实力券商力推六大行业(附股)

　　医药与健康护理行业:H7N9继续发酵,选择明确受益的公司
　　事件:
　　国家卫生和计划生育委员会3月31日通报,上海市和安徽省发现3例人感染H7N9禽流感病例。截至4月7日,全国共报告20例确诊病例,其中死亡6人。病例分布于上海(10例,死亡4例)、江苏(6例)、安徽(1例)、浙江(3例,死亡2例)4省市。
　　点评:我们认为优先选择当前明确受益的公司:上海医药(达菲)、以岭药业(连花清瘟胶囊)、广州药业(板蓝根、白云山参股子公司广州南新新获批的帕拉米韦注射剂)、东北制药(VC)。
　　1.事件持续发酵,是否持续蔓延尚无法确定。据世界卫生组织信息:尚未发现有证据表明该疫情出现人际传播,感染源尚无定论,但是已经发现该病毒出现变异,变得易于感染人体。如果不存在人际传播,该疫情蔓延的风险就比较低。
　　2.我们认为基本面主导医药板块行情,疫情是扰动项。我们总结最近的两次流感发生期间医药指数走势:
　　2002.11月-2003年12月的SARS。期间申万医药指数下跌24%。
　　2009年4月-2009年底的甲流。期间申万医药指数上涨60%。
　　3.我们认为优先选择明确受益H7N9禽流感的公司。当前虽然不能判断禽流感最终会如何发展,但是生产口服制剂和原料药的公司受益比较确定。如果疫情继续蔓延,疫苗、中药注射液等公司也将受益;业绩弹性上,我们参考2009年,华兰生物、以岭药业、益盛药业、广州药业的业绩弹性较大。
　　H7N9治疗指定的口服制剂和原料药。如:上海医药(达菲)、以岭药业(连花清瘟胶囊)。
　　预防性口服制剂和原料药,虽然没有被卫生局列入,但是很可能会被购买。如:广州药业(板蓝根、白云山参股子公司广州南新新获批的帕拉米韦注射剂)、东北制药(VC)、普洛股份(金刚烷胺)、莱茵生物。
　　若禽流感持续蔓延,则诊断和疫苗类公司也将受益。如:科华生物、达安基因等诊断试剂公司;天坛生物、华兰生物等有能力研发出禽流感疫苗的公司。
　　中药注射剂类公司。上海凯宝(痰热清注射液)、康缘药业(热毒宁注射液)、益盛药业(清开灵注射液、生脉注射液)、广州药业(清开灵注射液)、华润三九(参麦注射液、生脉注射液)。
　　4.不确定因素。H7N9疫情发展的不确定性。(海通证券 刘宇)

　　电子行业:TCL打造液晶电视全产业链
　　本周专题:TCL打造液晶电视全产业链。
　　华映科技 3 月公告,TCL 集团旗下的华星光电及关联公司香港华星以4.46 亿元,收购华映深圳液晶模组厂100%的股权,这弥补了华星光电电视液晶模组产能不足的短板,也使华映科技今后更聚焦于中小液晶模组;TCL 集团4 月公告,竞购深超科技投资有限公司所持的深圳市华星光电技术有限公司30%股权(挂牌价31.82 亿元),若收购完成,TCL 将持有华星光电85%的股权,将具备“液晶面板—背光模组—整机品牌—营销渠道”的液晶电视全产业链。
　　半导体市场2012 年下滑,iSuppli 预计2013 年迎来反转。
　　Gartner 和iSuppli 分别统计认为2012 年全球半导体市场规模下滑2.6%/2.2%,达到2999 亿/3040 亿美元;从市占来看,前五名为英特尔(15%)、三星(10%)、高通、德仪、东芝;从增速来看,高通借助移动智能终端的爆发,收入增速最快,超过30%。iSuppli 认为,继连续两年放缓之后,半导体市场的前景有望好转,未来四年CAGR 预计达到5.7%;其增长将来自无线市场的消费支出增加,以及医疗、能源和公共基础设施等领域对于新产品的需求。
　　本周A股电子指数下跌3.3%,跑输沪深300指数2.8个百分点。
