周二机构一致最看好的10金股

　　金地集团（600383）：销售理想,期待一季度佳绩
　　预计公司12年至14年EPS分别为0.70元、0.84元、1.03元,目前股价分别对应9.1X、7.7X、6.3XPE,估值相比其他龙头公司较低;每股重估净资产9.22元,目前股价折让31%。考虑到公司13年一季度销售将增长明显,公司业已进入调整转折期,我们维持“推荐”的投资评级。
　　要点:
　　销售符合预期。金地发布销售数据公告,2013年1~2月公司累计实现签约面积32.8万平米,同比增长110%,累计签约金额41.0亿元,同比增长150%,符合预期。
　　13年可售货量600亿元,预计销售额420亿元,增长23%。13年公司总可售量达600亿元,其中新推项目货值320亿元,存量项目货值280亿元。按70%去化率估算,销售金额可达420亿元,较12年增长23%。
　　一季度销售同比增长或将明显。从推盘节奏看,公司13年2、3季度新推盘较多,分别约为110亿、120亿,1、4季度各约45亿。考虑到12年公司一季度销售仅46亿元,仅占全年销售金额的14%,基数较低,而13年一季度存量+新推共有超过300亿货量可售,因此,13年一季度销售同比明显增长应是大概率事件。
　　13年进入转折之年。一是公司09、10年高价地项目去化已近尾声;二是从户型结构看,13年新推盘中75%为中小户型,更靠近市场主力需求,调结构进入销售释放期,13年新增项目亦全部定位中小户型;三是从战略提速上看,明年新开工将有所增长,14年之后投资、销售和结算,或都将有更大增长,从周转率来看,目前公司从拿地到推盘约1年左右,未来计划提升至10个月。（长城证券 苏绪盛）

　　平安银行（000001）:期待资产质量改善
　　4季度存贷利差明显下降:4季度单季度净息差环比下降3bp至2.3%,主要是存贷利差大幅下降拖累(受降息影响比3季度低18bp)。由于贷款重定价速度快于存款,4季度贷款利率环比下降21bp,存款利率环比下降3bp。
　　企业活期存款增加较多:年末贷存比下降到70.64%,因4季度存款增长较快,主要是企业部门活期存款的贡献,使得活期存款占比相对2季度末提高1.32个百分点。储蓄存款占比17%,相比中期末下降1.4个百分点。
　　同业业务规模持续扩大,贷款结构变化较小:同业业务占总资产比重比3季度末提高6.5个百分点至21.5%。零售贷款占比24.43%,和中期末基本一致。住房按揭贷款占比下降至9.77%,高收益的经营性贷款占比相对中期末提高0.56个百分点至至9.66%。
　　资产质量承压:江浙一带制造业经营困难对公司的影响在4季度继续发酵,年末不良率0.95%,比3季度末上升15bp,不良贷款余额增加12.09亿元。年末逾期率比中期末上升54bp至2.41%,逾期贷款生成率136%,比上半年略降但仍处高位,不良贷款生成率为0.92%,明显高于上半年。而公司拨备计提并未明显增加,4季度信用成本仅比3季度提高14bp。
　　投资建议:在综合金融平台优势之下,集团的重视有望带来平安银行负债基础、业务结构改善,贸易融资+零售业务将共同发力。短期来看,在经济复苏背景下资产质量改善空间较大,在新的管理层明确后,公司今年有望重点着手改善风险控制。民生银行先进考核办法的引进有望推动未来业务的发展速度。我们预计2013年平安银行净利润增长13.1%,目前股价对应2013年动态PE和PB分别为7.96倍和1.05倍(不考虑定增),暂维持“增持-A”评级。（安信证券 许敏敏）

