周末消息面暖风再吹 目前影响行情进程的三件大事

　　4月解禁规模环比扩大 第一周增量明显
　　⊙记者 曾雯璐 ○编辑 叶苗
　　进入4月，限售股解禁规模迎来第一波高峰。4月首周解禁规模扩大明显，整个4月的解禁规模较之3月亦有增加。
　　根据数据，结合公司公告，本周共计有79.77亿限售股解禁，涉及16只个股，涉及个股的数量虽然较之上周减少了近一半，不过解禁限售股数量上较之上周19.05亿限售股大增318.74%。以最新收盘价计算，解禁市值合计619.08亿元，较上周增加166.29%。
　　纵观整个4月，解禁限售股数量约合147.46亿股，以3月29日收盘价计算，解禁市值合计1676.31亿元。而3月的解禁数量和解禁市值分别为122.47亿股和1140.16亿元。4月份解禁规模无论从数量还是市值来说均有所增加，解禁限售股数量预计增加20.41%，解禁市值预计增加47.02%。
　　重庆水务和中信银行这两只大盘股无疑是重头戏。重庆水务不仅是本周解禁规模最大的一只个股，也是整个4月份解禁规模最大的一只个股，为首发原始股解禁。财汇数据显示，4月1日重庆水务将有43亿限售股解禁，占本周全部解禁数量的53.9%。按照最新收盘价计算，解禁市值高达276.06亿元，占本周全部解禁市值的44.59%。重庆水务解禁的限售股股东分别是全国社保基金理事会、重庆水务资产经营有限公司和重庆苏渝实业发展有限公司。
　　中信银行紧随其后，不仅本周解禁规模仅次于重庆水务，整个4月来看解禁规模也位居第二。数据显示，4月2日中信银行将有19.24亿限售股解禁，以最近收盘价计算，解禁市值为89.87亿元，占本周全部解禁市值的14.52%。中信银行解禁的限售股股东是西班牙对外银行(BBVA)。从这点来看，重庆水务和中信银行解禁规模虽大，但是减持压力有限。
　　从时间上来看，本周解禁压力集中在周一（4月1日）。本周一共计有55.93亿限售股解禁，占本周全部解禁数量的70.11%。以最新收盘价计算，周一的解禁市值约合458.71亿元，占本周全部解禁市值的74.1%。（上证）

　　周末消息面又增扰动　沪指考验半年线支撑
　　⊙西部证券 黄铮
　　上周市场一路走低，沪指毫无抵抗并将中短期均线逐一丢失，并直逼半年线支撑。我们认为，近期消息面偏空因素放大，金融股回落推动股指快速下挫，资金面供给和季报业绩变化，会在很大程度上影响投资者情绪波动。预计沪指周内有进一步回探半年线的要求，操作上，应有效控制仓位比重并降低短线参与频率。
　　周末消息面又增扰动，朝韩局势紧张陡增外围压力，A股跟跌不跟涨的弱势形态恐将延续。国内来看，IPO重启时间表仍未见明确，这对市场已是时间跨度较长的掣肘因素，也相对延迟中短期观望资金的入场意图。结合前一阶段的市场表现来看，国内经济复苏强弱是市场推动反弹的根基，本周后即将陆续公布上月宏观数据，有望对前期过于谨慎的市场情绪有所平复。与此同时，即将开启的四月行情又步入业绩披露的关键期，从目前已有的一季报预告情况来看，已有309家公司今年一季度业绩出现高增长，其中203家业绩预喜公司占比为65.69%。如果结合已经公布895家公司上一年年报来看，总体业绩比2011年基本保持微增2%，上市公司基本面变化趋于平稳，相对削弱股指大幅走低的负面因素。由此，在宏观数据回暖、企业盈利好转背景下，资金供给面的改善对市场环境的影响度有所提升，尚无定期的IPO重启期，始终制约投资者的信心恢复，对于不断盘弱的市场而言，后期“利空兑现”或者才有望最终促成股指的最后一探。
