进入航天密集发射期 相关6股孕育新的机遇

　　中国高分辨率对地观测卫星“高分一号”4月发射
　　记者28日从国防科工局获悉，我国重大科技专项高分辨率对地观测系统“高分一号”任务，已完成卫星、运载火箭出厂审定工作，转入发射实施阶段。“高分一号”卫星将于4月择机发射。
　　据介绍，“高分一号”卫星是我国高分辨率对地观测系统的首发星，突破了高空间分辨率、多光谱与宽覆盖相结合的光学遥感等关键技术，设计寿命5至8年。高分辨率对地观测系统工程是《国家中长期科学和技术发展规划纲要(2006—2020年)》确定的16个重大专项之一，由国防科工局、总装备部牵头实施。
　　专项工程由天基观测系统、临近空间观测系统、航空观测系统、地面系统、应用系统等组成，计划“十二五”期间发射5至6颗观测卫星，目标是建成高空间分辨率、高时间分辨率、高光谱分辨率的对地观测系统。到2020年，高分系统与其他观测手段相结合，将形成具有时空协调、全天时、全天候、全球范围观测能力的稳定运行系统。
　　“高分一号”卫星由中国航天科技集团公司所属空间技术研究院航天东方红卫星有限公司研制，主要用户为国土资源部、农业部和环境保护部。
　　专项的实施，将全面提升我国自主获取高分辨率观测数据的能力，加快我国空间信息应用体系的建设，推动卫星及应用技术的跨越发展，保障现代农业、防灾减灾、资源环境、国家安全的重大战略需求，支撑国土调查与利用、地理测绘、海洋和气候气象观测、水利和林业资源监测、城市和交通精细化管理等。
　　“高分一号”任务由卫星、运载火箭、发射尝测控、地面、应用六大系统组成。此次承担发射任务的长征二号丁运载火箭由中国航天科技集团公司所属上海航天技术研究院研制。(.中.新.网)

　　“神十”从京启程赴酒泉发射中心 任务进入准备阶段
　　据中央电视台报道，搭载“神舟十号”飞船的大型运输机31日上午从北京启程，将“神舟十号”运往酒泉卫星发射中心，这也就意味着“神舟十号”任务进入准备阶段。
　　根据安排，“神舟十号”飞船将在今年6月至8月择机发射，3名航天员驾乘飞船与在轨运行的“天宫一号”目
　　标飞行器进行载人交会对接。这将是飞船在天空飞行时间最长的一次。
　　在飞行实验上，仍然会有飞船和“天宫一号”的合体飞行、自动和手动对接等内容，这些是为了进一步验证技术的可靠性，也是未来空间站建设必须掌握的基本技术。此外，“神舟十号”还将进行一些绕飞等新实验。
　　航天科技集团科技委主任、中科院院士包为民表示，飞船绕着目标飞信器(天宫一号)进行绕飞，这个也是为将来空间站建造所准备，因为空间站上可能有多个对接口，那么飞行器不一定从一个方向对它进行对接，要绕到另外一个口上去对接。这样的话就需要对绕飞这些功能进行进一步考核。
　　航天科技集团神舟十号飞船总设计师张柏楠表示，重点是解决空间站建设中的这些关进技术，通过天宫一号的飞行来发现、解决、验证在空间站建设运营中可能遇到的问题，这是我们当前的一个重点，所以“神舟十号”的任务是一个承前启后的任务。
　　张柏楠还表示，飞行了一年多的“天宫一号”目前状态良好，正在等到“神舟十号”的到来，承载“神舟十号”发射任务的长征二号F遥十运载火箭目前也已经完成了组装测试，即将奔赴发射常(.中.新.网)

