27日最新评级：24股现黄金买点

　　网宿科技（300017）公司更新报告:再次上调业绩预期
　　投资要点:
　　公司业绩快报显示，12年营收8.15亿，同比增长50.25％；营业利润1.12亿，同比增长109.43％；净利润1.03亿，同比增长88.03％；对应EPS0.67元。其中，4季营收2.58亿，环比增长27.65％；净利润4881万，环比增长162％。我们判断CATM产品于4季度集中结算为公司业绩再次超出预期的核心原因，该产品毛利率远高于公司其他产品，导致4季销售净利率快速提升至18.87％，而前三季度这一数据为9.72％。
　　随着三网融合、移动互联网的不断推进，面对日趋增长的P2P和流媒体应用需求，电信级运营商亟需采用缓存解决方案，来优化网络应用和带宽资源，提高用户3G网络体验，增加用户忠诚度，创新业务模式。网宿科技CATM产品有助电信级运营商提升网络运营效率，改善客户使用感受。到目前为止，CATM业务现已推广到10余省地。我们预计包括CATM、WSA、APPA等新产品将成为公司2013年业绩增长带动力量。
　　自12年以来，包括网宿、蓝迅等CDN厂商毛利率均呈现明显改善，反映出行业整体快速增长和核心企业盈利能力的提升。我们预计未来5年内互联网流量增速都将超过30％，公司的快速增长有望延续。
　　基于公司订单进展以及毛利率改善情况，我们继续上调公司业绩预期。预计2013-2014年销售收入分别为11.31亿、14.56亿元；净利润分别为1.47亿、1.94亿亿元，对应EPS分别为0.95、1.26元。继续给予增持评级，目标价上调至26元。（国泰君安证券 分析师： 魏兴耘）

　　华海药业（600521）2012年报点评:2013年有望较快增长
　　600521[华海药业] 医药生物
　　研究机构：国信证券 分析师： 杜佐远
　　2012年主业实际增长27％
　　收入20.14亿元（+10％，扣除地产增30％），归属于母公司净利润3.41亿元（+57％，已预增50-60％），EPS0.62元；扣非后净利润2.97亿元（+30％），EPS0.54元。ROE为20％，经营性现金流0.45元/股（+23％）。
　　扣除11年地产确认的2.79亿收入和约0.28亿税后净利润，12年收入和扣非后净利润分别增长30％和48％。若再剔除股权激励费用，则12年扣非后实际净利润3.19亿元（合EPS0.58元），同比增长27％。分配预案为:10转3派2。
　　12Q4发货恢复正常
　　12Q3受停产检修影响发货和毛利率，导致单季度业绩较低，12Q4发货如期恢复正常，收入5.99亿元，实际扣非净利润0.91亿元，均创历史新高。
　　13年沙坦类将保持高增长，14-15年增长具不确定性
　　沙坦类原料药自11Q1起收入环比逐季提高，显示订单较好，预计13年维持高增长，但考虑到主要沙坦类在规范市场专利已经到期，公司分享沙坦类专利到期的春天可能逐渐远去，且随着竞争加剧，沙坦类原料药价格向下是长期趋势。
　　国内制剂市场逐步打开，制剂出口即将步入收获期
　　国内制剂经过摸索逐步打开市场，2012年收入2.4亿元增长70％，目前在审批品种38个，后续研发计划申报50个品种。海外市场经过4年摸索，制剂出口业务即将步入收获期，2012年收入1.8亿元增长200％，盈亏基本平衡，目前获批ANDA16个，预计每年新增5-10个。
　　风险提示
　　1）沙坦类原料药价格快速下降；2）公开增发将摊薄业绩8％左右；3）制剂业务进展低于预期；4）在建工程大幅增加转固计提折旧；5）股东之间斗争。
　　13年有望较快增长，14-15年增长具不确定性，维持"谨慎推荐"
　　预计2013年沙坦类原料药能保持高增长，14-15年增长不确定性加大，毛利率在价格下跌和降本增效博弈中逐步下滑；制剂出口和国内制剂业务经过培养摸索后逐步步入收获期，若制剂业务能够快速成规模，则14-15年后较高成长可以持续。公司计划13年收入28亿元同比增39％。考虑增发和股票激励行权，预计13-15EPS0.70/0.85/1.00元，同比增25％/21％/17％。因13年存公开增发计划，预计13年业绩释放将较为主动。13PE23X，估值合理，维持"谨慎推荐"。

　　三全食品（002216）:收购龙凤，利好公司长期份额、盈利提升
　　事件:
　　2月23日三全食品发布公告，签订收购CountryFord和亨氏（中国）直接或间接持有的"各龙凤实体"企业的股权意向性框架协议，其中"各龙凤实体"包括上海龙凤、浙江龙凤、成都龙凤、天津龙凤的100％股权。
　　我们的观点:
　　三全收购龙凤食品，我们认为此次收购时机适当，成功的概率较高。收购龙凤有利于提高三全的市场占有率、提高其盈利能力，使三全的龙头地位更加稳固。在行业需求增速稳步回升的背景下，产能投放、新品推出保证三全食品今年收入较快增长，公司业绩改善预期强。鉴于正式收购方案还未公布，我们暂时不调整盈利预测，12-13年的EPS为0.73、0.92、1.31元。但我们认为，今年公司业绩改善预期明确，此次收购事件或将成为股价上涨的催化剂，上调目标价至32.2元，对应13年35倍PE，"增持"评级。（国泰君安证券 分析师： 胡春霞）

　　天士力（600535）:创新梯队和前瞻布局进入收获
　　公司近况
　　我们于近期拜访了公司，对经营情况进行更新。
　　评论
　　产品梯队形成，推动快速增长。预计复方丹参滴丸增长超过20％，未来通过学术营销、渠道深度挖掘和新适应症获批，预计继续维持20％左右的稳定增长。得益于进入医保和分线管理，二线产品持续放量。预计养血清脑增长超过40％；水林佳预期实现40％以上增长；益气复脉和芪参益气均实现100％以上的增长。
　　前瞻布局市场，借力政策环境。2006年启动城乡市场开拓，2009年公司坚定进入基药市场，坚持独家品种的"通道权+定价权"。
　　优秀的品种配置和前瞻的渠道铺垫将为未来发展打开空间。公司同时面临良好的大环境，ZF加大投入、推动结构调整等带来并购整合机遇，公司重点布局互补性的产品领域妇科、儿科。
　　新产品重推丹酚酸自营销售。丹酚酸销售处于自有销售队伍建设阶段，以后将坚持用自身体系销售。2012年该产品参与了6个省的招标，进入4个省目录。新产品中，尿激酶原2012年10月完成物价备案，今年重点推广，将会带来新的增长点。复方丹参滴丸FDA三期临床正在推进，预计明年底或后年初有初步结论。
　　集团推动资产整合。集团将针对制药、白酒、茶饮、医疗健康四个板块进行整合，化学药厂有望整合到药业板块，2012年收入6-7亿，其中替莫唑胺销售占比约为1/3。
　　估值与建议
　　上调盈利预测，维持"审慎推荐"评级。主导产品和二线品种销售势头良好，我们将2012年、2013业绩预期分别从1.40元、1.80元提升至1.49元和1.95元，提幅度分别为6％和8％，目前股价对应市盈率分别为41x和31x。公司是中药现代化的领先企业，长期创新坚持为发展奠定了良好的质量基础和产品梯队基础，目前已经进入到收获期。公司属于优质的战略性投资标的，建议坚定介入持有，分享长期价值。
　　风险:医改政策不确定性，产品研发风险。（中金公司 分析师： 孙亮）