　　承德露露（000848）产品力突出,渠道力改善
　　我们认为我国的食品饮料消费正在从渠道力侧重转移到产品力侧重的轨道上来。食品安全事故频发,电商的崛起都是这一趋势的重要催化剂。露露由于产品及公司等自身特点,在食品安全事故上一直“独善其身”,同时其作为健康,绿色的中国传统饮料,与饮料行业的发展趋势相吻合。突出的产品力将是其长期发展的核心竞争力。
　　2013销售有望发力
　　2013年春节旺销期较长,根据我们走访露露销售终端情况显示,一季度公司销售有望实现开门红。由于一季度在全年销售收入及利润的占比较高,同时考虑到2014年春节在一月份,即2013年几乎拥有两个旺季,2013年公司销售值得期待。公司近两年来,产能瓶颈得到解除,销售体系优化的效果不断显现,我们认为2013年将是公司销售发力的起点。
　　核桃露,潜在发力点
　　核桃露口感的接受度优于杏仁露,且随着六个核桃的不断发展壮大,品类教育成熟。虽然失去了先发优势,类比王老吉,和其正之于加多宝,公司有望借助优秀的品牌及品质分一杯羹。目前核桃露的市场空间远大于杏仁露,公司核桃露的销售对于整体收入提升的潜在弹性很大。
　　财务稳健,分红率高
　　公司现金流充沛,无借款,营运能力近些年来不断提高,财务稳健。同时对比同行,公司的分红率位列前矛,优势明显。
　　财务与估值
　　我们预测公司2012-2014年销售收入分别为22.60,27.11,31.98亿元,同比增长16.7%,20.0%,18.0%,归属于母公司的净利润同比增长11.5%,26.8%,20.0%。预测EPS分别为0.54,0.68,0.82元。公司经营稳健,现金流充沛,我们用绝对估值法对公司进行估值。贴现率9.56%,DCF预测值19.47元。首次给予公司买入的投资评级。（东方证券 陈徐姗）

　　皖通科技（002331）:成立智能交通子公司,吹响进军智慧城市业务号角
　　我们认为智能交通子公司的成立,意味着公司将正式进军快速发展的城市智能交通市场。公司自成立以来一直从事交通行业的信息化,但此前专注于高速公路领域,城市智能交通则涉足较少。不过,由于高速公路与城市交通的边界正在日益模糊化,而两者的信息化在技术与应用方面也有较为重合的地方,因此存在着较好的拓展基础。我们看好公司在智能交通领域的发展潜力,认为公司此前数年的技术储备以及与有经验的合作伙伴进行合资为业务的发展打下了良好的基础。我们预计公司将首先开拓省内市场,今年便有望形成数千万左右的收入。
　　出售子公司将增厚今年业绩
　　公司转让梦维视频的股权有助于提升今年业绩。梦维视频是在2012年9月公司以自有资金300万元和自有房产、土地评估作价2341万元人民币注册成立的,在成立短短半年后就进行转让,而且价格刚好等于当初的注册资本,我们猜测相关交易实际上是为了转让相应的房产与土地使用权,而与公司实际的业务与经营没有关联。该交易有望实现1376万元的收益,将对今年的净利润产生积极影响。
　　主业订单饱满,新业务有望多点开花
　　主业方面,我们对公司近一年半以来的订单公告进行统计后发现,近期订单公告频率明显增加,2012年9月至今的合同金额达到3.8亿元,比此前一年的总和还要高出65%,我们认为这一方面说明了高速行业需求较好,另一方面也说明了公司省外业务拓展较为顺利。另外,公司新业务层出不穷,有望呈现多点开花的局面:公司城市智能交通业务拓展已经开始、监狱信息化未来两年复合增速有望达到40%、港航信息化业务走向海外等,这些都有望成为公司重要的业绩增长点,我们认为这将有助于提升公司的估值与业绩弹性。
　　上调盈利预测,维持买入评级
　　由于成立智能城市子公司带来新业务预期以及转让梦维视频获得较为丰厚的投资收益,我们上调公司2013年业绩预测,预计公司2013-2014年EPS分别为0.80元、1.01元,维持买入评级,目标价21.9元。（光大证券 符健 浦俊懿）

