通信股开启行业春天 相关个股或将受益(附股)

　　逾千万资金狂涌通信股三重利好开启行业春天
　　近日，通信行业利好消息不断，为该行业带来新一轮投资热潮。2013年以来至今，通信行业累计上涨13.45%，累计成交金额2618.71亿元，同期，上证指数仅上涨1.26%，通信行业跑赢同期大盘12.19个百分点。
　　昨日，通信行业市场表现再度出彩，上涨1.05%，跑赢大盘2.3个百分点，成交金额为50.17亿元。盘中个股交投十分活跃，在通信行业71只成份股中，可交易的股票有66只，其中32只个股上涨，占比48%。其中涨幅超过5%的个股有4只，它们分别为，大富科技（300134）(10.03%)、二六三（002467）(9.99%)、佳都新太（600728）(6.8%)、北纬通信（002148）(6.5%)。
　　值得注意的是，昨日，通信行业呈现大单资金净流入状态，累计大单资金净流入金额为1393.36万元。个股方面，共有26只通信股实现大单资金净流入，占行业内可交易股票的40%，其中有3只个股大单资金净流入金额超过1000万元，它们分别为，中国联通（600050）(1.88亿元)、二六三(3392.3万元)、北纬通信(1018.2万元)。
　　分析人士表示，近期通信行业迎来三大利好，利好叠加有望支持行业在二级市场上继续走强。
　　利好之一，三大运营商2012年年报全部出炉，机构整体看好。
　　日信证券表示，维持通信设备行业的“看好”评级，建议关注投资增加的LTE板块，受益电信业放开，民营资本进入的增值服务、基站运维、宽带与接入系统等板块。重点推荐三维通信（002115）、富春通信（300299）、鹏博士（600804）、大富科技及海格通信（002465）。
　　利好之二，民资进入电信业申请开始受理，推进节奏快于市场预期。
　　近日，民资进入电信业的消息不断。《移动通信转售业务试点方案》(征求意见稿)在网上征求意见30天后，相关部门已接受企业申请，预计最快5月份发放首批运营牌照。根据方案要求，上述申请企业须为中资民营企业。工信部方面强调，基础企业(即移动、电信、联通)应保证与至少2家转售企业开展合作。也就是说至少有6家中资民营企业有望获得“牌照”。
　　对此，中信建投认为，移动通信转售业务长期来看将实现多赢局面。2012年，我国电信业务收入9880亿元，以国际市场1.8%的虚拟运营商市场占有率计算，中国移动通信转售业务开放将形成近200亿元的新市常与运营商签约将会迎来下一波市场关于移动通信转售业务的重要投资机会，值得关注。
　　利好之三，三年规划核心目标确定，加速推进三网融合进程。
　　国家新闻出版广电总局正在加紧制定2013年至2015年三网融合规划(以下简称“三年规划”)，其核心目标已经确定，计划到2015年底，全国县级和县级以上城市有线电视网络将全部实现数字化，并具备互联网接入服务以及各项网络服务功能。三年规划正在加紧制定中，有望进一步推进三网融合进程。

　　两利好齐聚逾2亿资金围猎28只通信股
　　昨日A股市场小幅上扬，上证指数微涨0.28%，结束了五连阴局面，而通信板块市场表现十分出色，涨幅高达1.76%，跑赢上证指数1.48个百分点，位居板块涨幅榜前列。其中，上海普天（600680）和波导股份（600130）2只通信股放量涨停，中兴通讯（000063）也大涨7.96%。
　　市场分析人士认为，全国人大代表、工信部部长苗圩在两会期间透露4G牌照估计今年可以下来，给通信行业带来新的发展机遇，通信绩优龙头企业受益最大。而新闻出版总署、广电总局合并的方案出台后，市场对“三网融合”概念的热情再度升温。日前工信部再度表示，三网融合将带来大量设备投资需求，其中就广电网升级改造而言，在前端设备、接入网和终端市场三个部分，业界预测2012年至2015年的市场规模分别可达130亿元，320亿元和1000亿元，合计超过1400亿元，相关概念股面临巨大的投资机遇。
