银行地产引领大盘向纵深发展

B股转H股的方案出炉后，万科本周一复牌即涨停，带动深市昨日表现整体强于沪市。同时，平安银行(行情 股吧 买卖点)再度上涨近7.5%，*ST天成(行情 股吧 买卖点)继续涨停，12月4日以来，该股累计上涨已超150%。板块上看，昨日煤炭表现抢眼，交通运输板块走强，白酒板块则领跌市场。上证综指收报2328.22点，涨0.48%；深证成指收报9562.85点，涨1.38%，盘中触及6个月新高。两市全天成交约2177亿元人民币，较上一交易日略有放大。

　　银行股的上涨能否继续推动股指？如何看待B股的投资机会？指数微幅波动背后个股反复活跃又说明了什么？本报特别连线了两位业内人士。

　　银行受益经济回暖

　　《大众证券报》：昨日平安银行再度上涨近7.5%，民生银行(行情 股吧 买卖点)也创阶段新高，如何看待银行股的再度爆发？

　　东吴证券(行情 股吧 买卖点)高级策略分析师/包卫军：从银行股的表现看，证明了此前市场上涨的逻辑依旧存在——主要由于估值修复加上情绪的主导激发。目前，这两大因素还没有出现什么变化，因此支撑市场强势的根基也存在。尽管市场从1月5日以后上涨的斜率变缓了，但从每天的市场盘面来看，资金还是非常活跃，一些主题性的机会络绎不绝。特别是现在又开始炒作银行、地产、建材等，多头的逻辑依旧存在，银行股的再度爆发表明了热点的轮涨。

　　从此前公布的数据来看，去年四季度GDP增速反弹的力度较大。去年9月份以来，投资、出口、消费逐渐企稳回升，工业生产持续加速，经济回暖趋势确立对银行经营环境实质性改善，可以说支持银行股走强趋势的主要因素是有利的。

　　中原证券策略分析师/李俊：宏观经济的复苏反映到了银行身上，这是最核心的内容，市场对坏账率的担忧已经触底，推动整个银行板块上升。近段时间，小银行确实涨幅不小，可能有弹性和资金面的考量。第一，小银行的经营弹性比大银行强一些，坏账率上下波动也更大，现在市场预期经济温和复苏，所以坏账这方面，市场对小银行没有过分担心，从这个角度来讲其表现更强；第二，小银行上涨，如果大银行没有联动，说明市场整体的资金面并没有出现井喷的状态，而是处于温和状态。

　　还有一点，本轮反弹是银行股首先启动，经过了一段时间的震荡，而整个1月份如果排除事件性影响大盘都处于震荡过程中。而市场往往经历几步：银行先涨—带动其他板块上涨—最后阶段银行再度上涨。所以，银行再度上涨意味着市场可能短期内会面临顶部。地产昨日已经开始调整，如果银行未来也开始调整，本轮行情可能短期结束，大家可以休息后再看。

　　制度红利激活市场

　　《大众证券报》：上交所鼓励“破净”等七类公司回购股份，这些公司后市是否有机会？回购的持续进行对指数的影响如何？

　　包卫军：回购更多地是上市公司自发的行为，交易所不是证监会，不能形成干预。其实此前，不少上市公司已经在做回购，比如宝钢等，交易所的这种行为可以说是借力打力。

　　我觉得交易所可能是从更高层面的设计对场外资金进行吸引。从最近我与营业部的交流来看，营业部的交易量开始上来了，而且思维方式、投资理念也发生了一些改变。如果回购持续自然会对市场形成一种向上的合力，这是一种信心的体现。不过，总体上看，回购、专板等举措增加了B股市场活跃度，人们通过对B股市场的变化看到了对A股市场制度建设的期望，从而有利于分享管理层的制度红利。从信心层面讲无疑是一种鼓励和提高。

　　李俊：目前A股公司回购的家数比较少，而且A股公司还不是很便宜，特别是破净、净资产为负的公司毕竟很少，同时也没有钱回购。短期看，回购力度很难超过增持的力度，无论动力还是未来的力度，都不会超过增持。而增持对市场的影响都没有想象中的大，可想而知回购的正面推动力可能非常有限。

　　由于国际上很多公司如果经营比较好，会采取回购方法缩小股份，推动股价上涨；此外，中国股市喜欢玩高送转的概念游戏。管理层现在明确鼓励分红、增持、回购等实质性东西，就是希望A股做一些实质的事情，而不是玩概念的东西。

　　另外，回购大多体现在B股公司里面。目前B股的改革分几个方面，B转H、回购或者B转A股，而B股前期普遍有些折价，主要由于原来流动性很差，而改革使其投资价值体现出来了。

　　指数整理个股活跃

　　《大众证券报》：虽然昨日指数波澜不惊，但是涨停个股仍然近30只，创业板(行情 股吧 买卖点)再冲新高，题材概念继续活跃。您预计春节前的市场行情？未来市场的投资机会在哪里？

　　包卫军：此前第一波的反弹已经结束了，而从1月5日到目前看，属于高位整理的阶段。我们可以看到市场整体运作的风格发生了变化，但仍然属于强势整理，更多的只是技术上的调整，基本面并没有出现大变动。此前我们一直比较担心IPO这块，随着自查至少今年上半年不会成为市场的一个绊脚石，这个最大的负面因素消除之后，我们就可以发现目前向下调整空间有限。

　　预计未来到春节前，市场都会维持强势震荡整理的格局，大家要做的就是轻指数重个股，目前赚钱效应非常突出，补涨机会非常多。而未来市场的机会还是围绕年报这个大题材来展开，比如高送转、业绩超预期的个股，延伸下去未来市场会对一些一季报业绩向好的公司做出反应，毕竟对于估值修复的反弹逻辑最终要落实到业绩上。

　　李俊：现在市场还是处在权重搭台、题材唱戏的阶段。如果看趋势，高送转概念可能还会延续一段时间，再过些时候，也许效应边际递减；另一方面，市场不可能一直聚焦高送转，如果行情要向其他方面扩散，市场需要非常急速的和明显的调整，而现在进入题材相对比较疯狂的阶段了，短时间还没有看到结束的迹象，但很快会面临休整，寻找新的热点。市场短时间内风险的释放后，然后等待新的主题出现。

　　就2013年看，最终很多政策会集中在消费方面，比如前期的养老金标准提高、收入倍增等，同时外需面临很大的变数，所以提升内需的过程中会不断出来一些政策，很多消费股有事件性驱动。另外，前期市场热点以周期为主，周期的估值修复到一定程度上，意味着调整的压力，消费就会被给予防御的属性而被关注。所以事件驱动和防御属性是消费未来凸显的主要原因，板块及其中个股从更长的时间看，投资价值就会显现。不过，防御属性要体现在业绩的稳定增长上，如白酒板块2013年的增长如果不能延续，防御属性就会被削弱。

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