高管减持套现“何太急”？

　沪深两市去年12月初以来的反弹幅度分别达近20%和25%，赚钱效应没能消除市场上的多空分歧，而是刺激部分上市公司高管加速减持套现。一项统计显示，去年12月1日至今，两市共有超过330家上市公司发布减持公告，涉及高管人数高达660人。高管个人名下股份的减持总股份合计3.816亿股，相应参考市值达41.9亿元。中小投资者对此不禁要问：股市还处于底部区域，高管减持套现“何太急”？

　　其实，高管忙减持一直没有消停过，在2012年下跌行情中也是如此。由于持股成本差异，中小股东亏损累累，高管们却通过减持赚得盆满钵满。根据深沪交易所公布的高管人员股份变动数据，2012年共有417家上市公司的1070位高管对其持有的股份进行减持操作，合计减持量为9.53亿股，套现金额113.34亿元。与2011年相比，2012年高管套现金额相当，但减持量同比增加近四成。值得注意的是，2012年上市公司高管辞职不含换届因素　达4839人次，较上年增长32.9%。综合考虑上述两组数据，不禁令人怀疑相当数量的高管辞职意在规避减持套现限制。深市上市公司尤其中小板(行情 股吧 买卖点)和创业板(行情 股吧 买卖点)高管辞职数量远多于沪市上市公司，反映出巨额套现利润对高管的诱惑。

　　“铁打的营盘流水的兵”，高管正常的人才流动本不该引起议论，可现在的“辞职+减持”行为变得近似疯狂。2012年，有的公司高管减持套现超过5亿元，有的公司4位高管合计减持超过1亿股，另有7家公司均出现多达10名及以上的高管联合减持。这些不可避免地给二级市场造成冲击。2012年海康威视(行情 股吧 买卖点)副董事长龚虹嘉两次共套现7.75亿元，在全年高管套现金额中居首。该公司3390万股限售股今年1月21日起解除限售，尽管持有解禁股的不是高管，但限售股减持给投资者留下心理阴影，其限售股解禁两天内的股价共跌去6.37%。

　　在中国上市公司协会倡导上市公司维护股价稳定，以及交易所鼓励上市公司回购的时候，部分上市公司高管仍忙于疯狂减持，属于背道而驰的行为。高管疯狂减持向市场传递相反的市场信号，打击了投资者信心。正因为大小非套现压力的存在，有海外投行预测，以中小板、创业板为代表的中小股或在2013年难以跑赢大盘股。

　　股市回暖本该引来更多资金抄底，高管也可以对低估的股价进行增持，但现在高管减持依然表现得急不可耐，给中小股东造成严重伤害。既然高管急于抓住股价反弹机会来出逃，积极加入“看空”行列，又如何吸引场外资金抄底？目前高管减持主要发生在创业板和中小板公司中，而创业板和中小板公司去年经营业绩相对受影响较大，不少被高管减持的公司遭遇业绩滑坡。同时看到高管辞职、减持及业绩滑坡，中小股东难免产生业绩“地雷”将引爆的担忧。

　　高管减持套现“何太急”？表面看，高管不同于上市公司及控股股东，可以把减持套现看作个人需要，甚至以改善生活或供孩子上学所需作为借口。可问题在于，高管减持套现已经成为挫伤投资者信心的一个重要因素，是A股市场主要“失血”源之一。创业板和中小板可减持的高管持股数量不是个小数字，若大盘回暖的同时持续出现减持热，再加上其他原始股东同时出手，股市反弹不是没有被解禁股压垮的可能。

　　一般认为，“合规+信息披露”就可以给大小非减持“亮绿灯”。但在中小股东看来，存在“圈钱市”特征的A股市场有必要检讨这样的游戏规则，特别是对合规减持行为的认定。否则，高管减持套现很幸福，但中小股东难逃承担痛苦代价的悲剧。

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