实力券商力推六大行业(附股)

　　医疗保健：需求旺盛医保投入加大 荐3股
　　医疗需求旺盛，医保投入加大：未来医保筹资水平提升是趋势，以收支平衡为原则，医保结余率不会提升。医保投入的增长，结余率的降低有利于医疗消费需求的释放。2010年我国医保整体结余已超过5,000亿元，如果未来能够全部投入终端消费，将是推动医药行业增长的额外增量。
　　大病医保全面推广，积极引入商业保险：大病医保有望在湖北省内全面推广，目前总体目标是2013年争取覆盖全省城镇居民医保，新农合，大病保险对参保人基本医疗保险报销后超过大病医保起付线标准超额部分的实际支付比例不低于50%。目前商业保险机构参与积极性较高，这也将使得大病医保的推广更加顺利，有利于医疗消费需求的释放。
　　试点取消药品加成，提升诊疗费用弥补：目前湖北省已经在20个县级公立医院试点取消药品加成，预计在未来三年内会全面推广。政府通过调整医疗技术服务价格和增加政府投入等途径予以补偿。我们认为取消药品加成将使得医院的盈利重心由药品逐步转向诊疗。从目前的补偿机制来看，提高诊疗服务收费来弥补药品收入的趋势明显。
　　总额控费是趋势，改变终端处方结构：根据湖北目前的指导原则来看，未来两年之内要在省内全面推广总额预付。在总额预付的限定下，医院如果有结余，这部分是医院和医保局按照一定比例进行分成的，超出的部分也是医院与医保局进行分摊，这会在一定程度上促进医院控制费用的积极性。我们认为总额控制与取消药品加成会促使医院降低药占比，同时提升诊疗费用的支出以弥补药品收入的下滑，医院终端处方结构逐步改变，建议关注由此带来的诊断试剂、医疗器械领域的投资机会，如科华生物、利德曼、鱼跃医疗。(长江证券)

　　有色金属行业：金属价格短期止跌 继续看好稀土永磁
　　一周金属价格
　　本周基本金属涨跌互现。LME铜上涨0.37%,LME铝下跌0.56%,LME铅下跌2.08%,LME锌下跌2.38%,LME镍上涨0.51%,LME锡上涨1.80%。伦敦金下跌0.16%,美元指数上涨0.57%。稀土方面,氧化镨钕(Nd2O375%)持平于319000元/吨,氧化镝(99%)下跌100元/公斤至2075元/公斤。海绵钛下跌500元/吨至63500元/吨。钨精矿(WO365%)上涨200元/吨至119,000元/吨。APT上涨300元/吨至180,000元/吨。金属锗上涨100元/吨至11700元/公斤。锑价持平于68250元/吨。澳洲锆英砂持平于9750元/吨。钼精矿下跌20元/吨至1,685元/吨度。电解锰下跌200元/吨至13600元/吨。新材料方面,烧结钕铁硼(N35)下跌5元/公斤至141元/公斤。湖南地区UK14硬质合金坯料出厂单价维持在665元/公斤。
　　行业周观点:
　　行业整体:上周有色指数整体下跌1.84%,我们此前一直相对看好和推荐逢低增持机会的稀土永磁相对抗跌,前期涉及环保、3D打印概念个股跌幅居前。房地产国五条超预期的调控力度造成了房地产链条板块大幅下挫,而作为周期板块,有色也受到了影响。市场对于美国经济复苏预期较为充分,就业市场良好数据带动的美元指数上行并且对金属价格造成多大下行压力。相反,在欧美股市持续走高的影响下,短期金属价格将止跌企稳。
　　下周市场将以消化周末国内两会信息为主,我们继续建议逐渐增配稀土永磁板块,首推中科三环,其次宁波韵升。另外,下周进入年报披露期,我们持续推荐的利源铝业率先发布年报和一季报预告,继续推荐。
　　基本金属:金属价格短期止跌。美元指数上行和流动性回收预期带来的压力短期释放完毕,短期金属价格判断应当企稳。后市,金属价格短期内将出现震荡,一方面,美国不断向好的经济仍将不断提升美联储货币收缩预期,预期的再度增强仍会造成金属价格下跌。另一方面,二季度我们需要观察分析美国房地产和汽车市场复苏对西方基本金属消费的拉动作用,同时我们也要分析国内的消费数据的改善是否能够形成库存下滑的预期。因此,我们对基本金属的判断,短期仍然难有上行机会。