　　中国卫星12年报点评:业绩符合预期,积极拓展卫星应用业务
　　中国卫星 600118
　　研究机构：华泰证券 分析师：王轶铭,冯智 撰写日期：2013-03-01
　　公司公布2012年年报,实现营业收入42.61亿元,同比增长17.99%;归属于上市公司股东的净利润2.71亿元,同比增长16.33%;基本每股收益0.3元,业绩符合预期。
　　卫星研制业务稳步开展。2012年公司共有9颗产品完成发射,发射数量创出新高。在国内小卫星研制领域公司占据80%以上的市场份额,优势明显。今后公司将重点提升卫星平台建设能力,实现小卫星和微小卫星批量生产,并向宇航系统的部件和单机产品方向延伸,实现星上部组件的产品化发展。目前公司订单饱满,随着科学试验卫星、海洋卫星、环境卫星、对地观测卫星以及太阳监测卫星等项目的实施,公司卫星研制业务仍将稳步增长。
　　积极拓展卫星应用业务。卫星导航领域,公司宇航级导航产品应用于神舟九号载人交会对接任务,并交付百余台套宇航单机及地面设备产品,未来亦将受益于航天发射的持续高景气度;公司完成多款北斗二代芯片和终端产品的研发,并中标多款特定用户集中采购项目,在北斗二代应用方面占据先机。遥感领域,公司完成以委内瑞拉遥感卫星地面应用系统数据接收为代表的多个项目的研制,在保持高动态产品竞争优势的同时积极开发新产品,促进遥感业务实力提升。卫星通信领域,国内首款自主研发的VSAT产品-Anovo卫星通信系统实现突破,面向政府及行业应用的销售渠道逐渐形成,2013年有望实现收益。
　　垄断地位带来竞争优势,现金流状况良好。公司在小卫星研制领域的垄断地位带来竞争优势。公司应付帐款和预收帐款占总负债的75%以上,公司可以通过应付款和预收款占用其它单位和公司的资金,减轻自身财务负担。公司现金流状况良好,除2010年以外,公司经营活动产生的现金流量净额始终大于当年的净利润水平。
　　维持“增持”投资评级。预计公司2013/2014/2015年EPS分别为0.39/0.49/0.6元,目前公司估值水平低于军工行业以及北斗产业链上市公司平均水平。公司为A股市场唯一的卫星制造企业,垄断地位突出,未来在内生增长和外延扩张两方面均具备较大空间,我们维持“增持”投资评级,合理价格区间为19-21元。
　　风险提示:航天发射活动存在风险;卫星应用发展慢于预期。

　　航天科技2012年年报点评:期待车联网业务落地
　　航天科技 000901
　　研究机构：东兴证券 分析师：王明德 撰写日期：2013-03-18
　　事件:
　　公司发布年报,报告期内公司累计实现营业收入13.08亿元,同比降低5.01%;归属于上市公司股东的净利润3931万元,较上年同期降低43.81%。
　　评论:
　　汽车电子和航天产品等传统业务出现下降。公司主要为一汽提供汽车电子产品,但是由于汽车产业发展速度放缓,导致自主品牌市场需求不振,因此汽车电子业务下降较为明显;公司的航天产品子公司主要为航天科工惯性技术有限公司(定位定向仪器的设计和制造、高精度转换电路及测试设备制造、精密机械制造及加工、球栅数控数显技术支持及服务)和北京航天时空科技有限公司(军民结合项目等产品)。由于产品属于战略性装备,周期性特征明显,因此“十二”初期采购量较低,但我们认为航天产品将走出低谷,周期性反弹。
　　新产品将促进石油仪器业务快速增长。公司石油仪器在原有市场保持平稳发展,并且光纤陀螺测斜仪开发了江苏、胜利油田等多个测井公司,而井口测量系统在胜利油田两个采油厂成功试装并形成收入,另外定量发油系统新市场拓展初见成效。因此我们预计随着新产品铺开生产销售,公司石油仪器业务将会快速增长。
　　车联网业务将扭转公司基本面,成为公司最大盈利增长点。去年4月份公司与江西省在北京签署了“江西省智慧交通-车联网项目签约仪式”,该项目将借助航天科技的基于北斗定位GPS导航技术和汽车行驶记录仪、车身传感器做感知终端的综合车联网解决方案来实现全省商业车辆的联网联控,并将逐步扩展应用到江西省的校车、公交、工程路政车辆等特殊车辆管理,航天科技将以投资、建设和运营的方式来部署江西车联网。我们认为该项目为省级的车联网项目,项目金额或将达数亿元,并且每年通过运营服务的方式,公司将获得稳定的现金流,因此车联网业务将成为公司新的利润增长点。另外公司“北斗智能车载终端及省级运营车辆管理平台项目”已被列入国家战略性新兴产业发展专项资金计划,并将获得3900万元补助资金,国家的资助也说明了公司在国内车联网领域的领先地位。
　　盈利预测与投资建议:
　　我们预计公司13-15年EPS分别为0.21元、0.29元和0.39元,对应PE为54倍、40倍和29倍,维持“推荐”评级。

