实力券商力推六大行业(附股)

　　化工行业：LPG深加工行业 摘取"皇冠上的明珠"
　　全球能源消费结构改变,烯烃原料进入轻质化时代.
　　过去20年石油消费增长趋缓;全球能源消费对天然气的依赖逐渐加大。天然气化工带来的一个问题是烯烃原料的轻质化,使得基础化工原料乙烯、丙烯、丁二烯等产出不如石脑油裂解均衡(丙烯、丁二烯进一步稀缺)。同时也促使烯烃产业链发生了较大改变:丙烷脱氢、碳四深加工、煤制烯烃等新技术工艺不断普及。
　　LPG深加工进入“黄金发展期”.
　　在全球经济一体化不断深化的背景下,为提升我国石化行业的整体竞争力,在我国页岩气任重道远,煤制烯烃技术仍不太成熟的条件下,发展LPG深加工成为国内企业追赶国际步伐的必然选择。由于国内炼油产能增加,副产LPG的量有望不断提升,同时未来几年国内天然气产量快速增长,煤层气、页岩气等非常规油气资源的开发利用有望突破,作为天然气开采过程中伴生气的LPG,其产量也将有显著的增加。加上民用燃料方面天然气对LPG的挤出和美国、中东对国内LPG的出口,原材料供给将愈发充足。
　　LPG深加工行业经济效益显著.
　　丙烷脱氢制丙烯的盈利能力会受到丙烷和丙烯价差的影响,从历史来看平均价差在3700元左右,税前吨净利高达2000元左右;受到国内焦化苯价格高企支撑顺酐价格高位运行,与正丁烷价差扩大,正丁烷制顺酐的吨净利保守估计在2500元左右;异丁烷(异丁烯)制异辛烷的吨净利在1000元左右,如果出口则高达1600元左右;而正丁烷制丁二烯虽然盈利能力不及抽提法,但由于丁二烯的稀缺性为该工艺方法的发展提供了保障,随着该工艺的不断优化,成本逐渐降低,盈利能力会有本质提升。
　　投资建议.
　　我们认为随着国内多套LPG深加工装置的投产兑现,2013年全年将在资本市场掀起对该行业的投资热潮,综合投产的时间点、产品的盈利能力、原料来源及产品销售确定性等方面,我们推荐项目兑现早(2013年6月投产顺酐项目)、产品盈利能力强并且现有业务趋好的江山化工;推荐受益于清洁油品发展(2013年11月投产异辛烷项目),产品结构丰富(异辛烷、丙烯、正丁烷等)的海越股份;并建议积极关注国内碳四深加工龙头齐翔腾达和转型做丁二烯及其下游材料的印染行业巨头传化股份。(长江证券 张翔)

　　有色金属板块关注雾霾受益股(荐股)
　　维持有色行业“持有”评级
　　维持行业“持有”评级,目前基本金属、贵金属均缺乏投资机会,主要因美国经济复苏造成美元指数上行压制金属价格,中国2月CPI同比涨3.2%造成宽松货币政策预期降低。我们建议配臵稀土和钨子行业(标的:广晟有色(600259)、*ST关铝、厦门钨业(600549)、章源钨业(002378))及节能减排受益股(西部材料(002149)、怡球资源(601388)、格林美(002340))。
　　基本金属:继续受制于中国地产调控
　　本周基本金属继续受到美元指数上行和中国“国五条”细则余波的打压,铅锌分别下跌2.08%和2.37%,铝因国储再次收储30万吨消息小有反弹,锡上涨1.8%领涨基本金属。我们认为锡下游主要是电子行业,受房地产政策影响较小,可能是未来基本金属中表现最好的品种。
　　贵金属:美国就业数据强劲,贵金属避险需求再降温
　　美国2月非农就业人数增长23.6万人,远超预期的16万人;2月份失业率显著下滑至7.7%,为2008年12月来最低。美元指数上涨突破82.7,道琼斯指数亦创历史新高,贵金属吸引力再次下降。我们认为贵金属短期无投资机会。
　　小金属:稀土关注政策,钨锗小幅上扬
　　稀土方面,最大的推动力依旧是政策。尽管稀土政策推出略晚于我们预期,但政策对南方中重稀土加强监管将是大势所趋。建议关注:广晟有色、*ST关铝。