　　本周仅有三个交易日，市场仍会面临一定考验，权重股止跌是股指企稳的关键。需要关注的是，受到政策细化影响的房地产指数，在上周后两个交易日的缩量下探过程中，再度逼近本轮调整的低点，如果本周难以出现修复性反弹，则房地产指数重陷回落在所难免。另一方面，受银行 “非标准化债权资产”业务规模收缩消息影响，银行板块上周反弹缩量、下跌放量形态明显，上周五偏弱的超跌反抽，也说明调整压力的释放还有延续迹象，金融、房地产板块对股指形成明显的拖累作用，在这一窘况未见扭转之际，股指或有的盘中反抽也都仅仅局限于技术层面的修复要求。不过，令我们稍感欣慰的是，此时的中小市值品种还能表现出相对活跃的结构性行情，至少中小板指数和创业板指数的强势调整，仍保持在中期均线上方。此外，以城镇化进程为代表的主题类投资，是近期短线资金较为关注的主线，只有偏弱市场环境中不断涌现热点，才有望给超跌后的市场带来反弹契机。
　　结合技术走势观察，沪指月线创出近8个月以来单月跌幅之最（3月沪指累积跌幅达5.45%），周线也是9周以来的调整新低，超跌过后技术反抽的必要不断增强。日K线趋弱的形态仍在延续，沪指有刺探半年线有效性的可能，关注本周沪指能否在逼近2200点时形成技术防御。在市场环境尚无完全改观之际，即便瞬间破位能够带来短期抄底资金的介入，技术反弹的空间和高度也会受限。操作方面，短线防御性策略仍处首位，少量配置行业景气度有所提升的低估品种。（上证）

　　全球走势冷暖各异　A股热点转换过快
　　⊙中信建投北京三里河路营业部 云清泉
　　上周四，美国三大股指均呈现震荡上扬走势并再创新高，道指、标普、纳指依次收涨0.36％、0.41％、0.34％，周升幅（上周五休市）随之提高到0.46％、0.79％、0.69％。放眼全球，其他主要股指的分化却在加剧，且强弱的地域特征相当明显：亚太地区整体较强，如泰在暴跌后又狂飙，菲、印尼与新西兰均创历史新高，欧元区则成为重灾区，如希暴跌近6.6％，意、西、葡都大跌4.4％或以上；虽说英、日在上周最后一天由绿翻红，可G7的情形也是有人欢喜有人愁，目前大多又处于相对高位，中期指标如KDJ还纷纷发出持币信号，近期陆续转入整理的可能就相对更大。
　　与此同时，国际期市又一次陷入大面积回调的不良局面。美元指数再次出现震荡上攻态势，不仅周线形成阳抱阴的强势组合，而且上升趋势还在进一步加强，近期继续上行的希望依然很大，尽管在去年峰值附近难免会有所反复。油价大涨且周线连收四阳，年内甚至去年9月高点就会面临挑战，虽然由长期形态看力度并不那么乐观，但近期很可能将有别于大跌后反弹收阳星的棉花。黄金、白银与铜同时下调，整理可能再次加大，年内低点也将面临较严峻的考验；CRB指数与粮食如黄豆、小麦、玉米更是遭遇大逆转，周跌幅也是一个比一个大，预示近期或将重新回到弱势整理格局中。
　　美国近日公布的经济数据喜忧参半。喜的有，2月耐用品订单环比大幅增长，去年四季经济增长率也由0.1％上调至0.4％，3月芝加哥采购经理人指数虽低于预期却仍在扩张；忧的是，2月二手房签约销售指数环比下滑，新屋销售降幅还是两年来最大，3月消费信心又遭遇重创，上周首申失业救济人数也差于预期。欧元集团主席言论即援塞交易或成解决银行业问题新模板一度令市场担忧，但伯南克却标榜其宽松政策让全球经济受益，部分美联储高官也持支持论调，这无疑也是美股续升的重要因素之一。就技术状况看，近四周不断创历史新高的道指与逼近历史顶峰的标普都已连续13周收在5周均线之上，中期上升格局由此显得很清晰，多头上行的均线系统也会抑制短期反复，但四个多月的形态却有上升楔形之嫌，即低点上移速度快于高点的，某种程度就表明多方多数时间犹豫不决，也不敢贸然冲击高点连线（本周在15025点、1590点、3300点），这种状态或许仍会延续一段时间，直至不得不做出选择，而改变形态最有利，期间镇痛也不可避免。近日若冲高回落并跌破14490点、1558点、3246点，5周均线便将失守，这就是中期整理所需的必要条件。
