4日最新评级 24股或值得满仓待涨

　　大冶特钢（000708）:需求释放和产品结构优化，将有望促使业绩底部反弹
　　年报业绩低于预期，供需矛盾加大和期间费用率大幅提高是主因
　　2012年全年，公司实现营业收入812273.45万元，同比减少12.3％；归属于上市公司股东的净利润21822.09万元，同比减少62.69％％；基本每股收益为0.486元，低于我们的预期0.54元，其中2012Q4的EPS为0.03元。
　　（1）在需求持续低迷的情况下，公司积极开拓市场实现了销量小幅增长。
　　（2）供需矛盾加大以及原料价格居相对高位，使得收入和毛利率均明显下滑。
　　（3）期间费用率大幅提高使得公司盈利能力显着下滑。
　　经济转型助推需求加速释放，特钢行业有望迎来快速增长期
　　特钢行业有望迎来快速增长期，“产业结构升级”是行业发展的源动力。
　　（1）从“量增”到“质升”，特钢快速发展始于普钢产量顶峰。美国和日本特钢行业均有享受了黄金十年，中国特钢比约10％，仅为世界发达工业国家平均水平的1/2。
　　（2）中国“特钢不特”，产品结构改善空间大。中国非合金钢占特钢的48％，高合金钢占比仅6％，而日本为8％和25％。
　　（3）特钢行业发展动力源（600405）自“产业结构升级”。产业结构升级有效推动了日本和美国特钢行业高速增长，制造业升级在我国经济转型过程中扮演承接上下游的重要角色。高端装备制造业和耐用消费品需求将有望推动特钢行业发展。
　　（1）特钢的消费特性突出，汽车消费将持续刺激特钢行业需求增长。
　　（2）特钢将支撑中国高端制造业的转型升级。
　　（3）特钢具有重要战略军事地位。
　　需求释放和产品结构持续优化，将有望促使业绩底部反弹
　　我国特钢行业将迎来快速增长期，高端项目产能持续释放和产品结构持续优化有望使得公司业绩反弹。2013年，公司将继续加大高端产品的开发和生产，实施完善工艺工序路线技术改造，新建和接转投资0.67亿元的技改项目，公司将以自有资金和银行贷款来满足生产经营和技术改造所需的资金。2013年，公司计划生产钢产量115万吨，钢材150万吨，销售钢材总量150万吨，实现产销100％，营业收入88.5亿元，营业成本80亿元，费用4.7亿元。由此大概测算2013年营业收入同比增长约9％，净利润同比增长将可能在30％以上。
　　盈利预测与投资建议
　　预计公司2013-2015年EPS分别为0.63元、0.77元和0.93元，按照2013年2月27日收盘价7.43元，对应2013-2015年的PE分别为11.79X、9.65X和7.99X，维持公司“买入”评级。公司2013年经营业绩有望明显改善同时参照同类可比公司估值，我们给予公司15X的PE，合理价值9.5元。
　　风险提示
　　高端产品的研发和市场推广进度低于预期；汽车、机械、铁路等下**业需求增速低于预期；铁矿石等原材料价格大幅上涨。 （广发证券（000776） 分析师：冯刚勇）

　　省广股份（002400）:发展后劲足，处于快速发展阶段
　　事件
　　公司发布2012年业绩快报，公司2012年实现收入45.7亿，同比增长23％；
　　归属于母公司所有者净利润1.8亿，同比增长76％，接近公司此前发布业绩预告修正公告所给出的50％~80％增长的上限；实现EPS为0.94元。
　　2012年4季度收入和归属母公司净利润分别为14亿和0.8亿，分别同比增长32％和161％；2012年1~4季度EPS分别为0.13元、0.18元、0.22元、0.41元，分别同比增长33％、44％、40％、161％。
　　点评
　　公司2012年业绩超出我们和市场预期，内生增长下半年提速是主因。我们测算去年内生业绩贡献比例达80％左右，预计增速超过30％；2012年并购企业对去年业绩贡献比例较小。三大主业保持健康发展势头:1、媒介代理毛利率提升明显，主要原因包括规模优势带来议价能力增强、集采毛利率较高、并购的重庆年度和青岛先锋毛利率高；2、自有媒体收入和毛利率有大幅改善，深圳公交车身广告去年经营情况理想；3、品牌管理调整客户结构（客户由中低端逐步向中高端升级）后保持不错发展势头。
　　判断公司2013年业绩继续保持快速增长问题不大，如内生增长强劲或新增并购落地，业绩将超预期；媒介代理毛利率具有持续改善空间。预测2013年业绩为1.26元，同比增长35％；测算1、2季度业绩为0.18元（+35％）和0.24元（+39％），上半年业绩为0.42元（+37％），去年底并购的合众传播从今年2季度开始并表。2013年业绩构成中，内生、外延、营改增业绩贡献比例分别为6:3:1。
　　盈利预测
　　维持“买入”评级，上调合理价值到43元。鉴于公司业绩增长强劲，上调公司2013~2014年业绩预测为1.26元、1.62元，上调幅度为7％、5％，对应13~14年PE为28倍、22倍。受益于经济转型与消费升级，营销传播行业发展前景看好；而营销传播行业集中度低，加上整合营销趋势对多业务协同性要求提升，对省广这类拥有丰富客户资源、媒体资源和专业优势的本土领先型的综合传播集团而言，具有明显行业整合优势；我们认为省广发展后劲足，处于快速发展阶段。
　　风险提示
　　后续收购进程低于预期，宏观经济不景气对公司广告投放影响等。（广发证券 分析师：赵宇杰）

　　浙江众成（002522）:业绩同比持平，难能可贵；基本面面临拐点
　　公司发布2012年业绩快报，收入、利润基本与上年持平
　　公司发布2012年业绩快报。2012年，公司实现营业收入4.53亿元，同比下降1.24％；实现营业利润1.20亿元，同比增长2.45％；实现归属于母公司的净利润1.02亿元，同比下降0.92％。
　　我们的观点
　　（1）产能存在瓶颈、经济下行背景下实现利润持平，难能可贵2012年，公司发展具有两大特点，一是宏观经济环境处于下行通道，二是公司没有新增产能，产能面临瓶颈。我们认为，在上述背景下，公司实现收入与利润同比持平，较为难能可贵。此外，2011年4季度—2012年三季度，公司单季度综合毛利率分别为29.5％、33.9％、34.5％和35.2％，逐季上行。在前述背景下，该组毛利率数据能够从侧面说明公司较强的盈利能力和经营管理能力。
　　（2）募投项目推动产能增长，盈利能力有望提升
　　随着募投项目投产，公司产能有望翻番，业绩有望重回增长轨道。募投项目新建产能的生产成本将低于现有生产线，且随着募投项目投产，公司高端产品占比将快速提升，从而提升公司整体盈利能力。
　　（3）我们认为，募投项目投产将是公司基本面的拐点之一
　　盈利预测与投资建议
　　我们测算公司2012-2014年EPS分别为0.61元、0.85元和1.13元。综合考虑公司历史和未来成长性、现有产品市场空间广阔、公司储备产品丰富等因素，我们认为公司现有业务合理价值23元。
　　风险提示
　　1、募投项目投产时点低于预期；2、出口市场需求疲弱；3、汇兑损失。（广发证券 分析师：王剑雨）

