在首批发放的居民健康卡中成功试用，未来居民健康卡放量，预计公司将获得20%的市场份额。
　　据悉，公司的健康卡已通过了卫生部检测，在辽宁、湖北、江苏、四川等多地市的居民健康卡首发中已使用。
　　此外，公司也被认为将受益于移动支付业务的启动。随着国家移动支付标准的确定，运营商、银联、服务商等合作模式正在探讨和落实中。德邦证券预计，2013年该市场规模超过1500亿元，2014年有望达到3850亿元，用户规模达到3.87亿，未来几年中国移动支付的年均增速将超过50%。
　　事实上，收购国微电子也是外界看好同方国芯的重要原因。近日，公司发布公告称公司通过发行股份为对价，完成对国微电子的收购，并以20.1元价格非公开发行646.8万股，用于补充公司的流动性。
　　国微电子是国内从事特种集成电路设计的龙头企业，是国内特种集成电路行业最大的供应商。公司拥有军工保密认证、武器装备生产认证等军工资质。
　　分析人士认为，通过国微电子，同方国芯切入到了军用特种集成电路领域，进一步拓展了同方国芯在集成电路领域的市场空间和龙头地位，大大拓展了同方国芯未来的业绩增长空间。
　　德邦证券预计，公司2013~2014年的每股收益分别为0.83元、1.25元，给予公司2013年32~35倍PE，对应目标价为26~29元。
　　“未来公司的业务将分成两大块：一块是晶源电子原有的产品振荡器和谐振器等，另一块是重组进来的业务芯片设计和销售。建议投资者中线波段操作。”赵欢说。制图/郑勤韬
　　芯片认证
　　国内芯片设计企业要想进入银行双标卡市场，就必须通过相关国内、国际认证。
　　国内金融IC卡芯片认证分为国家强制认证(CC认证)和行业安全认证(银联认证)两类。国家强制认证由中国信息安全认证中心负责执行，而行业安全认证由银行卡检测中心负责执行。相对而言，国内芯片设计企业比较容易通过这两项国内认证。
　　全球范围内的金融IC卡芯片认证也分为国家认证(CC认证)和行业认证(EMVCo)两类。目前欧美各国基本都设置了CC认证，属国家强制认证。在行业安全认证方面，目前由Visa、Master Card和JCB等国际组织联合开展的EMV产品检测认证最为成功，在全球的影响也最大。
　　由于种种原因，目前欧洲国家不接受中国芯片设计企业的CC认证申请，这意味着国产芯片无缘欧洲市场。而EMVCo认证过程漫长繁复，至今未有一家国内芯片设计企业的产品完全通过EMVCo认证。这意味着国产芯片只能用于银联的单标卡，不能用于双标卡。这种认证现状无疑极大地限制了国产芯片在金融IC卡中的应用范围，严重挤压了国内企业在该领域的生存空间。（.第.一.财.经.日.报）

　　两大券商解析金融IC卡行业投资机会
　　信达证券：金融IC卡快速发展 国产芯片厂商将受益
　　信达证券最新发布的电子元器件行业报告指出，据媒体披露，央行日前在召开相关通气会时要求金融机构2013年新增金融IC卡占所有新增发卡量比重要达到30%，这一占比要求正好是2012年的一倍。
　　对此，信达证券表示，2012年6月，全国金融IC卡工作座谈会上提出工商银行、建设银行、农业银行、中国银行、交通银行、邮政储蓄银行和招商银行等七家银行的金融IC卡发放量占2012年新增发卡量的15%；此次央行要求金融机构2013年新增金融IC卡占所有新增发卡量比重要达到30%，金融IC卡发卡量占比提高1倍，预计2013年累计金融IC卡发卡量将超过3亿张。
　　信达证券指出，银联提出2013年初建立与国际接轨的IC卡整体的安全检测认证体系，2013年正式对所有厂商开展金融IC卡认证工作，预计2013年一季度国产芯片设计厂商将通过金融IC卡安全检测认证。目前同方微电子、大唐微电子、复旦微电子、华大电子、国民技术等企业均有产品进行安全检测，预计下半年国产芯片将开始进入金融IC卡市场。
　　信达证券认为，比国外厂商芯片更低的价格，使国产芯片在市场具有竞争力，维持受益芯片国产化趋势的同方国芯的“增持”评级，建议关注卡片封装企业恒宝股份和天喻信息。