　　赛轮股份（601058）:高速成长的国产半钢胎领军企业
　　未来两年国产半钢胎需求将较过去5年增速翻倍。国产半钢胎需求主要面向替换和出口市场。4年左右的轮胎替换周期将使国内轻型车09-10年产量增速峰值于今明两年转化为替换需求峰值，其增速或达25％以上。而美国特保案结束则将拉动出口需求增速至15％以上。加权来看，我们认为国产半钢胎需求将在13-14年出现大幅提升超出市场预期，需求增速或将较过去5年增速翻倍，分别达到20％和19％。
　　公司半钢胎权益产量未来2年预计扩张一倍，恰逢行业景气上升期，成为最大受益标的。公司扩产战略正确，07年起即将战略重点转向半钢胎。随着本部技改、收购金宇实业49％股权、越南项目渐次达产，我们预计公司2012-2014年的半钢胎权益产量将达到920万条、1580万条和1970万条，有望实现两年产销倍增。公司产能扩张周期成功契合行业景气上升周期，是半钢胎需求放量的最大受益标的。
　　公司净利润率仅为2％，规模效应和天胶成本下降将带来巨大业绩弹性。轮胎行业具有典型的规模效应，随着公司产能不断扩张，规模效应将逐渐体现。同时我们预期半钢胎主要原料橡胶的价格未来2年仍将维持低位，有助于公司净利润率的提升，给业绩带来充足的弹性。
　　公司技术储备雄厚，长期发展潜力巨大。公司借助二股东软控股份（002073）资源，技术储备雄厚，同时对行业上下游周期波动理解深刻，精准把握行业投资时点。巨胎等高毛利储备项目可望于14年后形成经济效益，助力公司实现长期成长。
　　估值与建议:我们预计公司2012-2014年每股收益为0.43，0.66和0.87元。
　　目前股价对应PE分别为22.5x，14.7x和11.2x。公司是半钢胎需求放量的最大受益标的，丰富的技术积淀则赋予其长期成长潜力，首次覆盖给予"推荐"评级。
　　风险:1、橡胶价格大幅反弹；2、国内市场开拓不力；3、海外市场新的贸易保护措施出台；4、市场估值中枢下行风险。（中金公司 分析师： 高峥)

　　中文传媒（600373）:底蕴挖掘提供业绩增长保障
　　事项:
　　2013年2月23日公司公告，公司资产中的新华印刷集团名下位于"南昌市西湖区丁公路120号"的土地评估价值为3.36亿元，经会计师事务所作价2.35亿元记入新华印刷集团的资产价值中，并随新华印刷集团股权一并注入了上市公司中文传媒。经公开拍卖最终以1，912万元/亩成交，交易总价为9.17亿元。对此我们点评如下:
　　评论:
　　财务方面:土地款溢价带来会计处理，有益保障全年业绩增长
　　根据公司公告，该丁公路地块为31，978平方米（合47.968亩），通过在"江西省国土资源交易网"进行公开拍卖。该地块最终以1，912万元/亩成交，交易总价为9.17亿元。
　　我们认为，土地款溢价带来会计处理将利好公司整体的经营和运作，有益于提振其全年及未来业绩。
　　战略与估值:向多媒体平台运营发展，处在历史重要发展关口
　　公司在前期刚刚公告将与泰国中文"TCCTV"合作，有利于战略突破。根据新闻总署《关于加快出版传媒（601999）集团改革发展的指导意见》，鼓励出版传媒集团实现"跨媒体、跨地区、跨行业、跨所有制、跨国界"发展。公司一方面继续提高自身业务发展，另一方面积极涉足其他媒体和海外合作形成战略协同，使其进一步向"多媒体"运营平台迈进，在传媒二次改革中抢占先机。
　　持续发展:合理释放组合利好，平衡即期融资需求与公司战略稳健发展，利于中线价值
　　根据我们对公司发展规划的推演，当下的2、3月份是公司在重组后第一次融资的重要时间窗口。通过系列利好，能向市场展现公司业务新的布局和战略推进中财务保障信息。公司积极进取且财务表现突出，我们认为公司进一步践行战略与实现财务跟随，这将有利公司中线价值提升与挖掘。
　　风险因素:
　　定增落实进程存在不确定性；新媒体对传统出版的冲击；物资贸易带来坏账风险。
　　盈利预测、估值及投资评级:
　　考虑到公司土地款会计确认方式还未确定，我们暂时维持公司盈利预测，预计其2012/13/14年EPS分别为1.05/1.34/1.62元（2011年0.85元），考虑传统媒体估值水平与公司经营业绩增长特点，维持目标价21元。鉴于公司当下所处的时间窗口，众多因素叠加，我们继续保持乐观。
　　公司当前价17.51元，对应2012/13/14年PE17/13/11倍，维持"买入"评级。(中信证券（600030） 分析师：皮舜)

