周三机构一致最看好的10金股

　　渤海租赁（000415）：全牌照和杠杆化经营下的确定性增长
　　事件评论
　　紧缩环境下租赁业务增长持续。信贷紧缩使融资租赁需求倍增,公司融资租赁业务呈持续增长态势。截止2012年底,公司长期应收款达174.39亿元,较上年同期增长39.10%,融资租赁业务实现利润7.09亿元,同比增长42.27%;其中皖江金融租赁公司2011年底才正式运营,2012年就实现净利润2.72亿元,净资产收益率达8.31%。
　　收购海航香港进一步完善产业链。2012年公司先后完成了对海航香港的收购与增资,增资后公司持股比例约占68.7%,公司成为集金融租赁、融资租赁和经营租赁为一体的综合性租赁公司;海航集团同时对海航香港业绩进行承诺,2012-2014年海航香港经测算后的净利润分别为1.40、2.69和2.32亿元,实际差额部分将由海航集团承担全额补偿义务。
　　杠杆化经营快速提升业务规模。高杠杆经营是成熟市场租赁业最主要特点之一,2011年底工银租赁杠杆倍数为12.28倍,资产负债率在90%以上;
　　与此相对应,截止2012年底公司杠杆倍数仅为2.89倍,资产负债率为68.09%,一定程度上制约了租赁业务规模;公司计划2013年通过银行和企业债两个渠道募集178亿元,预计公司杠杆倍数可达6.75倍,资产负债率将接近80%。
　　盈利预测与投资建议。在海航集团对海航香港进行业绩承诺的基础上,我们进一步测算天津渤海租赁和皖江租赁额业务量规模,从而对公司业绩进行测算,预计公司2013年租赁业务利润增速在35%以上。
　　通过设立皖江金融租赁和收购海航香港,公司完成了由单一融资租赁业务到全方位发展的转变,监管层对信托及金融租赁企业在平台类贷款的限制使公司全牌照的竞争优势更为凸显;我们看好杠杆化经营下公司业绩的增长空间,预计2013年公司EPS为0.53元,对应PE为14.25倍,维持“推荐”评级。（长江证券 刘俊）

　　中兴通讯（000063）:载波聚合,TD的又一杀手应用
　　中兴通讯在载波聚合技术方面具有优势。所谓载波聚合是指将多个连续或离散载波聚合在一起,形成一个更宽的频谱资源,是4G提速的核心技术。中兴通讯年初协助中国移动实现F+D跨频段载波聚合,下载速率达到430Mbps,技术优势明显。
　　TD-LTE采用载波聚合技术效率更高。根据中国移动的研究成果,在单载波情况下FDD如果在使用20MHz+20MHz的情况下,下行峰值速率可以达到150Mbps。如果TDD引入载波聚合,TDD聚合20MHz+20MHz的情况下,下行峰值速率可以达到220Mbps,超过相同系统带宽FDD的峰值速率,TDD的效率明显更高一些。
　　TD-LTE超预期发展,中兴直接受益。与FDD要求对称的频谱资源不同的是,TDD可以充分利用不对称频谱,在频谱资源趋于碎片化的现状下具有十足的吸引力。因此那些没有拿到优质FDD频谱资源的或者FDD频谱资源都已经占用的运营商最后都会发展TD-LTE网络。中兴通讯凭借在TDD和FDD混合组网方面较强的优势和丰富的经验,直接受益TD-LTE超预期发展。
　　投资价值显现,提高投资评级至“买入-A”:我们认为中兴通信拐点已到,看好中兴通讯在TD-LTE产业链第一阵营地位,中长期受益TD-LTE在全球占有率的不断提高,短期直接受益中国移动TD6.2期以及LTE招标。预计2013和2014年的EPS分别为0.91元和1.16元,上调投资评级至“买入-A”,目标价位16元。（安信证券 王学恒）