　　东方证券：金融IC卡有望推进加速，利好相关产业链(荐股)
　　事件 1：7 月16 日WTO 就美诉中国卡支付垄断案发布了专家组报告，初裁认为银联在人民币计价的支付卡清算交易中存在垄断，违反了WTO 相关规则。
　　事件2: 7 月19 日，央行主办，银联承办的“金融IC 卡宣传月”启动仪式在京举行，央行副行长李东荣、银联董事长苏宁，总裁许罗德，以及工农中建邮储银行分管副行长出席启动仪式，李东荣副行长对外披露了截止12 年上半年，国内金融IC 卡的发行情况。
　　研究观点：
　　WTO 专家组裁决或使我国卡支付领域对外开放日期临近。WTO 专家组针对10 年9 月美方诉中国电子支付领域垄断案初裁意见中，驳回了美方有关银联整体垄断市场地位的指控，但认为涉案的“电子支付服务“属于中国之前在“服务贸易总协定”中承诺对外开放的领域，且中国银联部分涉案措施确实存在垄断行为。根据此前WTO 争端经验，WTO 最终裁定结果通常和专家组裁决出入不大，这意味着外资银行卡巨头在国内与银联展开人民卡支付业务正面竞争已经临近。
　　壮大本土支付系统具有战略意义，尽快完善国标IC 卡战略布局是应对外资竞争关键。银行卡支付服务全球市场规模达数百亿美元，且事关国家金融信息安全，具备政治和经济双重战略意义，壮大本土银行卡品牌十分必要。目前中国国内卡支付市场手续费规模已超过10 亿美元，且保持高速增长，是Visa 等国际巨头的必争之地。我们认为Visa 等最有可能选择更安全、应用更丰富的IC卡作为营销的突破口。而制定行业标准，是最有效的竞争方式，我国是否能在全面竞争开始之前，完成国标IC 卡的战略布局，取得较大规模的用户群，是能否获取对外资巨头的先发优势的关键。
　　我国大规模发行IC 卡的环境已经基本成熟，IC 卡发行有望进一步加快，利好产业链公司。经过近年来国内各方共同努力，目前我国已完成了IC 卡国家标准制定（2005）、城市发卡试点（2008）、全国银行IC 卡迁移进度表（2011）、受理环境改造（截止2012 年6 月，POS 已经接近全部完成改造，ATM 改造过半）等步骤，IC 卡价格也已经进入合理区间，我们认为我国已经具备大规模发行IC 的条件，在WTO 裁决导致外资竞争临近的背景下，银行IC 卡以及行业应用IC 卡（金融社保卡、居民金融健康卡、公交金融卡等等），均有望加速发行，将利好产业链相关公司。
　　投资策略与建议：
　　建议关注金融IC 卡芯片厂商大唐电信（600198，未评级）、以及智能卡生产厂商东信和平（002017，买入）、天喻信息（300205，未评级）、恒宝股份（002104，未评级）。（东方证券研究所）