　　本周(0401-0407)A 股电子指数下跌28.6 点,即3.3%,同期沪深300 指数下跌0.5%,上证综指下跌0.5%,深证指数上涨0.8%,中小板指数下跌3.0%,创业板指数下跌3.6%。电子指数整体跑输沪深300 指数2.8 个百分点。从个股涨跌幅来看,涨幅居前的多为概念板块,其中飞乐股份国资企业资产证券化重组预期刺激,以11.72%的周涨幅位列第一。而业绩预期下调或前期累计涨幅较多的公司则出现一定幅度的调整。
　　我们的观点:电子行业上周下跌3.3%,前期强势股跌幅较大,如歌尔声学10.12%、长信科技9.38%,估值偏高的压力得到释放,当前子行业的平均估值为27 倍,后续建议从两个维度寻找标的:1)行业供需状况好,业绩增长确定性高,甚至能不断超预期;重点推荐触控和高像素摄像头模组产业,受益智能手机和平板电脑销量的快速增长,触控屏和摄像头模组供不应求,下游厂商需要预先支付定金以确保产能。另外IDF 大会4 月10 日在北京召开,利好大尺寸触控屏尤其是OGS 技术。国内长信科技和莱宝高科均有数款中大尺寸的触控产品参加IDF 展览,我们坚定看好触控屏是13 年电子的最重要的投资机会,首推长信科技,其他受益标的有莱宝高科、深天马和欧菲光。 2)迎合消费电子创新浪潮,未来空间巨大;重点推荐以谷歌眼镜为代表的穿戴式计算设备产业链。谷歌眼镜能通过声音控制拍照、视频通话、上网等功能,是未来穿戴式智能终端的发展方向,产业链上的公司能享受高估值。国内受益标的有水晶光电、德赛电池和环旭电子。
　　推荐组合:长信科技、欧菲光、深天马、德赛电池、欣旺达、劲胜股份、大华股份、同方国芯。
　　风险提示:经济前景不明,消费者信心低落;全球货币宽松,铜、铝等原材料涨价;国内资金紧张,企业融资渠道受限;人力成本上升等。（平安证券 卢山）

　　商贸零售行业周报:清明消费平稳,关注重资产公司
　　上周平安零售指数下跌1.96基点,跑输沪深300指数1.49个基点
　　上周平安零售指数下跌1.96个基点,同期上证指数下跌0.51个基点,沪深300指数下跌0.46个基点。70家样本公司中10家上涨,58家下跌,2家持平。细分行业中,平安百货指数下跌1.31个基点,平安超市指数下跌4.13个基点,平安专业市场指数下跌0.34个基点,平安专业专卖店指数下跌2.78个基点。
　　主流公司领跌,板块情绪较弱
　　上周零售板块整体回调,跑输沪深300指数。从个股表现来看,涨幅靠前的大多为非主流的零售公司,如南宁百货、农产品、昆百大等;跌幅靠前的多为市场关注度较高的主流零售公司,如永辉、重庆百货、步步高等,且平均跌幅在6%左右,远超行业平均水平,其中累计涨幅较多的公司如中兴商业、南京中商、汉商集团等更是大幅回调,表明板块整体投资热情仍然较弱。
　　清明消费未见明显改善
　　从刚过去的清明假期个别省市披露的零售数据来看,终端消费未有明显好转的迹象。北京40家重点商业企业销售额同比增长9.2%,合肥12家大型综合商场销售额同比增长5%,石家庄14家重点百货、41家重点电器专卖店和36家重点超市销售额分别同比增长15.9%、9.9%和2.2%,与蛇年春节黄金周数据相比基本持平,甚至略下降。因此,从基本面角度看,行业未有明显复苏。
　　尽管如此,我们认为终端消费的持续低迷以及部分公司年报、季报可能出现的低于预期已经在前期的股价下跌中得到了一定的兑现,目前板块不仅PE估值极低,最关键的是不少重资产公司账面净现金占市值比已经极高,这也是我们认为行业继续下行空间有限的重要原因。
　　从这个角度出发,我们仍然建议投资者按以下顺序选择公司:1、自有物业比例;2、账面净现金占市值比;3、自有物业出租现金流;4、收入增速。按此逻辑下的关注品种包括鄂武商、王府井、大商股份、合肥百货、重庆百货等。