　　值得注意的是，昨日通信板块有28只个股受到机构资金的青睐，累计大单资金净流入2.07亿元。其中，大单资金净流入超过1000万元的股票有3只，它们分别为：中兴通讯、亿阳信通（600289）、波导股份，大单资金净流入分别为11494.89万元、3452.07万元和1156.59万元。
　　近期4G牌照发放时间的消息增多，行业关注度提升。日信证券维持通信行业的“看好”评级，建议关注投资增加的LTE板块，受益电信业放开，民营资本进入的增值服务、基站运维、宽带与接入系统等板块，重点推荐三维通信（002115）、富春通信（300299），大富科技（300134）及海格通信（002465）。
　　东莞证券认为，3月份是政策发布密集期，两会期间有关4G牌照下发的提案和新闻热点较多，近日工信部部长表示4G牌照估计今年年内可以下发，另外中国联通（600050）董事长也明确表态希望政府尽快发放4G牌照，月底运营商将披露年报，年报中有关4G的投资力度也值得期待。诸多利好刺激下，通信板块有望取得较好收益。通信设备和服务提供商在网络投资受益顺序上有一定特征，最先受投资利好的是设计工程服务类和无线主设备类公司，建议重点关注中兴通讯、世纪鼎利（300050）、大富科技、富春通信、日海通讯（002313）和宜通世纪（300310）。

　　4G牌照有望年内发放10只通信股迎风起舞
　　工业和信息化部部长苗圩近日表示，4G牌照估计今年年内可以发放。苗圩称，我国在4G技术研发上已取得很大突破，但是，落地和商用还面临着一些制约。目前我国4G网络建设有两个短板，一是基站建设相对滞后，二是终端产品比较缺乏。这些需要加大资金以及科技的投入，将会及时出台配套的政策，引导4G网络的建设和发展。
　　昨日，通信板块市场表现十分抢眼，该板块昨日上涨3.12%，跑赢上证指数2.22个百分点。市场分析人士认为，“两会”期间预计通信行业在政策方面较为积极，受4G牌照有望年内发放的利好消息影响，中兴通讯昨日早盘快速涨停。
　　据《证券日报》市场研究中心数据统计显示，昨日通信板块69只上市交易的个股中，上涨的个股有61只，占该板块个股总数的88.41%。其中中兴通讯涨停。其余涨幅靠前的个股有信维通信(8.20%)、富春通信(7.55%)、东方通信(7.38%)和日海通讯(7.17%)等4只个股昨日上涨超过7%。
　　值得注意的是，昨日通信板块有46只个股受到机构资金的青睐，累计大单净流入5.56亿元。其中，大单净流入超过1000万元的股票有10只，共计4.22亿元。分别为：中兴通讯(21939.38万元)、烽火通信(3095.47万元)、中国联通(2960.58万元)、星网锐捷(2808.28万元)、亿阳信通(2693.22万元)、中天科技(2414.34万元)、日海通讯(2235.72万元)、国腾电子(1637.70万元)、信维通信(1314.95万元)和新海宜(1119.78万元)。
　　比较典型的是中兴通讯，该股昨日涨停，大单资金净流入21939.38万元。公司是国内电信市场的主导通信设备供应商之一，其各大类产品也已经成功进入全球电信市常在中国，公司各系列电信产品都处于市场领先地位，并与中国移动、中国电信、中国联通等中国主导电信服务运营商建立了长期稳定的合作关系。
　　三家运营商中，中国移动已加紧4G的基站铺设，只需等待试商用开闸。中国联通采用的是WCDMA制式，4G的演进步骤较多，目前已在多个城市试点21Mbps的下行高速3.5G网络，接下来是42Mbps。中国电信由于采用了CDMA2000的网络，而该技术没有4G演进，因此外界猜测中国电信将与中国移动采用相同的TDD-LTE牌照。