　　祁连山（600720）：13年供需改善价格有望进一步提升
　　销量高增长,但售价下滑致使业绩同降48%。公司12年水泥熟料销量1525万吨,其中代销润基水泥约56万吨以及酒钢约70万吨,实际自身销量约1400万吨,同增19%。由于价格恢复较缓且去年基数较高,公司12年吨收入↓28,吨成本↑6,吨毛利↓34。管控有所改善下,吨费用↓6,最终吨归属净利↓17至11。单季度看,4季度主营业务季节性亏损持续,不过当季的减值转回和较高的营业外收入最终实现扭亏为盈。
　　产能持续扩张,不断向上下游产业链延伸。公司古浪和漳县2条4500t/d即将于今年二季度投产,产能将扩张16%。此外,玉门4500t/d和成县4500t/d正在有序开展前期工作。除水泥业务外,公司还上马多个商砼项目,近期又拟在武威市新建双180预拌商混产线,不断向下游产业链延伸,提升公司市场竞争力和话语权。
　　甘肃13年新增冲击18%,低于市场预期。目前甘肃共有19条在建,巨大的待投产压力引发市场担忧。但其中仅有5条将于13年投产,共计熟料产能589万吨,占甘肃省12年熟料产能比重18%,大大低于总在建占12年产能66%的比重。
　　甘肃需求空间广阔,今年增速望超30%。主要有以下几点支撑:1、甘肃省城镇化率仅37%,基础设施落后;2、今年在稳增长,而地产仍受严厉调控的背景下,基建复苏力度将更大,甘肃较高的基建占比更利于区域水泥市场复苏;3、兰州新区及“3341”工程的出台将进一步支撑甘肃经济快速发展;4、从今年投资计划情况和实体经济大环境来看,均好于12年(12年增长29%),预计今年水泥需求增速望超30%。
　　甘肃13年产能利用率提升确定性强,需求高增长下14年仍能有效消化。
　　预计13-14年EPS为0.67和0.8元,对应PE15、13倍,维持推荐。（长江证券 刘元瑞）

　　铜陵有色（000630）:从“小公司,大集团”到“大公司”的嬗变
　　铜陵有色是中国铜行业最重要的生产企业之一。其产业链较为完善,目前,公司拥有铜资源量180万吨,自产铜5万吨/年,铜冶炼产能125万吨/年,硫酸产能327万吨/年;铜材深加综合产能26.5万吨。
　　行业分析:未来2年铜价格预期仍将维持高位
　　我们认为,在全球流动性继续维持宽松的情况下,虽然美元指数预计偏强,基本面供需弱平衡,总体上,未来2年铜价预计仍将维持高位震荡。长期来看,全球矿产铜供给增长将长期趋缓,边际成本线逐步抬高,中国、印度等新兴国家城镇化和工业化将继续支撑全球铜消费增长。
　　资源:从“小公司,大集团”到“大公司”的嬗变
　　目前铜陵有色是国内铜资源领域典型的“小公司,大集团”;目前上市公司层面铜资源量180万吨(权益178万吨),集团层面铜权益资源量958万吨;
　　此次定增注入沙溪铜矿将增加48万吨达到226万吨,增27.2%。扣除沙溪铜矿,集团权益铜资源量仍达910万吨。后期随着集团资产的逐步注入,公司将实现从“小公司,大集团”到“大公司”的锐变。
　　给予“推荐”评级
　　我们预计公司12年、13年、14年的eps分别为0.65、0.73元、0.88元(未考虑资产注入)。我们认为,铜陵有色是有色金属行业里为数不多的未来在资源上具有可观成长性的公司,未来集团层面资产的预期注入将极大增强公司的核心竞争力和盈利能力,基于此,我们综合考虑,给予“推荐”评级。（长江证券 葛军）