　　美亚柏科（300188）2013年投资要点:跨应用领域拓展显成效，期待"云"用户放量
　　事件描述
　　本篇报告希望向您阐述我们重点覆盖公司美亚柏科在2013年的主要投资要点。
　　事件评论
　　电子数据爆炸式增长、"电子证据"正式入法，无疑将带动公安、检察、工商、税务等ZF执法部门电子取证需求。而另一个方面，又由于电子数据具有易逝、易改的弊端，社会公众为保障自身的合法权益，产生了电子数据的"存证"与"公证"需求，并催生了"公证云"市场。
　　继公安网监部门之后，刑侦部门开始独立采购电子取证设备，将为美亚柏科打开数倍市场空间。刑侦是公安系统内案件处理数量最大的部门，其人员规模是网警的7倍左右，这一市场的启动，无疑将大幅打开电子取证设备的市场空间。2012年，美亚柏科向刑侦部门销售电子取证设备近千万元，2013年有望进一步规模化放量，并成为公司新的业绩增长点。同时，我们认为，在公司"以培训带销售"的营销策略下，"全国工商系统电子数据证据取证工作培训班"和"税务稽查取证培训班"相继举办，且学员数量持续增长，或意味着美亚在公安以外的用户拓展也正在取得成效。
　　2013年，检察、工商、税务等领域的电子取证设备销量有望继续实现较快增长。
　　"公证云"用户有望加速增长，2013年注册用户数或可突破百万，从而进一步提升公司估值水平。"公证云"是联接社会公众和司法公证机构的平台化云服务产品，为社会公众提供进入司法程序前的"存证"和进入司法程序后的"公证"服务。我们认为，对于平台型产品而言，都需要经过用户积累到用户价值兑现的过程，且早期用户积累规模与其未来价值兑现前景密切相关。故在用户积累阶段，即使不贡献规模化收入，用户数量的加速增长也将显著提升公司估值水平。"安存语录"、"舒讯云录音"等市场同类产品的出现，正显示了"公证云"市场的升温。我们预计美亚"公证云"用户数量有望在2013年实现加速增长，并进一步提升公司估值水平。
　　维持"推荐"评级。我们预计公司2012~2014年EPS分别为0.70元、0.90元、1.18元，目前股价对应2012、2013、2014年PE分别为37.94、29.37、22.57倍，维持其"推荐"评级。(长江证券（000783） 分析师： 马先文)

　　东江环保（002672）入围废弃电器电子产品处理基金补贴企业
　　事件:
　　2013年2月23日，公司发布公告，公司全资子公司清远市东江环保技术有限公司入选第二批废弃电器电子产品处理基金补贴企业。
　　盈利预测与投资建议
　　我们预计公司2012年-2014年EPS分别为1.9元、2.5元、3.2元，对应PE36.31倍、27.59倍、21.56倍，考虑到公司未来发展前景看好，高速增长可期，维持强烈推荐评级。
　　投资风险
　　1、重点项目建设进度低于预期。2、金属价格大幅下滑。(东兴证券 分析师：弓永峰)

　　海印股份（000861）:花城汇及高岭土业务料低于预期，短期缺乏催化剂
　　花城汇、高岭土业绩贡献料低于此前预期
　　受宏观经济及市政规划影响，我们估计原计划2012年10月开业的珠江新城花城汇地下商业项目可能将进一步推迟至2013年年中，同时高岭土业务收益也可能低于我们此前预期，综合考虑，我们略下调2012-14年每股盈利预测。
　　目前来看2013年上半年缺乏催化剂
　　由于花城汇项目延期、高岭土盈利可能低于预期，我们认为2013年上半年公司业绩可能缺乏催化剂。2013年新增商业项目为花城汇广场、番禺又一城Outlets全年收入以及大旺又一城超市租金部分，但我们预计花城汇与大旺项目下半年才开始贡献业绩。
　　看好公司长期潜力，业绩落实需看项目时间节点
　　尽管短期项目进展低于预期，但我们仍看好公司长期增长潜力，只是业绩落实有赖于项目进展及具体的获益时间。目前公司新建成、在建即储备商业项目丰富、经营面积体量大，我们预计2013-15年公司商业运营面积仍将较快增长。
　　估值:下调目标价至17.5元，维持"买入"评级
　　我们下调公司2012/13/14年EPS至0.95/1.10/1.26元（此前为0.98/1.15/1.29），同比增长20％/16％/14％，我们根据瑞银VCAM工具将目标价由21.8元下调至17.5元（WACC=9.4％）；目标价对应2012/13/14年市盈率为18/16/14倍。(瑞银证券 分析师：彭子姮)

　　苏州高新（600736）:销售偏弱，业绩低于预期
　　2012年每股盈利0.17元:
　　苏州高新今日公布2012年年报，实现收入27.7亿元，同比下降6.8％；净利润同比下滑29.2％至1.8亿元，合每股收益0.1728元，比我们预期低13.3％。
　　房地产结算进度仍然较慢:公司全年实现收入27.7亿元，同比下降6.8％，较我们预期低9.1％，其中房地产（000736）结算面积30.86万平方米，同比下降4.66％，房地产结算收入21.8亿元，同比下降7.8％；江苏区域三线城市市场销售偏弱导致的结算进度慢是收入低于预期的主要原因。
　　净利润低于预期:公司目前对外参股投资4.36亿元，2012年实现投资收益2，090万元。全年税后综合毛利率23.5％，较上年下滑6.2个百分点，主要因结算项目建安成本偏高，以及土地增值税增长73.9％所致；净利润1.8亿元，低于预期13.3％，主要受低毛利率及三项费用刚性增长影响。
　　销售疲软，收入锁定性低:公司全年实现商品房预售面积23.4万平方米，预售金额19.6亿元，同比分别增长8.7％、4.1％，显著弱于苏州等地市场平均水平；贡献销售的主要是吴江天成花园、吴中区大成郡项目、高新区秀郡项目等。期末预收账款7.7亿元，较年初下降3％，收入锁定性差。
　　财务压力大:年末公司净负债率223.7％，远高于行业水平；
　　期末在手现金14.6亿元，但短期借款和一年内到期的非流动负债合计65.6亿元，短期偿债压力仍然巨大。
　　发展趋势:
　　公司2013年可售资源包括大河山二期、宝带熙岸、天之运花园、秀郡、大成郡和徐州等项目，集中在苏州、扬州和徐州；公司在手现金仅14.6亿元，但2013年施工面积计划达246万平方米，加上债务到期金额65.6亿元，建安开支和偿债压力将使公司面临较大资金流压力。
　　估值与建议:
　　公司销售慢于预期，我们下调2013年盈利预测21.4％至每股0.20元，引入2014年盈利预测每股0.22元。目前公司股价对应20
　　13、2014年市盈率分别为23.0倍和20.4倍，对2013年净资产值有15％的溢价。公司目前估值并不便宜，我们维持"中性"评级，同时提示公司存在一定的资金流风险。(中金公司 分析师：宁静鞭)

