实力券商力推六大行业(附股)

　　食品饮料行业:布局白酒正当时 大众品龙头长期看好
　　行业观点白酒板块调整充分,估值中枢已下移,2013年预测市盈率只有10倍左右,其防御性将在13年中期有所体现,建议投资者静待3-4月份终端价格在需求淡季时触底,3-4月作为白酒消费的传统淡季将很有可能迎来终端价格低点,而股价往往先于基本面见底,届时茅台一批价等标志性指标只要不是过分恶化,将迎来白酒板块的战略性机会。大众食品龙头公司近几个月均在配置需求上升驱动下明显上涨,代表公司13年PE普遍25倍,存在着一定程度上估值修复的压力。
　　白酒行业:以中端酒为主打的汾酒今年以来销售良好,仍有望获取稳健的增长汾酒等传统名酒的主力价格带位于以真实的民生消费为主的100-500元区间,党政军消费比重并不高,近期的终端草根调研和一批价也都显示动销良好,渠道库存和秩序良性,一月份销售情况良好,13年1季报业绩同比增长有望超过40%。与茅台、五粮液等一线白酒进入成熟期不同,汾酒等地方强势二线名酒则仍处于成长期。
　　啤酒行业:吨酒利润提升空间大,民族龙头值得长期看好。12年吨酒利润214.1元比11年的225.9元有所下降;但从分月指标来看,啤酒行业利润同比从12年4季度起逐月回升,到12月份已经摆脱负增长的局面。虽然产业集中度从质变到量变的准确时间点难以预测,但啤酒行业集中度逐步提高,产品稳健提价的大趋势已经非常明确。长期看好一线阵营的有力争夺者青岛啤酒,市值和估值较低的燕京啤酒也值得关注。
　　其他:进口葡萄酒的冲击使得张裕等国内龙头处于调整期;速冻米面食品12年景气度明显提升;好想你进军商超和定位休闲将有望进入下一轮增长期;百润大客户战略初获成功,有望延续;南方食品大股东做强主业的动力增强,将投入资源加大力度运作芝麻露、爱心杯等新产品,业绩存在向上预期;皇氏乳业13年则收回扩张不力的外省水牛奶业务,专心致力于耕耘滇桂两个根据地市场,业绩有望重回增长轨道。
　　维持行业“推荐”评级A股12-13年的动态PE为12.1/10.7倍,食品饮料行业为17.2/13.2,估值倍数分别为1.4/1.23,其中白酒1.11/0.96估值倍数较有吸引力,建议在4月白酒一批价触底时进行战略布局。(国海证券 刘金沪)

　　家用电器行业10周报:家电行业迎来布局时点
　　第10周家电板块持平大盘,白电、黑电走势迥异。3月4日-8日,申万家电指数下跌2.30%,沪深300指数下降2.32%,超额收益0.02%,主要由于本周相关信息披露较少,更多受两会政策预期、市场情绪影响,家电板块随大盘波动。白电下滑3.88%,主要受房地产“新国五条”对市场情绪冲击以及前期上涨后技术性回调影响,黑电上涨4.04%,与销售良好有关;小家电上涨0.08%,其中老板电器下跌8.10%,华帝股份下跌9.49%,苏泊尔下跌2.51%,主要受房地产“新国五条”政策影响;照明上涨1.90%,其中阳光照明上涨7.13%。沪铜、沪铝期货价格分别上涨0.02%、1.63%,DCE塑料期货、螺纹钢期货分别下跌3.57%、2.29%,缺乏上涨动力。
　　1月洗衣机销量微降,产量增长较快。产业在线数据显示,2013年1月洗衣机行业总销量507.84万台,同比下滑1.94%。其中内销出货量355.83万台,同比增长0.17%,出口出货量152.01万台,同比下滑6.54%,产量520.05万台,同比增长15.64%,受春节备货影响。行业库存为305万台,同比增加44.6%,环比上月增加12.3万台,库销比仍然处于合理区间内,行业整体库存情况良好。1月份青岛海尔出货量为133.2万台,同比微增1.4%;美的出货量76.2万台,同比下滑2.5%;合肥三洋出货量32.3万台,同比增长25.5%。
　　1月LCD电视内销增长强劲。1月液晶电视出货量为846万台,同比增长2.6%。其中内销增长快速,1月内销517万台,同比增长16.4%,与春节因素关系较大;出口对行业整体形成拖累,当月液晶电视出口330万台,同比下滑13.2%,产量820万台,同比增长5%。主要液晶电视品牌厂商出货量均有大幅增长,1月份TCL同比大增52.54%;海信同比上涨13.2%;创维同比增长14.8%。绝对量上,TCL仍居领先地位,市场份额占比有所提高。
　　重点动态:国内电视机产品质量合格率87.8%,近三年来逐年提,智能电视渗透率已超过40%,构建内容和智能应用平台将是未来重要角力点;工信部力挺太阳能热水器行业集中度提高,到2015年培育3家年产销量在300万台以上的龙头企业,太阳能热水器在整个热水器行业的比重超过40%,能效等级二级以上的产品市场占有率达到50%,对龙头公司长期利好;小天鹅A发布2012年报,四季度营收大幅增长,盈利规模仍有待提高,2013年转型效果有望充分释放,值得期待;TCL发布2月份销售数据,并有望接盘华星光电30%股权出售,液晶面板业务将是TCL集团2013年最大看点。
　　行业投资建议:行业PE(TTM)14.68倍,相对估值优势依然突出,特别是白电PE11.32。个股配置上,格力电器、青岛海尔股价已回调约10%,目前PE估值具有较强安全边际,提供较好介入机会;推荐TCL集团、兆驰股份、小天鹅A、三花股份一季度业绩支撑性较好股票;关注海信电器、九阳股份、合肥三洋低估值股票。(华泰证券 张洪道)