　　A股上周后顺势高开后却出现遇阻回调态势，沪深大盘分别大幅收跌3.94％、4.86％，近两周还形成了阴吞阳的不良组合，缩量虽往往会降低其可信度，或继续深调可能不大，但由于多空转换速度过快，近日因此就有必要适当休整。以量能分析，上周总成交额8254亿虽较前萎缩不到5％，可不足万亿元的局面却延长到了三周，期间任何一天还都低于年内的日均量水平，表明市场的参与热情依然有待提高；与周内日间量变的算术均值继续回落到不同，每日的量变幅度却不断加大，且一缩一放的韵律极其明显，即在总体日渐平稳的情况下，多空之间的分歧已逐步加剧，这在无形中就会增加短期反复，而沪深全周单位股指内的量能又都减少了大约17％，预示近日涨跌很可能将取决于双方的意愿和信心。以股指分析，沪深两市仅完成了由偏移技术推测涨幅的1/2、0.382左右便掉头下行，不仅周线形成标准的阴抱阳组合，而且上周四还留有一个较大的下降缺口，该缺口既是近79天即去年11月28日后首次出现，裂口之大也仅次于去年6月4日的，多条均线还汇聚在其中心即2281点、9134点左右，有效的弹升高度就会受到一些制约；同时可发现，两市大盘现已轻微跌破整理平台，近11天未出地量虽使量价有所背离，缩量破位后不久常会伴有反弹，但近期运行格局仍不容乐观。
　　综上，期市的马太效应或将延续，全球股市也难现齐涨共跌局面，A股低姿态盘整就相对更有利。本周有望探底回升，至少也会初步企稳，日均量仍不会明显放大，压力集中在2285点、9150点上下，目前也很难刺穿2170点、8600点。（上证）

　　股指仍有下探空间
　　⊙东吴证券 周恺锴
　　上周大盘大幅下挫，2300点整数关口再度失守，周内沪深两市日均成交金额除周四放量下跌外，呈现明显的缩量态势，市场谨慎心态愈发浓厚。从盘面来看，周四银行股的集体暴跌无疑是罪魁祸首。短期来看，银行股的大幅回落对市场造成了巨大的打击，以蓝筹股为主导的反弹“后继无人”，目前局势已被空方所掌控。
　　三大压力制约股市
　　上周四的大跌还在眼前，短线市场有三大压力，此三大压力不消除，市场难有好的表现。其一，业绩下滑预期。众所周知，目前上市公司银行股的业绩对全市场有着重要影响作用，但是银监会8号文直指银行资金池业务，银行的“非标准化债权资产”业务规模将收缩，这对银行整体业绩将形成一定负面影响，尤其是该业务占比较高的股份制商业银行将受到较大冲击；其二，IPO重启预期。始于1949点的反弹虽是实体经济数据短期企稳的体现，不过新股IPO暂停也是功不可没。随着2013年一季度的结束，企业自查报告即将开审，市场IPO重启的预期也随之升温，这使得市场谨慎心态进一步趋强；其三，热点匮乏。从市场盘面来看，目前尚未产生新的做多主力军，在金融、地产板块受利空压制的背景下，若无新的做多主力崛起，大盘难有好的表现。总体来看，短期三大压力着实把A股压得死死的，这从股指走势、市场成交量以及场内资金持续减仓等现象中均可一一体现。
　　年线成最后心理防线
　　从目前的情况来看，市场仍不乏反弹仍将延续的观点，笔者认为年线至今未破是这一观点的重要支撑。从技术图形来看，前一周的反弹成果已经被上周全部吞噬，上周四留下的跳空缺口已经形成短期反弹的最大阻力位，结合当前成交量的再度萎缩，笔者认为年线多方或有挣扎，不过沪指年线失守只是时间问题，股指向下调整仍有空间。另外，延续之前的观点，本周沪指在30日线附近遇阻回落，并再创本轮调整新低，“头肩顶”的形态已经基本形成，如无其他超预期的政策利好出现，沪指短期或向下寻求新的平台构筑防线。
　　短期谨慎为上
　　本周后半周有清明节假期，因此只有3个交易日。考虑到大盘5日、10日、20日和30日均线拐头向下，或再次形成空头排列，同时成交量递减表明资金交投热情下降，另外加上节前效应的来临，本周出现缩量整理的概率较高，建议投资者控制好仓位，不要盲目抢反弹。此外从时间节点来看，2012年年报和2013年一季报将集中披露，对于那些业绩存在较大不确定性的个股，建议投资者短线予以回避。（上证）

　　上证指数突破反弹失败
　　⊙戴若·顾比