　　本周轻重稀土氧化物综合价格分别跌2.10%和2.28%(镨钕、镝、铽价格分别下跌2%、6%、5%),主要因钕铁硼需求依旧疲软。钨方面:APT上涨4.73%;
　　主要是精矿涨价导致的成本推动型上涨,建议关注精矿自给率较高的:厦门钨业、章源钨业。本周锂价持平,雾霾天气严重及电动汽环保的原因仍建议关注锂行业。泰利森如按集团收购价格注入,预计增厚天齐锂业(002466)2013年EPS至0.83元。本周锗价格涨1.9%,锗价上涨主要因红外夜视需求拉动。
　　新材料:关注雾霾减排受益股
　　两会期间北京严重雾霾,代表普遍关注环保与节能减排。建议关注西部材料(钛钢复合板用于烟气脱硫)与再生金属标的:格林美、怡球资源。本周钕铁硼H35售价下跌3.15%,同期原材料成本下跌2.02%,售价成本比由0.96下降至0.95。
　　风险提示
　　美联储宽松政策变化、中国经济政策变化、欧债危机恶化。（广发证券研究中心）

　　航运行业：干散货运价持续上涨 节后欧洲需求恢复缓慢
　　国际干散货市场:南美谷物提振市场,综指持续上扬。本周BDI报收于843点,涨8.6%,BCI收报1262点,涨1.5%,BPI收报1124点,涨8.5%。本周南美谷物货盘的不断涌现持续推涨BPI,大西洋市场运力吃紧,南美部分港口拥堵亦对运价形成支撑。由于南美市场吸引太平洋运力前往揽货,太平洋即期市场运力亦趋紧,增强船东信心,租金上涨。本周澳洲天气恢复,矿商出货较为积极,但大西洋市场仍然受到哥伦比亚罢工压制,BCI小幅上涨。
　　国内沿海散货市场:供需矛盾缓解,运价稳步上行。本周CCBFI收于1059.6点,较上周上升1.2%。节后工厂恢复开工带动下游电厂的煤炭消耗提升、库存下降,耗煤企业的节后补库存都利好运输需求。供给方面,近期北方及长江恶劣天气影响造成船期拉长,且国际航运市场运价持续回升吸引兼营运力,沿海市场供需失衡有所缓解,运价回升。
　　油轮市场:原油运输回暖,运价稳中有升。本周伦敦Brent原油现货价格收报110.85美元/桶,较上周五跌0.41%;WTI原油价格周四报91.56美元/桶,与上周基本持平。BDTI收报674点,涨3.71%;BCTI收报701点,涨1.01%。
　　VLCC运输市场逐步转好,交易运价均见提升。苏伊士型油轮市场量升价稳。
　　阿芙拉型油轮运输市场量减价增。
　　集装箱市场:市场供需失衡,运价持续下滑。本CCFI收报1110.77点,相比上周下跌2.1%;反映即期市场的SCFI为1072.81点,相比上周下跌4.0%。
　　节后欧地线需求恢复缓慢,即期运价跌至千元以下,本周装载率仅70%左右,偏低的装载率可能会对本月中旬的提价产生不利影响。美线本周装载率在70%~75%之间,运价亦出现下跌。
　　投资策略:
　　(1)近期国际干散货市场在南美谷物丰收的提振下,BDI持续上涨。季节性的南美谷物货盘有望在未来一段时间内持续支撑运价。由于谷物运输货盘集中采用巴拿马型船和大灵便型船,因此上述两种船型将是本轮行情的主要受益者,而其他船型受到的影响相对较小。
　　(2)低装载率为集运欧线本周提价增加了不确定性,目前我们倾向于认为提价成功的可能性较低,而即使部分提价成功可能也难以维持。我们认为近期应关注2点:a)目前市场仍处于节后需求恢复阶段,重点是观测3月底的工厂开工率和订单情况;
　　b)4月美线长协签约情况:去年美线长协运价偏低(1800~1900USD/FEU),而去年全年的平均运价在2300USD/FEU左右,保守估计今年的长协运价有望提高200USD/FEU以上。公司上重点关注中远航运、中国远洋和中海集运。
　　风险提示:欧美经济超预期回落、集运联盟瓦解等。(招商证券 常涛)

　　医药周报:关注新版基药目录的独家品种
　　上周回顾:仍有相对收益.
