中弘股份的两难：巨大资金压力还是巨大解禁压力

一次有悖常规的操作暴露出了中弘股份(行情 股吧 买卖点)(000979.SZ)大股东迫切的资金需求，不过非同寻常的行动常需要额外的付出。在未来一年时间里，中弘股份将要不停地与资金链和运气作斗争，而公司二级市场股价也将面临巨大解禁压力。

　　3月26日，深圳交易所大宗交易平台显示，中弘股份当天共完成2笔大宗交易，成交数量为3740万股，成交金额高达29920万元，买方均为机构席位。值得注意的是，中弘股份当天最高价只有7.55元，这意味着机构席位通过大宗交易的成交价格比当天最高价还存在6%的溢价。中弘股份随即公告称，控股股东中弘卓业以8元/股减持3740万股公司股份，这说明周二通过大宗交易高价减持的股份全部来自大股东中弘卓业。

　　这是一次意义重大的减持。根据规定，上市公司公布年报前30日内属于信息披露敏感期，上市公司大股东在窗口期内不得进行减持，而中弘股份将在4月26日披露2012年年报，“抢点”背后体现的则是中弘卓业对于资金的迫切需求。

　　2月22日中弘股份发布公告称，因项目投资及自身发展需要，中弘卓业计划在解除限售后的未来6个月内减持公司股票将超过总股本的5%，减持价格不低于8元/股，按此计算，中弘卓业至少需要4亿元的资金。公告称，减持是中弘卓业因项目投资及自身发展需要。

　　2月25日，中弘卓业所持7.16亿股解禁流通。

　　根据公开资料，大股东中弘卓业已经涉足房地产(行情 专区)、金融、矿业和文化产业投资四大领域，近年来，通过上市公司融资平台，中弘卓业不断在房地产、文化、矿产领域进行加码，动辄几十亿元的投资令投资者眼花缭乱。但大手笔的投资则令上市公司资金链越绷越紧。中弘股份去年三季报显示，其负债率已经超过70%。

　　伴随着政策对于房地产市场的继续打压，房地产业务已经无法继续为中弘卓业带来巨大的现金流，而商业、旅游地产、文化产业短期不仅不能提供效益，反而需要继续投入大笔资金。

　　据了解，今年年初中弘卓业原计划通过减持大股东所持上述公司股权来获得大量资金。为使套现效率提高，根据当时中弘股份近10元的股价，公司将套现的价格定在8元以上。但意料之外的房地产调控政策打乱了中弘股份的减持计划。随着政策对整个房地产板块带来的压力，中弘股份股价也跌至8元以下。加之3月27日窗口期的到来，中弘卓业只能另找出路。

　　中弘股份公告显示，3月19日和20日，中弘股份分别与华安证券和中金公司进行了合计4900万股的约定购回式交易。虽然中弘股份未提供具体金额，但根据当时股价可以推测金额在3亿元左右，3月26日的这次异常大宗交易则是中弘卓业的又一次不得已的举动。

　　值得注意的是，约定购回式交易需要付出一定的成本。其中，约定式购回期限为1年，满6个月可以提前购回。按照年化10%溢价购回计算，未来中弘卓业将以3.3亿元回购上述股份。

　　不过这还没有结束。根据中弘股份的公告，在解禁后6个月内，中弘卓业将坚持超过5%的股份，即相当于5060万股。这意味着4月26日年报解禁后的4个月里，中弘股份还需要继续在8元以上减持近1500万股，相当于1.2亿元。不过前提是，中弘股份股价需要从现在7.5元左右上涨至8元以上。

　　如果中弘卓业不能顺利套现，那么将面对更大的资金缺口；如果顺利套现，那么中弘股份将面临巨大解禁压力。

　　中弘股份昨天继续上涨2.17%，收于7.54元，全天最高价为7.68元。