　　风险提示:人力、租金等成本上升压力;长期通胀抑制终端消费需求等。(平安证券 耿邦昊,洪涛)

　　持续看好高增长中的新媒体行业(荐股)
　　投资建议及1 季度市场表现回顾：1）维持行业“看好”评级，首选投资组合蓝色光标+省广股份+顺网科技+华谊兄弟，重点关注华谊嘉信与光线传媒；2）我们预计13 年1 季度我们在业绩前瞻中覆盖的重点公司业绩增速有望达到23%，其中新媒体行业同比增长45%，传统媒体行业同比增长10%，申万传媒首选组合1 季度以来绝对收益39.2%，相对行业超额收益28.2%；3）13 年1 季度以来全年行业绝对涨幅10.98%、相对沪深300 超额收益12.43%，跑赢市场整体表现，主要在于新媒体公司普遍涨幅较高。截至当前行业估值中枢分别对应13、14 年27、23 倍PE。
　　投资逻辑：1）继续看好市场空间广阔，核心竞争力强的新媒体公司。营销服务行业首选蓝色光标（不考虑并购预期13 年40 倍PE）和省广股份（不考虑并购预期13 年33 倍PE），互联网行业首选顺网科技（13 年 28 倍），上述三家公司未来3 年净利润复合增长率均有望超过40%；2）持续推荐营销服务行业：a）宏观经济好转，上市公司内生增长有望加快，部分公司可能是业绩提升拐点，如省广股份4 季度单季度内生增长超过100%，远高于前三季度同比增速；b）13 年行业内部整合可能加速；3）战略性看好影视行业，主要逻辑在于一方面市场空间巨大，另一方面较低的市场集中度赋予业内巨头超常规发展的可能，推荐华谊兄弟/光线传媒/华录百纳/华策影视/新文化（存在估值向上修正以及业绩超预期可能，建议投资者近期积极关注）。
　　新媒体整体表现出色，传统媒体增长平稳。1）我们在业绩前瞻中覆盖的公司预计1 季度实现19.4 亿元净利润，同比增长23.1%；2）按照细分行业划分，传统媒体与新媒体增速表现各异：A）新媒体（影视动漫/营销服务/互联网）增长相对强劲，预计1 季度净利润同比增长45.4%，高于12 年全年22.2%的同比增速，主要原因在于华谊兄弟、光线传媒等公司业绩1 季度大幅增长；2）传统媒体预计实现净利润总额11.9 亿元，同比增长9.9%，高于12 年全年0.5%的同比增速（剔除博瑞传播后，12 年传统媒体企业同比增速为3.2%），但仍显著低于新媒体行业整体的增速；3）新媒体行业估值中枢目前对应13 年32 倍PE、传统媒体对应26 倍PE，考虑到较高的业绩增速，新媒体行业估值水平相对合理。
　　从个股来看，净利润增速总体基本符合预期，传媒/互联网行业重点公司1 季报报净利润增速预测如下：
　　净利润同比增长50%以上：华谊兄弟（400%，《西游》贡献显著利润）、光线传媒（310%，《泰囧》票房贡献）、省广股份（60%，内生增长迅速+外延扩张并表）、掌趣科技（60%）、蓝色光标（50%，内生增长迅猛+外延扩张并表）；
　　净利润同比增长20%-50%：乐视网（40%）、中青宝（40%）、奥飞动漫（30%）、华策影视（30%）、百视通（25%）、北纬通信（25%）、华录百纳（20%）、华谊嘉信（20%）；
　　净利润同比增长0%-20%：新文化（15%）、凤凰传媒（10%）、中南传媒（10%）、天威视讯（5%）、浙报传媒（5%）、东方明珠（5%）、顺网科技（5%）、歌华有线（5%）、天舟文化（5%）、博瑞传播（0%）、三六五（0%）；
　　净利润同比增长-50%以下：东方财富（-162%）。（申银万国）

　　北斗导航渐行渐近，爆发在即(荐股)
　　事件：
　　最近关于北斗导航应用的信息增加：
　　1、《央广新闻》、《人民日报》、北斗网等媒体报道，我国北斗卫星导航系统技术首次落户国外，投资20 亿元帮助泰国预测气象、防灾减灾；