　　金融IC卡大发展 11只概念股望迎良机
　　个股点评：
　　恒宝股份年报点评:业绩符合预期,13年增长提速
　　类别：公司研究 机构：华泰证券股份有限公司 研究员：康志毅,孔晓明 日期：2013-03-28
　　业绩符合预期。2012年公司实现营业收入9.3亿元,同比增长20%;净利润1.27亿元,同比增长10.5%;每股收益0.29元,基本符合我们0.30元的预期。4Q单季实现营业收入42亿元,同比增长41%;净利润4705万元,同比增长3%;每股收益0.11元。分配预案为每10股派现金1.00元(含税)。
　　中国移动SIM卡及金融IC卡带动收入增长。2012年公司卡类产品收入8.17亿元,同比增长30%,其中SIM卡及金融IC为主要驱动力。自收购东方英卡进入中国移动采购名单后,公司在中国移动的市场份额逐渐上升,份额的上升促使销量高速增长;2012年下半年银行加速金融IC卡发卡,促使公司金融IC产品销售大幅增长。
　　毛利率同比下滑1.7个百分点。2012年公司综合毛利率为31.7%,同比略降1.7个百分点,主要是卡类产品毛利率下滑3.9个百分点,而这是由于低毛利率的SIM卡收入快速增长所致,特别是在第4季度,对中国移动SIM卡的收入确认较多。
　　期间费用率稳定,财务状况优良。2012年公司期间费用率为15.9%,同比略上升0.6个百分点,其中销售费用率略上升0.2个百分点;由于公司客户群进一步丰富,以及新产品种类增加,导致研发耗材及人员增加,管理费用率也因此上升0.4个百分点,公司无长短期借款,财务状况优良。
　　金融IC卡规模放量,移动支付卡跳跃式增长。预计2013年全国新增金融IC卡有望超过2亿张,为2012年的3倍,其中农行、建行的金融IC卡发卡规模有望赶超工行。NFC-SWP方案得到了三大运营商的共识,正从多种方案向其过度,而中国移动更计划在2013年发展300万的移动支付用户,SWPSIM卡需求量有望在未来几年出现跳跃式。
　　维持“增持”评级。恒宝股份依靠其传统的磁条卡优势渗透金融IC卡;在移动支付卡领域,公司有望复制SIM卡份额上升的成功案例,成为SWPSIM卡的主要供货商。预计公司2013-2015年净利润增速为37%、33%、21%,业绩增长开始提速,每股收益分别为0.40/0.53/0.63元,对应动态PE为26x/19x/16x,维持“增持”评级。
　　风险提示:金融IC卡发卡量低于预期;竞争激烈导致SWPSIM卡毛利率下降过快

　　天喻信息:业绩增长的拐点显现,2013年有望持续高增长
　　类别：公司研究 机构：华创证券有限责任公司 研究员：马军 日期：2013-04-08
　　事项
　　公司公布2012年年报,公司实现营业总收入7.59亿元,同比增长15.81%;归属于股东的净利润3949.97万元,同比增长34.61%;基本每股收益0.28元。
　　主要观点
　　1.公司业绩拐点显现:行情已然启动。公司去年下半年之后业绩开始逐渐改善。第四季度业绩同比增长了196.2%。从而带动2012年业绩出现一个同比高速的增长。业绩改善的动力主要来自两个方面:金融IC卡和天喻通讯子公司业绩的释放。金融IC卡2012年出货量为3000万张。(其中上半年出货1400万张,三季度单季度出货600万张,四季度出货约1000万张),第四个季度按照工行的最新价格来执行订单。天喻通讯之前一直是投入时期。在去年四季度业绩开始体现,主要是做无线城市和教育云项目。无线城市项目目前已经盈利。
　　2.金融IC卡、社保卡、居民健康卡2013年持续放量。2013年金融IC卡业务大概率持续放量,我们预计公司的发卡数量能达到5000张,但是受订单价格下滑的影响,毛利率水平将有所下降。2013年卫生部将加快推进居民健康卡的发放。公司在居民健康卡领域布局较早,是第一批入围的供应商。
　　3.无线城市和教育云项目2013年将是一个收获时期。天喻通讯新增中国移动集团“无线城市”运营支撑服务项目2个(截至报告期末共承担9个省份的“无线城市”运维项目)、多个“无线城市”平台升级改造项目;新增中国移动南方基地中央平台客户端子系统建设项目,这些项目都将在2013年持续贡献业绩。同时,公司为教育部“教育云”项目唯一的合作伙伴、中国移动集团“教育云”项目合作伙伴。
　　4.移动支付业务2013年逐渐启动标准和方案基本确定,各家方案也有了初步的规划。目前主要的推动力是两大势力:银行和运营商我们预计公司2013-2015年每股收益分别为0.41元、0.55元、0.74元,对应市盈率分别为34、26和19倍,给予“推荐”投资评级。风险提示:金融IC卡发货量低于预期;价格下行压力较大

