周二机构一致最看好的10金股

　　桑德环境（000826）：延续高增长趋势
　　公司2012年实现收入211214万元,增速为31.2%,延续高增长状态。其中,环保设备和环保工程等两项具备产业关联性的业务维持更高的增速,也是公司业务增长动力的核心。
　　随着公司投资战略的调整,逐步从“水资源”与“固废”并举转化为以“固废”主导的格局。因此,在新的业务领域尚未拓展之前,固废为核心的环保设备和环保施工的增速成为核心驱动力。
　　毛利率水平看,综合毛利率下降2.5个百分点,主要源于结构性因素。毛利率偏低的环保施工业务的收入增长最快,对总体毛利率有一定摊薄,但总体仍属于较好水平。
　　2、水资源的利润贡献具备一定的不确定性
　　公司在策略调整中明确提出了水务业务的定位,公司只在特定区域的水务市场运营市政供水及污水处理类业务收入。随着上述地区的项目建设完成,未来的增长点将主要来自于城市化进程的自然增长和价格的调整,具备一定的不确定性。
　　譬如2012年的自来水销售为6623万吨,同比增长7.7%,而对应的收入增长为21.6%。也就是说,对应的价格增长为13%。我们看到,毛利率也提高了4.6个百分点。
　　同样,污水处理业务的37412万吨,同比增长43.9%,而对应的收入增长为18.1%,对应的价格下降为18%,显示的毛利率也下降了1.6个百分点。
　　3、新业务拓展值得期待
　　固废业务作为公司主要的增长点,也面临着市场竞争不断加剧的压力。因此,不断拓展新的利润增长点虽然不能水迫在眉睫,也具备紧迫性。
　　公司不断加快固废领域业务规模拓展及区域业务扩张的战略布局,积极推进生活垃圾焚烧、生活垃圾卫生填埋、餐厨垃圾处理和污泥处理等细分市场。同时,通过推进重点项目静脉产业园类城市废物处理集约式业务模式的项目前期立项及开工建设进度。
　　4、盈利预测及投资建议
　　预计公司2013年、2014年和2015年每股收益分别为0.91元、1.28元和1.77元,目前的26.31元的股价对应的PE分别为30.8倍、22.0倍和15.9倍。考虑到10配3后的除权因素,PE将下降20%。
　　作为垃圾处理工程业务的龙头企业,成长性确定。目前的PE在环保股中属于中游水平,仍有提升空间,我们维持“强烈推荐”评级。（第一创业）

　　中银绒业（000982）：结构调整效果显现,纱线及服饰收入毛利率显著提升
　　产品结构调整效果明显,下游纱线和服饰收入及毛利率显著提升。1)下游纱线和服饰收入显著提升:2012年公司纱线收入增长42%,服饰收入增长61%,纱线和服饰合计收入占比由2011年的54%提升至2012年的62%;2)毛利率提升4个百分点:整体毛利率提升4个百分点至25%,羊绒纱线毛利率较2011年提升0.24%,羊绒服饰毛利率较2011年提升7%。
　　有别于大众的认识:1)通过调整产品结构,提升毛利率:公司逐渐减少低毛利的羊绒初级加工无毛绒、水洗绒销售,增加高毛利的纱线和品牌服装销售,将资源优势向下游转移。2)通过调整客户结构,与品牌商直接合作,提升利润空间:过去公司客户主要为羊绒中间商,经过过去几年的调整,目前100%的纱线业务已直接面对终端品牌商,其中邓肯旗下的纱线业务直接供货奢侈品品牌商;未来公司也将进一步减少服装业务中与中间商合作,直接面对品牌商,提升自身利润空间。3)未来致力成为奢侈品面料供应商:公司1月30日公告拟向大股东及中信证券增发募集23亿元用于羊绒、羊毛及亚麻类扩产项目,公司从欧洲引进的高端生产线产能与国内90%的现有羊毛、亚麻产能无竞争关系,其主要产品羊绒服饰及其他高端成衣面料,将为长期合作的现有客户(奢侈品、品牌服饰商、欧美知名百货等)提供服务。
　　维持盈利预测,维持“增持”评级。我们维持盈利预测,预计2013-2015年公司实现EPS0.65/0.93/1.28元,分别对应PE14/11/8倍;考虑增发股本摊薄,2013-2015年公司实现EPS0.46/0.67/0.92元,分别对应PE18/13/9倍。我们看好公司的羊绒定价权提升及高品质纱线和羊绒制品的放量,看好公司与高端客户深入合作后的产品线的进一步拓展,看好大股东对公司的信心,维持“增持”评级。（申银万国）

