周五机构一致最看好的10金股

　　豫园商场（600655）：经营改善的前兆,价值拐点的信号
　　公司大股东复星集团增持公司股份3942万股,占总股本2.74%,增持成本约7.33元/股。增持后,复星集团总共持有豫园20%的股权。我们认为不要将复星增持仅仅解读成增持,而是要将其看成公司经营水平将出现改善的前兆,企业内在价值出现拐点的重要信号。
　　为什么增持,为什么现在增持?我们理解,复星在现在这个时点上增持,不仅仅是看好公司未来整体发展前景、持有资产价值被低估,而更重要的是期望公司的现有业务能出现明显改善。
　　哪里能改善?我们认为公司的黄金零售业务--老庙、亚一最具改善潜力。如果不想被市场淘汰,豫园对旗下的老庙、亚一的改革是必须的,也是急迫的。如何改?我们认为提高中高经营层面的薪酬水平、完善激励制度,可能是最佳也是最合理的方案之一。
　　回到公司价值,我们重申2013/02/03报告《短期业绩高增长将修复公司的扭曲预期》中的观点--“我们始终认为豫园是个清算价值在200亿以上的企业,中长期公司基本面如果出现积极变化,折价水平将明显缩小,甚至有产生溢价的可能。--现在,这个变化已经发生,投资者不能忽略复星增持背后的意义。由于我们猜测的公司变化具有重大不确定性,就算有改善也需要耐心等待,我们不调整公司的盈利预测。预计2012/13年收入181/209亿元,同比增9%/15%,实现净利润7.7/8.8亿元,同比增-10%/13%,对应EPS0.54/0.61元。维持目标价9.2元,维持增持评级。（国泰君安 汪睿 刘冰）

　　中国重工（601989）:订单不断释放
　　关于造船行业,我们有三点结论:2013年世界新船订单复苏、造船业绩最差时候未到、造船股价表现与新订单相关而不是和业绩相关。从2012年底开始,世界新船订单已经呈现出复苏的迹象,12月世界新船成交480.66万载重吨、环比增长1.33倍、创下年度第二高成交量;2013年1月份世界新船成交724.21万载重吨、同比增长25.25%,这是2010年12月以来首次同比增长;2月份世界新船成交639.77万载重吨、同比大幅正增长52.07%。
　　公司自去年下半年以来承接新船订单不错
　　上半年只有2艘,山船重工获得2艘7.6万吨散货船订单;9月份后大船重工、渤船重工和北船重工等获得了6艘9200TEU、4艘3800TEU集装箱船订单,2艘32万吨、2艘30.8万吨油船订单,1艘18万吨散货船和2艘2万吨水泥船订单。全年累计,公司承接新船订单19艘、246.8万载重吨。今年2月份,大船重工承接3艘31.9万吨VLCC和4艘3900TEU集装箱船订单,合计114.5万载重吨。预计2013年公司新船订单会大幅上升。
　　海工订单不断获得突破
　　按照我们的不完全统计,2012年海工装备共承接钻井装置5座(大船重工),其中自升式2座、半潜式2座、钻井船1艘,金额12亿美元左右;海工辅助船2艘(武船重工),金额0.75亿美元左右;2013年2月又获得座自升式平台订单、4.6亿美元。公司海工装备订单除了上面主机订单外,还有动力定位系统、系泊系统、平台升降系统等海工核心零部件。
　　预计军品订单快速增长
　　根据提交全国人大审议的预算草案,2013年我国国防预算为7201.68亿元、同比增长10.7%,这是我国国防预算连续三年保持两位数增长。公司自去年下半年以来军品订单大幅增加,预计国内订单、出口军贸合计超百亿;预计今年国产航母开建可能性大。
　　盈利预测与估值
　　不考虑今年可能进行的第四步注入,目前资产预计2012~2014年分别实现每股收益0.29、0.30和0.31元。我们维持7.5元目标价和“买入”评级。（中信建投 高晓春）

