实力券商力推六大行业(附股)

　　医疗保健：行业稳健增长趋势明确 荐14股
　　行业动态。
　　上海证券报报道，“近期药监部门即将出台两项医疗器械监管新政，分别将对创新医疗器械产品注册进行指导，以及进一步简化医疗器械重新注册要求”。并且药监局近期将出台创新医疗器械产品注册指导，未来有望在此基础上针对具有重大技术创新和解决重大临床疾
　　病问题医疗器械产品建立特别审批制度，以减少相关创新医疗器械产品用于法规流程的时间。注册流程过于繁复、时间过长一直是国内医疗器械企业面临的问题，此次药监局推出相关改革新政，旨在加强审评流程的规范性和顺畅性，推动创新品种审批。对于医疗器械产业发展具备积极意义，将鼓励沿循创新方向投入，推动产业结构升级和市场份额集中，利好中高端产品领域的创新型企业。
　　近期政策面平稳。大部制改革把医疗和药品监管从体系层面进行了调整，国家食品药品监督管理局从前卫生部独立成为国家食品药品监督管理总局，保证了食品和药品监管流程的一致性，同时厘清了“医疗”跟“药品”的交叉监管问题，有利于理顺各方利益，推动卫生体制改革向前发展。新版基药目录出台，增加了重大专科疾病用药，并会扩大应用范围。接下来需要观察各省招标情况，我们相信只要“质量优先、价格合理”的定价大原则不变，整体市场环境仍然倾向于对优势企业有利。
　　投资建议。
　　受到新版基药目录出台刺激，上周沪深300医药指数上涨3.7%，跑赢沪深300指数(3.1%)。由于对新版基药目录有提前预期，市场反应相对理性。从已经公布的年报情况看，大部分优质公司普遍达到和略超市场预期，稳定成长趋势未变。这决定了在波动性市场环境中，兼具成长型和防御性的医药板块仍会是投资焦点。政府对于医疗保障的重视，仍会在长时期内形成对刚性需求的释放效应，行业稳健增长趋势明确。改革推动行业走向集中和升级大趋势明确，政策倾向性给优势企业带来快速发展壮大机遇。受益于基本面和市场大环境，以及资金对于稳定增长的青睐，板块仍具表现潜力。一季度医药板块上涨较快，指数需要调整巩固，建议回归具备业绩基础的优质公司，坚守天士力、恒瑞医药、云南白药、华东医药、同仁堂等稳健型白马，调整过程中介入双鹭药业、康缘药业、新华医疗、科伦药业、恩华药业等具备战略成长空间的企业，并关注丽珠集团、华润三九、上海医药、华海药业等低估值企业。(中金公司)

　　电气设备行业:规范之路再起步,铅蓄龙头借东风
　　事件描述
　　国家五部委发布《关于促进铅酸蓄电池和再生铅产业规范发展的意见》,提出加快铅酸蓄电池产业结构调整升级、加强环境执法监管、建立规范有序的回收利用体系、加强政策引导和支持、加强组织实施等多个方面的要求,有望进一步促进铅酸蓄电池和再生铅行业规范有序发展。
　　事件评论
　　《意见》出台成为铅酸蓄电池行业规范发展新起点。《意见》共计14条规定,涵盖并强化了行业相关文件中的重要条款,将成为今年及今后我国铅酸蓄电池行业发展的指导纲领,后续具体政策的出台、落实也将以《意见》为重要基础,铅酸蓄电池行业规范发展趋势确立无疑。
　　淘汰态度明确,行业准入收紧。《意见》明确立即淘汰开口式普通铅酸蓄电池产能,并禁止产能向农村和中西部地区转移,显示国家对开口式普通电池的淘汰态度日趋强硬;同时,《意见》提出严格行业准入和生产许可管理,提高了行业新进入者门槛,降低了产能供给格局恶化的概率。
　　清洁生产备受强调,环境执法监管加强。每两年将进行一次清洁生产审核,意味着不进行环保投入、或者不具备投入能力的中小企业将受到严格限制,有望逐步退出市场。同时,环境执法一是事前环保投入监管,二是日常持续跟踪,从严、公开、高效将是铅酸蓄电池环境执法监管的主要特点。
　　回收体系受重视,政策引导将强化。在国家政策的支持下,回收铅先行企业既能够享受到回收业务带来的经济利益,又能够构建铅酸蓄电池生产、出售、使用、回收的产业链闭环而降低生产成本,综合竞争力提升明确。
　　2012年以来,中央财政计划拿出约27亿元支持淘汰铅酸蓄电池落后产能,而从前期公布的两批次的淘汰计划来看,尽管淘汰产能占全国总产能比例尚小,未能根本扭转产能过剩基本面,但是已经超出2012年全年淘汰2000万KVAH的目标,后续预计仍将有淘汰计划陆续推出。
　　我们判断,2013年将是国内铅酸蓄电池行业规范发展元年,而汽车起动铅酸蓄电池龙头企业——骆驼股份具有较强的规模优势,同时生产工艺先进,环保投入充分,还是国内少数涉足铅酸蓄电池回收业务的电池企业,有望成为行业规范过程中受益最大的企业之一,建议持续关注。（长江证券 刘元瑞）

