周二机构一致最看好的10金股

　　天广消防（002509）：快速成长中的消防巨头
　　火灾事故频发,国家加强消防体系建设。近5年来,国家每年发生火灾数量超过10万次,死亡人数上千人,造成直接超过15亿元,尤其是随着城镇化率的提升,人群的集中度也显著提高,使得火灾死亡人数呈现出住宅化和人口密集化的特点,国家及部委对消防安全也越发重视,陆续出台多项法律和法规用于完善对消防安全的治理和检查。
　　行业保持高速增长,市场规模超3000亿元。从市场规模来看,行业收入主要来自于民用建筑、公共设施、行业应用和消防部队装备四个方面,根据建筑规定,我们测算行业规模超过3000亿元;近5年行业CAGR约20%,随着法律和法规的完善也保障了行业有序、健康的成长,我们认为行业将继续保持高速增长。
　　市场集中度提升,龙头受益。对比国外消防行业情况,主要3大企业在消防产品市场份额达到约30%,而国内规模前30家企业市场份额不到10%,属于典型的“大行业,小公司”,因此市场集中度提升是国内消防行业的必然发展趋势,龙头企业将从中受益。
　　产品线丰富,渠道优势得天独厚,天津基地有助缓解产能不足。公司具有国内最全产品线的同时同时,利用独有的大量“南安籍”经销商模式,将有助于公司在保持低费用的同时,快速开拓市场;此外,预计今年上半年,天津基地将开始投产,将大大缓解公司产能不足的问题,为公司的快速发展提供强有力的支持。
　　延长产业链,进入消防工程领域,未来大有可为。公司通过内生增长+外延并购的方式开拓消防工程市场。内生增长,积累大量消防工程项目工作、管理经验;外延扩张,资质与经历的补充,结合公司的资金、产品将有助于公司在消防工程领域的扩张,逐步成为提供消防系统整体解决方案的公司。
　　首次给予“增持”评级。我们预计,随着天津基地的投入使用和公司逐步向消防产品+消防工程企业的转变,2013-2014年公司将实现收入6.58亿元、10.38亿元,收入两年复合增速为57%;2013-2014年净利润分别为1.21亿元、1.88亿元,扣非之后净利润两年复合增速为62%;2013-2014年对应EPS为0.60元、0.94元,给予“增持”评级。（申银万国）

　　思源电气（002028）:转型确立,订单业绩保持较快增长
　　年报摘要:2012年公司新增合同订单38.97亿元,同比增长43%;实现营业总收入28.84亿元,同比增长46.41%;实现净利润24,830万元,同比上升61.42%;实现基本每股收益为0.56元,超越市场预期。公司预计2013年新增订单48亿元,同比增长23%,收入35亿元,同比增长21%多点开花,新增订单39亿元,同比增长43%从下属子公司订单来看,增速较快的主要有清能公司同比增长67%、第一分公司同比增长37%、电力电容器公司同比增长32%和如高高压同比增长17%。公司重点培育的新产品高压GIS新增订单6.64亿,同比增长144%;
　　智能变电站自动化系统新增订单超过2亿元。
　　受益于原材料价格下降,毛利率提升3个百分点。
　　电力自动化保护设备、电力电容器、电力电子成套设备、电抗器、变电站监控类系统毛利率分别同比上升4.6、5.9、19.5、2.7、16.7个百分点。
　　GIS和变电站监测产品国网中标市场地位确立,未来有望继续扩大优势思源电气从2011年第6批开始进入组合电器的国网招标,目前市场份额稳定为9.59%左右。公司从2011年第4批开始进入变电站监控装臵的国网招标,主要以智能变电站监控系统为主,目前份额在3.08%左右,未来有望继续扩大。
　　盈利预测与估值:我们预计公司2013-2015年每股收益分别为0.73、0.99、1.36元,参考可比公司估值水平,合理价值15元,维持“买入”评级。（广发证券）

　　潍柴动力（000338）:预计13年一季度业绩表现明显优于行业
　　受制于下游持续低迷,12年公司发动机、变速器销量大幅下滑,但整车销量降幅优于行业。在全年重卡销量下滑幅度接近30%的大背景下,陕重汽通过产品结构的调整实现销售8.05万辆,同比降幅为12%,表现显着优于行业整体。
