实力券商力推六大行业(附股)

　　建材行业:4月保沧干渠标段金额或翻倍
　　事件:
　　2013年3月29日-4月2日,河北省南水北调配套工程邢清干渠工程管道制造第1-8标段中标候选人公示。
　　点评:
　　在邢清干渠管材招标的预中标公告中,青龙管业、及龙泉股份均有入选,并大概率中标,国统股份、巨龙管业并未入选。在第1-7个标段中PCCP招标候选企业共7家,除青龙管业、龙泉股份主要的PCCP管2家上市公司外,还有5家其他企业:北京韩建河山、河北恒润集团、石家庄通天管业、河北兴水管业、及新兴铸管(可能主要为DIP管)。按照1个公司在同一次招标中只能中一个标段规则,我们判断这7家公司均可获取一个标段。
　　我们认为在每个标段中,第一中标候选人最终竞标胜出的可能性更大,青龙管业、及龙泉股份较大可能分别获取第3标段、及第5标段,对应的金额分别为7,492万元、及9,781万元,相当于各自2012年营收的10%、16%。
　　预计保沧干渠预中标结果于4月下旬公告,单个标段金额或翻倍。目前保沧干渠保定段管材也在招标中,4月8日招标截止,我们估算招标候选人中标结果将于4月下旬公告。由于保沧干渠保定段输水线路多为双排管,我们预计保沧干渠保定段的PCCP招标金额可高达10-11亿元,单个标段金额1.5-2亿元左右,较刑清干渠翻倍。
　　投资策略与建议:
　　目前,青龙管业(002457,买入)、龙泉股份(002671,未评级)、巨龙管业(002619,未评级)及国统股份(002205,未评级)13年PE分别为21倍、23倍、23倍及28倍,基本处于各自上市以来PE均值附近,而保沧干渠PCCP中标公告、及未来几个月7市水厂以上输水工程陆续招标的持续催化下,2013全年盈利预期有望不断向上修正,估值有望继续上行。
　　我们认为,在PCCP管行业四家上市公司中,青龙管业(002457,买入)及龙泉股份(002671,未评级)仍有望不断获得新订单,在今年水资源工程主战场——南水北调河北段的拿单能力强于国统股份及巨龙管业。
　　我们预计青龙管业(002457,买入)将继续获取较多订单,预期其13年营收14亿元、增长82%。基于我们对13年EPS预测,青龙管业当前股价对应的PE21倍,业绩大幅增长将驱动PE乘数扩张。我们以28倍(为历史平均估值)作为目标PE估值,推导12个月内目标价为14.5元,维持“买入”评级。
　　风险提示
　　南水北调河北配套工程招标金额不及预期、南水北调河南配套工程建设进度低于预期。(东方证券 鲍雁辛)

　　机械行业：看好国防、环保、油气、智能装备
　　1、2013年持续看好飞机及其配套公司、北斗导航产业链公司
　　国防板块中长期看好:第一,内生增长加速,规模化列装推动行业进入5年以上景气周期。第二,外生注入重启。停滞2年的整合将大规模启动。第三,国家战略。第四,地缘政治局势持续紧张。重点看好中航工业、航天科技集团、中国电子科技集团旗下公司,看好飞机及其配套件,看好北斗导航产业链公司。
　　2、工程机械推荐行业龙头
　　【航天军工】国防板块景气度将持续提升。中期持续看好飞机、航电系统、发动机、通讯导航公司。看好洪都航空、中航电子、海特高新、航空动力、中国卫星、航天电子、高淳陶瓷、四创电子。
　　【工程机械】中期推荐龙头中联重科、三一重工。工程机械行业销量开始回暖,预计3月份装载机销量单月转正,挖掘机销量预计单月销量仍然同比负-20%左右。预计2013年4月份销量将会继续改善,但改善幅度和持续性需要观察,设备利用小时数的变化稳定。地产调控政策将对地产投资产生负面影响,对工程机械的复苏力度和持续性产生负面影响。
　　【铁路设备】中国南车、中国北车估值合理;北方创业中期看好;新筑股份具向上弹性。