　　旅游行业:旺季来临,景区多重价值逐步体现
　　一、 行业事件:
　　2012年全国旅游满意度整体上升,有利于今年旅游业的发展
　　旅游研究院发布报告称,2012年全国旅游满意度整体上升。相比2011年来说,各地区的游客满意度有普遍的上升,游客满意度超过0.5的省份共有17个,2012年游客满意度超过0.5的省份为13个,上海取代四川,成为游客满意度最高的省份,其游客满意度指数为1.0。全国游客满意度的提升有利于今年旅游业活动的开展,为今年旅游增长打下良好的基础。
　　福建推“空气游”游客增50%,景区“美丽”价值将得到重视
　　2013年初,全国多地连续的雾霾天气引发广泛关注,福建省旅游局推出自由“森”呼吸八大线路及二十大旅游景点,受到广泛关注,全国有上千家旅行社共推福建生态游、空气游。2013年1月份以来,在携程上预订来福建旅游的游客,同比翻了一两倍。据报道,2013年3月入福建游客同比增加了50%左右。我们认为国内景区类上市公司多数空气质量和生态质量具有明显的优势,其价值势必得到市场重新认识。我们看好西藏、张家界、黄山、峨眉、丽江等所有景区及相关企业,中国国旅也就从三亚良好生态环境中收益。
　　香港迪斯尼乐园提价,或可减轻内地景区价格上涨的舆论压力
　　27日,香港迪士尼乐园将正式提高入场票价。据新价目表,单日票价成人由399港元增加至450港元,儿童由285港元增加至320港元,最高涨价幅度为17%。香港迪斯尼乐园的涨价,有助于减轻内地景区门票价格上涨的社会舆论压力,为景区正常的价格上涨提供较好的社会环境。
　　二、 盈利预测与投资建议
　　旅游逐渐进入旺季,受城市环境压力促动和带薪休假制度拉动,旅游需求值得期待;反公款消费利空逐步消化,旅游作为消费升级和“美丽”价值以及提价预期,将逐渐得到政策支持和市场认可。目前旅游行业估值较低,具有攻防兼备的优势,继续看好。
　　推荐具有良好生态环境及受益区域环境的景区及相关企业。继续重点推荐宋城、中青旅具有核心竞争能力和扩张能力的景区公司;推荐西藏、峨眉山、张家界、丽江、黄山等优质景区及受益三亚良好环境的中国国旅。
　　三、 风险提示:
　　疾病、自然灾害等系统性风险;经济大幅下滑的风险。(民生证券 李振飞)

　　纺织服装行业:第一夫人引风潮,民族品牌焕荣光
　　我们认为“第一夫人”此举释放两大积极信号,有望对我国高级服饰行业发展产生积极影响。
　　从引导社会消费价值观角度,为民族服饰品牌发展创造了良好的舆论环境。尽管我国高端消费阶层快速崛起,但对洋品牌的追崇抑制了本土品牌的发展,此番第一夫人身着民族品牌优雅亮相,有望一定程度改变大众固有的消费习惯和审美倾向,点燃国人对本土品牌的消费热情。
　　从限制不合理消费,提倡勤俭节约的角度,国内高级服饰品牌对国外高端奢侈品牌的替代性需求有望明显增长。凭借第一夫人的示范效应,未来公开场合下包括政府官员在内的社会知名人士穿着国外奢侈品牌的风潮将受到明显抑制,拥有高端品牌形象及良好设计理念的本土品牌有望获得高端消费阶层的更多青睐。
　　行业基本面角度,前途光明,道路曲折,国内品牌服装行业当前仍面临转型压力。我们认为品牌服饰行业基本告别了过去粗放式外延扩阶段,未来精细化运营时代逐步来临,如何在丰富品牌内涵的同时提高运营管理效率,并尽快适应线上新型业态的兴起,是未来民族品牌崛起需要解决的主要问题。
　　投资建议。我们将当前市场对“第一夫人”主题的挖掘定义为行业转型期的一缕温暖阳光,短期交易性机会之后市场将重归理性,未来能够适应行业转型升级大趋势,精准定位核心市场并不断提升品牌价值的服饰企业值得我们持续跟踪,推荐关注高级男装品牌卡奴迪路。（宏源证券 李振亚）