　　黄金及贵金属:金价短期止跌。金价主要的影响因素短期将来自于美联储收缩预期的变化,尽管美元指数不断上行,但美国的复苏势头已经被验证,同时欧日不济的复苏势头间接提振了美元指数。后市判断,如果美联储货币政策的表述没有升级,在目前价位上,黄金价格存在反弹突破1600美元一线的可能,但空间有限。对于黄金股,在美联储资产负债表的规模没有出现调头收缩的迹象前,我们建议不必割肉斩仓,可以利用金价反弹的机会逢高调整仓位。
　　稀有小金属:稀土资源企业需看政策,稀土永磁行业增持。稀土资源行业,我们仍然判断没有机会,但是,两会期间工信部部长对于稀土的强力表态或将引发市场对于新一轮政策出台的预期,虽然我们不看好能有什么更强力的政策出台。所以,广晟有色为代表的个股或有交易性机会。我们更为看好稀土永磁行业的增配机会,第一,去年稀土价格的快速反复下跌对稀土永磁的成本带来了很大的负面影响,预计2013年稀土价格将以震荡为主,这将减轻稀土永磁行业的成本压力。第二,稀土价格的企稳,对下游客户回流稀土永磁有较大的正面作用,如空调等在意性能的行业仍然在等待稀土价格的平稳。第三,汽车行业EPS磁体需求的持续走高带动需求上升。排序为中科三环、宁波韵升。
　　有色金属新材料:利源铝业下周一晚发布年报和一季报,继续建议买入。此外,建议增持收益与传统行业节能降耗的红宇新材,建议继续持有钢研高纳以及飞机相关的宝钛股份、西部材料和博云新材。
　　3月推荐配置:利源铝业(40%)、中科三环(30%)、红宇新材(30%)(国金证券 杨诚笑)

　　基础化工行业:关注景气持续回升的农药与染料
　　3月重点推荐行业景气持续回升的农药与染料行业。3月传统旺季来临,基础化工下游需求全面回暖迹象仍不明朗。重点推荐景气持续提升的农药与染料行业。(1)农药:国际(尤其是发展中国家)需求增长强劲,国际农药巨大产能加速向中国转移,农药原药与中间体行业持续景气,国内环保政策趋严,龙头企业获得更大发展空间。草甘膦或受益环保政策价格步入长期上升趋势,吡啶受益反倾销初裁供应持续偏紧,麦草畏、比克草、吡虫啉等品种需求持续增长。(2)染料:2月中国出口数据超预期,同比增长21.8%,染料下游印染企业需求不断好转,受环保趋严,专利诉讼影响,染料行业供给向龙头企业进一步集中,龙头企业对价格掌控能力进一步加强,分散染料与活性染料价格不断上扬,分散染料市场价目前达到2.2~2.3万元/吨,活性染料市场价超过2万元/吨,浙江龙盛和闰土股份1季度业绩有望同比大幅增长。
　　3月持续关注竞争优势显著成长股长期投资价值。对于2013~2015年均净利润增速超过30%,具有核心竞争优势的成长股股价步入合理价位后具长期投资价值。基础化工重点关注长期成长个股包括国瓷材料、纳川股份、鼎龙股份、史丹利、东材科技、联化科技、久联发展。
　　3月平安化工模拟投资组合推荐。2013年3月份模拟组合维持2月份的推荐。
　　推荐景气上升的农药与染料龙头企业,低估值的MDI龙头,同时推荐具核心竞争力的高成长个股。3月推荐模拟投资组合:烟台万华、浙江龙盛、扬农化工、国瓷材料、纳川股份。
　　基础化工重点主要子行业分析。(1)尿素:2月尿素小幅上涨,上游原材料煤炭下跌,尿素与煤炭价差小幅扩大,3月为尿素需求旺季,预计3月尿素价格重心稳中上移,建议关注:华鲁恒升;磷肥:预计3月份磷肥价格维稳,磷矿石受政策调整,后市看涨,推荐具有磷矿石资源,上下游一体化的磷化工企业:兴发集团;复合肥:3月份春耕行情,复合肥发货量增大,建议关注龙头企业:史丹利、金正大;(2)农药:继续推荐草甘膦、吡啶,预计草甘膦价维持高位,吡啶价格逐渐回升,建议关注:扬农化工、长青股份和红太阳;(3)民爆:成本面宽松,一季度业绩增长可能性大;(4)MDI:受节后需求逐渐回暖和3月份受外资挂牌价上涨,预计MDI、TDI市场价格后市看涨。风险提示:经济增速低于预期、化工大宗商品价格波动幅度大。(平安证券 伍颖,鄢祝兵,陈建文)

　　玻璃行业:需求复苏范围不断扩大,盈利持续上行
　　类别：行业研究 机构：申银万国证券股份有限公司 研究员：周小波,王丝语 日期：2013-03-13
