招商证券首推分类份额理财产品

与上海重阳投资跨界合作，招商证券(行情 股吧 买卖点)日前发行了一款名为“招商证券汇金之重阳集合资产管理计划”资管产品。据证券时报记者了解，该产品在跨界合作资管产品中实现了多种创新方式，包括首次在跨界合作资管产品中实现分类份额的创新管理方式和首次采用股票质押的方式为避险型份额提供有限赔付。

　　三类份额分类管理

　　上述产品由重阳投资担任研究顾问，招商证券则负责后台运营。“招商证券汇金之重阳”首次在跨界合作资管产品中实现分类份额的创新管理方式。具体而言，该产品分为A、B、C三类份额。三类份额实行分开募集和结算，但全部由上海重阳运作。

　　其中A类管理型份额与市场上大多数私募基金基本相同，管理人在每年收取1.5%管理费的基础上，在产品盈利的前提下，份额退出时要一次性提取20%业绩报酬。

　　B类避险型份额则特地为保守型投资者设计，上海重阳以认购的C类份额为上限保证B类份额年化收益率达到3%，并且还可获得部分超额收益。B类份额每年收取的管理费率同样为1.5%，年化收益率3%以上的部分，管理方要提取80%的业绩报酬。

　　C类份额则由重阳公司独自认购，以认购额为上限向B类份额承担有限赔付义务。

　　质押和期指双重保护

　　记者获悉，“招商证券汇金之重阳”产品还首次采用了质押担保的方式为避险类客户提供有限赔付。

　　招商证券理财产品部的总经理助理陈平称，这意味着研究顾问方上海重阳在产品运作初期并非一定要认购C类份额，也可通过质押的方式为B类份额进行有限赔付的担保。

　　业界人士分析称，相对于借助信托公司通道发行阳光私募产品，券商资管在产品设计方面显示出了自身的优势。

　　此外，在投资策略上，该产品可审慎、适时、灵活地运用股指期货等工具，进行抵御系统性风险的对冲操作，以降低投资组合的波动性并获取中长期稳定的阿尔法收益。

　　据悉，该产品推出后受到投资者的踊跃认购，在首发推广期内，该产品共募集了1.5亿元。从资金募集的情况来看，A类份额募集了1.22亿元，B类份额募集了0.28亿元，大多数投资者选择了风险相对较高的A类型。

　　券商抢占私募市场

　　去年券商资管新版“一法两则”颁布以来，券商资管几乎已展开信托业所有的业务。包括招商证券、申银万国证券、中信证券(行情 股吧 买卖点)和华泰证券(行情 股吧 买卖点)均纷纷开始进军私募市场，不少私募也纷纷放弃信托转投券商怀抱。

　　业内人士称，私募和券商资管之间的合作从未像现在如此具有黏性。对私募来说，过往常用的信托通道在申购新股、参与股指期货方面限制较多，有限合伙制私募则面临较高的税负；而券商资管在税收及交易灵活性方面均有自己的优势，与私募基金合作也可为其客户提供更丰富的产品类型，做大资管规模。