　　【石油天然气装备】中期仍看好油气装备,看好杰瑞股份、富瑞特装、惠博普、北人股份、通源石油。【其它推荐】中鼎股份、天广消防、机器人、大冷股份。
　　3、投资组合及调整:
　　洪都航空、中航电子、中鼎股份、海特高新、中联重科、南风股份、新筑股份、机器人、天广消防、大冷股份、中国南车、隆华传热
　　4、上周报告及邮件:
　　【中联重科】资产负债表改善,2013年超额收益率将来自估值提升,维持“推荐”;【洪都航空】2012年业绩超预期,开始交付大飞机结构件,大额搬迁补贴可期,维持“推荐”。【中航电子】整合见成效2013年将加速增长,维持“推荐”;【海特高新】航空发动机ECU放量,将发展直升机绞车等航空机载设备新业务,维持“推荐”;【开山股份】业绩略低预期螺杆压缩机进入收获期,维持“推荐”;【南风股份】增资增材制造子公司并更名为南方增材精密重工,预计增材制造项目即将进入产业化,维持“推荐”。【龙溪股份】与沈飞所合作推进航空轴承产业化,高管两次增持彰显未来发展信心,维持推荐。
　　5、重要提醒:3月31日苏27双座型战机在山东坠毁,该机型是我国用于培训飞行员的战斗机,预计该批次飞机快达寿命,中国三代教练机列装的紧迫性陡然提升,预计L15教练机加快进入装备,推荐洪都航空。（银河证券 邱世梁,邹润芳）

　　环保行业:一季度市场相对旺盛,各地治污陆续展开
　　3月份,环保企业年报陆续发布,桑德环境和碧水源增速良好。各地也开始陆续出台相关治污细则,推动环保工程建设。4月份,企业一季报将陆续发布,若一季度业绩可实现较好的增长,仍能吸引眼球,建议重点关注一季度增速较好的企业。
　　行业龙头年报表现相对好,环保市场形势同比往年旺。3月份,碧水源、桑德环境、东江环保、龙源技术等多家环保公司发布2012年年报,其中,桑德环境和碧水源作为环保龙头企业,业绩兑现高增长,符合市场预期。3月份,桑德环境等多家环保公司均发布了中标或合同签署公告,与往年一季度相比,今年环保整体订单形势相对较好。
　　各地出台相关规划,治污工作陆续展开。3月份,北京、甘肃、山东、湖北、河南、辽宁等多地发布各自污染治理相关规划,地方规划细则出台后,相关污染治理建设工程有望陆续开展。2012年,环保领域主要相关政策均已出台,对产业发展的大方向有了全面的把握和目标设定。2013年,将是地方政府逐渐落实的时期,各地细则的陆续出台可加快当地环保产业的切实发展、加快污染治理工程的建设。
　　环保板块3月份以来跑赢大盘3.7个百分点。环保板块3月份以来跑赢大盘3.7个百分点,过去六个月跑赢大盘24.3个百分点。3月份,环保板块由于前期估值已较高,与大盘类似出现震荡走势。目前,环保板块2013年预测市盈率为29.8倍,较上月略有下降,估值仍处第一;环保行业平均PB为4倍,较上月略有下降,位于食品饮料、医药生物之后。
　　4月份关注一季报业绩,若出现系统性调整则是买入时机。短期环保板块整体估值大幅上涨可能面临一定压力。但行业长期趋势仍然值得认可,因此,若板块出现系统性大幅调整,则是较好的买入时机。4月份,企业一季报将陆续发布,虽然环保工程企业一季度历来为业绩低点,但若一季度业绩可实现较好的增长,仍能吸引眼球,因此,建议重点关注一季度增速相对较好的企业。长期推荐桑德环境、龙净环保;建议关注国电清新、万邦达、雪迪龙。
　　风险提示。证券投资风险较大,本报告主要供机构投资者参考,个人投资者如参考报告进行投资,请认真阅读末页风险提示和评级说明。(招商证券 彭全刚,侯鹏)

　　电力设备及新能源行业：电网二次、配网及建筑节能相对较好
　　事项:
　　截至2013年4月2日,电力设备新能源行业160家上市公司中已有54家批露了2013年一季度业绩预告,加上我们预测的7家公司,共计61家公司中有40家同比增长,占比为66%,同比扭亏的有6家,预计亏损的有4家。根据区间统计,同比增长0~20%范围内的公司家数最多,为15家,占目前已统计总数的25%。