　　目前，通信板块相对具有较高的投资价值。国泰君安认为，市场不必过多担忧行业1季报欠佳，LTE投资是大事件，具备长期投资价值。若投资开展后，企业业绩不能相应反映，才为真正风险。3月份行业投资计划落实，预计总量方面略超预期，同时消除之前预期不确定性，提升市场对行业未来发展信心。对于市场担忧的2013年行业投资后期落实，不达预期概率较低。
　　国都证券建议投资者着重关注LTE建设及EMV迁移这两个大的主题性投资机遇。随着“国五条”的出台，市场风格将由强周期股转向兼具主题性概念的优质成长股，如传输设备领军企业烽火通信，ODN光接入和工程服务领域的优质企业日海通信、磁条卡封装龙头恒宝股份以及受益金融IC卡迁移的天喻信息。
　　日信证券建议关注投资增加的LTE板块，受益电信业放开，民营资本进入的增值服务、基站运维、宽带与接入系统等板块，相关公司包括鹏博士、高新兴、三维通信、奥维通信等。重点推荐三维通信、富春通信、鹏博士，大富科技及海格通信。

　　大富科技研究快报:收购拉动2013年业绩反弹,长期增长要看行业拓展
　　大富科技300134
　　研究机构：湘财证券分析师：周明巍撰写日期：2013-03-19
　　事件:近期赴公司进行了调研,结合我们对行业的判断,有如下观点。点评:
　　第一,收购拓展客户,将在今年形成确定性收益
　　大富科技在2012年通过行业内的多次并购实现了营收的较快增长。但同时也经历了毛利率的大幅下滑和期间费用的大幅攀升。目前主要客户结构中除了华为,爱立信以外,通过收购弗雷,康普已成为公司第二大客户,考虑并表时点因素,其营收有望从2012年的3.8亿增长到2013年的5亿左右。
　　第二,毛利率下滑趋势将减缓,期间费用有望大幅降低
　　2012年下半年大富的毛利率经历了20%的大幅下滑,这其中有部分原因是下游主要客户要求降价。但我们也认为,大富毛利率下降的速度显著超过了行业下降的平均速度,2013年将会有一个“均值回归”的趋势,短期甚至可能出现超出预期的回升。长期看,15%左右的毛利率水平是比较合理的。
　　第三,降成本遇瓶颈,新工艺大规模推广需要等待
　　通过近几年大幅降价,通信基站用滤波器产品单价已经从大致1000元/台大幅下降至500元/台左右。目前从镀银到镀薄银,再到镀铜等工艺革新都已经开始进入批量化生产。新工艺中值得关注盖板不电镀等技术的应用,将对产品毛利率水平产生较大影响。但目前仍处于个别产品。
　　第四,长期增长还要看行业拓展
　　前几年大富尝试了WLAN,RFID系统集成等多个新兴行业的拓展,但并不是非常成功。而大富拥有较强的机械加工,压铸能力,是其核心的能力。消费电子等产品在超轻超悲的趋势下,对机加能力需求增加。大富如果在通信以外的其他相关领域进行拓展将是其值得积极考虑的方向,期待在2013年下半年相关的尝试可以开始获得实质的回报。

　　二六三:民营电信运营商之路愈加清晰
　　二六三002467
　　研究机构：广州证券分析师：王聪撰写日期：2013-02-27
　　事件:
　　公司于2013年2月26日披露业绩快报:预计2012年实现净利润26,756.24万元,较上年同期增长275.53%。
　　点评:
　　并购带来1.7亿投资收益,大幅增厚公司业绩。公司2012年实现净利润2.68亿元,同比增速高达276%。公司利润大幅增长,推动因素有三:1、公司收购iTalkGlobal,按照会计准则调整带来的1.7亿元投资收益。2、公司收购上海翰平,后者5-12月共8个月并表带来收入与利润的增长;3、公司企业通信业务的增长。即便扣除1.7亿元的投资收益,公司凭借并购及自身业务增长仍实现近1亿元的净利润,相对2011年同比增速约37%。
