实力券商力推六大行业(附股)

　　餐饮旅游行业：芳菲四月天 旺季+年报行情启动
　　一月市场回顾:2013年3月沪深300指数报收2495.08点,跌幅为6.67%。餐饮旅游(申万)指数报收2609.01点,涨幅为2.71%,跑赢沪深300指数9.38个百分点。本月在申万一级行业指数涨幅排行中,餐饮旅游涨幅居前。在申万餐饮旅游二级子行业涨幅排行中,景点类(4.76%)>旅游综合类(3.77%)>酒店类(-0.12%)>餐饮类(-2.91%)。
　　一月行业重要数据:入境游市场:接待人次和外汇收入同比均有下降。酒店:新开业星级酒店总数和客房总数继续下降。餐饮:增速下滑明显。
　　一月行业重要资讯:迈点网发布《2012年度中国旅游业分析报告》。俄罗斯“中国旅游年”盛大开幕。国家旅游局发布《旅游质量发展纲要(2013-2020年)》。桂林建设国际旅游胜地是旅游业两大战略目标的要求。中国旅游研究院发布《中国区域旅游发展年度报告(2012-2013)》。中国连续第二年成为全球购物者的头号客源国。
　　一月重点公司公告:丽江旅游、峨眉山A、张家界、首旅股份、三特索道、金陵饭店、全聚德、锦江股份、桂林旅游发布2012年年报。中国国旅、中青旅发布2012年业绩预告。湘鄂情发布2013年一季度业绩预告。
　　行业投资策略:从迈点网公布的《2012年度中国旅游业分析报告》来看,2012年我国旅游业基本面景气度依旧良好。旅游业总收入达2.57万亿元,同比增长14%。三大旅游市场呈“两增一平”格局,国内、出境旅游保持较快增长,入境旅游基本持平。2013年我国在宏观经济温和复苏的预期下,旅游行业收入增长有望持续高于名义GDP的增速。官方预计:2013年全年旅游总收入2.96万亿元,同比增长14.2%。《旅游法》今年有望审议通过,表明目前旅游行业政策预期强烈,支撑我国旅游业发展的政策面依旧良好。
　　进入二季度,旅游行业步入传统旺季,从已披露年报的上市公司2012年的业绩情况来看,我们跟踪的重点公司业绩基本符合预期,估值也已回到历史底部。因此,我们继续维持行业“优于大势”的投资评级。从子行业情况看,我们看好客流量增速稳定、对景区资源进行深度开发,逐渐将单纯的门票经济向旅游产业链全面延伸的景区类子行业以及旅游综合类子行业未来的发展前景。
　　我们调整个股推荐顺序,中长期我们重点推荐业绩增长良好、有政策扶持预期的上市公司,如中国国旅、峨眉山A、张家界等;长期发展模式良好,估值相对合理的上市公司,如中青旅等。短期可重点关注具备事件驱动或基本面出现拐点的公司,如三特索道、腾邦国际、锦江股份等。
　　风险提示:经济的下滑、国家政策对行业的支持力度可能低于预期、突发性自然灾害的不良影响等。（东北证券 周思立）

　　化工：看好农药、染料板块 粘胶左侧买点
　　投资观点:目前化工行业整体需求复苏仍不明显,目前我们相对看好
　　(1)稳健投资者建议配置,低估值,季报好的:烟台万华、史丹利等。
　　(2)农药(辉丰股份、利尔化学)、成长确定,无论经济复苏与否农药行业将保证确定增长。环保超预期,草甘膦价格、百草枯价格上涨,我们看好红太阳和新安股份。
　　模拟组合:雅本化学(20%)、烟台万华(20%)、辉丰股份(20%)、赛轮股份(20%)、史丹利(20%)
　　行业动态
　　上周价格涨跌幅超过3%的化工产品