　　天虹商场（002419）:业绩符合预期，人力成本是最大费用压力项
　　四季度收入增速放缓，当季新开4家门店对13上半年业绩形成压力
　　天虹商场2012年实现收入143.7亿，同比增长10.29％，其中第四季度实现收入41.44亿，同比增长9.48％，低于1-9月份收入增长水平。报告期内实现净利润5.88亿，同比微增2.4％，由于2011年关闭江苏溧阳店产生3500万损失，若扣除该因素2012年天虹净利润下降。全年对应基本每股收益0.73元，符合我们此前预期。报告期内综合毛利率提升0.39个百分点，但期间费用率在人力和租金压力下提高0.83个百分点，导致利润增速大幅低于收入增速。2012年公司净利率为4.09％，为过去8年最低水平。
　　2013年经营展望
　　我们认为公司2013年的经营方面主要有以下三个看点:1.社区店调整增加服务性业态，公司在门店结构上以社区店为主，但由于公司过去强调“复制”，导致不同门店间同质化现象严重，我们认为公司未来需逐步加大社区店内部商业组合弹性力度；2.加大购物中心比重抵御单体百货盈利能力下滑的趋势；3.提高人效，降低人力成本压力。
　　盈利预测及投资评级
　　公司次新门店较多，店龄结构合理，未来几年仍然是公司快速扩张的年份，考虑到公司大本营广东地区受外部经济影响，居民消费能力增速放缓，且第四季度新开门店较多，业绩压力大。我们预计公司2013-2015年EPS0.81、0.91元和1.05元。参考行业估值水平，合理价值为12.2元，维持谨慎增持评级。
　　风险提示
　　广深地区经济增速放缓导致门店客流提升难度较高；公司社区店需进一步调整增加服务性业态。 （广发证券 分析师：欧亚菲）

　　海康威视（002415）:业绩略超预期，高成长因于行业及管理层
　　净利润全年增长36.36％，略超市场预期
　　公司发布2012年业绩快报实现营业收入72.1亿元，同比增长37.79％，归属上市公司股东净利润21.1亿元，同比增长36.84％。公司2012年业绩略超市场预期。作为体量已经达到72亿营收规模的电子行业龙头，公司仍然持续保持快速增长验证了公司的优质投资价值。
　　业绩成长原因一:视频监控行业稳定高速增长
　　公司主要销售视频监控产品，属于安防行业中规模最大、增长最快的子行业。
　　视频监控行业自2003年国家推动平安城市建设一期（简称“3111”工程）以来，行业快速发展。尤其地，视频监控产品也曾经经历或即将经历着“数字化”、“高清化”、“网络化”、“智能化”等系列变革。于是行业整体增速过去几年高涨、机会不断，同时行业未来增速依然值得期待。
　　业绩成长原因二:公司管理层优质的治理能力
　　自公司成立起10年间，公司营业收入年均复合增长率达到70％。公司十年内实现净利润21亿，除了把握住行业发展的春风之外，还有一个重要理由:公司管理层具备卓越的前瞻性业务布局能力及精细化成本管控能力。因而公司能相继在板卡业务、DVR业务、前端摄像机业务方面取得全球一流地位。
　　2012年5月退税追溯增加2011年6千万净利润
　　2012年5月收到杭州市滨江区国家税务局退税，为使企业所得税汇算清缴应纳所得税额与账面所得税费用一致，公司对2011年度财务报表进行了追溯调整，调整增加2011年度所得税费用26，810，899.21元。以上调整事项共累计调整增加2011年度净利润59，716，251.00元。
　　风险提示
　　应收账款风险维持“推荐”评级预计公司2012-14年营业收入分别为73.2/102.4/142.5亿元，同比增长39.9％/39.9％/39.2％，净利润分别为21.8/28.6/39.5亿元，同比增长42.3％/35.9％/38.0％，EPS分别为1.05/1.43/1.98元。 （国信证券 分析师：刘翔）

　　滨江集团（002244）:仍看好公司后期成长能力
　　事件:
　　公司于2013年2月27日晚间发布了2012年业绩快报。
　　投资建议:
　　公司预告2012年业绩为0.94元，略低于市场一致预期。我们认为公司从2013年开始将有较多已售资源进入结算，依旧看好公司2013年业绩高增长潜力。目前杭州市场较为平稳，调控压力相对较小，有利于后期公司销售业绩进一步扩大。预计公司2012、2013年每股收益分别是0.94和1.38元。截至2月27日，公司收盘于9.55元，对应2012年PE为10.15倍，2013年PE为6.92倍，对应的RN***为14.18元。考虑到杭公司项目资源优质，且可结算资源丰富，给予公司2013年10倍PE，对应目标价为13.8元，维持“买入”评级。
　　主要内容:
　　1.业绩略低于市场预期。公司预告2012年业绩为每股0.94元，略低于我们之前预期，但依然实现同比增长达62％。本期结算主要来自万家星城二、三期，绍兴金色家园，上虞金色家园，衢州春江月等楼盘。从2013年开始公司将有较多已售资源进入结算，我们依旧看好公司2013年业绩高增长潜力。
　　2.杭州市场目前较为平稳。相对于其他一线城市房地产价格出现较大幅度的上涨而言，目前杭州市房价同比仍为负增长。数据看，杭州市调控压力相对较小。同时目前杭州市商品房成交依然保持良好水平。今年1月份单月的商品房成交达到了48万平，延续了2012年较好增长势头。整体而言杭州市场处于平稳状态，较好的市场环境有望进一步提升滨江集团销售业绩
　　3.投资建议:维持“买入”评级。公司预告2012年业绩为0.94元，略低于市场一致预期。我们认为公司从2013年开始将有较多已售资源进入结算，依旧看好公司2013年业绩高增长潜力。目前杭州市场较为平稳，调控压力相对较小，有利于后期公司销售业绩进一步扩大。预计公司2012、2013年每股收益分别是0.94和1.38元。截至2月27日，公司收盘于9.55元，对应2012年PE为10.15倍，2013年PE为6.92倍，对应的RN***为14.18元。考虑到杭公司项目资源优质，且可结算资源丰富，给予公司2013年10倍PE，对应目标价为13.8元，维持“买入”评级。
　　风险提示:房地产行业与国家政策紧密相关，一旦国内采取更加严厉的调控措施将直接影响行业发展。 （海通证券（600837） 分析师：涂力磊）

