政策红利推动B股大涨 信心传导红盘有望延续

　在上柴股份(行情 股吧 买卖点)拟回购B股股份，以及万科拟B股转H股消息的刺激下，两市B股指数纷纷大涨。上证B股指数(1A0003)收报于273.30点，上涨3.04%；深证成份B指(399003)收报于5474.40点，上涨6.05%，均创下本轮反弹以来的新高。

　　春天渐近B股暖

　　公告显示，万科拟申请将已发行的B股以介绍方式在港交所上市；为保护股东权益，此次B转H过程中，万科将安排第三方向全体B股股东提供现金选择权。具体价格将在公司B股股票停牌前股票收市价基础上溢价5%，即每股13.13港元。

　　此外，上柴股份拟实施沪市首例B股回购，将用自有资金，以不高于0.748美元/股(折合人民币4.7元/股)的价格回购不超过8680万股的B股股份，回购上限达到公司目前总股本的9.99%和B股总股份数的25%。

　　受上述利好推动，万科A(行情 股吧 买卖点)、万科B(行情 股吧 买卖点)和上柴股份、上柴B股(行情 股吧 买卖点)周一均“一字”涨停，其中万科B尾盘封单达118.8万手，万科A尾盘封单也近300万手。从龙虎榜数据看，即使万科A涨停，仍有机构席位净买入3007.39万元，合计逾270.2万股。市场人士预计，作为地产龙头，特别是此次B股改革进程的重要风向标，万科后市仍有走强的可能。

　　观察发现，2012年以来，B股改革进程悄然发生变化，长安汽车(行情 股吧 买卖点)、鲁泰、南玻、晨鸣纸业(行情 股吧 买卖点)公布了回购B股股票的方案并陆续实施，中集集团(行情 股吧 买卖点)也在2012年底成功登陆H股市场，特别是闽灿坤B(行情 股吧 买卖点)缩股成功令市场大呼“春天来了”。

　　政策红利源源不断

　　事实上，2012年下半年以来，监管层和资本市场均对B股问题给予了极大的关注和重视。去年8月，深交所称鼓励B股公司通过大股东增持、公司回购、缩股等方式维持上市地位，也支持公司选择自愿退市，尤其是退市后符合重新上市条件的，安排其重新上市。随后，上交所也做出类似表态。

　　日前，上交所再次鼓励破净等七类公司回购股份，具体来看，分别为股价持续低于每股净资产的；经营活动产生的现金流量持续为正，或有大量闲置资金的；资产负债率大幅低于行业平均水平的；因实施重大资产重组后存在未弥补亏损，而长期无法向股东进行现金分红的；具有分红能力但现金分红水平较低的；发行的A股、B股或H股股票市场定价存在较大差异，其中某类股票股价偏低，未能合理反映公司价值的；以及为适应证券市场发展变化和保护投资者合法权益的需要而认定的其他情形。

　　东北证券(行情 股吧 买卖点)分析师高建判断，此次万科B转H方案的公布意味着B股问题的解决将进入提速阶段，今后可能会有更多的创新方式出现，B股将会面临与A股一样的股改机遇和制度红利。

　　新时代证券陈少丹则表示，上市公司回购股份行为，对市场的正面影响更大一些。一旦股价出现低估，上市公司通过回购股票并注销，会形成护盘作用，保护了投资者利益。对那些优质的股票可以起到比较强大的保护作用，也更加有利于投资者从短期的投机到向价值投资的转变。这种制度的建议将有利于加强投资者信心，树立上市公司的良好形象。

　　指向意义显著增强

　　观察进一步发现，在经济企稳回升的大背景下，A股自1949点开始反弹，但上行不乏犹豫、磕绊。而同期B股市场荡气回肠，以深证成分B股指数表现看，去年10、11、12月份走出月线三连阳，今年以来已继续上涨12.24个百分点，区间涨幅超过38%，显著领跑市场。

