主力连续十周暗中实施大动作

一、今日机构劲爆看点


2650点压力明显 短期股指或陷入多空拉锯行情

　　消息面：
　　1. 北京国五条细则征求意见：二套房首付提高至7成；
　　2. OECD秘书长：中国有必要进一步改革税制；
　　3. 中俄签署联合声明加强能源等领域合作，中俄达成天然气供应协议；
　　4. 建行去年净利润同比增14%，中石化去年增收(+11.2%)不增利(-11.4%)，中国平安元同比增18.5%，比亚迪净利同比降逾九成受太阳能业务拖累；
　　5. 白酒塑化剂标准两月内出台含量指标将较大放宽；
　　6. 9公司触及退市新规警戒线全年或增至117家；
　　7. 欧元区财长通过欧盟与IMF对塞浦路斯救助协议。
　　市场分析
　　今日沪深300指数和期指四合约均呈冲高回落态势。截至收盘，沪深300指数下跌5.21点，跌幅0.20%，成交量上股指全天共成交580.05亿元，较上一交易日微幅放量。期指主力合约IF1304下跌2.4点，跌幅0.09%，成交量上期指全天成交759107手，比前一交易日小幅放量。
　　股指方面，沪深300指数以2628.41点跳空高开，早盘冲至2641.61高点后，上攻动能不足，回落震荡调整，最终沪深300报收于2613.10点，下跌5.21点，跌幅0.20%。期指方面，主力合约IF1304小幅高开于2630.2点，早盘冲高回落，随后窄幅震荡整理，最终报收于2622.6点，下跌2.4点或0.09%。
　　盘面上看，IPO重启虽无确切时间表，市场仍存提前开闸担忧情绪，股指受此拖累，上行受阻，沪深十大板块二涨八跌，其中材料、信息板块分别小幅上涨1.05%和0.95%，电信板块跌幅居前，下跌1.33%。
　　技术面看，股指今日收出一根放量小阴线，盘中2650点压力明显，未能有效突破30日均线压制。
　　总体来看，本周年报披露进入密集期，企业盈利利好预期与地雷风险并存，市场普遍较为谨慎，短期股指或将陷入多空拉锯行情。（瑞达期货）

量能不足制约反弹 后市仍将反复探底

　　【今日市况】
　　周一两市大盘整体呈现平开后窄幅震荡的格局，今日盘中两市股指整体表现平淡，权重股整体疲软。截至收盘，两市大盘双双收小阴线。板块处于涨跌互现状态，其中供气供热、钢铁板块领涨，上涨幅度均在1%以上。而证券、互联网、航空航天、保险板块下跌，下跌幅度均在1%以上。沪指报收于2326.72点，下跌1.56点，跌幅0.07%，成交854.2亿，深成指报收9313.13点，下跌30.28点，跌幅0.32%，成交786.1亿，两市合计成交1640.3亿，与上一交易日量能有所萎缩。
　　【周边市场】
　　美股收高，黄金下跌0.5%，原油上涨1.4%，欧股收跌0.2%。
　　美东时间3月22日16:00(北京时间3月23日04:00)，道琼斯工业平均指数上涨90.54点，收于14,512.03点，涨幅为0.63%；纳斯达克综合指数上涨22.40点，收于3,245.00点，涨幅为0.70%；标准普尔500指数上涨11.09点，收于1,556.89点，涨幅为0.72%。
　　期货价格周五收盘下跌，当日，纽约商业交易所(NYMEX)下属商品交易所(COMEX)月份交割的黄金期货价格下跌7.70美元，报收于每盎司1606.10美元，跌幅为0.5%。
　　期货价格周五收盘上涨，当日，纽约商业交易所(NYMEX)5月份交割的轻质原油期货价格上涨1.26美元，报收于每桶93.71美元，涨幅为1.4%。
　　欧股周五收跌0.2%，泛欧斯托克600指数下跌0.2%，收报294.04点，法国CAC 40指数下跌0.1%，收报3770.29点，德国DAX 30指数下跌0.3%，收报7911.35点，英国富时100指数上涨0.1%，收报6392.76点。
　　【后市研判】
　　长期来看，中俄管线的突破进展，标志着全国管网建设的进一步展开。此次获批的中俄管线，隶属于天然气管道格局中“北气南下”的一条主网线路，估算耗管量在47万吨，已确定向中国的供气量为每年380亿立方米。短期来看，中俄管道从规划到实际招标，仍需较长的时间，现阶段对中大口径长距离输送管的实际需求提振并不明显，但若考虑去年的西三线启动招标、以及今年年底的新粤浙管线招标，可以明确看出我国天然气管道的建设已充分开展。长期来看，伴随着天然气在一次能源中占比的提升，主、支网建设的完工，以及新型城镇化逐步展开，民生领域对于天然气的需求量将大幅提升，配套的城市管网建设(天然气“最后一公里”管道建设)潜力巨大，将极大的拉动高端焊管需求，对相关企业的业绩形成明显支撑。按照我们的估算，预计十二五期间，天然气管道建设带来的中大口径长距离油气输送管的需求量约700万吨左右，年增速10%以上。另一方面，从供给端来看，可以参与到大型招标体系中的企业不超过10家，总体产能也仅700万吨左右，供需之间的不匹配，带来高端焊管较好的长期发展契机。
　　消息面，从4月起，我国天然气价格将进行大幅度上涨，其各地零售终端价格将达到3元-3.5元/立方米区位，进而逼向4元大关。据了解，此次天然气价格调整的方案，对天然气最高门站价格进行了规定，其中北京增量气为3.14元、黑龙江增量气为2.9元、江苏增量气为3.3元、上海增量气为3.32元、广东增量气为3.32元、陕西增量气为2.58元、新疆增量气为2.29元。近五年来，我国天然气上游价格上涨了50%，而国内天然气终端均价涨幅只有24%。此次天然气提价及气改方案启动，无疑给清洁能源产业发展带来最直接与最大的利好。
　　春节后的调整以来，经常出现调整一段时间和一定幅度后，股指往往能够放量大涨，之后成交量逐步萎缩，上涨乏力，再次震荡下跌。这表明，大盘下跌空间有限，但是短期之内有难以形成新一轮上涨攻势，这种格局在上周大涨之后再次出现。预计后市大盘整体仍将维持震荡下探、寻底，在大盘上也难、下也难情况下，市场机会主要集中在个股零星的、无组织的偷袭。只有在新的热点出现才能驱动市场情绪再次升温，从而拉动新的上涨，目前还需震荡酝酿。（北京首证）

今天值得关注的市场特征

　　1、上证指数早盘在银行股的带领下短线攻击2232点反弹以来的技术位的上沿，由于银行板块做多的持续性较差，大盘在2340点一线遇阻回落。
　　2、创业板指数的走势弱于主板，截至目前，创业板指数正在构筑双头形态中的第二个头部。未来几个交易日，指数如果跌破10日均线，该形态既可以确认成立。届时，创业板指数就会跌破821点的前期低点。
　　3、以海虹控股（000503）为代表的前期抗跌性较好的个股开始补跌，这类个股的下跌会形成新的一股做空能量，空方主力很可能利用前期拒绝调整的个股开始补跌这一契机再次发起对多方的打压。
　　操作上，我建议我的客户团队选择等待，但等待是很痛苦的，我能忍耐，你能吗？（湘财证券）