　　光线传媒（300251）：期待13年影视业务持续增长,多业务布局成效初显
　　电视节目制作及广告方面,12年栏目制作与广告业务实现收入3.39亿元,同比下滑1.92%,毛利率较去年同期下降10.2%至42.52%。公司继续深化与卫视频道的合作:辽宁卫视的《天才童声》、东南卫视的《首映礼》(下半年移至安徽卫视)、广西卫视的《养生一点通》,辽宁卫视的《***唱响》(第二季),深圳卫视《大牌生日会》、央视《梦想合唱团》等。公司在年报中披露13年预计在央视将会新增4档新节目,卫视至少新增2档新节目(部分节目还在商议中)。我们预计随着13年在卫视播出节目的大幅增长以及经济复苏的预期下,13年有望实现20-30%的增长。影视剧业务:12年公司共投资发行、联合发行电影12部,电视剧5部,影视剧业务实现收入6.45亿元,同比增长131.5%,影视剧业务大幅增长的主要原因是电影《人再囧途之泰囧》总票房高达12.43亿(截止12年底为9.84亿)。展望13年,电影业务更注重质量大片数量增加同时随着公司自上市以来投资的电视剧将在13年逐步确认收入,影视剧业务有望进一步增长。
　　演艺活动实现收入4997万元,同比下滑32.27%,毛利率较去年同期下降0.3%至46.82%基本保持稳定。我们预计13年演艺活动随着经济复苏将会有一定增长。
　　内容制作得到主流卫视认可,业务协同提升整合营销能力
　　我们在深度报告《实现了工业化生产的娱乐传媒公司值多少钱?》中明确提出:公司电视节目工业化生产模式清晰,节目供应量持续增加,并拓展至卫视层面,公司13年与央视合作项目的大量增加充分体现了公司在节目制作方面的能力已得到市场认可,在制播分离不断深化的政策背景下,光线传媒的价值将逐渐得以体现。公司还将拓展新媒体渠道,延伸产业链,未来公司有望整合电影、电视剧、电视节目、演艺等多种要素,迈向更广义的综合娱乐集团,各业务的协同将带动整合营销传播能力的提高,向跨媒体、多渠道和跨地区方向的扩张,建立娱乐资源整合运营平台,使得“光线”品牌价值不断提升。
　　盈利预测&投资建议
　　公司一季报预增290%-320%(约0.32-0.34元),我们预测2013-2015年EPS分别为1.5元、1.8元、2.1元,维持“买入”评级,考虑公司良好的成长属性给予13年30倍估值,调整公司6个月目标价至40-45元,公司优质电影票房表现以及和卫视合作节目收视率表现有望成为推动股价上涨的催化剂。（光大证券 张良卫 孙金霞）

　　兰花科创（600123）:收购亚美大宁矿5%股权,将受益于无烟煤价上涨
　　宁能源有限公司5%股权的议案》,同意公司出资274,795,401.95元收购亚美香港持有的亚美大宁5%的股权。
　　本次收购完成后,公司持有亚美大宁矿股权提升至41%,亚美大宁(香港)控股有限公司持有51%;山西煤炭运销集团晋城有限公司仍持有8%。
　　点评:收购价格便宜,将带动公司长期投资收益提升
　　亚美大宁矿保有储量2.2亿吨,可采储量1.81亿吨,此次吨煤收购价格约为25元,收购价格较低;该矿生产能力400万吨/年,按照其2012年吨煤净利润300元/吨计算,该矿2013年全年净利润12亿元,对应收购PE为4.36倍,贡献投资收益4.92亿元;新增5%的投资收益将带动公司13年EPS提升0.053元。
　　未来增量显着,长期看好无烟煤价格
　　公司本部四大矿井及亚美大宁矿增量有限,未来产量增长来自于新建矿井玉溪矿的投产,以及整合矿井的逐步放量。其中,玉溪矿为优质无烟煤矿,设计产能240万吨/年,预计14年投产。整合矿井合计产能540万吨,将于
　　13、14年逐步投产,其中,无烟煤矿产能180万吨/年;1/3焦煤矿产能150万吨;气煤矿产能210万吨。预计“十二五”末,公司合计产能将达到1750万吨,权益产能1275万吨,年复合增长率达到17.8%。
　　同时,由于炼焦煤供给增速将长期低于粗钢产量增速,供需处于紧平衡状态,长期看来,无烟煤价格将保持长期稳定的增长,公司业绩将受益于无烟煤价格上涨及在建矿井的投产。
　　近期尿素价格最近一直在高位,公司化肥业务13年将略有盈利。受益于尿素等化肥出口关税下调,预计近年3季度淡季价格依然比较坚挺.目标价23.66元,对应13年15xPE:预计公司20
　　12、13年的EPS分别为1.74元/股和1.82元/股,给予买入评级。（光大证券 张力扬）