　　汤臣倍健（300146）:股票期权授予完成,奋斗的力量踏上征途
　　期权费用较低,消除市场担忧。公司本着“让奋斗的力量充分分享企业成长的价值”的原则,向优秀员工实施股权激励。公司确定股票期权的首次授权日为2013年3月5日,当日收盘价为63.90元,比60.4元的行权价略高一点,公司要承担的期权费用为4158.69万元,2013年要摊销期权费用为1682.64万元,影响EPS0.077元,我们认为期权费用较低,消除了市场一直担心的费用较高的问题。
　　库存处于正常水平,终端动销也不必过分担心。2012年末公司库存为2.1亿元,同比增长83.8%,主要受原材料大幅增长154%的影响,其库存商品占库存的比例为57.9%,处于历史正常水平(2007~2011年皆在52%~62%之间)。近期,走访部分经销商和销售终端,其库存皆控制在合理水平。关于近期媒体报道公司产品动销率较慢的问题,我们认为这与2012年加强渠道管理,取消几家经常违反公司规定的大型经销商的代理权有关,造成小部分产品在渠道内滞留时间较长。
　　继续控制渠道扩张,加强精细化管理。公司仍将控制销售终端的数量增长,预计药店数量新增10000家,专卖店建设200~300家,成立商超事业部适当开拓商超渠道。将重心继续放在“渠道精细化”管理上,提升单店销售额,争取将公司产品提升为药店内的首推品种。并继续为做大做强,尝试单品运作模式、推出网上专供产品、增加研发投入、开设营养学院、培养营养中心和商超渠道等。
　　净利润增速呈现“前低后高”。公司预告2013年一季度增速为0%~20%,EPS为0.49~0.59元之间,我们预计公司在2013年的品牌推广费在各个季度的安排较为均衡,故净利润增速将呈现“前低后高”(2012年品牌推广费主要集中在下半年)。
　　继续“强烈推荐”评级,存在超预期的可能性。预计2013~2015年EPS为2.01(32X)、2.92(22X)、4.24(15X),公司绝对估值略贵,但目前大众消费品估值皆30PE左右,公司在管理层水平、行业发展空间、以及业绩兑现方面具有明显优势,并存在业绩超预期的可能性,我们认为9个月股价目标区间为“81.8~87.6”元,故继续“强烈推荐”。（第一创业 晁岱秀）

　　飞亚达（000026）：业绩低于预期,前景依旧光明
　　点评:
　　在11年高增长基数下,亨吉利12年疲态尽显。公司在经历了2011年门店的快速扩张后,由于经济增速放缓,转型的阵痛对公司新增门店造成了较大的压力。亨吉利名表连锁销售收入15.6%,是亨吉利成立以来的历史最低增速。12年25.6%的毛利率也较11年下降了1个百分点。
　　飞亚达表实现销售收入5.6亿元,同比增长27%,相对于2011年66%的增速回落了39%。飞亚达表12年的毛利率为65.6%,较11年下降了2.6%。亨吉利名表连锁和飞亚达自由品牌腕表,两块业务增速与毛利率的双降是公司业绩低于预期的主要原因。
　　公司财务费用上升较快。亨吉利名表连锁属于重资产业务,门店的外延式扩张必然伴随着资本支出的快速流出。在经历了11年的快速扩张期后,12年宏观经济放缓,公司存货快速上升,直接造存货周转率较2011年下降了3个百分点到0.28。财务费用从2011年的0.65亿上升到1.18亿,增幅达到81.96%。财务费用率也2011年的2.55%上升到2012年的3.92%反腐力度的加大,对公司业绩短期有一定影响,中长期无大碍。我们并不否认公司所在的可选消费品市场存在一定的公务礼品消费,短期政府加大反腐力度势必对公司业绩有一定压力。但是我们重申:公司代销的世界名表(售价区间8000-15000元)以及自产的飞亚达表(售价区间在3000-6000元),两者的价格区间带均非主要的公务礼品市场消费区间,仅少数高端品与公务礼品消费市场有一定交集外,其他绝大多数商品均属于中产阶级崛起带来的消费升级消费区间。因此短期有影响,长期无大碍,我们依旧看好公司未来发展。
　　给予增持评级,建议战略性关注我们认为公司盈利拐点短期难现,中长期得益于消费升级以及我国相较于欧美发达国家较低的品牌腕表保有量和购买量方面的差距,我们依旧看好公司未来。预计13-15年EPS分别为0.34、0.46和0.50元,对应PE分别为20、15和13倍,维持公司“增持”评级。（国海证券 刘金沪）

