实力券商力推六大行业(附股)

　　电力、环保行业：环境要求提升投资机会
　　上周市场回顾.
　　上周电力行业指数上涨3.32%,同期上证指数上涨2.19%,跑赢市场1.13个百分点。上周环保行业指数上涨6.05%,同期上证指数上涨2.19%,跑赢市场3.86个百分点。
　　国内煤价相对平稳.
　　煤价一直是影响电力企业利润的主要因素。秦皇岛煤价相对平稳,截止2013年03月22日,秦皇岛山西优混价格较之前一周持平0.00%,持平至620元/吨。
　　国际煤价震荡,截止2013年03月14日最新数据显示,国际动力煤价格较之前一周下跌2.37%,下跌至90.80美元/吨。
　　周策略:随着冬季取暖季节效益的减弱,取暖用煤需求出现下滑,同时下游重点高耗能企业开工率较低,导致对煤炭的整体需求下降,港口及重点电厂煤炭库存均保持相对高位。秦皇岛煤价保持相对平稳趋势;签订的煤价与上年重点合同煤价基本持平或略下滑。我们认为,春季随着煤炭开工率的逐步提高,煤炭价格将继续低位运行;在经济缓慢复苏的背景下,电力需求将略有提升。
　　建议关注国电电力、皖能电力、粤电力A、申能股份、国投电力等。
　　2013年到了十二五环保规划的中期,同时受“美丽中国”概念的影响,我们认为各项政策将进一步推动环保产业的发展,而业绩释放空间将逐步放大。针对近期多地区严重雾霾现象,环保部推出:自3月1日起,京津冀、长三角、珠三角等重点区域的19个省(区、市)47个地级及以上城市将面临更严格的大气污染物排放控制;目前部分地区爆出地下水污染严重问题;两会期间,环保问题受大极大关注,环保板块长期受益。建议关注固废处理公司,东江环保、桑德环境;水处理公司,碧水源;脱硫脱硝公司,九龙电力;余热发电公司,天壕节能;拥有水务、固废、燃气等多概念的南海发展。（日信证券 代丽萍）

　　三大运营商CAPEX齐公布 4G建设推动投资反转
　　中国联通3月21日公布12年年报，但并未像往年那样公布13年的资本开支计划，而仅在业绩发布会交流环节表示13年投资不超过800亿。同时，中国联通公布12年资本开支完成998亿。
　　投资要点：
　　中国联通CAPEX基本符合预期。我们预期中国联通13年的投资规模为800亿人民币，公司虽然没有在12年年报中正式披露投资规模和细分项目，但13年投资不超过800亿的表态也基本符合我们预期。 （编辑注：CAPEX（Capital Expenditure）一般是指资金、固定资产的投入.对电信运营商来说,有关的网络设备、计算机、仪器等一次性支出的项目都属于CAPEX,其中网络设备占最大的部分。OPEX指的是企业的管理支出。）
　　预计中国联通无线投资下降较多，有线投资略增。(1)若以800亿的投资规模计算，13年联通资本开支同比下降了20%。(2)根据我们判断，下降的200亿投资主要来自无线网络投资，预计包含2G、3G的无线网络投资由12年的409亿下降至13年的200亿。(3)预计“宽带及数据”投资相比12年略增2%至260亿，“基础设施及传输网”相比12年略增6%至270亿。
　　三大运营商均已公布13年投资计划，传输网增长最快。(1)至今，国内三大运营商均已公布13年投资计划，虽然中国联通一反常态没有公布资本开支的细分项目，就三家运营商已公布的数字而言，全部符合我们3月8日《4G系列报告之一：业绩反转助估值修复，传输网相关弹性最足》中的判断。(2)虽然中国联通的异常行为增加了判断难度，但我们预计，13年国内运营商总投资增长10%，其中，传输网投资增长最快(YoY 45%)，无线网络、宽带接入的投资基本持平。
　　4G建设推动运营商投资反转，景气周期持续至14年。
