涨停股摇篮：今日十大利好公司

　　吸并式整体上市方便PE退出 秦川发展重组方案有亮点
　　停牌一个半月的秦川发展今日公布其重大资产重组预案，公司拟以6.57元/股的价格向陕西省国资委及多家创投在内的9家股东定增收购秦川集团100%股权，并吸收合并秦川集团；向陕西光泰定增购买忠诚股份42.06%股权。本次交易将赋予秦川发展异议股东现金选择权，同样为6.57元/股，较公司停牌前收盘价有5%的溢价。
　　另有个小遗憾值得一提，该方案中介机构中信证券在独立财务顾问核查意见表中，出现了低级错误，其尽责能力让人喟叹。
　　通过吸并实现整体上市
　　据披露，本次交易拟购买资产于去年年底未经审计的模拟合并报表权益账面价值合计17.31亿元，预估值约24.66亿元，增值率约为42.46%。据此计算，公司总计需发行3.75亿股以购买标的资产，其中向秦川集团全体股东发行约3.52亿股，向陕西光泰发行2367.34万股。
　　此外，本次交易后秦川集团持有的秦川发展26.65%比例的股份部分（9293.53万股）将注销，因此，本次交易实际新增股份2.82亿股。
　　本次发行股份购买资产及吸收合并后，秦川发展作为存续主体，基本实现机床研发、制造、销售及相关业务的整体上市。秦川集团下属秦川节水、秦川新材料、盐城机床三家公司常年亏损，因此本次交易中将不注入上市公司。
　　同时定增配套融资逾6亿
　　在秦川集团的资产以外，单独作为非公开发行购买资产之一的忠诚股份情况值得关注。由于忠诚股份系秦川集团的控股子公司宝鸡机床持股51%比例的子公司，公司表示，为保持注入资产完整性，且忠诚股份的盈利能力较强，因此将陕西光泰持有忠诚股份42.06%的股权一并置入上市公司。据披露，忠诚股份2011、2012年扣非后净利润分别为6960.82万元和1958.40万元。而秦川集团2011、2012年可比数据仅为6453.15万元、-4187.57万元。
　　值得注意的是，以吸收合并完成为前提，秦川发展拟同时以不低于5.92元/股的价格，向不超过10名特定投资者非公开发行股份募集配套资金，募集资金总额不超过总交易金额的25%，或6.19亿元。
　　市场人士表示，公司在方案发布及此前的停牌进展公告中均以“发行股份购买资产（重大资产重组）”为本次交易定调，不是为了回避吸收合并的实质，而是为了对接募集配套资金的需求。此前，葛洲坝吸收合并葛洲坝集团、盐湖股份吸收合并盐湖集团等案例均因重组配套融资尚未放开而未能同时融资。再对照去年上半年“半途而废”的重组方案，可以发现，重组的同时募集配套资金一直是秦川发展重组的重点之一。
　　方便PE退出是新方案亮点
　　本次方案与前次方案的区别又在哪里呢？接近公司的消息人士向记者透露，秦川集团整体上市的决心没有变化，但是，在发行股份购买资产的同时进行一次吸收合并，可以让秦川集团的股东直接持有上市公司的股权。
　　目前，秦川集团的9名股东中，实际控制人陕西省国资委仅控制57.82%的股权。天津昆仑天创股权投资企业（有限合伙）、华融渝富红杉（天津）股权投资合伙企业（有限合伙）、新远景成长（天津）股权投资合伙企业（有限合伙）三家PE机构合计持有秦川集团25.43%的股份。
　　作为PE机构，对于退出方式自然很在意，最好的方式之一便是直接获取上市公司股权。前述消息人士告诉记者，前次重组方案在秦川集团的股东大会上遭到否决，主要原因便是没有考虑到机构便于退出的要求。
　　有个花絮不得不提。身为中介机构的中信证券在重组预案独立财务顾问核查意见表中，最后的结论性意见部分首句误作“中信证券作为置信电气的独立财务顾问……”，再度上演申报材料“张冠李戴”一幕。其尽责能力由此可见一斑。

　　以公用价值估值投资性房产 中茵股份意在扮靓业绩
　　2012年报，多家涉房上市公司以变动投资性房地产估值计量的方法扮靓业绩，中茵股份也加入了这一大军。
　　中茵股份今日公告称，公司决定从2012年1月1日起将投资性房地产后续计量方法由成本计量模式变更为公允价值计量模式，并已经获得董事会通过。
