周一机构一致最看好的10金股

　　四维图新（002405）:控股中寰卫星,完善产业布局
　　我们们认为公司作为中国导航电子地图的领导企业,在数据业务上竞争优势明显,并积极布局综合地理信息服务领域,值得投资者关注。我们维持公司“推荐”评级,2013-2015年EPS分别为0.35元、0.54元及0.69元,对应PE为38.9x、25.3x及19.9x。
　　事件:
　　公司使用超募资金6224.1万元以增资形式获得中寰卫星导航通讯有限公司51%的股权,成为其控股股东。中寰卫星主要提供基于卫星导航的车辆监控运营服务。中寰卫星2012年实现收入9905万元,净利润238万,同比增长26%和333%。
　　收购中寰卫星复合公司战略布局:公司收购中寰卫星项目的静态PE为51.3倍,比较高,但符合公司进军综合地理信息服务领域的战略。2012年公司传统业务领域车载导航电子地图增长12.2%,虽然高出主要竞争对手高德软件5个百分点,但车载前装市场已经形成了双寡头垄断竞争格局(两家的市场份额大90%)。未来我国车载前装市场的自然增长率应该不超过15%。由于公司主要客户Nokia在智能手机领域的失势和互联网免费地图的冲击,公司另一块传统业务消费电子导航地图业务2012年大幅下降55%。而公司综合地理信息服务板块在2012年增长高达61%。控股中寰卫星,使得公司快速切入车辆监控运营业务,获得新的业务增长点。
　　更好享受北斗导航系统商业化应用推广所带来的巨大利基:2012年我国北斗导航系统正式向亚太地区提供商用服务,这将带来巨大的应用市场空间。基于北斗导航的车辆监控运营将是北斗导航应用的重要领域,而中寰卫星长期从事车辆监控运营业务,并已获得国家发改委战略新兴项目,使得公司可以直接享受北斗系统商用推广的巨大利好。
　　与公司已有业务形成协同,增加整体竞争实力:公司持续在交通信息服务领域积极布局,持续进行并购。公司已并购了从事城市实时交通信息发布的世纪高通,从事高速公路信息化和三维数据采集的中交宇图。此次控股从事车辆监控运营的中寰卫星,有望与公司已有业务形成系统效应,增强公司的竞争优势。（长城证券）