　　平安观点:
　　整体表现一般,结构性分化明显。从目前情况来看,一季度行业整体表现一般,但由于电力设备年底收入比重较高的行业特性,部分板块的全年趋势尚不能从一季报数据得以完全确认。此外,由于子行业较多,结构性差异和分化也比较明显,电网二次、配网及建筑节能领域业绩表现相对较好。
　　发电领域中火电厂节能环保板块相对较好。在已公告的发电板块相关11家上市公司中,预计2013年第一季度可能实现正增长的有6家。因为宏观经济增速的下降和产业结构的调整,用电量增速下降趋势明显,新增发电装机增速也可能下滑,所以我们认为2013年发电板块整体机会不大,局部领域如分布式能源接入、火电厂节能环保等可能会相对较好。阳光电源是光伏逆变器行业的龙头,但由于产品价格快速下跌,预计其2013Q1净利润同比下滑50%以上。
　　输配电领域中电网二次和配网较好。在已公告的输变电板块相关25家上市公司中,预计2013年第一季度可能实现正增长的有15家。与2012年行业整体乏善可陈相比,2013年设备类企业受益于整体毛利率提升,带来整体盈利能力的复苏,看好配网一次设备、处于业绩反转期的一次设备龙头企业及电网智能化的领军企业,如国电南瑞和四方股份,我们预计其2013Q1净利润同比增速均在20~30%之间。
　　用电领域中建筑节能一季度业绩较好。在已公告的用电板块相关18家上市公司中,预计2013年第一季度可能实现正增长的有10家。从目前情况来看,一季度用电板块整体表现平平,其中建筑节能板块业绩增速较快,赛为智能2013Q1净利润增速在30%以上,延华智能和达实智能同比增速在50%以上;工业控制与节能板块有望迎来恢复性增长,我们预计汇川技术2013Q1净利润同比增速在30%左右,英威腾、新时达和科士达同比增长幅度小于20%。
　　投资建议:根据我们对一季度及全年业绩的预判,继续推荐用电领域业绩增速较高的中科电气、电科院和汇川技术,以及输变电领域的二次龙头国电南瑞和配网环节增速较快的中能电气。
　　风险提示:1、用电量增速下滑超预期;2、电网投资增速低于预期。(平安证券 张俊,张海)

　　电子行业：复苏预期需订单放量确认
　　数据缓慢回升行业平稳运行
　　1-12月份电子器件累计营收同比增长14.44%,营业利润累计同比增长14.92%,营收缓慢增长,利润震荡反弹;1-12月份电子元件累积营业收入同比增长率为8.15%,净利润累积同比增长6.7%,营收同比增长比较稳定,维持在底部位臵,利润同比增长缓慢上升。13年1-2月份电子器件工业产值同比增长率为17.96%,出***货值同比增长率为16.19%;电子元件产值同比增长率为12.95%,出***货值同比增长率为3.72%,增长率相比年初虽然有所回升,回升势头比较微弱。固定资产投资方面,1-2月份电子器件投资规模同比增长4.9%,电子元件固定资产投资同比增长27.5%。负债率方面,12月份电子器件企业平均利润率为4.05%,资产负债率为51.08%,相比上个月有所下降,整体处在历史较低的水平;电子元件方面,12月份企业利润率4.38%,资产负债率50.68%,负债率快速下降,利润率走势和负债率走势出现了短暂的背离。
　　终端电子消费产品销售增速差异较大
　　4季度全球平板电脑销量为5250万只,同比增长86.17%,其中ipad季度销量为2290万只,占总出货量的43.61%;全球手机出货量为4.06亿只,同比增长11.11%;智能手机出货量为2.08亿只,同比增长39%;全球PC出货量为0.9亿台,同比下降1.9%;2月TFT中小尺寸营收为10.44亿美元,大尺寸营收为55.54亿美元,营收同比下滑2.94%,环比下滑5.85%。整体看消费电子销售数据差距较大,增速较快的依然是新兴消费电子产品。