　　公司战略是成为民营虚拟电信运营商。目前我国电信运营领域基本处于垄断状态:3大电信运营商面向广大个人用户及政府机关和大中型企业提供基础电信服务/产品,而对于中小企业及个人商务需求则在产品、业务及人员支撑上均存在缺失,致使需求端和供给端呈现不匹配的格局。公司的目标是成为一家民营电信运营商,国内立足于中小企业通信市场,国外面向个人用户提供基础通信及IPTV服务。
　　2013年期待整合效用显现。预计2013公司将保持快速成长态势,主要来自三方面:1、iTalkGlobal公司的在VOIP和IPTV业务上将保持较快增长;2、上海翰平在产品线与客户与公司互补,整合效应将显现;3.国内市场企业通信业务保持快速增长。
　　盈利预测与估值。预计2012-2014年归属母公司的净利润分别为26702万元、15022万元和19288万元,EPS分别为1.11元、0.63元和0.81元,对应PE分别为14、25和20。维持公司“谨慎推荐”的投资评级。
　　风险提示。并购公司整合不利。

　　佳都新太:慧眼工程广州首个大单花落佳都新太,2013年将迎来更多收获
　　佳都新太600728
　　研究机构：第一创业证券分析师：郭强撰写日期：2013-01-08
　　广东省300亿慧眼工程(平安城市视频监控项目)的广州市第一个大单落户佳都新太,我们认为这是对公司在智能安防领域实力的认可。我们曾在公司深度报告中指出,公司作为国内智能融合监控平台的领跑者,竞争优势明显,已经在智能安防领域积累了强大的技术能力,打造了中国首家全流程(前、中、后)监控安防平台,并自主研发了行为分析、视频摘要、故障自动检测等产品,其中公司开发的视频故障检测系统已经被纳入公安部的20余项科技推广计划产品之一;并拥有多个重大项目成功实施经验,承接过国内最大的社会治安视频监控网管理及应用平台项目(摄像头数量达26万个)和广州亚运会开闭幕式梅心沙主场馆视频监控安保系统,公司将成为广东省300亿安防大蛋糕的重大受益者,有望获得10%-15%左右的整体份额。
　　广东省300亿慧眼工程(平安城市视频监控项目)建设的大幕已经拉起,今明两年将迎来建设高峰期。在2012年6月,《广东省社会治安视频监控系统建设三年规划(2012-2014年)》就已经广东省委省政府主管领导审批,由广东省委政法委、省综治委联合发文,明确指出三年内完成96万个一、二类视频图像采集点建设任务,对建设指标、覆盖范围、技术标准及建设进度都做了明确规定。2012年10月,省委政法委、省综治委再次召开全省深化社会治安视频监控系统建设应用工作会议,根据《三年规划》,部署和安排下一步工作,广东省平安城市视频监控项建设全面启动。我们认为由于去年广东省绝大多数地区并未展开招标,只是为今年上半年全面启动、今明年的大规模建设做准备。我们预计2013-2015年,特别是今明年,将是广东盛广州市实施慧眼工程的高峰期。
　　公司融合安防平台全项通过GB/T28181标准测试,将领航新一轮“平安城市”建设。我们曾经指出,未来安防产业趋势是,将与物联网相互融合,硬件、软件、运营、物联网厂商将四分天下,我们最看好的是以融合安防管理平台和视频分析为主的软件厂商;今年6月份,公安部发布了《安全防范视频监控联网系统信息传输、交换、控制技术要求》,即GB/T28181标准,主要解决了安防监控的通信、视频、音频、报警和维护的统一接入与统一管理问题,“佳都新太融合安防平台5.0”顺利通过了符合性检测的全部89个测试项目(包括所有可选项),意味着佳都新太安防监控平台产品完全满足公安部对标准性和开放性的要求,预示着该平台将被更广泛地应用于公共安防事业,助力打造新一代互联互通的城市“大安防”管理,领航新一轮“平安城市”建设。
　　就短期业绩而言,该中标对公司2012年业绩无影响,将对13年业绩产生积极影响,并且公司有望在今年陆续启动的视频监控项目招标中获得更多的订单。本次中标项目采用租赁模式,系统验收后租赁期为五年,公司在视频监控领域的12年收入我们预计大概在1.5亿以内。