市场再度陷入信心不足困境 大盘或面临方向选择

　　短期：调整中期：注意变化
　　周一大盘整体呈现震荡调整之势。早盘两市稍许高开，但仅仅是稍作上冲即刻折头下行，盘中供水供气、地产以及稀土永磁以及纺织服装等板块涨幅居前。跌幅居前的则主要集中在电信、券商、交通工具以及水泥等板块。银行板块则陷入整理。总体观察，市场多做多气氛不足，多空继续对峙，交投不畅，成交萎缩、最终，在多数个股下跌下，大盘收阴。
　　后市展望：
　　大盘周一继续整理，盘中个股跌多涨少，且上涨品种多数是前期跌幅较大的板块，如地产、稀土板块。相反，近期强势的板块则纷纷回落，成为做空的主要动力源。从消息面来看，周末主要有银监会警示九大行业五类企业风险：具体包括房地产、工程机械、钢铁、风电设备、光伏等；整肃理财市场。中石化首次送股分红。ETF连续十周整体净赎回。本周市场解禁22亿股，环比增八成等。但上述消息并不能构成大盘下跌的主要原因，似乎市场再度陷入信心不足的困境。导致的结果则是大盘踟蹰不前。买盘谨慎，观望气氛较浓。
　　从盘面观察两市仅有几只个股涨停，即使去年市场很弱时，每日也不乏涨停品种，出现这种现象透出的信号应该是不言而喻的。目前大盘在30日均线和20日均线不足30点的狭小空间运行，不上则下的市场波动规律将使得大盘难以长久在狭窄的区间波动，长则六个交易日，大盘必有方向选择。
　　从均线系统观察，目前大盘受制于30日均线，且大盘30日均线仍处于下行状态，对大盘上行不利。由此可注意大盘是否站上30日均线，站上则意味着多头占据主动，则大盘继续拓展上行空间才有可能。否则就需要防范大盘跌破20日均线，从而引发一轮调整。
　　短期仍处于微妙阶段，是上，是下，不日将见分晓。预计大盘盘弱的概率偏大。
　　投资建议：控制仓位，观望。（广发证券）

主力隐秘工具 连续十周暗中实施大动作

　　周一股指冲高回落，最终上证收盘2326点，跌0.07%.虽然盘中银行地产等权重轮番拉抬，但也难改弱势。并且，近期两市成交量持续低迷，或与主力大幅利用ETF这一隐秘工具操作有关！我们认为，在改革"升级"信号发出前，股指仍将维持震荡过程，但投资者可把握个股的结构性热点机会！
　　数据显示，上周两市A股ETF总体净赎回7.852亿份，尤其是金融股大涨，但相关ETF反遭大量赎回，主力借反弹出货，显示其对反弹的持续性并不看好。另据统计，这已是连续第十周整体净赎回，累计赎回总量已超过200亿份。有分析指出，ETF是"基金中的股指期货"，是大资金必备的操作工具。其带来了类似T 0操作、类融券、隐蔽投资、快速解套、指数化操作等多个优势。而近2年来，A股市场的成交量逐步下降，而ETF和股指期货成交额屡创新高，原因就在于这些隐蔽工具的套利时代到来。由此可见，在主力持续通过ETF出货的背景下，寄望目前能走出三浪主升走势是不现实的，更大可能将维持震荡。
　　除了主力动向，我们也可以在政治改革方面得到佐证。近日张高丽指出，当前改革已进入攻坚期、深水区，触及到深层次矛盾和重大利益调整，是对我们的严峻考验。李克强更明确批评"改革触动利益比触动灵魂更难".而当前投资者的焦点是中国的改革进程，并随着两会结束后陷入了短期的"改革失落症"，进而股指震荡回落。但我们广州万隆认为，投资者的悲观其实存在较大偏差。在国内外压力的倒逼下，改革的大势不可逆转，即使"存量"的改革红利难以释放，但改革的"增量"红利值得乐观期待。虽然改革进程不会一帆风顺，但仍有望进一步深化，进而推动股指走出进二退一的震荡盘升格局。
　　我们认为，由反腐推动的第一波新政之后，改革进程的深化有望破局，甚至包括国企和土地改革。尤其是城镇化十年规划即将出台，首要问题是资金，但地方"土地财政"的老路不可走，地方融资平台等风险暴露。因此，中央强调提高直接融资比重，对股市而言，或意味着资产重组和IPO将成为重要方式，新兴产业发展等增量改革红利迎来释放机遇！可以预见，未来关于产业资本运作、壳资源与重组、经济结构调整下的新兴产业等方向，将迎来新的黄金时期，近期相关个股连续走强，但尚未进入炒作高潮，值得投资者深入挖掘！
　　综上来说，由于政治经济面的复杂原因，主力尚无意发动主升行情，股指陷入震荡。但结构性热点机会已明显抬头，投资者不妨综合上述方向，精做个股！（广州万隆）

注意！大盘出现见顶回落征兆

　　今日大盘早盘一度突破30日均线压力，且逼近2350一线，盘中最高2344.89，相聚2350仅5个指数点。不过，数点之差，功败垂成，大盘短期不能站上2350一线，见顶回落依然是大概率事件。
　　大盘已经持续三个交易日在高位整理，导致市场犹犹豫豫的原因之一是IPO的云遮雾绕。随着证监会新主席的上任，搁置了一段时间的IPO重启又一次在市场蔓延。目前看有三个版本的传言，一是说6月底，二是说4月份，还有说3月底的。各个版本都有自己的理由和论据支撑，弄得投资者莫衷一是，不过笔者要提醒投资者，IPO上会只是时间问题，对于市场的影响也有限，不会改变中期市场的运行格局。
　　从外围市场分析，隔夜美股上行，而近日亚太股市大都上涨，良好的外部环境之下，A股今日却是冲高回落，太不给力。3月24日晚间，建设银行公布了2012年业绩情况。这是今年首份亮相的国有大行年报，但其业绩却没有上一年度那么靓丽。银行股是近期大盘反弹的一大推动力，不过若业绩不能达到市场预期，对于股价的影响也会很及时。今日银行股涨跌参半，近期银行股上行在前高附近会有较大压力，关注银行股动向对大盘影响。
　　板块方面，今日钢铁、稀土永磁等板块今日维稳市场，而券商、航空航天等板块跌幅居前，权重股不作为，市场难以有起色。技术上大盘早盘冲高遇阻2350一线压力，而后顺势回落，今日是大盘3月19日见底2232以来的第5个交易日，大盘见到了短期反弹高点，冲高回落的走势预示大盘有见顶回落征兆。（深圳智多赢）

大盘缩量震荡 多头屯兵欲谋"冲关"

　　周一股指早盘微幅高开，盘中受券商板块走势疲软影响，股指震荡呈现冲高回落走势，目前日K线呈现带上影小阴线走势，成交量方面则呈现一定萎缩，短期来看量能不足的情况下，股指较难有效突破50日均线。
　　监测数据显示，今日上证综指开盘2334.74点，最高2344.89点，最低2319.91点，收报2326.72点，下跌1.56点，跌幅0.07%，成交854.19亿；沪市434家上涨，528家下跌；今日深证成指开盘9368.89点，最高9393.48点，最低9279.95点，收报9313.13点，下跌30.28点，跌幅0.32%，成交786.07亿；深市788家上涨，890家下跌。
　　【盘面观察】：
　　盘面上，今日股指呈现一定冲高回落格局，整体表现稍微弱势。涨幅榜上，供气供热板块盘中走强位于涨幅榜前列，其中长春燃气大涨逾7%以上，板块内宁波热电、滨海能源、大通燃气、陕天然气等纷纷逆势飘红为主。消息面上据了解，媒体报道天然气价格调整的方案已经初步制定完成，国家发改委和国务院审批，而后在全国范围发布实施。从4月起，我国天然气价格将进行大幅度上涨，其各地零售终端价格将达到3元-3.5元/立方米区位，进而逼向4元大关，燃气涨价预期推动板块走强，从盘面领涨股走势来看，短期能否持续还有待观察建议适当保持谨慎。钢铁板块走势也较为活跃，其中包钢股份涨停板、新钢股份、重庆钢铁等纷纷走强，一般情况下钢铁板块都属于补涨板块，短期建议适当保持谨慎。跌幅榜上，券商板块盘中走跌，成为今日做空主力军，其中山西证券领跌、板块内个股全线下跌为主。
　　【观点】
　　大盘缩量震荡 多头屯兵欲谋“冲关”
　　华讯投资认为，消息面上，市值超千亿的26只权重股中的15家，于3月25日至29日披露年报，涵盖银行、石化、保险、券商、汽车、酿酒行业。25日披露的3家中，中国石化为10送2转1派2，建设银行为10派2.68，中国太保为10派3.5.23日披露年报的中国神华为10派9.6。中国石化良好分配方案解释了为何近期股价持续走强。建设银行税后股息率超过5%，保持了银行高派息的势头。中国神华股息率也在4%左右。可以预期，低市盈率的汽车酿酒行业股息率也不会低。多数权重股的股息率对社保、QFII等长期资金已经有吸引力，股价下行空间已相当有限，这有助于大盘企稳。
　　展望后市：周一股指早盘微幅高开，盘中呈现震荡回落走势，短期上攻50日均线失败，成交量方面则稍微萎缩，市场谨慎偏谨慎为主。总体来说，虽然今日股指冲击50日均线失败，不过股指依旧维持在5日、10日、20日均线上方运行，短期休整后有望再度冲击50日线。
　　操作上，适当控制仓位，谨防股指反弹失败带来回调风险。（华讯投资）