　　3月上旬行业华南、华东需求基本完全启动,各地在需求以及区域会议的配合下普遍开始提价,趋势自南向北、自东向西继续蔓延。玻璃平均价格(4mm)为68.8元/重箱,环比山掌0.7%。预计3月上旬毛利率为8.8%。
　　我们认为:短期来看,由于行业需求启动,并大范围开始蔓延,行业盈利以及价格将持续缓慢回升。中长期而言,未来盈利大幅上行最大的风险就是原油价格上行以及纯碱价格随着经济复苏的回升。
　　主要指标跟踪:停窑率(24.1%,环比持平)、毛利率(8.8%,环比提升0.6%)、库存(2729万重箱,环比增加8万重箱,环比基本持平)、固定投资增速、地产销售面积增速。
　　主要推荐公司:南玻A(“买入”评级)、旗滨集团(“增持”评级)。
　　需求复苏、区域会议推动价格持续上行
　　本旬,华东、华南地区需求基本已经完全恢复,下游出货顺畅,东北地区冬储价格即将结束,区域会议的召开以及需求回暖双双推动全国玻璃价格继续普遍上行,趋势仍然呈现自南向北以及自东向西扩散的趋势。就供需来看,南方地区需求相对较好,而北方以及西部地区由于天气原因仍然有一定影响,但预计近期就将出现回暖,部分企业已经开始准备向经销商大批销售;
　　供给方面本旬新增3条生产线,产能约为2600t/d。本旬,主要城市玻璃平均价格(4mm)为68.8元/重箱,环比上涨0.5元/重箱。从幅度上看,全国各地价格提升0.5-1元/重箱不等,其中广州价格上涨1.0元/重箱,幅度为1.3%,涨幅居前。
　　玻璃-纯碱重油价差环比继续拉大
　　3月上旬,纯碱、重油价格分别为1299、4600元/吨,环比基本持平,玻璃-重油纯碱价基本持平,为6.1元/重箱。我们预计,短期内需求季节性回暖趋势不断增强,未来需要关注下游地产需求变化。
　　库存环比持平,预计未来将缓慢下滑
　　截止到3月上旬,行业库存环比基本持平为2729万重箱(环比增加8万重箱)。停窑率环比基本持平。由于近期行业需求开始启动,各地经销商以及企业对于后市信心相对转强,预计库存将继续下滑。预计3月上旬行业毛利率为8.8%,环比提升0.6%。
　　玻璃板块及重点关注公司估值
　　3月上旬(截止到3月8日),申万玻璃制造指数跑输沪深300指数1.4%,玻璃板块绝对PE为34倍,相较历史平均水平38.2倍略低(历史最低点为15倍,最高点为102倍)。重点关注公司方面,南玻A,旗滨集团2013年PE分别为36倍、30倍,基本持平于历史平均的33、27倍,维持“买入”和“增持”评级。
　　本周其他重要事件:
　　中国楼市新政趋紧影响玻璃行业需求玻璃市场春意正浓宏观政策一拉一压。

　　服装纺织：近期重点关注纺织制造类龙头公司 荐5股
　　[摘要]
　　走势回顾上周（3月4日-3月8日，下同），上证综指下跌1.73%、深证成指下跌3.78%。　　
　　纺织服装板块上涨2.35%，其中纺织子板块上涨2.55%，服装子板块下跌2.15%.纺织服装及日化板块重点覆盖的个股涨幅前三位为百圆裤业、七匹狼、伟星股份；后三位为朗姿股份、罗莱家纺、探路者行业信息1.2013年1-2月我国纺服出口大增31.87%；2.美国农业部3月供需报告：美棉库存下调，中国进口量上调；3.2013年1-2月份全国50家重点大型零售企业服装零售额同比增长6.0%；4.前两月全国社会消费品零售总额同比增长12.3％，服装增长9.4%，化妆品增长12.5%；5.第23届华交会纺织服装类商品成交13.14亿美元下降15.68%；6.春节内地奢侈品消费下降9.2亿美元；7.市场持续扩张传统体育品牌集体"转向""轻户外"消费趋势凸显；投资策略：近期重点关注纺织制造类龙头公司从1-2月的终端零售情况来看，终端零售相对平稳，尚无明显的回暖迹象；1-2月50家大型零售企业服装零售量同比增长8.5%，零售额同比增长6.0%，反映了量价关系逐步回归，品牌服装终端折扣力度加大，去库存仍在进行中。我们维持年度策略中的观点，长期坚定看好上海家化的投资价值，建议重点关注目前规模较小、尚处于较快外延扩张期的搜于特、探路者和卡奴迪路，以及核心能力较强、质地稳健的富安娜，而朗姿股份全年业绩前低后高逐季爬坡，在下半年值得重点关注。同时跟踪终端的销售情况，关注估值深度调整后重点公司的反弹机会，奥康国际、七匹狼和罗莱家纺在终端转稳后估值有修复空间，具有较大的弹性。　　
