周五机构一致最看好的10金股

　　承德露露（000848）:业绩增长的支撑条件多,积极性改善
　　公司发布2013年1季度业绩预增公告,预计1季度归属上市公司股东净利润约1.80亿元,同比增长约70%,每股收益约0.45元,超过我们此前预期较多。概括而言,2013年1季度业绩高速增长的原因在于:1)2013年1季度春节较上年晚导致1季度销售旺季较长;2)郑州新厂投产使得旺季供不应求的形势有所缓解,增加了销售收入从而增加利润;3)公司成本费用得到控制,毛利率提升而费用率下降。我们认为2013年支撑公司业绩增长的有利条件多,旺季销售进度较好得到兑现,成本和费用控制两因素将持续兑现。公司2012年开始的以营销改进为核心的系统性工作今年将继续深入和发挥效果,我们预计2013-14年每股收益分别为0.80元和1.05元,复合平均增速为37.93%,为大众品当中优质品种。上调目标价至25.24元,相当于2014年24倍市盈率,上调评级至买入。
　　支撑评级的要点
　　公司财务年度和业务年度有1个季度的差异,我们预计13年1季度销售收入增长较快,可能接近40%,使得2012-13业务年度对销售队伍考核奖励有利,激励销售队伍2013-14业务年度积极性继续提高。
　　我们预计公司13年1月份已经提前完成12-13业务年度计划,2、3月份估计追加了任务量,反映管理层对1季度销售的重视,趁热打铁、增加销售额和市场份额的意愿强。
　　自进入2012年,公司郑州新厂投产预期即已明确,股东和公司管理层围绕产能的顺利释放目标采取了一系列的准备工作,核心围绕营销改善,业务年度调整、价格体系梳理、销售队伍激励制度完善等方面的工作在2012年基本完成,2013年将继续对销售增长发挥效果。
　　公司管理层能力被市场一定程度低估。我们认为自2011年开始公司旺季产能瓶颈即已凸显,已经不能同营销改善形成互动,制约了公司销售增长。郑州产能将是公司中长期发展的一个重要转折点。换届后,公司产能继续顺利释放可期。（中银国际）

　　置信电气（600517）：重组完成,管理层更换意义深远
　　公司受益于非晶变行业增长,外部环境向好。在电网节能需求增加、两网公司加大推广力度情况下,维持此前对2013/14/15年非晶变需求达21/34/38万台的预测,行业爆发式增长态势已定。另外,国家电网日前已下发非晶变的行业标准,以规范非晶变产品,其有望将大部分规模较小的企业挡在门槛之外,公司作为龙头企业最为受益。
　　董事会换届选举完成,公司内生增长可期。10日公司召开股东大会及董事会,选举了奚国富为董事长,汪龙生为副董事长,并对管理层进行了调整。随着重组后的董事会换届选举的完成,公司有望进一步提升管理水平,并体现为盈利能力的改善。公司进入国网体系后,一季度开始纳入集中采购体系,此举将有效降低公司成本,提升毛利率水平。同时,目前非晶变价格较为稳定,在非晶带材价格不出现较大变化情况下,非晶变价格预计不会继续下滑。
　　国产带材渐入佳境,非晶变外将逐步拓展。非晶带材方面,随着安泰科技等公司技术的成熟及产能的释放,供应偏紧的局面有望得到改善,目前公司已开始批量使用安泰带材。另外,非晶变之外,公司将维持节能型硅钢变及移动式变电站等业务,丰富产品线。
　　13/14年摊薄EPS预计为0.70/1.16元,维持“买入”评级。我们维持对公司的盈利预测,预计2013/14/15年公司将实现每股收益0.70/1.16/1.42元,给予2013年24倍PE,目标价17元,维持对公司的“买入”评级。（宏源证券）