　　环氧丙烷3.93%、WTI原油3.76%;、px(华东)-5.56%、丙烯腈(华东AN)-4.41%、粘胶短纤(1.5D,38mm华东)-3.82%、PET切片(华东)-3.82%、PTA(华东)-3.70%、乙二醇MEG(华东)-3.67%、涤纶长丝POY(150D,华东)-3.60%、甲乙酮-3.38%、天然橡胶(标准1#,长三角)-3.31%。
　　硬泡聚醚平稳向上
　　受原材料环氧丙烷连续反弹带动,硬泡聚醚价格整体平稳上行。虽然下游需求依然不好,但是受价格上涨预期指数提高的影响,下游入市采购较积极。上周行业会议达成共识后PO向上走势明确,但整体上行幅度或将低于预期,受原料支撑影响,短期国内硬泡聚醚市场行情或将继续保持坚挺态势,并有一定的上行空间。
　　合成橡胶价格低迷
　　丁苯橡胶市场在下跌之后进入了弱势盘整阶段,业者在谨慎操盘的同时,观望心态浓厚。下游工厂对于丁苯橡胶的需求依旧维持在低位,目前场内的采购多以按需采购为主。而丁二烯CFR中国报价下跌超过150美元/吨,本周丁苯橡胶国内炼厂即跟随外盘大幅下调报价2000-2600元/吨。
　　MDI市场行情维持平稳
　　本周国内聚合MDI市场将逐渐进入高成本时代,加之国内聚合MDI厂家释放控制市场的信号,国内聚合MDI市场已经没有下跌空间。虽然下游需求仍不乐观,但受到各厂商挂牌价支撑,国内聚合MDI市场平稳为主。(民生证券 刘威)

　　新能源：分布式补贴酝酿上调 装机量或将超预期
　　北极星太阳能光伏网报道,光伏上网电价补贴方案将在四月份出台,补贴价格在原有意见稿的基础上有所上调。上调幅度在0.1元/度,同时补贴方案涵盖光伏发电的全部发电量,而非只补自发自用部分。
　　我们认为,如果上述说法属实,政府补贴力度将显著增强。而此前媒体透露“讨论意见稿”中规定以“备案制”替代“核准制”,电网公司承担并网费用并代发电价补贴,大幅降低小型系统的工程外建设成本。如果以上政策均得以落实,则分布式光伏电站建设总成本由此前集中式电站的9.5元/Wp大幅下降至8元/Wp左右,有效提升收益率。
　　如上述假设成立,则大型工业项目资本金收益率11%左右,而小型(10KV及以下进线)工业和商业用户,资本金收益率非常高(部分项目超过15%),而且其中不乏优质客户,如机场、车站、商场等,分布式装机量或将超预期。推荐电站开发板块龙头公司将受益国内分布式市场爆发,龙头公司海润光伏、中利科技、航天机电,并关注阳光电源。
　　光伏市场热评:双反或将推迟到4月底
　　我们认为:1)商务部在双反问题上一再推后,体现了极度犹豫不决的态度。前期征询意见结果负面,欧盟对我双反临近,多重压力阻碍其做出行动。
　　2)我们倾向于猜测,后续政策会偏于“高举轻打”,交涉筹码功能大于执行功能。税率可能比起诉额度低,执行力度也可能不足,甚至不排除留下缺口名存实亡。
　　3)若如此,则对行业不失为利好。欧盟政策6月5日前难有新的消息,不排除其受我国措施影响,力度或有减轻。加上近期商务部表态:将采取一切措施维护企业权益,欧盟双反力度或将低于预期。
　　节能环保市场热评:火电脱硝进展慢
　　我们认为:虽然目前脱硝进展缓慢,但“十二五”期间脱硝则还有至少4亿千瓦以上的增长空间,脱硝市场爆发的概率较为确定。推荐CEMS行业龙头雪迪龙,脱硝市场爆发最大受益者。
　　输配电市场热评:第二批招标二次设备大幅增长