　　据介绍，截至去年底，中茵股份投资性房地产项目主要集中在昆山、连云港等地区，其中世贸广场百货超市商业街项目账面原值6.3亿元，连云港中茵大卖场超市项目账面原值6168万元，但按未来租金收益法计算的公允价值分别为6.39亿和6646万元。
　　公告表示，由于截至去年底未达到预定可使用状态的在建投资性房地产仍以成本模式计量，因此此项会计政策变更预计对公司2012年报的影响主要为已出租投资性房地产。由于公允价值变动计入当期，公允价值变动损益部分为908万元，以及由于会计政策变更后，对于投资性房地产不需要进行折旧摊销导致增加利润1607.52万元，扣除递延所得税负债的影响，共增加净利润1886.65万元，其中归属于母公司所有者的净利润为1766.22万元。
　　“鉴于公司现有的已出租投资性房地产项目位于昆山、连云港等所在城市的核心区域，有活跃的房地产交易市场，采用公允价值对投资性房地产进行计量具有可操作性，也可以更加真实客观地反映公司价值，有助于广大投资者更全面地了解公司经营和资产情况。”中茵股份表示。
　　值得注意的是，因为中茵股份年报尚未披露，市场尚不知这新增加的1886万净利润对公司去年业绩有怎样的意义。可以参考的数据是，去年前三季度，中茵股份归属上市公司股东的净利润7426万，同比大减45%。
　　回顾去年的房地产市场，多家涉房上市公司集体上演了类似中茵股份的财务伎俩，并成功实现“喜人”业绩。如去年年中，当时的*ST国商、*ST冠福均通过将投资性房地产的后续计量模式由成本计量改为公允价值计量，进而“瞬间”实现净资产转正、净利突增。航运企业中海发展也在去年底修改了投资性房地产计量模式，不对其计提折旧或进行摊销，并以资产负债表日投资性房地产的公允价值为基础调整其账面价值，仅这一项变动，就为中海发展2012年业绩增加了3.36亿净利润。

　　政府补贴“眷顾”科大讯飞 首季盈利五成靠“红包”
　　尽管科大讯飞在上市前表示，随着公司主营业务的快速成长，以专项拨款为主的非经常性损益占净利润的比例会大幅下降。但最新财报显示，公司近年的政府补贴收入不降反升，反倒成为稳定其业绩的重要砝码。
　　昨日，科大讯飞披露2012年年报及2013年一季报，显示公司期内实现营业收入17304.58万元，同比增长33.04%；净利润3432.05万元，同比增长72.81%。值得关注的是，科大讯飞一季度净利润中近50%来自政府补贴，高达1619.39万元。
　　查阅公司历年年度报告，政府补贴在“扮靓”公司业绩的过程中始终充当了一个重要角色。科大讯飞2008年登陆中小板。在此后的2008年-2012年的5年中，公司每年从政府拿到的补贴呈现出逐年增加的趋势。从绝对额看，5年中政府补贴分别为1186.86万元、2117.63万元、1893.99万元、3624.01万元和6109.84万元，且在2011年和2012年当中迅猛增加，大有与主营业务分庭抗礼之趋势。从占比来看，2008年-2011年的4年中，政府补贴收入对科大讯飞净利润的贡献额度平均超过了20%。而就在2012年，这一数字已经达到33.5%，直至今年一季度的近50%。
　　再看科大讯飞上市之前，2005年、2006年和2007年公司非经常性损益分别为520.57万元、716.38万元和824.20万元，占当期净利润的比例分别为52.13%、20.38%和15.41%。
　　那么，政府的“重点关照”是否让科大讯飞的核心业务做大做强了呢？公司曾明确披露，营业收入中语音支撑软件、行业应用产品/系统是公司语音核心技术的体现，具有高科技含量、高利润的特点，是公司核心业务发展方向和主要利润来源。
　　历年年报显示，被投资者现在热炒的讯飞语音云等IFLYTEK―C3产品，自2005年-2012年的8年间，对科大讯飞的总营收贡献度从未超过10%。到2012年，这一关键业务占比总营收已经跌入低谷，仅有4.73%。而这样的概念炒作显然并非是产品真的给投资者带了希望。