　　在反弹失败后，上证指数已经确认了看空的发展状况。这是一个强的空头行情，投资者关注2250点附近的支撑。该支撑已经失效。主导的形态是一个头肩形态。左肩在2013年1月形成。形态的头部在2013年2月形成。形态的右肩在2013年3月形成，反弹高点位于2369点。最近的反弹没有能够运行至2340点附近的压力位以上。这确认了头肩形态。
　　头肩形态是一个很好的趋势反转信号。在80%左右的例子中，形态下方目标能够达到。头肩形态下方目标位于2140点附近，这也是一个长期历史支撑位。
　　如果价格可以反弹至右肩高峰以上，则头肩形态失败。若指数收盘于2369点以上，将显示头肩形态失败。
　　市场继续有调整10%的可能。少于10%的下跌被称为一个技术调整，基础上升趋势仍然保持。超过10%的下跌是趋势的改变。10%的结束调整目标位于2199.6点，这几乎与位于2200点的历史支撑位相同。若指数下跌至2200点以下，将确认一个新的下降趋势已经产生，还将确认头肩形态的影响。
　　在当前形势下，指数运行还属于技术调整的一部分。有几个较弱的看涨信号。第一个看涨信号是顾比复合移动平均线指标中长期组均线的行为。均线有合理的发散状况，正在转向向上。
　　上证指数也显示出一个较弱的RSI背离形态。这可以用线A1和线B1来显示。A1趋势线与B1趋势线运行方向相反，这是一个RSI背离的情况。这通常是一个可靠的趋势方向变化的信号，但是这次RSI背离信号失败了。
　　头肩形态是指数分析中最重要的形态。形态目标2200点是盘整可能形成的位置。盘整形态将显示市场是否可以在一个长期上升趋势中从2200点反弹。如果位于2200点附近的支撑失败，下一个支撑位于2140点附近，这是头肩形态的目标位置。（上证）

　　周末消息面暖风再吹 破位预期减弱
　　⊙金百临咨询 秦洪
　　上周四急跌过后，周五反抽乏力，说明短线A股做多能量已极度疲软，上证指数日K线图渐有向下破位的趋势。不过，周末消息面暖风再吹，比如IPO无时间表等。那么，这能否让A股摆脱破位的趋势呢？
　　反弹依据相继被破
　　上周A股市场走势疲软，主要因为反弹龙头先锋出现了大幅回落的态势，比如兴业银行居然在上周四跌停板，上周五再度下跌3.19%，使得该股日K线图上显示已经破位下行。而以兴业银行为代表的银行股是1949点反弹以来的风向标，该股乃银行股的下跌，意味着多头旗帜倒地，后续跟风者自然一哄而散。
　　与此同时，1949点以来的反弹的依据主要有三个。一是IPO暂停导致A股资金面趋于宽松；二是货币政策宽松导致整个A股资金面趋于宽松；三是经济复苏预期使得A股估值预期回升。但是，自上周以来，这些依据均受到考验与挑战，尤其是央行持续正回购使得货币政策收紧预期陡增。与此同时，IPO的预期也开始改变，比如有舆论称IPO可能边核查边发行，如此就使得A股反弹的依据一一被破。
　　重塑反弹预期
　　然而，业内人士通过对周末舆论信息的研读，判断短线A股走势或有一定改观。周末媒体报道称“IPO重启无时间表”，如此表述说明反弹预期再度重塑，至少表明导致上周A股市场急跌诱因之一的IPO或将重启的预期被打破。在此背景下，多头做多能量有望重聚，A股有望回稳。
　　不过，回稳空间不宜过分乐观。一方面因为已进入4月份，IPO重启时间愈发临近，因此，来自资金面的挑战仍然不可避免。
　　另一方面，经济回升的预期似乎也不宜过分乐观。从3月份的国际铜价、铅锌价格、铁矿石价格以及我国沿海动力煤价格走势来看，我国经济复苏可能一波三折。这些大宗商品价格的走势与经济周期密切相关，此类大宗商品价格走势疲软，意味着经济需求不振。既如此，目前尚难以证明经济已重回快速增长轨道，这必然制约多头的做多***。