　　国网2013年二次集中招标中,一次设备、二次设备招标总量环比普遍增长明显,尤其是二次设备招标大幅增长。
　　我们认为:二次设备招标中保护类设备同比增长34.1%,计算机监控系统同比增长70.9%,未来仍将受益智能二次设备采购逐步扩大和配网自动化的大规模推广。
　　l风险提示
　　1)中国宏观经济政策变化2)欧洲区经济风险。（民生证券 王海生）

　　有色金属：经济弱复苏需求略回升 荐13股
　　世界经济复苏态势分化。美国经济数据强劲，失业率降至7.7%，房地产市场逐步改善；经济领先指标继续回升；国会就财政赤字削减计划争议不休。欧洲经济延续低迷状况，前景仍不乐观，意大利政治僵局及塞浦路斯救助问题重燃欧债危机，风险再度上升。中国经济呈现弱复苏态势，贸易状况大超预期，固定资产投资也环比增长，但CPI 同比上涨3.2%，远高于预期。中央定调GDP 增长目标为7.5%左右，CPI 涨幅控制在3.5%左右。
　　海外流动性宽松依旧，国内流动性趋于中性：美联储对量化宽松政策的利弊进行了讨论，最终维持月度850 亿QE 规模及低利率政策，资产负债表持续扩大；部分银行归还LTRO 贷款，欧元区央行资产负债表规模下降，欧洲货币政策前景仍宽松；日本、英国存扩大QE 规模的潜力。中国通胀超预期，M2 增速目标降至13%，货币政策趋于中性， 近来，银监会又拿理财产品开刀，将影响社会融资总规模。 美元指数整体趋势偏强。一来意大利政治僵局和塞浦路斯救助危机引致欧债危机再次恶化，打压了风险情绪，二来美国经济数据强劲，而欧元区、英国仍至日本的经济仍不景气，对比之下，FED 宽松中存收紧预期，而欧元区、英国和日本都存进一步宽松的可能。
　　基本金属国内需求回升，海外需求仍较低迷。在国内：基本金属产量保持较高增速；铜产品进口回落，原料进口也趋下降；铝材、废铝等进口量回落。有色下游行业中，汽车略有改观，但电力设备、家电同比未见提速。房地产及电力、铁路等基础建设投资增速回升。铜国内价格升水，期现价差呈现货升水态势，现货需求出现了一些改善迹象。但有色金属的库存水平仍然很高，对价格形成压制。在海外：有色需求复苏力道不足。美国房地产和汽车市场都在显著改善，有色金属的需求正在改善；但欧洲宏观经济状况及有色下游行业仍较为低迷。同时海外各品种期现价差较低，需求态势不乐观。
　　投资策略。面对国内流动性环境可能发生调整，银行理财产品加强监管可能影响社会总融资规模，而房地产政策正在加码，财政支出有望提升的经济环境，我们对于市场存在一定的担忧，但认为行业的中期前景仍较乐观。关注：一是，挖掘2012 年四季度和2013 年一季度业绩有望大幅增长或超预期的公司。如亚太科技、东阳光铝、利源铝业、东方锆业。二是布局基本金属需求回升，关注江西铜业、铜陵有色，中金岭南，锡业股份，驰宏锌锗。三是，财政支出可能关注的节能环保与新能源领域，如东江环保，格林美，海亮股份，天齐锂业等。(东北证券)

　　交通运输：航空票价维持上涨趋势 荐4股
　　1、本周亚欧航线运价大幅回落114美元/TEU，运价跌至1140美元/TEU，与我们上周的预期相符；马士基等船公司计划4月15日亚欧线上提运价500美元/TEU，我们认为提价效果有待继续观察船公司供给削减措施以及货量恢复情况，目前持谨慎态度，预计能提价300美元/TEU.2、美线运价上提幅度低于市场预期。主要是舱位利用率不足。引起我们对2013年美线合同谈判的担忧。3、继续关注航运政策给行业带来的好转。推荐关注老旧船占比较大的招商轮船、中远航运。4、一季度业绩前瞻：集运业绩同比改善，油轮同比大幅恶化！主要航运公司主业仍亏损。