　　中国北车（601299）:铁道部改革偏中性,牵引系统自配率提升
　　铁道部改制短期影响车辆招标进度,中长期影响偏中性。此次铁道部改制将使得车辆招标或将推后,由于车辆生产周期较长,如果推迟到下半年,可能对公司今年车辆交付及业绩带来影响。但政府对铁路总公司人员安排及政策支持方面看,除市场属性加强并剥离少量行政管理职能外,铁路总公司的变动不大,有利于保证十二五铁路发展规划以原来进度执行。且铁道部退出零部件的具体采购,整车企业零部件采购拥有更多自主权,我们认为有利于公司节约成本,合理布局本系统内的零配件生产,提升毛利率水平。
　　核心牵引系统自配进程加快,2014年动车组牵引系统有望实施国产化。1)公司HXD2型6轴、8轴大功率机车牵引控制系统已完成上线实验,并于2012年进行了上车试运行,预计量产有望在2013年新接订单实施。完全国产化之后,大约每台机车可望降低成本近100万元,提升电力机车业务毛利率上升2个百分点。2)动车组的特殊性是速度高,安全性要求高,因此动车组的牵引系统要落后于机车,动车组的牵引控制系统正在处于地面调试阶段,计划今年下半年上车试验,2014年实现批量化生产。国产化前动车组牵引控制系统约占整车成本的30%,估计规模国产化后可降低成本20%左右。
　　新城镇化拉动城轨建设,有轨电车项目需求空间广阔。公司的现代有轨电车收购了意大利的第三轨取电技术,目前对技术的消化吸收再创新取得进展,牵引系统自主化在沈阳浑南BT项目得以运行。有轨电车建设成本是地铁的三分之一,载客量是地铁的一半,具有建造成本低、载客量大、节能环保的特点,现代有轨电车未来主要以二、三线城市建设为主,潜在的市场需求非常广阔,目前有20多个城市提出发展规划和可行性研究。
　　企业自备车及出口市场需求旺盛,重载化高速货车维持稳定增长。未来货车市场基本稳定在4万辆左右的规模,市场增量主要来自于铁路提速和重载化提升,因为现在我国有30万辆车尚不能满足提速的要求,需要在未来几年淘汰。另外一个增量来自于路外市场比如企业自备车和出口市场的增量,但增量不会出现非常大的增长,基本维持相对稳定的增速。
　　维持“买入-A”评级。我们预计公司2012~2014年营业收入增长1.7%、17.0%、17.5%,实现归属母公司净利润增长12.3%、27.4%、19.4%,对应EPS为0.32元、0.41元、0.49元,与南车相比估值优势明显,我们维持公司“买入-A”评级。（安信证券）

　　东方精工（002611）:内生外延多点开花,越来越好
　　公司有三个主要关注点。国内外市场需求的恢复:国内——下游整合加速和制造业西迁带来中高端瓦楞纸印刷设备需求;国外——北美市场稳定,印度卢比大幅贬值的概率较小,市场估计下半年会有所恢复,中东、俄罗斯等为公司新开品市场,市场开拓进展不错。公司的产能释放:目前产能约140台,募投项目估计下半年逐步释放产能(全部达产可增加产能230台)。公司沿产业链上下游的拓展:向下游是生产线上的预印机和粘箱机,向上游是上游产业链上的瓦楞纸生产设备;布局方式两手实施,自己储备技术(技术先进,但是不稳定,没有客户)+收购(技术稳定+渠道市场);未来将打造整体工厂概念。
　　股权激励保证未来三年业绩增长。公司公布了限制性股票激励计划,解锁条件净利润增速(10%、18%和30%)和解锁比例(15%,35%和50%)逐年提升,彰显公司对未来成长性的信心;股权激励方案显示公司未来产能释放速度将加快,同时也存在超预期的可能。
　　估值与评级。我们判断随着国内外市场的逐步恢复、公司产能的释放以及新产品的不断开拓,公司实现股权激励条件概率较大,并且有希望超过解锁条件,我们预测2012年、2013年和2014年EPS为0.37元、0.43元和0.53元,对应动态PE23倍、20倍和16倍,给予2013年25倍PE,则目标价10.75元,提高至“买入”评级。关注公司产能释放进度和新产品开拓进展。（宏源证券）