　　2、中证网消息，贵州省政府与中国第二代卫星导航系统专项管理办公室在北京联合召开专家评审会。会上专家一致同意《报告》通过评审，并建议中国第二代卫星导航系统专项管理办公室将贵州省北斗综合应用示范项目列为国家级北斗卫星应用示范项目给予必要的扶持和引导。
　　3、国腾电子公告，旗下控股子公司成都国星通信有限公司于2013 年4 月2 日收到国家某北斗主管单位通知，国星通信在卫星导航定位用户设备集中采购招标中，5 个招标项目中标，其中3 个型号排名第一，1 个型号排名二，1 个型号排名第三。
　　投资要点：
　　北斗导航产业化应用具备基础条件。北斗天基组网完成后，通过地基增强，信号已经达到2m，可以满足国土资源调查、电力巡线和设备维护管理、城市交通管理、船舶进港领航、飞机精密进港等行业用户的高精度需求；同时大众市场目前主要集中在车载导航市场上，目前车载导航已经开始采用单GPS、单北斗和北斗多模展开测评。从测评结果来看，北斗多模在定位精度和响应时间等方面相对单GPS 都有提升。
　　2013 年应用元年，军方集采市场先行。虽然北斗导航在行业和大众市场的应用都已经具备条件，但在成本、性能等方面仍面临诸多劣势；而关系国家安全和命脉行业的需求相对成本压力会小一些。所以北斗导航应用的顺序仍将是军方-行业-大众市场，我们预计今年比较确定的是军方集采市场将启动，预计市场空间将从2012 年的1-2 个亿提升至5 个亿以上。
　　产业支持政策增强。2012 年ICD 文件公布之后，留给国内企业准备同国际巨头竞争的时间不多，我们预计北斗导航产业将进入政策红利期。政策扶持措施包括制定中长期发展规划、强制安装、示范项目加快、研发费用支持等多个方面。
　　继续推荐卫星应用领域的龙头企业。北斗导航目前的上市公司估值偏贵，但我们认为北斗导航产业目前正处于爆发期。同时随着政策的逐渐落实和订单的逐渐释放，北斗导航产业将进入跳跃式发展的阶段。仍建议投资者以中长期眼光关注北斗导航产业的发展，坚定买入龙头企业中国卫星、北斗星通、国腾电子，分享行业成长。(申银万国)

　　新能源数据周报：期待行业催化剂 传导进入新周期
　　多晶硅料: 暂时稳定 本周国产料价格暂稳,较上周无涨跌变化。进口多晶硅料小幅上涨,一级料上涨0.6%,二级料上涨0.6%。在多晶硅‘双反’追溯期阴云下,进口料贸易商逐步减少进口数量,并逐步撤离国内市场转而销往台湾地区,后期硅料价格出现稳中缓跌的可能性较大。
　　硅片、电池片:暂时稳定单晶硅片价格受日本需求影响,保持相对稳定。传统125mm单晶硅片订单逐步减少,价格有下降可能,高效156mm单晶硅片订单增加,价格保持稳定。多晶硅片一、二线厂商价格分别下降1.59%、1.72%,市场价格由于硅料原因开始出现松动。二季度以来,单晶电池片需求主要来自于日本装机,由于国内组件产商开工率较高(国内需求),电池片价格较稳。
　　单、多晶组件:暂时稳定受欧盟‘反倾销’预期影响,目前组件产品在欧洲主要港口库存开始减少,国内厂商逐步采取减少、乃至放弃欧洲市场策略,主攻国内市场。与此同时,国内市场并无明显增量带动作用。目前短期内对组件价格影响最大的是即将出台的国内分布式及地面电站补贴标准,如果较前期出台‘意见稿’版本有实质性或变相上调,下半年装机量将有较大保障,从而确保目前已经僵持近4个月的组件价格能够稳中缓升。
　　单、多晶链指标:前周期结束,进入新周期 近期欧盟‘反倾销’初裁结果预期升温,硅料价格缺乏下游组件需求回升拉动见顶,加上国产料、进口料价格交叉,预计硅料价格将有小幅松动,硅片价格将随硅料价格下行。所以产业链内部传导目前仍以硅料价格为主导,尚缺乏需求方面因素引导。
　　风险提示:国内光伏补贴标准出台在即;欧盟对我国光伏产品反倾销诉讼初裁结果预计将于2013年6月6日前出台。(招商证券 汪刘胜)