　　广联达（002410）:新清单推行带动需求复苏,有望重返快速增长轨道
　　总体观点:公司2012年完成10亿营收目标,营收同比增长36.3%,主要源于四季度客户需求明显回升和公司部分工具类产品升级及相关数据库销售增加;净利同比增长10.8%,增速显著慢于营收增速的原因主要是由于人力成本上升带来销管费用较快增长;2012Q4单季营收增速80.5%,营收和净利增速均为2012年的最高点。预计2013年随着新清单的推行,下游客户的购买需求将继续保持旺盛,我们预测公司2013~2015年EPS分别为0.97元、1.28元和1.58元,未来三年年均复合增长率约为28.4%。公司目前股价对应2013年约为26倍市盈率,估值仍有一定吸引力,若费用能有效控制,其业绩弹性将高于我们的预期,因此我们维持“增持”的投资评级,给予6个月目标价29.10元,对应2013年约30倍市盈率。
　　营收分析:工具类软件继续保持较快增长。2012年,公司整体营收同比增约36.3%,其中收入占比91.2%的工具类软件产品同比增34.4%,管理类软件产品同比增67.4%,服务收入同比增53.5%,管理类软件和服务业务随着业务量的增大,增速较2011年有所下滑。我们判断工具类软件收入的较快增长主要来自于下游需求的复苏,住建部将于2013年推行新的工程量计算规范,从而为公司在2012Q4带来较多客户升级需求,客户的产品升级过程在2013年还将持续。
　　展望2013年,我们预计随着经济逐步复苏,新开工项目陆续增加,新清单的实行将显著提升客户的升级需求,而材料管理软件、钢筋精细管理软件、钢筋施工翻样软件和材料价格信息服务等新产品也有望进入规模推广期,从而推动公司收入继续保持较快增长。
　　毛利率与费用分析:毛利率略有下滑对公司业绩影响较小,销管费用大幅增加侵蚀业绩增速。2012年,公司综合毛利率约为96.3%,同比下降约1.2个百分点。公司业务以高毛利率的软件和服务业务为主,毛利率的小幅下滑对公司业绩并无实质影响。毛利率下滑主要是由于业务结构出现小幅变化,毛利率相对较低(80.8%)的管理类软件收入增速快于工具类软件,收入占比从2011年的3.8%提升至2012年的4.6%。由于管理类软件业务仍处于培育期,同时工具类软件在2013年也将出现较快增长,我们预计2013年综合毛利率将基本保持稳定。
　　2012年,在营收快速增长的同时,由于人力成本上升较快,公司的销售费用同比增加41.8%,销售费用率上升1.4个百分点,管理费用同比增43.5%,管理费用率上升1.7个百分点,两项费用率合计提升约3.1个百分点,费用增长显著快于营收增长,导致业绩增速未能与收入增长同步。从销售费用和管理费用的明细来看,占比最高的职工薪酬大幅增加是销管费用增加的主要原因。2012年公司新增员工659人,同比增加22.2%,我们判断短期内公司人员配备已基本到位;结合行业整体情况来看,2013年的薪酬水平提升幅度将显著小于2012年,公司的人力成本增长压力有望大幅减轻,但股权激励费用的摊销对费用控制有一定不利影响。综合来看,我们预计2013年公司销管费用率有望保持稳中有降的态势。
　　维持“增持”评级。2013年随着新清单的推行,预计公司下游客户的购买需求有望继续保持旺盛,我们预测公司2013~2015年EPS分别为0.97元、1.28元和1.58元,未来三年年均复合增长率约为28.4%。考虑到公司正处于业绩复苏的初期,目前股价对应2013年约为26倍市盈率,估值仍有一定吸引力,我们维持“增持”的投资评级,给予6个月目标价29.10元,对应2013年约30倍市盈率。（海通证券）
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　　黄河旋风（600172）：聚晶复合片业务超预期
　　预计公司2013-2014年每股收益为0.42、0.52元,对应动态PE为18X、14X。公司当前估值合理。考虑到行业景气延续,公司竞争优势明显,同时募投项目有望超预期,我们维持“推荐”评级。
　　要点:
　　事件。公司发布2012年年报,2012年公司实现营业收入12.56亿元,同比增23%,归属上市公司股东净利润1.7亿,同比增31%,基本每股收益0.32元。业绩完全符合我们预期。
　　盈利能力不断提高。2012年整体毛利率33.02%较去年同期提高1.74个百分点。金刚石单晶业务毛利提高0.54个百分点,主要是因为新上设备提高了产品品质;募投项目聚晶复合片、预合金粉逐步放量毛利分别提升0.64和6.3个百分点。
　　聚晶复合片业务超预期。聚晶复合片业务2012年产量约为400万片,略高于我们之前300万片的预测,主要原因是公司产品市场定位国内,回避了国外需求下降的风险,同时价格优势也较为明显。
　　期间费用率略有下降。期间费用率较上年下降了0.48个百分点,主要是收入增幅超过了费用增幅,但财务费用增幅较大,同比增加42.48%,主要原因借款利率的提高。
　　资产负债率略有上升。期末资产负债率47.4%,较期初增加6个百分点,主要原因是应收账款和应付职工薪酬较期初增加42%和67%。龙头企业将继续充分受益行业景气延续。预计未来三年行业需求增速将维持在15%以上,两方面因素支撑行业长期需求潜力:一、金刚石替代需求将持续存在;二、新能源勘探的和开采将给超硬材料带来新的需求。公司作为超硬材料龙头,在规模、渠道、生产设备方面具备明显优势,伴随着市场集中度的提高,公司传统业务将继续保持稳定增长,我们预计公司产量将以每年2克拉左右的速度增长。（长城证券）