七因素导演拉锯行情 逆向布局三板块

　　【盘面简述】
　　早盘两市高开后震荡走低，燃气水务板块领涨，券商、汽车、银行等冲高后领跌；午后燃气水务冲高回落，包钢股份涨停带动钢铁股启动，遏制了大盘的下跌。纵观今日盘面，呈现出沪指围绕2330点拉锯的景象。
　　第一夫人出访身着国货，引发市场对服装纺织类股票的追捧，朗姿股份、大杨创世涨停，星期六、凯撒股份、雅戈尔大涨；传闻4月起天然气价格将大幅上涨，长春燃气、陕天然气、煤气化、广汇能源延续近期的强势。
　　此外，2月中国稀土出口量同比增长近3倍，1-2月出累计出口量同比增长8%，广晟有色、五矿发展、包钢稀土盘中受到资金关照，表现不俗。
　　截至发稿，涨幅居前的是燃气水务、钢铁、稀土永磁、三沙概念、服装家纺；跌幅居前的是铁路提价概念、石墨烯、证券、视听器材、奢侈品概念等。
　　【重点消息】
　　1、中俄大规模经济合作时机条件成熟
　　中俄两国元首就加强中俄全方位战略合作达成重要共识，双方认为，中俄开展大规模经济合作时机和条件已经成熟。要扎实推进联合研制重型直升机、远程宽体客机等项目。
　　2、银监会警示九大行业五类企业风险
　　银监会日前要求大型银行特别关注与经济周期变化密切相关行业、产能过剩行业及五类重点企业的风险暴露，具体包括房地产、工程机械、钢铁、风电设备、光伏等九大行业，以及快速多元扩张型、集团关联复杂型、多头举债借款型、高财务杠杆型、私募基金包装型等五类企业。
　　3、ETF连续十周整体净赎回
　　两市A股ETF上周总体净赎回7.852亿份，是连续第十周整体净赎回，据统计，近十周累计赎回总量已超过200亿份。
　　4、IPO核查已吓退48家企业
　　证监会最新公布的数据显示，近一周(3月15-21日)又有两家主板拟上市企业、四家创业板拟上市企业终止审查，使今年以来曝出“撤单”消息的企业总数升至48家。
　　5、本周解禁22亿股市值环比增八成
　　根据沪深交易所的安排，本周沪深两市共有29家公司的解禁股上市流通。两市解禁股共计22.42亿股，占未解禁限售A股的0.33%。其中，沪市6.57亿股，占沪市限售股总数0.13%；深市15.85亿股，占深市限售股总数0.82%。
　　【巨丰观点】
　　早盘反弹至2345点附近，创下12个交易日新高后，证券、地产、银行、石化等尽皆跳水，大盘再次回踩60日均线。
　　从消息面看，造成今天大盘纠结行情的原因有以下几个：
　　1、建行年报印证银行利润增速下滑，银行股防御性下滑：建设银行今天公布年报，2012实现归属母公司股东的净利润1932亿元，同比增长14.1%，结合平安银行、浦发银行已经公布的年报及部分银行的业绩快报看，银行业净利增速下滑已成定局。随着金融改革的逐步推进，这一趋势可能会在今后继续蔓延，这也就为银行股的上涨蒙上一层薄雾。
　　2、温州高端住房价格持续跌幅居70个重点城市之首，部分楼盘价格距离高点几近腰斩，引发地产股盘中的抛售；
　　3、周末市场传言IPO将于清明节前开闸，引发市场恐慌心理；
　　4、银监会警示九大行业五类企业风险，显示产能过剩问题凸出，转型压力大；
　　5、ETF连续十周整体净赎回，基金仓位小幅上升，显示大资金有短线撤离迹象；
　　6、本周解禁22亿股，市值环比增八成，2013年大小非解禁始终是市场的隐忧之一；
　　7、上述6大利空造成了今天市场的犹豫不前，并且大盘2月21日跌破2330点调整以来，连续23交易日围绕2300点盘整，编织了一个巨大的整理平台。近期量能不济，自然难以突破。
　　就市场技术面而言，目前总体谨慎偏乐观：
　　从技术面看：月线周期上MA5均线指标已经上穿MA15均线指标，这是中线买入信号；MACD指标自从2012年12月水下金叉，发出买入信号，近3个月红柱不断放大，显示上涨动力充沛。但值得注意的是，MACD月线指标自2011年8月进入空头区域运行已经长达21个月，21个月的压力降难以轻松逾越，预计这一指标将在零轴附近遭遇到空方的猛烈反击！这也是为什么市场2232点的反弹，我们定义为B浪反弹的重要原因。
　　从市场看：尿素价格的上涨，刺激了四川美丰持续走高，股价已翻番。草甘膦价格上涨刺激了江山股份翻2倍的行情。天然气价格上涨预期下，长春燃气、陕天然气均走出了一波60%以上的上涨，广汇能源更是走出超级长牛行情。
　　下一轮的行业拐点在哪里产生呢？这是值得我们考虑的问题，机构主导的行情中，追涨的风险越来越高，预期追涨杀跌，我们不如静下心来，捋一捋逆向投资的思路。
　　综合目前主流券商观点和巨丰投顾的研究，我们认为下一轮景气度高涨的行业或将在TMT和机械中产生。具体到子行业，建议投资者关注电子元件和工程机械及军工板块。具体的逻辑是：电子元件受益于消费升级及原材料价格的下跌；工程机械将受益于城镇化的推进；军工则重组及资产注入有望提速。
　　当行业拐点来临时，潜伏者有望获得超额收益。与其临渊羡鱼，不如退而织网，与君共勉。（巨丰投顾）