　　本周继续关注秦港高库存，并提示IPO解禁对物流板块估值的刺激作用。(1)秦皇岛库存压力略有缓解，港口库存回落至800万吨以内，全周秦岛日均调入量小幅上升0.7%，但下游需求风险仍应保持警惕，随着日均耗煤量6周以来首次下降，电煤库存可用天数快速上升至近26天，且整体库存水平仍居历史高位，未来一段时间供需平衡的局面能否维持不确定性增大。(2)IPO重启在即，中邮速递或首批闯关上市，作为首家以快递为主营业务的A股上市公司，预计其上市对物流板块整体估值或将产生带动作用。
　　本周三大航发布年度业绩，净利润同比皆大幅下降两位数以上。机场业绩方面，上海机场净利润+5.43%；深圳机场净利-11%，主要由资产计提减值和转场费用增加所致，剔除后大约净利增速约4%，凸显出机场在航空业低迷时防御效应。本周动态数据显示，需求同比仍有10%以上增速，主要原因是两会后公商务客流季节性恢复，国际航线复苏依旧显著，受本月海外会展业繁荣以及海外经商和投资客流春节后大量出行等因素拉动，欧洲和美国等主要航线需求同比增速达两位数，保持高客座率水平。我们监测的票价水平仍维持上升趋势，我们维持对四大航空公司“买入”的评级。(广发证券)

　　建材周报：价格涨库存降 存在小幅反弹基础
　　水泥均价涨库存降,存在小幅反弹基础
　　本周全国水泥均价上涨1.37%,其中华东江浙沪皖、贵州等地上涨10-20元/吨,青海取消冬储恢复性上调55元/吨,价格下跌区域主要是珠三角,幅度15-20元/吨。库存方面,全国水泥平均库存从71.5%降至70.9%,下降的区域主要为华东、西南和西北,而华北和华南出现上升。值得一提的是,安徽水泥库存降幅较大,基本从70%降至60%,需求复苏是一方面,中建材让量也是重要因素。虽然全国需求仍不是很理想,但华东市场价格涨库存降,预计能支撑股价小幅反弹。
　　玻璃价格平稳,多条生产线投产
　　本周玻璃价格指数从1043.63点降至1040.26点,小幅下降0.3%。分区域看,东北涨、西南降、其他区域平稳。4月份,按照惯例,需求会有所恢复,但4月初有3条浮法玻璃生产线,日熔量共计1700吨产能正式投入市场,供应面增加;各地生产商整体库存水平偏高;部分下游客户持看跌心态。因此短期之内市场继续僵持运行,长期来看,若库存无法消化,市场将呈现下行趋势。
　　其他建材关注西部建设和PCCP管道
　　其他建材依然强烈推荐西部建设,我们看好注入中建混凝土资产的长期发展,从资产周转率、现金流以及ROE水平看,公司具有类装饰企业的属性。PCCP管道领域,本周南水北调邢清工程公告中标候选人,青龙管业为邢清工程第三标段第一中标候选人,金额7492万元,第四标段第二中标候选人,金额7681万元;龙泉股份为第五标段第一中标候选人,金额9780万元。
　　投资建议
　　水泥板块趋势性机会仍未出现,但由于华东市场价格涨库存降,我们认为存在小幅反弹的基础,标的为海螺水泥;此外青海价格大幅上涨,加上甘肃价格稳中有升,建议关注祁连山的投资机会。玻璃长期底部已现,预计上半年业绩增速较快,建议加大配置力度,推荐南玻A。其他建材我们首推商混行业的西部建设,其次推荐青龙管业。最后建议关注尖峰集团,其持有的天士力股权增值明显。（民生证券 王钦）