　　通产丽星（002243）：年报业绩下滑,看好未来成长性
　　毛利率下滑、期间费用率上升导致业绩下降。2012年公司的塑料包装产品、灌装产品毛利率同比均有一定下滑,公司综合毛利率下降近3个百分点。另外,由于公司2012年新增贷款较多、人工及管理费用上升较快,使得公司期间费用比2011年提升了2.3个百分点。
　　定增项目申请已获证监会通过,有利于解决公司产能瓶颈。公司将以不低于5.74元的价格发行不超过12545万股股票,用于实施生产线技改、购买厂房等项目。项目完工后,将在广州、苏州、深圳几地形成总规模19.35亿支的塑料包装、灌装制品产能。增发申请已获得证监会通过。若今年上半年完成增发,预计2014年底新产能可以投产。
　　一线客户规模持续拓展,同时进入食品包装及灌装领域。近年来,公司在客户拓展方面,对一线国际化妆品品牌业务持续扩大份额;另一方面,开拓国内优秀化妆品名族品牌业务也取得突破。业务延伸方面,食品、糖果塑料包装领域以及灌装业务继续保持较快增长,为公司提供了新的业绩增长点。
　　盈利预测。公司业绩增长点在于新产能投放与期间费用逐步压缩。预计未来几年公司成长性较好,2013-2015年公司EPS分别为0.36元、0.48元、0.62元,给予“增持”评级。（宏源证券 祖广平）

　　辉丰股份（002496）：咪鲜胺走出低谷,氟环唑进入快速发展期
　　咪鲜胺逐步走出低谷。咪鲜胺属于广谱型杀菌剂,目前全球年需求约5000吨(折原药,下同),咪鲜胺一度由于产能过剩严重而出现产品价格的持续回落,但自2011年起行业的供需格局逐步好转。更为重要的是,在海外农药产能向国内的转移进入新阶段之后,包括辉丰股份在内的,具有完善生产配套能力和良好客户关系的国内企业有望保持较高的生产效率,其咪鲜胺业务将逐步走出低谷。
　　氟环唑业务进入快速发展期。氟环唑属于三唑类杀菌剂的高端产品,近年来需求处于成长期,其2009年的全球市场销售额为4.25亿美元。辉丰股份通过新建1000吨产能(总产能1200吨)使其工艺、规模等优势得到进一步发挥,在承接海外产能的转移方面占得先机,我们判断公司后续氟环唑业务将进入快速发展期,从而构成公司业绩增长的主要动力。
　　给予“增持”评级。我们预测公司2012-2014年的EPS分别为0.71、0.95、1.21元,依托业务领域的扩张和原有产品的景气回升,公司经营重新步入上升轨道。未来随着主打产品咪鲜胺逐步走出低谷,以及氟环唑业务进入快速发展期,公司未来2-3年延续快速增长的态势较为明确,给予“增持”的投资评级。风险提示:环保风险,原材料价格大幅波动风险。（兴业证券 刘曦 郑方镳）

