工信部:扶持光伏产业政策制定中(附股)

工信部：扶持光伏产业政策正在制定中
　　中国光伏产业陷入寒冬，光伏行业原料多晶硅生产领域情况也不容乐观。工信部官员10日表示，85%以上的多晶硅生产企业停产，大部分企业处于亏损状态，国家多个部门正在制定扶持太阳能光伏产业发展的政策。
　　在10日开幕的首届中国电子信息博览会上，工业和信息化部电子信息司司长丁文武接受记者专访时表示，正在会同有关部门制定扶持太阳能光伏产业健康发展的意见，其中可能涉及到太阳能产业的准入和产业政策问题，但政策出台目前无时间表。
　　此前商务部新闻发言人沈丹阳也确认多个部门正在制定扶持光伏产业健康发展的政策。
　　据悉，扶持政策将涵盖补贴、科技创新、分区电价等方面，准入门槛有望成为最先出台的政策之一。
　　丁文武称，准入门槛并非行政许可，而是从技术指标、产量指标、环保指标、企业本身能力指标等方面来进行规范，如果企业达不到标准，有可能在银行贷款、土地审批等方面受到限制。媒体此前披露，准入门槛范围将囊括硅棒、硅片、电池、晶体硅组件以及薄膜太阳能电池。
　　产能过剩是中国光伏产业存在的主要问题之一。中国光伏产业联盟的数据显示，2012年，中国建成的光伏组件产能达4500万千瓦，是2009年的700%。近两年光伏产业遭遇美国和欧洲的“双反”调查后，供需不平衡的矛盾凸显。
　　“我们也鼓励光伏行业进行兼并重组，行业发展到这个地步，兼并重组是大势所趋。”丁文武说，但兼并重组也不是一个简单的事情，需要运用市场的力量来推进。(.中.新.社 .刘.育.英)

　　尚德重整“难分家” 政府主导意图明显
　　尚德电力因巴菲特旗下公司曾接洽的消息，一飞升天，短短两个交易日涨幅逾40%。月底债权人大会在即，尚德何时宣布最终去向、“接盘侠”真容成为外界最关心的话题。据记者昨日了解的最新情况，尚德重整方案已初具雏形，并正与无锡市政府进行商讨。截至10日22时40分，尚德电力股价涨逾17%，报0.73美元。
　　据无锡政府内部人士透露，尚德重整方案并没有将无锡尚德与尚德电力割裂，两家是打断骨头连着筋的关系。对海外上市的尚德电力而言，无锡尚德是其最核心的经营性资产，对无锡尚德而言，尚德电力代表的是其在国际上的商誉。该人士表述，“据我了解的方案，最终可能是一个皆大欢喜的局面。”
　　中国可再生能源学会理事长石定寰昨日在2013中国能源投资论坛间隙对记者坦言：“尚德的资产结构比较复杂，首先是要厘清国资，尚德的问题不是简单的（巴菲特）收购可以解决的。”
　　上述观点在业界得到普遍认同。对于巴菲特旗下中美能源将收购尚德电力，无论从美股分析师，还是国内长期跟踪光伏业的分析人士看来，都存在“较大障碍”。Solarbuzz光伏行业资深分析师廉锐表示：“按照惯例，中美能源收购尚德电力，属于同业收购，合情合理，但巴菲特想在中国收购一家企业遇到的障碍应该大于在其他地方。而且，根据尚德的负债情况来看，巴菲特收购的成本较高。”
　　一名不愿具名的美股分析师表示，尚德电力传出巴菲特接盘的消息时间点很巧：就在收到纽交所退市警告前两天。9日晚间尚德电力发布消息称，因美国存托凭证收盘价连续30个交易日低于1美元收到纽交所退市警告。而一则似有若无的消息，令尚德电力两天内股价上了几个台阶，从0.4美元左右一路走到0.6美元。
　　一位不愿具名的尚德内部人士表示，“政府主导重组”十分明显。3月20日，无锡市中级人民法院对外宣布，对无锡尚德实施破产重整，之后便引入无锡国联集团任职的周卫平为总裁。但根据之前的公开信息，政府主导并非政府接盘，引入第三方企业参与接盘无锡尚德，是重整方案指导性意见的一部分。“第三方更偏向本土企业，无锡政府对内资背景企业接盘热情更大。”无锡政府内部人士表示。
　　4月3日，无锡市中级人民法院披露了企业重整的最新进展：公司本月底将完成债权人登记、资产审计和评估，并向债权人通报，同时，管理人正和几家新战略投资者接洽谈判。这份公告中的“月底”被外界视为重整方案浮出水面的关键时点。
　　

　　利好不断刺激光伏股 断言回暖为时尚早
　　多重利好，令中美两地的多只光伏股出现了集体飙涨。
　　截至记者发稿时，尚德电力（STP.NYSE)领衔上涨了29.17%，赛维LDK（LDK.NYSE）上涨23%，英利绿色能源（YGE.NYSE）、大全新能源(DQ.NYSE)、晶澳太阳能（JASO.NYSE）、晶科能源(JKS.NYSE)等公司股价有14%～20%的上涨。近两日，尚德电力、晶科能源总计暴涨了44%和36%。
　　A股市场也同样活跃。昨天，ST超日 (002506.SZ)、拓日新能（002218.SZ）、亿晶光电（600537.SH）等也有3%到5%的涨幅。不过，光伏行业人士仍判断，市场真正的回暖时日还未到来。
　　利好消息不断
　　晶科能源一位管理层向本报表示，受金融危机及欧美银行银根紧缩等影响，美国第一太阳能（First Solar）2011年和2012年净利润分别下降了105%和143%，其中2012年的净利润为-9634万美元，“昨日，第一太阳能预测2013年每股盈利将达到4～4.5美元，以8703万股总股本计算，会有3.4亿美元的盈利，而且今年的营收也将在2012年33.6亿美元的基础上提升到38亿美元以上。”这种业绩让投资者们认为，整个市场正在恢复元气。
　　其次，因有“股神”巴菲特入股尚德电力的传言，同样令投资者兴奋。
　　保利协鑫另一位管理层则表示，近期各大公司公布了2013年的组件出货量目标，这也算是利好之一。英利绿色能源预计，组件出货量3.2G瓦～3.3G瓦，较2012增长39.4%～43.7%；韩华新能源预计2013年一季度的组件出货量不低于300兆瓦，而其2012年四季度出货量为198.9兆瓦；昱辉阳光也抛出了2013年全年总硅片和组件出货量2.7G～2.9G瓦的数字，而2012年为2.2G瓦。
　　此外，进入2013年以后，持续低迷的多晶硅市场和多晶硅组件价也有所起色。中国有色金属工业协会资料显示，多晶硅市场价格在去年12月已经探底，目前已由11.5万～12.5万元/吨温涨至14.26万/吨，涨幅超过两成。
　　回暖为时尚早
　　不过，晶科能源前述管理层说，今年下半年可能会有一两家公司盈利，但是绝大多数公司仍处挣扎阶段。
　　他提醒说，2012年第四季度，各公司的“现金与现金等价物”环比几乎都有所下降，而短期借款和应收账款则有较大幅度上升，资金链的压力并不小。
　　2012年第四季度时，晶澳太阳能、英利绿色能源、大全新能源等应收账款都同比上升39.9%、64.23%、47%，韩华新能源更是同比上升81.18%。但三家公司的营收同比上升幅度分别为-13.3%、14.2%及-77%。总体看来，在营收增幅并不令人满意的情形下，客户延期付款的现象依然很严重。
　　一家光伏企业的管理人士告诉本报，去年下半年起银行收紧了对光伏企业的续贷以及授信，导致部分客户无法及时偿付欠款及货款，应收账款周期也从2011年的40天到60天，拖延到了90天甚至更长。如果没有足够的现金及流动资金作为生产运营保证，那么企业要维持较好的产销率并扭亏为盈的愿望也不太容易实现。
　　同时，尽管组件价格较之去年12月有所上升，但与2012年年初相比仍有较大差距。以天合光能为例，尽管其出货量增长，运营开支也有所削减，该公司2012年第四季度及全年净亏损依然达到了8720万美元和2.666亿美元，而这也是因为2012年组件平均销售价格(ASP)的下滑所致。
　　尚德电力一位高层也对本报分析，第一太阳能将要盈利的模式并不容易复制。该公司正在转型为一家光伏电站企业，2012年的收入为34亿美元，同比上升了22%。目前该企业开发了19座电站项目，14座分布在北美。第一太阳能公司曾表示，目前电站业务的收入贡献已经超过了组件收入。(.第.一.财.经..日.报 .王.佑. 叶.啸)
　　　