　　皖通科技（002331）:省外扩张初见成效,内生增长有望提速
　　总体观点:公司2012年营收实现较快增长,主要源于并表华东电子和汉高科技带来外生增长贡献,若按同口径收入计算,营收增速为15.8%;净利增速为27.6%,低于营收增速的原因主要是费用率有所增加同时实际所得税率也同比上升;而2012Q4单季营收同比仅增长6.8%。2012年公司业绩内生平稳增长,与其优势区域内的高速公路建设节奏较慢有关,而省外业务的毛利率显著提升,则显示公司的省外扩张已初见成效。考虑到2013年安徽、福建等地区的建设步伐有望加快,同时新业务也有贡献业绩的可能,我们预测公司2013~2015年EPS分别为0.72元、0.82元和1.01元,未来三年年均复合增长率约为27.2%。扣除子公司转让收益影响,公司目前股价对应2013年约23倍市盈率,股价具有较好安全边际。公司未来仍有较大成长空间,同时城市智能交通业务有突破可能,因此我们维持“增持”的投资评级,合理价格区间为15.25元~18.30元,对应约25~30倍的2013年市盈率,6个月目标价为16.78元。
　　营收分析:并表驱动交通行业收入快速增长。2012年,公司整体营收同比增约39.3%,其中交通行业收入同比增约37.5%,收入占比从2011年的77.1%小幅降至2012年的76.2%;政府行业收入同比增长约31.6%;占比较低的金融行业收入则由于基数较低,同比高速增长约262.8%。交通行业收入的快速增长主要来自于并表华东电子和汉高科技共2.0亿收入, 公司2011年并未公布华东电子和汉高科技的收入数据,从公司2012年来自安徽省内的收入数据推测,其内生收入增速可能在10%左右,我们判断收入的增长平稳与安徽省内高速公路建设滞后关系较大。
　　展望2013年,我们预计随着安徽、福建等公司优势区域的高速公路建设步伐加快,其内生增速有望提高;此外,我们注意到2012年公司在研发投入方面新增监狱系统项目,同时城市智能交通关键技术研发也初具成果,2013年监狱信息化和城市智能交通业务可能将成为公司新的增长来源。
　　毛利率与费用分析:综合毛利率提升来自省外扩张初见成效,并购及市场开拓使得费用率略有增加。2012年,公司综合毛利率约为23.7%,同比增加约1.3个百分点,省外业务毛利率增加3.8个百分点是综合毛利率提升的主要原因。省外业务盈利能力的提升,初步验证了公司的跨区域扩张能力。
　　2012年,由于并购子公司和开拓新市场,公司销管费用增速均快于营收增速,两项费用合计增长约46.7%,费用率同比增加约0.6个百分点。从销售费用和管理费用的明细来看,由于并表差异使得费用数据的可比性较差,公司多数费用均出现了大幅上升。考虑到公司并购整合应已基本结束,同时省外也逐步成熟,我们预计公司2013年销管费用将保持平稳增长。
　　2013Q1高增长源于出售子公司获得投资收益。公司同时预告,2013Q1归属于上市公司股东的净利润为2036万元~2254万元,同比增180%~210%。公司于3月7日公告转让全资子公司梦维视频股权,增加净利润约1376万元,若扣除该项收益,则Q1内生业绩增速在-10%~20%之间。由于春节因素使得Q1通常为公司业绩淡季,Q1业绩对全年业绩的指引性不高。
　　2013内生增长有望提速,维持“增持”评级。考虑到2013年安徽、福建等地区的建设步伐有望加快,同时新业务也有贡献业绩的可能,我们预测公司2013~2015年EPS分别为0.72元、0.82元和1.01元,未来三年年均复合增长率约为27.2%。扣除子公司转让收益影响,公司目前股价对应2013年约23倍市盈率,股价具有较好安全边际。公司未来仍有较大成长空间,同时城市智能交通业务有突破可能,因此我们维持“增持”的投资评级,合理价格区间为15.25元~18.30元,对应约25~30倍的2013年市盈率,6个月目标价为17.36元,对应约28倍2013年市盈率。（海通证券）

　　东江环保（002672）：内生增长与外延扩张并重
　　预计公司13-14年EPS分别为1.6元和2.0元(转增后),对应PE分别为28.2X和22.5X。我们认为公司具有立足广东,布局长三角,辐射全国的较为完整的市场布局,且公司在固废处理领域具有技术和资质优势,有望获得超出行业平均的增长速度,业绩有望超预期。我们建议持续关注,维持“推荐”的投资评级。
　　要点:
　　业绩略低于预期:公司全年实现EPS1.88元,略低于预期。12年公司实现营业收入15.22亿元,同比增长1.36%。剔除新纳入报表合并公司的影响,公司12年营业收入同比下降4.28%,主要是由于经济疲软,国内金属价格下降,工业废物资源化利用产品销售收入下降9.43%。分项收入来看,公司工业废物处理处置、市政固废处理处置、再生能源利用、环境工程及服务收入分别同比增长34.77%、9.07%、20.92%、53.39%。贸易收入同比下降25.82%,但是由于该业务体量较小,对整体收入的影响有限。
　　12年公司实现归属于母公司股东净利润2.67亿元,同比增长30.91%,主要是由于成本控制变严使得毛利率上升2.1个百分点至36.92%。公司拟10转5派4元(含税)。内生增长和外延扩张并重:
　　内生增长方面,13年有望的投产的项目主要有粤北危废10万吨、深圳龙岗2.4万吨、江门工废20万吨以及嘉兴德达0.9万吨升6万吨的技改,目前公司工业废物的处理能力为30多吨,这些项目的投产将大幅提升公司的规模和盈利;外延式扩张方面,公司12年收购嘉兴德达进军浙江工业固废市场,拓宽在长三角的业务布点,同时公司还收购了东江松藻和亚洲气候。我们认为收购可以使企业快速进入异地市场,拓展规模和盈利,完善企业的市场布局。未来外延式扩张仍将是东江值得期待的增长点。（长城证券）

