实力券商力推六大行业(附股)

　　传媒行业:政府支持下的文化产业大繁荣
　　韩国文化产业在政府扶持下迅速腾飞。截止2010年韩国文化产业规模为72.58万亿韩元(约合650亿美元),约占当年GDP的6.2%。韩国已经成为名符其实的文化强国,而文化产业也对韩国的经济起到非常重要的拉动作用。同时,韩国文化产业除去在经济上的贡献外,也已经成为韩国的国家名片,韩剧风靡亚洲,流行音乐甚至具有全球影响力。韩国在文化立国后所走的路值得中国借鉴。
　　电视剧是韩国文化的符号。韩国电视生产主要由KBS、SBS以及MBC垄断。私营电视台引入活跃了市场,而制播合一的生产模式保证了产品的质量。在产品生产过程中,优秀的编剧,明确的市场定位以及边拍边播的模式使得韩剧的整体制作水准较高,即叫好又叫座。
　　韩国是全球三强的游戏大国。政府在游戏产业的扶持上做了非常细的规划,并且为行业做了非常多的基础性服务工作。政府对于游戏的支持使得国民对游戏行业的热情提升,优秀的游戏人才不断涌现。韩国公司在立足自身市场的同时,积极拓展海外市场,并且通过参股,并购等许多模式不断壮大。我国的游戏市场也发展迅速,在本土战胜了韩国游戏,但是在海外拓展方面仍需要学习。
　　韩国文化产业比照下的中国文化产业:政府在产业上的支持与指引是产业发展最重要的一个基础,同时政府必须适当的行使自己的职能,不要让政策与口号流于形式。要给予产业正确的方向指引,对口的行政支持,帮助产业正确的找到自己的市场,为企业做好基础服务,让企业专心生产精品。
　　重点公司推荐:根据与韩国文化相关产业的比较,我们重点推荐影视行业的光线传媒、华策影视以及掌趣科技。(东兴证券 陈虎)

　　机械:中期看好国防、环保、油气、智能装备、3D等转
　　1、2013年持续看好飞机及其配套公司、北斗导航产业链公司
　　国防板块中长期看好:第一,内生增长加速,规模化列装推动行业进入5年以上景气周期。第二,外生注入重启。停滞2年的整合将大规模启动。第三,国家战略。第四,地缘政治局势持续紧张。重点看好中航工业、航天科技集团、中国电子科技集团旗下公司,看好飞机及其配套件,看好北斗导航产业链公司。
　　2、工程机械推荐行业龙头
　　【航天军工】国防板块景气度将持续提升。中期持续看好飞机、航电系统、发动机、通讯导航公司。看好洪都航空、中航电子、海特高新、航空动力、中国卫星、航天电子、高淳陶瓷、四创电子。
　　【工程机械】工程机械中期推荐龙头公司中联重科。基建投资、地产新开工、但销量未见改善,预计2013年4月份后销量将会有所改善,但改善幅度和持续性需要观察,设备利用小时数的变化较稳定。最近地产调控政策将对地产投资和新开工面积产生负面影响,对工程机械的复苏力度和持续性产生负面影响。
　　【铁路设备】短期估值压力显现。南北车估值合理,北方创业、新筑股份仍有向上弹性。
　　【石油天然气装备】中期仍看好油气装备,看好杰瑞股份、富瑞特装、惠博普、北人股份、通源石油。【其它推荐】中鼎股份、天广消防、机器人、大冷股份。
　　3、投资组合及调整:洪都航空、中航电子、中鼎股份、海特高新、中联重科、南风股份、新筑股份、机器人、天广消防、大冷股份、中国南车、
　　4、上周报告及邮件:【军工行业深度】国防行业驶入内生、外延增长快车道;飞机整机公司推荐洪都航空;配套公司推荐中航电子、航空动力、海特高新;通讯导航产业链推荐中国卫星、航天电子、高淳陶瓷、四创电子。【洪都航空】外媒报道洪都高速无人战机获得巨大进展和报道海军将跟随空军成为L-15高教机的国内用户,维持“推荐”。【工程机械】2013年1-2月装载机累计同比-32%,推土机累计同比-19%;2013年1月份起重机同比增1%,中期推荐中联重科。【惠博普】调研:新业务促高增长,估值具提升空间;预计12-14年EPS为0.31/0.52/0.65元,维持推荐。