　　公司已经停牌进入资产注入事项,拟注入的轨道交通业务,将与智能安防业务,并肩成为上市公司今后几年最具发展潜力的两大高速发展业务。
　　控股股东目前的ICT资产主要有智能轨道交通、ICT外包服务和产品集成分销三项,分别由旗下子公司新科佳都、佳众联和佳都电子单独运营。
　　2008年,佳都集团入主佳都新太后,就规划在上市公司平台基础上,通过持续自主研发,在软件与信息服务产业群中的智能安防、轨道交通智能化、通信增值业务、云计算与ICT综合服务四大领域形成了具有国际领先水平的核心竞争力,占领价值链高端。我们最看好的,是新科佳都从事的智能轨道交通业务,其是国内唯一一家同时掌握自动售检票系统、屏蔽门系统、综合监控系统三大核心技术产品的服务提供商,并占据广州市场近50%的份额。截至目前,我国已有34个城市的轨道交通规划获批,预计明年还有大量的项目获得许可,整个十二五期间,全国城市轨道交通运营里程有望突破上升到4000公里,在现有1500公里在运行里程上新增2500公里,总投资规模或超过1.25万亿元,而广州市2013-2015年地铁建设投资就有望达到1000亿元。
　　维持原有盈利预测。不考虑资产注入,预测12、13、14年EPS分别为0.18、0.27、0.45元,三年复合增速在50%以上,对应当前股价,P/E分别为47.5、32和19倍。如果注资能顺利进行并在今年内完成,2013年注入资产的业绩在上市公司合并报表中能够计入,并考虑股本增加后摊薄效应,预测将为13年的每股业绩增厚0.15~0.2元左右(摊斌),13年EPS将达到0.42~0.47元,PE将降低到18~21倍左右。
　　维持“强烈推荐”评级,由于资产注入已经进入实质性阶段,我们看好资产注入后的业绩弹性和业绩释放潜力。在今明年珠三角安防和轨道交通建设大发展的背景下,公司作为广州本土市场的龙头企业,拥有过硬的技术、最佳的客户关系和丰富的项目案例资质三大优势,无疑将成为最大受益者,智能安防和轨道交通业务(拟注入)将迎来高速成长期,今明年业绩爆发的可能性正在逐步加强。综合考虑公司今后几年业绩成长的高增速,以及现有业务构架和战略方向对公司未来发展的强大支撑,维持“强烈推荐”投资评级。

　　北纬通信调研简评:成功代理“大掌门”
　　北纬通信002148
　　研究机构：中信建投证券分析师：戴春荣,徐荃子撰写日期：2013-02-06
　　手机网游带动移动互联网发展,高收益伴随高风险.
　　移动互联网作为传统通信行业与新兴信息化应用的结合,发展非常迅速。智能手机等终端的大规模应用奠定移动互联网的应用基础,2012年前3季度全球智能手机出货量4.67亿部,同比增长45%;尤其是中国2012年1~11月智能手机出货量同比增长了170%以上。国内移动互联网用户数也持续快速增长,至2012年第3季度全国移动互联网用户数达4.9亿户,同比增长22.5%。市场广泛认为移动互联网比传统互联网发展空间更为广阔,而手机网游是移动互联网中第一个有确定盈利模式的行业。
　　值得关注的是从手机网游下载、充值收费,到游戏的运行,用户均可通过应用软件平台或者支付宝等网络方式解决,从而使相关公司的盈利“绕”过了运营商(只收取流量费用),真正打开了市场的“旋转门”。内容制作商、运营和渠道均可在产业链中受益。而手机网游类似于电影,属于小成本项目化制作,若市场反响好即可获得大收益(月收入千万以上),这促使大多数在PC上做页面游戏的公司都尝试往手机网游转型。