　　从盈利模式看，目前科大讯飞语音支撑软件的一次性收费方式并不具备长期的增值性。公司在招股书中披露，语音支撑软件的盈利模式是公司以软件授权的方式销售给二次开发商。公司在2012年曾公开表示，手机、电视、车载等面向行业的平台也一定会收费。对此，一位业内人士对记者表示，二次开发商从科大讯飞一次性购买语音软件或芯片，而其推出的所有应用都为免费，只是其智能终端的销售单价有一定幅度的提升。科大讯飞面临的问题是，在一次性销售结束后，不具备新增值的商业模式。

　　拟6.7亿港元入主恒力商业地产 万达地产香港出手
　　素有中国商业地产第一品牌之称的万达地产，终于在踟蹰数年后，出击资本市场，展开对港股上市平台的收购行动。而与此同时，万达地产还身处A股IPO申请队列，暂未退出。
　　恒力商业地产一日飙升近五倍
　　昨日，港股上市公司恒力商业地产公告，3月20日，万达商业地产与公司董事会主席陈长伟及其控股公司签订协议，陈长伟及其全资拥有的Ever Good公司（恒力商业地产控股股东）共向万达商业地产出售所持有的185634万股恒力商业地产，占交易完成后公司总股本的65%。总价为4.6552亿港元，折合每股0.25港元。此外，万达还需以2.09亿港元，向上述出售人购买部分恒力商业地产的可换股债券。
　　受此消息刺激，恒力商业地产昨日午盘复牌后一度飙升6倍，最终报收1.95港元，较今年２月底停牌前股价上涨465.22%。
　　细看万达此次收购，步骤清晰，目标精准。首先，陈长伟将部分恒力商业地产的资产收归其个人名下。根据协议，上市公司将全资附属公司Amazing Wise（拥有恒力城项目95%权益）的47%股份出售给陈长伟全资拥有的Zhizun公司，再将多家全资附属公司100%股权出售给陈长伟全资拥有的Onu公司，这些子公司间接持有恒力金融中心和恒力创富中心100%权益，以及恒力博纳广场70%权益。据了解，上述房地产项目均系位于福州市金融中心区的商住项目。至于出售代价，除54万港元为陈长伟现金支付外，其余13.11亿港元为抵消上市公司购回陈长伟持有的可换股债券的成本。
　　上述出售协议是陈长伟将股权转让给万达的必要条件。这部分资产剥离后，上市公司以资产净值加2.8亿港元的溢价界定了资产总估值。其中，65%股权的估值确定为4.6552亿港元，这也是万达购股价格的依据。
　　据公告，交易完成后，万达商业地产将持有上市公司65%股权，陈长伟因另将部分可换股债券置换为股票，继续持有上市公司9.98%的股份，公众股东持股25.02%。此次出售将触发万达提出强制性无条件全面要约责任，每股要约价0.334港元，较停牌前收市价0.345港元折让约3.2%，但却远低于昨日收盘价1.95港元。这使得公众股东接受要约的可能性几乎为零，以维持上市地位。
　　万达表示目前无意注入资产
　　经过上述交易，上市公司的唯一重大资产仅为Amazing Wise的53%股权。也就是说，万达入主恒力后，将获得一个非常“干净”的上市公司平台，万达如何运作这一平台值得业内高度关注。尽管昨日公告称，“要约人（指万达方面）并无任何出售或重新配置上市公司余下资产的安排……也没有资产注入的安排”，但业内人士指出，昨日恒力商业地产股价的大幅飙升，其实主要是市场看好万达在入主后的优质资产注入。据了解，万达曾于2009年计划赴港上市，最终因定价问题未达共识而放弃。
　　值得注意的是，截至4月3日，大连万达商业地产仍出现在中国证监会公布的IPO申报企业名单中，状态为“初审阶段”。这意味着，万达在没有撤销其A股上市申请的情况下，却率先在港交所展开了对上市平台的收购行动。
　　资料显示，大连万达集团创立于1988年，形成商业地产、高级酒店、文化旅游、连锁百货四大产业。2012年，企业资产3000亿元，年收入1417亿元，年纳税202亿元，净利润超过100亿元。已在全国开业66座万达广场、38家五星级酒店、6000块电影屏幕、57家百货店、63家量贩KTV。其2015年发展目标为：资产4000亿元，年收入2500亿元，年纳税300亿元，净利润200亿元。
