东电B回应换股质疑

　自2月20日公布B转A方案以来，东电B在一周多的时间里一直处于舆论的旋涡之中，对此次B转A方案的质疑声也此起彼伏。4.9元的换股价是否合理？如果方案最终未能通过是否会调整换股价格？如果遭遇B股股东的反对，是否会出具其它方案？

　　针对这些疑问，28日，东电B、浙能电力(行情 专区)及合并方财务顾问中国国际金融有限公司就上述疑问公开回应，在重申了定价的合理性之后，浙能电力副总经理、董事会秘书、财务负责人曹路对记者表示，“如果他们(B股股东)不同意这个方案，我们还是尊重B股股东的选择。如果(方案)通不过，到目前为止，我们也没有其它的计划或者安排。但是，浙能电力的发展也不会因为这次重组的方案没有通过而有什么放缓，公司目前的项目储备应该说非常丰富，资金也是非常充沛。浙能电力的发展前景非常好，不会因为这次的重组没有通过而对我们有所影响”。

　　按照换股方案显示，浙能电力换股吸收合并东电B，此次换股价格为4.9元/股。方案出台后，多家媒体及B股股东质疑，东电B资产优于浙能电力，且此次换股价格有失公允。

　　对此，中国国际金融有限公司投资银行(行情 专区)部执行总经理李可介绍，“此次方案的溢价率高达41%，已经是平均溢价率的2倍左右，由此可见浙能电力的诚意。如果按照PE来测算，2012年度，东电B每股收益为0.40元，扣除非经常性损益后每股收益为0.34元；如果以上述换股价格，即4.90元/股测算，对应的市盈率分别为12.25倍和14.41倍；浙能电力是以扣除非经常性损益后的每股收益进行的测算，预计发行市盈率在14倍至16倍之间，上述测算数据以扣除非经常性损益后的每股收益作为定价基准，与东电B扣除非经常性损益后的每股收益相差无几。如果用市盈率来算，扣非之后已经达到14倍。因此，以市盈率换市盈率，是合理的。”

　　之所以选用市盈率，李可称，“是因为浙能电力现金流很充沛，盈利也比较好，国际上通行的惯例，包括我国证券市场的对于IPO的对家方法都是用市盈率的，所以用市盈率来算也是一个比较合理的方法。”