　　民和股份（002234）:短期苗价将延续高位，Q1有望扭亏为盈
　　在前期民和股份深度报告中，我们阐述了短期关注民和股份的逻辑在于:鸡苗价格因周期低谷后的补库行为和春节后季节性补栏行为两相强化向上弹性，以及公司成本端的改善。（参见1月31日深度报告《苗价回暖叠加成本改善，关注短期向上弹性》）
　　针对投资者关心的短期商品代鸡苗价格走势等问题，我们本周再次对肉鸡主产区山东进行了深度调研。
　　我们的结论是短期鸡苗价格反弹趋势不改，仍将延续较高水平，3月底之前大跌概率较小，预计销售价格中枢将维持在3-3.5元/羽，进而使一季度均价将达到2.6-2.7元/羽。而考虑到公司生产稳定，日均发货量50万羽左右，成本为2.5-2.6元/羽，因此一季度公司有望扭亏为盈。
　　我们对短期商品代鸡苗价格短期走势依旧乐观的原因在于:3月底前季节性和行业补库对鸡苗的需求将继续环比提升，而供给端因中小父母代种鸡养殖企业的退出与减产受到限制。
　　季节性补栏高峰尚未出现。由于大量合同养殖户等还未正式补栏，近期中小型散养户补栏占比较大，所以等养殖场人员在元宵节返工后大规模补栏仍将持续。此外，3月份全国毛鸡供需关系较为乐观，肉鸡价格有一定支撑，养殖户补栏需求仍将旺盛。因去年12月份"速生鸡"事件导致以后，下游养殖户出现大量恐慌性空栏，空栏率约为20-30％，即使春节后养殖户大量补栏，肉鸡有45天的养殖周期，因此肉鸡的供给量最早要到4月份才可能大幅增加；而前期鸡肉价格低迷，屠宰场去库存情况普遍，整体冻鸡肉库存维持低位，因此3月份全国白羽毛鸡供给仍将偏紧。而且随着3月份后学校和工地等鸡肉消费区域逐渐恢复需求，整体来说3月份鸡肉供需关系较为乐观，鸡价大跌可能性较小，养殖户补栏需求仍然旺盛。
　　供给端观察到小企业有退出和减产的现象。我们草根调研得出去年10月份后小孵化场父母代种鸡产能减产20-30％，很多中小企业将原来养殖60多周的肉种鸡在40多周左右就提前淘汰，产能被强制削减，而这种方式下商品代鸡苗产能重新释放要半年滞后期（新进种鸡23周产蛋+3周孵化），因此在3-4月份之前商品代鸡苗孵化场产能供给继续受限。
　　我们先前判断的商品代鸡苗供需偏紧的态势仍将持续一段时间，我们认为近期鸡苗价格的波动属于短期调整，反弹之势尚未结束，3月份之前大跌概率较小，预计价格中枢维持在3-3.5元/羽左右。
　　基于上述对于鸡苗价格判断和饲料及父母代价格下跌引起的成本端改善，我们认为公司鸡苗业务有望在1季度扭亏为盈，单羽盈利0.1元左右。按照上述对于鸡苗价格短期走势判断，我们认为苗价在3月份有望维持在3-3.5元/羽，结合山东市场鸡苗均价我们拆分公司1季度单月平均苗价为1.2、3.5、3.2元/羽，季度均价维持在2.6-2.7元/羽。而由于对应饲料成本稳中趋降和父母代引种价格同比下跌15-20元/套，公司1季度鸡苗成本有望维持在2.5-2.6元/羽。因此公司商品代鸡苗业务有望在1季度扭亏为盈，单只盈利0.1元左右。我们预计公司Q1鸡苗销量约为4500万羽，从而Q1公司鸡苗盈利约为400-500万元。
　　此外，公司高端叶面肥业务进入实质性推广阶段，首条年产一万吨生产线正在调试中，达产后销售额有望达3亿元；现在为营销推广阶段，但具体进展仍需进一步观察，若推广成功有望成为公司新的业务增长点。
　　公司高端叶面肥市场空间广阔，主要用于果树、蔬菜、花卉、烟草、甘蔗等高端经济作物。根据公司的实验数据，该产品对作物产量、产品品质、作物抗逆性等有明显的提升作用。公司可年产纯有机液体营养肥料1万吨，若按市场同样产品单价为6-9万/吨，推广初期渠道利润占50％，公司叶面肥销售收入将达3个亿。
　　我们对于叶面肥成本端简单拆分显示叶面肥业务毛利率高达50％以上。叶面肥主要成本为鸡粪、折旧、人工、电力和其他运营成本等:其中鸡粪自供成本接近零；年设备折旧约500万（项目土地、建筑、设备、技术等投入近4000万，按8年折旧简单匡算），考虑电力、人工和其他运营费用后，毛利率仍在50％以上。
　　当前叶面肥产品还处于营销推广阶段，实质进展情况还有待观察，推广的不确定性风险犹存。公司已在上海成立生物技术销售公司，现有10名销售人员，全部为国内其他肥料公司工作过的一线销售人员。
　　综上，我们仍然短期推荐投资者关注受益于春季苗价维持高位和成本端改善引起1季度业绩环比改善的民和股份。（1）2012年肉鸡养殖的产能去化较严重，草根调研显示产能削减了20-30％，周期低谷后的补库行为和春节后季节性补栏行为两相强化，将引发鸡苗价格向上反弹；（2）因祖代鸡苗引种量激增和上游周期性过剩引起父母代鸡苗（民和成本）价格暴跌50％，加上2013年玉米、豆粕等饲料原粮较2012年供应充足、价格稳中趋降，预计民和的单只鸡苗总成本将下降5-6％；（3）若叶面肥业务推广进展顺利，未来民和股份将获得新的增长引擎。
　　但我们同样强调:民和股份的中长期逻辑必须建立在"猪-鸡-鸡苗"价格联动的逻辑基石上。若2013年秋冬季节猪价反转向上趋势确立，则鸡苗价格弹性最大，进而有望带动2014年民和股份盈利实现爆发式增长；若2013年猪价拐点难寻，则保持低位徘徊的概率最高，禽价有望在供给端去产能的拉锯战中反复折腾，则民和股份等鸡苗股票将拥有数次反弹脉冲的机会，投资者可且战且退从容观察游击战能否演变成狙击战。
　　微调盈利预测，预计公司2012-14年销售额11.9/13.5/18.1亿元，增速为-11.5％/13.8％/34％，净利润为-0.82/0.4/2.29亿元，增速为-138％、156％、476％，对应2012-14年EPS分别为-0.26、0.13、0.76元。
　　维持公司"增持"评级，目标价12.92-13.80元。公司盈利受鸡苗价格波动影响较大，一旦商品代鸡苗价格趋势向上，公司盈利环比改善将叠加估值向上恢复，引发股价较强的脉冲式反弹。
　　短期催化剂:若2013Q1鸡苗价格超预期，公司盈利和估值双升；叶面肥业务或出现实质性进展。
　　潜在风险:当前猪价处于"N"字型走势下行阶段，中期若持续低迷将会压制鸡苗价格反弹幅度。(齐鲁证券 分析师：胡彦超)