　　康缘药业（600557）:今年热毒宁还将保持快速增长，银杏二帖内酯注射液
　　2012年业绩基本符合市场预期。实现工业制造销售收入17.7亿元，同比增长30.5％，扣非后净利润2.1亿元，同比增长36.2％，扣非后EPS0.51元，经营性净现金流2.1亿元、与扣非后净利润相当。2012年公司实现过亿元销售额产品4个，其中，高毛利率的热毒宁收入大幅增长84.6％至8.6亿元。中药材成本较2011年下降和热毒宁销售占比快速上升（从34％上升到49％）两项主要因素推升整体毛利率同比大幅提高2.9ppt至75.2％，同时销售费用率同比上升了1.7ppt，期间费用率同比上升了2.2个ppt。拟每10股分红0.70元（含税）。
　　2013年业绩保守预测净利润同比增长25％，主要利润增长点有三:1、热毒宁今年还将继续拓展覆盖更多医院，尤其是基层医院，并且加大成人科室的开发，继续受益于限抗政策，继续实现快速增长50％，达到13亿元。2、毒胶囊事件影响了桂枝茯苓胶囊去年前3季度收入下滑，从去年第4季度开始，其收入已同比持平，销售超过消化。预计今年桂枝茯苓和其他胶囊都将实现恢复性增长。3、重磅新产品银杏内酯ABK今年上市销售“代理+自销”模式，实现销售额和利润贡献可能超预期。
　　银杏内酯是今年最大看点，维持“买入”评级。银杏内酯ABK去年4季度获批，今年将陆续参与各省招标。成都百裕的近似产品去年上市首年就已经订单过亿，我们乐观看好银杏二萜内酯今年开始上市销售后的表现，未来将成为升级替代银杏注射有液的过10亿元销售额的重磅品种，我们预测其增速和销售规模都将超越热毒宁。暂不考虑定增摊薄，预测2013~2015年扣非后净利润分别同比增长35％/26％/28％，EPS分别为0.69/0.87/1.11元，当前股价对应13PE39倍，估值不低，建议中长线投资者继续持有。
　　短期风险因素:新产品销售增长低于预期。 （中信建投证券 分析师：张明芳）

　　久联发展（002037）:工程业务大幅增长，炸药产能逐步释放
　　高盈利炸药生产受限导致利润未能同步收入增长
　　2012年，公司营收、营业利润、利润总额、归属净利润分别为:31.2、3.2、3.28、2.01亿元，同比分别增长28.77％、-4.28％、0.13％和0.22％，基本EPS为1.06元，基本复合预期。2012年，受福泉“11.1”爆炸事故、贵州酒类博览会、十八大的召开等因素影响，公司高毛利率炸药业务生产受限，自产量下滑，导致综合盈利能力下降所致。公司收入快速增长得益于爆破工程业务势头迅猛，收入超16亿元，同比增长60％以上。
　　13年贵州省投资高增长延续，省内炸药市场供应紧张态势延续
　　国发2号文出台后，贵州省发展上升至国家战略。“十二五”贵州省实施“城镇化带动战略”，城镇化建设进入黄金发展期。12年，省内固定资产投资增速高达53％，13年贵州省ZF工作报告定调高增速延续为30％左右，为全国第一。受益于区域性投资建设，省内民爆行业迎来历史性发展机遇，然而受制于省内炸药产能供给不足，省内炸药市场紧张势态延续，预计2013年，省内民爆产能缺口在5万吨以上。
　　13年炸药产能逐步释放，在手订单支撑工程业务高增长
　　13年，随着省际运输限制的消除，和突发性因素的减少，公司炸药产能有望正常释放。获批3万吨新增产能和10PE收购神威2.3万吨产能，公司炸药产能提升至19.3万吨，预计13年产量提升31％。公司工程业务在手订单饱满，其中和毕节ZF合作协议项目规模高达50-80亿元，相当于12年工程业务收入的3-5倍。目前，公司尚未结算的订单规模在64-94亿元（已公告订单合同），支撑公司工程业务今明两年30％以上的增长。
　　风险提示
　　1、需求不达预期；2、工程业务风险控制管理不力、BT业务资金周转不畅。
　　增长明确，维持“推荐”投资评级
　　预计公司13-14年EPS为1.30/1.58元，13年，偶发生产限制因素消除，省内旺盛需求有望带动公司炸药产能放量，随着兼并重组和一体化战略的实施，公司未来3年将保持20％以上的复合增长，维持“推荐”评级。（国信证券 分析师：吴琳琳）

　　青青稞酒（002646）业绩快报点评:业绩符合预期，西部区域性、中价位酒，受整风运动影响较小
　　事件:2/27业绩快报披露公司2012年实现收入11.98亿，同比增长42.3％；归属于母公司净利润3.03亿，EPS0.674元，同比增长43.4％。
　　投资评级与估值:预计12-14年EPS分别为0.683、0.927和1.244.元，同比增长45.3％、35.7％和34.1％，对应13、14PE25和18倍。在白酒行业基本面压力较大的背景下，公司基本面风险相对较小，低基数下仍有望实现相对较快的增长，但估值不便宜，维持增持评级。
　　有别于大众的认识:1、青青稞酒2012年实际收入增速符合年初预期，由于其主销产品价位较低（300元以下）、地处西部，受经济、反腐等行业负面因素影响较小，2013年仍有望保持该态势:（1）省内产品结构升级明显:公司在省内市场具有绝对领先优势，上市前市场普遍担忧公司省内增长空间有限。
　　12年实际情况显示，公司省内主销产品充分受益于省内消费升级（100元以下居多），即原先消费30-40元的消费者现在开始消费50-90元价位产品，甚至更高；（2）省外扩张好于预期:板块市场之一甘肃省12计划实现7000万销售收入，实际12年三季度即已完成销售目标。主要是因为:1）公司上市以后，品牌力增强，从而省外招商相对容易；2）省外市场的主要销售方式为“专卖店+团购”，销售体系清晰，管控力强；3）周边板块市场当地无强劲竞争对手。
　　西部地区除超高端市场由茅台、五粮液（000858）等产品占据以外，剩下的中高端、次高端市场竞争比较温和。（3）管理层战略上比较重视民生消费，符合当下行业发展趋势。2、公司独特的优势在于:（1）体制民营化，动力较强，也更灵活；（2）管理层团队年轻，且分工明确:董事长在省ZF影响力较强，总经理管理经验丰富，副总经理医药销售出身，对渠道的深耕经验较足；（3）青稞酒品类特殊，在西部具有较高知名度，向外扩张时具有一定产品力和品牌力的差异化优势，且在实际销售中作为新品吸引消费的首次推广成功概率很高，经销商积极性易被调动。3、白酒行业的规律显示，有一定品牌基础的企业从10亿收入规模增长到20亿收入规模的企业成功率是非常高的，青青稞酒还有很大的增长潜力，表现为:1）省内仍有升级空间。12年上半年，公司普通青稞酒（出厂价格在40-90元/公斤）销售收入为6.3亿，收入占比仍达到33％左右，较2011年下降6个百分点。2）西部板块市场广阔，公司有能力进一步做大做强。草根调研显示，公司在市场操作上相对细致和扎实，并非急于求成。
　　我们预计甘肃市场白酒容量在40亿左右，青青稞酒占有率约3％。
　　股价表现的催化剂:一季报增长相对较快。
　　核心假设风险:省外扩张期，销售费用快速增加；小非减持。（申银万国证券 分析师：童驯）