　　(1)放眼未来两年，4G建设带动下，国内运营商投资持续增长，预计带动行业性投资机会。
　　(2)由于三家运营商4G建设并不同步，中移动13年开始，电信、联通预计14年开始，当前行业景气周期相比09年更温和而持续，预计14年运营商投资增速相比13年更高，达20%，其中传输网仍将维持32%增长，无线网络投资将升至25%。
　　(3)至13年底，预计对运营商14年投资再加速的预期将推高通信设备行业13年静态估值至30倍历史PE均值，光纤光缆子行业至20倍历史PE均值。
　　继续推荐光纤光缆、传输网设备。顺应13年投资增长最快的传输网方向寻找投资标的，继续推荐与传输网高度相关的光纤光缆厂商(通鼎光电、中天科技、亨通光电)和传输网设备商(烽火通信).(瑞银证券 王晶)

　　建筑周报:煤化工政策和投资拐点初现、水电建设进度加快
　　煤化工政策与投资拐点初现,重点推荐中国化学:近日有媒体报道,发改委3月发放4个煤制天然气项目的路条,合计产能180亿立方米/年,预计报道属实概率大,符合我们对煤化工13年政策和投资拐点的判断。此外环保部和北京市近期出台治理PM2.5的相关政策,其中明确提出减少燃煤,也间接利好煤化工行业。重点推荐中国化学,详见我们3.20发布的公司深度报告《受益煤制天然气投资拐点向上,买入》水电建设进度加快,建议重点关注相关上市公司:按照节能减排和水电发展的规划,我们预计13年水电建设进度将加快,重要标志就是乌东德、白鹤滩等大型大型水电站项目13年进度的加快,相关上市公司将受益,建议重点关注。
　　继续推荐园林板块,国五条细则的落地或带来产业链相关公司的介入良机:继续推荐园林板块,受益美丽中国生态文明建设的基本逻辑不变。此外有报道称北京市国五条细则在征求意见,主要内容包括20%所得税收取办法、单身离异人士限购加码、二套首付提高至7成等要点,短期房地产产业链或出现波动和反复,我们认为装饰园林等公司估值接近历史低位,而行业长期成长性属性不变,短期或是介入的良机。
　　此外个股重点推荐苏交科,基于:受益与水电路桥合作、地铁/轨交市场开拓、股权激励带来安全边际、外延式扩张等。
　　个股重点推荐:中国化学/铁汉生态/苏交科/广田股份/津膜科技
　　暂不评级:中国水电/东方园林
　　上周市场表现
　　上周上证综指涨2.19%,SW建筑装饰指数涨1.27%,涨幅落后上证0.92%。分板块绝对涨幅看,煤化工涨8.09%,国际工程涨3.29%,水利水电涨2.03%,钢结构涨1.42%,铁路基建涨1.05%,园林涨1.02%,仅装饰下跌1.82%。上周个股涨幅前五名:化学/碧水源/津膜/东华/苏交科;涨幅后五名:洪涛/金螳螂/棕榈/北新路桥/交建。
　　行业及公司动态行业:4煤化工项目拿到发改委路条;北京国五条细则公开征求意见,二套首付拟提高到7成;网曝北京国五条意见征询稿单身离异人士限购加码;广西将绿色建筑建设任务纳入保障房考核;住建部:不得为建筑企业跨省承揽业务设壁垒;发改委:铁路票价不会上浮基础票价调整要听证;北京发布2013年清洁空气行动计划治理大气污染;环保部即将出台系列技术文件治理PM2.5污染;北京3年内将向城南地区投资3960亿元公司:普邦发行公司债获审核通过;海油工程发布年报收入增68%,净利润增369%;围海股份中标1.76亿工程;铁汉生态发布年报收入增46%净利润增54%;东华科技中标30.5亿海外订单;东南网架发布年报收入减8%净利润减9%;金螳螂预计1Q13净利润增30%-50%;东园大股东股权解除质押;葛洲坝发布年报收入增15%,净利润增1%;碧水源发布年报收入增73%,净利润增63%,预告1Q13净利润增20%-40%;中铁二局发布年报收入增12%,净利润增11%;（中信建投 郑军）