　　当然，银行股经过了上周持续急跌之后，已在一定程度上消化了银行理财产品整顿带来的利空影响，其股息率优势会进一步强化其估值吸引力。也就是说，银行股再度大跌空间并不大。再配合周末舆论暖风，短线A股可能会出现涨跌两难的格局，上，反弹依据正面临诸多挑战与考验，缺乏充沛的涨升能量。下，因为银行股等品种急跌后下跌空间有限，反而有望成为上证指数的新护盘工具。综上所述，短线上证指数可能会重新回到2250点至2350点的震荡区间。
　　资金转向寻找投资机会
　　在此背景下，各路资金也开始寻找新的投资机会。一方面跟随当前舆论热点积极催生新的题材股机会，比如上周的千足珍珠、大杨创世等题材股，再比如罗顿发展、京投银泰等土地流转概念股。
　　另一方面则是业绩有望超预期的品种，包括维生素系列、草甘膦系列等品种，这些公司的产品价格大幅上涨，导致股价渐趋活跃。与此同时，一季度业绩超预期的品种也出现了乐观态势，比如亚太股份等品种。
　　在操作中，一方面需要认识到近期指数既无大涨也无大跌的态势，另一方面也需要看到资金在转向中仍然催生出新的投资机会。因此，在保持适当仓位的前提下，可以相对积极地追逐强势股，尤其是业绩有望超预期的品种，比如兄弟科技、ST鑫富、新和成、沙隆达、红太阳、华星化工、亚太股份等品种。另外，对生物制药股、医药股、火电股等品种也可跟踪。（上证）

　　有望企稳并酝酿反弹
　　⊙财通证券 陈健
　　上周大盘大幅下跌，在5、10、20、30、60日均线汇合于2300点附近面临方向选择之际，上周四以2289-2273点的跳空缺口向下放量暴挫，短期再度挖坑。目前下档支撑位为年线位与半年线位，从波浪角度来看A股企稳后有望酝酿一轮反弹。
　　基本面上，银监会发布《关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》，理财产品与所投资资产一一对应并要求理财资金投资非标准化债权资产的比例不得高于理财产品余额的35%或总资产的4%，新规重创银行表外融资，对信托、券商资产管理业务、银行理财资产池子计划都带来重创，甚至可看到社会融资规模将下降。而“3.27”国务院常务会议体现决策层对经济增速不确定性的疑虑，“稳增长、控通胀、防风险、推转型”政策组合，预示在目前经济弱复苏势头放缓的情况下，有望出台进一步经济政策以刺激经济复苏。关键在于发改委能否密集审批 “十二五规划的投资项目”，让市场想象管理层稳增长的决心。这是后市能否展开阶段性反弹的刺激因素。
　　在上半年通胀压力不大的背景下，货币政策整体不会收紧，这令短期A股市场大幅下跌动力不足。各地“国五条”实施细则情况从总体来看低于预期是大概率事件。而IPO重启已在市场预期之中，大幅下跌情况下提前重启IPO的概率不大。因此，可以看到的利空因素市场已在消化之中。而城镇化大会、改革红利的利好的释放可能却是超预期的。
　　技术面上，上周四的2289-2273点向下跳空缺口使2444高点开始的调整从ABC三浪调整转为五浪调整，即2444高点—2289低点为第1浪调整，2289低点—2369高点为第2浪反弹，2369高点—2232低点为第3浪调整，2232低点—2344高点为第4浪反弹，2344高点开始了第5浪调整。无论是ABC三浪调整还是五子浪调整，从空间上看，1949低点—2444高点的0.5回调位为2197点，目前半年线位2197点、年线位在2217点，短期沪综指2200点支撑力度极强。大盘企稳后有望酝酿一波反弹行情。
　　根据“稳增长、防通胀、控风险、促转型”政策组合，预示着“经济增长”是核心，“通货膨胀”是隐患；今年民生5项重点工作分别是：增就业、完善社保、楼市调控、食品药品安全和治理污染。因此可预期“新型城镇化+科技创新+美丽中国”三大主题将持续发酵， 结构化行情可关注新型城镇化(铁路运输、食品安全、文化传媒板块)，美丽中国（大环保板块），科技创新（TMT、物联网、军工板块）。（上证）

　　目前影响行情进程的三件大事　地产股仍是行情决定性因素
　　到4月中下旬，待年报披露进入尾声、一季报盈利形势基本明朗、一季度经济数据公布完毕、传统的盈利预期修整开始，各地方房地产调控细则全部落地之时，大市或能再作波段性的方向选择。