　　万科A（000002）12年报点评:经营提速，2013年值得期待
　　营业收入突破千亿，净利润增长30％，EPS1.14元，基本符合预期
　　2012年公司实现营业收入1031亿元，同比增长43.7％，营业收入首次突破千亿；营业利润210.1亿元，同比增长33.3％；实现净利润125.5亿元，同比增长30.4％。EPS为1.14元，基本符合我们的预期。10派1.8元（含税）。
　　销售继续领跑行业，业绩锁定性强
　　年内公司共实现销售面积1295.6万方，销售金额1412.3亿元，同比分别增长20.5％和16.2％，销售金额再度刷新行业纪录，市场占有率提升0.13个百分点。
　　2013年公司可售货源足，预计全年有望冲击1700亿元。期末公司已售未结面积达1354.9万方，对应合同金额1436.5亿元，对2013年业绩锁定超过100％。
　　扩张加速，2013年上半年销售增长值得期待
　　12年下半年开始公司加快拿地速度，由原先的战略防御转向适度扩张，公司全年新增项目78个，新增权益占地面积约624万方（对应建面约1，589万方），全年拿地金额占销售金额约50％，大幅高于2011年全年的37.6％，其中按金额计算，公司拿地在一、二、三线城市比例为25％、60％和15％，一二线城市成为扩张重点。另外，公司2013年新开工计划增长15％，竣工计划增长32％，均比2012年计划有较大幅度提升。2012年公司因看好下半年楼市表现，因此上下半年推盘量呈现三七分布，2013公司推盘节奏有望趋向平均，预计上下半年呈四六分布，再结合基数影响，公司2013年上半年销售增速值得期待。
　　财务稳健，资债结构好
　　公司资产负债率78.3％，扣除预收帐款外的资产负债率43.7％，低于行业均值。
　　净负债率23.5％，也属于业内较低水平。货币资金/（短期借款+一年内到期的非流动负债）接近1.5倍。资债优，财务稳，相对充裕的资金状况将使公司能够更加灵活的应对市场变化。
　　平台已完成搭建，未来海外业务或成新看点，维持“推荐”评级
　　年内公司完成南联收购并成功迈出B转H的步伐，海外扩张平台的成功搭建为公司未来探索国际化业务，拓展融资渠道打下了基础，未来或成为公司经营新看点。我们预测13/14/15年公司EPS分别为1.37/1.68/2.11元，对应PE为8.3/6.7/5.4x。RN***13元/股，P/RN***为0.87，维持“推荐”评级。 （国信证券 分析师：区瑞明）

　　凯利泰（300326）2012年业绩快报点评:主业增长稳定，新产品值得期待
　　事项:
　　凯利泰发布2012年业绩快报，预计营业收入1.02亿元（YoY+26％），净利润5552万元（YoY+50％），对应EPSl.08元，符合我们预期。
　　点评:
　　收入符合预期，主要靠内销拉动。公司2012年四季度单季实现收入近2900万元，同比和环比分别增长14％和46％。根据我们渠道调研了解的信息，由于公司产品主要出口地区欧洲受宏观经济低迷的影响，我们预计其2012年出口收入与2011年相比有所下滑，因此2012年内销收入预计在9000万元左右，同比增长30％，反映出国内椎体压缩性骨折微创手术市场仍处于高成长阶段。
　　扣非后净利润依旧实现大幅增长，利润率保持稳定。由于所得税退税以及ZF补贴的影响，公司2012年扣非后净利润为4788万元，同比增长47.5％。
　　公司2012年营业利润率50.4％，较2011年的52.5％略有下滑，我们预计营业利润率的变动基本反映了公司毛利率的变化，因此我们维持对公司未来两年毛利率每年下滑2个点的判断。
　　围绕主业，PKP依旧会有较高的成长潜力。受益于人口老龄化趋势带来的病患群体基数的不断增加、经济水平提高带来的手术比例提升等多重因素，国内椎体压缩性骨折手术市场还有很大的发展空间（目前国内每年新增病患人数是美国2倍，但手术比率仅为美国1/5左右）。我们判断公司主业椎体压缩性骨折微创手术数量未来3-5年有望维持年均30％-40％左右的增速。
　　新产品开始市场推广。公司与方润医疗（关联公司）合作的用于关节、椎间盘中软组织的治疗的射频消融产品已经开始市场推广。参考美国上市公司Arthrocare类似产品每年有3亿多美元的销售额，如果该产品推广顺利，有望再造一个椎体成形微创手术市场。此外，根据我们渠道调研了解的信息，方润医疗目前已经获得“射频消融刀头产品”（属于耗材）的许可证，如果未来主机（可重复使用的设备）许可证获批，将会成为公司股价的催化因素之一。
　　风险因素:现有产品结构较为单一的风险、产品盈利水平下滑的风险等。
　　维持“增持”评级。我们维持公司2012-2014年EPS预测至1.08/1.27/1.62元（CAGR30％）。考虑到公司未来新产品拓展、销售平台搭建等方面的催化因素，我们维持对公司的“增持”评级。 （中信证券（600030） 分析师：唐川）

　　北信源（300352）2012业绩快报点评:终端安全持续高景气
　　业绩情况:收入和营业利润增速超预期，但净利润增速略低于预期。公司公告2012年业绩快报，其中收入1.9亿元，同比增长49.7％，营业利润5784万元，同比增长56％，归母净利润6025万元，每股收益0.9元，同比增长34.5g％；其中第四季度单季度收入9560万，同比增长63％，营业利润4859万，同比增长57％，归母净利润4687万，同比增长28.6％。其中收入增速和营业利润增速略超预期，而归母利润增速略低于市场预期。
　　业绩点评:收入增速加速，反映细分市场景气，退税情况影响净利增速。
　　公司收入快速增长，反映终端安全管理细分市场处景气阶段。但因四季度增值税退税没有落实，预计影响公司利润约500万左右，若将退税影响因素排除，公司实际净利润同比增速为45.7％，符合我们之前预期。
　　行业情况:终端安全管理细分市场有望保持高速成长。随着国家对信息安全领域重视程度逐渐提升，企业和单位内部安全防范意识增强，加之等保分保政策及试点在在医疗、金融等新领域的进一步推进，保障终端安全管理行业有望维持30％以上高速增长。
　　经营展望:发力新客户，拓展新行业，推动新业务。展望2013年，公司将在中石油、中石化等原有长朝布局的新客户中开始发力，同时有望在烟草、医院、金融等领域有所扩张。同时公司加强数据安全领域投入，在公安、电力等领域与重点客户合作推进移动介质管理业务；虚拟化领域，公司在国内西安等地都组建有产品测试团队，以保持虚拟化信息安全领域的行业领先优势。
　　风险因素:季节性不均衡风险；技术与人才流失风险；税收优惠和ZF补助变化风险。
　　盈利预测、估值及投资评级:预测公司2013/14年的EPS分别为1.37/1.89元；公司受益等保推行弹性较高，业内竞争优势突出，成长性优于同行业可比公司；传统客户的纵向横向拓展保障中长期稳定增长，新客户的突破有望带来短期业绩爆发，因此维持公司“买入”评级。 （中信证券 分析师：张新峰）