　　5、异动点评:受成都2013-2020年千亿轨道交通规划获批影响,新筑股份周涨幅16%。规划线路总长约183.3公里,其中天府新区86公里,项目总投资1038亿元。2012年公司与北车合作转型轨道交通车辆生产商,公司将有望依托本土优势获得车辆订单,业绩弹性大,维持“谨慎推荐”评级。详见深度报告:《现代有轨电车专题研究:中国北车占据主要市场,新筑股份弹性大》。投资风险:订单低于预期,项目进展低于预期。(银河证券 邱世梁,邹润芳)

　　证券行业:创新政策密集发布,利好券商未来走势
　　板块表现:本周证券行业板块走势依旧延续上周的低迷,全周板块指数下跌3.77%,跑输沪深300 指数(-2.57%)1.2 个百分点。个股方面,19 家上市券商股票本周有3 家(西部证券、方正证券与东北证券)上涨、16 家下跌,其中表现较好的前五家券商分别为西部、方正、东北、山西、东吴;表现较差的五家券商分别为中信、兴业、海通、国海、国金。
　　交易情况:本周沪深两市成交额与上周相比大幅下滑,全周两市成交额仅有7966.22 亿元,日均成交1593.24 亿元,环比下降31.84%。
　　承销业务:本周共有21 家证券公司完成45 单承销业务(其中增发项目2 单、配股项目1 单、可转债承销2 单、债券承销40 单),其中中信证券完成5 单债券承销,海通证券完成2 单增发项目、1 单可转债承销、1 单债券承销,宏源证券完成3 单债券承销,兴业证券完成2 单债券承销,西南证券、光大证券各完成1 单债券承销,广发证券完成1 单配股项目。
　　截至本周,2013 年以来,19 家上市券商共有17 家公司开展了98 单承销业务,金额合计1429.22 亿元人民币。
　　资产管理:本周共有9 家证券公司发行22 只资产管理产品,其中上市证券公司海通证券发行2 只。截至本周,19 家上市券商中,资产管理产品净值排名前5 的分别是中信、招商、光大、华泰与广发。
　　融资融券:截至2013 年 3 月15 日,两市融资融券余额达到1532.47 亿元,环比增加2.86%,相较2012 年底大幅提高71.05%。
　　投资建议:本周,证监会与证券业协会相继发布了多个规定与征求意见稿,如分支机构监管规定、资产证券化业务管理规定、开立客户账户规范、股权激励约束机制管理规定等,继续表明监管对于行业创新的决心,随着创新业绩的进一步释放与监管层的制度支持,继续看好证券行业未来走势。(山西证券 刘小勇)

　　航空航天设备行业:军工有望迎来新一轮优质资产注入浪潮
　　两会期间,中航工业多名代表、委员建议加快推进军企股份制改造,具体建议包括:允许将军品总装资产装入上市公司;加快推进应用开发类军工科研院所企业化改制工作。人大代表建议要求限时答复,有望成为改制催化剂。
　　军工总装与研究所资产改制上市客观条件正逐渐成熟。1)为建设强大军队和巩固国防,仅仅依靠财政投入无法满足军工企业研发、资产建设的资金需求,推动总装等核心军工资产与研究所改制上市是强化军企融资能力的重要手段,部门利益必须让位于国家利益;2)军民融合发展使经营信息公开可能泄露军事秘密问题弱化;3)2011年国务院颁布指导意见,明确了事业单位改革的时间表与路线图。