　　⊙阿琪
　　目前影响行情进程的三件大事，一是地方房地产调控细则的落地，二是经济复苏的力度与进程，三是IPO何时重启。目前来看，前者的压力已经消化，并且正在“化压力为动力”，后两者对市场的抑制性因素在增强。
　　具体来看，最主要的是经济复苏不达预期的风险在增加。一是，2月份新订单指数和生产指数皆环比下跌，虽然有假期的季节性因素，但也反应了经济复苏力度的疲软；二是，2月份的采购量指数环比大跌3个百分点，不存在季节因素的购进价格指数也环比下跌1.7个百分点，联系到原材料库存指数反弹至50左右的中枢位受阻，显示始于去年三季度末的企业补库存周期正在进入尾声。与企业补库存周期进入尾声相对应的，是各类金属原材料、化工原材料价格近期均在纷纷回落。企业进入补库存周期是去年三季末开始经济步入弱复苏阶段的主要内在动力，目前补库周期进入尾声一方面显示经济复苏乏力，企业继续补库的动力不强；另一方面也弱化了经济进一步复苏的力度。三是，1-2月份工业利润占比较大的行业中，获得同比增长的行业是电子、医药、电力、石化、房地产、汽车等，同比下降是建材、有色、煤炭、机械等。在利润增长的行业中，除电子和医药行业外，其他行业基于结构转型的大背景，增长持续性均不强。
　　综合来看，目前经济仍处于弱复苏阶段，但复苏力度和可持续性可能难以达到人们的预期。现有的经济结构决定，后阶段经济复苏力度和复苏进程的核心看点是开工旺季来临后的固定资产投资增速，而固定资产投资的核心看点是房地产投资。我们认为，如果没有固定资产投资增速的进一步发力（以20%以上增速持续上升为标志），今年经济的整体形势仍会维持在不温不火的乏力状态。
　　关于IPO重启，3月底之前是自查周期，3月底之后到6月末是抽查周期，这意味着从4月份开始，IPO重启的心理压力将会随着时间的推移而逐步增强，直到重启之时。因此，在真正重启之前这种心理压力会时时抑制市场走势。我们认为，创业板和中小板的IPO重启压力、限售股解禁的压力要远大于主板市场。IPO重启压力与日俱增，决定着二季度的小市值股可能会以此为促发因素存在一次估值风险释放的调整。虽然创业板和中小板代表着发展新兴产业、推动经济结构转型的大方向，在股市中也是传统行业的价值增长难以为继之后，价值成长投资主题的主要板块，但这不代表小市值股阵营的估值可以“一高再高”，阶段性估值风险释放也不妨碍风险释放之后的行情继续循环再来。
　　我们继续认为，无论是看短期，还是着眼A股的于中期趋势，地产股仍是决定性因素。从宏观层面上来看，房地产景气度如何牵涉着后续经济复苏的力度与复苏的进程；在行业选择层面上，地产股的PB、PE的比较性优势尤其明显，并且盈利的稳定性与增长能力，并且盈利预期的可靠性也非常突出；在市场层面上，地产股刚经受了“国五条”的洗礼，已经调整得非常充分，已具备了蓄势再来的条件。我们认为，地产股目前主要是受制于各地方“国五条”调控细则尚未清晰落地，使得投资者还难以量化评估具体影响。但我们认为，事关经济复苏势头的稳定性，事关地方“土地财政”的稳定性，各地方性细则的调控力度严过“国五条”的可能性极小。实际上，对房地产调控的基调正在从单纯控制房价悄然转化为建立调控的长效机制，广东“国五条”细则把房价控制目标定义为“不超过GDP增速”即是一例。因此，房地产调控严厉程度低于预期已成定局，地产股的行情表现可能会出现“细则陆续公布，行情逐步稳健”的局面。
　　银监会最新下发《关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》，令短期行情“闪了一下腰”。此《通知》对股市的影响是利弊均呈，弊的地方在于对社会融资总量的增速带来负面影响，进而波及宏观层面的整体流动性。同时，在降低了银行潜在风险之余，也降低了银行利润增长的潜力。有利的地方在于，非债型理财产品的比例被大幅度压缩，进而会导致部分理财产品的收益率下降，对资金向股市分流有正面影响。虽然该《通知》对短期股市形成冲击，但中期影响中性。