　　从历史上看，深证成分B股指数也有一定的先导特征，2003年10月，深证成分B股指数一口气突破2000点大关，而同期无论是A股市场，还是上证B股指数仍积极、两市B股指数显示出深市B股不断走高，沪市B股长期低迷的特征。此后，尽管深市B股高位盘整，在2006年到2007年的大牛市中涨幅也不及A股市场，但突破性上涨态势无疑传递了积极信号。

　　国联证券策略分析师王杰对《大众证券报》表示，从直接关系来看，B股的回购、深圳B股转板H股等事件，都是亟待解决的历史遗留问题。而B股作为制度的产物，问题也必须由制度来解决。由过往数据看，B股迎来趋势性上涨，往往是建立在制度利好的基础上，因此现今促进B股健康发展的制度不断完善，对其利好不言而喻。从间接关系来看，各大指数的涨与跌都相互关联，那么B股与A股的关系同样也会相互影响，相对折价率就是一个重要关联的指标。

　　三路径布局个股

　　一个有趣的现象是，在B股走强的同时，也聚焦了个人投资者的目光。中登公司最新披露的周报显示，随着“B转H”热潮启动，1月7日-11日新增B股账户数为845户，创近22个月的新高。

　　此外，记者从券商营业部了解到，最近把人民币转成港币或美元的投资者开始增多，纷纷表达了投资B股的愿望。那么，如何看待未来B股投资趋势？市场人士建议从折价率、破净程度，以及现金流充裕等三大路径加以挖掘。

　　观察还发现，目前已进行回购、逆回购或转板的B股中，上柴B的折价率高达61.80%，南玻B(行情 股吧 买卖点)的折价率为42.16%，长安B(行情 股吧 买卖点)、晨鸣B(行情 股吧 买卖点)的折价率也分别有38.15%、30.50%，而鲁泰B(行情 股吧 买卖点)的折价率亦接近16%。王杰认为，“随着监管层的重视程度逐渐提高，B股的问题解决速度可能会有所加快，A股与B股最终会有很大的概率‘合为一体’。这里所说的合一是指A股与B股的差价逐渐消除，‘套利’的空间将会消失。可见高折价率或将是B股回购和转型的重要动能之一。”

　　另据最新统计显示，截至昨日收盘，两市85家AB股兼有的公司中，仅有万科B、海航B股(行情 股吧 买卖点)微幅溢价1%，其余83只个股全部存在折价现象，58只B股的折价率超过了30%，占比近七成。其中，金山B股(行情 股吧 买卖点)、鼎立B股(行情 股吧 买卖点)等12只B股的折价率超过60%，深华发B(行情 股吧 买卖点)、大名城(行情 股吧 买卖点)B等15只的折价率也都在50%以上。此前曾提到，高折价率或将是B股回购的重要动能之一，而当前的B股市场中，高折价似乎已成普遍现象。

　　从上交所开出的鼓励回购条件来看，全部B股中，本钢板B(行情 股吧 买卖点)、深康佳B(行情 股吧 买卖点)、粤高速B(行情 股吧 买卖点)等11只已身处破净行列中，苏常柴B(行情 股吧 买卖点)、沪普天B(行情 股吧 买卖点)、物贸B股(行情 股吧 买卖点)等34只的市净率也都在1.5倍以内，其中不少个股随时有着破净的风险。此外，按照本周一的最新汇率计算，两市107只B股中，共有招商局B(行情 股吧 买卖点)、京东方B(行情 股吧 买卖点)、机电B股(行情 股吧 买卖点)等28只去年三季末的现金及等价物超过了其B股流通市值，另有深特力B(行情 股吧 买卖点)、三毛B股(行情 股吧 买卖点)等17只的现金及等价物低于流通市值不到2亿元。相对来说，这部分公司的“闲置资金”或将更为充裕。

　　不过，也有市场人士表示，由于B股短期涨幅过高，缺乏B股操作经验的投资者不宜马上介入，适度从业绩稳定、估值合理等角度加以关注。

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