　　股神收购尚德传闻引爆光伏股
　　近日，有传闻称“股神”巴菲特旗下的中美能源可能收购尚德电力。受此消息提振，尚德电力连续大涨15.63%和29.17%。A股光伏板块也闻风而动，昨日，太阳能发电板块上涨1.62%，龙头股隆基股份开盘后一字涨停，ST超日亦涨停。
　　现代快报见习记者 刘元媛
　　巴菲特收下尚德电力？
　　据彭博社报道，《香港经济时报》旗下媒体8日援引匿名人士消息称，巴菲特旗下中美能源有意收购无锡尚德。根据最新公开消息显示，中美能源有意收购或因尚德的产能有利于配合中美能源旗下SunPower位于加州两个大型太阳能项目发展，中美能源愿意直接买入尚德，然后再进行重组。对此传闻，快报记者昨天多次拨打尚德电力副总裁龚学进的电话试图进行求证，但电话一直处于无人接听状态。
　　机构扫货光伏龙头股
　　在收购传闻的影响下，A股光伏概念龙头股隆基股份继前一日大涨5.66%后，昨日开盘后即封死涨停，报收8.01元。据龙虎榜信息显示，当日买入席位前五名中，前两名均为机构席位，分别买入1856.69万元和1602万元。从交易金额来看，四个买入席位的买入金额均超过1000万元，卖出席位中仅一家超过1000万元。
　　据公开资料显示，多年来无锡尚德及其关联方一直都是隆基股份的第一大客户，此次收购传闻最大受益方便是隆基股份。
　　当日板块中另一只涨停个股为ST超日。ST超日公告称，因公司2011年度亏损，且预计2012年度公司亏损13.69亿元。
　　行业分析
　　光伏业或现拐点
　　国信证券太阳能行业分析师张弢认为，尚德破产或是行业拐点的标志，中长期来看光伏行业会不断走好，但具体何时见好还要看国外对国内光伏企业的双反政策等。“再坏也坏不到哪去了。”投资顾问汤军则显得更为乐观，他认为，目前光伏业市场已处于底部区域，未来可能会有一波反弹行情，激进投资路线的投资者可以逐步抄底。（.现.代.快.报）
　　

　　巴菲特“盯上”尚德 光伏业将“咸鱼翻身”？
　　尚德电力存托凭证收到纽交所退市警告
　　业内人士指出，巴菲特如果选择在这个时候进入光伏行业，意味着国际资本已经在看好这个行业走向拐点。随着国内补贴政策最快本月内落定，光伏市场有望重新获得上升动力
　　一则“巴菲特有意收购尚德”的消息引起市场极大关注。在美上市的中国太阳能公司也因此消息在8日的美股交易中大涨，尚德电力更是领涨板块。业内人士指出，巴菲特如果选择在这个时候进入光伏行业，意味着国际资本已经在看好这个行业走向拐点。随着国内补贴政策最快本月内落定，光伏市场有望重新获得上升动力。
　　尚德表态欢迎投资者介入
　　据报道，巴菲特旗下中美能源控股在一份收购报告中披露有可能收购尚德，后者股价随即在美股8日的交易中一度大涨28%至0.53美元。
　　尚德电力周二宣布：公司收到来自纽交所的通知，因截至2013年4月4日的连续30个交易日内，公司的美国存托凭证的平均收盘价低于1美元，不符合纽交所关于继续上市的规定。
　　根据纽交所规定，如果公司在接到通知后的6个月内，在任何历月的最后一个交易日的收盘价高于1美元，并且在这个期间内或截止于该期间最后一天的任意连续30个交易日的平均收盘价高于1美元，公司将重获上市交易资格。
　　尽管收到纽交所退市警告，尚德电力股价仍一路上涨。截至北京时间9日22时，在美股早盘交易中尚德电力股价涨约8%，报0.61美元。
　　此前，无锡尚德破产重整管理人团队已开始与有意参与无锡尚德破产重整的新战略投资者积极接洽谈判。
　　“如果愿意投资尚德，我们将非常欢迎。当然，现在时间也很宝贵，如果投资者的确有诚意，我们希望能直接切入正题。”无锡尚德一位高层在接受本报记者采访时说。
　　根据法律程序，无锡尚德破产重整获得的时限是6个月，经过法院批准还可延长3个月。这也意味着公司必须在未来9个月内吸引到足够的投资方和资金，否则将在期满后进入下一个法律程序，包括申请破产保护。
　　但巴菲特准备加入收购队伍的消息无疑把笼罩在尚德公司头顶的阴霾打开了一大片。
　　“这种收购整合代表了资本市场的一个态度。而如果巴菲特的介入真的能够挽救尚德，对公司、对行业也都是一个好事情。”中国可再生能源学会副理事长赵玉文昨天对本报记者说。
　　重组最大障碍是高负债
　　纽约阿尔戈斯咨询公司总监詹姆斯·凯勒的评论充分指出了重组风险：“如果巴菲特要收购尚德，他将进入一家拥有巨额债务的公司，以及光伏产品价格仍然处于低位的市场。尚德没有巴菲特此前其他收购的任何优势。如果巴菲特接手后，中国将不愿意对尚德进行债务重组。”
　　“如果收购尚德电力真的成功，中美能源将拥有更完善的产业链，有了SunPower下游的电站资源后，再收购尚德电力布局上游，将令巴菲特在新能源领域拥有两翼，能飞得更高。在美欧，尤其是欧洲针对中国光伏行业上游，多晶硅等频繁双反的现况下，拥有稳定的上游产能，将规避价格波动、贸易纠纷风险。”一名不愿具名的资深美股分析师对记者表示，“但现在在双方都对收购保持缄默的情况下，不确定因素太大。他非常赞同凯勒的评价，高负债是巴菲特重组尚德的最大障碍。”
　　这位分析师对记者表示：“根据惯例，巴菲特可能以一定的溢价大幅收购尚德电力的非流通股，也可能令尚德电力私有化。即使不是巴菲特收购，国内政府、其他的第三方还是会重组尚德，在重组预期强烈的背景下，市场给出的现价具有一定吸引力。”
　　今年以来，中美能源在新能源领域的收购动作早已在市场上掀起了不小的波澜。1月份，中美能源收购了位于加州的SunPower子公司的两座电站，但并没有购买SunPower公司股票。此前，中美能源已进行过多次收购，如收购位于加州南部价值超过20亿美元的托珀兹太阳能发电厂、Agua Caliente发电厂49%股份、爱荷华州3个风力发电场，等等。
　　国内政策出台在即 “双反”争端力求化解
　　赵玉文指出，目前市场的确已开始向好的方向发展，而光伏行业本身仍非常有前景，短期内的低迷不会改变今后的走向。
　　天合光能董事长高纪凡也在参加博鳌论坛时表示，全球光伏产品供应过剩局面已有所改善，今年光伏行业总体趋势将好于去年。天合光能有望从6月开始摆脱亏损。
　　而在政策方面，此前向部分光伏企业下发的《关于完善光伏发电价格政策通知》（征求意见稿）中曾将分布式光伏发电度电补贴定为0.35元/千瓦时，低于市场预期。但知情人士称，由于业内反应激烈，补贴标准很可能上调至0.4-0.45元/千瓦时的水平。
　　他透露，正式政策最快会在本月内出台，所补贴的也将是光伏发电的全部发电量，而并非之前被误传的只补自发自用部分。
　　“如果按0.4-0.45元，再加上增值税减半带来的3-4分钱收益，预计度电补贴可达0.48元左右，光伏电站将会‘值得’投资，国内分布式市场也将正式启动。”一位券商研究员说。
　　至于业内最关心的“双反”问题也并非全无转机。赵玉文表示，目前中国方面正在努力与欧盟谈判，争取化解。未来欧盟对华光伏“双反”取得积极结果的可能性还是很大的。
　　另有消息称，国内光伏产品制造商晶科能源与国开行签署了一项为期15年总计5800万美元的贷款协议，将用于发展其国内光伏能源项目。这也成为银行方面为光伏“开口子”的一个重要信号。(.中.国.证.券.网 .陈.其.珏 .朱.贤.佳)
　　