　　航天信息2012年年报点评:2013年继续为转型蓄势
　　航天信息 600271
　　研究机构：申银万国证券 分析师：龚浩 撰写日期：2013-03-25
　　2012年实现收入145亿元,实现净利润10.2亿元,分别同比增长26.1%和3.1%。
　　2012年每股收益1.10元。净利润基本符合我们的预期。
　　作为基业的防伪税控业务实现收入28.3亿元,同比增长5.6%。我们估计2012年营改增专用设备销售7万余套,增值税专用设备销售不足50万套。系统集成业务的收入为30.2亿元,同比增长12.8%,低于预期。渠道销售的收入达到77.5亿元,同比增长47.8%。84%的新增收入由低毛利的渠道销售业务贡献。
　　系统集成的毛利率提高,表明软件业务的比重提高。渠道销售的毛利率仅为2.3%,它的收入占总收入53.5%,但是毛利仅占全部毛利6%。2012年防伪税控业务的毛利占全部毛利48.5%,未来这一比重会继续降低。
　　应收账款、存货和应付账款都同比增长较快。系统集成和渠道销售占收入比重上升使资产负债表膨胀。尽管如此,资产负债表和现金流仍然健康,经营性现金流和投资性现金流相抵后新增10.7亿元现金,超过当年净利润。
　　2013年基业业务面临重大挑战。随着营改增扩围和全面推广,专用设备大幅降价和服务费进一步下调将给公司的利润增长带来压力。公司的应对方法是挖掘涉税业务的潜力,同时在智慧城市、粮食物流、金融支付、创新社会管理、电子政务和部队信息化领域实现重点突破。公司还明确提出内生式增长和依靠资本手段实现产业扩张并举,进入有战略意义的新兴产业。
　　预计2013年防伪税控业务的收入增长4.6%,系统集成和渠道销售的收入分别增长20%和21%,仍是新增收入的主要来源。
　　向下修正2013盈利预测3%。预计2013-2015年航天信息的收入分别为172、211和247亿元,净利润分别为10.9、12.3和14.3亿元,每股收益分别为1.18、1.34和1.55元。维持“买入”的投资评级。

　　航天电子:航天军品是增长主要动力,未来持续增长能力强
　　航天电子 600879
　　研究机构：银河证券 分析师：鞠厚林 撰写日期：2013-02-06
　　1.事件
　　今日航天电子公布2012年年报,公司全年实现收入37.14亿元,同比增长5.8%,归属净利润2.05亿元,同比增长21.89%,每股收益0.25元,超过我们的预期。
　　2.我们的分析与判断
　　(一)航天军品支撑业绩增长,未来持续看好2012年公司收入和利润增长的主要原因,是航天军品的销售规模上升较快,较上年增长了21.82%,在民品收入下降的情况下,对公司经营业绩的增长起到了重要作用。此外公司压缩营业成本、降低销售费用,以及转让长天电工股权获得了股权转让收益,也是支持经营业绩上升的重要因素。公司的航天军品业务实现收入31.94亿元,占公司收入的86.86%,主要涉及测控通信、集成电路、惯性导航、机电组件,应用于运载火箭、飞船、卫星等领域,这些业务将受益于宇航事业和国防的持续增长。航天技术应用包括近程无人机和小型集成化飞行控制系统等,目前系统级产品日趋成熟,具有较强的市场竞争优势。
　　(二)民品业务占比减小民品业务实现收入4.83亿元,占比为13.14%,比上年下降10.98个百分点,主要原因是公司转让了湖北航天100%的股权。公司的民品业务包括钻井定向仪以及电线电缆等,2012年底公司将主营电线电缆的长天电工股权,因此2013年公司的民品业务占比将进一步减校
　　3.投资建议
　　2013年公司航天军品业务将继续增长,民品业务的质量也将优化,公司将努力实现41亿元收入,按此测算同比增长10%左右,由于业绩结构的优化,公司盈利能力将上升,利润增长将快于收入增速。我们预计2013年-2014年公司每股收益分别为0.29元和0.36元,动态市盈率分别为28倍和23倍,考虑到公司具有资产整合的预期,投资价值有较大上升空间,维持“推荐”评级。
　　催化剂:配股事项预计在上半年实施,将提升投资价值。