　　中国国旅（601888）:三亚店销售继续超预期,海棠湾前景值得期待
　　中免三亚店销售持续超市场预期,近期大力度促销不改盈利能力上升趋势:随着公司逐步调整适应,海南离岛免税政策调整的效应在三亚店的经营中逐步体现出来,11月以后公司有意识增加了2万元以下名表、箱包的采购,取得良好效果。根据我们的测算,1月份在半个月没有促销的情况下,销售额近3亿,客单价由政策实施之初的3200元/人次大幅提高到3500元/人次。2月份,利用春节一年中最旺的时间段,推出力度较大的促销活动,促进了销售额的大幅增长,我们预计2月份三亚店销售将达到4亿元以上,客单价达到3900元/人次左右。无论是整体销售额还是客单价,三亚店持续超出市场预期。尽管较大力度的促销在一定程度上会牺牲毛利率,但与政策调整前相比,由于提高限额、超限额商品征行邮税可抵扣未使用限额等政策措施,整体盈利能力的提升是毋庸置疑的。
　　中免未来将主导三亚的离岛免税市场:海南离岛免税市场经过近两年多的运行,目前已经形成年销售额20多亿的市场规模,目前仍处在高速成长期。无论是三亚市内店的成功运营,还是海棠湾项目的巨额投资,在当地政府的有力保证下,中免未来在三亚的离岛免税市场上将居于主导地位。
　　海棠湾项目顺利推进,政府力推明年初部分试营业,进度或略超预期:海棠湾项目顺利推进,自去年底结构封顶后,今年开始幕墙施工。按照计划,20148月试营业,目前看明年2月份即可达到营业状态,不排除整体进度略有提前的可能。且由于旺季市内店经营压力较大,三亚政府力推海棠湾项目能够在明年春节开出部分面积试营业,用于香化类商品的销售。
　　投资建议
　　我们维持对公司2012~2014年1.12元、1.557元和1.98元的每股盈利预测,按照上周五28.88元的收盘价计算,2013年动态PE仅为18.5倍,即使考虑增发摊薄,也仅为20.5倍,估值处在历史波动区间的低端。而公司盈利的持续较快增长以及免税品行业逐步放松管制,公司将拥有广阔的成长空间。据此,我们维持公司“买入”的投资评级,建议现价介入。
　　估值
　　我们给予公司未来6-12个月36.4~39.2元目标价,相当于26~28x2013PE(增发摊薄后),当前股价存在26~36%的潜在上涨空间。（国金证券 毛峥嵘 苏超）

　　老凤祥（600612）：黄金价格继续下跌预期减弱
　　从单季度业绩看,4Q营收同比增长14%,净利润同比增长7%,与1-3Q净利润同比增长19%的数字相比,利润增速略有下滑。主要是黄金价格在2012年4Q出现回落,较3Q环比下降7%,影响部分投资需求。
　　展望2013年,从全国百家重点大型零售企业2013年春节黄金周的销售情况看,黄金珠宝依然保持39.7%的快速增长,成为春节期间销售增速最高的品类。
　　从1-2月的黄金价格看,较2012年底,累计下降4%。考虑到3月1日美国政府财政赤字已达到16.4万亿美元上限,美国政府全面自动减支机制正式启动,对美国经济复苏产生负面影响。未来黄金价格继续下跌的预期减弱,或有利于投资需求回升。
　　预计公司2013、2014年将实现净利润7.31亿元和8.79亿元,分别同比增长19.52%和20.37%,对应的EPS为1.40元和1.68元,目前A股2013和2014年的PE为17.46倍和14.51倍;B股2013和2014年的PE为11.4倍和9.47倍,维持买入的投资建议。（群益证券 刘荟）