　　从2012年至今的手机网游市场来看,主要有iOS和Android两大运营平台。其中,iOS属于封闭市场,与苹果Appstore锁定,手机网游收益计提5%坏账后由内容商和苹果双方分成;Android属于开放市场,参与方包括内容提供商、运营商和渠道商,手机网游收益由三方按比例分成。其中,北纬通信属于游戏运营商,是“大掌门”在安卓平台的运营总代理。渠道商有UC、360、91、安智、当乐等多家参与,前十家主流平台份额占市场总量的70%以上。公司正在尝试自主开发手机网游,从而将内容提供商的收益分成也掌握到自己手中。但是这种分成方式也在逐渐转变,今年渠道商开始以卖广告位的方式盈利,以后行业的盈利模式可能将进一步变化。
　　手机网游是一个高收益伴随高风险的行业,目前95%的掌游项目亏损,仅剩5%的游戏团队产品排名靠前者少之又少,手机网游的成功充满不确定性。

　　中国联通2012年年报点评:网络规模效应显现,网络价值低估
　　中国联通600050
　　研究机构：长城证券分析师：王林撰写日期：2013-03-26
　　公司2012年年报业绩符合预期。我们预测2013年-2014年EPS为0.16元和0.22元。对应当前股价PE为21倍和15倍,当前PB仅为1.03倍,我们认为公司股价被明显低估,主要原因为:按PB估值被低估;公司股价未反映公司未来的业务竞争优势。我们调高投资评级至“强烈推荐”,按照PB1.3x给予6个月内目标价4.5元。

　　三维通信:4G春风频吹暖,网优行业渐复苏
　　三维通信002115
　　研究机构：浙商证券分析师：刘迟到撰写日期：2013-01-16
　　中国移动召开2013年工作会议定调4G发展规划:近日,中国移动召开2013年工作会议,重申了到2013年底建成20万个TD-LTE的建设目标,与会领导均将TD-LTE建设作为中国移动首要任务给予了高度重视,符合我们的预期。与此同时,中国移动也已开始落实TD 6期第一阶段的建设工作。我们预计,2013年,中国移动的无线类资本开支将达到940亿,同比增加20%以上。考虑到三家运营商对LTE网络建设的节奏差异,整个4G的建设高峰将持续3年以上。而目前网优行业正处于缓慢复苏的初期,具有长期投资的价值。
　　公司立足网优行业,对4G网优覆盖产品已有技术储备:公司目前能够自主生产4G RRU产品,将受益于运营商对4G主设备的集采。除此之外,公司滤波器、功放、功分器等射频器件在网络建设周期的需求也将大增。同时公司在DAS和Small Cell技术上均有储备。虽然网络建设初期运营商的建设重点在宏站,但根据海外经验,4G建设后运营商对网优覆盖的要求将大幅提升,公司储备的这两种网优覆盖技术未来将是运营商对网络进行深度覆盖的主要手段,有巨大的商用空间。
　　投资常州天地四合,整合智能煤矿销售渠道:公司对煤矿通信方案提供商“天地四合”增资约500万元,持有其51%的股权。此次收购意在整合其渠道资源,结合自身在通信领域长期积累的通信解决方案,公司将加速进入智能煤矿的通信方案领域。此外,通过和运营商的合作,公司也有望扩大在煤矿专网通信领域的市场空间。
　　公司业绩上行空间被打开,维持“买入”评级:我们判断无线网络优化覆盖行业目前正处于行业拐点,未来将迎来新一轮的行业增长周期,而公司作为业内领先的方案提供商,在技术和管理方面均具有核心竞争力,未来将受益于行业基本面的反弹。预计2012-2014年归属母公司净利润分别为1.23、1.51和1.92亿元,对应EPS分别为0.36、0.44和0.56元,对应PE为23、19和15倍,维持公司“买入”的投资评级。

　　富春通信:4G投资最早受益,2013年业绩有望翻倍增长
　　富春通信300299
　　研究机构：中信建投证券分析师：戴春荣撰写日期：2013-03-19
　　中移动公布2013年度资本开支计划,远超市场预期
　　3月14日,中移动公布2013年度上市公司资本开支为1902亿元,同比大幅增长49%,超出市场预期。移动通信网络投资799亿元,同比增长43%,其中TD-LTE移动网络建设费约415亿(2012年约50亿)。我们预计2013年中移动总资本开支(包括集团和铁通)在2200亿元以上,也将实现快速增长,利好通信行业。