　　银座股份（600858）：财务费用压力有望自2013年开始缓解
　　考虑到公司当年实现地产业务收入9.60亿元,假设地产业务的净利率为15%,地产业务贡献净利润约为1.44亿元(贡献EPS约0.28元),剔除此影响,公司主营业务商业实现归属母公司所有者净利润约为2.03亿元(贡献EPS约为0.39元),同比增长75.16%。
　　公司实现营业收入135.36亿元,同比增长24.10%;剔除地产收入影响,商业主业同比增长15.30%;且1-4季度收入增速分别为13.66%、19.58%、15.48%及13.59%。尽管2012年零售行业整体景气度有所回落,但公司的收入增速仍保持较为稳定的水平,尤其是济南地区在此较为低迷的大背景下仍实现近30%的收入增速,主要原因是2011年4季度新开业的振兴街shoppingmall贡献较大。考虑到2013年青岛乾豪及李沧项目均有望开出,在稳定的外延扩张的推动下,公司仍有望维持较高的收入增速。
　　2012年,公司综合毛利率同比大幅提升1.28个百分点至18.91%;但若剔除高毛利的地产收入影响(地产业务毛利率为31.02%),公司的主营业务毛利率则与去年持平,为14.60%。考虑到2013年公司将新开出青岛乾豪及李沧两个较大项目,短期内公司的毛利水平或出现一定压力。
　　2012年公司费用控制情况良好,但财务费用仍维持高位。乾豪及李沧项目有望在2013年竣工完成,届时附在两个项目的配套商业地产的资金回流将有望缓解公司的债务压力,若后期无大型在建项目,公司财务费用有望自2013年开始缓解。
　　我们预计公司2013-2014年EPS分别为0.49元和0.66元(均不考虑地产业务);主营商业增速分别为25%和36%;对应目前股价,2013-2014年PE分别为19倍和14倍;考虑到公司目前处在高速扩张期,但店龄结构将逐渐优化及财务费用缓解将使得业绩出现较大弹性,维持推荐。（长江证券 童兰）

　　九龙电力（600292）：年内剥离电力资产,做大做强环保产业
　　电力盈利能力较弱,2011年毛利率下降到4.1%,而环保业务毛利率有明显提升,2011年环保工程毛利率保持在17.4%。未来重庆市电力市场受区域经济发展速度放缓的影响,电力需求增速将回落,另外水利发电、新能源发电等能力的提升将会使得火电机组发电形势更加严峻。从成本来看,在重庆地区煤电价格的压力短期内不会消除,虽然近年来上网电价上调,但是整体上难以改变火电企业靠政府补贴的现实状况,因此电厂剥离将又助于公司业绩大幅提升。
　　“后脱硫时代”特许经营项目盈利能力超预期,非电力行业脱硫市场启动
　　2011年燃煤脱硫机组装机容量已达到全国火电装机容量的87%,我们认为脱硫市场将进入“后时代”,火电行业将以脱硫特许经营与委托运营为主要发展方向。另外,我国规定脱硫电价补贴政策是根据脱硫设备运营时间进行补贴的,这种机制起到了很好的监管效果,同时也保证脱硫运营企业的盈利水平。
　　未来三年脱硝业务将快速增长
　　脱硫脱硝的市场客户具有很大的重复性,我们认为未来2013-2015年,公司在脱硝市场占有率也将保持在5%左右。假设全国火电装机容量保持8%的增速,2015年脱硝装机容量占比80%左右,粗略估算公司未来三年新增脱硝装机容量5800万千瓦左右。公司计划2013年扩大催化剂产能,按照公司目前的市场份额情况计算,预计公司2013年催化剂产品或达到13000立方米,预计2013年催化剂销售收入在3.5亿左右。
　　工业水处理领域或成为产业链拓展第一站
　　2012年4月公司定向增发收购河北良村脱硫资产及中水处理资产,采用委托运营模式开展水处理业务,同时公司积极储备相关技术和专业人才,水处理业务将成为公司未来发展新方向之一。
　　盈利预测
　　保守估计2012-2014年EPS分别为0.24元、0.33元、0.43元,当前股价对应PE分别为65倍、47倍、36倍,首次给予“增持”评级。（方正证券 周伟）