　　水泥制造行业:需求端恢复继续,价格上调面扩大
　　本周(3.18-3.22)水泥板块上涨6.38%,跑赢大盘(上涨2.19%)
　　水泥板块本周上涨6.38个百分点。水泥板块个股本周涨幅较大的是四川金顶(20.39%),秦岭水泥(11.25%),尖峰集团(10.93%)。
　　本周(3.18-3.22)水泥价格继续小幅上扬
　　本周全国水泥市场行情继续小幅上扬,环比涨幅为0.32%。价格上涨区域主要集中在南昌、宁波、台州和兰州等,不同地区价格上调10-20元/吨;价格下跌区域主要是海口和广西部分区域,幅度10-20元/吨。本周下游需求环比继续增加,京津冀一带企业发货恢复4-5成;华东、中南一带均已达到8成左右,少数企业达到产销平衡。
　　本周(3.18-3.22)水泥库存小幅下降
　　本周全国的水泥库存为71.10%,较上周下跌0.08%。分地区看,华东地区下跌0.21个百分点至66.96、西南地区下跌0.63个百分点至71.25%;中南地区、华北地区、东北地区和西北地区库存则保持不变,分别为69.25%、72.69%、80.63%和78.33%。未来水泥价格展望华北地区京津唐缓步上行,其余市场企稳为主;华东地区需求继续回暖,市场或维稳运行;中南地区观望需求,市场短期或继续盘整,部分地区长线有回落风险;西北地区需求继续恢复,多地意向企稳;西南地区四川上调意向强烈,云贵需求受挫于农忙。
　　主要观点和投资策略
　　过了3月13日(农历2月2)龙抬头,民工返城基本到位,秦岭-淮河以南区域建筑工地的基本复工,水泥需求恢复增加自东南向西北呈扇状蔓延。大部分地区需求恢复到5成,部分地区达到8成以上。预示着多数市场传统销售旺季的开启,或也预示着上半年水泥行业运行拐点的到来。各地调整将略显频繁。同时伴随市场需求启动支撑,3月底水泥价格或有实质性走高,但幅度暂难预料。但鉴于今年存在换届效应,水泥的市场需求预期将高于2012年。且上半年要好于下半年。
　　重点关注集中度较高,协同能力较强的并且未来新增产能冲击较小的华东区域、中南区域和西北区域。华东地区具有较高的集中度,较好的协同基础;中南区域承东启西,对东西侧翼呈迂回之势;西北区域今年的供需关系将会明显改善。推荐海螺水泥,华新水泥,祁连山,巢东股份。同时可以关注目前在底部区域的华北地区水泥企业:冀东水泥和金隅股份。（银河证券 洪亮）

　　公用事业：弱煤和电改提升行业景气度
　　行业观点：
　　我们认为煤价易下难上，电力企业EPS有上调可能；电改值得期待，板块估值有进一步提升空间。建议超配电力行业。个股方面：（1）建议买入行业龙头——预期非常不充分的大唐发电，弹性大的华电国际以及稳健增长的国电电力(600795)；（2）自下而上个股建议粤电力和黔源电力(002039)。
　　国内动力煤市场一周概览-20130322
　　要点：本周国内动力煤整体呈现疲软，成交欠佳。港口方面，本周秦港动力煤现货报价持稳，5500大卡动力煤价格为620元/吨，与前期持平；环渤海动力煤指数再跌2元至618元/吨。库存方面，秦皇岛港库存攀升，截止22日秦皇岛港煤炭总库存量为834.34万吨 ，较上周同期增长7.6%；截止22日，六大电厂电煤库存可用天数为23.7天，较上周同期减少0.5天。调度方面，本周秦皇岛港日均调入量为62.98万吨，日均吞吐量50.0万吨，较上周分别下降10.0%和26.5%。产地方面，山西维持弱势维稳，内蒙呼市动力煤市场成交清淡，陕西地区末煤价格持续下调。国内运价方面，本周煤炭综合指数上涨0.1%至716.82点，天津-上海运费上涨0.6%至34.3元/吨，秦皇岛-广州上涨0.5%至37.0元/吨，秦皇岛-上海下降0.3%至28.9元/吨，黄骅-上海上涨0.3%至30.5元/吨。