　　总装资产等核心资产若注入有望显著提升上市公司价值。一方面,我国军品总装企业相比配套企业有较强的盈利能力。主要因为,在一定假设前提下,总装企业利润=5%*(总装企业自身成本+配套企业装备报价)=5%*(总装企业成本+配套企业装备成本+配套企业利润)>配套企业利润=5%*配套企业装备成本。另一方面,一些任务量饱满、产能利用率高的核心军工资产仍然在上市公司体外。
　　应用型研究所转企改制,“电子信息类”或首当其冲。2013年初,由国资委等拍摄的《国企备忘录》以中航工业无线电研究所为例,分析了研究所改制的必要性。而电子信息类研究院所不仅满足“应用型”科研院所的转企分类要求;而且其产品的更新换代快,研发时效性强,对资金需求迫切,因此我们推测,电子信息类研究院所有望成为军工首批转企上市的事业单位。
　　我们认为军工企业将迎来资产注入新机遇,并有2条投资主线:1)核心制造资产注入上市公司,建议关注体外核心制造资产规模较大的上市公司,而“航天科技集团火箭制造业务”的整体上市将成为具有示范带动意义的重要催化剂;2)研究所改制,关注电子信息类相关军工上市公司,推测今年四季度左右研究所转制有望取得重要进展。投资组合为:中国重工、哈飞股份、航空动力、中航电子、中国卫星。
　　风险提示:核心军工资产与研究所改制未得到国家相关部门认可。（兴业证券 吴华）

　　食品饮料行业:继续首推大众食品,尤其乳制品
　　结论和投资建议:1、强调1月以来的观点,从基本面角度而言(不考虑估值),短期大众食品(乳制品、肉制品、膳食营养补充剂、休闲食品等)优于二、三线白酒,优于一线白酒。继续首推大众食品,尤其乳制品。受持续的整风运动和总理答中外记者问等影响,短期酒水行业仍有压力,白酒企业二、三季度的压力预计大于一季度。2、继续首推大众食品,理由:
　　(1)受益于收入分配制度改革和城镇化建设;
　　(2)短期没有负面担忧,终端销售正常;
　　(3)大众食品13年总体业绩增速有望略高于12年,部分公司处于基本面改善阶段,或受益于“生二胎”等主题投资机会。预计13年大众食品13PE有望上升至25-28倍(朝阳行业中快速增长的汤臣倍健年底估值有望接近40倍)。推荐伊利股份、贝因美、双汇发展、好想你、洽洽食品、汤臣倍健、皇氏乳业等。3、继续战略性看好乳制品行业,理由:符合十八大和习李新政的方向(预计新一届政府希望“打压炫耀性、奢侈性消费,而鼓励与民生息息相关的大众消费”);行业“永不过时”,具有类医药特征,持续受益于“健康意识提高”和“老龄化”;
　　人均收入增长带来的乳制品消费结构升级趋势很明显(不管是液态乳还是奶粉);品牌化龙头企业持续受益于人们食品安全意识的提高;行业竞争态势趋缓,龙头企业销售费用率有望下降,净利润率有望不断提升;市销率很低,PE估值有望向医药靠拢;整风运动持续的背景下白酒、葡萄酒的基本面改善需要相当长一段时间。推荐乳制品板块。4、整风运动对白酒的负面影响深远,市场担心超高端、次高端、中高端白酒所受的影响依次显现,我们对整个酒水行业的基本面继续持谨慎态度,相对看好主流价位不高、有大本营市场、在当地有明显品牌优势或渠道优势的区域名酒,如老白干酒、伊力特、金种子酒、山西汾酒等,但由于行业景气度不断下滑,短期估值始终会受到压制。5、对于超高端白酒,终端销售受整风运动和经济下滑的影响非常大,13年一批价格预期继续下滑(目前茅台一批价1000元,五粮液660元,13年剑南春、郎酒、五粮液等经销商将出现亏损),二季度企业层面的压力比一季度更大。预计年内难有趋势性大幅上涨机会,但或有阶段性小幅反弹的行情,触发因素是阶段性利空出尽(比如一季报披露后)或市场对其他板块的兴趣大减后资金的回流(类似2/21、2/22和3/4)。纯粹从基本面角度而言,经历“黄金八年”后的白酒行业的此轮调整预计要维持2-3年。6、本期周报中我们再一次集中性下调了酒水企业的盈利预测,下调沱牌舍得评级至中性(原因是舍得销售收入出现负增长),下调古井贡酒评级至“增持”,进一步上调汤臣倍健、贝因美评级至“买入”。