　　巴菲特入股传闻搅动尚德重整
　　尚德“牵手”股神巴菲特（Warren Buffett），这是迟到的愚人节玩笑还是一针化解财务危机的安慰剂？
　　昨天，一则巴菲特旗下公司有意收购尚德电力（STP.NYSE）的传闻不断抬升业已“熄火”的公司股价，亦搅扰了中美光伏和资本市场。
　　尚德电力几位内部人士及高层都对记者称，并未听说与巴菲特收购有关的内部传闻。尚德电力投资关系负责人亦拒绝作出评价。截至发稿时，尚德电力创始人施正荣也没有回复本报记者的短信。
　　反观公司“后院”，作为上市公司核心资产、集中尚德电力95%以上产能的无锡尚德太阳能电力有限公司（下称“无锡尚德”）债权债务清理仍在进行。相比“巴菲特概念”，如何让无锡尚德重上正轨是一个更现实的问题。
　　据本报记者了解，此前外界分析会成为尚德电力或无锡尚德战略投资者的无锡国联集团（无锡市政府设立的国有资产投资公司），已进驻无锡尚德，且扮演着重要角色。
　　收购虚实
　　近1个月内，尚德电力股价从1.3美元直降至近0.4美元后，似乎突然遇到了巴菲特的眷顾。美国当地时间4月8日，该公司股价暴涨15.63%至0.48美元。截至发稿时，该公司在9日开盘的美股中再度暴涨24.67%，逼近0.6美元。
　　这波大涨只因一个关于巴菲特的故事——有消息称，巴菲特旗下的中美能源控股有限公司（下称“中美能源”）可能对尚德电力有兴趣。而此前传出的潜在战略投资者还包括保利协鑫和天合光能（TSL.NYSE）。昨日，保利协鑫一位内部高层对此回应，其只是参与了去年下半年无锡市政府就如何挽救尚德的座谈会，但该公司目前并没有对尚德电力有战略投资意向。
　　尚德电力投资者关系负责人迈克弗森（Rory Macpherson）昨天在接受本报记者采访时未对传闻中的收购意向予以证实，仅表示“不对市场猜测做出评论”。
　　一位尚德电力内部高层则向本报记者表示，该公司并没有接到有关巴菲特投资尚德电力的任何收购报告及信息，而如果中美能源官方没有公布此消息的话，其真实性也有待证实。
　　由于上月无锡市中级人民法院已宣布对尚德电力旗下的无锡尚德采取破产重整措施，因而如果涉及并购或者相关股权谈判，可能需要征求法院指定的破产重整管理人及债权人的同意。
　　本报记者查阅中美能源财报发现，巴菲特执掌的伯克希尔·哈撒韦公司是这家公司的绝对控股股东，持股比例达到89.85%。同时，该公司管理层（7位董事和执行高管）集体持股6.29%。巴菲特正是其中一员。根据中美能源披露的信息，巴菲特自2000年起就是该公司的董事。
　　巴菲特收购尚德电力，对于众多损失惨重的投资者及债权人，可能是突如其来的玩笑；然而，现实一点看，他们也希望无锡尚德的破产重整及未来可能引入的战略投资者，能真正挽救这家濒临倒闭的企业。
　　近日，无锡相关部门公布，部分破产重整管理人如负责清产、核资以及审计的会计师事务所等中介机构都已经到位，聘请的法律顾问及财务顾问等在清明小长假期间也展开工作。
　　此外，4月底，无锡尚德将完成近400家债权人的登记和资产审计及评估，并在月底召开债权人会议，通报债权登记、资产审计和评估进程。
　　而据本报记者了解，无锡国联集团也已进驻无锡尚德。
　　无锡国联集团财务部经理兼国联期货董事长周卫平在3月中旬出任了尚德电力的总裁兼执行董事，这一变化曾被外界看做是无锡国联入股无锡尚德的重要标志之一。
　　前述尚德电力高层也透露，目前，尚德电力CEO仍为金纬，但由于无锡国联相关人士的到来，以及法院宣布破产重整的实施，因此金纬除了协调及负责销售等内部工作外，该公司的任何一笔对外资金往来、对外沟通等事务，或都需要与无锡国联和法院指定的破产重整管理人进行沟通。
　　美好愿望
　　尽管目前巴菲特收购无迹可寻，但有分析人士称，从财务投资和尚德电力在美业务布局来看，并非毫无价值。
　　上述尚德电力内部高层分析认为，目前该公司股价确实非常便宜，当然，股权收购的前提之一，可能是要与尚德电力创始人兼公司董事、大股东施正荣达成协议。
　　本报记者查阅尚德电力财报发现，截至2012年4月1日，施正荣及其家族持有尚德电力约60%的股份，仍属于控股股东。
　　以美国时间4月8日的收盘价0.48美元来看，总股本1.81亿股的尚德电力市值仅8695.87万美元，而3年前，尚德电力的股价还在14美元，市值为25亿美元左右。而更早一点的2007年年末，其股价甚至冲高到80美元以上，市值高达144亿美元，如今尚德的市值只是最高市值时的千分之六。
　　“巴菲特现在投资尚德，最大的利好就是那些原先持有尚德公司股票的投资者有了一丝希望，可以将公司的股票进行抛售。”前述尚德电力内部高层表示。
　　而招商证券分析师汪刘胜则提出了不同观点——不排除有人放出巴菲特收购尚德电力的消息，而刺激股价抬升。
　　昨天，尚德电力收到了纽交所的通知，截至4月4日的连续30个交易日内，尚德电力的平均收盘价已经低于1美元，不符合纽交所关于继续上市的规定，而其还有6个月的时限来做弥补，否则将可能被要求终止上市或者进入“粉单”市场。
　　此前，尚德电力也曾遭遇过股价低于1美元且可能退市的类似情形。
　　而上述尚德电力高层也表示，从尚德现有的股价和总股本来看，巴菲特收购尚德电力的股权无需太多资金，但也要看他除了收购之外是否会注入资金来挽救尚德，是否会承担尚德的债务，这样对尚德电力而言会更好，“但现在这两项工作的实施，似乎都不太现实。”
　　投资机会
　　无论如何，巴菲特旗下的中美能源确实曾有过很多投资新能源企业的记录。其在2009年7月就完成了对比亚迪的入股，中美能源当时认购占比亚迪已发行H股总股数约28.37%的股份。
　　2011年12月7日，中美能源还曾向一家位于美国加利福尼亚州的光伏发电站投资20亿美元，该发电站预计2015年完工，投产后产能预计为5.5亿瓦，为世界两大太阳能项目之一。
　　而在2013年1月，巴菲特再次出手，以中美能源名义收购了位于加州的SunPower子公司的两座光伏电站。巴菲特对于光伏的兴趣，主要是在于投资相关公共事业产品以获得稳定的收益，他对此类收购的解释是“不能致富，但可守财”。
　　中美能源的业务触角可比它的名字（中美即为“美国中部”）要深远得多。这家总部设于美国中西部艾奥瓦州首府得梅因的公司为美国、英国和菲律宾的700万消费者生产并供应电力和天然气。
　　前述尚德电力高层认为，如果巴菲特收购尚德电力属实的话，按照其收购逻辑以及市场情况看，尚德电力的海外光伏电站资产、尚德电力的美国生产基地等都可能是较合适的收购对象。而这两家公司与无锡尚德的情况并不一样，“前者还是具备一定投资价值的，而后者则存在大量的债务，仅已知的银行债务就有71亿元。”
　　另一家大型光伏公司的财务负责人则分析，巴菲特可能会对尚德电力持有的、已投产的海外电站兴趣更高，这类电站的每年收益都是固定的，且能有数十年的保证。如果巴菲特要收购尚德电力公司的股权，或者经营尚德的美国工厂，那么所需要投入的精力和人力相对会更多。(.第.一.财.经.日.报 .王.佑)
　　