　　江特电机（002176）:2012年业绩下滑明显,看好未来矿产锂电发展
　　主营业务下滑较大,矿产开采未达预期。公司主营冶金起重电机、中型高压电机及低压电机,近几年涉足锂矿采选及锂电全产业链。营收占比中电机占89.87%、矿产占5.7%。2012年业绩的下滑略超预期,主要原因是受到宏观经济的影响,传统的电机业务市场疲软,需求大幅下滑,工业电机销售量同比下降了63.61%,毛利率23.34%,同比降1.8%。而矿产采选因上半年的雨水过多影响,开采量未达预期;矿产毛利率59%,同比下降20.99%。锂电新能源产业处于布局阶段,生产规模较小,效益不明显。好看公司未来矿产及锂电新能源产业的快速发展。公司的发展战略是做强做精电机产业,快速发展锂电新能源产业。我们认为受经济结构转型影响,电机产业发展增速将减慢,而公司依托江西宜春“亚洲锂都”的矿产资源优势,打造锂云母、长石粉采选矿-碳酸锂-富锂锰基正极材料-特种电动车全产业链,具备显着优势。
　　目前公司拥有4个采矿权、5个探矿权,新坊钽铌公司2012年矿产开采量取得了较好的成绩,2013年上半年泰昌矿业将建成35万吨配套选矿产能,矿产综合利用价值将显着提高。何家坪矿区高岭土采矿证办证工作已顺利完成,目前正在进行征地等矿产开采的前期准备工作。
　　宜丰锂业茜坑矿区采矿证也正在办理之中。2013年公司拟推进形成1000吨碳酸锂产能,富锂锰基正极材料产销实现1000吨。今年1月份公司推出了股权激励计划,要求2013-2016年净利润较2012年增长率将不低于50%、120%、260%、520%,复合增速达51%。我们认为矿产及锂电产业将成为公司未来主要利润增长点,公司成长空间巨大,未来几年将是实现跨越式发展的关键时期。
　　盈利预测及评级。预计2013-2015年EPS分别为0.19、0.34和0.49元,当前对应PE为44、25和17倍,考虑到公司未来几年成长性良好,维持“买入”评级。（中山证券 李一为）

　　宁夏建材（600449）：2013年水泥主业有望扭亏为盈
　　销量稳定增长,但售价下滑明显。2012年度,公司销售水泥1100.43万吨,比去年同期增加28.31%,销售商品混凝土193.77万方,比去年同期增加173.49%,混凝土业务大幅增长缘于收购重组。2012年公司水泥不含税平均价格为每吨234元,上年同期为285元,商品混凝土不含税平均价格每方308元,上年同期为326元,公司主营产品价格年内均出现下滑,影响了公司主营业务收入的增长。
　　毛利率下降、期间费用率上升,公司主业亏损。2012年,公司毛利率下滑9个百分点至20%,主要是主业水泥及熟料的毛利率下降12.7个百分点至15.6%,同时,期间费用率上升2.5个百分点至18.16%。公司分别参股45%的乌海市西水水泥公司和包头市西水水泥公司因经营状况不佳,当期出现亏损,使公司本期投资损失6996.31万元,最终导致公司主业发生亏损。
　　混凝土业务表现优异,贡献上市公司净利润2100万元。2012年混凝土收入5.9亿元,同比增长158%,毛利率39.77%,同比增加0.61个百分点,贡献权益净利润2100多万元。2012年1月,赛马混凝土收购金长城砼业100%股权,产能170万方,2012年8月,收购煜皓砼业100%股权,产能95万立方米。宁夏科进砼业以255万方产能对赛马混凝土进行增资,增资后,公司持有赛马混凝土51%股权。
　　宁夏区域龙头,2013年水泥主业有望扭亏为盈。公司是宁夏最大的水泥、混凝土企业,三分之二收入来自区内,水泥产能及市场占有率均达到宁夏近50%,产能布局和销售网络覆盖宁夏全区及周边地区。预计公司2013-2014年收入分别为38亿元、44亿元、51亿元,同比分别增长21%、15%、17%,净利润分别为2.2亿元、2.97亿元、4.07亿元,同比分别增长255%、37%、37%,每股EPS分别为0.45元、0.62元、0.85亿元,对应PE分别为18X、13X、10X,给予公司“增持”评级。（方正证券 周伟）