　　此次入主恒力商业地产的大连万达商业地产股份有限公司由大连万达集团持股52.97%，万达集团董事长王健林和其他少数股东分别持有8.58%和38.45%。王健林又持有万达集团大股东万达合兴的98%股权。

　　8.5万股白云山A选“现金”立白集团“捡到小便宜”
　　“广药系”整合大棋局步入终盘收官阶段。已停止交易的白云山A今日发布公告称，至4月10日，此前通过手工方式进行行权申报的84779份现金选择权已完成了相关股份过户和资金交收事宜。这一结果意味着个别白云山A中小股东“未按常理出牌”，进而将84779股持股低价转卖给了立白集团。
　　根据吸收合并方案，立白集团为白云山A的现金选择权提供方，对于申报行使现金选择权的白云山A股东，需无条件受让相关股份，并按照11.50元/股的价格向股东支付现金对价。
　　需要指出的是，白云山A最后一个交易日收盘股价高达23.27元，较行权价格溢价102.35%。基于此，白云山A此前也曾提示投资者若行使现金选择权将可能导致一定亏损，但最终仍有个别股东选择了“傻子卖”。
　　反观立白集团，尽管购入股份数量较少，但该笔投资的收益率却异常高。参照白云山A与广州药业1:0.95的换股比例，立白集团以11.50元/股买入的白云山A置换成广州药业对应成本约为12.105元/股，而广州药业最新市价已达到31.74元，与上述换股成本间的溢价幅度高达162%。

　　大股东资源整合助力 山西焦化加速向煤化工延伸
　　⊙实习生 祁豆豆 ○编辑 邱江
　　在煤炭价格大幅下跌、煤炭市场渐入“寒冬”之际，山西省正不断推进煤炭产业转型。在此背景下，山西焦化今日公告，公司接到控股股东山西焦化集团有限公司（下称“山焦集团”）的通知，称山西焦煤集团有限责任公司（下称“焦煤集团”）将其持有的山焦集团100%股权无偿划转至其子公司山西焦煤汾西矿业有限责任公司（下称“汾西矿业”），汾西矿业通过山焦集团间接持有公司108867242股法人股。划转完成后，山焦集团仍为公司控股股东，公司实际控制人仍为焦煤集团。
　　资源整合 注入优质煤炭
　　近日，记者从山西省国资委获悉，已同意焦煤集团旗下山焦集团和汾西矿业进行联合重组。
　　据了解，汾西矿业是一个有着57年历史的煤炭企业，经过煤炭资源整合和煤矿兼并重组，已成为中国最大的主焦煤生产企业，拥有丰富的煤炭资源。对于汾西矿业与山焦集团的联合重组，焦煤集团表示，希望山焦集团可依托汾西矿业的资源优势和雄厚实力，解决山西焦化的原料供应问题，增强企业的生存发展能力。对此，山西焦化曾回应，在“十二五”期间，公司将积极参与山西省焦化行业整合，并以60万吨/年甲醇制烯烃项目为切入点，加快由焦化产业向现代煤化工企业的延伸。
　　2011年7月27日，山西焦化公告称，计划建设年产60万吨/年甲醇制烯烃项目，项目总投资85.85亿元，项目建成后预计可实现销售收入62.81亿元、利润10.8亿元。值得一提的是，对于85.8亿元资金的来源，山西焦化当时透露，主要由公司通过资本市场融资、金融机构贷款和企业自筹解决。然而，公司2012年半年报披露该项目进度仅为2%。这不得不引人猜想：85.8亿元的资金是否还未到位，难以推进项目实施？而此次联合重组无疑为之提供了想像空间。
　　兑现承诺 解决同业竞争
　　焦煤集团作为目前中国规模最大、品种最全的炼焦煤生产企业，一直以经营炼焦煤的开采和销售为主要业务。而集团旗下的汾西矿业同样拥有焦炭生产、经营业务，虽然与山西焦化产品存在细分市场的差别，但与山西焦化有构成潜在同业竞争的可能。
　　2011年11月18日，根据《山西省焦化行业兼并重组指导意见》，实际控制人焦煤集团向公司出具了《关于集团内部焦化业务整合的承诺》，将山西焦化确立为集团内焦炭及相关化工产品生产经营业务整合发展的平台，承诺于“十二五”期间通过收购兼并、业务转让、资产注入等方式将集团控制的其他焦化类企业或相关资产、业务逐步进行整合，推动产业升级。
　　由此看来，此次焦煤集团对旗下的山焦集团和汾西矿业进行股权重组，应是履行其承诺的一大举措。