　　美国复苏下的有色金属投资(荐股)
　　美国经济复苏既包含传统产业回暖,又包含新兴技术革命的预期。最新数据表明,美国传统产业复苏稳健。东亚政治危机和欧洲债务危机推动资金进入美国,美国地产销售有加速迹象,并带动汽车消费向好。这两个数据都还未达到危机前水平,继续向上空间较大。此外,美国页岩气、石墨烯、3D、、辉钼等新技术不断涌现,新产业革命浪潮若隐若现。
　　美国经济复苏一般会提升金属工业属性,但同时压制其金融属性。因为经济复苏金属需求增加,但美联储收紧流动性及美元指数上行预期,又将压制金属金融属性。直观的讲,美国消费占比大的金属,在美国复苏中消费量提升较快,最受益。美国消费占比超过10%的金属依次为铅(29%)、钨(22%)、钛(20%)、锡(18%)、钼(18%)、锑(13%)、铜(10%),其中锡、铜的消费占比近几年保持增长,铅、钛、镍的消费占比近几年在减少。我们认为若后续美国确实强势复苏,这些金属品种应该多加关注。
　　更细分析,受益金属还最好符合以下特征:(1)金属本身供需面较好,对需求上升敏感;(2)金融属性偏弱,可以避免受美元上涨和收紧流动性的压制;(3)主要下游与美国复苏行业相重合。(4)如果能与中国需求复苏契合更好。但显然没有金属完全符合这些条件,我们比较优劣定性的判断金属受益排序为:钨>锡>铅>铜>锑>钼>钛。其中,最受益房地产复苏的是铜、锡、锑;最受益汽车产业复苏的是铅、钨;最受益电子产业复苏的是锡。科技,使制造业重归美国。机器人(300024)技术、人工智能、3D打印和新型材料等技术的发明让我们感到一场新工业革命的苗头若隐若现。A股新技术题材的炒作热情高涨,页岩气、石墨烯、3D、4D、辉钼等概念炒作下,四方达(300179)、方大碳素、中钢吉炭(000928)、博云新材(002297)、洛阳钼业等有轮番表现。但我们结合成长性考虑,四方达和博云新材是有更好投资价值的标的。(国泰君安)

　　机械制造：油服产业景气度上升 荐6股
　　类别：行业研究 机构：平安证券 研究员：杨绍辉
　　我国具备非常规油气开发技术条件。工程技术的进步实现从难动用储量中以相对经济的开采方式获取石油与天然气，延长了石油工业的生命周期，美国正是使用水平井分段压裂方式实现非常规油气的工厂化作业，成就了油服强国。我国油服产业以低端服务和设备为主，但也具备非常规油气开采必备的水平井分段压裂技术基础。
　　页岩气、致密气将是陆地油气产量主要增长来源。过去多年我国石油产量年均增速2%左右，天然气产量年均增速12%左右，致密气是最主要的增量贡献，但我们判断国内致密气产能建设将步入稳步增长阶段，而页岩气勘探开发有望迎来预期向上拐点，估计2011-2013年页岩气水平井完井数量依次为2、20、50-100口。
　　预计天然气领域的油服市场规模高速增长。据非常规油气资源产量规划，我们测算全国陆地钻井数由当前2.3万口上升至3万口以上（水平井由2000口上升至10000口），陆地钻完井服务市场由1000亿元增至2015年1800亿元和2020年4000亿元，未来5-10年油服市场年均增速15%左右，但致密气、页岩气等天然气领域油服市场增速将维持20%以上。
　　储层改造技术服务市场10年10倍空间。我国非常规油气勘探开发以及水平井的广泛推广，将明显拉动定向钻井设备及服务、压裂设备及服务和连续油管设备及服务市场需求，我们判断压裂服务具备10倍成长空间，压裂设备、连续油管服务及设备、定向钻井服务及设备等市场存在3-5倍成长空间。
　　杰瑞、安东、四机厂、川庆井下等最具成长潜力。国内油服市场由三桶油垄断，但苏里格、塔里木、页岩气招标区块等的工程技术服务市场化，以及海外油服市场拓展，提升油服企业市场竞争力，结合管理激励机制、核心业务的技术壁垒和市场空间，我们判断四机厂、杰瑞、安东、川庆井下、中原井下、华油、百勤、宏华等油服企业最具竞争力和成长性。
　　行业投资建议行业判断：国内市场，页岩油气开采已处于勘探开发关键时期，预计中石油、中石化于1-2年内将在示范区取得生产规模上突破，非常规油气开采进入起飞阶段，支撑涉足高端油田服务及相关设备的企业盈利高速增长及较高估值水平，我们维持石油机械行业“推荐”投资评级。
　　个股选择：石油机械设备方面，我们看好固压设备龙头杰瑞、钻机供应商宏华；服务方面，我们看好安东、华油、百勤、杰瑞；下游天然气储运环节，我们看好龙头企业富瑞特装(300228)和中集安瑞科；此外，建议关注通源石油(300164)、恒泰艾普(300157)。
　　风险因素：市场流动性紧缺压制油服板块整体估值下移；国内页岩气勘探开发进展显著低于预期；地域政治环境不稳定影响油气田作业及回款。