　　国机汽车（600335）:预计2013年库存周转恢复常态
　　受益于代理品牌热销,2012年公司汽车批售进口汽车的市场占有率达16.6%,同比提升3.5个百分点。受益于进口大众、克莱斯勒、捷豹路虎、福特等欧、美系品牌的热销,2012年公司共批售进口汽车16万多台,同比增长超过40%,远高于进口车市场8%左右的销量增速。2012年公司汽车批售进口汽车的市场占有率达16.6%,同比提升3.5个百分点。2012年公司汽车进口批发业务收入564.74亿元,同比增长23.11%。展望2013年,受益于公司代理品牌车型终端需求旺盛,我们认为2013年公司进口批发业务收入有望维持20%左右的增速。
　　汽车零售业务收入增长25.89%,毛利率下滑2.36个百分点。受益于4S店的逐渐成熟,2012年公司汽车零售业务收入53.31亿元,同比增长25.89%。受汽车终端销售竞争加剧导致车价下降的影响,2012年公司汽车零部件业务毛利率4.80%,同比下滑2.36个百分点。我们预计2013年狭义乘用车有望维持8-10%左右的销量增速,行业经营环境的转暖,有利于汽车零售业务经营的改善。同时公司4S店的将进一步成熟,售后服务将逐步贡献利润,公司汽车零售业务收入和盈利能力有望提升。
　　其他业务进展有序。2012年公司其他业务收入1.70亿元,同比增长约27%,其中汽车租赁业务同比增长32%;二手车业务同比增长26%;汽车改装业务同比增长22%。
　　进口整车厂商对中国市场预期过高导致存货高企。由于进口车市场回归平稳、低速增长,而各跨国汽车厂商对中国市场预期过高,导致2012年进口汽车市场库存高企、竞争加剧。据中国汽车流通协会统计,2012年汽车经销商平均月度库存系数达1.63,而进口汽车品牌库存系数将近2,均高于最佳库存水平。从公司的情况来看,2012年年末公司存货高达114.03亿元,同比增长471.90%。我们认为2013年主要进口车整车厂商将更加理性的看待中国市场,预计公司库存的周转速度将回归常态。
　　存货周转减缓和汇兑收益减少导致财务费用同比增加3.25亿元。存货周转的减缓导致公司资金周转变缓,进而导致公司短期借款增加,2012年年末公司短期借款为83.49亿元,同比增加13.56亿元。受短期借款增加的影响2012年公司利息支出同比增加1.71亿元。同时,由于公司2012年短期借款主要采用信用贷款方式,导致汇兑收益同比减少2.15亿元。
　　财务费用的增加是公司净利率同比下滑0.24个百分点的主要因素。2012年公司净利润率为0.82%,同比下滑0.24个百分点,主要原因是财务费用的增加和汽车零售业务毛利率的下滑,其中财务费用的增加时最主要的因素。
　　盈利预测和投资建议。我们认为2013年汽车市场是温和复苏的一年,公司的库存周转将恢复常态,预计2013、2014年公司实现EPS1.17元和1.37元,给予公司“增持”评级,目标价15.21元,对应2013年13倍PE。（海通证券）

　　国电南瑞（600406）：盈利步入稳定增长期,估值具有吸引力
　　盈利预测与投资建议。预计公司2013-2015年净利润分别同比增长31.99%、24.41%、24.74%,每股收益分别达到0.88元、1.10元、1.37元,目前股价对应2013年动态市盈率为16.56倍。
　　考虑到资产注入,预计公司2013-2015年每股收益分别达到1.00元、1.25元、1.57元,目前股价对应2013年动态市盈率14.57倍。结合公司的成长性,我们认为公司合理估值为2013年18-22倍市盈率,对应股价为15.84-19.36元,维持公司“买入”的投资评级。（海通证券）