　　山煤国际（600546）：产能释放、贸易煤改革共同提升业绩
　　投资建议:
　　2013年开始公司收购在建矿井陆续投产,公司煤炭产量快速增长,保证了公司的业绩快速增长。同时新董事长上任之后,对煤炭贸易板块进行整顿,贸易板块亏损减少。预计2012-2014年EPS分别为0.8元、1.5元、2.0元,对应PE为22倍、12倍、9倍。维持“推荐”评级。（长城证券）

　　世纪鼎利（300050）:行业温和复苏,去“产能”提升业绩
　　分产品看,网优产品实现收入1.32亿元,同比增长13.1%,其中自动路测、便携式路测增速均在50%以上,传统路测产品则下滑28%;新型网优产品实现收入1872万元,同比下滑9.6%;网优服务实现收入2.17亿元,同比下滑8.7%。
　　网优产品增速与新建网络进度有关,4G带动的无线资本开支温和复苏决定了网优产品的增速亦将是一轮温和复苏;网优服务非公司核心业务,预计增速不会太快。
　　竞争激烈,毛利率仍有下降空间.
　　网优产品毛利率下滑9个点至67.3%,2012年的网优产品中低毛利率的TD自动测产品比例较高,大幅拉低了产品整体毛利率。网优服务毛利率下滑约20个百分点至30%,订单价格下降以及人力成本上升在两端挤压公司利润。毛利率下滑的本质是市场竞争的加剧,我们预计毛利率大幅回升困难。
　　费用控制确定,业绩最大驱动力.
　　销售、管理费用高企是公司2012年业绩低迷的另一主要原因。销售费用净增约3000万元至8200万元,海外业务开拓是销售费用增长的主要原因。在不进行人员减法的情况下,销售费用仍将在高位徘徊。
　　管理费用9700万元比去年的9000万元大致持平,其中研发费用高达4100万元(已扣除资本化部分),削减研发项目将是公司在2013年可能做的减法,去产能下,费用控制将是业绩增长的主要驱动力。
　　去“产能”提升业绩,维持“推荐”评级.
　　2013年,公司将通过削减人员,控制项目来实现费用控制,也即设备商终于开始进行去“产能”。在行业温和复苏的背景下,我们预计2013~2015年EPS分别为0.3、0.39、0.5元,对应最新股价10.3元,PE分别为45倍、34倍、27倍,维持“推荐”评级。（平安证券）

　　盛屯矿业（600711）：埃玛矿业收购完成,期待13年业绩释放
　　扭亏为盈来自下半年有色金属集中销售。有色金属采选业务已成为公司的主要利润来源,12年毛利占公司总毛利的66%。12年公司实现有色金属采选业务收入1.17亿元,同比增长5.57%。由于有色金属上半年未实现销售,加之收购银鑫矿业的2.5亿信托融资大幅增加了财务费,公司上半年亏损2418万元。第三、四季度有色金属销售收入分别为5631和6034万元,使得公司全年业绩扭亏为盈。
　　增收来自贸易业务飞跃式发展。12年公司综合贸易业务销售收入为12.46亿元,同比增长451.72%。厦门大有同盛贸易作为公司矿产品及有色金属贸易的平台,12年分别实现电解铜、铝锭等大宗商品贸易收入8.23亿元,铁精粉收入1.79亿元,化工产品贸易收入1.91亿元。
　　埃玛矿业收购完成,未来盈利有保障。13年1月5日,公司完成了重大资产重组,成功收购埃玛矿业,取得内蒙古科右前旗巴根黑格其尔矿区铅锌矿采矿权和内蒙古科右前旗巴根黑格其尔地区铜及多金属矿探矿权。新增铅、锌金属量分别为21.2万吨(3.24%)、41.3万吨(6.33%),另伴生铜金属量9558.26吨(0.15%)、银金属177.59吨(36.72g/t)。目前,埃玛矿业的技改扩建项目已基本建成,生产规模由原来的12万吨/年提升到30万吨/年。埃玛矿业13-15年承诺净利润分别为1.25亿元、1.57亿元及1.57亿元。若未达到业绩预测值,将由公司以1元价格回购交易对方持有的相应数量股份并予以注销。
　　主力矿山银鑫矿业和埃玛矿业盈利能力较强。在2012年金属价格低迷的情况下,银鑫矿业和埃玛矿业12年毛利率分别达63%和68%,表现出较强的盈利能力。
　　盈利预测与投资评级:我们预计盛屯矿业13-15年的摊薄EPS分别为0.28元、0.36元和0.38元。按13-3-28收盘价9.56元计,对应的13年PE为34X。维持“增持”评级。（信达证券）