　　目前，正值A股年报披露密集期、一季报的朦胧期，A股因此也处于有涨有跌、秩序紊乱的行情结构梳理期，即大市处于无趋势阶段。到4月中下旬，待年报披露进入尾声、一季报盈利形势基本明朗、一季度经济数据展现完毕、传统的盈利预期修整开始，各地方房地产调控细则落地完毕之时，大市或能再作波段性的方向选择。在大市无趋势阶段，由于地产股逐步趋于稳健，使市场整体有了局部性结构调整的基础，也使市场有了局部性活跃的条件。（上证）

　　近期政策对股市都是短空长多
　　⊙东方证券 潘敏立
　　正当笔者认为短期震荡已划上圆满的句号、在海外市场新高迭创之际，上周市场却再度宽幅震荡单边回吐，并且还留下了2273—2288点的跳空缺口，这也是自去年底回稳以来的第一个向下跳空缺口。
　　在这个过程中，各种各样的消息左右着市场。其中银监会规范理财市场的8号文一出台，银行股大幅下挫开盘，致使本周四沪指跳空低开，并快速下行，上周五突破前低，一度低见2228点。至此，离年线和半年线仅一步之遥。
　　此时，关于新股何时重启的传闻又再起，再伴随中国平安260亿元的可转债获批，致使市场恐慌情绪占据了上风。在时间节点上，又恰逢季末，资金面十分紧张，回购利率高启。央行连续六周的正回购也在发挥着资金收紧的作用。
　　对于这样一种反复，笔者觉得较为意外，也感受到股市的变化莫测。在经历了这样一段折腾之后，股市的成交量能明显萎缩，市场各方再度转向观望。上周末是日线、月线、季线三线合一日，而且全部以阴线报收。
　　而且今年2月份和3月份的月K线为二连阴组合，这从20多年的股市中来看，只有一年是这样的，那就是2008年。但今年无论是从经济背景和上市公司的基本面来看，均比2008年好很多，故这种有违常规的走法，可能是由于此波行情在去年底提前启动的缘故。
　　境外股市在不断创出新高，而A股却跌成这样，笔者真的很想为股市鸣几句不平。从先前的国五条公布后，房地产股大跌，但房价大涨；随后到此次规范理财市场，银行股大跌，理财产品依然在抢购。为什么，不管什么样的政策出台，股市的反应都是负面的呢？
　　从中长线来看，各地方出台的国五条细则（特别是北京版）可能有利于近期不断恐慌性上涨的楼市降温，而2014年不动产登记条例出台一旦完成后，将从保有环节去调控，必将引发未来房价震荡。还有，未来理财市场的收缩也将会引发中线资金回流，但前提是对于大量民间借贷要有规范措施。故对于股市而言，笔者认为近期的政策都是短空长多。
　　有人说，股市躺着也中枪，也有人说，股市每天都处于火山口，真的是很形象化。但笔者以为，或许近期股市的反应真的太偏空和过激了。笔者还是想在弱市中维持原来的观点，只要新股不马上重新发行，那么就这段时间而言，任何快跌和大跌都是有可能得到纠正的。
　　对于新股重启的事项，笔者认为越晚越好。在暂停的这个阶段，不仅可以通过严格的审核让真正优秀的企业上市，也可以让所有新股发行中的各种问题浮出水面，真正做到融资环节的正本清源。
　　2005年做的股改就是想要完成全流通，但现在的新股发行体制，还是部分上市，还在重复非限售股模式，而且对投资者而言还没有对价，笔者认为，这样对于股市的发展是相当不利的。
　　所以，新股发行制度也需要重新制定。如果还像先前那样，换汤不换药，那么这种恶性循环将会一直演绎下去。笔者认为，要么考虑全流通发行，要么让所有非限售股变为优先股永远不上市只享受每年分红，这样就不会有那么多企业排队上市了，并且可以有助于通过经营获利，而不是通过套现暴富。
　　如果能够向这个方向去努力，并且做好退市制度，那么中国股市自然会迎来超级牛市，但很显然，股市改革任重道远。但我们一直希望，股市能真正实现资源配置的功能，保护投资者的权益。（上证）