　　而重卡发动机和法士特变速器销量分别为20.75万台和45.2万台,同比分别下滑34.8%和35.5%,市场份额出现回落。
　　整体毛利率明显走低,主要受制于法士特盈利能力下滑。12年公司并表口径毛利率为19.5%,相比11年同期下滑2.5个百分点。但本部发动机毛利率基本维持稳定,毛利率的下滑主要受制于法士特配套量的大幅下行,导致单位固定成本的摊销上升明显。12年法士特变速箱单台净利润由11年的1627元降至的679元,降幅接近60%,重卡业务的盈利能力也小幅走低,12年陕重汽单车净利润为2980元,相比11年的3456元下滑13.7%。
　　预计13年一季度业绩将优于行业。步入13年,当前重卡行业的景气度仍未转暖,预计一季度重卡销量的整体降幅仍然超过15%。但公司一方面由于产品结构的调整,使其在非重卡领域的渗透率有所提升,另一方面下游厂商补库及备货对于公司出货量会有一定的支撑,我们预计公司一季度整体销量相比去年同期基本持平,对应当季业绩也将明显优于行业。
　　维持盈利预测,维持增持评级。我们维持当前公司13、14年分别为1.81元和2.22元的盈利预测,股价相对应的PE 分别为13倍和10倍。短期公司业绩表现将显著优于行业,7月1日步入国Ⅳ阶段,公司的技术储备及竞争优势将进一步显现,市场份额有望提升,维持公司的增持评级。（申银万国）

　　康得新（002450）：业绩高速增长仍将持续
　　公司公布2012年度利润分配预案:每10股转增5股,并每10股派发现金红利0.75元(含税)。公司在自身快速发展的同时,重视股东的合理投资回报,在综合考虑企业盈利能力、经营发展规划、股东回报、社会资金成本及外部融资环境的情况下,通过高额派息送转让股东共享公司增长的福利。
　　全球预涂膜龙头地位稳固,光学膜业务取得突破性进展。公司报告期收入同比增长46%,净利润同比增长223%,主要原因:
　　(1)2012年1季度公司提前完成4条预涂膜生产线的安装调试,形成10条生产线的产能,年产能达4.4万吨,成为全球预涂膜行业规模最大的企业,龙头地位日趋稳固;
　　(2)2012年3月,公司年产4000万平方米光学膜示范线达产,凭借领先的技术实力和突出的营销能力,快速开发国内客户100余家,成功抢占光学膜进口替代先机,全年光学膜业务毛利占比突破50%,成为公司业绩快速增长的强劲驱动力。
　　预涂膜、光学膜双轮驱动,打造国际复合材料领军企业。公司已形成预涂膜+光学膜两大业务群:预涂膜,发达国家市场将保证预涂膜的稳定需求,同时发展中国家加速应用预涂技术为行业发展提供了新的空间,公司目前已拥有全产业链的规模优势,预期随着技术创新力度的不断加强,未来预涂膜业务将是促进公司增长的重要一极;光学膜,公司通过一年的业务开发,目前已基本达到行业内的国际先进水平,现今中国已发展成为全球显示产品最大的制造国和消费国,2013年大尺寸电视、超级本以及智能手机的高速发展,为公司光学膜业务开拓提供了广阔舞台,未来公司光学膜业务协同预涂膜业务将共同打造国际复合材料行业的领军企业。
　　产能释放+执行力强保证公司充分受益行业利好,2013年高速增长可期。我们看好公司2013年业绩保持高增速,主要理由是:首先,目前国内光学膜行业仍存在约6亿平方米的进口替代空间,行业景气度高,为公司快速增长提供了足够长的跑道;其次,13年1亿平米光学膜产能投产使公司业绩冲刺拥有较高的确定性;最后,我们认为,强大的执行力是公司业绩持续超预期的重要保障,近期首条ITO膜生产线提前投产,预示公司光学膜业务仍将有序、高效地推进,13年业绩高增长值得期待。
　　维持“买入”评级。维持2013、2014年盈利预测,预计2013-2014年每股收益分别为1.20和1.72元(经最新股本摊薄调整,原值为1.21/1.73元),分别对应2013-2014年28/19倍PE,其中假设光学膜13-14年销量为7000和11500万平米,售价分别为40和38元/平米,毛利率为33.5%。我们认为公司在国内预涂膜行业需求快速增长、产能快速投放的背景下,业绩增长较为确定;光学膜业务打破国际垄断,预计公司光学膜后续销售对业绩贡献仍有继续超预期的可能。（申银万国）