　　4G产业链上游--勘察设计服务最先受益
　　富春通信主要为中国移动、联通、电信等电信运营商提供通信网络建设前期的规划咨询、可行性研究、勘察设计等。最近五年公司营收的70%-80%来自中移动,收益弹性较大。公司处于投资周期前端,将最早受益于此次4G投资提速。
　　受益于4G基站上规模,2013-14年业绩有望大幅增长
　　预测公司2013年业绩翻番,主要是:1)TD-LTE网络设计费标准已公布,公司2012全年设计的4G基站订单将有望年内确认收入;2)中移动计划2013年新增超过20万个TD-LTE基站(2012年为2万个),推出可商用网络。公司是中国移动设计院排名首位的合作单位,我们预计公司2013年有望获得约1.6万个4G基站订单(占比约8%),并保证公司2014年业绩增长30%以上。
　　收购兼并与“平台化”并举,未来外延式增长也值得期待未来公司有望由“项目型”向“平台型”转变,实现业务在地域上的扩张和规模上的扩大;另一方面,公司在收购兼并方面也有望积极动作,继上年收购华南通信后继续取得突破。
　　4G早周期受益品种,首次给予“增持”评级
　　我们预测12-14年EPS0.32、0.65、0.87元。1)作为主营业务为网络规划、设计的公司,在中移动2013-2014年大规模4G网络建设的背景下,富春通信将最早受益,公司未来三年业绩增长有保证;2)受行业不景气及成本高企等因素影响,2012年为公司业绩低谷。而随着2012年4G高毛利率订单将于2013年确认收入,以及成本、费用得到有效控制,2013年公司净利润有望实现翻倍增长;3)如果公司在收购兼并和向“平台型”转变的步伐较快,则有可能使未来增长更上一层楼。基于此,我们首次给予“增持”评级,按2013年30倍PE估值,6个月目标价19.5元。

　　鹏博士:全国首家推出百兆宽带,用户将快速增长
　　鹏博士600804
　　研究机构：华泰证券分析师：孔晓明撰写日期：2013-03-21
　　事件:
　　鹏博士20日在京宣布,其旗下长城宽带、宽带通业务品牌正式开通100M宽带接入服务,成为国内第一家推出百兆宽带业务的网络运营商。公司透露,100M宽带接入服务自本月初开始在北京试推广,目前在京已拥有超过一万名客户,并逐渐推广到全国36个业务城市。价格方面,初步定为北京50M宽带服务为1080元/年,100M为1280元/年,其他城市价格会略低一些。
　　点评:
　　1,首家百兆宽带运营商”的名号可以起到极佳的广告宣传作用,提升品牌影响力,有助于加速市场认知;
　　1、极大的价格优势将助13年用户数快速增长。我们电话至北京联通和上海电信客服调研得知:目前联通和电信最大宽带均为20M,其中北京联通4M/10M/20M宽带费均为1480元/年;而上海电信4M为1800元/年,10M为2160元/年,20M为2256元/年,鹏博士具有明显的价格优势。我们认为一斑窥豹,其他覆盖城市鹏博士同样具有较大价格优势,较高的带宽和较低的价格将在用户心中形成极大的对比度。我们认为公司今年欲发展650~700万宽带用户数的目标有望超额完成,实现宽带接入4亿的利润可能性极大
　　2、公司强大的带宽支持能力将为IDC业务成长加速提供支撑。对带宽流量需求较大的ICP内容应用商(如优酷、土豆等)将更愿或者更多的使用公司的IDC业务,因为一是公司不收其流量费,而电信联通要收取,可以节省成本;二是在高带宽和内网镜像的前提下,用户体验较佳,ICP供应商可以同公司在高清资源等方面展开更紧密的合作提升自身竞争优势。
　　3、我们预计12-14年EPS分别为0.15元、0.39元和0.53元,对应PE分别为47x、18x和14x,13年业绩确定性较强且具备估值优势,继续维持买入评级。