　　长青股份（002391）:麦草畏投产恰逢其时
　　长青股份2012年净利润增长41%,每股收益0.78元。2012年,长青股份实现营收12.71亿元,同比增长26.94%;实现归属母公司净利1.60亿元,同比增长40.61%,实现每股收益0.78元;其中4Q2012公司实现归属母公司净利0.31亿元,同比增长23.09%,环比下降38.95%。公司业绩符合我们预期。
　　杀虫剂收入、毛利大增,除草剂、杀菌剂表现较弱。2012年,公司杀虫剂收入增长62%,毛利增长107%,这也是公司业绩增长的主要原因,除草剂和杀菌剂均出现小幅下降;公司杀虫剂主要是吡虫啉和丁醚脲,受下游需求好转影响,公司吡虫啉售价提升,从2011年约12万元/吨涨至约15万元/吨,而得益自筹1200吨/年丁醚脲项目2012年初投产,公司丁醚脲2012年销量大幅增长,同比增长近一倍;因此在吡虫啉售价提升和丁醚脲销量大幅增长下,公司杀虫剂收入、毛利同比大幅增长。
　　南通项目进展顺利,麦草畏投产恰逢其时。公司南通项目进展顺利,目前已基本完成道路、围墙、管网、污水处理工程等基础设施建设,在建2000吨/年麦草畏项目预计2013年4月即可投产,2012年以来,麦草畏价格不断上涨,其价格从2011年底约10万元/吨涨至目前约14万元/吨,公司麦草畏项目投放恰逢其时,值得期待。
　　维持公司“增持”评级,6个月目标价25.11元。长青股份作为一家综合性的农药公司,与国际农药巨头先正达、拜耳等合作关系良好,未来几年,南通项目的依次投产将保证公司业绩增长,我们预计长青股份2013-2015年EPS分别为0.93、1.13、1.39元,对应2013-2015动态市盈率分别为24倍、20倍、16倍。我们维持公司“增持”评级,6个月目标价25.11元,对应2013年27倍动态市盈率。（海通证券）

　　步步高（002251）：定增顺利完成,财务费用有望大幅下降
　　我们认为,百货业务的高速增长是公司收入保持较快增长的重要原因,且长沙河西店及岳阳店在2012年对百货业务收入增量贡献较为明显,若剔除2011-2012年新开店的增量影响,预计存量百货的增速将回落至10%左右;而超市业务的收入增长则主要来在于外延增长的拉动,预计同店增速也仅在5%以内。考虑到公司未来将持续保持较快的扩张速度,公司的收入增速仍有望维持较高增长。
　　2012年公司的其他业务收入同比提升35.37%,高毛利的其他业务收入占比提高拉动综合毛利同比有所提升,但公司主营业务的毛利率却同比略有下降,我们认为主要原因有:1)2011-2012年较快的外延扩张使得新店占比略升,新店毛利水平较低;2)公司加大打折促销力度,从而使得公司毛利水平出现一定幅度下滑。但随着公司新店的逐渐成熟及公司市场份额提升带来的议价能力提升,有望使得公司未来毛利水平保持稳定。
　　尽管公司近两年外延扩张较快,但公司仍然保持了较为稳定的费用增速,从而使得公司的盈利能力仍保持良好,但同时也由于公司较快的外延扩张,公司的资本开支压力有所加大,考虑到公司的定增目前已完成,公司实际收到的认购资金约为11.82亿元,而随着公司资金的到位,预计将较大程度上缓解公司的财务压力,财务费用压力有望在2013年得到大幅缓解。
　　我们预计公司2013-2014年EPS分别为1.33元及1.67元,近三年的复合增速约为25%;我们看好步步高未来两年内的收入及利润增速,对应目前的股价,公司2013-2014年的PE分别为17倍和14倍,考虑到公司良好的成长性,维持推荐评级。（长江证券）

　　
　　棕榈园林（002431）：寒冬已过,春色渐近
　　投资建议:考虑到地产复苏利好地产园林业务,市政园林BT项目施工进度明显加快将进入收获期,公司积极开拓市政领域和新签订单,2013年业绩向上弹性十足。目前市场对公司市政BT订单转化为业绩的不确定性、资金瓶颈的疑虑等分歧压制了公司的估值水平,但我们认为公司基本面逐步改善的迹象将推动市场对业绩拐点预期的形成,2013年季度或中报业绩的逐步验证将消除市场疑虑,带来“戴维斯”双击机会(业绩与估值双重提升)。我们预计2013-2014年EPS分别为1.15和1.61元,当前股价对应P/E分别为21.3x和15.2x,给予2013年30倍P/E,目标价36元,维持“强烈推荐”评级。（长城证券）