　　保龄宝（002286）：定增获批,助力公司未来高增长
　　定增项目获批,预计上半年完成增发。2013年3月7日,公司的定向增发已经获得证监会核准,公司计划将于2013年上半年实施定向增发,定增项目将在2014年中开始逐步达产。保守估计,公司定向增发项目满产预计可增加公司约4亿元收入和4000万的利润。
　　低聚糖做饲料添加剂下游拓展情况良好。公司目前低聚异麦芽糖产能为5万吨,2012年全年销量为2.7万吨。2012年8月底自拿到批文始积极拓展饲料企业客户,销售饲料用低聚异麦芽糖2000多吨,目前已经建立十几家饲料客户,其中齐鲁动保,重庆,河南等的饲料公司反响良好,新希望,大北农等仍在洽谈、试用阶段。公司预计13年6月份左右可以拿到猪饲料的添加剂许可证,13年保守估计饲料用低聚异麦芽糖达到1万吨。另公司也有设立全资子公司开发生物饲料,产能为5000吨,主要是推广添加低聚糖的健康饲料。
　　低聚果糖、赤藓糖醇等2013年增速将继续超过50%。低聚果糖、赤藓糖醇、膳食纤维2012年销售均同比增长超过60%。低聚果糖2012年下半年,成功进入了完美的供应体系,预计2013年月供货量将超过100吨。与碧生源、惠氏、多美滋的合作预计将在今年进入批量供货阶段,预计全年销售增速继续超过60%。赤藓糖醇下游客户箭牌“FIVE”牌口香糖产品2013年在国内上市,预计年销售量将超过1000吨。同时与红牛、星巴克、广药王老吉的合作将在2013年有所体现,预计公司2013年赤藓糖醇将满产,销售4000吨,收入将同比增长超过50%。
　　盈利预测。不考虑增发,预计公司2012年-2014年营业收入分别为9.78亿元、11.32亿元和13.12亿元,EPS分别为0.5元、0.67元和0.85元,目前股价对应PE为30倍、23倍和18倍。我们看好公司未来的发展,维持对公司的“增持”评级。（华泰证券 洪婷 郝晓琳）

　　银河磁体（300127）:下游市场未见起色,业绩现拐点仍需时日
　　订单萎缩,产品价格持续下调。受到稀土下游行业持续不景气影响,2012年稀土价格高位回落,其中氧化钕和氧化镝均价由2011年的88.6万元/吨和673万元/吨,降至48.8万元/吨和395万元/吨,降幅分别达到45%和41%。相应的,2012年公司全面下调旗下产品价格,调价幅度较大,而产品成本相对产品价格的变化相对滞后,致使公司各线产品成本均大幅上升,产品综合毛利率同比下降11.8个百分点;另一方面,受制于全球经济持续低迷及光盘驱动器用磁体市场空间减小,公司订单萎缩,光盘驱动器用磁体和其他磁体营业收入同比下降28.41%和28.96%;而募投项目产能释放使得公司硬盘驱动器磁体收入基本保持稳定,汽车用磁体收入同比增长40.83%。
　　募投项目即将达产,钐钴磁体和磁粉项目开始贡献利润。由于市场恢复情况低于预期,公司募投项目进度有所放缓,预计2013年6月底募投项目将达到设计产能;公司钐钴磁体项目进展顺利,已进入试生产阶段,报告期内实现销售收入6.05万元,2013年项目或将前面投产;公司热压钕铁硼磁体已进入样品试制阶段,项目推进情况符合预期;公司钕铁硼微晶磁粉项目实施顺利,子公司2012年9月开始生产,报告期内实现净利润104.9万元,随着公司磁粉项目的快速推进,子公司利润贡献有望大幅提升,预计2014年实现磁粉年产量约600吨,年利润总额达3000万元,增厚EPS0.14元。
　　下游市场未见起色,业绩拐点未现。进入2013年钕铁硼磁材市场仍未见起色,在包钢稀土等上游企业纷纷停产保价的背景下,钕、镝等稀土价格仍继续下滑,市场观望情绪浓厚。公司公布的一季度业绩预告也显示了一季度公司产品销量并未出现明显改善,业绩拐点出现尚需时日。然而我们也不必过分悲观,一季度为钕铁硼磁材行业的传统淡季,公司一季度业绩或略好于去年四季度,表明原料成本的下降已经使公司业绩有所改善;日本央行推行量化宽松政策,日本经济现改善迹象,公司产品外销状况或将率先回升,二季度公司订单情况值得密切关注。（国都证券 肖世俊）