　　金陵饭店（601007）：看好公司渠道与品牌优势
　　公司2012年实现营收60,662.79万元,同比减少13.38%,其中:酒店业务收入32,664.40万元,占公司总营收的53.85%,同比减少3.49%;商品贸易收入27,473.49万元,占总营收45.29%,同比减少21.97%。实现归属于母公司的净利润11018.51万元,同比减少5.92%;实现每股收益0.367元。基于商贸业务景气度下滑以及新项目开业带来的费用增加,我们小幅下调13-15年每股收益至0.35、0.45和0.57元。我们长期看好公司渠道与品牌优势,酒店营运+管理输出的模式成长稳健性和确定性高,目标价格上调至9.10元,维持买入评级。
　　支撑评级的要点
　　业绩下滑主因商贸业务低迷以及金陵饭店改扩建影响:新老楼对接施工全面展开,餐饮会议设施减少,因施工噪音部分客房关闭,给金陵饭店本部经营带来较大影响;宏观经济调控、政府限制“三公消费”、市场需求下滑等对中高端酒类行业产生冲击,给公司贸易经营和酒店餐饮带来很大压力。
　　酒店管理业务稳健扩张,体现品牌输出效应:2012年底,金陵连锁酒店突破130家,遍布北京及全国十一省,其中:五星级102家,四星级14家,经济型14家,签约管理的五星级酒店总数位居全国第一。
　　金陵二期预计13年三季度开业,已展开招租工作:建筑面积17万平方米、57层的“亚太商务楼”主体结构顺利封顶,外立面施工基本完成,预计2013年第三季度投入运营。公司已经全面启动租赁招商项目,全资设立金陵汇德物业公司,与戴德梁行签约合作,与政府共建招商平台,截至2013年2月底写字楼出租率已接近40%,与十多家世界500强和大型企业签约,商业配套招租面积完成90%。
　　评级面临的主要风险
　　商贸业务继续大幅下滑;金陵二期等新项目培育不达预期。
　　估值
　　基于商贸业务景气度下滑以及新项目开业带来的费用增加,我们小幅下调13-15年每股收益至0.35、0.45和0.57元,基于26倍13年每股收益,目标价由7.20元上调至9.10元,维持买入评级。（中银国际）

　　科华恒盛（002335）：2013“市场年”收入和净利有望大幅增长
　　市场方面,工业、金融、新能源等领域市场都进行深入拓展。2011年收入增长43%,净利润同比增长17%;2012年收入下滑1%,净利润下滑14%,回到2010年水平。主要问题是基地尚未投产、市场拓展和研发投入尚未回报,另外新能源市场领域低于预期。
　　2013年公司表示将确保实现股权激励条件。计划实现收入增长50%,扣非净利润实现1.39亿元,再加上非经常性净利润约0.2亿元,预计2013年能实现1.59亿元的净利润,对应EPS为0.71亿(同比增长69%),2013年计划业绩对应目前股价的市盈率为15.4倍。
　　营业收入有望从产品容量划分调整为行业划分,其中:工业增长80%,交通增长70%,金融(传统四大银行)增长12%,其它股份制银行增长73%(新的银行拓展);通信增长77%;电梯电源增长40%,新能源增长170%;分销渠道增长60%。
　　坚持做好高端UPS优质供应商基础上,逐步向电能服务集成商转型,数据中心收入增长有望不断放量。随着各类企业级数据中心的容量不断变大,对电能服务的要求越来要高,电能服务集成商有望成为数据中心新的重要建设力量。公司抓住这一潜在市场变化趋势,2012年已经实现了4000多万收入(仅郑州项目规模就超过1000万元),目前再跟踪订单约4亿元(主要在通信行业IDC机房、云计算,灾害备份中心等),计划2013年实现收入超过1.1亿元。据公司交流,艾默生在数据中心的合同订单是采购成本的1.5倍以上。
