郭树清：下大力气增强市场投资功能

中国证监会主席郭树清日前接受媒体采访时表示，在满足企业合理融资需求的同时，要下大力气增强市场的投资功能。

　　郭树清说，从目前资本市场改革发展及运行态势看，我国资本市场正处于一个扎扎实实打基础、孕育新发展的阶段。随着各种积极因素和能量的持续释放，市场的生机和活力将进一步勃发。

　　他强调，当前，市场中介机构竞争力不强，证券期货品种体系不健全，定价效率和资源配置效率不高等问题，根源就在于市场开放程度不够。要坚定“放松管制、加强监管”的方向不动摇，继续深化行政审批制度改革，最大限度地减少对微观活动的行政干预，打破民间资本进入资本市场的壁垒，支持市场主体创新发展，有效激发市场活力。同时也要看到，改革不可能一步到位，在市场机制还不够健全，诚信约束还不完善的情况下，也要采取必要的调控措施，加强监管执法和风险防范工作，避免市场失灵和监管真空，维护好投资者权益，持续改善市场秩序。

　　谈到我国资本市场被诟病的“重融资轻投资”问题，郭树清表示，资本市场需要平衡发挥好投融资、资产定价、风险管理、改善公司治理等各项功能，片面强调任何一个功能，都会造成整个资源配置机制的扭曲。十八大报告提出，要推动经济更有效率、更加公平、更可持续发展，这在客观上要求我们在满足企业合理融资需求的同时，要下大力气增强市场的投资功能；不仅要引导增量资源的合理流动，也要促进存量资源的重组与整合；不仅要对各类资产进行合理定价，也要在更大程度上发挥好市场的风险管理功能。此外，还要着力强化资本市场在促进公司治理上的功能作用，提高微观主体的运行质量。

　　郭树清还表示，要进一步完善资本市场基础性法律体系，加快重点领域立法，加快推进证券、基金、期货法律制度的完善。要切实加大对违法违规行为的打击力度，全面强化对失信主体的诚信约束和惩戒。要加快完善证券侵权民事赔偿制度，健全投资者保护长效机制。要严格落实依法办事和依法行政的工作要求，严格规范监管行为，统一执法尺度，公开执法标准，明确工作流程，让人民监督权力，让权力在阳光下运行。

　　郭树清思涨心切

　　一、郭树清香港谈话拉出一根长阳

　　继上周五大跌40点后，市场人士认为总算等来了一次认认真真的回调。如果调整到位，一些人是准备加仓买入，分享牛市的一些成果的。不料，中国证监会主席郭树清在香港的一席谈话打乱了这次调整。周一，股市即在市场人士的参与下，拉出一根76点的长阳线，成交量达1447亿，使等待充分调整的人们目瞪口呆，完全被逼空了。但在周二再冲高后，股市又处于强势调整之中。

　　二、关于“大盘蓝筹股优质无优价”

　　郭树清主席的讲话明显透露出他思涨心切的心情。他又一次提到了他一直耿耿于怀、牵挂在心的大盘蓝筹股。他认为它们优质无优价，并对此愤愤不平。他又指出，这些股票现已上涨了一些。

　　这里有几个问题：

　　第一，为何中国大陆居民过去不喜欢炒大盘蓝筹股呢？

　　它们的盘子太大了啊！苏宁电器(行情 股吧 买卖点)上市时仅2500万股，工商银行(行情 股吧 买卖点)则为3460亿股(其中，流通股2628亿股)，是前者的一万多倍。工商银行送股配股的可能性就很小了，像80多岁的老太太，怎么成长？而苏宁电器则多次送股增发，股价6年涨了39倍。苏宁电器这种小盘成长股，像20多岁的女孩，成长性好，也值得人们冒险追逐。中国股市从1990年开始就一直不停地扩容、发新股，是资金与信心始终不够的市场，人们只好避大追小了。

　　第二，大盘蓝筹股在市场是吃的“草”多，还是挤的“奶”多

　　大盘蓝筹股，特别是银行股，20多年来是分配红利的多，还是融资圈钱的多？首次发新股融资几百亿，以后多次融资。很多银行都大量融资，按粗放型的外延扩大再生产。业绩很好的兴业银行(行情 股吧 买卖点)最近要定向增发200亿元。其他银行呢？这些年来，中小散户分得多少红利呢？据说有的外资银行股一年分2次红利，很少向投资者再融资，自然为海外人民所青睐。我们做得到吗？