两现象暗示资金消退 一季报凸显个股战机

　　上周本人分析文章指明近期股指只能在概念性的炒作上大做文章，而在弹升估值的空间和进攻的行情上就不要太期望过高，因为本人一直认为股指的动力逐渐的减弱，资金也需要在这样的反复的调仓换股重新布局在未来震荡中迎来突发的风险可能，尤其我们跟踪短线的资金统计发现，主要在震荡和反弹中不断的卖出和出货，那么，短线的银行和地产走势就只最好的观察市场的窗口，由于连续反弹带来的整理压力使得盘面在本周的前半周依然会震荡显示强势的状态，但后半周没有新热点和量能的补充的话，股指的进一步整理恐怕仍要持续。
　　两大迹象证明短期市场动力逐渐减弱
　　我们认为，按照市场的波动规律来看，前期涨升的业绩股和蓝筹股的动作是短线大盘的关键，尤其是他们的动向是恒定大盘强弱的一个标准，尤其是我们发现以下的盘面两大问题才更加担心和坚持我们前期的观点，市场在近期逐渐的动力会减弱，资金的出逃再次证明要必要的换股和调仓来控制未来震荡带动的弱势风险来临。
　　一方面我们担心是市场的资金角色变化带来的新压力。因为利好变成利空的见光死反向压力可能是我们意想不到的压力所在。如今日中石化推出10转1送2的高送转预案。也是符合监管层前期说三年内的分红就两年很难实现再融资得红线.而结果见光死的走势和大量的资金出逃可见前期弹升的空间过大带动累利好出来行程利空的变化，按照这样的分析来看近期蓝筹股频频爆出高送转方案，而与此同时蓝筹股年报高送转的炒作也会在三月底四月末进入高潮，基本前期的弹升空间都是很大，所以在大家期盼的良好再次反弹的憧憬下迎来的可能是形成利好出尽等于利空的压力下跌行情和反复的震荡减弱行情这点必须要提高认识。
　　另外一个方面那就是消息面的逐渐利空会扩散到板块和个股中不断的银发资金出逃加剧压力的体现，因为在周末要闻方面，银监会日前要求较大的银行特别关注与经济周期变化密切相关行业、产能过剩行业及五类重点企业的风险暴露，具体包括房地产行业和工程机械行业以及我们前期提到的钢铁行业和风电设备以及光伏等九大行业，以及快速多元扩张型、集团关联复杂型、多头举债借款型、高财务杠杆型、私募基金包装型等五类企业。这样相对压力的行业和需要整改和进一步风险加大和暴露的行业引发整体的风险正在汇聚，这点也会引发在本周震荡后的风险来临，也要十分注意这点的对于盘面资金和板块的具体作用。
　　总之，笔者依然坚持近期对于市场的看法，弹升的空间逐渐的降低的同时市场的活力和动力也是逐渐的消退和减弱，一定要做好调仓和换股的充分准备。
　　一季报可能成为资金的避风港
　　我们认为，当下的市场热点十分混杂，而持续性也是有待观察，但主要的思维还在安全中不断的凸显热点和战机的可能只有在一季报中发现新的资金动力和超预期个股的行情爆发。
　　据证券时报统计来看，截至昨日，已有580家公司年报亮相，实现净利润3322.99亿元，同比下降3.11%。包括尚未公布年报但已发布业绩快报公司在内，285家公司去年连续四季业绩同比增长，进一步剔除单季亏损公司，并且全年净利润增幅超过50%有接近100家，可见近期市场的热点不断的爆发个股的行业依然是主线，看似零散但却可以保持短时间大盘的相对强势。
　　而仔细研究分析才发现，由于尚未公布年报的中小板整体个股和创业板的集体公司会加快发布业绩快报，因此中小板公司和创业板公司占比较大，在285家连续四季业绩增长公司中，可见业绩的集中个股机会可能会在中小企业的个股中不断的出现，一定要提高认识和加大研究短线的价值取向。（国元证券）

十大理由支持1949点是牛市起点

　　第一点，首先仔细看成交量之间的比值。笔者曾经做过一个统计，上一波行情的成交量最大值(简称天量)一般是底部成交量最小值(简称地量)的8~10倍，而前期成交量最大值与建国底1949点附近的比值是9.5倍左右，所以从成交量上看，1949点属于历史大底，这将是继325、512、998、1664点以来的历史第五大底，牢不可破。
　　第二点，股市中有句术语叫做地量之后将现地价，接着笔者又做过一个统计，发现每每出现重大底部时，地价往往滞后于地量4~8个交易日。而建国底1949点的形成，恰好是地量之后的第六个交易日，因此从历史经验上看，1949是铁底。
　　第三点，天行有常，世间万物变化有律。股票犹如人的生命一样，是处在二三十岁的青壮年期，还是处在七八十岁的古稀、耄耋之年？让我们运用菲波那切数列时间窗口来判断大盘的涨跌周期。我们首先介绍一下菲波那切数列，我们在中学上数学课时，老师曾讲过菲波那切数列。1,1,2,3,5,8,13,21,34,55,89,144,233…。。这一组数字从第三项起，每一项都等于前两项之和。我们选取其中的3,5,8,13,21,32,55,89,144,233这些菲氏数字用于股市中，我们发现在大盘或个股的高点或低点起数，天数上每逢这些菲氏数字时，往往是大盘的重要变盘时间窗口。举例来说，2009年最高点3478点跌到最低点2639点用了21天，2639点到次低点2712点用了21天，2639点到次高点3361点用了55天。股民朋友们可以看到以上所有天数都恰好是菲氏天数，从大前年高点3067点下跌到1949点，恰好是菲氏月数第21个月，符合了时间变盘窗口规律。因此从时间窗口角度上看，1949点牢不可破！
　　第四点，最后从江恩正方形上看，江恩“轮中轮”的另一种表现形式是江恩螺旋四方形，也叫江恩正方形。江恩螺旋四方形就是将市场循环一周八等分，而四方形的十字线和对角线上的价格就是极有可能发生转折的重要价位。我们从江恩正方形上看，1949点是历史大底，牢不可破。
　　第五点，从技术面上看，根据箱体理论分析，沪指从2010年的最低点2319点反弹至最高点3186点，随后又从3186点跌到2134点(恰好是2011年最低点)，计算两个最低点之差为2319-2134=185点，再将2134点减去185点得到的是1949点，恰好是本轮下跌行情的最低点，因此，我们认为通过箱体理论，可以确认大盘底部的成立。
　　第六点，从成交量看，在技术分析中，研究量与价的关系占据了重要的地位。成交量是推动股价上涨的原动力，市场价格的有效变动必须有成交量配合，量是价的先行指标，是测量证券市场行情变化的温度计。在建国底1949点形成之后，大盘连续八个交易日满足了135日均量线，说明大盘已经满足了堆量结构，说明场外资金已经源源不断的进入了A股市场，为大盘后续的上涨提供了充足的动能。当然有可能有投资者会说，放量会不会是对倒造成的？的确，对倒是主力的一种操作手法，但是只是在关键的时间点或价位上进行一次对倒，主力并不会频繁的进行对倒，因为对倒也会占用主力的交易成本。所以我们认为从成交量上看，大盘继续上涨的动能充足，1949点不会跌破。
　　第七点，从估值角度看，尽管当前沪深主要指数的估值水平在短期内得到了一定程度提升，但是我们也可以发现估值水平在长期内的中枢下移趋势已经确立，这一点从两方面可以得到印证，一是当前国内经济将由高速增长逐步过渡至平稳增长阶段；二是国内利率市场化正在稳步推进，以上两方面共同推动市场整体估值中枢处于相对低位状态。因此我们认为目前股市的估值具有一定的安全边际，股指有望更上一层楼，因此也说明1949是铁底。
　　第八点，从宏观经济上看，因为我国目前正在大力推动城镇化建设，所以基建和地产投资仍将在一季度推动需求上升，在供求趋于平衡的背景下，需求回暖将拉动生产，一季度经济将持续复苏，经济企稳态势进一步显现。经济增速回升将在价格端有所反应，尤其是PPI环比增速转正有望持续，从商务预报来看，生产资料价格环比上升连续性增加。因此，在经济量价齐升的背景下，企业盈利预期有望改善，从经济基本面支撑股市。因此，我们认为在宏观经济量增价升的背景下，A股前程似锦，因此从宏观经济角度看也说明1949点牢不可破。
　　第九点，从货币政策上看，周小川行长在新年致辞表示了2013 年货币政策将保持稳健，但是鉴于2012年12月初召开的中央经济工作会议在宏观货币政策上，强调“要适当扩大社会融资规模，保持贷款的适度增加，切实降低实体经济发展的融资成本”。因此，我们认为在“宽财政”的主基调下，2013年的货币政策很可能会稳中偏松。或在“宽财政、紧货币”政策组合下，货币政策会“紧中有松”。M1是实体经济资金宽裕度的重要表针，央行历年的贷款主要集中在1季度，而稳增长的需求将会利好今年整体信贷环境。根据信贷的季节性规律，我们认为随着信贷的逐渐划拨，将会看到M1增速的继续上行，而资金供给的增加，将会有利于“真实利率”的降低。我们认为，一季度货币供给的持续改善将会对冲实体经济需求恢复所引致的“真实利率”上行的影响。新股的暂停发行有助于市场消化场内存量限售解禁压力，而财富效应的显现有利于股市在大类资产配置地位的相对提升。因此，我们认为在货币政策稳中偏松的背景下，股市中期上涨趋势未改，因此从货币角度上看大盘不会跌破1949点。
　　第十点，我们运用美林投资时钟来看一下A股市场。美林投资时钟是一种将经济周期与资产和行业轮动联系起来的方法。这种方法将经济周期划分为四个不同的阶段，分别是衰退，复苏，过热和滞涨，每个阶段都对应着表现超过大市的某一特定类别资产：债券，股票，大宗商品，现金。我们来回顾上两轮周期中资产的变化。债市在2004年5月见底，此时经济处于滞涨中。经过盘整，2004年11月债券牛市行情启动，此时经济已经衰退了三个月，由于此轮周期比较长，因此债市行情具有较强的持续性，2007年1月债市见顶，此时已经处于复苏周期的末端。第二轮周期中，债市在2007年11月见底，此时经济步入滞涨后期，08年7月债市行情启动，此时衰退期已经开始了5个月，此轮行情持续到复苏后的两个月，在2009年1月见顶。综合来看，债市走牛的周期长度相差比较大，但是都是在滞涨中见底，随着通胀见底回落的一致预期形成，债市行情启动。债市行情结束的拐点都处于复苏阶段，在形成通胀上行预期时结束。而股市往往都是在复苏周期开启前后启动。目前从各项宏观经济指标中可以看到，我国经济正在企稳复苏，我们认为本轮周期也将符合历史规律，股市已经反转。
　　综上所述，笔者认为1949点牢不可破。笔者认为大盘仍将继续上攻，收复2444点指日可待。建议稳健型投资者在控制仓位的前提下，逢低适当关注环保股，激进型投资者可重点关注高送转概念股。（东吴证券）