　　中恒电气（002364）：受益于4G投资和电网业务,业绩将持续高增长
　　随着13年TD-LTE20万台基站的新建和升级,2013年将迎来中移动4G投资的高峰。根据我们的测算,13年中移动基站建设的总数量较12年增长为80%。我们预计中移动要完成4G网络全面覆盖,基站建设规模有望达到50万以上,此外,电信和联通也有望在14年获得4G牌照,加大4G网络的建设投资,14-15年基站建设规模有望保持在高位。
　　中恒博瑞将和公司的原有主业“软硬结合”,形成协同效应,增强公司的核心竞争力。根据收购时作出的的业绩承诺,12到15年复合增长率达17%。根据中恒博瑞的盈利目标,我们认为中恒博瑞业绩超预期的可能性比较大。
　　HVDC已入选第五批国家重点节能技术推广目录,替代UPS电源已经成为必然趋势。据统计,UPS电源未来每年的市场容量约为50-60亿元,而2012年全国HVDC市场销售仅为1亿元左右。保守估计到2015年HVDC在新增UPS中的占有率为10%,市场空间将达到5-6亿元,市场空间广阔。经过前期的推广和验证,中移动13年有望开始336VHVDC的采购,HVDC13年有望开始放量。
　　估值和投资建议。我们预测公司2013-2015年EPS分别为0.9、1.08、1.36元,三年复合增长率为26%,当前股价对应PE分别为24.58、20.47、16.35倍。考虑到公司受益于13年4G的大规模投资以及HVDC未来的高速增长预期,业绩具有较大的弹性,给予“增持”评级。（中银国际）

　　中国北车（601299）:自主配套比例提高,毛利率增长
　　公司2012年实现营业收入924.3亿元,同比增长3.4%,实现归属于母公司所有者净利润33.84亿元,同比增长13.4%,略高于预期。动车组及机车业务收入均较上年有所下滑,但由于自主配套比例提升,轨道交通板块毛利率提升2.7个百分点。这也带动公司整体毛利率提高1.2个百分点,达到14.6%。今年公司核心零部件自主配套比例将继续加大,毛利率改善的情况将可以保持。我们预计公司2013、2014年每股收益分别为0.37元、0.45元。根据13倍2013年市盈率,我们将目标价由5.61元下调至4.86元,维持买入评级。（民族证券）

　　银信科技（300231）：维保业务期待大发展,享受长期增长
　　公司2012年IT基础设施服务业务收入为1.06亿,同比增长15.10%,其中来自银行业的收入占比约60%。而在这6000余万的收入中,来自建行的收入占比又在40左右。由于银行和电信是国内信息化程度最高的两个行业,对IT基础设施服务存在一定程度的刚需,再加上公司维保业务的续约率一直维持在90%以上,因此公司维保业务中银行占比较高并非意味着很大的行业依赖的风险,甚至包括对建行单一客户的依赖。更多的反映了一旦实现行业拓展、客户拓展之后带来的业绩增长的弹性。
　　从客户方面看。在银行领域,公司目前对5家大型银行已经全部覆盖,股份制银行和城市商业银行的覆盖率分别超过了30%和20%,其中建行和华夏银行对公司收入贡献较大。由于维保业务持续增长的特性,一旦在新的银行方面形成突破,将持续为公司贡献业绩。在电信领域,公司已实现突破,进入了部分省份的电信运营商。此外,在保险领域,公司在2012年即加大了客户的开拓力度,并已经进入部分险企,为其提供IT外包服务。考虑到保险盈利情况下降,第三方运维相对于IBM一类原厂维护的性价比优势将会愈发体现,因此,预计今年公司来自险企的服务收入将有望出现爆发式增长。
　　从公司的储备看。2012年年报披露年度末技术服务人员193人,远高于2011年末的92人。考虑到IT基础设施服务对人的需求基本与业务量呈现正相关,而2012年IT基础设施服务业务收入增长远低于同期人员的增长,即使排除掉扩大业务覆盖网络所需的人员投入也有很大的缺口。我们相信,这意味着公司目前存在大量的服务合同或合同意向,但尚不能在2012年确认收入。因此,我们预计2013年服务收入有望达到40%~50%的增长,且主要来自于2012年的投入带来的新客户的成功开拓,这又足以支撑公司未来服务业务的持续增长。
　　系统集成爆发之后归于平静,业务优化进行中。
　　公司系统集成业务2012年出现了爆发式增长,增速超过120%,主要源于建行的阶段性大单。但考虑到银行IT建设投入的周期性因素,预计今年来自建行的系统集成需求将归于平均水平。由于公司客户覆盖较为全面,预计来自其他客户的需求也足以弥补缺口,但整体的系统集成业务增速有可能下滑至个位数。公司软件业务2010年到2012年均保持在600余万元左右,主要是IT系统监控软件竞争激烈,而公司的产品优势并不明显。2012年新推出的IT运维流程管理系统软件专属于业内较早推出的产品,具备一定的先发优势,预计今年在中小银行会形成一定的销售。虽然总收入占比并不高,但对于公司品牌地位的提升仍有一定的作用,且有利于业务向高毛利方向的优化。
　　长期可持续增长,维持“推荐”评级。（日信证券）