　　新华保险（601336）:管理层调整可能带来短期阵痛
　　事件:
　　董事长康典兼任首席执行官，总裁何志光改任首席运营官，管理层框架、人员及权责也作了重新调整。
　　评论:
　　总裁去留存疑，新管理框架需要磨合期。此次调整，主要是董事长康典的权力扩大，直接负责公司的经营管理工作，总裁何志光成为协助，其去留存不确定性。从执业经验来看，何志光在保险业的经验要多于董事长。
　　业务短期有阵痛。公司业务本身在转型之中，同时又要适应新的管理框架，在行业环境不景气的情况下，业务难免有阵痛:一月保费同比降10％，估计个险新单下降30-40％，银保新单下降40-50％。预计二月保费也难有好转。
　　虽然如何均衡保费"量价"的难度在增加，但我们判断以价值为导向的业务转型战略不会变化，新管理框架经过磨合后，公司的转型发展仍有很大潜力，转型效果取决于管理能力和效率。
　　由于管理层的稳定性以及业务发展的不确定性增大，我们下调新华保险的评级至中性，目标价下调至25元。预计12-14年EPS为:1.12、1.66、2.22元。(国泰君安证券 分析师：彭玉龙)

　　梅安森（300275）:矿山安监行业骨干企业，2013年景气度有望进一步提升
　　事件:
　　我们于近日调研了梅安森，与公司高管交流了行业、公司现状以及未来发展。
　　矿山安监领域骨干企业，未来成长动力充足
　　公司是国内矿山安监设备与系统集成领域的骨干企业，以销售规模计算，仅位于重庆煤科院与天地（常州）自动化两家国有企业之后。公司的投资逻辑在于:在煤炭未来较长一段时间内仍是我国主要能源以及煤矿安全生产要求日益提高的双重背景下，煤炭安监行业有望保持持续的高景气；而公司也通过前瞻性的技术研究与产品开发，不断扩充产品线，以新产品、新技术的推广实现高于行业平均的增长；此外，公司还积极开拓非煤矿山、化工行业甚至城市管理等新市场，从而获得更为广阔的发展空间。
　　煤矿安监行业景气度持续高企过去数年，受益于煤矿安全避险"六大系统"强制安装规定等一系列政策，煤矿安全监测行业呈现了快速增长，不过，随着"六大系统"逐步普及，市场担心行业增长动力即将枯竭，而我们的观点与此相反。我们认为，煤炭产量的持续增长以及安全生产要求的不断提高给安监行业的持续增长提供了较好的保证。一方面，煤炭在我国能源消费中的主导地位在短期内不会发生变化，新产能的投放以及产量的增加将使煤矿安全监控的需求自然增加；另一方面，国家要求在煤矿开采危险性不断加大的情况下持续降低安全事故率，这必将带来安全投入的加大以及强制标准的提高，因此行业的长期发展有保障。另外，从短期来看，2013年较好的宏观经济预期以及ZF换届之后各级领导对安全生产的重视也将有助于行业景气度的提升。
　　煤炭安监行业三足鼎立之势确立，公司份额有望不断提升
　　经过多年的发展，煤矿安监行业的市场格局目前已基本稳定，重庆煤科院、天地（常州）以及梅安森三家企业占据着领先位臵，其他厂商较难匹敌。我们认为，由于煤矿安监系统投资所需资金一般来自于强制计提的安全费用这样一种特殊的模式，使得客户对于系统采购价格往往并不敏感，而对于系统性能以及售后服务较为看重，因此行业领先厂商的优势较难被打破，行业整体较高的毛利率水平应该能够维持。而梅安森作为三大厂商中的唯一一家民营企业，在客户服务质量以及员工激励方面有着更为明显的优势，有望在未来的竞争中不断提升份额，进一步强化市场地位。
　　四大支柱产品增长动力依然充足，个别产品存在爆发潜力
　　公司形成产业规模的产品有四大类，主要包括煤矿安全监控、人员定位管理、瓦斯抽放及综合利用、煤与瓦斯突出实时诊断等系统。安全监控系统目前已较为成熟，并在国家政策三令五申的推动下已达到90％左右的渗透率，不过，由于新产能投放以及系统更新方面的需求，预计行业未来数年仍将保持20％左右的增长。人员定位系统近几年正处于快速普及的过程中，我们预计今明两年的增速仍将保持在30％左右。瓦斯抽放系统不属于强制安装的范围，但随着十二五期间大力开发煤层气资源，相关需求将随之快速增加。煤与瓦斯突出系统属于公司具备显著竞争优势的产品，目前市场渗透率很低，但有望在今年纳入到强制安装的范围，相关市场即将爆发。按照1000座煤与瓦斯突出矿、每个矿投资100万计算，该市场的容量就达到了10亿元，而且还将随着掘进工作面的增加而持续增长，我们预计公司煤与瓦斯突出系统未来3年的复合增速有望达到80％甚至更高。综合来看，公司4项支柱产品未来3年的复合增速有望达到30％左右。◆新产品储备充足，逐步放量可期除了4项主力产品外，公司还按照"储备一代、研发一代、生产一代"的原则，不断开发与储备新的产品。2012年，公司矿山综合自动化产品与避难硐室均实现了小规模的放量，收入合计超过一千万。避难硐室属于六大安全系统之一，目前市场才刚刚启动的，按照每个煤矿100万的投资额计算，市场空间达到60亿以上，我们预计未来几年各煤矿将在政策的指引下进行避难硐室的集中建设，公司该业务收入有望呈现翻番甚至更高的增长。矿山综合自动化是集成生产控制、指挥调度、安全监控的统一大平台，我们认为随着矿山信息化建设的不断完善，综合自动化平台的建设将成为必然，按照一个百万吨级煤矿投资100万计算，到十二五末期4000座大型煤矿所产生的需求空间将达到40亿元左右。另外，除了这两项产品，公司的粉尘防治、无线通信等产品也已日渐成熟，有望在未来逐步放量。我们认为公司新产品储备充足，为未来的持续增长奠定了良好的基础。
　　非煤矿山业务贡献日益突出，化工、城市管理等行业有待推广
　　国务院2010年7月出台的文件要求强制安装6大系统，不仅是针对煤矿，非煤矿山也包含其中，而非煤矿山的安监系统无论是在技术难度还是市场成熟度上均不及煤矿，因此公司产品与技术有着较好的拓展基础。非煤矿山目前的数量有8万多个，其中地下矿山8000多座，另外还有3000多个在建。由于非煤矿山对有害气体进行监测以及系统防火防爆的要求相对较低，因此单个矿井的投资较少，但由于数量较多，其总规模也不可小觑。按照一个矿井建设安全监测、人员定位、井下通讯等系统需投资200万计算，总的空间有望超过200亿元。
　　公司目前已通过构建销售网络与服务点的方式拓展非煤矿山并取得良好进展，2012年获取订单在3000万左右，我们预计非煤矿山给的收入贡献有望在3年内由目前的千万左右上升到亿元的级别，成为公司重要的业绩增长点。另外，公司还积极考虑将自身市场向化工、城市管理（主要是污水管道有害气体监测）等领域延伸，目前已获得重庆市某区域的污水管道监测项目，我们认为相关市场目前才刚刚启动，有着较好的开拓前景。
　　新扩张网点效益逐步体现，费用压力逐步放缓
　　公司在2011年上市之后，对销售渠道以及服务网点进行了较大力度的扩张，由此带来了销售费用的高速增长，2012年前3季度销售费用增速高达61％，远超收入增速，不过，我们认为随着销售与服务网点扩张速度在今年回归正常以及此前扩张的网点经济效益的逐步体现，公司销售费用有望于收入增长保持基本同步，公司的费用压力将逐步趋缓。
　　给予买入评级，第一目标价35.75元
　　我们预计在安全监控、瓦斯抽放等产品稳定增长，煤与瓦斯突出、避难硐室快速发展以及非煤矿山业务爆发的带动下，公司收入增速仍将维持在较高水平，2013-2014年收入将分别增长41.5％和33.3％；而毛利率有望保持平稳、期间费用率小幅下降，因此公司业绩保持较快增长的概率较高。预计公司2013-2014年EPS分别为1.43元、1.94元，考虑到公司未来较高的业绩增速以及显著的发展潜力，给予买入评级，目标价35.75元，对应2013年动态PE为25X。(光大证券（601788） 分析师：浦俊懿)