　　加大对新能源领域投资 巴菲特两年三投太阳能
　　作为“股神”在能源领域投资的主要渠道，巴菲特旗下中美能源控股公司近年来频频在新能源领域施展拳脚，不但两年内三次收购美国本土太阳能发电项目，而且自2004年以来持续增加在风能领域的投资。
　　持续押注太阳能
　　中美能源控股公司是巴菲特执掌的伯克希尔·哈撒韦公司旗下的能源部门，旗下分支机构包括太平洋（601099）能源、石山能源等，此外还在2008年斥资47亿美元收购了美国最大的电力批发经销商联合能源。在今年2月底发布的最新致股东信中，巴菲特将中美能源控股公司列为伯克希尔旗下最赚钱的五大非保险类公司之一，截至2011年底该公司年运营收入达到112亿美元，总资产规模达到480亿美元。
　　近年来中美能源控股公司持续加大对新能源领域投资，在2012年1月宣布成立专注于开发可再生能源的分支部门中美可再生能源公司，并持有中国新能源企业比亚迪（002594）公司的股份。
　　过去两年中，中美能源控股公司屡屡在太阳能领域有大动作。2011年12月初，该公司宣布将收购美国第一太阳能设备公司位于加利佛尼亚州的托珀兹太阳能发电厂，交易价值超过20亿美元。这家发电厂位于加利福尼亚州南部，项目预计2015年完工，投产后产能将达到550兆瓦。
　　短短一周后，中美能源控股宣布收购NRG能源公司旗下阿瓜卡连特太阳能发电厂49%的股份，后者将于2014年完成建设，投产后装机容量高达290兆瓦。该太阳能电厂投资总额达18亿美元，已与太平洋瓦斯电力公司签订了长期电力购买合约。
　　今年1月，中美能源控股公司再次宣布斥资25亿美元从美国光伏企业加州阳光电力手中购买装机容量为579兆瓦的安蒂洛普谷项目。该项目是全球最大的光伏发电设施，计划于今年第三季度开始组建，2015年底前完成。该项目已经与美国南加州爱迪生电力公司签署了两项长期供电合约。
　　中美能源控股公司董事长格雷格·埃布尔表示，涉足太阳能发电行业是公司的一项战略决策，旨在加强可再生能源的开发利用。公司发言人梅德因近期表示，如果项目本身具备吸引力且符合环保目标，该公司可能会继续收购可再生能源项目。
　　根据美国能源部的数据，目前太阳能电力占全美可再生能源发电总量的比例仅为1%。不过加利福尼亚环境协会新能源部门人士认为，太阳能是美国发展最快的能源开发平台，是“可靠的投资标的”。
　　扩大风电项目投资
　　除了持续投资太阳能项目外，中美能源控股还加大对风电项目的投资力度。该公司旗下分支机构之一的中美能源公司是美国艾奥瓦州最大的能源企业，同时是美国拥有风电产能最大的公用设施持有机构。
　　资料显示，中美能源公司自2004年开始组装风力发电机，迄今对风电项目的累积投资达到61亿美元，仅在艾奥瓦州的风力发电项目投资就达到39亿美元。
　　2010年12月，中美能源宣布在艾奥瓦周新建593.4兆瓦的风力发电设备，于2011年底前完成。2012年1月，中美能源宣布与RPM Access达成协议，收购后者105.8兆瓦的维也纳风电项目，同时宣布与Clipper风电开发公司达成协议，收购后者200.1兆瓦的日食风电项目以及101.2兆瓦的晨光风电项目。上述三个项目总计407兆瓦，将新装176个风力发电机，在2012年底前完成。此外中美能源还在美国的卡罗尔、汉密尔顿等多个县拥有1284兆瓦的风力发电项目。
　　目前中美能源总计拥有2285兆瓦风力发电量，约占其总发电能力的30%。中美能源总裁兼首席执行官费尔曼表示，中美能源2011年和2012年在风力发电设备领域的扩张显示出公司对环境方面的承诺，过去两年该公司新增434个风力发电机，为未来持续提供可再生能源带来保障。(.中.国.证.券.报)
　　

　　巴菲特要买尚德？中概光伏股狂欢
　　曾经红极一时的尚德电力日前宣布破产。图为尚德电力近3个月股价表现。 IC/供图
　　据彭博社报道，有香港媒体引用匿名人士消息称，“股神”巴菲特旗下的中美能源控股公司可能会收购尚德电力。
　　消息一出，中国光伏生产商在美国市场上集体狂欢。难道，巴菲特真的“迷上”太阳能？
　　光伏概念股狂飙
　　在8日美股交易时段，尚德电力大涨15.63%，报收0.48美元，创下自去年12月19日以来的最大单日涨幅。与此同时，晶科能源股价暴涨20.48%，报收5美元。阿特斯太阳能、天合光能以及昱辉阳光等股价涨幅都超过5%。i美股中概太阳能指数上涨6.9%，报收147.43点。昨日美股开盘后，尚德电力盘初大涨近10%。
　　纽约投资机构Axiom Capital 分析师约翰逊表示，巴菲特有意收购尚德电力的消息以及天合光能称今年下半年将重回盈利，这两则消息推动了光伏概念股股价上涨。天合光能董事长高纪凡日前表示，随着中国绿色能源需求上升以及全球光伏产品供应过剩的局面有所缓解，公司有望从6月开始摆脱亏损。
　　曾经红极一时的尚德电力在2005年登陆纽约证券交易所，市值最高曾达到160亿美元。不过，公司日前宣布破产，股票几乎变得一文不值。那么，巴菲特收购尚德电力的可能性有多高？对此，中美能源控股公司并没有进行回应。
　　纽约阿尔戈斯咨询公司总监凯勒表示，如果巴菲特要收购尚德电力，他将面对的是一个债务累累且股价走低的公司，显然，尚德电力不具备巴菲特此前收购的公司的优点。因此，他判断，巴菲特出手的可能性应该并不大。
　　巴菲特成
　　光伏产业操盘手
　　在全球光伏行业普遍不景气的背景下，巴菲特近年来多次大手笔注资这一领域引人关注。中美能源控股公司今年年初宣布，出资不超过25亿美元从加州阳光电力公司手里购买太阳能项目，这是近一年多以来巴菲特对太阳能行业的第三次大手笔注资。
　　有分析人士表示，全球范围内光伏产业仍面临产能过剩、库存过高以及需求不足的问题，对行业前景还需谨慎看待。不过，股神似乎是真的迷上新能源产业，他的眷顾极可能给光伏产业下游市场带来积极影响，对更多的产业投资者起到鼓励作用。
　　目前，中美能源控股公司在加州和亚利桑那州拥有太阳能项目，在伊利诺伊州拥有风力农场。中美能源控股公司首席财务官古德曼曾表示，公司倾向于收购可再生能源的业务，部分原因是其能源估值很高。
　　美国太阳能协会与行业研究机构GTM研究所近日共同发布的一项报告称，2012年由于大量公用事业项目的完工，美国光伏装机量猛增76%。
　　该报告还指出，2013年美国光伏装机量增速可能将有所放缓，预计增幅在30%左右。而到2016年，美国光伏市场还将迎来新发展，装机量也将会出现新一轮大幅增长。(.证.券.时.报 .吴.家.明)
　　

