IPO再审企业连番退场 缓解供需有利市场

　目前，IPO在审企业财务核查启动半月有余，已经有9家公司选择“退场”。从终止审核企业情况来看，涉及行业五花八门；保荐券商方面，国信证券、国泰君安、招商证券(行情 股吧 买卖点)、中信建投、宏源证券(行情 股吧 买卖点)等投行实力颇为强大的券商“中招”。

　　有多位业内人士对此表示，这次证监会对业绩审查的力度或审查范围比较大，内部审核之细、时间之紧迫前所未有。

　　南京投资者刘军昨日对《大众证券报》说：“以往整个上市过程中，投资者非常反感的是，某些拟上市公司为了上市把业绩做的非常漂亮，一旦上市之后，业绩出现大幅度转向或马上出现暴亏。现在来看，此次审查一方面是靠时间来检验；另一方面，证监会在上市审查中也从细节方面包括一些关连交易方面加大了力度。如果按照这个力度执行下去，可能后期还有一部分公司会纷纷落马。”

　　上述说法得到一些业内人士的认可。他们认为，虽然目前数据只有九家公司，样本数量常有限，不过这次财务核查尽管是计划上市公司的自查，但加上监管部门的抽查，实际上就是一场覆盖全部排队企业的地摊式排查，相关上市公司侥幸逃过的概率很小。

　　东吴证券(行情 股吧 买卖点)研究所副所长寇建勋昨日对《大众证券报》表示，这就是监管层意图通过市场管理方式让一些项目知难而退的一种举措。他认为，2012年三季度或四季度未必就是整个行业平均市盈率的低点，因此，预计2013年二季度部分行业业绩下滑的可能性还是很大，比如制造业以及电子行业等。在这种情况下，作为投行来说，必须要对前期储备的项目保持谨慎，如果一味追求“快”跟“准”，就明显与管理层意图想违背，项目“中招”的可能性很大。

　　据《大众证券报》记者观察，从上周证监会公布IPO公司业绩变脸投行受罚的几起案例来看，业内曾经普遍认为过会即上市的观点即将面临冲击性的颠覆。

　　寇建勋认为，环节上看，即使是过会项目也完全可能被终止IPO，冲刺上会过会的模式受到考验。此外，证监会加大IPO再审企业的财务核查，也有助于倒逼券商不再单纯追求过会来人为压缩辅导期，而坚持以财务稳健为目的。对企业而言，企业自身要考虑，IPO的最后上会和投行路演类似冲刺阶段，需要展现自身最为良好的一面，因此将倒逼企业反思上市时点或进程安排。“要让企业自己知道，不能再为了上市一味粉饰财务，人为释放财务数据，导致上市后业绩变脸。这被查出来也是要付出惨痛代价的。”寇建勋如是表示。

　　最后，对于二级市场，尤其是对场内投资者而言，寇建勋认为显然是利好，倒逼不合格拟上市企业退场，缓解供需，IPO规模自然会下降，从而使得市场局面获得适量改观。“就目前来看，IPO再审企业退场成为常态与否不好说。但要是能形成了制度，那硬性的财务门槛和督导的指标高了，那也就近似是常态了。”

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