　　丽江旅游（002023）：新项目稳步推进,维持买入评级
　　3月6日,丽江旅游公布了2012年年报。2012年,公司实现营业收入人民币5.9亿元,同比增长6%;净利润为1.37亿元(同比增长17.2%);每股盈利为0.84元。业绩符合公司此前的预告。年报有以下要点值得关注:(1)三条索道当年共接待284万人次,同比增长6%,其中玉龙雪山索道接待游客120万人次,同比增长33%;而另一条重要的索道——云杉坪索道则因为玉龙雪山索道的分流效应,游客量同比下降8%;(2)和府酒店2012年实行了提价,但入住率因2012年宏观经济面临不利因素而有所下降。营业收入1.02亿元,净利润1,110万元,同比增长44%,主要原因是酒店获得政府奖励经费300万元;(3)2012年印象丽江接待游客208万人次,同比增长4%,收入2.33亿元,同比增长1%;(4)公司其他业务稳步推进:玛咖项目加大研发推广力度,与五浪液合作产品将于2013年初上市;甘海子餐饮中心将于2013年9月开始营业,丽江古城南入口旅游服务区项目年内完成招商。
　　投资影响
　　我们维持公司2013-15年每股盈利预测人民币1.11/1.26/1.39元不变,并维持基于EV/GCIvs.CROCI/WACC方法的12个月目标价21.5元不变。公司将在今年重点推进异地项目,我们认为公司有望成为滇西的旅游龙头公司(按收入来衡量)。维持“买入”评级。主要风险:游客增长低于预期。（高盛高华 廖绪发 刘智景）

　　杭氧股份（002430）:新签山东兖矿项目,气体做大方向不改
　　山东杭氧兖矿项目情况:兖矿集团为山东省国资委管理的大型企业集团,目前已形成煤炭、煤化工、煤电铝及机电成套装备制造“三大主业”,年营业收入超过800亿元。鲁南化肥厂和国泰化工均为兖矿旗下煤化工的重要组成部分,前者主导产品年生产能力为尿素80万吨/甲醇20万吨/醋酸10万吨,后者年生产能力为30万吨醋酸/30万吨甲醇。此次鲁南化肥和国泰化工拟将其工业气体外包给杭氧,杭氧需收购鲁南化肥和国泰化工现有的四套空分设备及附属设施(1万方、1.4万方、2.8万方、5.2万方各一套,合计10.4万方),并投资新建一套6.25万方空分装置以替代四套中规格较小的三套。此项目总投资95,000万元,其资金来源:公司拟使用41,000万元注册成立山东杭氧气体,并融资解决其余54,000万元资金需要;其使用方向:基于评估使用46,295万元收购四套空分设备,使用48,705万元新建1套6.25万空分设备。
　　收入增厚直接,利润贡献需要时间:在公司设立山东杭氧、资金到位,完成收购四套空分设备的资产交割后,此项目预计可为公司贡献4-5亿元的年销售收入(考虑进度,预计2013年下半年应可完成)。但考虑到供气对象对于既有空分设备的运行成本较为清楚,公司需要通过节能改造、生产管理、零售市场开拓获得一定的利润,其整体利润率应较新建项目要低不少。而按照合同,新建6.25万空分设备预计在2015年3月投产,并与现有5.2万空分联合供气,2.8万空分留作备机,其余两套规模较小的空分停用处理。由于新建设备规格较大、设计改进,其能耗将较原有设备低,因此其投产后利润贡献会更明显一些。
　　气体业务能做大:此次新签兖矿项目再次证明了公司在供气服务市场上的竞争力。目前,公司已成立和拟成立的共有26家气体公司,总投资约65亿元,装机制氧总容量达到84万方。随着项目的陆续投产和新签项目的增加,我们预计2013年气体业务有望实现90-120%的收入增长,达到19-22亿元的规模,转型努力初步见效。利润弹性值得重视:2012年,受宏观经济环境(零售市场气价下跌)和集中建设期(投产初期费用较高),气体业务呈现增收不增利的状态。而随着经济逐渐企稳,零售气体有所转暖;中期来看,项目进入成熟期后财务费用等还将有所下降。如果利润率有所好转,公司业绩有较大的向上弹性。
　　投资建议
　　基于上述分析,我们小幅上调公司的营业收入预测,而保持利润预测基本不变,2012-2014年分别实现营业收入5,361,6,676和8,169百万元,净利润分别为450,544和670百万元;EPS分别为0.554,0.670和0.825元。
　　我们在12月10日发布公司的研究简报《"十字路口"》,强调长期投资者应留有信心,核心逻辑是关注空分设备大型化、气体业务能做大且利润有弹性。基于公司在这两方面均取得积极进展,我们上调公司评级为“买入”,目标价为14.73元,相当于2013年的22倍PE估值。（国金证券 罗立波）