　　电气设备新能源行业：光伏扶持政策开始推出
　　财政部等四部委近日联合发布通知,调整今年重大技术装备进口税收政策相关目录,从今年4月1日起,对国内企业为生产所列设备所需的关键零部件、原材料的进口税收政策予以调整。另据中国证券报消息,作为近期国家拟定的光伏行业振兴刺激计划的重要一环,光伏发电项目的增值税税率将较现行税率下调50%,与风电项目看齐。同样是上周,财政部预拨一季度可再生能源电价补助金,金额高达148亿。
　　我们根据媒体报道认为,酝酿中的政策措施包括:1)国家能源局,“分布式光伏示范区”项目实施细则;2)国家发改委,光伏发电价格体系,将光伏发电纳入节能量考核;3)财政部:电价补贴机制改革,金太阳补贴方案的调整;4)工业和信息化部:光伏行业准入标准;5)商务部:对外双反和应对国外对我双反的相关政策,出口退税政策;6)国税总局:光伏企业税收政策,电站税收政策;(即此次报道的政策内容);7)住建部:公用设施强制推广光伏应用;国家电网(南方电网):并网政策、电价计量和补贴代发。
　　近期公布的预拨电价补贴款项、补贴代发和税收优惠政策,是上述扶植政策的一个重要组成部分,我们预期扶持政策、补贴政策、行业准入等政策或将与近期陆续出台,下半年国内市场将大超预期,行业基本面或将实质性好转。(民生证券)
　　

　　光伏行业周报：国内市场或将启动
　　本周光伏市场继续维持平稳,大多数产品价格仍然与上周持平,仅单晶硅片与电池片价格较上周略有上涨,多晶硅电池片上涨0.52%,单晶硅电池片上涨0.56%,单晶硅片价格上涨0.31%。进口与国产硅料价格均与上周持平,上涨势头在单价超过18美元/公斤之后明显趋缓,一方面市场对国内美韩多晶硅的“双反”税率预期降低,但厂商报价仍然坚挺,预计未来以稳定为主。硅片方面,本周多晶硅片价格与上周持平,多晶硅片的大厂商较多,供应量在年后有所放大,价格维持平稳。单晶硅片价格小幅上涨0.56%,由于需求更为旺盛,同时小产能停产较多,供应偏紧,导致价格继续坚挺上行。电池片方面,单晶硅电池片与多晶硅电池片价格均有小幅度上涨,多晶硅电池片上涨0.52%,单晶硅电池片上涨0.56%。多晶硅电池片由于前期价格跌幅大,而今年一季度以来涨幅较小,大型厂商的订单较为饱满,产能利用率较高,报价也比较稳定。组件方面,价格略涨0.30%,虽然出口欧盟的组件数量受到海关登记措施的影响有所下降,但目前欧洲港口库存较低,部分客户受到电站项目工期的压力仍然会采购,同时美国和日本市场需求近期增长较大。
　　近期《中国证券报》报道,国家可能要出台的光伏业振兴计划,包括了光伏发电项目的增值税税率优惠措施,将较现行税率下调50%,与风电项目看齐。在国务院常务会议关于规范和鼓励光伏产业发展的决议的框架下,一些尚未落实的政策细节在近期出台的可能性较大。根据我们的测算,如果光伏发电的增值税优从目前的17%下降到8.5%,按西部满发小时数1600h,减税相当于电价上涨0.046元/度,内部收益率提高1.1%,能够刺激光伏电站的投资,对于行业是较大的利好。
　　2月份我国多晶硅进口量为7991吨,环比增加17.7%,同比增长4.9%。
　　在中国宣布对美韩进口的多晶硅“双反”初裁税率之前,国外厂商为了减少损失开始突击向国内出售多晶硅,导致今年以来多晶硅月进口数量持续攀升,而平均单价却持续下降,对多晶硅的市场价格产生了较大的压力,国内多晶硅厂商的经营形势更加严峻。
　　逆变器行业不受到贸易战的影响,国内光伏高速增长,对逆变器的市场需求拉动作用最大,继续推荐逆变器行业龙头“阳光电源”。（宏源证券）
　　

　　光伏板块10大概念股投资价值解析
　　阳光电源:股权激励草案出台,持续增长无忧
　　类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：刘元瑞 日期：2013-04-09
　　事件描述
　　阳光电源公布股权激励计划草案,拟授予公司中、高层管理人员和核心人员股票期权528万份,行权价格为10.28元/股(首次授予);限制性股票528万股,价格为5.32元/股(首次授予)。公司股权激励考核目标确定为:2013-2015年扣非净利润目标分别达到9,900万元、10,890万元、11,880万元,营业收入相比2012年分别增长20%、35%、50%。
　　事件评论
　　股权激励目标稍显谨慎,实现概率较大。考虑到限制性股票的摊薄,公司2013-2015年扣非后基本每股收益分别为0.30、0.33、0.36元。其中,2013年目标略低于我们之前预计的0.33元,2014、2015同比增速皆为10%左右。
　　整体来看公司目标设定比较谨慎,主要为确保股权激励目标达成。
　　政策暖风频吹,预计全年光伏装机目标8-10GW。能源局、发改委确定全年光伏装机目标10GW,与此同时,国家关于光伏补贴力度、方式和税收优惠的措施正在积极讨论、酝酿。我们认为,国家支持光伏产业的态度明确,各项政策措施逐渐明朗,补贴力度略低于市场预期但是最终上调可能性较大,因此全年全国新增装机8-10GW是大概率事件。
　　龙头企业优势明显,市占率有望维持在30%以上。电站投资方对电站运营效率和安全性愈发重视,阳光电源作为国内逆变器行业龙头,在项目经验、产品质量以及客户服务等方面具有优势;随着逆变器价格走低,行业利润率下调后部分中小企业将逐步退出。公司市场份额有望稳定在30%。
　　盈利能力有望保持,经营风险释放充分。逆变器产品价格一路走低,我们判断后续下跌空间已经有限,全年均价有望维持在0.4元/W(含税)。公司通过新产品研发和技术改进,能够进一步压缩生产成本,毛利率有望保持在30%的水平。2012年公司计提存货和应收账款跌价准备共计7337.87万元,对当年业绩产生较大负面影响,也为今年奠定了较好的业绩反转基础。
　　维持推荐评级。受益于国内光伏市场启动、产品价格跌后企稳,以及龙头公司明显的竞争优势,我们认为今年公司将迎来业绩拐点。预计2013年-2015年EPS分别为0.41、0.63、0.86,对应目前股价PE分别为25、16、12倍,维持推荐评级。
　　风险提示:国内新增光伏装机容量低于预期,生产成本降低进度低于预期。
　　