　　日常消费品：关注龙头公司转型概率
　　类别：行业研究 机构：银河证券研究员：董俊峰 周颖
　　核心观点：
　　1．事件据媒体报道，茅台(600519)集团董事长袁仁国预计2013年贵州茅台(600519)将实现销售增长23%，实现436亿元销售收入，这一收入目标较此前贵州茅台对外宣布的416亿元调高了20亿元，年度增速也高于此前公布的18%。他同时强调，今年茅台虽然在市场上遇到一些困难，但只要坚定信心、坚持以市场顾客为中心、坚持转移消费群体，通过努力，目标是能完成的。
　　2．我们的分析与判断（一）关注茅台等龙头公司模式转型可能性如果茅台未来坚持转移消费群体，定位于个人消费品，顺应治理三公消费时代潮流，则有望再度引起资本市场关注，不过这将考验公司的市场营销体系建设。
　　从行业面分析，任何品牌在面前高端白酒销售市场竞争格局现状下，挤占竞争对手的市场份额更为现实，如此能够提升当期销售，未来还能够释放越来越大的新增产能。不知道龙头公司是否关注于此。如果能够改变限量保价策略，实施“敞量顺价”策略，则有望提升资本市场业绩预期。销售渠道方面，如果能够做到渠道扁平化，做到下沉到县级市场都有经销商，做到直供KA店，做到扩大网店和出口销售，那么投资者可再次关注。
　　（二）年度最大“修复性行情”起点到来本次大盘行情以来，白酒板块表现落后于其他板块；各市场销售景气度均下降。
　　那么，站在现在时点看，白酒板块未来三个月行情怎么样呢？我们认为，现在进入年度最大修复性行情起点，即开始进入为期不长的“超额收益”上升通道。逻辑为：
　　从策略上看，（1）市场对大盘前景不是确定性明确看多，因此防御类品种存在一定市场需求；（2）存在受资金流动影响的板块轮动因素；（3）存在补涨因素。

　　钢铁：环保加码或利好 荐3股
　　类别：行业研究机构：东方证券研究员：鲍雁辛
　　事件根据mysteel报道，国家环保局于近期对唐山128家重点涉污企业进行环保彻查。近期有多家调坯轧材厂（钢铁加工企业）为应对环保检查而停产，预计该影响将持续一个月。
　　投资要点对比历史发现环保限产是短期内影响钢铁行业产能的最有力因素。近些年钢铁行业因产能过剩以及重污染屡遭诟病，并多次受到政府限产调控。我们对过去五年内主要的限产进行了统计，其中环保因素对钢铁行业影响最大，以2010年8月~10月期间为完成“十一五”节能减排目标为例，全国大部分地区钢厂被限产限排，唐山地区粗钢产能减少超过30%。
　　未来环保或成为钢铁行业去产能形成持续影响。结合媒体报道，唐山市环保部门自3月初已经开始在全市范围内开展全面整治，我们认为，新一届政府对钢铁等重污染行业的环保问题重视程度正在逐渐提高，未来环保很可能将是淘汰钢铁过剩的落后产能的一个主要手段。
　　减产压低矿价、下游需求恢复及环保因素的共振下，行业盈利水平有望提升。
　　我们认为，环保限产降低对铁矿石需求、内矿由于天气转暖供给增加将有望拉低铁矿石价格。而如果环保力度能对产能甚至产量形成持续压力的话，进入旺季需求回暖后钢铁行业的盈利水平将有可能恢复。
　　投资策略与建议：
　　我们认为，不排除接下来政府因为雾霾天气越来越严重而对钢铁行业进一步提高环保要求，对钢铁行业造成更大面积的减产甚至限产的可能性。分品种来看，自2012年9月中旬以来，板材类产品明显优于线材类产品，目前热轧高出螺纹约250元/吨，铁矿石价格下跌后板材类公司盈利水平有望进一步改善。建议继续关注板材类公司，包括宝钢股份(600019)(600019，买入)、本钢板材(000761，未评级)、河北钢铁(000709)(000709，未评级)。
　　风险提示下游需求恢复速度低于预期；环保执行力度低于预期；钢材库存过高。