　　市场走势及估值
　　费城半导体指数年初至今上涨了9.24%,台湾电子行业指数上涨了1.48%。电子行业指数上涨了15.42%,涨幅位列申万23个行业中第三位,截止到3月31日,BH电子行业TTM市盈率为45.56倍(剔除负值33.52倍),估值处在一年来高位水平。电子行业相对全部A股的估值溢价率为3.31倍,上涨速度较快。我们判断目前行业估值和估值溢价率均处在一年来的高位水平,估值优势基本消失,目前的估值水平一定程度上透支了未来向好趋势的预期,我们预计行业日后表现将以震荡整理为主,维持行业中性评级。
　　投资策略
　　投资策略方面,我们认为目前的行业复苏势头比较脆弱,缺乏订单放量,库存下降等硬性指标支撑,行业估值以及估值溢价率不具备优势,行业爆发启动还需要进一步确认,建议谨慎配臵。投资建议方面,推荐智能终端相关产业链品种,重点把握触摸屏、连接器、声电器件等细分行业,可继续关注一线白马股,如欧菲光、立讯精密、歌尔声学等。其次我们推荐研发与应用相结合,拥有创新盈利模式的福星晓程,公司海外创新业务正在稳步推进,盈利能力正在逐步提升。(渤海证券 陈志峰)

　　医药板块调整就是介入机会(荐股)
　　市场表现和估值：3 月医药板块上涨3.2%，涨幅居全市场第三；年初至今医药板块上涨22.5，涨幅居全市场第一。医药板块13 年预测市盈率26 倍，扣除金融服务，相对市场溢价84%。
　　医保方面的好消息：新一轮医保目录调整启动，估计年内出台，会有一些新品种纳入医保，从而带动放量，是未来股价表现催化剂；江苏省以谈判方式，将一些医保外的特殊常用高价药纳入医保，城镇职工、城镇居民报销比例不低于75%、70%，意味着大病医保谈判正式启动，对大病种、急救药利好。
　　药价政策平淡：1）中成药降价：尚未启动专家评审，最终价格落定可能在下半年，近年中药材价格一路上涨，我们认为中成药降价幅度会远低于化学药。2）新版基药定价：工作已经启动，可能仅对新纳入基药的品种进行定价，尚未制定任何原则，我们认为会沿用基层版定价原则，没有优质优价、单独定价，通过欧美认证的品种如何定价需观察，我们认为定价差异化原则不会体现在发改委，而是体现在各省招标中，各省招标文件中会体现“质量优先、价格合理”，扶持高质量的药品招标入围，遏制恶性杀价。
　　股价近期催化剂：1）行业数据会比较好：1-2 月医药行业产值增长22%，我们预计收入增速略高于产值，利润增速表现会相当不错。2）1 季报会比较好：一线公司继续快速增长；二、三、四线公司会有一批高增长。3）新型传染病出现：全球有11 例病患死于类似于SARS 的冠状病毒，人际传播，毒性和感染细胞组织能力远胜于SARS 病毒，据媒体报道该病毒可能来自中东。4）上海两例病患死于H7N9 禽流感病毒，安徽滁州又发现一例病患。
　　投资建议：调整就是介入机会。维持2013 年行业增长呈小阳春态势、政策温和观点，医药板块2013年预测市盈率26倍有点贵，但考虑成长性，估值可接受，在当前宏观环境下，板块仍将继续表现，调整就是介入机会。
　　四月投资组合：1）核心组合：天士力(600535)、康美药业(600518)、云南白药(000538)、东阿阿胶(000423)、恒瑞医药(600276)、华润三九(000999)、国药股份(600511)和国药一致(000028)。2）国企改善组合：上海医药(601607)、华润双鹤(600062)、哈药股份(600664)和东北制药(000597)。3）疫情催化疫苗类企业表现：天坛生物(600161)、华兰生物(002007)，继续看好另两家血制品企业上海莱士(002252)、博雅生物(300294)。(申银万国证券)