　　克明面业（002661）:业绩低于预期，关注全国化布局
　　事件:
　　公司公布2012年年度业绩预告，实现销售收入10亿元，YOY18.95％，归属上市公司股东净利润8290万元，YOY26.1％，稀释的每股收益1元，低于在1月19日调研报告中1.08的预测值。
　　对此，我们点评如下:
　　4Q单季度收入和净利润分别为2.76亿和2005万，YOY分别为15％和3.9％，低于市场预期:春节前两个月是公司销售旺季，受去年春节提前致4Q2011收入基数较高的影响，4Q2012收入同比增速15％，低于1-3季度20.5％的增速，同时今年春节较去年有所延后，预计今年1月份销售收入较去年同期将有大幅增长；此外，公司2012年四季度中标央视广告，部分广告费用可能在4Q确认，从而致4Q单季度净利率同比下滑0.8个百分点。
　　产品结构有望进一步优化，募投项目逐步投产将打破产能瓶颈:公司主营中高档挂面，通过不断的提价转移人工和原材料价格上涨的影响；此外，公司通过参股陈国泰食品向主食以外的品类延伸，未来有望与中国营养协会合作开发营养健康类产品，产品结构将进一步优化；随着募投项目的逐步投产，我们预计2013年公司全年有效产能21.1万吨，同比提高21％，将有助于解决公司产能不足问题。
　　央视广告提升品牌影响力，高渠道加价率推动全国化布局:2013年，公司投入1000万元通过央视进行广告宣传，品牌影响力有望进一步提升；公司渠道盈利空间比其他食品公司高，有效驱动全国扩张，12年公司一级经销商较上年增加200多家（目前800多家），超额完成100家的拓展计划，此外，公司特色的子弟兵经销模式有利于产品异地扩张，全国化布局的顺利推进将进一步巩固公司行业龙头地位。
　　盈利预测及投资建议:预计12-14年收入分别为10亿、12亿和14.8亿，YOY分别为19％、22％和21％；净利润分别为0.83、1.06亿和1.28亿，YOY为分别26％，27％和21％；EPS分别为1元、1.27元和1.54元，较我们调研报告《渠道优势推动全国布局》分别下调0.08元、0.11元和0.14元，维持"增持"评级。 (宏源证券（000562） 分析师：苏青青)

　　中联重科（000157）:股权激励行权条件或扭转下滑预期，估值有望继续回升
　　股权激励方案出台，彰显稳定增长信心
　　公司拟向激励对象共授予权益2.31亿份，约占总股本3％，其中包括1.57亿份股票期权和7398万股限制性股票。期权行权价为9.30元，限制性股票的授予价格为4.77元。激励计划的三期业绩考核目标为2013-2015年每个年度的净利润增速均不低于12％，且各年度相较2012年累计增速分别不低于12％/25.4％/40.5％。
　　13年业绩下滑预期或被扭转，估值有望逐步回升
　　由于公司2012年业绩基数较高，市场普遍预期公司13年业绩存在下滑的可能，从而使公司估值长期低于工程机械板块。而股权激励方案行权条件或将消除对业绩下滑的担忧，稳定增长预期的形成过程，有望推动估值逐步回升。
　　13年行业或呈现"旺季不旺，而逐季加速回暖"态势
　　综合考虑主机厂商旺季推货强度可能低于往年，终端客户由于投资回报率处于低位从而采购较为谨慎，我们认为，2013年"旺季不旺"的概率较大。但由于目前的销量反映的是最真实的需求，而在需求温和复苏的背景下，我们预计销量将呈现逐季持续加速的态势。
　　估值:上调盈利预测，上调目标价至12元，重申"买入"评级
　　我们上调公司12/13/14年盈利预测至1.00/1.10/1.20元（原为1.00/1.06/1.10元），上调目标价至12元，目标价基于瑞银VCAM估值模型（WACC为8.3％），重申"买入"评级。 (瑞银证券 分析师：付伟琦)

　　澳洋顺昌（002245）:基材价格低迷累营收，待景气回升及投资显效
　　事件描述
　　澳洋顺昌今日公布2012年年度报告，报告期内，公司实现营业收入17.57亿元，同比减少4.02％；其中第四季度实现营业收入4.06亿元，同比减少14.78％，环比减少8.44％。全年支出营业成本15.98亿元，同比减少3.86％；其中第四季度支出营业成本3.72亿元，同比减少15.35％，环比减少7.8％。公司2012年实现归属于母公司净利润为1.04亿元，同比增长3.72％；其中第4季度实现归属于母公司净利润0.2亿元，同比减少10.37％。全年实现EPS为0.149元，第四季度实现单季度EPS为0.053元。
　　事件评论
　　基材市场不景气致公司营收下滑:公司第4季度营收下滑幅度相对第3季度有所收窄，主要原因是:1）下游客户在2012年的需求较为疲软，而公司4万吨钢板的产能年初投产以后产能初步释放，加剧了供需矛盾；2）报告期内公司主要供应金属板材价格在8月前后都相继触底。虽然公司今年的业务量同比有所提升，但是由于公司目前业务收费由基材的价格和收取的服务费决定，基材价格的下跌造成了公司营收同比下滑。
　　基材价格下跌改善成本，毛利率获提升:从业务上来看，制造业的毛利率下半年有所改善，主要因为基材作为成本的一部分，其价格的下跌也代表成本的下跌。而小额贷款业务由于受到银行基准利率下调的影响，息差收入相对减少，因此该业务毛利率下半年同比下降。
　　并表推高期间费用率，担保赔偿侵蚀业绩:由于公司扩张，上海澳洋顺昌金属材料有限公司正式营业，另外广东澳洋顺昌金属材料有限公司第三季度起开始并表。业务的扩张导致公司三费率有所上升，同时第4季度公司计提了担保赔偿准备1115万元，侵蚀业绩折合EPS为0.023元，导致单季度净利率有所下滑。
　　等主业景气增产及LED投产，维持"谨慎推荐":公司未来业绩主要依赖于:（1）公司基材需求及价格出现好转；（2）等待需求回暖后产能利用率的进一步复苏（从80％至100％）；（3）LED项目在未来投入运营后的实际获利能力。由于ZF补贴项目今年整体不亏顺，但其收益对公司未来整体业绩有比较重要的影响；（4）公司在小额贷款等金融领域的多元化经营对公司业绩的增厚作用。预计公司13至15年实现EPS分别为0.325，0.339及0.339元，维持"谨慎推荐"。(长江证券（000783） 分析师：韩轶超)