　　另外，在焦炭行业多年来因产能过剩而普遍亏损的背景下，焦煤集团积极进行资源整合，并为山西焦化带来上游资源，无疑将有助其改变因焦炭产能过剩而陷入窘境。

　　华力创通中标北斗应用项目
　　⊙记者 王炯业 ○编辑 邱江
　　昨日，华力创通高层在投资者互动平台上称，公司参与和中标了一系列涉及国家安全的北斗应用项目，但因涉及国家秘密，不便披露。
　　事实上，华力创通一直在积极布局北斗全产业链，不仅已开发出民用卫星导航芯片，并借助这一优势进军“车联网”应用市场。不过，虽然2012年华力创通在技术层面、业务层面等投入大量资源集中于北斗导航领域，但由于北斗卫星导航市场尚未迎来大规模订货的时期，因此公司整体营业收入和利润同比出现下降。
　　一个标志性事件是，2012年10月25日，我国成功将第16颗北斗导航卫星发射升空并送入预定转移轨道，与先期发射的15颗北斗导航卫星组网运行，形成区域服务能力，这意味着北斗系统区域组网工作已经完成，北斗系统应用产业化正式来临。
　　在此背景下，如今华力创通透露，公司已中标北斗应用项目，无疑进一步透露出北斗系统应用产业化逐渐“开花结果”。此外，公司之前募投项目“北斗/GPS 兼容型卫星导航模拟器产业化”已于去年年底建设完毕，这也与公司的中标相呼应。
　　有券商指出，华力创通2013年业绩不仅将受益于北斗业务，还将得益于相关政府补贴持续加码等因素，再铺垫2012年的低基数效应，其今年表现很值得期待。
　　资料显示，华力创通专注于卫星导航、雷达等复杂机电行业的嵌入式系统以及军方技术产品的研发、生产以及销售。公司刚上市时主要的利润来源是机电等仿真业务，如今北斗业务正逐步后来居上。最新披露的公司2012年年报显示，主营业务收入为27983.39万元，同比下降7.48%；净利润4592.15万元，同比下降24.79%。不过，公司的北斗卫星导航业务却“一枝独秀”，同比大增近70%，毛利率高达62%，贡献的利润也已超过机电仿真测试业务。

　　中国玻纤率先提价 行业迎来传统旺季
　　⊙记者 陈其珏 ○编辑 梁伟
　　记者昨天从中国玻纤全资子公司巨石集团证实，公司于4月初全面上调玻纤吨价200至300元。其中直接粗纱上调200元/吨，合股粗纱上调300元/吨。国内其他几家厂商内江华原、重庆国复、泰山等也有上调计划。分析师指出，二季度是玻纤行业传统旺季，预计未来一段时间玻纤产品均价会继续上行。
　　A股公司中，除中国玻纤外，九鼎新材主要生产玻璃纤维纱及其织物、制品和玻璃钢制品，长海股份主营玻璃纤维制品和玻璃纤维复合材料，中材科技高强玻纤及制品国内市场占有率约90%。
　　“因产品在市场上比较紧俏，近期我们的确全面上调了玻纤产品价格。二季度通常也是我们的涨价季，未来不排除继续调价的可能。”巨石集团一位内部人士昨天对本报记者说。据他透露，此次调价后，公司最大宗的直接粗纱价格约为5000元/吨。
　　事实上，从3月份起，无碱合股纱就已呈现逐步转暖趋势，内江华原、泰山玻纤、邢台晶牛的无碱合股纱价格先上调100-300元/吨不等。其中，泰山玻纤因客户订单良好，春节前库存消化完毕，且货源紧俏，又再次上调报价，累计上调500元/吨。而本月龙头企业巨石集团率先提价，且提价范围包含直接粗纱，无疑意味着整个玻纤行业涨价的大幕已经掀起。
　　目前，我国玻纤产能在323万吨左右，行业集中度较高。国内三大玻纤企业（巨石集团、重庆国际复合、泰山玻纤）市场占有率则超过55%。巨石集团产能约93.5万吨，为行业龙头。因行业正处周期底部，提价后企业盈利能力将有所好转。巨石集团去年玻纤及制品吨净利仅330元，销售均价约5700元/吨。
　　分析师指出，4月一直是玻纤行业传统的涨价时点。去年4月初，池窑粗纱普涨100至500元/吨，其中巨石集团直接纱也曾带头涨400元/吨。此次巨石集团再度带头涨价对行业旺季提价具积极意义，预计未来一段时间内玻纤产品均价会继续上行。
　　此外，今年玻纤供给端国内确定投产的仅一条生产线，预计我国进入冷修期的池窑生产线产能在30万吨左右，冷修期3至4个月，加上国内新应用的挖掘和国际高端产能向国内转移，行业供需形势有望好转。