　　中兴通讯（000063）：今后2—3年将逐步受益国内4G 建设
　　要点:
　　中兴通讯公布2012年全年业绩,2012年公司实现营业收入842.2亿元人民币,同比下降2.4%,实现归属于上市公司股东的净利润-28.4亿元人民币,同比下降237.9%,基本每股收益为-0.83元。2012年受到国内部分系统合同签约延迟、终端收入下降,国际部分项目工程进度延迟等综合影响,公司整体营业收入较2011年下降,同时由于非洲、南美、亚洲及国内较多的低毛利率合同在2012年确认业绩,整体毛利率较2011年下降,因此归属于上市公司股东的净利润下降幅度较大。
　　2012年全年5家主设备商仅有华为一家实现营收增长,5家主设备商中仅有诺西受减员增效影响提升了整体毛利率。如果说2011年对通讯主设备商而言是暖冬的话,2012年无疑是寒冬。中兴在之前以相对激进的大国大T策略血拼欧洲市场本无可非议,后续本来可以随着营收大幅增长(开始产粮),毛利率大幅提升而逐步消化掉之前的低毛利率订单。但在本该收获的季节却遭遇欧债危机,欧洲运营商投资几乎冻结,订单青黄不接,所以出现亏损。在各公司对2013年展望的时候几乎都提到了世界上某些地区仍受到宏观经济和政治不确定因素的影响,也都认为继续提升盈利能力、削减成本及降低运营资本是各公司2013年的工作重点。目前来看今后全球运营商资本开支增幅应该就在2%-5%左右,消减2G、3G投资建设4G将是趋势,各主设备商地盘割据,在对应“粮仓”进行4G投资时相应主设备商将受益,例如美国4G投资利好爱立信,中国4G投资利好华为中兴。从目前来看经过长达两年的行业低谷,各主设备商对利润都有较高诉求,互相之间的竞争仍会继续但相对良性。长远来看OTT厂家的发展侵蚀了运营商收入,全球通信覆盖基本建成又造成设备商市场天花板可见,如何找到新的业绩增长点来维系日益上升的人力成本是摆在各家主设备商面前的难题,爱立信深耕服务领域,中兴华为闯入终端和企业网市场,诺西聚焦无线市场都是各自的选择,实际效果还需假以时日才能看出。
　　2013年及2014年我们预计移动将大力发展4G,依据我们此前的判断,中兴华为等由中国属性的设备商将比外资厂商更大的受益。移动2013年TD-S6.2投资大约200亿,考虑到6.1期因为审计问题大部分没有在2012年内结算,故2013年实际结算的投资预计可能达到350亿左右,TD-L投资在415亿。大概预测其中主设备投资分别为112亿和216亿,我们预测中兴将分别获得25%和20%的份额,对应收入28亿和43.2亿,TD-S毛利率约为20%,TD-L毛利率约为40%,再按照25%的费用率(管理、销售、研发及财务)、15%的所得税率粗略计算TD-S和TD-L将在2013年为中兴贡献净利润4.3亿左右(考虑退税会更多),增厚EPS约0.13元。考虑到移动G***和联通无线部分的投资下降实际EPS增厚可能在一毛钱左右。
　　我们认为公司2012年逐步消化了低毛利率订单,甩掉了大部分的包袱。2013年国内运营商整体开支增长12%,无线传输投资均上升,中移动无线投资中减G***增TD-S/TD-L的结构性调整也有利于中兴获取更大的主设备份额。但长期来看如何使终端增收又增利、减员增效及海外办事处撤并后如何维持竞争力,更重要的是如何与华为共处国际市场并竞争可能是中兴需要面对的问题。总体而言,我们维持公司“推荐”评级,预测公司2013年EPS在0.50-0.70元区间概率较大,对应目前股价PE为19倍左右。（长城证券）