　　同方国芯（002049）:下游均为国家重点投入领域，业绩持续增长确定性很高
　　下游均为国家重点投入领域，业绩持续增长确定性很高:同方国芯客户壁垒很高。2013-2015年期间，同方微电子所处的金融IC卡、居民健康卡和移动支付芯片领域有望每年翻倍增长；国微电子所处的军工电子领域复合增速超过30％。这些领域都是"十二五"期间国家重点投入领域。国家在金融安全、医疗改革和军队信息化方面的投入具有很强的刚性，确定性高。
　　金融IC芯片助力2013成长:根据人行数据，仅12年Q3，金融IC卡的发卡量就达到3000万张。我们预测2013-2015年金融IC卡发卡量将分别达到1.5亿张、2.5亿张、4.5亿张。目前，金融IC芯片基本由NXP一家垄断。国产芯片通过安全检测并拿到发售牌照，将打破国外对这一领域的垄断。同方微电子在金融IC芯片领域处于领先地位。
　　军工资产优质:由于美国战略中心转移亚太和周边局势紧张，预期未来我国国防支出将持续维持二位数增长。国防装备增速快于国防支出整体增速，装备中信息化装备的增速又快于装备整体增速。国微电子是核心电子元器件供应商，与科研院所有长期稳定合作经验，拥有高"客户壁垒"+高"技术壁垒"。按照收购时公司业绩承诺，2013-2015年，公司主营业务净利润复合增长率为35％。
　　定向增发顺利完成，为公司注入活力.
　　同方国芯已经完成收购国微电子并向二级市场配套融资。其二级市场增发由三家机构投资者以20.1的价格认购。2013年，国微电子将合并全年业绩，我们预测国微电子将增厚公司业绩1.1亿元。
　　盈利预测、估值与投资逻辑.
　　考虑公司居民健康卡、金融IC卡芯片等各项业务推进良好并且公司可能通过重点软件企业评选，所得税率享受优惠政策，预测公司2013-2014年EPS为0.99元和1.42元，业绩增速38.2％和43.8％（12年业绩合并国微电子），对应PE为24.1倍和16.8倍。公司业绩确定性高，增长持续性强，目前估值偏低，给予"推荐"评级。
　　风险提示:通过金融IC芯片安全检测慢与预期。 (平安证券 分析师：卢山)

　　洽洽食品（002557）:业绩略超预期，维持"中性"评级
　　12年业绩快报:净利润增速超预期，但收入增速低于预期
　　公司12年实现净利润2.79亿元，同比增长31.4％，略超出我们的预期。然而，四季度收入同比下降4.4％，低于我们的预期，我们认为主要原因在:1）需求未见明显回升；2）13年春节较12年延后，公司在12月份控制发货量。我们预计1月份同比销售增长有所改善。
　　短期有成本上升压力
　　公司12年4季度营业利润同比下降13.2％，我们认为主要是原材料价格上涨10％左右，从而导致毛利率同比下滑。我们预计公司13年1季度毛利率有压力，并预计公司可能通过提价缓解成本压力。
　　预计公司13年有望通过新品打开市场
　　公司一直致力于由传统坚果炒货领域和休闲食品领域两个方面共同推进的策略，并通过人事更换推进了调整，我们预计公司今年有望在新产品有所突破。此外，公司目前账上有18亿元货币资金，我们认为这为公司对外实现外延式扩张提供了条件。
　　估值:维持"中性"评级，上调目标价至22.5元
　　我们根据公司业绩预告，将2012/13/14年的盈利预测从0.8/0.94/1.16元小幅上调至0.83/0.98/1.19元，12个月目标价从20.5元上调至22.5元（我们使用现金流贴现模型推导目标价，WACC假设为8.0％），维持"中性"评级。 (瑞银证券 分析师：王鹏)

　　聚光科技（300203）更新报告:受益环境治理升级，业绩稳定高增长
　　投资要点:
　　高费用率可能是侵蚀利润主因，2013年有望控制。公司此前发布业绩预告，2012年净利润增速区间为-10％-10％，低于我们和市场普遍预期。2012年前三季度公司管理费用与销售费用率各为20％，第三季度同比各增加5％。我们认为公司收入增速基本符合我们预计的全年23％的判断，2012全年较高的费用率有望在2013年得到控制。大气污染治理政策升级能够挤出市场需求。雾霾天气已经促使环保部出台具体治理措施，对重点地区的六大重污染行业和工业燃煤锅炉提高排放标准。我们认为，随之而来的就是监管力度的强化，以及对工业企业清洁生产的严格要求。这些都会对污染源监测仪器和工业过程监测仪器产生需求。
　　生态文明保障资金投入，实验室分析仪器保持高速增长。在"生态文明"的政策主题下，各地方ZF及相关行业对于环境问题的重视程度必定有所提升，对监测设施的投入也将超越以往。北京吉天仪器的产品同环境投入的契合度很高，能够从资金的真实投入中受益。我们预计，这部分业务将保持高速增长。
　　技术壁垒长期存在，高毛利能够保持。分析仪器属于高技术产品，细分市场小，进入者少，高壁垒长期存在。结合公司历史毛利率变动趋势，我们认为公司毛利率能够继续保持原有水平。
　　盈利预测与估值。我们预计公司2012-2014年净利润分别为1.88、2.39、3.00亿元，EPS分别为0.42、0.54、0.67元，对应动态PE35、28、22倍。维持"增持"评级，目标价17元。 (国泰君安证券 分析师：王威)