二、今日火线热点飙升内幕


油价年内首降倒计时 10股将成大赢家

　　油价明日将迎来年内首降 新定价机制或不会出台
　　近一个月以来布伦特油价比年内高点下跌超过9%，业内人士预计，本周3月26日将迎来年内油价首降，幅度在300元吨，合计93#汽油下调0.23元升，0#柴油下调0.26元升，届时北上广等地93#汽油将回落至7元时代。
　　2月25日国内油价上调之后的18个交易日里，有13个交易日布伦特原油价格都是在下降。截至3月22日收盘，5月交货的伦敦布伦特原油期货价格收于每桶107.47美元，较2月8日创出的年内高点已下跌了9.45%。
　　三地原油变化率随之一路回落。大宗电子商务平台金银岛数据显示，3月21日三地(辛塔、迪拜、布伦特DTD)原油当日均价每桶105.685美元，近22日均价每桶108.629美元，较2月22日基准价下跌4.73%。而卓创资讯、中宇资讯等多家机构监测的数据也已大幅跌破了-4%的调价红线。
　　“成品油零售价格下调的条件之一已经满足，另一个条件‘22个工作日’也将于3月26日满足。”卓创资讯分析师陈晴告诉记者，后期国际油价将以下行为主，届时三地原油变化率将在-5.6%左右，那么根据此幅度预测此次成品油零售价格下调的幅度约在300元吨，合计93#汽油0.23元升，0#柴油在0.26元升。
　　随着油价下调窗口渐行渐近，国内成品油市场上下游采购需求愈发萎缩。金银岛分析师张茜说，在已经步入本月下旬之际，中石化、中石油等主营销量完成不及半数，多数本月销量仅完成30%至40%左右。个别地区中石化、中石油等主营公司已经弃利润保销量，甚至对于客户可按量议价，对外挂价基本已失去指导意义。
　　在这种情况下，全国汽柴油批发环节跌价空间提前释放，多数地区主营柴油价格已经跌至涨价前的水平。卓创资讯监测数据显示，截至3月22日收盘，国内20个省的主要城市主营销售公司国Ⅲ93#汽油批发均价在9644元吨，相当于2月22日临调价前的水平，平均批零价差在562元吨；而0#柴油批发均价在8296元吨，相当于2月15日春节假期的水平，平均批零价差在562元吨。
　　而作为两会后的首次国内成品油价格调整，新定价机制是否会随之而出成为关注焦点。两会期间发改委负责人透露现行成品油定价机制将缩短调价周期，此外将取消4%的幅度，在一定周期内该调就调。
　　陈晴分析认为，新定价机制若遵循以上两方面的内容调整，后期国内的价格将频繁调整，且若与国际油价接轨后，国民享受低油价的时期将一去不复返，这将会使我国的通胀加剧，并且使消费者的承受能力受挫。所以，定价机制完善改革需要在相关的补贴以及税收等配套措施完善后推出，可能不会随此次调价推出。(.经.济.参.考.报)

　　黑猫股份（002068）：炭黑行业探底回升 未被发现的高油价受益标的
　　受益原油价格上涨,国内炭黑价格上涨概率大,公司盈利弹性极大:
　　炭黑主要原材料是焦油,国外主要是石油路线,国内是煤路线,国外乙烯焦油在80美元以上油价明显不利,目前煤焦油比乙烯焦油制炭黑成本至少低500元/吨。
　　受益高油价,近期我国煤头炭黑企业出口比例大幅增加,国内供需紧张局面或再现。
　　另外,当前行业的平均吨净利在100元,处在景气低谷,而行业正常收益水平应该保持在400元左右(最高时达到800-900元/吨),炭黑涨价存在内在动力。炭黑价格对公司的业绩弹性非常大(当前炭黑均价在7900元/吨),炭黑每上涨100元/吨,增厚EPS约0.16元。
　　钢铁行业开工率逐步恢复,炭黑原材料煤焦油价格上涨动力不足,利好炭黑行业:
　　煤焦油是国内炭黑企业的主要生产成本(占70%)。焦油下游需求结构来看,40%不到用于炭黑,50%以上用于煤焦油深加工(工业萘、沥青等)。煤焦油是焦炭的副产品,焦炭主用于与炼钢,目前钢铁行业的去库存已基本完成,开工率正逐步恢复,从而带动焦炭产量提升,从而使得煤焦油供应量增大,煤焦油价格上周普遍下跌50-100元/吨,下跌趋势可能延续,另外由于煤焦油高位,导致煤焦油下游深加工(工业萘、沥青)企业成本倒挂,开工不足,双重因素将导致煤焦油价格至少保持稳定,进一步上涨的可能性较小。
　　公司布局全国,靠近原料聚集地,降低成本极大提升盈利能力:
　　公司现有55万吨产能,布局全国,未来两年产能将保持30%复合增长。目前拥有景德镇、韩城、朝阳、乌海、邯郸、太原6个生产基地。预计2011年邯郸另8万吨投产,另外公司近日又公告了收购了山西一家企业,炭黑产能7万吨,届时公司产能合计将达到55万吨产能;2012年,西南基地15万吨产能投产,届时公司总产能将达到70万吨。未来两年公司产能扩张将保持在30%左右的水平,成长性良好。
　　值得一提的是,公司的全国布局不仅可以使得公司靠近原材料聚集地,也可以使得靠近下游客户所在地,降低运输费用,抢占市场。通过全国布局,公司将极大地提升自身的盈利能力。
　　炭黑盈利拐点已现,未来进入提价周期,盈利弹性凸显,给予"买入"评级,目标价格18元。
　　我们认为炭黑行业目前处于拐点。下游需求来看,轮胎子午化以及汽车行业的快速发展增加了对于炭黑的需求,特别是优质炭黑的需求。优质炭黑需求的提升将使得公司的炭黑产品进入提价周期。而尽管目前煤焦油价格处于高位,但由于钢铁开工率逐步回升,而对于钢铁的需求出现提升,在这种情况下,我们预计未来一段时间内,煤焦油的供应将由于钢铁行业的回暖而增加,届时煤焦油的价格将出现保持平稳,且由于煤焦油高位,导致煤焦油下游深加工(工业萘、沥青)企业成本倒挂,开工不足,双重因素将导致煤焦油价格至少保持稳定,进一步上涨的可能性较小。
　　以当前炭黑价格计算,预计11年去年业绩0.6元,当前股价12.26,对应20PE(公司历史估值:09年20-50倍PE,10年40-65倍PE),目前估值水平比较安全。
　　考虑到公司目前进入提价周期,未来公司EPS有上调概率,根据公司往年静态估值水平来看,给予11年30倍PE,给予"买入"的投资评级,目标价格18元。（光大证券 王席鑫 张力扬 程磊）