　　拓日新能:光伏产业回暖尚需时日
　　类别：公司研究 机构：天相投资顾问有限公司 研究员：邹高 日期：2011-10-25
　　公司属于元器件行业,主营产品为晶硅和非晶硅太阳能电池片及组件,是国内最大的非晶硅太阳能产品生产商。
　　2011年三季度,公司实现营业收入3.79亿元,同比下降10.94%;营业利润亏损4442.98万元(上年同期为8148.44万元);归属母公司所有者净利润亏损3942.17万元(上年同期为6497.47万元);基本每股收益-0.0838元/股。
　　分季度来看,2011年7-9月,公司实现营业收入1.2亿元,较上年同期减少26.15%;实现净利润为亏损4764.3万元,去年同期为盈利2860万元。
　　光伏全行业景气度低迷,营收、毛利、净利均大幅下降。2011年前三季度公司综合毛利率为15.85%,较上年同期大幅下降15.46个百分点;从单季度来看,第三季度毛利率为6.27%,同比下降21.05个百分点,单季毛利率下降到2007年以来最低水平。公司营业收入、毛利率和净利率均大幅下滑的主要原因如下。
　　2011上半年德国、意大利和捷克等欧洲主流国家的光伏补贴政策力度下降、国内市场启动乏力以及全球经济形势低迷等原因,三季度全球光伏市场需求比去年同期出现了较大萎缩;同时,由于2010年光伏市场大幅扩张导致产能严重过剩,致使光伏行业产品库存大量积压,销售价格大幅下降。晶体硅太阳能电池和组件价格已从2010年12月至2011年9月分别下降了50%左右。价格大幅下跌导致行业内光伏产品毛利率大幅下滑,行业景气度极度低迷。
　　资产减值、汇兑损失进一步拖累业绩。2011年前三季度,由于晶体硅太阳电池及组件价格持续下跌,公司对报告期末部分原材料和库存产成品计提了1609万元的减值准备,比去年同期大幅增加1188.5%,占总亏损额的40.8%。另外,由于公司产品出口占比高达90%以上,而出口地区又以欧洲为主,因此产品价格主要以欧元进行结算,今年三季度末欧元汇率下滑幅度较大,对期末对外币资产账户按期末汇率进行调整时出现汇兑损失。
　　公司未来的看点主要有二。一是光伏电池产能扩张带来规模效应,二是新产品投入改善产品结构。2011年上半年深圳25MW/年(非晶硅)、乐山15MW/年(晶体硅)光伏电池项目相继达产后,非晶硅光伏电池产能约为50MW/年,晶体硅光伏电池产能约为200MW/年。渭南150MW(非晶硅)光伏电池项目在2012年投产,达产后非晶硅薄膜电池产能将增长到200MW/年。公司产能的快速提升将会带来一定的规模效应,再考虑到公司生产设备的高度自给率,一旦光伏行业复苏,公司盈利能力将会迅速提升。
　　在改善产品结构方面,公司今年新增了光伏玻璃和平板式太阳能集热器。现有2条光伏玻璃生产线,后续将再建4条产线形成年产近2000万平方米的产能,6条线量产后,规模效应发挥和用气成本下降将使玻璃盈利能力进一步提升。
　　然而,光伏产业的整体回暖决定着公司规模效应能否发挥和经营拐点是否到来,我们预计在经历了2011年和2012年的产能调整和行业整合之后,光伏产业将逐步迎来复苏阶段,届时公司的盈利将会快速恢复。我们预计公司2011-2013年的每股收益分别为-0.168元、-0.02元、0.05元,维持公司“中性”的投资评级。
　　风险提示:光伏行业景气度仍然低迷。
　　

　　中利科技:在手光伏电站项目充分,快速增长路径清晰
　　类别：公司研究 机构：山西证券股份有限公司 研究员：梁玉梅 日期：2013-03-05
　　事件:中利科技2月28日午间发布业绩快报,公司2012年实现营业收入651228.81万元,较上年同期增长了35.71%;归属于上市公司股东的净利润29315.72万元,较上年同期增长了41.10%;基本每股收益为0.61元。
　　电站成功出售,模式的到市场验证。2012年12月公司将嘉峪关100MW与青海共和20MW电站的项目公司出售给了招商新能源子公司招商新能源(深圳)有限公司,标志着将嘉峪关项目和共和项目成功转让,证明了公司独特的发展光伏电站业务的盈利模式是可行的。
　　在手光伏电站建设项目充足,有望拉动公司业绩飞速增长。根据我们的简单粗略统计公司控股子公司中利腾晖光伏科技(持股66.29%)在手光伏电站订单及战略合作约2.77GW,详细见表1,按照每瓦10元的投资成本计算,在手订单及合作项目总投资规模在280亿左右。公司出让瑞士有限公司与生态能源世界有限责任公司的项目折合15元/瓦,保守假设按照12元/瓦的水平出售,出售以上在手电站有望获得收入336亿,预计贡献净利润50亿左右,考虑到少数股东权益,预计贡献公司利润该部分利润33亿,有望在未来3-5年内相继确认。按照5年平均,每年贡献公司利润6.6亿,是公司2011年利润的3.2倍,公司未来高增长可期。
　　电站建设拉动组件及电池销售。公司控股子公司腾辉光伏科技主要从事光伏产品的生产制造以及电站开发出售的业务。腾晖电力拥有目前全球一流的全自动生产设备,与传统的生产厂家相比,可以大幅度降低人工数量从而直接降低生产成本。
　　腾晖电力目前形成了1GW的电池及组件产能,产能跃居行业前列;采取国内市场与国际市场并重、组件销售与电站建设并重的策略。公司目前在手电站项目充足,电站建设将能够消化公司很大一部分产能,产能利用率较能保障。
　　受益于4G建设,电缆业务有望再次步入高增长通道。公司传统主营业务为电力电缆,主要产品包含:阻燃电缆、船用电缆、铜导体等。公司主要客户群为电信公司,受国内基站建设放缓的影响,该项业务基本进入稳定期,由于与上游客户签订价格联动协议,因此毛利率基本保持稳定。但随着未来4G的推出,有望拉动新一轮电信投资,公司传统业务有望再次步入增长通道。
　　盈利预测及投资评级。我们预计公司2012-2013年每股收益分别为061、0.95元,对应目前市盈率分别为19、12倍,公司成功转让了2个电站也验证了公司的商业模式,公司在手电站项目订单充足支持公司未来业绩快速增长,此外公司传统主业也有望收益于4G通讯的建设,综合考虑给予“买入”的投资评级。
　　投资风险。电站出售低于预期,资金链断裂;4G建设低于预期;光伏政策出现不利变化。
　　