　　同方国芯:芯片国产化迈出第一步
　　类别：公司研究 机构：华创证券有限责任公司 研究员：马军 日期：2013-04-10
　　事项
　　近日,公司全资子公司北京同方微电子有限公司)收到银行卡检测中心出具的《银联卡芯片集成电路安全检测报告》。
　　主要观点
　　1.金融IC卡芯片国产化迈出第一步,公司国内唯一通过双界面资格认证。
　　公司的THD86双界面CPU卡芯片产品进行了安全评估测试,所有测试、评估项目全部符合相关规范要求。这标志着该芯片已经满足银联卡芯片的安全要求,成为首款通过银联卡芯片安全检测的双界面CPU卡芯片。
　　在本次银行卡检测中心通过的芯片共有两家:同方国芯和北京中电华大。同方是唯一一家通过双界面CPU卡芯片的企业,中电华大只通过了单界面的芯片检测认证。目前银行发行的金融IC卡90%以上均是双界面卡,单界面卡应用在加载金融支付功能的社保卡等其他相关联名卡为主,这也意味着国内金融IC卡芯片厂商短期内只有同方国芯一家可以供给。
　　2.芯片进入卡商采购短期还需等待,长期利好公司业绩。
　　公司的芯片通过了银行卡检测中心的认证,就是具备了进入银行金融IC卡芯片供应商的资格。但是真正进入这个市场短期还需等待,长期来看芯片国产化的是趋势所在。
　　目前芯片的采购一个大的方向是:卡片选择芯片供应商,银行最终来同意。对于银行来说,考虑安全稳定因素是第一位的,对芯片的选择原则尊重卡商的意见不会过多的干涉。对于卡商来说,性能和成本则是期需要考虑的重点因素,更换国产芯片如果能够带来成本的降低,他们的积极性是挺高的。
　　现在的金融IC卡芯片完全被国外所垄断,成本约占卡片的50%左右,国产芯片的出现让卡商有了更多的选择,议价能力就更强了。我们乐观估计公司的芯片未来两到三年内能够占据国内10%-30%的市场份额。
　　我们预计公司2013-2015年每股收益分别为0.86元、1.11元、1.41元,对应市盈率分别为26倍、20倍、16倍,继续给予“推荐”投资评级
　　风险提示
　　身份证价格下降,金融IC卡进展低于预期等。

　　大唐电信:营业收入大幅上升未止亏损
　　类别：公司研究 机构：天相投资顾问有限公司 研究员：邹高 日期：2011-05-03
　　公司属于通信设备制造业,主要提供微电子、软件、接入、终端、行业应用与通信服务五大类业务。公司构建"大终端加大服务"产业群,面向移动互联网和物联网等新兴产业。
　　2011年1-3月,公司实现营业收入11.52亿元,同比增长53.02%;营业利润亏损3,283万元,去年同期亏损1,363万元;归属母公司所有者净利润1,637万元,去年同期亏损1,542万元;基本每股收益-0.04元。
　　营业收入同比增长53.02%。报告期内,公司营业收入同比增长较多,同比增长53.02%。主要原源于公司整体解决方案转型及产业协同效应发挥作用,终端产业和行业应用产业规模较上年同期有所增长。
　　坚持转型。公司坚持“固本转型”战略,在电信行业多年经验的基础上,积极推进非电信行业应用及IT服务,未来前景看好。
　　综合毛利率仍下滑。报告期内,公司综合毛利率下降4.97个百分点至12.60%。主要源于报告期内拉动营业收入增长的终端及应用产业毛利率较低。期间费用率同比下降。报告期内,公司期间费用率同比下降3.43个百分点至15.24%。各项费用率都小幅下降。
　　新兴产业依然是看点。新兴信息产业是“十二五”规划的重要课题,公司在储备水利、煤炭、电网行业物联网解决方案的基础上,联合设立物联网创投基金,作为产业领跑者将会优先受益。报告期内,公司设立新华瑞德,进一步推进电子阅读项目的发展,与新华社的合作将会提升公司内容资源品质,但该市场竞争激烈,仍需时间检验公司该类业务的发展。
　　EMV迁移有助公司业绩提升。国内EMV迁移年内有望初步形成规模,公司作为国内领先的芯片供应商,将会受益行业的启动。
　　我们预计公司2011-2013年的每股收益分别为0.17元、0.25元、0.39元,按4月28日股票价格测算,对应动态市盈率分别为88倍、60倍、38倍。维持公司“中性”的投资评级。
　　风险提示:新兴信息产业市场开拓不力。