　　上周,医药板块下跌0.72个百分点,跑赢沪深300约1.6个百分点。年初以来,累计跑赢沪深300约19.5个百分点,估值溢价率持续攀升。上周,沃华医药、金达威、西南合成等涨幅居前,分别达到17.32%、15.22%、12.36%;国药股份、凯利泰、*ST生化等跌幅较大,分别下跌9.05%、8.20%、6.91%。
　　3月4日至8日,共有6家公司发生大宗交易。其中,利德曼折价幅度最大,达到15.83%。
　　行业动态:2013年中央预算医疗卫生支出拟增长27.1%.
　　1、2013年中央预算医疗卫生支出拟增长27.1%;2、国务院机构改革方案:组建卫生与计划生育委员会,国家药监局升格为国家食品药品监督管理总局;3、新版基本药物目录将发布,抗癌药等有望首次纳入;4、2012年创新药审评时限缩短;5、中医药法今年有望提请人大审议;6、医改或建立“医联体”。
　　本周观点:对板块仍比较乐观,看相对收益.
　　上周后半周,医药板块出现一定幅度的调整,但仍跑赢沪深300,具有相对收益。从成长和政策来看,我们看好一季度医药的逻辑没有发生改变;从估值上看,板块有一定压力,但尚未泡沫化。因而,对板块仍比较乐观,以相对收益为主。坚定持有优质医药龙头,如天士力、云南白药、东阿阿胶、双鹭药业、华东医药、恒瑞医药等;适度增配一季度高增长及全年成长清晰的个股,推荐马应龙、通化东宝、科华生物、昆明制药、安科生物等,看好价值低估的天坛生物和长期成长空间较大的现代制药。短期建议关注具有进入新版基药目录的独家品种的相关个股。
　　长江医药专题:关注新版基本药物目录.
　　2012版基本药物目录近期将正式发布,品种将扩增至500余种,抗癌药、心血管重症药和血制品等有望纳入,对中药注射剂的进入可能更加审慎。我们认为进入新版基药目录的品种属于利好,独家品种受益程度最大,主要是由于基药制度不断完善,适用范围将联动到二、三级医院且明确使用比例,特别是基药招标不再片面降价。我们预计天士力的养血清脑颗粒、芪参益气滴丸、通化东宝的重组人胰岛素、桂林三金的三金片等独家品种,和非独家品种的阿卡波糖(华东医药)、凝血VIII因子(华兰生物、上海莱士等)有望进入新版基本药物目录,值得市场充分关注。(长江证券 刘舒畅)

　　交通运输动态跟踪：大部终成行 深入改革更值得期待
　　投资要点
　　大部分关于铁路方面的方案终于出台,主要分为三部分:
　　将铁道部拟订铁路发展规划和政策的行政职责划入交通运输部。交通运输部统筹规划铁路、公路、水路、民航发展,加快推进综合交通运输体系建设。此外,根据民航总局局长李家祥在两会期间接受记者采访的表述,民航总局也会将发展规划、政策等相关职能移交到交通部中,从而完成交通部对未来综合运输体系的统筹管理,有望提升交通系统的运营效率;
　　组建国家铁路局,由交通运输部管理,承担铁道部的其他行政职责,负责拟订铁路技术标准,监督管理铁路安全生产、运输服务质量和铁路工程质量等。这点,与现有的民航总局所行使的职能相类似。
　　组建中国铁路总公司,承担铁道部的企业职责,负责铁路运输统一调度指挥,经营铁路客货运输业务,承担专运、特运任务,负责铁路建设,承担铁路安全生产主体责任等。我们认为,铁路总公司将会较大程度保留原铁道部的所有运营方面的职能,而在现有的运营格局方面,则可能基本上没有变化,调度权等依然还高度统一。对于铁路债务,根据盛光祖部长接受采访所表示,未来将根据公益性铁路和经营性铁路进行区分,偿还不存在问题。