　　玻璃纤维是一种性能优异的无机非金属材料，以玻璃球或废旧玻璃为原料经高温熔制、拉丝、络纱、织布等工艺形成各类产品。玻纤通常作为复合材料中的增强材料、电绝缘材料和绝热保温材料、电路基板等，广泛应用于国民经济各个领域。

　　看好温州金改 新湖中宝拟参股温州银行
　　⊙记者 吴正懿 ○编辑 全泽源
　　去年与温州银行失之交臂的新湖中宝“穷追不舍”。新湖中宝今日披露，公司拟认购温州银行定向增发股份3.3亿股至3.75亿股，借此分享如火如荼的温州金融综合改革红利。据公开资料，在定向增发完成后，新湖中宝在温州银行的持股比例最多可达15%，成为重要股东之一。
　　新湖中宝今日披露，公司与温州银行签订定向增发认购意向协议书，拟认购后者3.3亿股至3.75亿股股份。本次定向增发以公开市场竞价方式定价，浮动区间设定为温州银行2012年末经会计师事务所审计后每股现金净资产的1.2倍-1.4倍。
　　数据显示，2011年，温州银行资产总额达656.5亿元，同比增加142.81亿元，增幅达27.8%；实现营业收入22.75亿元，净利润6.45亿元，每股净资产为2.95元。
　　最值得关注的是，温州银行被视作当地“金改”的先锋，且存在明确的IPO预期。去年6月，中国华融将所持的1.07亿股温州银行股份挂牌出售，引发新湖中宝、东方航空等大鳄激烈竞逐。经过20轮自由竞拍和延时竞价，新明集团以4.4亿元的出价拿下，比起拍价溢价5800多万元。
　　2012年下半年，温州银行又进行了一轮配股融资，总股本升至17.28亿股。据公开资料，今年1月19日，温州银行曾召开增资扩股项目推介会，拟通过公开市场竞价方式定价，采取老股东优先、温商、浙商企业优先等六个优先原则，吸引本地和温商优强企业参股入股。温州银行董事长邢增福也曾公开表示，拟向社会优强温商企业推出定向增发，数量约7.8亿股。
　　由此推算，如果新湖中宝顶格认购，其在温州银行的持股比例最高可达约15%，将成为该行的重要股东。
　　事实上，作为“地产+X”模式的先行者，新湖中宝在金融领域斩获颇多，旗下资产包括盛京银行、吉林银行、成都农商行、湘财证券、长城证券、新湖期货及锦泰保险等，成为历年业绩增长的一大支撑点。
　　新湖中宝坦言，作为温州具有一定规模和品牌的城市商业银行，温州银行在温州金融综合改革中将发挥积极作用，并可能分享到政策红利。公司参股温州银行，有利于优化金融产业布局，平滑地产主业的波动风险。

　　加加食品 践行“双腿走路”战略
　　⊙记者 赵碧君 ○编辑 全泽源
　　“鲁花一个花生油单品类就卖了100个亿，加加的高端原浆酱油系列能不能设想做到几十个亿？”4月10日，加加食品董事长杨振谈及公司产品结构调整战略时如是自我设问。同日晚间，加加食品发布2012年年报，公司营收16.57亿元，同比微降1.56%；公司实现净利润1.76亿，同比增长11.49%，并推出了每10股派6元转2股的优厚分配预案。
　　加加食品年报显示，营收微降与食用植物油市场状态不佳紧密相关，如何化解这种经营压力，保持持续增长？杨振透露，加加战略就是基于“高新路线”的“双腿走路”。
　　2013年3月，公司原酿造酱油上市，零售价25元左右/瓶；二季度，原浆生抽将上市，零售价约10元/瓶，产品向着“高端酱油”目标速跑。“特别是原浆生抽，发酵周期由1个月延长至6个月，工艺长、品质高，既是公司适应产品战略调整推出的核心产品，也是未来产业升级的主打产品。”杨振透露。“贵族酱油”的陆续面世使得加加食品短期内依然面临产能压力，但业绩或将有欣喜，“产能不足的情况下，发酵周期延长的话，产量上不去，但品质上去了，毛利率也会相应提升，保证了公司未来的业绩发力。”杨振表示。
　　杨振并不讳言产品结构调整可能带来的经营压力，“2012年的营收微降是一个警示，重要的是怎么找到新的有效增长点。”在今年4月初的“加加100经销商论坛”上，深思熟虑后的杨振提出创新产品品类不仅仅是原浆酱油系列，还有老坛酸菜等拌餐食品，以及糯米白醋、1+6食用调和油等新品类，实现调味品和粮油食品“双腿走路”。