　　三全食品（002216）2012年年报点评:新产品值得期待，13年重回高增长
　　收入利润持平，业绩略低于预期。2012年实现主营业务收入26.81亿，同比增2.06％，实现归属母公司股东净利润1.37亿，同比增3.95％，实现EPS0.70元，略低于市场预期。主要原因是销量低于预期及新产品推广导致销售费用增长超预期。
　　分产品来看水饺汤圆贡献收入71.58％。2011年末行业发生金葡菌事件，致使公司2012年上半年业绩受到影响，2012年产品销量26.89万吨，同比降1.67％，库存量8.12万吨，同比增13.44％。分产品收入来看:水饺收入10.36亿，同比增2.95％；汤圆8.83亿，同比增1.41％；粽子收入2.23亿，同比降0.29％；面点及其他收入5.32亿，同比增2.58％。2013年春节旺销时间较长，三全新产品获得良好的市场口碑，同时果然爱等主打品种也在业务市场实现突破，预计2013年收入增速将明显回升。
　　产品结构升级助推公司毛利率提升。2012年公司毛利率33.6％同比增1.68pct，主要因原材料价格下降所致。三项费用率28.04％同比增1.62pct，其中销售费用率24.86％同比增1.83pct；管理费用率3.5％同比降0.13pct；
　　财务费用率-0.32％同比降0.08pct，主要是利息收入增加所致。
　　新产品推广及产能瓶颈打开利于2013年业绩释放。公司的产品研发能力突出，继果然爱水果汤圆后公司2012年四季度又推出了私厨水饺、新派汤圆等高端产品，在北京、深圳、南京、杭州、郑州5个城市率先推广。
　　其中私厨水饺包含虾皇、黑椒牛肉、韩式泡菜等6个口味，预计毛利率将达60％。同时，公司产能瓶颈已经打开，预计2013年产能将达58万吨，2015年将达70万吨。我们认为新产品推广和行业景气度的可能回升带来的新增需求将会给公司收入增长增加弹性。
　　风险提示。食品安全问题；新生产基地达产时间不达预期。
　　盈利预测及估值。随着行业景气度回升和公司经营状况的改善，我们看好公司的中长期发展，但鉴于公司业绩低于预期，以及新产品推广可能会带来较大的销售费用压力，我们谨慎下调2013/2014/2015年EPS预测至1.00/1.32/1.72元（原为1.03/1.53/2.00元，2012年EPS为0.70元），以2012年为基期未来三年的复合增速为35％。维持32.0元的目标价，对应2013-2015年PE32/24/18倍），维持“增持”评级。（中信证券 分析师：黄巍）

　　奥克股份（300082）公司事件点评:承压光伏不景气，业绩大幅下降
　　事件:公司发布2012年业绩快报，营业总收入20.77亿元，同比下降19.29％，归属于上市公司股东的净利润97.20百万元，同比下降42.37％，基本每股收益0.37元，同比下降43.08％。
　　点评:公司主营两大产品混凝土减水剂聚醚产品和晶硅切割液产品受制于下**业不景气严重影响了公司业绩。但考虑到上述两个产品下**业已基本触底，我们仍然重点关注作为国内环氧乙烷领域龙头公司的未来发展。
　　晶硅切割液产品受制于光伏市场不景气，产销量同比大幅下降以中报披露分产品营收数据来看，上半年公司切割液营业收入同比下降超过7成。虽然下半年尤其是四季度以来，光伏行业有触底回暖的苗头，但行业困难重重，短期难言恢复。考虑到此部分产品公司市场占有率一直稳定，如果光伏行业好转，公司业绩将有较大增长，值得密切跟踪。
　　混凝土减水剂聚醚产品业务稳定公司业绩
　　聚醚产品12年保持平稳增长，在切割液大幅下滑的情况下，稳定了公司整体经营业绩。我们看好随着新城镇化建设逐渐拉开序幕，聚醚产品需求有望进一步提升。
　　投资建议
　　我们继续看好作为国内环氧乙烷应用龙头企业在未来的发展趋势。预计主要下游未来趋势性向好是大概率事件，我们首次纳入覆盖并给予审慎推荐评级。我们预测13和14年EPS约为0.5和0.6元。
　　风险提示:
　　光伏行业继续恶化；新城镇化建设低于预期；C2原料价格大幅波动。（第一创业证券 分析师：景殿英）

　　国瓷材料（300285）公司事项点评:业绩增长符合预期，2013年持续高增长
　　事项:国瓷材料发布2012年业绩快报，2012年公司实现营业总收入2.16亿元，同比增长46.81％；实现营业利润7170万元，同比增长64.81％；2012年实现归属于上市公司股东的净利润6623万元，同比增长50.23％，对应EPS1.08元。
　　平安观点:
　　2012年净利润同比增长50.23％，符合我们预期2012年实现归属上市股东净利润6623万元，同比增长50.23％，对应每股收益1.08元，符合我们预期。其中4Q12营收0.68亿元，同比增长179％，营业利润万元2408万元，同比增长252％，主要是因为4Q受公司下游客户原材料补库存，采购量大幅增加，4Q业绩实现高速增长。因公司产品和客户粘性较大，下游客户全年采购量相对确定，且占三星电机、风华高科（000636）（公司前二大客户）等采购比例逐年增加，因而公司业绩高速增长确定性较大。
　　2013年将受益三星产业链续热卖及日本、台湾等新客户拓展根据最新的三星电子销售计划，2013年平板电脑将出货量将至少3000万台，同比增长70％以上，手机出货量将达3.5亿，同比增长40％以上。公司作为三星产业链上游稳定供应商，将进一步受益于三星产业链的持续热卖。且随着公司市场声誉的提高、产品品质的不断提升，公司的客户基础不断扩大，日本、台湾等客户拓展顺利。日本村田和台湾国巨均为全球前四大MLCC供应商之一，公司产品均顺利通过认证，目前正在处于获其订单逐步增加过程。预计随着公司产品认证周期的完成，2013年后日本、台湾地区客户需求量逐步释放后，届时公司产品销量将上一个新的台阶，全球市场占有率将进一步提升。
　　2013~2014年预计公司持续高速增长，维持“强烈推荐”评级我们认为2013~2014年的公司业绩仍将大幅增长，主要原因:1）、公司产品存在较高技术壁垒，同质产品低于日本企业30~50％，产品性价比高，竞争优势明显；2）、公司现有产能2500吨，2013年公司新建1500吨产能将投产后，将大幅提高生产能力，带动公司业绩高速增长；3）目前公司现有客户稳固且采购量不断加大，新有客户拓展顺利，将有效保证公司产品产能消化；4）MLCC配方粉生产存在较高的行业壁垒，公司具备较强的议价能力，产品保持较高毛利率；5）、公司不断研发新的产品作为储备项目，例如微波介质等。我们预计公司2013~2014年EPS分别为1.48元、2.10元，目前股价对应2013~2014年PE分别为26.4和18.6倍，公司发展思路清晰，业绩持续高速增长，理应享受高估值，维持“强烈推荐”评级。
　　风险提示:经济大幅下滑超预期，新客户开拓进展低于预期。（平安证券 分析师：鄢祝兵）