　　中集集团（000039）：一季度集装箱销量大增
　　预计一季度集装箱销量大幅增长
　　去年一季度公司干货箱销量16.84万TEU,为2010年二季度以来的最低水平;从月份看,去年一季度三个月销量分别为6~7、2、8万TEU。我们预计今年1月份集装箱销量13万TEU,假设2月份2万TEU、3月份10万TEU,今年一季度预计销量在25万TEU,和去年一季度相比增50%左右。我们预计,从3、4月份开始,集装箱将呈现量、价齐升的趋势。
　　海工业务今年继续大幅减亏
　　去年公司承接海工订单总金额在20亿美元左右,包括2月份挪威北海深水1座半潜式钻井平台、元旦后公布的意大利Frigstad公司2+4座半潜式钻井平台。预计去年海工收入不超过20亿元;按照完工工作量确认进度,今、明年是收入确认高峰期,预计全年收入在70~80亿元。从盈利水平来看,预计去年海工业务亏损下降50%以上,今年继续减亏50%以上到亏损2亿元左右。
　　车辆业务改善、能化装备业务稳增
　　由于经济增速下滑,去年公司特种车辆业务预计下降30%以上;我们认为今年车辆业务会好于去年,具体增长速度还不好确定。能化食品装备去年增长较快,上半年收入同比增长15.66%,下半年好于上半年,预计全年收入增长20%~30%左右;今年能化装备业务还会保持较稳定增长,但预计增速会略慢于去年,全年增速在15%左右。
　　前海土地存较大升值空间
　　公司5年多前购买52.4万平方米前海土地(工业用地,成本不到千元/平方米)主要用于制造基地搬迁,由于前海规划面临巨大的升值预期。目前前海还没有具体的相关政策,不清楚该片土地变更土地性质(工业变商业)后,由政府收回、给予上市公司部分补贴,还是由上市公司联合开发、甚至独立开发。
　　盈利预测与估值
　　我们预计2012~2013年公司分别实现每股收益0.8、1.14元,目标价从16元提高到18元、维持“买入”评级。短期可能的股价刺激因素:一季报业绩快速增长、前海土地开发政策明朗、获得海工大订单等。（中信建投 高晓春）

　　锦富新材（300128）:国内光学膜龙头企业
　　公司主要研发和生产液晶背光模组中的光学膜,全球光学膜需求基本稳定在42亿美元左右,中国人力成本的优势使中国成为全球制造中心,全球有40%以上的电视、80%以上的笔记本电脑、50%以上的手机在中国生产,与之配套的面板和背光模组也向国内转移,这给锦富新材等光学膜供应商迅速发展的机会。公司在大尺寸领域一直以来为三星、LG、夏普、东芝等电视客户配套,近年来也加大了国内客户的开拓,来自于创维、康佳等国内客户的收入2012年获得了超过200%的增长。
　　中小尺寸领域享受智能终端带来的高增长
　　智能手机和平板电脑迅速增长,对于光学膜的需求增加,公司通过台湾瑞仪光电进入苹果供应链,瑞仪光电是苹果最大的背光模组供应商,目前公司主要是为ipad供货(70%左右),iphone占比目前还很小,未来给iphone的供货有望提高。三星是最大的智能手机厂商,并且2013年也将大幅提高平板电脑的出货量,公司有望通过三星的认证,中小尺寸背光模组以及非背光模组新品种将是公司未来重要的增长点。
　　竞争优势明显
　　公司相对国内外的竞争对手均具备明显的优势:1)光学膜盈利受到供应商和客户的挤压,规模大的企业具备更强的成本控制能力,公司目前已经是国内最大的光学膜厂商2)抗风险能力强,公司与客户的合作模式不仅仅是来料加工,而是与客户一起设计,与客户粘性更强3)公司已经形成了华东、华南等地区的完整布局,为三星、LG、夏普等客户就进配套,能更加快速对客户的需求进行响应。
　　多个新产品为未来成长打开空间
　　在维持传统产品的优势同时,公司进行了多种新产品的研发。石墨散热膜作为性能优异的导热材料,在四核智能手机出货量提高的推动下,有望大规模使用,三星、联想、小米等都已经使用石墨散热膜,并且目前进入该行业的厂商很少,公司面临的竞争环境好。公司也进入了FPC周边产品的生产,并且已经给全球知名FPC厂商配套,间接供应国际大客户,公司目前规模还很小,未来还有较大的提升空间。
　　盈利预测
　　预计公司2013-2014年EPS分别为0.97和1.33元,对应PE为33、24和18倍,给予“强烈推荐”评级,6个月目标价28元。（民生证券 尹沿技）