　　航天机电:优化资产结构,全面进军电站开发
　　航天机电 600151
　　研究机构：民族证券 分析师：符彩霞 撰写日期：2013-03-21
　　1、公司2012年营业收入为15.29亿元,同比下滑35.93%;归属上市公司净利润-8.89亿元,同比减少6111.97%。由于光伏组件价格下跌幅度大于成本下降幅度,全年出现巨额亏损,特别是多晶硅亏损严重。由于公司在西部投资的电站尚未出售,未能贡献收益。
　　2、相继剥离多晶硅料和硅片业务,优化资产结构。2012年转让严重影响公司财务状况的神舟硅业29.70%的股权,目前持有神州硅业19.63%的股权。2013年1月底,转让款已全部到帐。转让成都航天模塑股份有限公司17.14%的股权。2013年1月9日,公司决定转让内蒙古中环光伏20%的股权(尚未实现转让)。
　　3、收购-建造-出售的商业模式。公司项目储备丰富,已获得近400MW的光伏电站开发路条,已建和在建光伏电站约250MW。公司目前电池、组件的产能为500MW,产能大部分可以被自己的电站消纳。公司未来电站的商业模式就是收购电站-建造电站-出售电站,从而快速回笼资金。
　　4、成立合资公司收购电站项目,实现项目的对外出售,快速回笼资金。
　　公司拟与上实集团子公司上海星河数码投资共同出资成立合资公司,航天机电股权占比15%,由合资公司收购包括本公司持有的国内光伏电站项目,从而快速回笼资金。公司具有航天央企背景,具备优秀的项目获得能力,融资能力和项目出让能力,电站开发要素完全具备。
　　风险提示:国内电站补贴政策变动的风险,电站转让进度的风险。

　　四维图新:导航地图具价值,车联网前景可期待
　　四维图新 002405
　　研究机构：瑞银证券 分析师：毛平 撰写日期：2013-03-25
　　车载导航产品增长加速,预计2013年增速或超35%在汽车行业增速加快及行业内部结构向前装装载率更高的德系车和美系车靠拢两大因素推动下,我们预计2013年公司车载导航销售收入为5.7亿元(+36%),其中宝马作为新增客户有望贡献9200万收入(增量的61%)。
　　诺基亚可能仍是业绩不确定性的主要因素
　　公司电子导航产品固定投入相对稳定,规模经济明显,因此对诺基亚销售的变化情况对公司净利仍有较大影响,我们预计2013年对诺基亚销量下滑43%,来自诺基亚的收入或下滑48%至7280万,诺基亚仍是公司运营的主要不确定性。
　　行业应用及动态交通信息有望推动地理信息服务快速增长(2013年+41%)
　　我们预计2013年综合地理信息服务收入有望达到2.6亿(+41%):1)行业应用领域有望扩展,北斗应用也是重要机遇,2013年行业应用收入有望达1亿元(+60%);2)动态交通信息继续高增长,预计2013年收入达1.2亿元(+36%)。
　　估值:维持“买入”评级,上调目标价至15.5元
　　我们进一步下调公司对诺基亚的销量预测,并将2013/14年EPS预测由0.54/0.65下调至0.49/0.59元,考虑到车联网等业务的发展机会提升中长期盈利能力,故小幅上调2015年EPS预测至0.79元(原0.78元),同时我们上调了长期盈利假设。基于瑞银VCAM现金流贴现模型得出目标价15.5元(原14.3元,WACC=8.7%)。目标价对应2013年动态PE32x,略高于历史估值中枢。