　　汤臣倍健（300146）:业绩符合预期，调整期仍在延续
　　事项:汤臣倍健发布了2012年年报。报告期内，公司实现营业收入10.67亿元，同比增长62.1％；实现归属于母公司股东净利润2.81亿元，同比增长50.4％；
　　基本每股收益为1.28元，期末每股净资产为8.81元。公司同时公布了利润分配预案:每10股派发人民币6元现金（含税），以资本公积金每10股转增5股。
　　业绩符合预期
　　公司业绩基本符合我们的预期，与我们预测值之间的差异在4％以内。收入增长依然是驱动净利增长的主要因素:2012年营收同比增62％，主要来自于销售终端的强势扩张，截止2012年底销售终端已经超过30000个，同比增约50％。
　　全年净利率为26.3％，同比下降了2.1个百分点，主要原因是研发投入和人才引进导致管理费用率提高。受益于去年底的产品提价，预计2013年公司利润率有望提升1个百分点左右。
　　收入利润增速大幅放缓
　　公司Q4单季收入为2.57亿元，同比增速进一步下滑至42％，放缓的趋势明显；
　　而Q4单季净利润仅为3800万元，同比下降0.8％，上市以来首次出现单季净利负增长。我们判断，导致公司收入利润增速持续放缓的原因主要有:1、春节滞后因素，公司产品有礼品属性，春节属于旺季，而2013年春节滞后导致2012Q4出货比例相对较低；2、公司放缓了扩张步伐，主动选择调整，追求更有质量的增长；3、行业竞争加剧，外资大品牌和内资民营企业的营销力度加大；
　　4、经济不景气影响消费能力。其中，第三点的影响尤为重要，需要持续关注。
　　调整期仍将延续
　　2012年是公司的调整年，而2013年将仍然是调整期的延续，对收入增长的预期不应太高。公司管理层已经从单纯的追求发展速度变为追求发展速度和发展质量的平衡，开始更多地关注增长的可持续性:2013年，销售终端计划增加数量为10000左右，同比增加约30％；同时，终端精细化项目试点城市将由2012年的4个城市进一步增加至80个。尽管影响短期速度，但终端精细化管理的推进有利于公司的长远发展。
　　维持“推荐”评级
　　预计公司2013-2015年的营收CAGR为37％，净利润CAGR为39％，20
　　13、20
　　14、2015年的EPS分别为1.85、2.53、3.45元，最新收盘价对应的PE分别为37、27和20倍。我们认为，公司作为国内膳食营养补充剂非直销领域的龙头企业，已经积累了一定的渠道和品牌优势，尽管未来两年将处于调整期，业绩增速相比之前会有所下降，但依然是好行业中的好公司，维持“推荐”评级。
　　风险提示1、行业食品安全事件；2、行业竞争加剧导致公司毛利率下滑。（平安证券 分析师：文献）

　　远光软件（002063）:收入低于预期或是有所保留
　　远光软件发布2012年业绩快报。2012年实现收入7.8亿元，净利润2.9亿元，分别同比增长21.4％和35.5％。每股收益0.65元。收入低于我们的预测，利润高于我们的预测（我们预测收入8.5亿元，净利润2.8亿元，每股收益0.60元）。
　　公司在说明业绩增长的原因时指出电力行业的信息化需求持续、平稳，电网侧业务稳定增长，发电侧业务较快增长，服务收入持续增长。公司实施精细化管理，严格控制成本和费用。华凯投资的贡献较大。
　　前三季度来自华凯投资的投资收益约为1500万元；我们估计全年来自华凯投资的投资收益约3500万元。第四季度的收入为2.7亿元，同比增长13％；扣除估计的投资收益和公允价值变动收益后，第四季度的经常性税前利润同比增长约20％。第四季度主营业务收入和利润增速低于前三季度，与我们之前产业调研的结论不尽相符。我们判断公司在完成全年经营目标的前提下有所保留。
　　2012年第四季度留有余地，2013年第一季度收入和利润实现平稳增长的把握更大。
　　国家发展和改革委员会官方网站发布了《关于认定2011-2012年度国家规划布局内重点软件企业和集成电路设计企业的通知》（发改高技[2013]234号），远光软件通过重点软件企业认证，2012年年报按10％计提所得税。
　　下调2013和2014年的收入预测，上调2013和2014年净利润预测2％、1％。
　　预计2012、13和14年的收入分别为7.8、10.0和12.5亿元，净利润分别为2.9、3.8和4.9亿元。2月4日起股本摊薄后，预计每股收益分别为0.62、0.81和1.05元。维持“买入”的投资评级。 （申银万国证券 分析师：龚浩）

