发改委巨资力挺能源 10股最大赢家

　　发改委一季度新批14个能源项目
　　中国证券报记者梳理发现，一季度国家发改委网站上共计公开批复21个建设项目，其中14个为能源类项目，涉及煤炭、天然气、水电及风电等领域。业内人士认为，新批复项目将带动采矿、安监、管道设施等领域设备需求。
　　根据各地资源禀赋和市场特征，发改委此次批复的项目因资源类型不一，项目落地省份也遍布全国。一季度新批复项目中，超过半数属能源项目，引发市场关注。中国证券报记者经测算得出，已公布的能源项目投资额达到350亿元。值得注意的是，此批项目中有6个为煤矿项目，其中5个在内蒙古境内，1个位于陕西境内。矿井建设规模在400万吨-1000万吨/年之间，投资额为28-60亿元不等(不含矿业权价款)。其中，内蒙古新批煤矿项目涉及新街矿区、准格尔矿区、高头窑矿区等，陕西新批项目位于榆横矿区，各项目均将建设相同规模的选煤厂。
　　除了新批煤矿项目，两大央企的天然气项目亦获核准：中海油粤东液化天然气项目和中石油泰兴-芙蓉天然气管道项目均获核准。与此二项目一起公布的，还有中石油和中化的两个油田勘探开发项目，分别是中石油收购加拿大阿萨巴斯卡油砂公司多佛油砂区块40%权益项目和中化巴西佩雷格里诺油田勘探开发项目。此外，发改委还于近日批复两个风电项目和两个水电项目，风电项目分别位于内蒙古赤峰和江苏，装机容量为10万千瓦和8万千瓦，水电项目分别位于云南和海南。
　　中国证券报记者日前还了解到，中电投霍城60亿立方米/年煤制天然气项目近日获得国家发改委“路条”。就在不久前，国家发改委刚刚批复内蒙古两个煤制气项目的“路条”。经中国证券报记者统计，目前获得“路条”待核准的煤制气项目已达4个，投资规模达千亿。
　　北京科技大学经济管理学院何维达教授认为，2008年以来，我国加大了对新能源的开发利用力度，对传统能源产业的投资重视程度下降。如今看来，新的能源发展速度并没有跟上能源需求发展的速度，因此国家加大了传统能源开发的力度。
　　内蒙古矿区煤炭资源具有煤层浅、储量大的特点，为我国煤炭开采的重要战略地带。何维达说，相对来说，传统煤矿因开采时间久，需继续打隧道开采，投资额较大，而内蒙古煤矿的开采成本更低，为满足我国日益增长的能源需求，应支持其发展。新批项目可能会利好内蒙古的煤炭采掘业，也将需要大量的安监设备以配合煤炭资源开发利用。
　　而在煤制气项目方面，业内人士认为，随着相关审批加速以及项目陆续落实，煤制气产业链上的相关上市公司业绩将从中获得明显提振。其中，相关设备制造类公司尤其值得关注。(中.国.证.券.报.)

　　煤气化（000968）
　　晋煤集团接管,带来新的发展机遇。山西省国资委将所持太原煤气化集团公司34.82%股权及中国中煤能源集团有限公司委托山西省国资委管理的太原煤气化集团公司16.18%股权(合计51%股权),委托晋煤集团管理。公司实际控制人由中煤能源集团变更为晋煤集团。晋煤集团近年来寻求上市未果,未来有望借助煤气化的平台,实现资本运作计划。晋煤集团是“十二五”期间“气化山西”政策的重要主体。煤气化将间接受益于政策扶持,未来发展前景看好。
　　2、煤气化在建煤矿2012年预计投产,主业由焦炭转化为煤炭,盈利能力大幅提升。公司在建龙泉项目(持股42%)规划产能500万吨,预计2012年投产。灵石华苑煤业规划产能90万吨/年,灵石华胜煤业规划产能90万吨/年,均将于2012年下半年投产,届时公司煤炭总产能将达1035万吨,较目前水平增长192%。煤炭业务将取代焦炭成为主业,公司综合盈利能力有望大幅提升。
　　3、在“气化山西”政策引领下,公司城市供气业务有望转型,减少业绩拖累。
　　4、公司2011年计划生产原煤355万吨,洗精煤146万吨,焦炭135万吨。预计2011-2012年实现每股收益0.92、1.23元/股,动态市盈率32倍。
　　看好公司成长性及资产整合预期,首次给予“买入”评级。目标价40元。（民族证券 李晶）

