康芝药业超募项目去年全亏 带病上马后遗症显现

　3月19日，康芝药业(行情 股吧 买卖点)(300086，收盘价13.00元)发布2012年年报，年报显示，2012年净利为2333.66万元，同比增长728.73%。但《每日经济新闻》记者注意到，公司扣除非经常性损益后净利润仅为1247.68万元。

　　据记者了解，2011年初的 “尼美舒利”事件让康芝药业主力产品尼美舒利颗粒产品陷入持续低迷，公司在2011年连续并购投资多个项目，以求新产品能够替代上述产品，从而缓解公司业绩下滑的压力。

　　然而，公司2012年年报显示，公司有3个使用超募资金投资项目不仅未达到预期收益，甚至陷入全线亏损的尴尬境地。

　　超募项目合计亏损586万元

　　据康芝药业3月19日发布的2012年年年报显示，公司全年实现营业总收入3.66亿元，同比增19.41%；实现净利2333.7万元，同比增长728.73%。但扣非后净利仅为1247.68万元，换言之，公司净利的46.53%来自非经常性损益。公司2012年1382万元的营业利润尽管高于2011年的188万元，但与公司2010年刚上市时1.6亿元营业利润差距甚远。

　　《每日经济新闻》记者注意到，公司募投项目均未达到预计效益，其中超募资金投入的项目更无一盈利，北京顺鑫祥云药业、河北康芝、沈阳延风制药让公司分别录得70.5万元、247.29万元和268.41万元的亏损额。

　　值得注意的是，这三家公司均是康芝药业斥巨资投入的项目。2011年3月8日，公司以9264万元增资北京顺鑫祥云药业，取得51%控股权；2011年6月15日，公司以2100万元拍得河北天合制药全部资产，随后将其改名为河北康芝，截至目前公司已向河北康芝累计投入2800万元；2011年6月30日，公司投入1.8亿元收购维康医药(行情 专区)集团沈阳延风制药全部股权，截至目前累计投入1.8亿元。

　　康芝药业在相关项目可行性分析报告中称，顺鑫祥云药业、河北康芝药业和延风制药分别预计实现年均净利润2298万元、3053万元和4548万元。上述三个项目实际表现与预期目标相差甚远，公司在年报中以销售渠道整合不力、原材料(行情 专区)价格上涨、或初期生产规模小等原因予以解释。

　　两超募项目“带病上马”

　　记者发现，尽管公司在年报中列举出募投项目业绩不达预期的种种原因，但相关募投项目在上马之初就存在问题。

　　以延风制药为例，康芝药业在2011年6月30日发布的可行性报告中称，延风制药拥有氨金黄敏颗粒，这是目前市场上疗效和安全性最好的儿童感冒用药之一。这一点也得到市场认可，中金公司曾在研报中表示，氨金黄敏颗粒是公司最重要的新品，在收购完成之后有望大幅放量从而显著增厚公司业绩，有效遏制公司因尼美舒利事件而快速下滑的业绩。

　　但公司在追求高质量新药品的同时，却忽视了延风制药自身的问题。在收购过程中，中审亚太会计师事务所受双方委托对延风制药资产状况进行了审计，随后出具了针对7个事项的保留意见审计报告。

　　记者咨询了一位就职于国际四大会计师事务所的审计高级经理，该人士表示，一般而言，被出具保留意见审计报告的公司在财务上都有一些比较严重的问题，从对延风制药的审计报告看，审计师在进行审计时受到较大限制，无法取得全部合理的审计证据，对资本、费用、收益等部分项目无法发表意见，且涉及金额较大。虽不能说这些项目一定有问题，但公司隐瞒相关资料的动机令人怀疑。

　　海通证券(行情 股吧 买卖点)在针对收购延风制药的保荐意见中提醒公司称，本次使用超募资金收购的标的企业(延风制药)目前仍处于亏损状态，自身盈利能力较低，而公司此次收购的对价较高。提请公司应注重对拟收购企业的尽职调查工作，同时对标的资产的实际价值及未来收益情况做出审慎、客观的判断，以确保交易价格的公允性。

　　令人尴尬的是，延风制药并不是唯一的问题项目，河北康芝(原天合制药)同样是个烫手山芋。天合制药因自身经营问题已于2009年6月停产，因无力偿还银行(行情 专区)贷款，由当地银行履行权利，拍卖天合制药整体资产用于清偿债务。公司原本打算首先通过拍卖程序取得天合制药的全部资产，然后通过设立子公司进行后续注资，总共投资高达8000万元。然而令人始料未及的是，公司在拍下天合制药资产后才发现，政府行政许可 (如生产许可证、GMP证书等)不能以竞拍形式办理过户，使拍卖的部分资产无法如期过户到公司名下，严重影响了公司原超募资金投资计划的正常实施。公司随即改变了项目操作方式，改为对天合制药进行股权收购。