　　平高电气:依赖特高压扭亏为盈,期待未来持续给力
　　类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：刘元瑞 日期：2013-04-07
　　事件描述
　　平高电气公司发布2013年一季度业绩预增公告,预计公司2013年一季度将实现净利润5500万元至6500万元。与去年同期净利润亏损5287万元相比,盈利有了明显改善。
　　事件评论
　　特高压是扭亏为盈的主要原因。公司一季度实现扭亏为盈的主要原因是“淮南-上海”特高压GIS的确认收货。我们预计一季度公司确认3个间隔的GIS收入,以每间隔1亿元,毛利率25%估算,仅特高压就可以为公司带来7500万元净利润。
　　期间费用控制良好,原材料成本下降。自国网入主后,公司费用率逐步降低,2011年三项费用率同比下降了4个百分点。原材料方面,2013年一季度使用的原材料是在价格较低时购入的,为业绩改善创造了条件。传统产品预计在2013年一季度由去年同期的亏损5287万元缩小至亏损2000万元。
　　2013年期望交流特高压获批,业绩有望超预期。与公司业绩关系密切的交流特高压能否在2013年有新的线路获批,依然是公司的最大看点,而这也是公司业绩能否超预期的关键因素。据3月19日中证报报道,“浙北-福州”特高压线路已上会发改委,不日将下发批文,预计可为公司带来10亿元订单。我们预计本年度“雅安-武汉”“淮南-上海”北线都有望获批。公司能获得三条线路总共约35亿元的订单。
　　未来聚焦天津产业园及海外市场。公司总投资25.27亿元的天津智能产业园,计划于2014年底开始投产,预计可实现年营业收入70.6亿元。同时,公司也跟随国网海外扩张的步伐也在印度、巴基斯坦市场取得突破,及时跟踪俄罗斯、肯尼亚、埃塞俄比亚、印度、委内瑞拉等重点项目进展。
　　投资建议:预计公司2012年-2014年EPS分别为0.17、0.44、0.61元,对应目前股价PE分别为55、21、15倍,给予“推荐”评级
　　风险提示:特高压审批低于预期;GIS市场竞争激烈
　　

　　大连电瓷:业绩符合预期
　　类别：公司研究 机构：安信证券股份有限公司 研究员：黄守宏 日期：2013-04-02
　　业绩年中扭亏为盈:2012 年公司实现营业收入6.4 亿元,同比下降1.72%;实现净利润3867 万元,同比下降28.38%。由于上半年受产品价格下降和原材料价格上涨的影响业绩出现亏损,从3 季度开始业绩大幅反转,第四季度净利润同比增长97.59%。
　　成本改善卓有成效:2012 年开始大连地区快速上涨的液化气价格给公司的生产成本带来了极大压力,下半年开始公司将液化气生产工艺改造为天然气生产工艺,每年降低成本1200 万元,相当于提升毛利率2%。公司仍然有部分产能没有接受天然气改造,我们判断后续仍有成本下降空间。
　　在手特高压订单充足:公司2012 年下半年和2013 年初签订了“淮南-上海”、“哈密-郑州”、“溪洛渡-浙西”三条特高压线路的绝缘子订单超过3 亿元,目前“溪洛渡-浙西”和部分“淮南-上海”的绝缘子仍然未确认收入,将极大的支撑2013 年的净利润,■募投项目即将扩产:由于交流特高压建设进度有所耽搁,公司上市后募集资金用于扩大盘型悬式绝缘子的产能一直未启动,仅仅开工了复合绝缘子的生产项目。2013 年交流特高压的进度越来越明朗,公司2013 年将择机启动瓷绝缘子产能扩大项目,迎接特高压的建设。
　　投资建议:预计 2013-2015 年EPS 为0.44 元、0.7 元和0.9 元。
　　我们认为当前股价合理,考虑到交流特高压线路对公司的业绩弹性,我们给予公司“增持-B”的投资评级,目标价14 元,对应2014 年20 倍。
　　风险提示:特高压建设进度不达预期。
　　

　　东方电气:业绩处于低谷期
　　类别：公司研究 机构：齐鲁证券有限公司 研究员：刘统,刘江啸 日期：2013-04-09
　　事件:3月28日,我们参加了东方电气的投资者业绩说明会,针对公司经营状况与公司管理层进行了深入的交流和沟通。
　　2012年公司主要经营情况:公司2012年实现新签订单约440亿元,出口项目订单约8.8亿美元,占比约12%;截止2012年末累计在手订单约1450亿元,出口项目订单占比约19%。2012年公司公司完成发电设备产量3261.25万千瓦,同比减少17.8%;实现营业总收入约380.79亿元,较上年同期减少11.27%;实现归属上市公司股东净利润为约21.91亿元,较上年同期减少28.31%;实现每股收益为人民币1.09元;利润分配方案为每10股派现金股利1.1元。
　　收入规模下降,水电环保、海外业务维持快速发展:分业务来看,2012年公司火电、核电、风电业务收入规模均出现不同程度的下滑,而水电环保及海外业务保持较快发展速度,同比增速分别为39.69%、44.32%。由于国内经济增长速度放缓,国内用电量增速也低于预期,使得市场需求减少,多个项目暂停或延迟交货,公司依据项目需求实施进度,调整了生产节奏,将部分项目交货期延后,使得公司火电产品收入减少;受日本福岛核事故后国家放缓核电项目审批的影响,公司承接的部分核电项目暂停或延缓,核电产品收入同比减少;受风电市场竞争加剧影响,风电产品收入同比减少。
　　综合毛利率小幅提升:受产品结构变化、大宗商品价格下跌影响,公司2012年综合毛利率为21.21%,较2012年小幅上升。分产品来看,高效清洁能源、水能环保产品毛利率同比分别提升了2.53%、9.48%,新能源、工程服务毛利率同比下滑了4.66%、9.82%。
　　2012年科技研发进展:公司2012年研发支出为12.58亿元,在收入规模萎缩的情况下,较2011年提升约0.58亿元。火电方面,公司完成600MW火电机组提质增效技术方案确定,600MW超临界循环流化床锅炉、大型电站锅炉SCR烟气脱硝装置被列入国家重点新产品,超超临界机组新机型和二次再热项目取得突破;水电方面,公司完成了安谷190MW大型轴流式水轮机、葛洲坝125MW增容改造机组、1000MW等级混流式水轮发电机组以及仙居375MW抽水蓄能发电电动机开发;燃机方面,50MWF级燃机自主研发按计划推进;风电方面,5.5MW海上风电机组已经完成车间总装及静态调试。
　　2013年公司各项业务的判断[要查看本图请先注册并登录]1)火电方面,年初国家发改委批准了4700万千瓦的火电项目,公司正在积极争取,加上在手订单,预计2013年收入保持稳定,但由于钢铁等大宗商品价格下跌,预计公司产品毛利率将有所回升;(2)水电方面,“十二五”期间水电都高度景气,预计2013年收入规模与2012年相当,公司将通过加强管理提升盈利能力;(3)风电方面,一季度公司中标了20多万千瓦,预计2013年经营情况较2012年将出现改善;(4)核电方面,福岛核泄露事故之前审批通过的核电项目已复工建设,新项目审批正在逐步放开,但由于三代核电技术投入商运在世界上属于首次,目前技术路线以及公众意见方面尚有部分阻力。
　　2013年重点工作[要查看本图请先注册并登录]1)转变公司发展模式,由注重规模扩张向注重效益增长转变、由注重产能提高向注重技术进步转变、由制造型企业向制造与服务型企业转变;(2)加大对海外市场的开拓力度,稳固印度市场,重点开拓中东和非洲市场;(3)工程总包业务毛利率较低,仍然有较大提升空间,未来将逐步加强对该业务的管理,提升盈利能力。
　　盈利预测及投资建议:我们预计公司2013、2014年、2015年实现营业收入分别为399.8亿、411.8亿、473.6亿元,实现归属于上市公司股东的净利润分别为23.46亿、26.01亿、30.33亿元,对应EPS分别为1.17元、1.30元、1.51元,对应当前股价市盈率分别为10.88倍、9.81倍、8.41倍,给予公司“增持”评级。
　　

　　向日葵调研纪要
　　类别：公司研究 机构：中银国际证券有限责任公司 研究员：刘波 日期：2013-03-06
　　调研结论:公司目前开工率在6成左右,经过2012年财报的减值准备的“清洗”,伴随着2013年产品价格稳中有升,预计2013年1季度将实现环比有所好转、同比略减的业绩表现,公司乐观预计1季度实现盈利是大概率事件。
　　