　　龙星化工（002442）:打开另一扇窗-白炭黑
　　公司规划分多期建设六条高分散白炭黑生产线,总规模可达到年产21万吨,总投资额为11.2亿元。其中第一期年产3.5万吨高分散白炭黑项目,投资额为2.1亿元,项目建设期为两年,达产后年净利润为4200万元.
　　点评:
　　我国高端白炭黑产品需要进口:白炭黑属于橡胶的浅色补强材料,若经超细化和恰当的表面处理后,补强效果甚至优于炭黑。行业集中度不高,近五年来的产量年平均增长幅度为14%。普通白炭黑主要用于胶鞋等,国内可以实现自给;高端白炭黑包括涂料消光剂等产品,国内不能完全自给,需要进口。
　　绿色轮胎是未来主要需求点:在普通轮胎内添加一定量的白炭黑能提高轮胎的使用寿命、改善胶接性和抗撕裂性,使轮胎行驶里程提高,同时还能增强轮胎对路面的抓着力,以利于安全行车。不使用白炭黑是我国轮胎行驶里程低于国际水平原因之一。未来轮胎用白炭黑将是市场需求的主要增长点。
　　摆脱传统业务的激烈竞争:公司传统业务炭黑,在国内处于供略大于求,充分竞争的状态,同时炭黑属于高耗能产业,将逐渐被更低碳环保的产品替代;上游煤焦油、下游轮胎企业双重挤压,盈利空间不断被压缩。随着白炭黑产品补强作用的加强,有逐渐替代炭黑的趋势。目前,炭黑市场的规模在300万吨左右,如完全被白炭黑替代,将为白炭黑市场打开巨大的空间。上市公司中白炭黑的是双龙股份,销售毛利率在40%以上,远高于公司炭黑17%的水平。因此,白炭黑业务将使公司由靠规模和成本优势盈利的模式转向靠技术优势盈利的模式。
　　维持"推荐-A"的投资评级。我们假设公司2012年白炭黑开始有部分产品投产,2011-2013年EPS分别是0.30元,0.48元和0.66元,对应2011年PE为34倍,和炭黑公司相比较估值不算便宜,但是公司未来三年新增产能和盈利模式的转变,将应该享受更高的估值水平,维持"推荐-A"的评级。
　　风险提示:白炭黑替代炭黑的过程缓慢,市场开拓较难。（国都证券 王双）

　　双龙股份（300108）：绝不简单的白炭黑
　　公司募投项目以及辉明项目全部达产后,产能将达到6.6万吨/年,是现有1.6万吨/年的4倍。由于技术经验壁垒的存在以及下游硅橡胶等不同行业的快速增长,公司消化掉这些产能不成问题。另外,一旦绿色轮胎市场启动,公司将面临更大的市场需求。
　　我们预计公司2011、2012年EPS分别为0.68元和1.31元,对应2011-05-06收盘价20.9元,动态PE分别为31倍和16倍,现在的估值已经较低,维持公司"增持"评级。（天相投资 车玺）

　　海印股份（000861）：公司进入快速成长期
　　海印股份03年借壳"茂化永业"上市。茂化永业原主营业务为高岭土和炭黑销售,高岭土业务占毛利的60%,炭黑占40%。
　　2007年-2010年,公司高岭土业务稳定增长,年收入由1.5亿元增长至2.12亿元,毛利率由07年的48%提高至09年的56%。2010年由于北海一期刚投产,高岭土业务毛利率下降至46%,盈利能力仍比较强。
　　08年,海印集团将手中运营成熟的11家专业商业租赁市场注入上市公司。租赁收入由08年的3.6亿元增加至2010年的6.45亿元,占公司收入的比例由43%提高至49%,毛利占比65%左右;而高岭土收入比例由38%下降至16%,毛利约占比20%。
　　2011年,公司投入运营的商业项目有19个,包括新增项目中华广场、黄埔潮楼等,新增项目为近两年商业收入增长的主要来源。预计商业项目2011年、2012年净利润分别为3.84亿元,5.81亿元,每股收益分别为0.76元、1.17元;高岭土添加剂尚未投产,高岭土收入仍主要来源于膏状土和干粉销售,2011年、2012年每股收益分别为0.08元、0.12元。这两项业务为公司主要利润来源,2011年、2012年EPS分别为0.83元、1.29元,对应最新收盘价17.78元,对应的市盈率分别为21倍,14倍,维持增持评级。（天相投资 石磊）

　　中国国航（600029）：国际航线复苏最大受益者
　　受益人民币升值:航空行业属于典型的外汇负债类行业,人民币升值使航空公司能够一次性获得相关的汇兑收益,同时还因航油进口价格下降及租赁成本降低而间接受益,据测算人民币每升值1%,航空公司毛利率提高0.5%,国航每股盈利提升0.02元,利润将会增加0.7%;敏感性为9.4%。里昂证券亚太区市场称,受益汇改最多的是那些收入基本为人民币而支出基本用美元的公司。中国国航(601111)位列受益名单的榜首,该公司81%的债务以美元或与美元挂钩的货币计算。
　　国内三大航空公司之一:公司是中国唯一的载国旗航空公司,是国内最具领先地位的航空客运、航空货运及航空相关业务的运营商,拥有最广泛的中国西南部航线网络,为主要中国城市及国际目的地服务;2009年可用座位公里为954.65亿,同比增长8.36%;实现旅客周转量733.52亿收入客公里,同比增长10.87%。里昂证券亚太区市场称,中国国航盈利能力位居行业首位,是2010年国际航线复苏最大的受益者。如果人民币走强将促使更多中国人到海外旅游、展示他们不断鼓起的荷包,中国航空公司也会因此而受益。
　　受益油价下调:2010年6月1日起,国内航空煤油出厂价下调220元/吨,调整后民航普遍使用的3号喷气燃料出厂价为5470元/吨,目前国航、东航、南航(600029)三大国有航空公司的航油成本均已超过总成本的40%,作为航空公司最大的成本消耗,航油价格的下调将直接减少航空公司的燃料支出费用。
　　方正证券认为,国航客运、货运业务中国际航线占比分别接近40%、80%,在行业中遥遥领先,在世界经济复苏和我国对外贸易景气回升的背景下,国航将成为国际航线复苏的最大受益者。针对6月1日开始两舱价格由航空公司自主决定的政策变化,国航拟近期对40条商务航线两舱价格进行调整,头等舱、公务舱分别提升至经济舱全价的200%、150%,若成功实施,预计今年将增收3-4亿元,维持公司"买入"评级。
　　华泰联合认为,在国内航线健康增长,国际航线低基数的效应下,公司5月份旅客吞吐量同比增速录得较高水平,并且这种趋势在未来较长一段时间内仍将持续。公司自4月底至5月中旬的下跌反映了投资者对于全球经济二次探底导致的需求大幅下滑的过度担心,认为航空业国内航线的快速增长仍将持续,即使在全球经济增速再次下滑的背景下国际航线在2011年保持正增长的概率依然较大,行业供需格局在2011年有望持续改善,我们维持公司2010年至2011年0.66元/股、0.67元/股的盈利预测,维持"增持"的投资评级。