　　对于铁路职工,目前,尚不需要安置或者分流。
　　未来的看点,在于进一步深化改革我们认为,目前所能看到的铁路改革,仅停留在政企分开,也就是行政职能上的转变,而更为重要或者对资本市场影响更大的运价体系,和运营体系改革,尚未有重要的改革举措出台,这也是我们未来所期待的,但考虑到铁路体系的复杂性,预计整个改革将会比较漫长。
　　运价改革与补贴机制最值得期待:我们认为,目前,作为环保节能高效的铁路,其整体运价相比公路民航等依然偏低,在国际上也处于相对低位,随着未来铁路运价市场化改革的进一步深入,未来货运价格的上浮空间将被进一步打开,客运价格,则将有望根据市场竞争来综合定价。而对于部分公益性铁路,预计未来实施的国家补贴,也将会提升铁路行业总体的盈利能力。
　　投融资与运营体系改革,其重要性相对更弱一些,对资本市场的影响也相对较小。
　　投资策略与建议:
　　在铁道部并入交通部,以及中国铁路总公司完全走向市场,尤其是未来运价市场化的背景下,我们建议重点关注货运运价弹性较大的大秦铁路(601006,未评级),和客运运价弹性较大的广深铁路(601333,未评级)。
　　风险提示
　　铁路改革低于预期、运价市场化低于预期.（东北证券 赵俊）

　　传媒行业：广电与版署合并传媒混业时代来临
　　事件:根据10日披露的国务院机构改革和职能转变方案,国务院将新闻出版总署、广电总局的职责整合,组建国家新闻出版广播电影电视总局。主要职责是,统筹规划新闻出版广播电影电视事业产业发展,监督管理新闻出版广播影视机构和业务以及出版物、广播影视节目的内容和质量,负责着作权管理等。国家新闻出版广播电影电视总局加挂国家版权局牌子。同时,不再保留广电总局、新闻出版总署。
　　总署与总局合并对于投资的最大意义在于:打开了传媒集团混业经营的政策空间。我国由于设立和审批主体的分立,出版与广电长期分业经营。目前我国市县一级的文化/广电/新闻出版三署合一的情况不在少数。但尚未有省一级的合并出现。可以预见,在总署和总局合并后。各省广电局与出版局很快将合一。为大型跨媒介传媒集团的诞生打开了政策空间。
　　两署合并相对更利好出版。从大逻辑看,分业经营时代,出版市场化程度相对较高,行业内竞争激烈,且面临非常激烈的来自新媒体的竞争。而广电则牢牢把控着渠道的垄断权,垄断利益丰厚。广电与出版一旦融合,利益一定从高水位的广电流向低水位的出版。
　　想象空间:此前广电产业链的三个环节--内容、频道(频率)、网络均由广电局牢牢把控,尤其是核心要素频道(频率),更有法律明文规定只能有广电局设立及审批。二位一体后,具有资本优势的出版上市公司进军电视产业,或电视台经营性资产通过注入区域内出版上市公司实现上市,在理论上成为可能。(为什么注入有线公司的可能较小?主要是此前“台网分离”的改革,和国家有线网整合的政策思路。)政策是传统传媒板块的唯一催化剂:传统媒体板块(出版、有线)由于无明显催化剂,在去年年底以来的行情中跑输传媒整体板块,存在一定的补涨需求。本次两署合并是重大政策利好,预计传统媒体尤其是出版板块将整体迎来一次短暂的事件性投资机会。
　　投资建议:由于逻辑在于政策驱动和补涨,我们将混业经营的意愿和能力以及低估值作为找寻标的的思路。综合上述要素,我们依次推荐中文传媒、博瑞传播、中南传媒、大地传媒。风险提示:议案未获审议通过。(华泰证券 梁凯)