　　石油化工行业:政府"还手"市场,中石化是最大受益标的
　　事件:
　　3月26日晚间,国家发展改革委发出通知,决定27日零时降低汽柴油最高零售价,同日印发了《进一步完善国内成品油价格形成机制的通知》,决定缩短成品油调价周期,取消调价幅度限制,调整挂靠油种。简评新机制改动内容和市场预期一致根据《通知》内容,本次成品油定价机制改动内容主要包括三条[要查看本图请先注册并登录]一)缩短调价周期。将成品油计价和调价周期由现行22个工作日缩短至10个工作日,计价办法由原来的22个工作日移动平均价格,改为10个工作日的平均价格。
　　(二)取消上下4%的幅度限制,但汽、柴油调价幅度低于每吨50元时,不作调整,纳入下次调价时累加或冲抵。
　　(二)调整国内成品油价格挂靠油种。
　　成品油定价机制改革消息从去年底频繁见诸报端,本次改动三条核心内容已提前由媒体披露,可说完全符合市场预期。
　　缩短调价周期,取消幅度限制,油品价格变化更趋于市场化石油炼制过程中,原油成本占到全部生产成本的90%左右,燃料油品价格完全取决于原油价格;而截止2012年,国内石油对外依存度已接近60%,因此国内汽柴油成本已经基本和国际原油价格同步。
　　国际原油价格波动频繁,受到经济、政治,供需和投机等多种因素交织影响。原有三地原油22个工作日移动平均价格相比上一次调价基准超过4%的调价判定标准,在中国原油对外依存度不断提高的背景下,很难适应市场需求。新机制取消4%涨幅,每十个工作日汽柴油价格刚性变动,更接近国际原油价格波动步调,成油品价格形成机制向市场化更进一步。
　　《通知》中提到汽、柴油调价幅度低于50元/吨时,不作调整,纳入下次调价时累加或冲抵,我们认为这条规定对调价的市场化趋向没有影响。旧成品油定价机制要求调价标准为三地原油均价变动超4%,通常调价幅度为300-500元/吨,即是说原油调价幅度低于50元/吨时,三地原油均价变动不超过0.6%。
　　旧成品油定价机制由2008年12月18日开始执行,我们分析了2009年1月1日起三地原油每十个工作日均价变化率,大部分调价周期内,变化率都超过4%的红线。可见油价波动频繁,不算节日放假因素,2周价格一调是大概率事件。(中信建投证券 梁斌)

　　民爆行业:并购一体化是趋势,中西部有增速
　　民用爆破行业是我国基础工业和基建必不可缺的行业,下游消费领域以矿山开采与基础设施建设为主。民爆行业过去几年快速增长,需求增长取决于矿山开采业及基建投资的快速增长。民爆行业是我国为数不多的被政府严格监管的行业,存在生产许可、销售许可以及工程资质认证三重进入壁垒。在许可证制度下,民爆行业收获着丰厚而又稳定的垄断利润。2012年底完成清理整顿和重新核发《爆破作业单位许可证》,进一步提高工程服务的进入门槛。
　　未来中、西部地区仍受益于资源性产品大开发及基建投资的拉动,对民爆需求快速增长。“十二五”期间,国民经济发展的投资拉动,将推动国内民爆市场需求持续保持增长。随着国内产业分工的调整,我国东部沿海地区产业向中西部地区转移步伐加快。据民用爆炸物品行业“十二五”发展规划预测,未来几年,中部的需求维持在现有水平,西部的需求则会有明显增加,需求量年均增长将达10%以上,中西部地区未来民爆器材需求缺口较大。久联发展炸药产能全国排名第三,主要集中在西部的贵州和甘肃。江南化工受益西部大开发和中部崛起战略,在新疆和四川的产能仅占23%和17%,仍具发展空间。
　　民爆行业未来发展趋势是并购一体化,产品高性能、安全环保化。“十二五”期间我国要进一步提高产业集中度。到2015年着力培育3-5家具有自主创新能力和国际竞争力的龙头企业,打造20家左右跨地区、跨领域具备一体化服务能力的骨干企业。民爆行业的经营模式趋势是向“上游原料、民爆生产、配送、爆破作业一体化”的方向发展,打破地域和行政割据的壁垒。随着企业生产集中度的不断提高,在区域实现垄断、控制的生产企业更容易在该区域内开展销售和爆破业务,实现经营模式的统一。行业内将出现一批跨地区、跨领域的生产、销售和服务一体化的大型民爆企业集团。久联发展在经营模式上的纵向整合发展以及江南化工的横向并购都将有利于公司在未来的竞争中脱颖而出。
　　主要原料硝酸铵供应充足,价格低位运行。硝酸铵是民用炸药的主要生产原料,其成本占民用炸药总生产成本的50%左右。硝酸铵近两年产能集中投放导致供大于求,硝酸铵的价格预计仍然在1700元/吨附近徘徊。而民用炸药的销售执行国家指导价,硝酸铵的价格低位运行将留给民爆行业巨大的利润空间。
　　投资建议:基于以上逻辑,我们认为未来中西部的城镇化建设仍将如火如荼开展,该地区对民爆的需求仍受益于资源性产品大开发及基建投资的拉动快速增长。建议长期关注。我们推荐国内民爆炸药的生产巨头同时向爆破工程业务转型最佳典范久联发展,同时审慎推荐跨区域民爆巨头,未来在矿山开采爆破服务会有更大发展的江南化工。
　　风险:国内经济整体下行的风险;硝酸铵价格上涨的风险。（中金公司 高峥,高兵,王子欣）