　　南方航空(600029)汇改受益敏感性最大
　　受益人民币升值:航空行业属于典型的外汇负债类行业,人民币升值使航空公司能够一次性获得相关的汇兑收益,同时还因航油进口价格下降及租赁成本降低而间接受益,据测算人民币每升值1%,航空公司毛利率提高0.5%,对于南航每股盈利提升0.04元;敏感性为20.8%。南方航空的债务中有69%是以美元计价,随着人民币的升值,这些债务的价值以及它们所产生的利息都将有所降低,进而减少公司成本、改善它们的资产负债情况。
　　国内三大航空公司之一:南航是中国运输飞机最多、航线网络最发达、年旅客运输量最大的航空公司,2010年1-5月公司运输旅客3007.4万人次,同比提高16%;运输货邮42.7万吨,同比提高38%。
　　中金公司认为,由于南航的美元负债最高,其或将是国内航空业人民币升值的最大受益者。在其一份行业报告中指出,南航航空具备高业绩敏感性。南航在国内三大航中业务规模最大,因此从每股盈利的绝对提升幅度来看,其盈利对于客座率和运价的弹性也最高。另外,由于南航的美元负债最高,或将是国内航空业人民币升值的最大受益者。
　　中投证券、华泰证券(601688)均给予南方航空"推荐"投资评级。中投证券以目前股本测算,考虑人民币升值（假设为3%）,预计2010年公司净利润约32亿元,每股收益0.38元。华泰证券预计2010和2011年南航将实现每股收益0.36和0.33元,对应市盈率为25倍和27倍。给予公司2010年10.48元的目标价。

　　东方航空（600115）：推动盈利改善 强烈推荐
　　5月行业景气仍然很高，盈利有可能稍低于4月份，历史情况是4月盈利通常好于5月，而6月以后的三季度是全年盈利的高峰。国内航空公司4月份单月实现盈利25亿，1-4月累计实现盈利69.2亿元。预计5月前三周国内客运周转量RPK同比将接近20％，票价水平同比增长10％而环比稍降。
　　国际航线复苏迹象很明显，欧洲债务危机的影响暂未见。国际航线的客座率在5月前三周上涨了10％达72.4％，环比4月下降3％，而票价水平同比上升近20％，环比票价变化小。特别是长途航线要远远好于近程航线，目前欧美长航线客座率80％，去年同期客座率65％。
　　近期两舱票价放开短期影响不大，价格上调或小调要依市场需求而定。目前两舱全国平均客座率约为30％到40％，其中往返京、沪、穗、深、蓉之间航班两舱客座率较高。据调查，5月21日当天京沪航线的头等舱平均客座率高达98％，公务舱达到81％。东航近期受世博会影响，东航上海与国内主要城市间航线经常一票难求，两舱客座率为80％到90％。而两舱放开影响，公司判断与我们前期报告观点基本相同，即短期无影响，而长期比较正面，实行自主定价后，一方面航空公司可在实现差异化服务和定价上获得更大的自主权；另一方面，价格浮动能动态实现两舱收入的最大化。
　　今年引进26架飞机投放主要还是上海区域和云南。其中云南市场投放4架，其余全部投向上海市场，虹桥二期经营后，东航在虹桥机场的市场份额已超过50％，在浦东机场稍微低点，上海市场的份额整体由年初的47％左右上升了2个百分点至49％。
　　虹桥二期开始经营后，公司在上海地区地位进一步得到加强，航班时刻的资源瓶颈仍然存在，从市场需求来看运力投放仍有提升空间。例如京沪快线，公司的最近83％客座率，五月前三周为86.8%，京沪快线收入约占公司收入的5％左右。
　　上海虹桥枢纽的建设对航空应对高铁有积极的示范效应，上海吸引长三角区域的航空长途客流的能力大大加强。机场、高铁、城铁、磁浮、地铁、公交等各种出行信息，将在虹桥枢纽汇聚。例如京沪、沪宁高铁上海站设置在虹桥机场西侧，形成了从杭州、嘉兴等地旅客到达虹桥机场只需一站，旅客从杭州前往虹桥机场乘飞机，行李可以在杭州托运的做法。这种“高铁入机场”的做法是“空铁联运”模式之一。据了解深圳机场以及首都机场也在积极推动高铁入机场的合作。同时，虹桥枢纽的建设对公司提高国际航线收入也有积极影响，目前公司的国际航线收入与国内航线收入占比为3：7，近期目标是提6，未来战略是达到5：5的收入结构。
　　燃油套保的影响已经降低。比较东航公告的敏感性分析也发现，油价如从基准价79美元下跌30％，对东航EPS的负面影响也不足为1分钱，而油价上涨30％至100元时，对冲增厚的EPS为8分钱。总体看来，油价维持在80元左右和保持温和的环境对经营比较有利，一方面油价太低说明了市场需求不行，另一方面油价太高对航空的日常经营影响较高。
　　公司合并上航后的协同效应已经得到体现，未来还可以进一步挖潜。东航与上航合并不同于以前公司与云南等公司的重组。这是同一区域的重组，利益比较一致，文化融合也相对容易。在协同上主要是经营成本的同类项合并，例如营销合并，目前上航1万多人，合并后为4千人左右，其余人转向副业或分流。从降低成本上看，协同无疑得到了较好的体现。
　　公司加强进入西南市场，由于高铁在西南的建设较小，西南市场将来是航空未来的重点。目前公司在成都市场的份额，与上航合并后的市场份额达到了15％，今年成立了四川分公司。另外也成立了浙江分公司，重点是宁波市场，避免杭州市场的过度竞争。
　　货运恢复较好，一般情况下货运收入在总收入中的占比略高于10％，景气好的时候可达15％。据了解航空公司经营的货运主要是中间的运输段，毛利率不高，未能实现“门对门”，未来发展的方向是“航空物流”的全程概念。
　　公司目前仍在推动战略投资者的引进。从文化融合的角度来看，新航较合适，而与法航相对差异较大，但具体还得看实际进程。
　　上调2010-12年的盈利预测至0.4元，0.42元和0.43元，维持强烈推荐的评级。我们认为在市场企稳以及在同一起跑线上，偏消费的周期类航空仍会有超额收益。前期市场大幅调整，航空亦出现回落，今年航空景气高位，油价温和，人民币升值预期仍在，而且航空是带有消费性质的强周期，这与投资类周期不同，我们认为航空仍会有超额收益。如果公司摘帽兑现、市场调整或由于5月盈利低于4月等因素出现股价下跌，这将是介入机会。（招商证券 姚俊）
　　辽通化工（000059），公司是国内大型尿素生产商之一，虽然安哥拉重组项目遭终止，但公司发展前景依然可看好；新乡化纤（000949），公司是国内最大的粘胶长丝生产企业，近两年拟两次增发，同时公司致力于差别化发展；武汉塑料（000665），公司上半年成本压力大，油价下降对其目前主营业务有利，今后重组后，楚天数字将实现借壳上市。