　　美邦服饰（002269）:年报业绩大幅下降，资产质量已有改善，但经营仍在底部徘徊
　　2012年EPS为0.85元，同比下降29.6％，业绩低于预期，四季度净利润同比大幅下降79％。2012年公司实现营业收入95.1亿元，同比下降4.4％，归属于上市公司股东的净利润8.5亿元，同比下降29.55％，折合12年EPS为0.85元，业绩增速处于三季报预告的下降0-30％的下限，符合我们在年报前瞻中的预期，但低于市场预期。其中，第四季度收入和净利润水平同比大幅下降，收入23.15亿元，同比下降27％，净利润9767万元，同比下降79％。2012年利润分配预案为每10股派发现金7.5元（含税）。
　　存货和现金流情况已有明显改善，但四季度由于加盟业务低于预期，导致盈利大幅下降。12年终端消费低迷对加盟商信心造成较大打击，预计四季度加盟提货收入下降约40％，从而导致公司整体收入增速明显放缓，全年直营收入同增8％，加盟收入下降14％。公司综合毛利率略微上升0.4个百分点至44.6％，其中直营毛利率下降3.67个百分点，加盟毛利率上升2.67个百分点。人员薪资及店铺租金上涨导致销售费用率同比大幅上升6个百分点至29.2％，组织机构优化导致管理费用率下降0.6个百分点至2.8％，受期间费用率上升影响，净利率同比下降3.2个百分点至8.9％。渠道库存得到进一步消化，截止12年底存货下降至20亿，销售资金回笼顺利同时生产规模控制得当，经营性现金流净额较三季度末的20亿继续上升至28.6亿元。
　　13年公司将狠抓品牌经营与供应链管理，重点强化终端精细化管理能力。2012年公司放缓外延扩张速度，截止年底门店净增427家达5220家，其中直营店1306家净增176家，加盟店3914家净增251家；同时严格控制新品生产规模，有效消化渠道库存。2013年公司将适度调整提货折扣以加大对加盟商扶持力度，同时聚焦物流供应链及信息系统建设，提高快速反应能力，为后期市场转暖下的业绩恢复储备弹性。公司拟租赁控股股东华服投资在上海北外滩的物业用于总部办公经营，以满足创新发展需要以及实现高效、集约化管理。
　　由于零售终端暂无明显起色，预计公司短期经营仍在底部徘徊，维持增持。
　　预计公司13年春季订货会下降约10％，13年夏季订货会低个位数增长，考虑到休闲服行业竞争激烈、终端销售回暖趋势未完全确立，我们认为公司短期收入和业绩增长仍面临较大压力，预计13年一季度净利润同比仍然呈现一定程度的下滑，维持13-15年EPS为0.94/1.06/1.24元，对应PE为14.5/12.8/10.9倍，期待需求改善和费用控制下盈利水平的逐步恢复，维持增持。（申银万国证券 分析师：王立平）

　　上海凯宝（300039）2012年年报点评:痰热清高增长，逐步实现多剂型、多产品驱动
　　业绩符合预期。2012年实现收入11.02亿元，同比增长34.4％；净利润2.42亿元，同比增长44.54％；每股收益0.92元，基本符合我们的预期。201 2年四季度单季实现收入2.48亿元，同比增长11.02％；净利润5588万元，同比增长53.54％。公司推出每10股转增10股并派送现金股利5元（含税）的利润分配预案。公司预告，201 3年一季度净利润6605-7113万元，同比增长30％-40％，超出市场预期，在公司产能不足的情形下，业绩维持高增长殊为不易。
　　痰热清高速增长。痰热清收入10.94亿元，同比增长34.54％，毛利率83.84％，同比提高1.96个百分点。我们在2012年8月发布的中药注射剂行业专题报告中指出，中药注射剂是国内增速最快的一个细分领域，抗生素限用政策也促进了痰热清销售，我们估计公司扩建的提取车间有望在今年三季度投入使用，未来痰热清还将保持快速增长。我们预期痰热清今年增长仍将超30％。
　　建立多剂型、多产品驱动的发展新阶段。我们预计“痰热清胶囊”有望今年下半年取得生产批件；“5ml痰热清注射液”补充研究及材料申报，有望2014年上半年获批；公司还将加快痰热清口服液III期临床研究和新药疏风止痛胶囊ni期临床研究试验进度。
　　经营展望。公司目前在申报品种有痰热清胶囊、口服剂等，另外公司还在寻求对外合作开发新产品，随着痰热清新剂型获批及对外合作推进，公司有望改变产品单一局面。
　　风险因素:1）药品降价的风险；2）医保控费加强的风险；3）产品研发低于预期的风险；4）中药注射剂安全性风险。
　　盈利预测、估值及投资评级。我们预测2013~2015年EPS分别为1.27/1.72/2.3元（原2013-14年预测为1.27/1.61元，201 5年为新增预测），对应动态PE 22/16/12倍，估值较低，这可能与市场对公司产品单一顾虑有关。公司痰热清的销售收入在未来3年有望保持30％以上的复合增长，随着痰热清其他剂型获批及对外合作或收购取得进展，产品单一状况将有望逐渐解决，公司将会保持快速增长势头，给予201 3年30倍PE，目标价31.75元，维持“买入”评级。（中信证券 分析师：李朝）

　　积成电子（002339）点评报告:高增长、超预期，维持"增持"评级
　　公告:公司公布业绩快报，2012年全年实现营业收入为8.34亿，同比增长52％，归属于上市公司股东的净利润为1.02亿，同比增长63％，对应EPS0.60元。
　　行业高景气，业绩超预期。公司四季度实现收入3.5亿，同比增长23％，从而使得全年收入及EPS均超出我们前期7.7亿与0.52元的预测，也超出市场预期。收入快速增长的逻辑还是缘于配用电特别是用电端的高景气度及公司在此领域的竞争力。我们预测配用电端合计同比增速超过75％，相较前几年有明显的加速，在行业高景气的同时，也印证了公司在电力电子及软件领域“一招鲜”式的竞争优势在集采趋势下省外拓展反而更顺利。
　　毛利率、期间费用率均控制出色。在北京科锐（002350）等同行在集采趋势下毛利率大幅下降的背景下，公司各产品线毛利率仅略下降基本保持稳定，营业利润率更是从12％上升到12.6％，销售净利润率也上升了0.9％，充分印证了我们前期深度报告中提出的预期差:集采趋势对公司的影响可总结为“盈利能力影响有限，省外拓展却更顺利”。由于电力自动化产品软件比重大，非标准化程度高，因此并不会进行类似智能电表行业的价格战，毛利率影响相对有限，同时销售费用率却能大幅降低，从而使得盈利能力不受影响。
　　重申我们对公司的推荐逻辑“配用电自动化景气度高、公用事业自动化商业模式有效”。我们认为配用电自动化是电网投资中具有结构性高增长的细分领域，12-14年是用电自动化的高峰期。另外，公用事业自动化业务方面，公司依托在电子与软件上的技术优势，采用了“深入流程改造抓住客户，软件带动硬件提升销售额”的策略，已在与中燃（燃气管网）、三川（水表）等公司的合作中证明此商业模式是行之有效的。公司即将完成的增发也将为公用事业业务提供资金保障。
　　上调盈利预测，维持“增持”评级。基于公司出色的毛利率及期间费用率控制能力，我们上调公司12-14年盈利预测，预计其EPS分别为0.60/0.75/0.95元（上调前为0.52/0.73/0.93元），对应增发摊薄后为0.54/0.68/0.85元，复合增速37％，现价对应12-14年PE分别为26/20/16。我们认为公司在配电自动化和公用事业自动化领域竞争力强，充分受益于新型城镇化的建设，维持“增持”评级。 （申银万国证券 分析师：郭鹏）