　　东信和平:2012年业绩平稳,2013有望高增长
　　类别：公司研究 机构：广州证券有限责任公司 研究员：王聪 日期：2013-01-23
　　事件:
　　公司于2013年1月21日发布2012年业绩快报:全年实现营收及归属于上市公司股东的净利润分别为10.31亿元和3762万元,同比增速分别为10.39%、5.95%。此外,公司第四届董事会第19次会议决定:同意公司以自有资金投资4430万元用于金融IC卡生产线技改项目。
　　点评:
　　2012年研发费用大幅增加,公司业绩平稳增长。公司2012营收及归属于上市公司股东的净利润同比增速分别为10.39%、5.95%,保持平稳增长态势。公司利润增速较缓主要系研发费用大幅增长所致,总额约8400万,占营收比为8.16%;2009-2011,公司研发费用投入分别为3840万元、5047万元和6444万元,占营收比分别为5.16%、5.85%和6.90%,呈逐年上升趋势;研发费用的大幅增长有利于公司由产品向服务延伸,并且持续的投入有望迎来回报阶段。
　　2013年公司有望进入高增长阶段。首先,行业需求启动:社保卡2013年将有望达2亿张,金融IC的发放量预计超过1.5亿张。高毛率的社保卡和IC卡的需求叠加,将有望带动公司营收和业绩高增长;公司投资4430万元用于金融IC卡生产线技改项目可应对金融IC卡需求启动。其次,公司若机制改善,自身在费用控制、存货管理及人均产出等方面存在较大改进空间,使公司具备业绩增长潜力。
　　未来催化剂:社保卡、金融IC卡的需求超预期;产业链的拓展延伸;激励机制的完善。
　　盈利预测与估值。预计2012-2014年归属母公司的净利润分别为3778万元、7202万元和11783万元,EPS分别为0.17元、0.33元和0.54元,对应PE分别为60、32和19。维持公司“谨慎推荐”的投资评级。
　　风险提示:社保卡、金融IC卡需求启动不如预期;公司去库存不如预期。

　　华力创通2012年年报点评:军费增长加政策支持,公司黎明初现
　　类别：公司研究 机构：国联证券股份有限公司 研究员：卢文汉 日期：2013-03-25
　　事件:2013年3月23日,公司公布2012年年度报告及2013年第一季度业绩预告。2012年,公司主营业绩有所下降,主营业务收入为27983.39万元,较上年同期下降7.48%,营业利润为3862.01万元,同比下降41.41%,归属于上市公司股东的净利润为4592.15万元,同比下降24.79%。基本每股收益0.17元。2013年第一季度归属上市公司股东的净利润为635.97万元—860.43万元,比上年同期增长-15%—15%,其中非经常性损益对净利润的影响金额预计为700万元到900万元之间,主要为来自政府部门的补贴。
　　利润分配及公积金转增股本预案:每10股派0.25元人民币现金(含税)。
　　维持“推荐”评级。预计13—15年的EPS分别为0.24、0.33和0.47元,在我们1月14日建议短期获利了结后,公司股价已经经历了一番调整,目前至少在半年报之前公司已处于利空出尽状态,加上军事局面紧张、北斗地基增强系统实现厘米级定位及6—8月神舟十号发射的催化,我们认为股价已具备一定的表现空间,维持“推荐”评级,持续强调重视波段性机会。
　　风险因素:北斗组网减慢;市场开拓的不确定性尤其是民用市场国外厂商的进入。

　　士兰微:生产经营逐步企稳,业绩具备较大弹性
　　类别：公司研究 机构：兴业证券股份有限公司 研究员：刘亮,韩林 日期：2013-03-06
　　事件:
　　公司3月5日公布2012年报,2012年营业收入为13.49亿,同比下滑12.7%;营业利润-5922万元,同比下滑142.7%;归属于上市公司股东净利润1827万,同比下滑88.1%。其中,第4季度营收3.80亿,同比增长5.30%,环比增长9.71%;归属于上市公司净利润276万元,同比下滑87.78%,环比下滑47.89%。全年EPS=0.02元,第4季度EPS=0.003。
　　盈利预测及投资评级:正如我们在2013年度策略报告中指出的,2013年半导体行业基本面较2012年有所改善,一方面需求温和复苏,一方面供给扩张有限。公司半导体业务在新品上量和产能利用率提升双重因素的拉动下,为业绩增长提供较大弹性,此前对业绩拖累较多的LED业务也出现良性恢复。公司作为国内少数半导体IDM厂商,正在经历从单纯的芯片供应商向成品厂商转型的过程,未来器件成品、模块、LED封装器件的出货占比将逐步提升,营收规模将伴随单品价值量大幅提升。公司立足长远开始布局成都半导体制造基地,打造器件、成品的大规模制造中心,提升公司长期竞争力。12年同期较低的业绩基数给13年业绩高增长创造了条件,我们给予公司2013-2015年盈利预测为0.12元,0.18元和0.22元,维持公司“增持”投资评级。
　　风险提示:宏观经济形势造成电子行业整体景气低迷的风险;新产品市场开拓低于预期,未能及时导入新客户供应体系的风险;行业竞争加剧造成产品价格和产品毛利率水平大幅下滑的风险;成都士兰建设进度低于预期的风险。