　　数字政通（300075）：受益智慧城市建设高潮
　　2013 年一季度淡季不淡:一季度向来是政府相关业务的淡季,但是由于公司上年第四季度陆续获得3 个超过两千万的大单,以及本财年一季度签约给力,因此本财年第一季度就获得良好开局,净利润增长强劲有利。
　　中国迎来智慧城市建设高潮:随着今年第一批智慧城市试点名单公布,共有90 座城市入选,当中包括部份省的省会城市及其他大中城市。同时,预计第二批试点城市名单将在上半年公布预计涉及另外50 座城市。试点城市已经如火如荼地开展智慧城市建设,例如北京市海淀区65 家企业发起的海淀智慧城市产业联盟成立。同时,与之前的数字城市试点不同的是此次的试点城市还可以获得国家开发银行的800亿资金扶持,克服由于资金瓶颈导致智慧城市建设的限制。
　　从另外的一个角度可以发现中央政府对于智慧城市在城镇化发展中的作用也高度的重视。此外,诸多没有入选的试点城市也积极出台了当地的智慧城市建设发展规划。三大运营商也都先后出台了各自的智慧城市建设战略和发展规划。
　　城市基础设施管理水平落后,刺激政府加大投资建立高效管理体系。今年3 月22 日长沙女孩落入无盖的下水井中,至今下落不明,引发全社会高度聚焦城市基础设施物件的管理,凸显我们城市基础设施管理水平落后,需要政府加大投资力度,利用高科技手段提高城市管理水平。作为中国城市管理最领先的服务商,具有先进的网格化管理手段的数字政通将会获得更多的市场机会。
　　估值与建议
　　我们维持公司“推荐”评级,目前数字政通股价相当于2013 年和2014 年每股收益的27 倍和18 倍,我们预计公司2013 年的收入和利润增长均可以达到50%以上,因此当期估值较低,强烈建议当前价位买入。（中金公司）

　　方大炭素（600516）：转型加快,一季度业绩大幅增加
　　投资建议: 预计公司2013-2014 年每股收益为0.45、0.59元,对应动态PE为19X、15X。炭素新材料的逐步放量将助力公司进入高速成长通道,我们维持“推荐”评级。（长城证券）