　　湖北宜化（000422）：
　　资源优势逐步体现
　　公司产品涵盖化肥、化工、热电3大领域10余个品种，拥有年产260万吨尿素的产能。
　　值得注意的是，公司计划由全资子公司新疆宜化化工有限公司投资75亿元建设年产50万吨离子膜烧碱60万吨聚氯乙烯及配套工程项目。据预测，项目完工后，预计年均可实现营业收入为567854万元，年均利润总额144858万元。新疆宜化可以充分利用准东煤电煤化工产业带丰富的煤电优势、石灰石资源以及新疆地区丰富的盐资源，为项目提供价格较为低廉的原料及工业盐，采用先进的离子膜烧碱工艺生产高品质的离子膜烧碱和氯氢气。
　　作为目前国内最大的尿素生产企业，其具有资源优势的氯碱业务也在不断壮大，公司未来两年的业绩成长空间较明确。

　　海南航空(600221)：业绩符合预期 推荐
　　上半年运力引进有所放缓，日利用率提升明显：(1)上半年，引进3 架B737-800，调出飞机3 架(1 架B737-300，2 架A319)，机队规模为91 架。(2)运力引进放缓以及行业景气提升下，公司日利用率同比增加0.61 小时，达历史新高10.62小时。(3)由于上半年飞机净增量为0，可供座公里增速从2009 年的25.9%回落至13.56%，增长主要为日利用率提升0.61 小时以及与去年同期相比平均在册飞机架数增加。
　　受益行业景气向上，公司运营效率大幅提升，推动主业毛利同比提升4 个百分点：(1)可用座公里、旅客周转量同比分别增长17.33%、23.64%，货运周转量同比增长57.19%；(3)客座率、载运率分别为81.14%、69.81%，分别同比提升4.12、3.93 个百分点，但由于公司基数较高，略小于行业提升的7、6.3 个百分点。(4)周转量上升以及运营效率的提升，使公司营业收入增速达42.3%，同时大于营业成本增速35.2%，推动上半年主业毛利率达23.5%。
　　人民币升值敏感性：(1)上半年汇兑收益净额9673.5 万；(2)公司目前美元外债约为18.5 亿美元，若以2010 年6 月30 日数据测算，人民币兑换美元的汇率升值1%，将导致净利润增加约1.24 亿元，增加EPS0.03 元。
　　海南国际旅游岛建设长期利好：2010 年上半年，海南省共接待游客1323.62 万人，同比增长15.1%，增速比上年同期加快将近10 个百分点，海南省国际旅游岛建设呈加速之势，关注后续有望出台的国人离岛免税政策。公司约有25%的运力投放海南市场，将长期受益于海南省国际旅游岛建设。
　　盈利预测及投资策略：预计2010、2011年公司净利润约13.1、14.4亿元，EPS0.32、0.35 元，维持“推荐”评级。（中投证券 李凡）

三、顶级私募天地


顶级私募关注个股

西水股份（600291）参股券商龙头；再次涨停；短线继续强势关注

福建南纸（600163）低价重组股；短线继续强势关注

兴蓉投资（000598）环保活跃个股；机构活跃其中；年报10送10；短线继续强势关注

宁波银行（002142）银行活跃个股；有望继续反弹；短线继续关注

顶级私募个股内幕消息汇总

传闻：依米康（300249）将公告10送10派0.5
传闻：启明星辰（002439）预中标一汽轿车工厂监控系统升级改造工程220万余元
传闻：格林美（002340）已掌握荧光粉稀土回收技术并申请国家专利
传闻：深深房A（000029）近期公告年报增100%，预告一季报预增450%。
传闻：亚泰集团（600881）抗癌新药"参一胶囊"投入市场，该药治疗胃癌病，毛利高达91％，销售渠道发展顺利，销量逐步上升。
传闻：通裕重工（300185）新注册的子公司贵州宝丰新能源开发有限公司主营页岩气、天然气、可燃冰能源开发利用及运营
传闻：生益科技（600183）获得二氧化钛与氧化石墨烯复合纳米片材料制备方法专利
传闻：通州环球影城报批成功，关注华业地产、新华联。
传闻：禾嘉股份（600093）子公司四川飞球精心生产的全焊接管线球阀，成功应用于“西气东输淮武支线”、“川气东送”、“西二线”等国家重点工程，打破了该领域由国外企业垄断的局面，成为“以国代进”的典范，为中国机械工业添写了崭新的篇章。
传闻：通化金马（000766）公司即将更名，基本面将发生蜕变。晋商联盟控股将成为通化金马的实际控制人。具体融资方案将在4月18日年报前出炉，公司已正式在中国大陆和香港招聘医药研究和保健产品高管。
传闻：据悉有关部委将继续出台政策扶持光伏行业发展，具体政策包括大幅提高出口退税比例，以及其他十余条扶持政策和分布式光伏补贴政策。推出时间大约在3月底。关注向日葵、海润光伏（600401）、亿晶光电、京运通等。
传闻：深圳疾控中心对深圳市妇幼保健院近期收治的一例流感重症病例进行了调查，该病人临床诊断为“颅内感染，脑干脑炎”，目前病情危重，经检测该病例样本呈甲型H1N1流感核酸阳性结果。关注联环药业、莱茵生物、普洛股份等。
传闻：近日，香港消委会发布调查报告称，近三成可微波炉加热的塑料饭盒会释放塑化剂，包括“LOCK&LOCK”在内的不少名牌产品也榜上有名，陶瓷碗、玻璃碗或是较好的替代品。陶瓷行业概念股：长城集团、国创能源、高淳陶瓷、ST冠福、斯米克、开尔新材。
传闻：商务部22日宣布，最终裁定原产于日本和美国的进口间苯二酚存在倾销。国务院关税税则委员会决定，自3月23日起，对原产日本和美国的进口间苯二酚征收反倾销税。间苯二酚概念股：浙江龙盛、华昌化工。
传闻：3月12日，国家发改委下发《关于甘肃兰白经济区承接产业转移示范区实施方案的批复》，同意设立甘肃兰白经济区承接产业转移示范区，示范区范围为兰州市、白银市所辖行政区域。包括兰州市下辖的城关、七里河、西固、安宁、红古5区和皋兰、榆中、永登3县，白银市下辖的白银、平川2区和靖远、景泰、会宁3县，总面积3.4万平方公里，总人口501万人。国家发改委要求示范区为西部地区承接产业转移提供典型示范，带动和辐射西北地区经济发展和对外开放。兰州民百、兰州黄河、祁连山等为兰州本地股。

顶级私募建仓成本

据传，安纳达主力平均持仓成本8.858元
据传，金叶珠宝主力平均持仓成本11.793元
据传，中国宝安主力平均持仓成本9.550元
据传，山东如意主力平均持仓成本8.320元
据传，成霖股份主力平均持仓成本3.035元
据传，福建南纸主力平均持仓成本3.815元
据传，春兰股份主力平均持仓成本4.322元
据传，广州药业主力平均持仓成本25.544元
据传，佳都新太主力平均持仓成本9.483元
据传，西水股份主力平均持仓成本9.763元

五、今日重要数据大观


机构买入评级219只股 海印股份将涨近八成

　　据证券时报网数据部统计，近五日共被机构买入评级的个股219只，其中125只个股公布了目标价格。目标涨幅最大的个股为海印股份，目标涨幅高达78.99%，其次有唐人神、顺鑫农业、德力股份等四只个股的目标涨幅达到50%以上。另外，中科电气等个股被机构强烈推荐，延华智能等个股被机构调高评级。