　　产能投放成本和工艺优势明显,品牌和品质保障分销渠道和海外小容量UPS产品收入增长有望不断放量。分销业务主要针对小容量UPS,公司原来制造能力不行,随着募投项目投产,制造能力大幅提升也将带来采购成本的下降。最近三年公司也在逐步加强分销渠道建设,2010年收入2000万元,2011年收入7000万元,2012年突破1亿元,计划2013年国内分销方面增长60%。另外,小容量UPS也要带动海外市场增长50%以上。该业务研发投入较小,净利润率在10%左右。
　　深耕细做保障传统高端UPS产品市场总体将保持较快增长。公司在金融系统、轨道交通等优势明显,在工业(石油、天然气)领域细分市场渠道投入较多,后续加大通信领域市场占有力度。总体来看,公司计划传统高端UPS产品市场在2013年保持较快增长。
　　新能源域投入的研发和市场费用较大,市场不景气拉低了公司盈利,2013年要调整思路;其它市场投入效果将开始体现。过去两年公司在新能源(如光伏逆变器、切割线UPS等)收入低于预期,公司要削减研发投入,注重市场盈利模式创新;在其它UPS市场投入随着市场需求的启动将开始体现效果。
　　在手现金充足,适当利用资金杠杆,促进盈利模式创新和收入规模增长。公司已利用了1亿元现金做了短期理财产品,后续公司适度放宽一些业务的账期,促进盈利模式创新和收入规模增长。（中银国际）

　　杉杉股份（600884）:锂电与投资业务加速发力
　　预计公司2013、2014和2015年的每股收益分别0.55元、0.75元、1元,对应当前股价的市盈率分别为19、14和10倍,作为新能源汽车的第一股及最具价值的投资股票之一,公司的股价被严重低估,公司要是能把四种锂电材料的正极,负极,隔膜,电解液的成本,安全性与一致性解决,那将迎来新能源汽车全面推广及储能市场的革命,暴发更多的投资价值,因此维持公司"买入"评级,维持公司的2013年15块,2014年25块的目标.,并维持公司长线价值40块的目标。（长江证券）

　　美克股份（600337）：二次推出彰显信心
　　事件:公司推出限制性股票激励计划。公司拟发行1500万新股(占总股本比重2.37%),授予激励对象包括公司董事、高级管理人员,以及核心技术业务人员共计84人。授予价格为前20日交易均价的50%,即2.94元。解锁条件由净利润指标和净资产收益率指标构成。净利润指标为13年1.5亿元,14-15年相对于13年增长率分别为25%和57%(13-15年CAGR25%);13-15年净资产收益率分别为5.5%,6.5%和7.5%。
　　再次推出激励方案符合预期。公司前次推出股权激励计划后,因内外因的变化,导致难以实现激励条件。外部角度,宏观经济形势和严厉的房地产调控政策,严重影响了国内的高端家具市场;内部角度,公司因11年下半年大量开设直营店及试水多品牌战略,费用方面形成显著拖累。公司于12年8月终止实施了股票期权和股票增值权激励计划,并因提前终止产生相关费用4407.03万元(对应EPS0.07元)。正如我们此前点评的,从公司当时提前终止的意图看,也是为了新一期的股权激励方案的推出(按照规定,新一期方案须于上一期终止后的6个月后推出)。
　　考核条件高于预期,12年业绩见底后有望否极泰来。12年公司因经营环境的变化,和提前终止产生的费用确认,使公司12年业绩大幅下滑90%左右(12年EPS0.03元)。此次推出激励计划的解锁条件,给出了未来发展的指引,也高于市场此前预期(此前我们和市场预期13年EPS在0.21元左右,按照解锁条件,13年EPS为0.24元),将有效提振市场信心。
　　出口业务半壁江山,有望受益于海外地产复苏。公司收入构成中,出口约占50%。受美国房地产市场和居民消费复苏带动,13年1-2月我国家具出口同比增速达到60.1%。公司出口业务亦有望摆脱12年大幅亏损的境遇;同时借助收购的Schnadig品牌,改善出口结构。而预计未来随着公司品牌和渠道建设进一步开展及向服务型企业转型,公司原有制造业务将逐渐淡化。
　　内销地产宏观调控仍是最大担心,公司对盈利能力更为强调。内销业务方面,公司高端的品牌定位以及主要于一二线城市的区位分布,使公司经营在面临宏观地产调控时,依然面临较大的不确定性。所幸的是,因12年开店步伐有所放缓(12年新开18家至87家门店,vs11年新开24家),公司直营费用压力将同比减轻;此外公司也在内部管理上进行调整,收回门店折扣权限(提升毛利率),提高自动化程度及对人员进行持续调整(控制费用),对盈利能力的重视程度提高。