　　吴新雄任发改委副主任兼国家能源局局长-20130319
　　要点：据悉，国家能源局于3月18日召开干部大会，原国家电监会主席吴新雄已被宣布出任国家发改委副主任兼国家能源局局长。吴新雄2011年6月从江西省省长位上调任电监会第四任主席。
　　今年重庆电力供应形势依旧严峻-20130320
　　要点：3月20日，记者从市电力公司获悉，2013年，预计重庆电网最高负荷约为1300万千瓦，同比增长9.24%，统调用电量约为610亿千瓦时，同比增长7.6%。2013年，重庆电网仍将面临季节性、时段性缺电问题，电力供应形势依旧严峻。（长城证券 郑川江）

　　医药生物行业周报:政策虽有时滞,投资却正当时
　　一周观点与投资建议。上周行业公司新闻较为分散,医药板块基本同步于大盘,其中受益进入基药独家品种较多的中药板块涨幅领先于行业指数。我们借两条新闻引出我们的近期重点推荐品种:对于合格的品种,做医生教育回报巨大,建议关注恩华药业。“拜耳中国式奇迹的背后:学术推广式营销。拜耳多年雄踞跨国药企在华净利润排行首位,然偌大的一个拜耳,利润贡献却主要得益于几个品种。通过对这几个品种学术营销多年持续的巨大投入,拜耳获得了丰厚的回报。恩华药业是不多的产品全部采用自身队伍进行终端营销的投资标的。2013年公司产品度洛西汀(抗抑郁药,礼来原研商品名欣百达,2012年全球销售额49亿美元)、阿立哌唑、普瑞巴林、瑞芬太尼将陆续获批。精神科用药疗程亦不短,未来国家将加大对精神类疾病的医疗投入,就诊率与治疗率的双升将带来需求向上拐点。政策的传播与落地会有时滞,但投资正当时,关注大病医保最受益的品种华仁药业。“海南大病医保调查海口多数市民不知情”的新闻与我们对乡镇卫生院草根调研显示:大病医保和基本药物政策正为越来越多的患者所了解和使用。华仁腹膜透析进入2012版本基药目录,其优惠政策必将推动患者腹膜透析治疗意愿的提升与推广的加速。
　　重点跟踪公司财报点评。康恩贝--业绩略低于预期,麝香通心滴丸峥嵘初显。费用增速较快与并购资产亏损导致业绩低于预期。2012年公司销售费用11.48亿元,同比增长24.67%,费用率42.02%,较上年提高1.25个百分点。管理费用2.83亿元,同比增长27.95%,管理费用率10.38%,较上年提升0.57个百分点。云南雄业与内蒙伊泰药业亏损合计近2000万。麝香通心滴丸峥嵘初显。作为公司诸多产品中最有潜力实现10亿级销售规模的产品,2012年预计销售收入7000万元,我们预计该产品在2016年前后将达到5亿元的销售规模。
　　上周医药生物板块基本同步大盘:上周医药生物板块涨幅2.90%(其中:化学原料药0.54%;化学制剂1.11%;中药4.35%;生物制品3.02%;医药商业2.06%;医疗器械4.31%;医疗服务1.87%),沪深300涨幅3.09%,上证综指涨幅2.19%;医药生物板块涨幅与大盘基本同步。个股,中恒集团、广州药业、和佳股份等涨幅居前;康芝药业、羚锐制药、金达威等跌幅较大。从TTM整体法(剔除负值)测算的估值倍数看,截止上周末,医药生物估值为36.23倍,相对于整体A股非金融类溢价83.91%。
　　上周重要行业新闻。近日,保监会印发了《保险公司城乡居民大病保险业务管理暂行办法》,对大病保险的市场准入和退出条件作了明确规定。新卫生部长由原安徽省省长李斌出任,国家卫生和计划生育委员会挂牌;国家食品药品监督管理局通报了2012年药品不良反应监测年度报告,中药注射液成为严重不良反应“重灾区”。(银河证券 黄国珍)