　　股权收购给公司带来的是天合制药繁冗的债务债权关系，公司不得不陷入数起债权官司。记者在海通证券出具的保荐意见中还发现，河北康芝原股东甚至还存在虚假出资的情况。

　　经过多番折腾，河北康芝投资项目于2012年11月19日获得河北省药监局颁发的GMP证书，目前刚进入试生产运营阶段。

　　业内人士认为，对延风制药和天和制药两笔收购并没有给康芝药业带来预期中的高额利润，这与两家公司收购前存在的问题脱不了干系，但这也让投资者对公司管理层的决策水平产生了一定的疑问。康芝药业手中仍握有7.49亿元的超募资金，如何利用这笔资金去建立公司新的利润增长点，成为市场颇为关注的问题。昨日《每日经济新闻》记者致电康芝药业，试图进一步了解公司超募资金的规划，但董秘办工作人员以董秘出差开会为由，拒绝了记者采访。

　　对于康芝药业的超募资金使用问题，《每日经济新闻》记者将持续关注。

　　康芝药业业绩暴增股价连跌 股民：需要个交代

　　编者按：昨日，康芝药业公布了2012年年报。公告称，公司全年实现净利润为2333.66万元，同比激增近8倍；营业收入为3.66亿元，较上年增19.41%。亮丽的年报并没令公司股价大涨，19日康芝药业股价跌停，今日该股继续走低，截止收盘，康芝药业股价报元13.29/股，跌元0.17/股，跌幅1.26%。

　　业绩暴增股价跌停第四股东大举抛售

　　3月19日，康芝药业发布2012年报显示，全年实现营业总收入36628万元，同比增长19.41%；实现归属于上市公司股东的净利润2333.7万元，同比增长728.73。虽然业绩大幅增长，扣非净利润更是比2011年同期的-106.8万元增长了1268.19%。

　　令人奇怪的是，在业绩暴增的利好背景下，康芝药业股价却突然走低。19日公布消息后，康芝药业全天的股价一直在跌停线徘徊，最终以13.46元/股的跌停价收盘。今日该股继续走低，早盘大幅低开，全日维持低位震荡。截止收盘，康芝药业股价报元13.29/股，跌元0.17/股，跌幅1.26%

　　编者查阅公司十大流通股东数据发现，位列公司十大流通股股东的泽熙投资早已大举抛售。数据显示，去年三季度泽熙投资以155.64万股首次进驻公司前十大流通股东名单，位居第四位。而四季度就全身而退，撤出十大流通股东行列。

　　五成业绩靠“副业” 公司否认“欺诈上市”

　　查阅公司年报发现，靓丽业绩的背后是靠营业外收入的鼎力相助。数据显示，公司全年获得营业外净收入1454.5万元，占利润总额2836.63万元的比重达51%，即“外快”收入贡献了公司的五成业绩。财报显示，巨额的营业外收入主要来源于河北康芝的债务协议转让取得非经营性收益增加所致。

　　此外，康芝药业2012年获得投资收益305.88万元，同比增幅达169%，占净利润的13%。财报显示，投资收益主要是控股子公司银行理财产品收益增加所致。值得关注的是，在“外快”收入不断增加的同时，公司的主业却显示出颓势，截至去年四季度，公司的营业收入已连续三个季度持续下滑。

　　另外，近日市场有传闻康芝药业传出公司涉嫌欺诈上市、正在被调查的传闻。在股吧里日前就有网友发贴称公司涉嫌欺诈上市，可能会是下一个万福生科(行情 股吧 买卖点) 。也有网友表示昨日跌停的原因可能与公司2011年的假账有关。

　　对此，康芝药业在全景网投资者关系互动平台表示：“公司所有信息以《中国证券报》、《证券时报》、《上海证券报》及巨潮资讯网刊登的公告为准，敬请关注公司的公告。并请不用盲信非正式披露渠道的谣传。”

　　投资者不解利好出后缘何跌停股民：要个交代

　　对于股价突然暴跌，多数投资者表示不解，有投资者表示：“净利润2333.7万元，同比增长728.73。扣非净利润更是比2011年同期的-106.8万元增长了1268.19%。怪事，这么好的消息竟然跌停？那些抛的有病不？”

　　对此有股民解释道：“估计就是庄家吸引买盘，庄家大单压在跌停价，买盘吃不动，只好自已吃掉，引跟风盘，如果此时能从地板上爬起来，说明有庄扫货，实事上就起不来了，马上又打在跌停，说明庄家出货坚决，后市看谈。”

　　部分股民抛出所谓阴谋论，他们表示：“这股放一堆利空出来，什么泽熙逃跑是以前的新闻，利润不及预期但也高恢复了，不至于跌停，什么遭调查公司不出来声明纯粹就是烟雾弹，为什么不敢自爆个药品问题之类的实质性利空砸股价，恶庄这样操纵股价小心挨抓！”

　　对于康芝药业被质疑“欺诈上市”一事，股民表示：“公司应该给证券监督管理部门和广大的股民一个合情合理的解析和交代事件的真相。”(中国经济网）