　　二次激励不容有失,上调盈利预测,建议增持。由于此前激励折戟,预计公司上下将努力促使第二次方案不容有失,根据此次激励计划,我们上调公司13-14年盈利预测至0.24元和0.31元(原为0.21元和0.28元),目前股价(5.48元)对应13-14年PE分别为23倍和18倍,建议“增持”。（申银万国）

　　金证股份（600446）:战略转型初见成效,盈利能力逐步提升
　　在错失黄金十年后,公司新一届董事会和领导班子进行了深入反思,并把公司发展战略重新定位在“回归金融IT”,以实现公司的“二次腾飞”。经过这一两年的努力,公司战略转型已见成效,不管是在证券IT特别是金融创新方面,还是在基财市场,以及其他金融信息化领域,公司均取得了不俗成绩:在目前25家融资融券试点券商中,共有15家采用金证转融通系统,占有率高达60%;此外,公司首次中标基金总包业务,共取得华润元大、红塔红土、前海开源3家基金的总包项目,标志着公司已可提供基金行业整体IT解决方案,更意味着公司成功进入被垄断多年的基金IT行业。在2012年新设立基金管理公司的IT系统建设项目中,公司已占据近40%的市场份额。
　　产品结构有所改善,公司盈利能力将进一步提升
　　公司战略转型初见成效,最直接就体现在公司产品结构有所改善,公司盈利能力已经具备进一步提升的基础。根据年报显示,公司针对金融IT的产品增长26.72%,达到了1.51亿元,收入占比达到了8%,同比增加了1.42个百分点。随着高毛利率的金融IT产品占比的增加,公司整体毛利率也将逐步提升,整体毛利率为18.50%,较上年增加1.03个百分点。公司盈利能力得到改善。
　　在费用方面,公司管理费用的增速快过收入增速,主要是公司基于战略性人才储备的考虑,为保障在金融创新、资管系统等方面的研发投入,人员队伍有所扩充,并进行了一定幅度的加薪。目前公司已进入集中投入期的尾声阶段,未来随着公司相关产品的推出与放量,以及人才培养的成熟,人均产出效率将进一步提高,相关费用增速将趋缓,研发费用占比将保持稳定。
　　未来发展更值得期待
　　金融创新是券商今后IT投入到重要方向,也是证券IT行业的重大战略机会,去年四季度以来,券商对于金融创新的IT投入明显增加。由于提前布局金融创新产品的研发投入,公司金融创新业务已占据市场领先地位,而且创新产品储备成熟。如在转融通、融资融券、债券质押式报价回购、约定购回、保证金增值、跨市场ETF以及统一账户和安全认证系统等方面均取得了较好进展。
　　另外,当前国内理财需求不断升级,带来金融IT行业新空间。特别是目前基金管理公司的设立审批明显提速,其他金融机构对资产管理领域的布局也在加速。行业准入门槛、机构设立审批、投资标的范围等相关政策未来将进一步打开,以基金管理公司为首的资产管理机构的数量与规模将继续放大。未来"资产管理"业务,将会跟"经纪业务"同等重要,为金融IT行业带来新的增长空间。
　　我们认为未来三到五年,公司将坚定落实“回归金融IT”战略,实现“平台化”组织运作,形成产业经营与资本市场的良好互动,完成公司的“二次腾飞”。
　　盈利预测与估值
　　2013年是公司的战略执行年,在业务层面,公司将继续抓住市场和政策机遇,加强金融IT的投入和拓展,在管理层面,公司将转型“平台化”管理模式,通过打造平台型制度、文化及服务功能,凝聚业内相关优势资源和人才。我们预计公司今明两年的EPS分别为0.36元和0.47元,由于估值切换,我们给予六个月内目标价11元。看好公司长期的转型之路和在金融创新当中具备的潜力,维持“买入”评级。（中信建投）

　　长城汽车（601633）:靓丽业绩 笑傲同侪