　　超日太阳公司动态点评:2月1日即将复牌 需警惕股价大幅波动风险
　　类别：公司研究 机构：东莞证券有限责任公司 研究员：俞春燕 日期：2013-02-01
　　事件:2013年1月31日,公司连续发布系列公告,大致内容如下:1、公司将于2013年2月1日开市起复牌;“11超日债”也将于2013年2月1日开市起复牌;2、由于公司连续两年亏损,按照《深圳证券交所股票上市规则》的有关规定,将被实施退市风险警示特别处理,公司2月1日起股票简称由“超日太阳”变更为“ST超日”,日涨跌幅限制由10%变更为5%,其他不变。
　　3、对于发行的“11超日债”,根据有关规定,若公司连续两年亏损,自公司2012年年度报告披露日起,“11超日债”将被实施停牌,深交所将在停牌15个交易日内作出是否暂停债券上市交易的决定;另外,若公司在3月7日不能按时付息,债券交易将被采取临时停牌等措施,相关情形消除后方可予以复牌或深圳交易所在停牌后15个交易日内作出是否暂停债券上市交易的决定。
　　4、经公司控股股东倪开禄确认,2013年1月15日,倪开禄及其女儿倪娜已与青海省木里煤业开发集团有限公司(以下简称“木里煤业”)签订了关于转让公司股权的意向书,标的为倪开禄和倪娜持有的公司43.89%、合计3.7亿股中不低于35%的部分股权,若股份转让完成,木里煤业以持有公司股份比例将不低于35%成为第一大股东。股权转让对价不高于公司2011年经审计的每股净资产3.44元(除权后)溢价6%,即不高于3.65元。
　　5、公司主要生产线大多已处于停产状态,主要银行账号已经被其供应商、贷款行起诉冻结。
　　2012年10月18日,公司三季度报告中业绩预告:2012年度与上年同期相比扭亏为盈,归属于上市公司股东的净利润为1,000万—3,500万。
　　流动性目前仍未有解决的迹象。我们在《超日太阳2012年业绩预告修正点评:业绩大变脸,信用评级下调。》中提到,“。公司目前关键是解决流动性紧张的问题,出售海外电站变现资产、与银行、供货商协商延缓还款时间是几乎是唯一的办法,但资产是否能顺利出售仍需要跟踪,股票退市警示已难以避免”,目前公司尚未有效解决流动性问题的对策,而且在遭到供货商、贷款银行起诉后,银行账户等已经冻结,主要的生产线大多停产,开工时间不明,因此主营业务没有改善迹象,海外出售电站资产没有眉目,与银行协商也还没有新的进展,这种情况预计要持续几个月的时间。
　　股权转让困难重重。虽然公司控股股东倪开禄及其女儿倪娜与木里煤业签订股权转让意向书,但需注意以下几个问题:1、意向书不具法律效力,因此不具强制性。2、即使双方有意达成最终正式协议,由于控股股东倪开禄及其女儿倪娜所持43.89%的股份大部分质押给信托公司,而且转让的股份比例超过30%,同时还在36个月的锁定期内,加上木里煤业为国有全资公司,因此需要得到信托公司、青海省当地国有资产管理机构、深交所、证监会等层层批准方可行,股权转让困难重重。
　　需警惕复牌后股价和债券价格大幅波动风险。由于公司经营状况无改善迹象、流动性问题短期也得不到好的解决,而且极有可能无力偿付3月7日的债券利息,2月1日的股票和债券复牌,需要警惕股价和债券价格的大幅波动风险。
　　

　　金刚玻璃:安防玻璃业务稳定增长,新项目投产导致费用率提高
　　类别：公司研究 机构：山西证券股份有限公司 研究员：赵红 日期：2012-08-30
　　上半年业绩微增长。公司上半年营业收入1.88亿,同比增长12.4%,归属于母公司股东净利润2459.5万,同比增长0.83%,每股收益0.11元,低于预期。
　　安防玻璃和钢框架防火门窗毛利增长快。公司上半年安防玻璃毛利率提高1.83个百分点至38.05%,收入增长21.54%,光伏玻璃因光伏行业景气度大幅下降收入下降17.17%,毛利率下降4.06个百分点至37.88%,毛利下降25.2%;钢框架作为公司安防玻璃配套产品上半年毛利率47.92%,是毛利率最高的产品,收入实现翻倍增长,毛利是去年的2.12倍。
　　吴江项目投产优化公司区域结构。吴江厂区120平米防火生产线全面投产,不仅在安防玻璃产能规模增长一倍至240万平米,且对公司在华东、华北、东北地区的市场销售增长十分有利,降低产品销售费用,上半年华东、华北、东北收入占比提高到33%,比2010年提高12个百分点。新项目投产,三项费用率提高。上半年公司三项费用率22.07%,同比提高近3个百分点,上升最快的是管理费用,同比大幅增长43.3%,主要由于吴江子公司去年下半年投产导致。
　　防火规范文件迟迟未出,但行业大方向不变。防火玻璃在国内使用处于刚起步阶段,我国作为全球高层建筑最多的国家,建筑防火需求空间很大,相关政策环境在逐步完善。国家标准《建筑设计防火规范》、《高层民用建筑设计防火规范》整合修订送审稿已在津通过专家审查,何时能通过尚不能确定,但是对建筑防火的支持大方向不会改变。
　　盈利预测和投资建议。我们调低今年盈利预测,预计今年和明年EPS0.26和0.4元,动态PE26倍,调低评级至“增持”。
　　风险提示:原材料价格上涨;需求疲软。
　　

　　天威保变:双拳均受阻,业绩继续下滑
　　类别：公司研究 机构：湘财证券有限责任公司 研究员：朱程辉 日期：2012-01-30
　　投资要点:
　　2011年全年净利润预减90%以上公司发布业绩预减公告,2011年全年归属上市公司股东净利润预减90%以上。
　　公司2010年净利润为6.19亿,EPS0.53元,;若同比下降90%以上,则2011年公司净利润将在6188万以下,EPS在0.053元以下。鉴于公司1-9月已实现归属于上市公司股东净利润2.32亿元,以及EPS0.169元,可见公司四季度实际上已处于亏损状态。
　　净利润大幅下滑系多因素所致
　　根据我们对公司的了解以及公司在1-9月份所披露之季报情况,以下几点因素是公司净利润大幅下滑的主因。一是公司所持巨力索具股价变动,导致公司公允价值变动收益同比大幅减少;二是公司所处变压器、光伏、风电等行业不景气,自身毛利大幅下滑,同时,参股公司投资收益下降;特别是受到下半年以来以多晶硅降价为标志的光伏行业整体萎靡对公司影响较大。
　　下调控股及参股新能源公司盈利假设
　　根据我们对光伏及风电行业的研究,并结合公司业绩预告情况,我们下调了对公司主要新能源控股及参股公司:四川硅业、天威风电、天威叶片、新光硅业、乐电天威、天威英利的盈利假设,特别修正了下半年以来价格变化较快的多晶硅、多晶硅片以及光伏组件的价格假设;同时调低了2011年对变压器业务收入的预测。在光伏及风电行业2012年前景不明,以及国家电网2012年电网投资低增速的预期之下,我们对公司未来的业绩增长动力持谨慎态度。
　　估值和投资建议
　　维持公司中性”评级。调整此前的盈利预测,2011-2013年每股收益0.05、0.17、0.33元,对应当前股价市盈率205.96、66.17、33.85倍。
　　重点关注事项
　　股价催化剂(正面):光伏市场国内需求加速,风电业绩取得突破,特高压、海外市场等输变电市场有乐观发展。