　　乳制品产量增速回升。上周统计局公布1-2月产量数据,1-2月白酒、肉制品增速同比下滑,啤酒、乳制品、软饮料等增速同比回升。其中速冻食品(63.8%)、软饮料(18.8%)、葡萄酒(16.8%)保持两位数增长,乳制品(14.1%)及啤酒(12.1%)从个位数增长跃升至两位数增长,白酒(8.5%)和鲜冷藏肉(7.8%)从两位数增速下滑至个位数增长,鲜冷藏肉行业增速最低。乳制品及液态乳1-2月产量:1-2月,全国乳制品累计产量为403.7万吨,同比增长14.1%,增速较去年同期上升12.2个百分点;液态乳累计产量为332.7万吨,同比增长12.6%,增速较去年同期上升10.8个百分点。（申银万国 童驯,周雅洁）

　　建材行业:关注基本面确定性公司为首选(股)
　　价格走势
　　本周全国水泥市场平均价格环比上扬,幅度0.63%。报价出现上调区域主要有天津、江苏、四川和江西个别区域,不同地区价格上调20-50元/吨;价格出现下跌的有湖南和广东,幅度10-25元/吨。本周南部地区下游重点工程项目和房地产需求环比继续增加,少部分企业发货量恢复至8成左右,多数企业在6-7成,水泥库存仍在70%高位,进入需求期后下游市场呈现不温不火状态。
　　玻璃:3月15日,广州、上海、济南、西安、武汉价格均下降1元/重量箱,成都地区价格下降2元/重量箱,北京、沈阳地区价格不变,价格上涨城市只有秦皇岛。
　　库存变化
　　水泥:本周库容比72%,比上周持平,其中,东北、华北、华东、西北不变,中南小幅上升至0.7个百分点,西南小幅下降1.2个百分点。
　　玻璃:近期点火的玻璃生产线增多,本周点火3条日容量700吨生产线,停窑冷修率降至18.2%。
　　投资策略:
　　前期房地产调控政策加上本周无利好消息,建材行业本周继续领跌,跌幅达到4.64%,高于全部A股跌幅近2.7个百分点,子行业中水泥、玻璃跌幅最大,跌幅在4.8%以上,个股中海南瑞泽、嘉寓股份、秦岭水泥、中航三鑫跌幅较大,分别为14.46%、12.28%、10.26%、8.6%。
　　本周统计局公布行业1-2月数据,固定资产投资增速、房地产投资增速分别为22.8%、21.2%,增速比去年下降5、0.3个百分点,而行业主要指标增速由于基数原因比去年同期加快,1-2月水泥产量2.37亿吨,同比增长10.8%,增速较去年同期提高6个百分点,玻璃产量1.22亿吨,同比增长7.1%,增速由负转正。水泥、玻璃价格目前仍以震荡趋势为主,需求旺季特征目前还看不出来,还需继续观察,两会会议中并没有出现对行业有积极影响的政策;
　　在需求没有出现好转时,目前行业原材料价格煤炭、纯碱等处在低位,对行业毛利率提升有利,今年行业盈利能力提升概率非常大。我们认为应该关注的区域需求已出现好转的公司,建议首先关注祁连山和青龙管业,甘青区域水泥需求以基建工程为主,重点工程多,需求旺盛,而供给压力20
　　12、2013年新增产能增速低于需求增速,供需关系、产能利用率提升,今年存在水泥价格上涨预期,公司利润增速有望大幅增长;青龙管业今年是订单收获期,确定性较大,公司利润跟随订单增长;其次建议关注冀东水泥、海螺水泥、旗滨集团、金晶科技等需要等待有向好预期的公司（山西证券 赵红）