　　大秦铁路（601006）:受益体制改革
　　铁道部改革进入实质阶段,运价改革、投融资改革有望接踵而至:铁道部将拆分为国家铁路局和中国铁路总公司,分别承担行政和企业职能,从而实现政企分开。政企分开只是改革的起点,对运价体制改革和投融资体制改革的期待更大。
　　大秦线运量已经恢复至正常水平:去年6月底受到秦皇岛港煤炭库存积港、煤炭下游去库存等影响,大秦线运量出现较大下降,6-8月运量持续同比下降,四季度开始运量稳步提升,到11月基本已恢复至正常水平。2013年大秦线计划运量4.5亿吨。
　　货运运价、低端客运运价有提升空间:随着铁道部政企分开,运价体制改革势在必行,我们认为货运运价市场化程度将更高,并且公司处于我国铁路运力紧张的北方区域,供需矛盾较为突出,未来运价上涨空间较大。目前大秦线特殊运价已经低于普通运价,未来有望接轨。客运方面,高铁价格已经较高,但是低端车如绿皮车、快车、动车等票价较公路优势明显,运价有提升空间。
　　运价接轨后公司业绩弹性增大:大秦铁路货运收入占比超过75%,如果未来铁路特殊运价与普通运价接轨,大秦铁路业绩弹性将进一步增大,根据我们测算整体运价上涨0.01元/吨公里,大秦铁路营业收入将增加约36亿元,增加净利润约26亿元,增厚公司净利润超过20%。
　　投资建议:上调评级至买入-A,12个月目标价10元。由于去年四季度大秦运量恢复好于预期以及13年普通运价上涨超出预期,我们上调了公司盈利预测,预计公司2012年-2014年每股收益为0.76元、0.91元、1.03元,对应2013年动态市盈率为8.5倍,考虑到铁路改革将对行业产生持续正面影响,上调公司评级至“买入-A”的投资评级,12个月目标价为10元,相当于2013年11倍的动态市盈率。（安信证券 汪立 谢红）

　　北方创业（600967）：业绩提升看自备车和出口,长期将受益铁道部改革
　　车辆业务毛利率从11年的13.84%上升至2012年中的18.12%,延续了09年以来该板块业务毛利稳步提升的趋势;在公司产能受限情况下,毛利的改善主要得益于高毛利自备车及出口车辆占比提升,今年主要原材料(钢铁、铝合金等)价格的下降也利好公司毛利率的提升。
　　公司目前每月正常排产在350-400辆,预计1季度车辆产量超过1000多辆(考虑春节因素),预计1季度主要交付订单为神华自备车订单(预计500辆)+印尼订单(预计200辆)+部招车(预计600辆),整体交付结构来看,较高毛利的自备车和出口车占比有望高于50%,加上原材料价格改善,一季度毛利水平将相较2012年有较大提升,保守预计一季度净利增速在30%以上。
　　未来企业自备车和出口市场值得期待.
　　自备车:公司12年底中标的神华1500辆铝合金C80货车,占当次招标量的25%,中标份额上超出了上次的18.6%;预计未来随着铁道部改革推进,铁路货运市场管制将有所放松,企业自备车需求将加快释放,公司在自备车市场有望斩获更多订单。
　　出口方面:公司通过和印尼铁路总公司合作,有望赢得印尼后续的相关订单;公司俄罗斯订单有待细节确定后交付,预计60%以上的量将在2013年交付;另外,独联体、印尼、非洲等国家因更新及新建线路需求,出口市场空间仍然较大,后续公司有望进一步获得出口相关订单。
　　估值和投资建议.
　　作为我国重要的铁路货车制造商,在当前铁路建设恢复、自备车管制放松及出口局面打开的形势下,公司业绩有望保持稳定增长,我们略微调升此前对公司的盈利预测,预计2012-2014年的EPS为0.76元、1.04元和1.25元,考虑到公司产品盈利能力提升的可持续及货车发展良好前景下,给予公司2012年23X的PE,目标价格为23.9元,维持“增持”评级。（湘财证券 仇华）