　　天科股份（600378）：行业领先低位 买入
　　公司近日与南京大学就二氧化碳的捕集和封存技术进行深入交流,双方初步达成在碳捕集封存领域进行技术沟通和协作开发的一致意见。天科的二氧化碳净化技术处于领先地位,已在神华的示范项目上使用,而南京大学的矿物封存技术,是安全环保的二氧化碳封存技术。碳捕集和封存技术紧密相结合,若双方此次合作能够成功降低碳捕集封存的综合能耗,将具有重要的应用意义。去年底,天科的一套变压吸附装置在韩国建成投产,展示了公司技术装置的先进性。此次与南大的合作更显示了天科加强变压吸附产业的技术创新决心,发展减少温室气体排放和地球环境保护领域的方向。
　　新型煤化工技术和工程设计总包公司正在争取的与唐山佳华20万吨/年焦炉气制甲醇项目如能顺利签约,预计2012年之前可以建成投产。天科目前在国内相同领域仍处于领先地位,在国际上的影响力也渐长。公司于今年2月20日与蒙古MCS公司签订协议,为蒙古第一个二甲醚工程项目提供技术。天科将进一步扩大公司工程设计和承包的领域,将此作为未来业绩的主要增长点,预计2011年内可以总包业务上实现突破,使公司销售收入实现成倍的跨越式增长。
　　维持天科“买入”评级。（信达证券 郭荆璞）

　　东华科技（002140）:海外业务出彩,煤化工订单高峰将至
　　2013年3月18日,公司发布公告,与加拿大麦格工业公司和其位于刚果(布)的控股子公司共同签署刚果(布)蒙哥120万吨/年钾肥工程项目工程总承包框架性协议。公司负责该项目的总体实施策划、项目管理、设计管理与协调、设备和材料采购、施工、安装、单机和联动试车,并组织投料试车、性能考核与装置性能保证(装置工艺性能由设计承包商负责),在现有工作范围内的合同价格为30.5亿元人民币,计划2015年12月31日竣工。
　　评论
　　海外大单的签订,体现了公司在化工工程领域的综合实力和抗风险能力:
　　2012年在国内煤化工路条审批放慢、行业投资放缓的环境下,公司利用其传统优势,加快推进传统化工业务,并积极开拓海外市常上述努力如今正逐一地开花结果,一定程度上对冲了前期煤化工订单减少的风险。从行业投资的角度看,今年我们继续看好公司传统化工领域的新单签订,理由有二:1)2012年国内石油和化工行业固定资产投资同比增长23%、高出全社会固定资产投资增幅6.2个百分点,行业协会预计2013年化工总产值和利润能实现15%以上的增长,据此我们预测2013年国内化工投资仍将维持一定速率增长。2)国外方面,中东、独联体、非洲等发展中地区对传统化工的投资热度较高(海湾地区石化产量未来2-3年增长近30%,白俄罗斯去年起计划投资110亿英镑兴建化工项目),国内的化工技术水平和工程质量已经达到国际水准,近几年不断向上述地区输出传统化工技术,公司此前也承接了巴基斯坦、突尼斯等重大项目,海外工程经验丰富,也将受益于上述趋势。
　　从此次签订的项目本身来看,合同期33个月,年均合同金额相当于2012年营业收入的36%,预计年化EPS增厚0.19元。虽然该合同为框架性协议,但是考虑到业主的投资意愿和公司工程总承包的资质和能力,我们预计最终转化为正式合同基本没有问题。
　　煤化工路条审批开闸,公司有望迎来订单高峰:“两会”临近结束,新型煤化工路条审批悄然开闸,近日内蒙两个40亿方/年煤制气、中石化贵州60万吨/年煤制烯烃项目相继获得发改委批复。公司前几年承接的中电投20亿方等煤制气设计工作已进入尾声,后续总承包启动在即;煤制乙二醇的技术实力继续得到验证(截至3月1日天业5万吨装置已连续稳定运转超过60天,装置稳步提升近100%,产品纯度99.9%以上,紫外透光率超过国标优等品标准,二期20万吨计划中),日后获得政策鼓励和放开是大概率事件;此外公司煤化工污水处理领域优势突出、工程经验丰富,我们认为公司凭借上述资质能够真正受益于国内煤化工的发展趋势,享受路条放开后订单的爆发式增长。
　　投资建议由于2011年以来签订的100亿元合同到目前为止收入确认不多,2013、2014年是结算高峰,加之近期新合同的签订,我们预计在手合同陆续按进度履行将保证2013、2014年的业绩增长。预计2013-2014年公司实现收入37.88、51.23亿元,归属于母公司净利润4.68、6.87亿元,EPS1.05、1.54元/股。综合考虑公司的历史估值,给予2013年30倍PE,目标价31.50元,建议“增持”,若订单进一步好转将成为股价继续向上的催化剂。 （国金证券）