　　国民技术:业绩预告疲软;营业费用控制将抵消2.4G产品收入下降的影响;中性
　　类别：公司研究 机构：高盛高华证券有限责任公司 研究员：李哲人 日期：2013-04-08
　　最新事件.
　　国民技术发布2013年一季度业绩预告称,公司一季度净利润为人民币550万-650万元(同比下降71%-75%),低于我们人民币1,800万元的预测,我们认为主要原因在于UKey收入确认延迟及折旧摊销成本上升。
　　潜在影响.
　　总体来说我们认为公司这一业绩预告令人失望,但在我们看来,国民技术近期股价反应过大(4月1日以来该股下跌11%,同期深证A股指数下跌2%)。1)除季节性因素外,我们认为2013年一季度Ukey收入疲软的部分原因是收入确认延迟。在产品不断升级换代的推动下,我们维持销量预测,目前预计2014-15年销售均价将企稳(原预测为每年下降10%);2)尽管收入基数下降,但计入深圳通项目POS机折旧以及安捷信联收购项目摊销后,我们将2013年一季度总营业费用预测小幅上调至人民币6,900万元(原预测为6,800万元);3)鉴于公司将业务重点转向金融IC卡,我们将2013-15年2.4GHz芯片组收入下调40-59%,因预计推广进程放慢;4)我们预计PA(功率放大器)和LTE等新产品销售势头将保持强劲,因此将2013-15年收入预测上调8-15%。我们预计从2013年开始,该业务在总收入中的占比将超过三分之一;5)我们仍预计营业费用控制将趋紧,营业费用的下降将完全抵消2013年收入下滑的影响,并部分抵消2014-15年收入下滑的影响。
　　估值.
　　我们维持2013年每股盈利预测人民币0.30元不变,但将2014-15年每股盈利预测从人民币0.42/0.49元下调至0.41/0.48元以反映收入假设的下调。因2013-15年盈利年均复合增长率下调,我们将12个月目标价格从人民币13.80元下调至13.00元,这是基于行业PEG模型中1.60倍的PEG倍数(原为1.66倍)得出的。我们维持对国民技术的中性评级。
　　主要风险.
　　PA和LTE等新业务进展快于/慢于预期。

　　光迅科技:业绩高于预期,期待产品结构和营业费用控制的改善;中性
　　类别：公司研究 机构：高盛高华证券有限责任公司 研究员：李哲人 日期：2013-04-03
　　与预测不一致的方面.
　　光迅科技公布完成对武汉电信器件有限公司(WTD)的整合后2012年收入/净利润为人民币21亿元/1.60亿元;如不计入WTD的贡献,收入/净利润为人民币9.87亿元/9,800万元,较我们的预测分别低5%/高6%;在我们看来,净利润高于预期主要归因于补贴高于预期以及营业费用低于预期。要点:1)2012年WTD对总收入/净利润的贡献分别为53%/39%。毛利率/营业利润率/净利润率为16%/4%/6%,表明并购WTD起到了稀释作用(并购之前光迅科技的毛利率/营业利润率/净利润率为26%/8%/10%),而WTD的资产周转率和杠杆率更高则提升了光迅科技的净资产回报率;2)我们认为光迅科技将受益于运营商对传输网络的持续投入,而且公司在其高端产品平台方面的努力将提振毛利率(例如,2012年四季度器件业务的毛利率为13%,我们的预测为8%);如今我们预计产品结构将改善,从而推动毛利率提升至2013年的21.1%,高于2012年的20.8%;3)公司2013年的收入和营业费用目标分别为人民币24.5亿元和3.29亿元(同比增长16.5%/4.5%);我们预计合并之后更佳的规模效应将令营业费用控制得到改善,同时预计经营杠杆将令2013/2014年利润增长30%/23%。
　　投资影响.
　　我们将WTD的资产纳入我们的预测;我们的2013-15年每股盈利预测为人民币1.13元/1.40元/1.67元,较此前的预测高46%/45%47%。由于我们将WTD计入了我们的预测,我们不再计入30%的目标价溢价,因此我们新的12个月目标价格调整为人民币18.0元(原为15.2元)——基于我们从行业PEG模型得出的0.75倍的PEG倍数(原为0.71倍)以及2013年预期每股盈利;目标价隐含的2013年预期市盈率为16倍。维持中性评级。主要风险:运营商资本开支强于/弱于预期;营业费用控制差于预期。