　　我国银行业的利差很大，一年期存款利率是3%，贷款利率为7%~10%之间。据说有一次，管理层、领导集体看了香港凤凰卫视的“一虎一席谈”节目，节目辩论中国银行(行情 股吧 买卖点)业是否是高利润的暴利行业，结果多数领导认为是的，只有个别领导不承认。

　　这种垄断性的盈利企业，存贷差那么大的盈利模式，能持久吗？

　　第三，大盘蓝筹股中的银行股炒起来了，其他呢？

　　此外，银行股炒了20%~25%了，准备炒到多高呢？炒高了，是像中国大城市的房地产那样上去了就不下来了呢，还是等牛市结束、发新股后再大跌下来？参加炒作的大机构们，是打算10年、20年、长期投资不走吗？不太敢信。我估计，大部分机构在盯着证监会，只要新股一开闸，必逃无疑，他们要抢排名啊。

　　三、QFII额度扩大9~10倍

　　郭树清主席讲到，要欢迎外国资金通过QFII进来，投资A股。他表示，这个额度要扩大9~10倍。市场对此极为振奋，是当天大涨的最重要原因。

　　目前在中国的QFII约为360亿美元。10倍，即3600亿美元，折合人民币2万多亿元。这里有几个问题：

　　①这样干行吗？3000多亿美元，2万多亿人民币，他们要换成人民币进来，中国外汇储备3~4万亿美元，已经很多了啊！管理层同意吗？

　　②这件事是多久可实施，半年还是一年？

　　③外国人通过QFII进来后，你能限制他们只能买银行股(工、农、中、建行)吗？万一他们也不敢买，反而大买你的国债，如怀化债券、新湖债券(现价约6.7%的收益，税后还有5.5%的收益)呢？还有A、B类杠杆式基金中的A类(约6%~7%的年化收益，不交税)呢？他们在美国利率才0.25%，日本才0.1%，他们进来赌人民币升值，赌利率是他们的10倍啊！他们一定会到银行股中去东冲西撞，冲冲杀杀吗？

　　四、研究海外个人来投资QFII

　　郭树清还谈及以后海外个人也可来买A股的事。如果海外个人能来投资QFII与RQFII，或直接买A股，这件事是何等的大啊！这等于人民币在资本项目下可以自由兑换，中外币完全打通了，但国内人民不也可以投资海外市场了吗？

　　这么一打通，人民币马上升值到1:4.2，那么出口怎么办？4800万家中小企业及个体户赖以就业、生存的“MadeinChina”怎么办？

　　五、国内外打通后，股市会大牛吗

　　不一定，除金融蓝筹股外，很多企业、公司的国内股票是贵很多的。如同时在中美上市的东方航空(行情 股吧 买卖点)、南方航空(行情 股吧 买卖点)等，无论是市盈率，还是市净率，中国的都比海外的贵一倍多，且这类股比例不小。

　　因此，人民币完全自由兑换后，不一定是涨，要看情况，各股具体情况千差万别。

　　毕竟国内货币还是比外国发得快、发得多啊！97.5万亿元的M2啦！如果中国股市蓝筹股优质不优价，不一定会涨而不跌。

　　总之，郭树清主席充满热情与信心，思涨心切，令人感动。听说，为了创建牛市，还打算3~5个月不发新股。但还有2013年要上市兑现、逃跑的5000亿股法人股、国家股，能否也堵住它们呢？有问题的不让减持，那样就真大牛了。

　　【本周经济与股市：一周股市总体上是向上的。虽有涨有跌，但总体处于强势之中。多数银行股买了，套牢了，又能解放。但有的行业是跟涨，这些股，炒的人心态非常不稳。航空股连涨多日后，周四以调整，令人在牛市中感到一阵凉气。周五本应该下跌的，但由于公布的经济数据，中国2012年GDP增长7.8%，仍是世界各大国中最高的，这令人非常高兴，股市也高开12点，多数股票又上涨。

　　本周来北京大学参加研究生会活动，于周五晚上开一个讲座：中国经济热点分析(房市与股市).