　　中国化学（601117）：订单转化提速带动1月收入同增56%
　　1月新签订单大增主因境外新签大单,营业收入继续保持高增长。1月新签合同额132.8亿元,同比去年增长118%。新签订单中境内合同额54.76亿元,境外合同额78.06亿元,其中境内占比41.2%,占比相对去年同期较低。1月新签订单大增主因公司子公司天辰工程公司签署了土耳其KAZAN年产250万吨纯碱等工程承包合同,合同工期44个月,总金额约68.42亿元。1月公司实现营业收入40.9亿,同比增加56.2%。公司已经签订的订单执行较为顺利,订单转化速度加快,收入继续保持高增长。
　　中国化学2011年新签订单中有33%是煤化工,煤化工建筑行业的发展对公司发展影响巨大。新型煤化工具有长期发展动力和短期促发因素。我国的能源缺口、乙烯等基疮工产品缺口、国际油价处于可行区间、我国丰富的煤炭资源、经济发展需求、技术革新推动、国家战略安全需求都是煤化工发展的长期驱动因素。新型煤化工建筑行业近期促发因素:①《煤炭深加工示范项目规划》等待近期发布实施;②天然气价改或向全国推行,提升煤制天然气的盈利能力,带动企业的投资积极性;③煤炭价格低位,现代煤化工产品处于经济可行区间;④“稳增长”背景下加速煤化工投资或成为各地方政府“稳增长”策略。
　　盈利预测:中国化学在手订单较为充足,未来业绩有保障;新型煤化工建筑行业13年上半年投资机会继续发酵。预计12-13年EPS为0.69、0.9元,给予公司15倍PE,上调目标价至10.3元,增持评级。 （国泰君安）

　　三维工程（002469）:13年业绩确定性强,油品升级打开硫回收发展空间
　　国家环保法规趋于更加严格,油品质量升级打开硫回收发展空间。为加快我国油品质量升级,2月国务院常务会议决定2013年分别发布汽柴油硫含量第四阶段不大于50ppm、第五阶段不大于10ppm的标准,过渡期分别至2014年底、2017年底,行业升级改造空间极大。相比较于当前国内汽柴油含硫量分别150、350ppm,2014年底前汽柴油脱硫规模将分别提高66.7%、85.7%,再次打开硫回收行业发展空间。公司在国内已有80余套硫回收装臵的历史业绩,将受益最大。
　　现代煤化工即将规模化,成为公司硫回收及其它石化技术发展的第二极。现代煤化工“十二五”发展规划预计将于上半年出台,我们测算升级示范规模将较“十一五”增加4-5倍,根据国家发布的煤化工行业中长期发展规划,在2020年前煤化工行业都是黄金发展期。公司已承接数个煤化工硫回收装臵,行业投资大幅增长将为公司带来持续发展机会。
　　13年业绩确定性强。13年5月中化泉州项目、中煤鄂尔多斯能源化工变化装臵催化剂合同将中交,涉及金额分别达到5.1亿元、0.23亿元,超出12年全年收入。
　　盈利预测与投资建议:公司13年主要看点:1,汽柴油含硫量国标将越来越严苛,硫回收装臵新建与改造的空间极大,对公司有利;2,公司具备大唐克旗、神华包头烯烃等煤化工硫回收业绩,现代煤化工规模化使其成为公司订单增长的第二极;3,中化泉州等项目13年5月中交,上半年业绩将同比增长,下半年承接订单情况取决于政策进展与落地时间。
　　预计公司13-15年EPS分别为0.73元、0.98元、1.31元,未来三年净利润年均复合增长率为35%,对应PE35倍、26倍、19倍,目前估值水平偏高,建议长期价值投资者择机介入此类成长空间大的环保型工程龙头企业,首次给予公司“推荐”评级。（东兴证券）