　　三维通信（002115）：积极布局4g,新业务逐步开展
　　三维通信公布2012年年报,2012年公司实现营业收入10.84亿元,同比下降3.28%;归属上市公司股东净利润0.90亿元,同比下降16.63%;摊薄EPS0.26元。利润分配预案为:每10股派发现金红利1元转增2股。点评受运营商投资结构调整影响,收入小幅下滑2012年,公司收入下降3.28%。主要原因是运营商投资结构调整,公司的主要业务无线网优覆盖市场投资延后、项目周期延长、产品及项目验收标准提高,因而业务量有所下降。
　　无线网络优化覆盖设备及解决方案实现收入9.13亿元,同比下降3.88%,占比84.65%;网优服务收入1.09亿元,大幅增长60.89%,占比10.13%;微波无源器件收入0.41亿元,同比下降35.35%;此外网优服务收入下滑了62.14%。
　　研发费用大幅提升,推高期间费用率
　　2012年,公司毛利率34.31%,同比略降0.68个百分点。销售费用率8.83%,同比减少0.93个百分点;管理费用率大幅增加3.80个百分点,上升至14.24%,主要是因为公司重点开展无线网络优化技术服务支撑系统项目建设,加强在4G移动通信覆盖设备、新一代无线通信覆盖设备和行业应用系统设备及终端等领域的研发投入,研发支出达到0.98亿元,研发费用率上升3.19个百分点至9.01%;财务费用率略有下降;期间费用率合计上升2.49个百分点至24.19%。期间费用率提升是公司净利润下滑速度超过收入增速的主要原因。
　　积极布局4G,新业务逐步开展
　　公司作为国内无线网络优化覆盖设备及解决方案的第二梯队领先厂商,稳步发展,行业地位不断提升,目前市场份额居于第5位,净利润位列前三。公司积极布局4G网络建设机会,2012年投入大量资金用于4G移动通信覆盖设备、新一代无线通信覆盖设备和行业应用系统设备及终端等领域的研发,在4GRRU、DAS和SmallCell技术上均有储备。4G网络建设目前主要集中于宏基站建设,未来网络初步建成后,网优覆盖需求将大幅提升,届时公司网优覆盖业务将有望获得快速增长。此外,公司作为中国电信智慧矿山综合解决方案的战略合作伙伴,在煤矿信息化领域经过一年的开拓,已开始获得订单,而这部分项目均为高毛利项目,2013年有望为公司贡献业绩增长。
　　投资建议
　　我们预计公司13、14年营业收入分别为13.53、17.61亿元,净利润分别为1.16、1.48亿元,EPS分别为0.34、0.43元,目前股价对应PE分别为21.76、17.05倍,我们看好公司在4G网络建设带来的优化覆盖需求中的增长机会,以及公司新业务的成长性,维持公司的“推荐”评级。（日信证券）

　　格力电器（000651）：具备王者风范的行业龙头
　　中央空调:未来新的增长点。格力中央空调业务发力较晚,在 2006 年自主研发离心机等中央空调核心技术后实现了迅速增长。目前国内中央空调行业规模约为400 亿元,近几年复合增长率19%左右。公司上半年增长20%以上。实际上前几年格力中央空调增长远超行业,份额迅速提升。格力中央空调的发展目标是40%-50%的占有率,届时收入将达到200 亿元以上。但是从现有市场占有率数据来看,格力市占率相对处于低位,尚有较大提升空间。
　　国内行业集中度扔有提升空间,行业龙头受益。相比厨电行业集中度的情况,中国空调市场集中度不低。但是日韩等国家相比,国内市场品牌集中度仍有约20%的提升空间。近几年家电下乡政策催生了一批质量不过关的小家电企业,现今政策结束,白电行业走向更为理性的正常轨道,优胜劣汰是必然趋势。凭借大品牌高质量的大企业优势,淘汰不合格企业的同时促使外资品牌退出,作为空调行业龙头企业,格力将成为最大受益者。
　　无与伦比的格力模式。公司领导人一直注重渠道变革。自公司成立以来先后建立健全了“现款后货”、“淡季贴息返利”、“年终返利”以及“股份制区域营销”等营销模式。为了应对大卖场“店大欺客”、摆脱对其的过度依赖,格力革命性的开创了自建渠道,取得了巨大的成功并被家电企业争相效仿。格力的渠道模式不仅是其做大做强的制胜法宝,更是为中国的白电行业进入良性发展轨道做出了完美的表率。
　　地产调控对公司影响有限,市场潜力依旧。房地产负面政策可能使得房地产成交量下降幅度约15%,这对空调内销量的负面影响在10%以内,年度平滑后在5%以内,内销量很有可能保持正增长。目前我国逐渐进入空调更新换代期,这给空调行业带来新机会。农村市场空调保有量仍处于较低水平,随着生活水平提高,也将带来较大的增长空间。数据显示,目前我国空调保有量约为4.8亿台。我们预计国内市场仍有3.2亿台的缺口。
　　估值与建议。预计公司未来三年EPS 分别为2.15、2.68 及3.20 元,对应PE 分别为12.79、10.27及8.6倍,我们预计公司未来三年净利润保持20%的年复合增长率,给予“买入”评级。（中航证券）