　　福星晓程年报点评:业绩低于预期,不影响长期价值投资逻辑
　　类别：公司研究 机构：渤海证券股份有限公司 研究员：陈志峰 日期：2013-03-26
　　受国内传统业务拖累业绩增长低于预期
　　公司12年实现营业收入2.93亿,同比下降3.78%,实现净利润8315万,同比增长4.84%,EPS0.76元,业绩低于预期。送配方案是每10股派1.5元现金。业绩不及预期的主要原因是受国内经济衰退影响,传统业务:芯片、模块、载波抄表器营业收入和营业利润出现了下滑。 调整评级为推荐
　　综合来看,公司国内业务受经济衰退影响有所萎缩,海外创新业务中BOT项目运营稳定,降线损项目进展低于预期,输配电干网垫资扩建工程正在准备实施,今年有望实现收益,海外项目施工进展存在一定的不确定性,长期来看最终业绩都会兑现,我们暂时调低公司13年14年每股收益至0.91元和1.47元每股,对应的PE为24倍和15倍,估值不高,调整评级为推荐评级。
　　风险提示
　　公司创新业务各大项目都在海外,项目进度存在一定的不确定性,一定程度上会影响公司业绩释放节奏。

　　上海贝岭:业绩符合预期,营收稳步增长
　　类别：公司研究 机构：山西证券股份有限公司 研究员：张旭 日期：2013-04-09
　　事件概述:
　　公司公布2012年年报。公司2012年营业收入为6.77亿元,较上年同期增长12.68%;归属于母公司所有者的净利润为3339万元,较上年同期增长4.80%;基本每股收益为0.05元,较上年同期增长4.8%。公司拟以6.74亿股为基数向全体股东每10股派现金红利0.15元(含税)。
　　事件分析:
　　营收保持增长,毛利率保持稳定。2012年,受全球经济持续低迷影响,公司相关产品市场需求下降、产品价格下降,公司在这种环境下,积极开拓智能电表知名大客户,并初见成效。国网计量产品市场占有率超过20%,电源产品出货量超过5亿颗,对一些知名电视机品牌生产商的出货量保持增长。在经营环境不稳定的情况下营收仍增长12.68%,产品综合毛利19.27%,与上年基本持平。
　　业务结构被动调整,IC贸易大幅增长。公司集成电路贸易业务大幅增长,营收2.65亿元,较上年增长54%。IC设计业务收入由于研发进度延迟以及手机业务出现大幅下滑,在新产品D类功放及电表等新产品推出的情况下,收入与上年基本持平;硅片加工业务收入由于2012年9月子公司上海贝岭微火灾停产,营收较上年同期减少36%。
　　多项新产品研发完成。目前公司已成为电表业务领域国内最大的模拟电路供应商。经过近几年对新产品研发的持续投入,以及政策上对研发部门的倾斜性支持,各研发平台的核心竞争力有了持续加强,公司中高端PLC和SOC产品有望成为公司新的销售和利润增长点。13年公司将通过收购或技术团队的引入,实现对公司技术和应用的进一步补充。
　　盈利预测与投资建议:
　　盈利预测及投资建议。我国目前集成电路公司大多为小规模公司,总体经营情况欠佳,下游产品竞争激烈。考虑到公司产品的价格跟随策略和国网招标的压价要求,公司产品利润空间将受到挤压,给予公司的“中性”投资评级。
　　风险提示:
　　人力成本上涨和原材料价格波动风险。
　　产品价格下滑的风险。