　　风险提示:运营商间竞争加剧;云计算研发风险与市场风险

　　海格通信:蓝水海军建设加快卫星通信列装进程,卫星通信将成公司未来新增长点
　　海格通信002465
　　研究机构：银河证券分析师：王家炜撰写日期：2013-03-01
　　1.事件
　　【舰船知识总第402期,2013年第3期】关于海军舰艇现代化改装报道一则--“绵阳舰”属于我国053H3型轻型护卫舰,2004年下水,2005年在北海舰队入列服役,是我国上世纪90年代中后期批量建造的具备现代综合作战能力的护卫舰。近期,该舰完成了安装护航设备的改装任务,监控仪器、重机枪架、新型快艇及吊臂、数据端和卫星通信等均已安装到位,并且涂装我海军最新弦号亮相。“绵阳”舰也成为该级别舰中第一艘接受护航任务改装的舰只,即将起航,奔赴亚丁湾海域执行相关护航任务。
　　2.我们的分析与判断
　　1)从近岸到远洋,蓝水海军梦推动舰艇现代化改装、加快卫星通信列装进程我国海军从近岸到远洋,舰艇的现代化信息装备改装市场空间大我国海军从规模上目前是仅次于美国海军的全世界第二大规模海军,拥有25万现役军人,包含超过2万8千人的海军陆战队,2万5千人的岸防部队和2万5千人海军航空兵,拥有数百架陆基飞机,舰载直升机和超过500艘军舰。中国人民解放军海军下辖三个舰队,分别是北海舰队、东海舰队和南海舰队,均为副大军区级。
　　其中此次接收改装的“绵阳舰”属于053H3型(江卫Ⅱ级)轻型护卫舰,隶属于北海舰队。053系列护卫舰也是目前在役数量最多的护卫舰(合计42艘),随着我国海军向远洋的迈进,均需要进行现代化信息装备的改装。信息化战争条件下,卫星通信渐成美国等现代化强国军事通信的主流手段国防军事界普遍认为未来战争的主导作战样式是信息战;卫星通信可实现远距离的话音、数据、图像、视频传输等业务功能,是远程通信的重要手段之一。从国外军兵种配置来看,卫星通讯日渐成为美国等现代化强国军事通信的主流手段。
　　卫星通信是利用卫星上的转发器作为中继站,转发无线电波,实现地球上的两个或多个卫星通信站之间的通信。美国军工通信巨头之一的哈里斯(Harris)2010-2011年度收购三家卫星通信相关企业(服务于国防、政府、能源等部门),总收购额9亿美元左右,正是看好卫星通信在国防和专业通信服务领域良好的发展前景。
　　2)海格通信卫星通信装备业务布局完整,13年卫星通信装备业务将成新增长点
　　海格通信为大力推动卫星通信产业的迅速发展,2012年1月收购寰坤科技并增资扩股,寰坤科技主营业务包括研发生产新一代卫星通信设备、通信系统等具备核心竞争力的产品,是国家二代卫星通信产品的重点承研单位。海格通信经历此前数年的大量研发投入获得多个卫星通信终端型号研制订单,尤其是收购寰坤科技,巩固了公司作为未来军用卫星通信终端核心提供商的地位。同时2011年4月收购的海通天线,不仅可提供无线电台、北斗导航终端天线,也可提供卫星通信天线部件。
　　随着我国“十二五”期间对通信卫星的大力投入和国防信息化、尤其蓝水海军的建设,我们预计公司军用卫星通信业务2013年开始将成为新的业绩增长点。
　　3、投资建议
　　暂维持此前盈利预测,基于1月份并购的整合情况,择机上调(13~14年盈利预测)。基于公司军工通信业务已基本完成全面布局,逐步形成“国防信息化体系解决方案提供商”的能力,基于长期发展前景,目前估值水平仍具较好的长期投资价值,继续给予“推荐”的投资评级。
　　我们预计2012~2014年的收入分别为12.11亿(+21.11%)、16.45亿(+35.91%)、21.61亿(+31.34%),归属母公司股东的净利润分别为2.65亿(+13.58%)、3.86亿(+45.62%)、5.28亿(+36.76%),每股EPS分别为0.80、1.16、1.59元,当前股价对应的PE分别为39、27、20倍。