　　杭氧股份（002430）：拟定增投资两气体项目,巩固国内领先工业气体运营商地位
　　公司公告非公开发行股票预案,拟以不低于10.08元/股的价格发行不超过15,800万股,募集资金总额不超过159,000万元。募集资金扣除发行费用以后将用于兖矿气体项目(93,000万元)、南钢气体项目(19,250万元)以及补充流动资金(43,500万元)。
　　公司继续践行拓展工业气体运营项目的发展战略。截至2012年12月31日,公司已建成并投入运营的工业气体公司达10家,尚有10余个工业气体项目在建设过程中,投资总额超过60亿元人民币。公司的工业气体业务市场覆盖了全国东南沿海及中部、西部等10余个省份,合作伙伴涉及钢铁、化工、冶金、生物技术等诸多领域。公司通过此次定增进一步扩大气体运营项目的投资,继续践行“由设备制造向气体运营模式转变”的发展战略。
　　募投气体项目将增强公司整体盈利能力。公司此次拟采用募集资金投资的兖矿气体项目供气规模为62500m3/h,建设期24个月,供气期限为17年,全面建成达产后预计年均实现销售收入51,455万元,可实现净利润6,747万元;南钢气体项目的供气规模为30000m3/h,建设期19个月,供气期限为20年,建成达产后,预计年均实现销售收入19,718万元,实现净利润1,478万元。
　　补充流动资金有利于公司提升承接新气体项目的能力。根据公司战略,未来将把工业气体项目作为发展重点。工业气体项目投资具有时间紧、初始投资量大的特点,充足的营运资金有效加强公司滚动开发气体运营项目的能力。
　　维持盈利预测,维持“增持”评级。由于公司定增募投的气体项目建设期均在两年左右,预计投产时间为2014年底前后,因此我们维持对于公司2012-2014年的盈利预测,预计每股收益分别为0.55/0.75/0.95元。公司设备业务稳步增长并有望受益未来煤化工建设,气体业务将逐步进入收获期,我们对公司维持增持评级。 （申银万国）

　　张化机（002564）:静待煤化工政策、订单驱动
　　公司发布2012年年报,实现17.92亿元,同比增长21.62%;净利润1.12亿元,同比下滑22.57%;全面摊薄EPS为0.37元。2.我们的分析与判断(一)业绩低于预期,拐点即将显现2012年公司高毛利率的工程总承包业务(之前主要为多晶硅EPC)收入同比下滑84%;同时公司扩张较快,财务费用达9402万元,同比增长150%,使得公司业绩出现下滑。公司2013年经营计划为“努力实现销售收入增长20%以上,确保综合效益实现10~20%的增长”。
　　(二)在手订单30亿元;煤化工设备订单预期乐观2012年,公司新增订单27亿元,同比增长23%。截止2012年底,在手订单30.31亿元,同比增长27%。2012年公司获得神华宁煤(5.3亿)、陕西未来能源、新疆伊泰(1.9亿)、青海大美(1.6亿)等煤化工标志性大单。公司新疆伊犁基地预计2013年下半年投产。如果未来国家启动若干煤化工示范项目,鉴于公司的行业地位和产能储备,有望获得较多订单。
　　(三)石化设备受益炼油投资增长、油品升级预计2013年石油和化工行业投资同比增长20%以上。2013年将是炼油产能规模扩张最大的一年,新增产能接近6000万吨。雾霾天气影响下,国务院要求加快油品升级。油品升级主要为降低硫含量,需新建和改扩建加氢脱硫装置。若两大石油集团将旗下汽柴油产品全部升级为国四标准,至少需要投入500亿元资金。公司2012年石化设备收入同比增长63%,未来有望保持较快增长。
　　(四)战略布局:转型升级EPC工程总包商公司收购新煤化工设计院(甲级资质),未来将转型升级EPC工程总包商,形成以工程设计为产业龙头,以非标制造为主体,以海工、核电为产业晋级的多元化的产业格局。
　　3.投资建议
　　不考虑增发影响,预计2013-2015年EPS为0.45、0.60、0.80元,相应PE为26、19、15倍。公司增发底价为9元。维持“推荐”评级。风险提示:应收账款坏账风险、煤化工政策风险。（银河证券）

　　海陆重工（002255）:压力容器放量时期到来,业绩提速明确
　　公司今日发布2012年业绩快报,实现营收14.23亿元(YOY+3.7%),实现净利润1.45亿元(YOY+4.0%),符合预期。单季度看,公司4Q净利润0.31亿元(YOY-19.9%),单季度业绩下降主要在于受下游客户订单延后所致。
　　展望2013年,公司余热锅炉业务稳健成长有保障;随着压力容器增发产能的解决,压力容器今年放量是大概率事件。预计公司2013、14年实现营收19.21亿元(YOY+35.0%)、23.66亿元(YOY+23.2%),分别实现净利润2.01亿元(YOY+38.0%)、2.47亿元(YOY+23.2%),EPS0.78、0.95元,当前股价对应2013年动态PE为21X,估值有提升空间,给予“买入”评级,目标价19.50元(对应2013年动态PE25X)。 （群益证券）