　　国电南瑞（600406）：价值被低估 强烈建议买入
　　事件:公司发布公告预计13Q1实现的归属母公司股东净利润同比增长50%以上。业绩增速超市场预期,但在我们的预期内。公司向好趋势将继续保持下去,贯穿全年。公司估值只有15倍,价值被低估,强烈建议买入。
　　13Q1业绩高增长来自收入增长、期间费用率下降以及软件退税增长
　　公司13Q1归属母公司股东净利润同比增长50%以上的原因主要来自三个方面:首先,营业收入保持较高水平增速,预计同比增速在30%以上;其次,期间费用率同比有下降,特别是销售费用率;最后,以软件退税为主的营业外收入保持了与收入同水平的增长。我们认为公司的向好趋势将继续保持下去。预计13年中期业绩仍将是高增长,超35%可能性非常大,有望继续超预期:第一,公司目前在手订单超过50亿元,收入同比增速有望在25%以上;第二,公司对期间费用的控制将继续执行下去,2季度期间费用率下降的百分点有望高于1季度;最后,软件退税能继续保持与收入同水平的增长,外加一定量优惠退税。
　　三方面因素推动公司13年全年业绩增长,净利润同比增长有望超30%
　　公司在2012年年度报告中披露:2013年,公司新签合同112亿元,同比增长25%,营业收入75.4亿元,同比增长25%,归属于母公司所有者的净利润13.7亿元,同比增长30%。我们认为三方面因素推动公司13年全年业绩增长,净利润同比增长有望超过30%:一是收入的增长,二是期间费用率的下降;三是营业外收入的稳步增长。收入增长主要得益于老业务的稳步增长和新业务的不断拓展以及各业务产品线的优化:调度业务保持10%左右的增长、轨道业务回升到11年的水平、变电业务保持20%~30%的增长、配电业务有超过50%的增长、新能源业务有超过30%的增长、用电业务有望超过30%的增长。期间费用率的下降主要源于国家电网公司“三集五大”理念的深入以公司管理能力的提升。具体业务来看,高压保护、配用电、轨交、国际及总包业务是主要增长点:公司12年通过资质培育,在高压保护推广方面积累了经验,我们预计公司13年智能高压保护可以签订2亿以上的合同,新增约5000万元的净利润;12年公司在用电方面开辟了计量中心自动化系统的新市场,预计公司13年在用电方面除传统的电表集采业务将维持20%左右的增长,在计量中心及智能防窃电等用电方面的业务拓展有望超预期,用电方面利润同比将增加约1亿元;公司配电自动化具有极强竞争力,同时国网上收招标权也利于公司扩大份额;13年公司在轨道交通信号系统方面有望取得突破性进展。集团公司在巴西布局新产业,有望全面带动公司在南美的业务拓展。预计公司13年新增净利润或将超过3.5亿元,同比增速在30%以上。
　　公司是优质的高端能源装备企业,给予20元目标价,维持买入评级。（光大证券）