　　东富龙（300171）:订单量大幅提高，未来两年高增长有望
　　12年业绩低于预期，主因或是发货验收滞后影响
　　收入确认公司发布业绩快报，2012年实现收入8.22亿元，净利润2.33亿元，同比增长26.6％、7.3％，EPS1.12元，低于我们的预期。我们认为低于预期的主要原因是:公司为抓住行业机遇，争取更多的订单，已发货产品的验收工作相对滞后，影响收入确认；此外，公司全力争取订单致销售费用大幅增加，费用或先于利润被确认，影响当期业绩。
　　未来两年高增长有望我们估算
　　截至12年底，全年新增订单金额约13亿元，同比增长超过60％，13年业绩高增长有望；同时，考虑到目前行业内仍有大量公司未进行GMP改造，需求将延续到2014年，我们预计2014年冻干业务仍能维持高增速。
　　“三个维度成长”，长期前景看好
　　我们看好公司的长期发展，维持对于东富龙“三个维度成长”的判断:1）13年公司有望打通无菌制剂生产设备产业链，具备建造冻干工程的能力；2）公司国际化进程稳步推进，13年将把新产品同步推进国际市场；3）公司将继续向其他药机领域拓展，不断创造新的盈利点。
　　估值:下调目标价36.00元，维持“买入”评级
　　我们调整12-14年预测EPS（扣非）至1.12/1.61/2.17元（调整前1.43/1.86/2.36元），根据瑞银VCAM（WACC8.9％）得到目标价36.00元（原44.80元），对应13年PE为22倍。维持“买入”评级。（瑞银证券 分析师：季序我）

　　中科电气（300035）:告别过去，再寻成长
　　事件:
　　日前，公司发布了2012年业绩快告:2012年营业收入为2.15亿元，同比下滑9.75％；归属上市公司股东的净利润为3591万元，同比下滑11.86％。每股收益为0.30元，符合我们此前预期。
　　平安观点:
　　钢铁行业不景气导致公司业务下滑
　　2012年公司收入和利润均有下降，主要是因为宏观经济持续低迷，下游钢铁行业不景气，导致公司原有主要产品连铸电磁搅拌器业务出现下滑。展望2013年，我们认为高毛利率的板坯电磁搅拌器销量预计稳中有增，并且备件业务具有平抑收入波动的作用，因此原有主业可能保持稳定或小幅增长。此外，作为行业内唯一上市企业，公司也将会从行业整合中受益。
　　新产品将使公司重新进入高成长轨道
　　公司的新产品中间包感应加热系统具有提高钢材品质和节能增效的作用，填补国内技术空白。根据我们计算，目前该产品市场容量约在40亿元以上，未来有可能继续扩大。由于较高的技术壁垒，我们估计目前该产品的毛利率有可能在70％以上，单套中间包感应加热系统可能为公司贡献EPS约为0.05元左右。
　　我们认为公司的中间包感应加热系统已经趋于成熟，2013年订单可能放量，业务收入将超预期，我们目前预计2013年公司可能获得4套以上新增订单，将成为公司今后的主要业绩增长点。
　　公司的物联网业务在湖南具有地利优势
　　公司的物联网业务目前主要集中在车辆物联和数字城市项目方面，我们认为公司在湖南省内具有地利优势，如果湖南地区继续推进数字城市项目，公司在此方面可以值得期待。
　　盈利预测与估值
　　我们暂时维持2013~2014年公司的EPS预测值为0.75和0.98元，扣非后是0.48和0.72元，同比增速分别为60％和50％。对应目前股价PE为24.5和16.3倍，我们认为考虑今后两年较高的业绩增速，可以给予公司2013年30倍PE估值，对应14.4元的目标价仍有22％的上涨空间，维持“强烈推荐”评级。
　　风险提示
　　1、中间包加热系统订单获得及交付低于预期；2、钢铁行业持续恶化。（平安证券 分析师：张海）

　　红日药业（300026）业绩快报点评:业绩符合预期，维持“强烈推荐”
　　一、事件概述
　　2012年，公司营收、营业利润、利润总额、归属净利润分别为12.29、3.11、3.10、2.32亿元，同比分别增加119％、84％、74％、90％，全面稀释后EPS为0.93元，在前期业绩预告范围之内，基本符合预期，略低于我们前期预计的0.96元。
　　2012Q4，公司营收、营业利润、利润总额、归属净利润分别为4.31、0.61、0.63、0.56亿元，同比分别增加134％、49％、46％、36％，全面稀释后EPS为0.23元。四季度单季度利润较二三季度低，我们认为一方面是四季度费用的集中确认，符合公司历史规律，另一方面是康仁堂外阜地区推广进度加快，投入加大。
　　二、分析与判断
　　血必净我们预计全年销量为2200~2300万支，预计13年高增长目前，公司血必净已覆盖了1900家左右的医院。2012Q4，血必净延续了前三季度快速增长的趋势，我们预计销量达到700~800万支左右，同比增长56％~78％。全年血必净销量有望达到2200~2300万支，同比增长63％~70％。我们预计2013年血必净仍将保持快速增长（预计40％-60％），同时平均单支净利提升。另外，公司其他产品盐酸法舒地尔和低分子肝素钙注射液也取得了较快增长。预计法舒地尔全年增速仍在40％以上，预计2013年增速降至20％左右。
　　中药配方颗粒增长加速，13年超预期可能也较大随着东直门医院调剂设备大幅增长及外阜地区快速推广，配方颗粒四季度加速增长。在立足北京和天津市场的同时，中药配方颗粒在京津外地区也取得了较快增长，12年康仁堂的销售人员也从200人增加到600人，目前已经覆盖了200多家医院。我们预计经过了前期的准备和铺垫，13年中药配方颗粒将在京津外地区实现更快增长，超预期可能性较大。预计配方颗粒收入增速在40-80％。
　　我们预计2013年1季度净利润增速不低于75％，剔除并表因素不低于45％2012年一季度血必净销量全年最低并且为低开模式单支净利较低，预计13年一季度血必净销量增长不低于40％，净利增速更高。2012年1季度康仁堂仅并表63.75％，而且税率为25％，2013年康仁堂完全并表，税率为15％。综合考虑我们认为一季度红日药业净利润增速不低于75％，存在翻倍以上增长可能。
　　三、盈利预测与投资建议
　　预计13-14年EPS分别为1.58和2.26元，对应PE为26倍、18倍。我们看好公司当前两块业务的增长前景，看好公司可持续发展的能力，考虑到公司的增速快于行业，而估值水平与行业平均水平接近，我们维持公司“强烈推荐”的评级。
　　四、风险提示:中药注射剂行业性风险、配方颗粒外阜地区推广进度不及预期。（民生证券 分析师： 李平祝）