　　万邦达（300055）:受益煤化工发展的水处理专家
　　事项:万邦达专业从事工业污水处理,并率先进入煤化工领域,积累了丰富的经验和技术。近期国内煤化工行业呈现加速发展态势,为公司带来良好的发展契机。我们对公司进行了调研,具体情况如下:平安观点:战略明确,专注工业水处理.
　　公司表示将专注于工业水处理业务,以煤化工水处理为核心,短期内不会考虑多元化发展;技术层面,公司利用现场实验优势研发新技术,力争在标准化方面取得进步;商业模式方面,公司在探索过程中不断进步,未来运营收入占比会提升(主要为EPC+C、BOT模式),同时致力于从工程领域向贸易领域发展(未来将实现标准化水处理系统销售收入)。
　　公司在煤化工水处理领域保持技术优势.
　　煤化工基地普遍富煤缺水,由于缺乏相应的水处理经验,污水处理曾是制约煤化工发展的重要原因。煤化工污水成分复杂、处理难度高,常规市政污水技术无法满足煤化工污水处理需要。公司在传统的预处理——生物处理——膜处理——蒸发结晶路线基础上,对其中的一些关键环节进行技术改造,满足煤化工水处理的特殊要求。由于公司已经完成多个项目建设,研发部门可以在项目现场进行实验,为公司新技术研发提供了极大的便利。目前公司平均污水回用率达到70%,新技术将回收率目标提高到90%以上。在煤化工水处理领域,国外企业的经验也比较缺乏,加上涉及国家安全,国外企业竞争力不强;同时国内一些设计院、高校面临从实验室到现场的巨大门槛,因此公司竞争对手数量很少。公司募投项目检测中心建设定位提高,原计划租用场地为个别业主服务,目前调整为针对整个宁夏地区建立省级技术中心,目标建立国家级实验室。
　　项目模式逐渐丰富.
　　运营业务已经开始为公司贡献持续稳定收益。公司运营项目按照水量收费,一般设有一个保底水量,目前收费在3-6元/吨。项目需要根据水量、水质波动进行技改,逐渐进入稳定状态。过去公司一般在EPC工程交付之后,再与业务商讨运营业务,未来的项目以EPC+C绑定为主。新建的项目普遍采用托管运营。 （平安证券）

　　中集集团（000039）：集装箱业务平稳 能源化工设备加速
　　公司集装箱业务在经历了去年以及今年上半年的强劲复苏性增长后，我们估计三季度将逐步步入平稳阶段，预计上半年的干箱销量在95万TEU左右，下半年估计为70万TEU左右，全年约为160万TEU 。箱价也将呈前高后低走势，估计全年平均大致在2400-2600美元/TUE。
　　公司冷藏箱和特种箱的业务基本和我们的预期相符，大致增速在25%左右，全年销售收入有望达到45-50亿元，季度经营情况比较均衡。
　　得益于国内固定资产投资对基建及物流的强烈拉动，公司道路运输车辆第一季度累计销售3.91万台，同比上升30%。随着国内投资增速的放缓，预计二季度销量有所下降，我们维持全年销量约15万台的预测，相应收入为188亿元。重卡项目呈稳健发展的态势，公司重在扎实基础树立品牌，不刻意追求规模。
　　能源化工装备业务预计在未来2年可望保持较高的25-30%的增速。事实上从2005年开始该业务平均每年就有20%以上的增长。考虑到国内清洁能源气体LNG、CNG的需求扩大趋势，以及煤层气、页岩气开采急剧升温，无疑公司该项业务有着良好的前景。预计2011年该项业务收入为66亿元，毛利率也可以稳定在17-18%左右。
　　海工业务今年还处在整理消化阶段，在手订单陆续交付，由于油价高企，新单意向也较多。我们认为中集莱佛士具有优越的生产基地和创新的建造模式，以及专业化的研发和管理团队，特别是首制项目的批量交付积累了宝贵的经验，预计公司该项业务2012年开始将会有较大的发展。 我们预计公司2011-2013年主营业务分别为634、746、898亿元，归属母公司净利润分别为39.9、53.7、63.4亿元，相应每股收益1.5、2.02、2.38元，按照2011年20倍PE估值，合理价格为30元，维持“买入-A”投资评级。 风险提示:宏观及行业因素影响导致盈利预测未达预期。（安信证券 张仲杰）