　　H6、M4、C50是2012年主要增量来源。2012年,公司累计销售62.14万辆,比2011年净增15.80万辆或34.11%。其中,H6是公司增量的最主要来源,该车型全年销量达到13.27万辆,目前单月销量已达约16000辆,强大的竞争力已无需多言。M4也是屡超预期的品种,该车型去年5月份才上市,仅半年多时间单月销量已达万辆以上。C50自去年初上市以来,由于产能瓶颈以及定价略高,该车型销量一度不佳,但9月份之后公司对C50进行了小幅改进,改款车型销量也即逐渐改观,如今C50月销也已达6000以上,全年累计销量为3.77万辆。
　　价格稳定、结构提升是公司盈利能力大幅提高主因:2012年公司净利率达到13.16%,比2011年提高1.76个百分点。公司12年综合毛利率达到26.87%,比2011年提高约2个百分点。2012年公司H系SUV占比达到34.4%,比11年提高6.5个百分点,加上公司历来强调品质竞争且坚持不降价策略,这是公司盈利能力在高水平上还能提升的关键原因。
　　经济型SUV将继续高速增长,公司H系列产品有望继续独占鳌头。今年以来,SUV市场的热销势头有增无减,1-2月其销量增速高达50%,经济型SUV市场也将继续保持高速增长。从行业竞争格局来看,我们认为公司H系产品也将继续保持领先地位。今年行业内新增有6款经济型SUV,但除哈弗H2外,其余3款自主SUV分别为江淮、江铃、青年旗下,竞争实力相对较弱,我们认为这些车型可以取得一定销量但对现有市场格局扰动不大;两款合资SUV售价上虽划分为经济型SUV,但从空间角度仅属于小型SUV,与自主品牌SUV卖点及面向消费人群区别较大,重合度不高。
　　2013年公司仍将保持销量、盈利高速增长:我们预测,2013年公司销量将达约78.5万辆,增速约为26%。尤其重要的是,2013年公司增量主要仍将为H6、M4和C50,预计H系SUV占比将提升至39%左右。此外,12年四季度以来H6主打产品已升级为1.5T车型,这一车型由于配备公司自产发动机且售价更高,毛利率高于原有车型,这也将促进今年公司盈利能力继续提升。
　　一季度EPS有可能达0.60元左右,盈利增速将继续超过销量增速。1-2月,公司销量已达11.6万辆,同比增长40.8%,增速仍然远超行业整体水平。不仅如此,截止2月底,公司主打产品仍处于供不应求状态,公司及经销商合计库存当量仅1个月,由此我们预计未来数月公司销量仍将维持高位水平且不会因季节性而有明显回落。我们预计公司一季度销量有望达18.5-19万辆,同比增速将达46-50%,且由于H6的结构提升(去年10月份以后1.5T产品占主导),一季度公司整体盈利能力将不弱于去年四季度,由此我们预计公司一季度EPS有望达0.60左右,同比增速可达67%左右,继续保持高速增长态势。
　　H2上市时间可能延至4季度,但天津二工厂的产能将如期在年中释放。
　　据了解,由于6、7月份为车市淡季,不利于推新车以及零部件供应体系等多方面因素考虑,本来定于今年年中上市的H2可能将延至四季度。尽管如此,天津二工厂的建成投产并未推迟,待其6、7月份建成后,C50将转至二工厂生产,天津一工厂则将完全生产H6,届时H6产销量均将再上新台阶。由于我们原本对今年H2的销量预期并不高,新车上市初期业绩贡献也不显着,这一事件对公司今年业绩的影响很小。
　　盈利预测
　　我们预测公司2013-2015年销售收入分别为533.66、688.71、779.20亿元,分别增长23.7%、29.0%、13.1%;归属母公司净利润分别为76.99、99.27、116.50亿元,分别增长35.25%、28.94%、17.36%,对应的EPS分别为2.53、3.26、3.83元。
　　继续坚定看好,维持“买入”评级公司当前股价为33.50元,对应2013-2015年分别为13.24、10.28、8.75倍PE。我们一直认为公司是乘用车板块中业绩快速增长最为确定的企业,这也已经得到充分证实。展望未来,依托SUV行业的继续快速增长以及公司业已证明的强大竞争力,公司业绩的快速增长可持续。从中长期来看,我们认为公司估值有望进一步提升至2013年15倍PE左右,对应38元目标价,维持公司“买入”评级。（国金证券）