　　上海一传奇人物来京与北京一高手巧遇，PK了2小时。北京高手坚持认为是牛市，还会涨，关键是M2太多了，近100万亿，但股市只有20万亿。而上海高手则认为20多年来不都是个常态吗？那时何以不涨？他们互不相让，我静听了2小时。

　　多数市场人士认为，目前确实处于牛市之中。管理层思涨心切，被套的股民也渴望解放。现在之所以还没有不停地上涨，是因为很多人还怀疑它是否是真的牛市。被套牢的人也不愿意加资金，等着它解放。现在的关键是挑选好合适的股票，才能分享牛市的幸福成果。】(金融投资报)

郭树清力挺蓝筹股 退市主题再起风云

　　进入2013年，证监会主席郭树清连续两次表态，力挺蓝筹股。

　　1月16日，郭树清在《经济学人》峰会上发表演讲，指出蓝筹股的估值现在还比较低，证监会将鼓励培育长期投资者。而本周一郭树清在香港出席亚洲金融论坛时表示，目前A股的估值结构并不合理，蓝筹股“优质不优价”，而中小企业股票却平均有50%的溢价。

　　1月17日上证综指低开低走，最终收报2284.91点，跌幅为1.06%。而当日沪深300下跌0.94%，中小板(行情 股吧 买卖点)下跌1.14%，创业板(行情 股吧 买卖点)下跌0.80%。

　　“如果按照郭主席说的未来QFII和RQFII总额度将有计划地持续增加的话，对于蓝筹股来说，机会会更大一些。因为QFII对蓝筹股更为偏好，特别是一些相对H股折价比较高的蓝筹。”上海一家券商的研究员向记者表示。

　　蓝筹股价值几何

　　蓝筹股多少倍估值才是合理，围绕这一问题，显然业界和管理层存在分歧。

　　“按照证监会的想法，蓝筹股要到17、18倍左右才算合理，显然过于乐观了。”上海一家券商的分析师向记者表示。

　　在其看来，市场的整体估值水平“应该回归产业资本的预期回报率，太高了就会面临产业资本的减持”。

　　截止到1月17日，沪深300的动态PE在8.7倍左右。

　　而从结构上来看，沪深300中，金融股的估值最低，2013年PE为6.67倍。其次为能源，为10.15倍。而医药、信息、电信，2013年整体估值均超过了20倍。

　　“因金融股在沪深300中市值权重超过40%，导致整体拉低了沪深300的估值，从结构性看，沪深300已经不怎么便宜了。”上述券商研究员向记者表示。

　　从2012年12月4日大盘反弹至今，沪深300细分行业中，涨幅最低的为公用事业，仅为10.40%，其次为能源，涨幅为10.52%。而信息和医药的涨幅分别达到了23.27%和20.68%。

　　1月17日，公用事业板块的集体上涨，或是在郭树清讲话背景下，市场对估值的一次集体修正。

　　当日电力板块在大盘跌幅达到1.06%的情况下，整体上涨了0.74%。其中，岷江水电(行情 股吧 买卖点)在此前一个交易日涨停的情况下，又上涨了5.04%。

　　ST股再度被热炒

　　郭树清讲话投影到市场上的另一个结果，便是ST股的再度热炒。

　　1月17日，上交所风险警示板的整体涨幅为0.32%，深交所ST板的整体涨幅为0.10%，S板也有0.20%的涨幅。

　　个股方面，ST宝丽来(000008.SZ)、*ST黄海(行情 股吧 买卖点)(600579.SH)、*ST锌业(行情 股吧 买卖点)(000751.SZ)、*ST华光(行情 股吧 买卖点)(600076.SH)等四只ST股涨停。

　　“ST板块集体上涨，还是资金在炒作退市风险下，上市公司重组进程会加快。”上述券商人士表示。

　　1月16日，郭树清在《经济学人》峰会上表示，“我们还需要改进退市的机制，从而让退市成为一件正常的事情，成为一种常态。”这也成为ST板块集体上涨的源头。

　　“很多人觉得退市是风险，但是我个人觉得更是机会。在这种情况下，上市公司更是会想尽办法去重组成功，以避免退市的风险。”浙江一家私募的负责人向记者表示。

　　这一思路也与部分卖方研究机构类似。渤海证券在其报告中表示，“对于摘帽确定性较强的股票来说，反而会带来错杀后的回涨机会。”(21世纪经济报道)

谢谢分享！超越有你更精彩！