　　近期由于内外棉价差的缩小，纺织制造板块的龙头公司毛利率有望逐步回升，同时从1-2月的进出口数据来看，纺织品服装的出口呈现回暖迹象，将有助于纺织制造公司订单的复苏。我们的观点是，2012年是纺织制造板块最差的时候，相关龙头公司在行业的调整过程中集中度有望进一步提升，2013年2-3季度有望迎来业绩的拐点。因此，我们建议投资者近期重点关注相关龙头类公司，包括华孚色纺、百隆东方、鲁泰A和伟星股份。　　
　　本周朗姿股份、上海家化和伟星股份将公布2012年年报。投资时点上，2013年二季度是关键的时间窗口。3-6月份是大部分品牌服饰类企业订货会时间，也是终端开店、关店调整的重点月份，亦是上市公司年报和一季报的时间，建议重点关注。(国信证券 李世新)

　　房地产行业：风险小 收益高 强烈看好龙头地产股
　　从风险收益角度看,地产股风险可控,收益可观,我们从之前谨慎正式转为乐观。
　　估值回到底部,收益空间可能40%左右。目前主流地产公司13年动态PE平均约8倍,史上调控政策最严厉的2010-2012年间(限购、限贷、限价、房产税),估值最低约8倍。历史上看,虽然地产股的估值底和顶有明显下移,但在11-12年已趋于平稳,市场对房地产行业长期悲观情绪有充分体现,目前新一届政府重提城镇化、户籍改革、更重要的是针对地产调控思路的转变,这些对行业估值其实偏有利。若全年估值高点达到11倍,可能的收益空间约有40%。具备持续成长的龙头公司可能会在四季度启动2014年估值切换行情,我们需要付出的可能仅是时间成本。
　　目前市场主要的担心是:1、短期政策不确定性(二套房贷,房产税)。2、销售会不会受到持续大的影响。
　　我们认为,短期政策有风险,但风险可控,同时,政策也有利好的一面。政策风险:1)市场预期二套房贷在一线及部分二线城市可能会收紧。从统计局公布的1月70个大中城市房价环比看,房价环比涨幅0.8%以上的城市有22个,以一二线为主。这个政策超预期可能不大。2)市场担心出台房产税并从存量征收。我们认为,若房产税存量征收且力度大,则限购会退出。若限购不退出,则力度不会大。毕竟,经济刚复苏,地产投资刚企稳,大环境并不支持政策肆无忌惮打压,这同2010-2011年地产调控时,房地产投资及经济在高位的背景不同。虽2013年1-2月投资增速达到22.8%,但预计难以维持,因为销售和资金来源增速可能将回落,从而制约新开工继续反弹高度;
　　竣工增速可能高于去年也对投资不利。我们仍维持全年投资增速16%的预判。政策有利一面:交易税细则可能会针对不同需求、房龄进行免税。
　　销量的不确定对地产股负面影响有限。4月销量是关键,其走势有3种可能:
　　1)销量维持高位,对地产股不利。这种情况出现概率小;2)销量小幅缩量,则好于预期,地产股有超跌修复机会;3)大幅缩量,则制约地产股反弹。如果第三种情况出现,4月销量将是全年最低量,经过数月,需求反弹是大概率。因为决定需求的四大要素并未实质或大幅度改变:1、货币宽松;2、潜在需求在高位;3、居民投资渠道狭窄;4、地方财政的土地依赖。而需求释放取决于供应方,降价促销是吸引需求入市的重要手段。高库存以及不是很宽裕的行业整体资金面情况下,走量仍是房企首选策略。
　　投资策略与建议:
　　市场的分化和政策的区域调控,将强化单一布局风险。多区域布局及周转是避险和持续成长最重要手段。我们强烈看好龙头股:万科A(000002,买入)、招商地产(000024,买入)、金地集团(600383,买入)、保利地产(600048,买入)、荣盛发展(002146,买入)、中南建设(000961,买入)。
　　风险提示
　　房产税出台且力度较大;销售萎缩后持续低迷。(东方证券 周强)