　　新兴铸管（000778）:获新疆地区9个探矿区，资源战略更进一步
　　事件描述
　　新兴铸管今日发布公告，公司控股子公司兆融矿业以及子公司铸管资源旗下子公司巴州兆融获得新疆地区9个探矿权。
　　事件评论
　　获新疆9个探矿权，进一步推进公司资源战略:公司通过新疆2家子公司获得9个探矿权:1、子公司兆融矿业共同出资对国家358项目阿吾拉勒矿集区内5个合作区块进行合作勘查，面积共计136.37km2；2、铸管新疆旗下子公司巴州兆融以底价355万元竞得新疆和静县4个探矿权，总面积合计89.27km2。
　　近年来公司积极推进上游资源战略，先后参与开发加拿大AEI公司旗下RocheBay矿石项目、加拿大北星公司阿斯泰铁矿。同时，公司在新疆还拥有祥和矿业、铸管资源等上游资源项目。公司此次通过合资勘探以及直接购买的方式，再获新疆地区9个探矿区，是对公司上游资源战略的进一步推进。
　　本次获得的9个探矿权区块均位于西天山阿吾拉勒铁多金属矿整装勘查区内，也在新疆"358"项目重点勘查区域内。西天山阿吾拉勒铜、铁成矿带矿集区内铁矿床众多，成因类型多，成矿与石炭纪火山岩关系密切，成矿条件优越。若经过详查确认具备开采价值，并获准投入矿山开采，无疑将进一步增加公司的上游资源掌控能力。在保证公司新疆钢铁业务发展的同时，有望增强公司的盈利能力。
　　积极布局新疆，努力进行产业链的延伸。公司"十二五"期间最重要的两大战略目标，一是战略布局新疆，一是积极进行产业链的上下游延伸。在努力向上游资源扩张的同时，公司还在积极的布局深加工项目。
　　预计公司2012、2013年EPS分别为0.56元和0.64元，维持"推荐"评级。(长江证券 分析师：刘元瑞)

　　江苏通润（002150）:全年经营平稳，4季度业绩有所下滑
　　事件描述.
　　江苏通润今日发布2012年业绩预告，报告期内公司实现营业收入8.82亿元，同比增长6.07％；实现归属母公司净利润0.46亿元，同比增长2.29％；实现EPS为0.18元。
　　4季度实现营业收入2.40亿元，同比增长19.87％；实现归属母公司净利润0.04亿元，同比增长35.02％。4季度实现EPS0.04元，3季度为0.06元。
　　事件评论.
　　全年经营平稳，收入与净利润同比有所增长:公司主要产品为高低压开关柜和工具箱，是亚洲工具箱柜企业的龙头。受制于欧债危机，公司主要外销产品工具箱柜需求持续低迷，订单有所回落，预计该部分业务收入同比有所下降。不过，公司另一拳头产品高低压开关柜受益于国内电力设备需求增加及产能释放，收入同比有所增长，从而最终带动公司收入实现小幅增长。
　　4季度收入环比增长，净利润下滑或源于毛利率下降:受订单结算与季节性影响，历年4季度营业收入环比均有所下降，而今年4季度公司营业收入不仅延续了前期同比增速恢复的趋势，环比也实现明显的正增长，可能的原因有:1、随着国内高低压输配电网建设的推进，公司高低压开关柜产品订单有所增长；2、新增产能释放带动公司产销规模有所扩大，这一点从公司近期明显上升的库存数据中可以得到一定的验证；3、结合3季度公司较高的存货水平，不排除公司近年部分订单推迟到4季度结算的可能性。
　　4季度公司主要原材料钢材和铜价格均有所上涨。在订单生产模式下，成本上涨或使得公司产品毛利率有所下降，从而导致公司营业利润与净利润环比均有所下降。期待产业结构调整进一步带来盈利增长:公司2011年7月与教育部光伏系统工程研究中心签订了全面合作协议，目前两者合作研发光伏并网用逆变器产品已试制成功，公司也将加快光伏逆变器样机的研发试制。进军新能源行业将进一步完善公司产品结构，为公司带来新的增长点。预计公司2012、2013年EPS分别为0.18元和0.25元，维持"推荐"评级。 (长江证券 分析师：刘元瑞)

　　硅宝科技（300019）2012年业绩快报点评:产品创新营销升级，迎来快速增长
　　事件:
　　2月23日公司发布2012年度业绩快报:报告期内，公司实现营业总收入37203.78万元，同比增长9.6％；实现营业利润6910.76万元，同比增长27.4％；实现净利润6146.66万元，同比增长22.2％。实现每股收益0.60元。投资要点:
　　品牌和渠道建设成效显着，营销模式的升级进一步带动产品销售。公司加大"硅宝"作为"中国驰名商标"的品牌建设工作，深耕渠道，并进一步升级营销模式，在以前的工程客户和经销商基础上，开始开拓门店流通胶和电子商务市场，建立无缝式销售模式。公司产品在下游商业地产、民用建筑装饰、电力环保、汽车等领域得到不断的拓宽。同时，主要原材料107硅橡胶和201硅油价格的下跌带来也带来公司毛利率的提高。
　　紧抓新型城镇化建设机会，致力于适应市场的新产品开发和营销模式的完善。公司产品广泛应用于商业地产，目前更是紧紧抓住新型城镇化建设的机会，开发市场需要的新产品，如可用于300米以上建筑的超高层建筑幕墙胶以及无毒防霉的家装用胶等，今年前两个月销售情况超预期。
　　维持买入评级。基于公司在产品开发和营销模式等方面的不断完善，以及最近两个季度良好的市场拓展成效，我们继续看好公司抓住新一轮城镇化建设机会，大力扩张市场的能力。预计公司2013-2014年的EPS为0.81元和1.04元，对应PE为16.8和13.1倍，维持"买入"评级。(国海证券（000750） 分析师：代鹏举)

　　中国联通（600050）:单月3G用户净增创新高
　　公司发布公告，1月净增3G用户达到367万户，2G用户净减少6.4万户；宽带用户本月新增68万户，固话用户净增12.8万户。
　　投资要点:
　　3G单月净增用户创新高，全行业2G向3G迁移加速。公司1月净增3G用户量达到历史新高，主要原因是由于运营商在节日前夕开展的集中营销活动，以及2G用户向3G的迁移。尽管中移动单月净增705万户显着超预期，但考虑到其2G用户减少403万户，原2G用户向3G迁转的比例更高，因此联通的新增3G用户质量更高。联通单月367万户已显着超出2012年四季度平均每月320万户的水平，超出市场预期，显示公司2013年开始3G用户增量将站上历史新台阶。
　　我们认为随着3G市场向中低端深入发展，公司2013年第四季度3G月净增用户有望见到400万户左右。
　　2G用户持续减少已成趋势。2G用户连续第二个月呈减少态势，显示3G对2G的替代已成趋势。同时，中电信和中移动也同时连续出现2G用户下滑趋势。但考虑到3G用户目前仍保持相对2G较高的ARPU值（92元VS35元），因此目前阶段2G用户的下降不会对公司业务收入增速构成显着压力。
　　维持"推荐"评级。我们认为2013年开始竞争将更加激烈。(中投证券 分析师：齐宁)