　　合肥城建（002208）：13年主力结算项目将贡献约11亿元,业绩有预期
　　3月28日晚,公司披露2012年报:实现营业收入约12.11亿元,同比上升10.41%;实现归属上市公司股东的净利润约1.54亿元,同比小幅下降4.15%;实现基本每股收益(EPS)0.48亿元,基本符合我们之前预测值0.45元。报告期内公司营业收入同比上升而归属上市公司股东的净利润同比下滑的主要原因是综合销售毛利率同比下降了2.57个百分点至32.33%;毛利率的下降在于结算项目的变化。
　　2012年度利润分配预案:拟以2012年12月31日的公司总股本为基数,向全体股东每10股派发现金红利0.5元(含税)。
　　12年销售约13.55亿元,创历史新高
　　经测算,报告期内公司实现商品房销售收入约13.55亿元,创历史新高,同比2011年的10.1亿元上升了34.36%,明显好于同期安徽全省商品房销售额5.9%的涨幅。其中琥珀名城、琥珀新天地以及琥珀五环城和风阁三个项目合计销售约11.3亿元,占比达83.39%。
　　预计结算项目13年可贡献收入约11亿
　　经粗略测算,我们预计公司2013年主力结算项目将是琥珀名城项目、琥珀新天地项目以及琥珀五环城和风阁项目,结算收入分别约4亿元、2亿元和5亿元,合计达11亿元左右,是我们对公司2013年营业收入预测值13.44亿元的81.85%,表明公司2013年业绩还是有一定预期的。
　　维持“增持”评级
　　我们预计公司2013-2015年EPS分别为0.52元、0.62元和0.75元,当前股价对应的PE分别为12.2倍、10.3倍和8.5倍。我们认为,公司未来发展将受益于在于新型城镇化试点推进的大环境下皖江城市带在承载区域产业转移过程中所实现的人口集聚与城镇化水平的提高。与此同时公司2012年布局宣城先后获得两个项目,拿地步伐加快,发展潜力在夯实。我们维持公司“增持”投资评级。（浙商证券）

　　省广股份（002400）：优势资源整合驱动业绩成长
　　内生增速稳定,毛利率创新高1、公司媒介代理业务业务毛利率提升至9.82%,较2011年提高了2.66个百分点,提升幅度明显,体现公司在新的媒体环境下媒介资源质量、服务溢价能力提升明显,预计2013年代理业务增速、毛利率将保持稳定;2、自有媒体业务同比增长91.01%,同比增速、毛利率均大幅超预期,充分体现优质户外资源价值仍在提升;3、品牌管理业务稳健增长,广告数字化运营系统逐步形成对公司各行业客户的覆盖,基于品牌管理客户群的价值挖掘和整合营销将成为公司未来的核心看点。
　　并购公司业绩整体良好,整合思路清晰1、青岛先锋、上海窗之外、广州旗帜分别实现净利润1891、1256、2137万元,均超出承诺业绩,在此基础上,2013年超出承诺业绩在预期之内;合众传媒实现净利润3749万元,已超出2013年承诺业绩,2013年起合众逐步并表,实际业绩远超预期将是大概率事件;重庆年度实现净利润2249万元,实现业绩增长但低于承诺业绩,公司已做280.5万元商誉减值准备,我们认为随着2013年整体广告经营环境改善,年度仍存在一定恢复发展的可能性。2、整体看公司外延扩张选择思路清晰,并购后整合、协同效应显著,预计未来公司在优质户外媒体、异地媒介代理、公关等领域仍将持续外延扩张,
　　一季度预增50%-70%,业绩仍在稳健上升初步计算,扣除外延并表、营改增等因素影响,一季度公司内生业务增速仍在20%以上,高于行业均值,行业回暖趋势将继续推动公司主业稳健上升。
　　维持买入评级预计公司2013、2014年的EPS为1.37/1.73元,对应2013年PE为33倍,处于合理区间,考虑公司业绩的稳健增长能力及未来较强的持续并购预期,维持买入评级。（国海证券）